证券从业资格 第二章-证券市场主体

（二）证券市场融资活动的特征 1．证券融资是一种直接融资。 2．证券融资是一种强市场性的金融活动。 3. 证券融资是在由各种中介机构组成的证券中介服务体系 的支持下完成的。 4.证券中介服务体系通过建立证券集中交易组织(如证券交 易所)，形成了筹资单位竞争上市公司资格的优胜劣汰机制， 使证券融资活动更具竞争活力。 5.证券融资是一种长期融资。




（4）合格境外机构投资者 在我国，合格境外机构投资者定义：符合中国证监会、 中国人民银行和国家外汇管理局发布的《合格境外机构投 资者境内证券投资管理办法》规定条件，经中国证监会批 准投资于中国证券市场，并取得国家外汇管理局额度批准 的中国境外基金管理机构、保险公司、证券公司、其他资 产管理机构。 （5）主权财富基金 官方外汇储备 （6）其他金融机构 主权财富基金

间接融资是通过金融机构的媒介，由最后借款人向最后贷 款人进行的融资活动，如企业向银行、信托公司进行融资 等等。
具体来说，可以概括为以下两点： （1）金融机构所起的作用不同 （2）特点不同


四、证券发行人的概念和分类** （一）公司（企业） 组织形式可分为独资制、合伙制和公司制、现代公司主要 采取股份有限公司和有限责任公司两种，只有股份有限公 司才能发行股票。 （二）政府和政府机构 政府发行证券的品种一般仅限于债券。
第二章 证券市场主体
第一节 证券发行人

掌握证券市场融资活动的概念、方式及特征；掌握直接融 资的概念、特点和分类；熟悉直接融资与间接融资的区别。

掌握证券发行人的概念和分类；熟悉政府和政府机构直接 融资的方式及特征；熟悉企业（公司）直接融资的方式及 特征；掌握金融机构直接融资的特点；熟悉直接融资对金 融市场的影响。


一、证券公司的定义 证券公司是指依照《公司法》和《证券法》的规定设立的 并经国务院证券监督管理机构审查批准而成立的专门经营 证券业务，具有独立法人地位的有限责任公司或者股份有 限公司。

二、我国证券公司的发展历程
1984年，工商银行上海信托投资公司代理发行公司股票：l986年，沈 阳信托投资公司和工商银行上海信托投资公司率先开始办理柜台交易业务； 1987年，我国第一家专业性证券公司——深圳特区证券公司成立；l988年， 国债柜台交易正式启动。1990年12月19日和l991年7月3日，上海、深圳证 券交易所先后正式营业，各证券经营机构的业务开始转入集中交易市场。 l991年8月，中国证券业协会成立。



二、直接融资 （一）直接融资的概念 是指拥有暂时闲置资金的单位（包括企业、机构和个人） 与资金短缺，需要补充资金的单位，相互之间直接进行协 议，或者在金融市场上前者购买后者发行的有价证券，将 货币资金提供给所需要补充的单位使用，从而完成资金融 通的过程。 （二）直接融资的特点 直接性 可逆性 分散性 差异性较大 部分不


第二节 证券投资者

掌握证券市场投资者的概念、特点及分类；了解我国证券 市场投资者结构及演化。 掌握机构投资者的概念、特点及分类；熟悉机构投资者在 金融市场中的作用；熟悉政府机构类投资者的概念、特点 及分类；掌握金融机构类投资者的概念、特点及分类；熟 悉合格境外机构投资者、合格境内机构投资者的概念与特 点；掌握企业和事业法人类机构投资者的概念与特点；掌 握基金类投资者的概念、特点及分类。


掌握个人投资者的概念；熟悉个人投资者的风险特征与投 资者适当性。

一、证券市场投资者的概念、特点及分类 证券投资人是指通过证券而进行投资的各类机构法人和自 然人。 证券投资人可分为机构投资者和个人投资者两大类。

（一）机构投资者
1.政府机构 作为政府机构，参与证券投资的目的主要是为了调剂 资金余缺和进行宏观调控。各级政府及政府机构出现资金 剩余时，可通过购买政府债券、金融债券投资于证券市场。 中央银行以公开市场操作作为政策手段，通过买卖政 府债券或金融债券，影响证券投资人货币供应量进行宏观 调控。
1998年年底，我国《证券法》出台。 由于市场的持续低迷和结构性调整，资本市场发展出现问题。 2004年1月，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的 若干意见》。 2005年7月，国务院办公厅转发中国证监会《证券公司综合治理工作 方案》。综合治理后的具体成果表现在：第一，有效化解了历史遗留风险； 第二，平稳处置了一批高风险公司；第三，集中改革完善了一批基础性制 度；第四，进一步健全了法规体系和监管机制；第五，积极推进了证券公 司的业务创新。 2006年1月1日新修订的《证券法》的实施，进一步完善了证券公司设 立制度。


（二）间接融资的特点
间接性 相对性 信誉的差异性小 全部具有可逆性
融资的主动权掌握在金融中介手中
（三）间接融资的分类 银行信用 消费信用

（四）直接融资与间接融资的区别 直接融资是不经金融机构的媒介，由政府、企事业单位、 及个人直接以最后借款人的身份向最后贷款人进行的融资 活动，其融通的资金直接用于生产、投资和消费，最典型 的直接融资就是公司上市。


2.金融机构 参与证券投资的金融机构包括证券经营机构、银行业金融机构、保险 公司以及其他金融机构。 （1）证券经营机构 证券经营机构是证券市场上最活跃的投资者，以其自有资本、营运资 金和受托投资资金进行证券投资。 （2）银行业金融机构 银行业金融机构包括商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社等 吸收公众存款的金融机构以及政策性银行。受自身业务特点和政府法 令的制约，银行业金融机构投资一般仅限于政府债券和地方政府债券， 而且通常以短期国债作为其超额储备的持有形式。 （3）保险公司 目前保险公司已经超过共同基金成为全球最大的机构投资者 ,除大量投 资于各类政府债券、高等级公司债券外，还广泛涉足基金和股票投资。



七、金融机构直接融资的特点**
“直接融资”，亦称“直接金融”，是指没有金融中介机 构介入的资金融通方式。直接融资领域中的金融机构职能 是充当投资者和筹资者之间的经纪人。直接金融机构是在 直接融资领域，为投资者和筹资者提供中介服务的金融机 构。主要直接金融机构有投资银行或证券公司等。直接金 融机构一般不发行以自己为债务人的融资工具： 直接融资的基本特点是，拥有暂时闲置资金的单位和需要 资金的单位直接进行资金融通，不经过任何中介环节。具 体包括： (1)直接性。 (2)分散性。 (3)差异性较大。 (4) 部分不可逆性。 (5)相对较强的自主性


（2）在我国，社会保障基金（简称社保基金）是指全国社 会保障基金理事会负责管理的由国有股减持划入资金及股 权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹 集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的的社会保险待遇，按 照国家法律、法规，由缴费单位和缴费个人分别按缴费基 数的一定比例缴纳以及通过其他合法方式筹集的专项资金。 （3）企业年金基金是指根据依法制定的企业年金计划筹集 的资金及其投资运营收益形成的企业补充养老保险基金。


八、直接融资对金融市场的影响 （一）有利影响 (1)资金供求双方联系紧密，有利于资金快速合理配置和使 用效益的提高。


(2)筹资的成本较低而投资收益较大。
(二) 不利影响 (1)直接融资双方在资金数量、期限、利率等方面受到的限 制多。 (2)直接融资使用的金融工具其流通性较间接融资的要弱， 兑现能力较低。 (3)直接融资的风险较大。


其他金融机构包括信托投资公司、企业集团财务公司、金 融租赁公司等等。

3.企业和事业法人 企业可以通过股票投资实现对其他企业的控股或参股，也 可以将暂时闲置的资金通过自营或委托专业机构进行证券 投资以获取收益。 4.各类基金 包括证券投资基金、社保基金、企业年金和社会公益基金 （1）证券投资基金(Securities Investment Fund)是指通 过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基 金管理人管理和运作资金，为基金份额持有人的利益，以 资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的 集合投资方式。



三、间接融资 （一）间接融资的概念 间接融资是直接融资的对称，亦称“间接金融”。是指拥 有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银 行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲 置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金 融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位 发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现 资金融通的过程。

相对较强的自主性

（三）直接融资的分类 1.商业信用 商业信用是指企业与企业之间互相提供的，和商品交易直 接相联系的资金融通形式。 2.国家信用 国家信用是以国家为主体的资金融通活动。 3.消费信用 具体而言，消费信用指的是企业、金融机构对于个人以商 品或货币形式提供的信用。 4.民间个人信用 它指的是民间个人之间的资金融通活动，习惯上称为民间 信用或者个人信用。
第三节 中介机构

掌握证券公司的定义；了解我国证券公司的发展历程；掌 握我国证券公司的监管制度及具体要求；掌握证券公司主 要业务的种类及内容。 熟悉证券服务机构的类别；熟悉对律师事务所从事证券法 律业务的管理；熟悉对注册会计师、会计师事务所从事证 券、期货相关业务的管理；熟悉对证券、期货投资咨询机 构的管理；熟悉对资信评级机构从事证券业务的管理；熟 悉对资产评估机构从事证券、期货业务的管理；掌握对证 券金融公司从事转融通业务的管理；熟悉证券服务机构的 法律责任和市场准入。


（五）政府机构直接融资方式 政府融资的主要方式有直接融资、间接融资、BOT融资、土 地出让收入等。 其中直接融资方式包括：

股权收益
带动外资和民营资本收入 国内外政府债券 金融机构贷款 转贷款