第二章证券市场G资料教程

2020/9/21
包销:
– 协议发售:单独承 销
– 等额包销：各家 承担份额相同
– 银团包销：主承 销商牵头，并承 的数量固定
– 余额包销*：先代
销，未发行出去的 余额由承销商买下
– 我国目前采用余额 包销方式
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2.3.2 证券发行条件 2.3.3 证券发行价格
第二章 证券市场
2.1 证券市场概述
2.1.1 定义
证券市场是股票、债券、基金等有价证券发行和交易的场所 证券市场是金融市场的组成部分，在金融市场中有基础性地
位
2.1.2 证券市场发展的三个阶段
自由放任阶段（17世纪初至20世纪20年代末） 法制建设阶段（20世纪30年代至60年代末） 迅速发展阶段（20世纪70年代至今）
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2.1.3 证券市场分类
1、以交易对象分：股票市场、债券市场、基金市 场 2、以证券进入市场的先后顺序分： – 证券发行市场：一级市场/初级市场：证券发行
人向投资者出售证券， – 证券流通市场：二级市场/次级市场，对已发行
的证券进行买卖、转让和流通的过程。
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3、以交易组织形式分： – 场外交易：交易所以外由证券买卖双方直接议 价成交的市场
货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场
2.2.2 证券市场发展与融资
直接融资、间接融资
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2.2.3 证券市场功能
1、提供风险管理的方法 2、合理资源配置 3、筹资的重要渠道 4、监督和评价企业：股价的高低表明了市场对 于公司经营业绩和前景的看法，激励公司经营层
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2.3 证券发行
2.3.1证券发行方式
1、以发行对象不同分：公募和私募
公募 public offering ：向不特定的社会公众广泛发售证 券，所有合法的投资者都可参加认购。 IPO： initial public offering 首次公开发行
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公募
有利之处：
• 投资者范围广，筹资潜 力大
• 证券不易被操纵
成熟的证券市场的总体平均市盈率在15-20倍之间 。
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市盈率法定价步骤
对本公司今年利润进行预测 发行人和中介依据同类上市公司平均市盈率 及本公司的特质，例如净资产、盈利水平、 发展潜力、历史纪录、行业特点，结合当时 股市状态 确定发行市盈率 发行价=预测每股净利X发行市盈率
• 可上市交易，证券流动 性高
• 提高企业知名度
不利之处： • 门槛高，要求严 • 需公开财务信息 • 发行周期长，费用高。
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私募：不公开发行或内部发行，向少数投资 者发售证券。
可以是机构投资者，也可以是个人投资者 必定是专业投资者，具备专业知识和风险承受能 力
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有利之处： • 政府管制相对宽松 • 小范围内公开财务信息 • 手续简便，节约时间、
收入来源：会费
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（3）证券服务机构
证券评级公司 证券咨询公司 会计师事务所和律师事务所
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4、自律性组织：行业协会
中国证券业协会、中国国债协会
5、证券监管机构：
专设证券监管机构：美、加、日
• 中国证监会
依赖行业自律：英、德
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2.2 证券市场基本功能 2.2.1 金融市场体系
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（2）证券交易所
为证券交易提供场所和各种服务，组织和管理证 券交易，交易所本身不从事证券交易，而是集中 交易制度下的证券市场的组织者和一线监管者。
上海证券交易所、纽约证券交易所、NASDAQ等
交易所组织形式： 公司制：以盈利为目的，公司法人
收入来源：：发行人上市费和证券成交佣金
会员制：众多券商以会员协会方式组织成立证券 交易所，事业法人
特点： 非集中市场：无统一交易时间、场所、规则 开放式市场：双方直接见面 一对一议价
– 场内交易：上市证券须交易所内竞价交易或做 市商交易
特点：集中交易、封闭交易、竞价交易
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4、以上市门槛和投资风险分 主板市场：上市公司以大型成熟企业为主 创业板市场：与大型成熟企业为主的主板市场相对 应，创业板市场满足有成长潜力的中小企业 上市和 交易的需要。 – NASDAQ
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1、证券发行人
政府：政府债券 金融机构：金融债券 其他企业：债券，股票
2、证券投资者
个人投资者 机构投资者：各类企业，金融机构、基金
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3、证券市场中介
发行者雇佣中介代办发行事务。 券商、交易所、证券服务机构。 （1）证券商：经营证券承销、经纪、自营业务的 金融机构。 券商的主要业务：代理证券发行（承销）、代理 证券买卖、自营证券买卖（投资者）、兼并和收 购业务、咨询业务、金融创新、委托理财
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间接发行：发行人委托中介（券商，即承销商） 承销股票
代销 best effort selling：代理销售，发行失 败的风险有发行人承担。 包销 Underwriting ：承销商将股票从发行人 那里买下，再以略高的价格买出，发行风险由 承销商承担 助销（stand-by underwriting)承销商自购 一部分，代销一部分。
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创业板市场特征：
前瞻性市场：公司是否有发展前景和成长空间 上市标准低：对盈利不做较高要求 高风险市场 ：针对专业投资者
功能：
满足中小企业融资需要 为风险投资退出提供出口
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2.1.4 证券市场参与者、监管者
证券发行人 证券投资者 中介：券商、交易所、其他服务机构 监管者
费用
不利之处： • 一般不允许上市流通，
流动性低 • 筹资潜力低 • 易被操纵
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2、以发行中介作用分：直接发行和间接发行
直接发行：不通过中介自行销售证券 包括：私募发行、发起人认购、公积金转赠股 本（将公司累积的公积金转为股份）、以股代 息（红股）股票股利（用送新股来代替现金分 红）、股份分割（拆股）、股债转换:（将可转 换债券转为股份）等
1、股票发行价格和股票面值的区别 2、股票发行价格的确定
市盈率法 净资产倍率法 竞价法
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市盈率法
市盈率又称本益比，PRICE TO EARNINGS,P/E值 市盈率=股票市价/每股税后利润 衡量投资回收期
– 某股票以10元买入，假设今后每股利润1元，则市盈率为 10，如果利润全部用来分红，则10年可收回投资