2018年珠宝首饰行业市场调研分析报告
2018年中国珠宝首饰行业市场前景研究报告
中国珠宝首饰行业市场前景研究报告2018年11•珠宝首饰行业概况2•珠宝首饰行业政策3•中国珠宝首饰行业发展现状4•珠宝首饰行业核心企业5•珠宝首饰行业发展趋势Content 目录 随着中国经济持续发展，国民省会水平不断提高，城镇化进程和人口老龄化给珠宝首饰行业带来刚性需求。
此外，房地产行业虽然进入平稳增长阶段，既有建筑改造对珠宝首饰的需求，珠宝首饰更新维护成为珠宝首饰市场新的增长点。
国外品牌均已在国内设厂，国内珠宝首饰产业已经集聚全球70%左右产能，因此我国既是珠宝首饰需求大国，亦是珠宝首饰出口大国。
由此看来，中国珠宝首饰行业前景光明。
前言珠宝首饰是使用贵金属材料、天然玉石珠宝以及人工玉石珠宝加工而成的，有一定价值并以装饰为主要目的的首饰和工艺品。
我国是珠宝首饰生产和消费大国，我国珠宝玉石首饰行业规模从2009年的2200亿元增长到2017年的6707亿元，成为全球珠宝玉石首饰行业增长最为明显的国家之一。
预计2017年中国珠宝首饰市场规模将达7227亿元。
随着我国珠宝首饰行业步入快速发展阶段，区域珠宝首饰市场呈现集群化特征。
PART 1 行业概况1、珠宝首饰的定义及分类珠宝首饰业内一般将珠宝首饰定义为使用贵金属材料、天然玉石珠宝以及人工玉石珠宝加工而成的，有一定价值并以装饰为主要目的的首饰和工艺品。
珠宝首饰的分类、珠宝首饰行业产业链2珠宝首饰上游原材料为：贵金属、翡翠玉石、钻石、珍珠、包装材料。
珠宝首饰生产商将原材料加工为珠宝饰品。
珠宝饰品分为五大类：宝石饰品、贵金属饰品、珍珠饰品、半宝石饰品、人造珠宝。
珠宝首饰行业的下游为产品的最终消费者。
珠宝首饰销售渠道为：商超、珠宝店、电商平台、拍卖交易平台（会）。
我国珠宝首饰行业相对于发达国家起步较晚，随着我国人均收入水平和消费意识的提高，我国儿童服饰行业迅速发展。
3、珠宝首饰行业发展历程1982-1993年产品供不应求1993-2003年行业发展提速2003年至今行业高速发展l早期产品供不应求l以黄金饰品为主l销售渠道分散l 盈利空间垄断l国际品牌进入中国市场l行业竞争加剧l大批企业淘汰l 企业开始注重设计研发和品牌建设l 市场全面开放l 细分市场出现l 行业梯队形成l 品牌企业涌现PART 2 行业政策及法规二、珠宝首饰行业政策及法规我国是珠宝首饰生产和消费大国。
2018年珠宝行业深度分析报告
2018年珠宝行业深度分析报告（一）行业管理体制从我国的行业管理情况来看，珠宝首饰零售行业主管部门为商务部、国家发展与改革委员会和国土资源部珠宝玉石首饰管理中心。
商务部拟订国内外贸易和国际经济合作的发展战略、方针、政策，起草国内外贸易、国际经济合作和外商投资的法律法规，制定实施细则、规章；研究提出我国经济贸易法规之间及其与国际多边、双边经贸条约、协定之间的衔接意见。
国家发展与改革委员会及其各地分支机构，主要负责产业政策的制定，并监督、检查其执行情况，研究制定行业发展规划，指导行业结构调整，实施行业管理，参与行业体制改革、技术进步和技术改造、质量管理等工作。
国土资源部珠宝玉石首饰管理中心是一个从事珠宝玉石的鉴定、科研、教学、评估、媒体宣传和职业技能鉴定的国家事业性单位。
中国珠宝玉石首饰行业协会（以下简称“中宝协”）是本行业的自律组织，是经国家批准成立的全国性珠宝玉石行业的社会团体，主要负责组织行业专业培训工作；收集、整理、研究国内外行业信息，编辑出版有关书刊、报纸，及时反映行业的动态和经验，宣传主管部门的行业政策；开展国内和国际行业技术交流和合作；对国内外行业供需形势、管理体制、资源利用及保护、产业结构以及产品进口政策、价格政策和税收政策进行调查研究，为主管部门决策提出建议等。
目前，珠宝首饰零售行业属于市场化程度较高的行业，政府部门和行业协会仅对本行业实施行业宏观管理，企业的生产经营完全按照市场化方式进行。
中国珠宝零售市场主要由三部分组成，即百货商场珠宝专厅、专营店和珠宝市场三种形式。
（1）百货商场珠宝专厅商场专厅主要指在大中型百货商场中开设的由珠宝首饰厂商经营的首饰专厅。
它目前仍是国内珠宝首饰销售的主要形式之一。
其优势表现在：有显著的客流量。
由于大中型百货商场一般地处某一区域的商业中心，交通便利，知名度高，客流大，人气旺，其经营环境一般优于交易市场，诚信度较好。
商场对于信誉和公众舆论的关注度高，所以服务的态度、服务的内容也较好，在诚信度方面有着显著的优势，经销商可借助这些优势得以迅速发展，促销力度较大。
奢侈品领域：2018年珠宝首饰行业分析报告
珠宝首饰行业分析报告目录一、产业链分析 (3)二、行业发展概况 (4)1、发展历史 (4)2、行业现状 (4)3、市场规模 (6)三、行业驱动力分析 (8)1、国家政策大力支持 (8)2、人均收入的持续增长、消费升级，为珠宝首饰市场的繁荣提供了坚实的基础 (9)3、适婚人口持续高峰，婚庆需求为珠宝市场提供刚性需求 (9)4、计算机技术发展惠及珠宝加工与销售环节 (10)5、消费观念改变，珠宝首饰消费“平民化” (10)四、行业基本风险 (11)1、宏观经济波动风险 (11)2、市场竞争风险 (11)3、原材料价格波动风险 (11)4、政策变动风险 (11)五、行业竞争分析 (12)1、行业竞争格局 (12)2、行业内主要企业介绍 (12)3、行业壁垒 (12)（1）品牌壁垒 (12)（2）人才壁垒 (13)（3）资金壁垒 (13)（4）渠道壁垒 (13)（5）开发设计壁垒 (13)六、行业经营特征 (14)珠宝首饰行业分析报告一、产业链分析珠宝首饰行业的产业链较长，包括矿石开采、加工、储存、原料交易、产品制造和终端零售等环节，整体行业利润向零售环节集中，零售渠道和上下游资源整合能力成为珠宝首饰企业的主要竞争力。
其上游主要包括贵金属、钻石等原料供应商，对于黄金和钻石原材料，主要获得渠道为上海黄金交易所和上海钻石交易所，不存在原材料供应不足的情况，价格公开透明，对本行业的利润空间及产品供应方面的影响相对有限。
下游主要为加工厂、零售商、加盟商，我国珠宝首饰加工厂众多，主要集中于以深圳为代表的珠三角地区。
加工厂按照批发商的设计进行珠宝首饰的加工，或自行加工传统样式的珠宝首饰供批发商选择。
此类加工厂数量较多，竞争较为充分。
就珠宝零售商而言，自营零售点有较大的经营控制权，亦更接近终端客户。
同时自营零售点模式不存在批发与零售之间的差额，使得零售商能够获得全部的零售利润，但自营模式资本投入较大，因此多数珠宝企业选择了较为经济的加盟模式。
2018年珠宝行业分析报告
2018年珠宝行业分析报告2018年7月目录一、珠宝行业回暖，成长空间广阔 (5)1、可选消费复苏明显，珠宝行业稳步增长 (5)2、珠宝市场低基数，成长空间较广阔 (9)二、三大逻辑支撑新一轮黄金珠宝复苏 (10)1、婚恋市场维持珠宝行业刚需 (10)2、情感消费拓展珠宝行业空间 (12)3、低线市场崛起提供新增长点 (13)三、顺应消费新趋势，精选珠宝内资龙头 (16)1、品牌龙头称霸江湖，营销能力不可小觑 (16)2、消费结构多元升级，非金饰品快速崛起 (18)3、提高产品设计能力，适应消费审美趋势 (20)4、渠道下沉扩张加速，享受低线市场红利 (22)四、重点公司简析 (25)1、周大福 (25)（1）品牌效应＋规模效应 (25)（2）多品牌策略＋垂直整合模式 (26)2、周大生 (26)（1）盈利模式+渠道优势 (26)（2）品牌战略+产品结构 (27)3、潮宏基 (27)（1）产品差异战略 (27)（2）珠宝O2O转型，紧抓“她经济” (27)4、莱绅通灵 (27)（1）主打钻石镶嵌 (27)（2）品牌营销，王室IP (28)5、财务指标对比 (28)（1）毛利率 (28)（2）净利率 (29)（3）净资产收益率 (30)（4）销售费用率 (31)（5）财务费用率 (32)（6）管理费用率 (33)珠宝行业回暖，成长空间广阔。
近年来，我国黄金珠宝消费运行平稳，自去年起回暖趋势明显。
2017年我国黄金消费量连续5年成为世界第一黄金消费国。
2017年上海钻交所钻石交易总额达到53.44亿美元，同比增长20.09%，我国已成为世界第二大钻石消费市场。
然而，我国人均珠宝消费额低于世界其他主要国家，成长空间广阔。
2016年我国人均珠宝消费额仅为54.11美元，分别是美国、日本人均珠宝消费为1/5和1/3。
三大逻辑支撑新一轮黄金珠宝复苏。
1）婚恋市场维持珠宝行业刚需。
婚庆市场珠宝消费在整个珠宝市场占比第一，高达46%，1982年-1991年我国新生儿超过2000万人/年左右，是我国人口增长高峰期，按照22-30岁适婚年龄，则这阶段的新生儿在2004-2021年达到适婚年龄，则在2004-2021年每年结婚对数保持在1000万对左右。
2018年我国黄金珠宝行业综合发展态势图文分析
2018年我国黄金珠宝行业综合发展态势图文分析（2018.04.25）一、珠宝行业：三年调整期已过，步入新一轮复苏周期，中长期景气度无忧2016 年国内珠宝消费规模达到6654 亿元，我国已成为全球第一大珠宝消费市场。
回望过去，国内珠宝行业经历了03-13 年高速增长的黄金十年，期间，限额以上金银珠宝零售额复合增速高达33.65%，远超期间社零复合增速16.12%。
2013 年 4 月全球黄金价格大幅下跌引发大妈抢金潮，随后两年金价持续走低，叠加经济增速下行、反腐、房价高企等因素，黄金珠宝行业迎来近三年的调整期，14-16 年限额以上零售额增速分别为0.5%、3.2%和-2.4%。
随着经济和金价的逐渐启稳、房价平稳回落，珠宝行业从2016年9 月开始见底回升，2017 年延续平稳增长，全年限额以上零售额同比增长 5.6%，步入新一轮复苏周期。
短期来看，三年调整期已过，黄金饰品作为国内居民投资保值渠道的重要性已经明显回落，逐渐回归消费需求（婚庆、节假、日常佩戴等），金价扰动、房价快速上涨对珠宝消费挤出等负面因素减弱。
与此同时，房产升值带来的财富效应增强居民高端消费的意愿和能力，珠宝市场有望延续回暖趋势，尤其是中高端、奢侈品珠宝，复苏弹性更为显著。
Pandora 1H17在内地销售同比大幅增长104%；Tiffany在亚太地区（除日本）的销售额从3Q16恢复正增长（3.8%）并持续至3Q17；周大福从4Q16在内地销售额恢复正增长（7%），17 年1-3Q 加速回暖，内地销售增速分别为17%、16%和15%。
国内珠宝消费规模超6500 亿，位居全球第一..限额以上珠宝零售额（年度）2016 年至今限额以上珠宝零售额（月度）更新到最新房价快速上涨对珠宝消费表现为挤出效应，温和上涨则表现为财富效应根据消费者需求分析报告显示，当人均GDP突破5000美元时，对珠宝、名表、服装等品类的消费需求进入旺盛阶段。
2018年黄金珠宝行业深度研究报告
目录
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2018年黄金珠宝震荡复苏 金价：黄金饰品的消费投资二重性 渠道：龙头加速下沉，集中度快速提升 品牌：国货崛起，黄金品牌格局向好
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2018年黄金珠宝震荡复苏
黄金珠宝震荡调整，逐渐复苏。2009-2012年黄金珠宝行业加速发展，之后随着经济增速放缓、金价下跌及反腐政策等 多重因素影响下，2014 年珠宝行业出现拐点，行业底部震荡调整。 2018年黄金消费需求继续带动行业向上。2017年高端消费现抬头趋势，带动珠宝行业结构性复苏，2018年在避险、防 通胀等需求带动下，黄金珠宝行业继续向上。 图：2018年行业经历底部调整，逐渐复苏
周大福 9%
老凤祥 6% 周大生 4% 豫园商城 3% 周生生 2%
六福 2%
数据来源：公司公告、国泰君安证券研究
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2018年黄金珠宝震荡复苏
中资港资占据黄金市场天下，镶嵌顶级品牌仍由外资主导。黄金饰品领域周大福、老凤祥、周大生等国货从渠道到品牌 全面占据主导，而在高端、奢侈镶嵌钻石领域，仍由品牌力强的欧美品牌几乎垄断。 表：黄金珠宝行业上市公司全景
其他贵金属 --
数据来源：中国珠宝业协会、国泰君安证券研究
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2018年黄金珠宝震荡复苏
目前国内珠宝市场主要参与品牌分为中资、港资和外资，随着国内珠宝首饰市场的成熟与消费者选择 的多元，珠宝企业产品定位逐渐多元化，如以钻石镶嵌饰品为主导产品的莱绅通灵、周大生，以K金 饰品为主导产品的潮宏基，以铂金饰品为主导产品的谢瑞麟，专注于彩色宝石销售的ENZO等。 图：中资、港资、外资三分天下，产品定位差异化 图：周大福、老凤祥、周大生终端市占率前三
2017-2018年珠宝首饰行业现状及发展前景趋势展望分析报告
文本目录一、行业发展概况 (4)1、珠宝首饰行业发展历程 (4)2、珠宝首饰行业发展现状 (6)二、行业监管体系和产业政策情况 (7)1、行业监管体系 (7)2、行业相关政策 (9)3、行业主要标准规范 (11)三、行业壁垒 (12)1、品牌壁垒 (12)2、资金壁垒 (13)3、设计开发壁垒 (14)4、渠道壁垒 (14)四、市场规模 (15)1、珠宝首饰行业需求分析 (15)2、珠宝首饰行业发展趋势 (17)五、行业基本风险特征 (19)1、行业的周期性波动风险 (19)2、竞争风险 (19)3、存货安全风险 (20)4、原材料价格波动风险 (20)六、影响行业发展的有利和不利因素 (21)1、影响珠宝首饰行业发展的有利因素 (21)1）国家政策的不断健全和改善为珠宝行业发展提供了良好的制度环境212）行业自律不断加强，市场竞争机制不断完善 (21)2、影响珠宝首饰行业发展的不利因素 (22)1）产品差异化小，创新能力弱，设计和制作工艺上投入不足 (22)2）缺乏强势珠宝首饰品牌，市场规范性还需继续加强 (22)七、相关公司简介 (23)一、行业发展概况1、珠宝首饰行业发展历程在20 世纪80 年代之前，我国的珠宝首饰行业基本处于停滞状态。
从20 世纪80 年代开始，我国的珠宝首饰行业伴随着市场经济的发展逐步发展起来，大致经历如下三个发展阶段：1982-1990 年：1982 年国家取消黄金首饰供应管制，居民对饰品的消费需求迅速释放，黄金饰品供不应求，生产企业快速增加，企业品牌竞争意识基本缺乏，黄金首饰价格波动较小，市场竞争程度较低；1990-2004 年：大量品牌开始出现，并形成一部分知名珠宝品牌，珠宝首饰真正进入百姓家庭，行业发展空前繁荣；1997 年，国际金价步入调整期，国内对黄金饰品的需求减少，大量生产企业被淘汰，企业开始注重产品质量，设计和生产工艺得到提高；2004 年至今：2003 年中国人民银行停止执行包括黄金制品生产、加工、批发、零售业务在内的26 项行政审批项目，黄金、白银等贵金属市场全面开放，大批国际珠宝首饰品牌进入国内市场；珠宝首饰品牌之间差异化经营和合作的模式开始出现，企业竞争转向设计研发和渠道建设，行业进入新的发展期。
2018年珠宝市场调查报告范文
2018年珠宝市场调查报告范文中国珠宝首饰市场经过短短的几年时间，已由前几年仅占全球1%跃居世界前列，仅次于美国和日本。
随着中国经济的发展，人民消费水平的提高，珠宝首饰正在成为继住房、汽车之后中国老百姓的第三大消费热点。
面对激烈的市场竞争，珠宝企业越来越注重市场营销，不断提高营销管理水平。
珠宝市场调查作为珠宝企业经营决策不可逾越的起点，是珠宝企业制定市场营销策略的基础。
调查项目、活动次数、活动人数、调查对象、消费人群时间、20**年**月**行业分析;一、市场现状珠宝首饰行业对繁荣市场，促进国民经济的发展有着重要的作用。
它的发展折射出老百姓生活从温饱到小康的历史轨迹。
珠宝首饰的消费，正式为继住房，汽车之后中国老百姓的第三大消费热点，据权威统计显示，XX年，国内总销售额已逾800亿元人民币，出口达到25.3亿美元。
其中，国内黄金首饰的年销售从20年前的0.7吨增长到207.5吨。
首饰黄金用量跃居世界第四位;铂金首饰的销售量在全球市场的比重。
从1%跃升到52%,达130万蛊司、钻石首饰所占的全球市场份额，也从0.5%上升到1.8%。
年销售量总件数突破100万件。
此外，红蓝宝石，翡翠，珍珠，中低档宝石饰品的年销售量也达到200亿元左右。
相对于其他高档消费品，珠宝业确实有其独特的发展空间。
随着国内经济的迅猛发展、人均收入的增长和生活水平的提高，珠宝首饰逐渐从少数显贵人物的奢侈品，转变为寻常百姓的消费品，而且消费心理也逐渐从保值性、拥有性向追求品牌、时尚和个性转变、调查显示，越来越多消费者购买首饰不只是作为礼品馈赠他人而是自用。
我国每年约有一千万对新人结婚，婚庆消费总额达2500亿元，只要其中的10%用于珠宝消费，那全年就是250亿元以上。
从市场供应商角度来看，内地珠宝产业的日益蓬勃发展，使香港许多知名品牌看好内地珠宝市场，许多国外知名的珠宝商也纷纷将目光投向中国。
洋品牌开始抢滩中国市场，目前可以说，在扬州市场已形成了一支规模庞大的珠宝首饰零售市场。
2018年黄金珠宝行业专题研究报告
２０１８年黄金珠宝行业专题研究报告目录索引（一）理解框架：黄金珠宝同时存在消费品属性和投资品属性 (4)（二）内地复盘：经济周期通过消费品属性传导，关注竞争格局变化 (6)（三）香港复盘：品牌化程度和市场集中度高，需求受游客波动影响 (10)（四）总结与展望：对珠宝整体消费谨慎，仍建议关注行业格局的积极变化，推荐头部品牌 (14)图表索引图1：2016年中国珠宝行业分品类占比 (4)图2：我国珠宝行业中钻石和非钻类占比 (4)图3：周大福品类结构 (5)图4：黄金消费分为首饰类和金币金条 (5)图5：珠宝行业品类划分和对应需求属性 (5)图6：投资属性使得黄金珠宝消费与名义GDP增速出现拟合偏差 (6)图7：00年以来珠宝行业的四次低点—限额以上珠宝零售额视角 (6)图8：00年以来珠宝行业的四次低点—行业规模增速视角 (7)图9：00年以来珠宝行业的四次低点—上市公司视角 (7)图10：金价走势与黄金投资性需求密切相关 (8)图11：周大福中国内地分品类同店增长情况。
(9)图12：六福中国内地分品类同店增长情况 (9)图13：2015-2016年房价迅速上涨 (10)图14：2015-2016年居民可支配收入增速下滑 (10)图15：龙头品牌加快开店步伐，预示行业竞争加剧 (10)图16：中国香港珠宝品牌市场份额（2017） (11)图17：中国内地珠宝品牌市场份额（2017） (11)图18：周大福和六福港澳地区门店净增加情况 (11)图19：香港地区珠宝市场规模 (11)图20：内地与香港珠宝市场基本同步，香港访客波动是偏差主要原因 (12)图21：2015-2016年香港珠宝市场走弱，主要受访港游客减少影响 (12)图22：周大福内地和港澳地区收入占比 (13)图23：六福内地和港澳地区收入占比 (13)图24：15-16年周大福港澳地区同店增长大幅下滑 (13)图25：15-16年六福港澳地区同店增长大幅下滑 (13)图26：周大福港澳地区同店增长波动大于内地 (14)图27：六福港澳地区同店增长波动大于内地 (14)图28：周大生自营素金毛利率主要受金价波动影响 (15)图29：周大生素金采用轻资产模式，镶嵌是主要毛利来源 (15)黄金珠宝作为典型的可选消费品类，直观上与经济周期具有较强的相关性，经济下行预期触发了市场对明年黄金珠宝行业的担忧。
2018年黄金珠宝首饰行业分析报告
2018年黄金珠宝首饰行业分析报告2018年9月目录一、行业监管 (4)1、行业主管部门 (4)2、行业自律组织 (4)3、行业主要法律法规 (4)二、行业发展状况 (6)1、我国黄金首饰行业现状 (6)（1）发展迅速，已成为世界第一大黄金消费国 (6)（2）黄金珠宝消费逐渐成为人民日益增长的美好生活的重要组成部分 (7)（3）人均消费水平依然远低于世界发达国家水平，市场空间巨大 (8)（4）产业集群发展格局逐渐形成，业务模式走向多元化 (8)（5）行业进入新一轮增长周期 (9)2、我国黄金珠宝首饰行业发展前景 (9)（1）国家产业政策持续支持行业良性、快速发展 (9)（2）行业集中度逐步提高，市场向行业龙头企业聚集 (10)（3）具备产品设计和品牌建设能力的企业将获得发展机遇 (11)（4）居民人均可支配收入持续增长，国民黄金珠宝消费能力不断提升 (11)（5）消费支出和结构持续升级，黄金珠宝消费将逐渐成为日常消费需求 (12)（6）婚庆市场发展及城镇化进程加速将带动黄金珠宝首饰行业发展 (13)三、行业竞争格局和市场化程度 (14)1、黄金饰品加工及批发市场具有经济发达区域竞争性特点，且伴随市场发展呈现外溢 (14)2、黄金饰品的消费升级有利于黄金饰品批发及加工行业龙头优势进一步发挥 (15)3、产业链功能尚不健全 (15)四、影响行业发展的因素 (16)1、有利因素 (16)（1）产业政策支持 (16)（2）经济增长、收入增加带动消费升级 (17)（3）黄金珠宝首饰行业的全球化 (17)2、不利因素 (17)（1）设计人才缺乏 (17)（2）企业体量较小，欠缺国际竞争力 (18)五、行业壁垒 (18)1、研发设计壁垒 (18)2、销售渠道壁垒 (19)3、资金壁垒 (19)六、行业技术水平及特点 (19)七、行业周期性、区域性、季节性特征 (20)1、周期性 (20)2、区域性 (20)3、季节性 (20)八、上下游关联性及其对行业的影响 (21)1、上游产业情况及其影响 (21)2、下游产业情况及其影响 (21)3、产业链上下游产业关系 (22)一、行业监管1、行业主管部门中国黄金珠宝首饰行业属于市场化程度较高的行业，政府部门和行业协会仅对本行业实行宏观管理，主管部门为国土资源部珠宝玉石首饰管理中心。
2018年珠宝行业分析报告
2018年珠宝行业分析报告2018年7月目录一、珠宝行业回暖，成长空间广阔 (5)1、可选消费复苏明显，珠宝行业稳步增长 (5)2、珠宝市场低基数，成长空间较广阔 (9)二、三大逻辑支撑新一轮黄金珠宝复苏 (10)1、婚恋市场维持珠宝行业刚需 (10)2、情感消费拓展珠宝行业空间 (12)3、低线市场崛起提供新增长点 (13)三、顺应消费新趋势，精选珠宝内资龙头 (16)1、品牌龙头称霸江湖，营销能力不可小觑 (16)2、消费结构多元升级，非金饰品快速崛起 (18)3、提高产品设计能力，适应消费审美趋势 (20)4、渠道下沉扩张加速，享受低线市场红利 (22)四、重点公司简析 (25)251、周大福 ..............................................................................................................（1）品牌效应＋规模效应 (25)（2）多品牌策略＋垂直整合模式 (26)262、周大生 ..............................................................................................................（1）盈利模式+渠道优势 (26)（2）品牌战略+产品结构 (27)273、潮宏基 ..............................................................................................................（1）产品差异战略 (27)（2）珠宝O2O转型，紧抓“她经济” (27)4、莱绅通灵 ..........................................................................................................27（1）主打钻石镶嵌 (27)（2）品牌营销，王室IP (28)28 5、财务指标对比 ..................................................................................................（1）毛利率 (28)（2）净利率 (29)（3）净资产收益率 (30)（4）销售费用率 (31)（5）财务费用率 (32)（6）管理费用率 (33)珠宝行业回暖，成长空间广阔。
2018年黄金珠宝行业深度研究报告
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金价：黄金饰品的消费投资二重性
消费者对金价预期影响黄金饰品消费时点。2018年7-8月，随着金价上涨预期加强，黄金饰品消费在可选消费整体下行趋 势下，逆势增速上行，但到10月金价上涨后，销售增速反而暂时回落。 年初至今人民币计价黄金上涨1%，成为重要保值资产。人民币计价黄金价格经历上半年阴跌，9月开始企稳回升，10月 加速上涨，全年受益已经转正，并且随着对美联储加息预期减弱，后续金价稳步上行预期强劲。
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数据来源：Wind， Euromonitor国泰君安证券研究
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2018年黄金珠宝震荡复苏
我国珠宝消费以黄金饰品为主，根据IBIS World数据，2017年我国黄金 饰品消费占珠宝行业比例达60%。 非黄金品类如雨后春笋然般涌现。近年来受消费者心理变化和金价波动驱 动，年轻化、个性化、时尚化的非黄金珠宝产品越来越受大众欢迎，钻石 、宝石、珍珠等镶嵌类产品销售快速增长。
数据来源：Wind， Bloomberg，国泰君安证券研究
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2018年黄金珠宝震荡复苏 金价：黄金饰品的消费投资二重性 渠道：龙头加速下沉，集中度快速提升 品牌：国货崛起，黄金品牌格局向好
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2018年珠宝首饰行业市场调研分析报告
目录
第一节公司概览：收入规模全球第二的大众珠宝龙头 (5)
一、全球门店3682家，美国市占率9% (5)
二、1997-2017财年收入增长6倍，市值增长9倍 (9)
第二节美国珠宝零售：行业成熟，中端市场占比近六成 (12)
一、行业成熟，增速放缓 (12)
二、中端市场占比近六成，非婚需求占比近半 (13)
三、行业CR10仅24%，品牌珠宝店/综合零售商/电子商务渠道分立 (15)
第三节成功之道：深耕中端高效周转，并购整合打造龙头 (21)
一、低价占领中端，运营高效周转 (21)
二、持续并购打造龙头，整合效果初见端倪 (29)
三、消费信贷促进终端销售，出售信用组合释放现金 (33)
第四节中美珠宝公司对比看本土中端品牌机遇 (37)
一、品类：中国钻石消费渗透快，空间大 (37)
二、模式：经销模式经营效率更胜一筹 (40)
三、品牌：中端品牌布局当时，规模/选品/营销为核心 (43)
图表目录
图表1：Signet营业收入及同比增速 (5)
图表2：Signet归属净利润及同比增速 (5)
图表3：Signet营业收入结构（按品牌，2016年） (6)
图表4：Signet美国珠宝行业市场占有率（%） (6)
图表5：公司分支结构 (7)
图表6：公司6个主要品牌 (8)
图表7：公司各分支业务销售额（亿美元）及增速（%） (8)
图表8：1997-2017财年公司营业收入（亿美元）变化 (10)
图表9：近10年Signet市值变化（亿美元） (10)
图表10：2011年至今Signet市盈率变化（PE） (10)
图表11：2011年至今Signet市销率（P/S）变化 (11)
图表12：美国珠宝手表消费长周期消费支出与人均GDP拟合度高 (12)
图表13：中美珠宝人均消费对比（美元） (12)
图表14：美国珠宝消费按人群收入分布 (13)
图表15：美国珠宝零售产品结构 (13)
图表16：2000-2015美国结婚对数与结婚率（‰） (14)
图表17：美国钻石行业市场规模变化（亿美元） (15)
图表18：美国珠宝行业销售结构 (15)
图表19：美国专业珠宝商市场份额 (16)
图表20：2007-2016美国珠宝公司集中度（%） (16)
图表21：2007-2016美国珠宝品牌集中度（%） (17)
图表22：2003-2016年美国珠宝全行业零售规模 (17)
图表23：美国专业珠宝商销售额及增速 (18)
图表24：Signet与Tiffany同店销售增速对比 (19)
图表25：沃尔玛服饰珠宝类销售及增速 (19)
图表26：Amazon、Etsy、BlueNile合计珠宝品类线上销售额及增速 (19)
图表27：沃尔玛服饰珠宝类销售额及增速 (20)
图表28：公司产品结构 (21)
图表29：Signet/Tiffany客单价对比（单位：美元） (22)
图表30：Signet/Tiffany历年毛利率对比 (22)
图表31：净度I1级别裸石变化（单位：美元） (23)
图表32：净度VS1级别裸石变化（单位：美元） (23)
图表33：各品牌产品辨识度及品质感受度对比 (24)
图表34：公司钻石产业布局 (25)
图表35：近年存货结构 (25)
图表36：存货周转天数 (26)
图表37：Signet与Tiffany门店数量对比 (26)
图表38：Signet各品牌坪效（美元/平方米） (27)
图表39：Tiffany各地区坪效（美元/平方米） (27)
图表40：Signet与Tiffany广告支出（百万美元）对比 (28)
图表41：经营活动现金流量（百万美元）及增速 (30)
图表42：Zale门店数量 (30)
图表43：Zale收购前后存货周转对比（天） (31)
图表44：Signet应收账款周转天数 (31)
图表45：Kay品牌历年门店数量 (32)
图表46：Sterling分支总销售及信贷销售占比 (33)
图表47：呆账应收账款比 (33)
图表48：利息收入及增速 (34)
图表49：FICO评分等级 (35)
图表50：公司珠宝消费者平均FICO评分 (35)
图表51：中国黄金珠宝行业构成 (37)
图表52：美国黄金珠宝行业构成 (37)
图表53：金饰/钻石/铂饰品类在各线城市渗透率 (38)
图表54：中国钻石饰品婚嫁渗透率仍有提升空间 (38)
图表55：美国钻石品牌Signet/Tiffany毛利率 (39)
图表56：国内钻石品牌通灵珠宝/周大生毛利率 (39)
图表57：国内外珠宝品牌存货周转天数对比 (40)
图表58：2011-2016年Signet部分盈利指标 (41)
图表59：2011-2016年周大生部分盈利指标 (41)
图表60：2011-2016年通灵珠宝部分盈利指标 (42)
图表61：2011-2016年潮宏基部分盈利指标 (42)
图表62：国内主要珠宝公司品牌定位及渠道建设 (43)
表格目录
表格1：全球各品牌旗下门店及员工数 (9)
表格2：公司三大分支客单价及成交量同比变化 (9)
表格3：Signet各产品系列价格 (21)
表格4：Signet收购历史 (29)
表格5：中国与国际知名金银珠宝品牌历史一览 (43)
第一节公司概览：收入规模全球第二的大众珠宝龙头
一、全球门店3682家，美国市占率9%
营业收入规模64亿美元，全球仅次于周大福。
SignetJewelryLtd.是世界第二大珠宝零售商，截止2017财年全球共3682家零售门店，2017财年营业收入64.08亿美元，规模仅次于周大福，归属净利润5.43亿元。
1950年其前身RatnerGroup在英国开设第一家珠宝店，自始便定位中低端市场，1987年通过收购Sterling和Westhall珠宝公司，进入美国市场。
公司于1968年在伦敦交易所上市，1988年登陆美国纳斯达克市场，2008年公司在百慕大群岛设立新公司SignetJewelryLtd，并从纳斯达克市场转至纽约交易所交易。
20世纪末公司通过兼并收购业务快速扩张，其中包括Sterling、Kay、H.Samuel等知名珠宝公司。
2014年收购当时主要竞争对手Zale（美国市占率第二）珠宝公司，美国市占率自5.6%跃升至8.6%。
图表1：Signet营业收入及同比增速
资料来源：公司公告，北京欧立信调研中心
图表2：Signet归属净利润及同比增速。