私募股权基金及其法律操作实务48页PPT
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私 募 股 权 投 资幻灯片PPT
•股权投资
• 股权投资通常是为长期(至少在一年以上)持有一个公司 的股票或长期的投资一个公司，以期达到控制
• 股权投资的内容 • 被投资单位，或对被投资单位施加重大影响，或为了与
被投资单位建立密切关系，以分散经营风险的目的。如 被投资单位生产的产品为投资企业生产所需的原材料， 在市场上这种原材料的价格波动较大，且不能保证供应。 在这种情况下，投资企业通过所持股份，达到控制或对 被投资单位施加重大影响，使其生产所需的原材料能够 直接从被投资单位取得，而且价格比较稳定，保证其生 产经营的顺利进行。但是，如果被投资单位经营状况不 佳，或者进行破产清算时，投资企业作为股东，也需要 承担相应的投资损失。 股权投资通常具有投资大、投 资期限长、风险大以及能为企业带来较大的利益等特点。 股权投资的利润空间相当广阔，一是企业的分红，二是 一旦企业上市则会有更为丰厚的回报。同时还可享受企 业的配股、送股等等一系列优惠措施。
项目融资
从广义上讲，为了建设一个新项目或者收购一个现 有项目，或者对已有项目进行债务重组所进行的一 切融资活动都可以被称为项目融资。 从狭义上讲， 项目融资（Project Finance）是指以项目的资产、 预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限 追索权的融资或贷款活动。我们一般提到的项目融
追索权的项目融资。 项目融资的有限追索性表现在三个方面： 1、时间的有限性.即一般在项目的建设开发阶段，贷 款人有权对项目发起人进行完全追索，而通过“商业完工” 标准测试后，进入正常运营阶段时，贷款可能就变成无追
索性的了。 2、金额的有限性。 如果项目在经营阶段不能产生足 额的现流量，其差额部分可以向项目发起人进行追索。
• 股权投资分为以下四种类型：
• (1)控制，是指有权决定一个企业的财务和 经营政策，并能据以从该企业的经营活动中获取 利益。
私募股权基金培训课件PPT 私募股权基金学习资料
基金类别： 资本属性 企业融资 发展阶段 壁垒特征
财务特征:
天使基金 Angel 风险 私募 种子期
商业故事 无 无 无
风险基金 VC 风险
私募 孵化期 技术模式 资产负债 负损益表 负现金流
私募股权 PE 成长
私募 扩张/发展 期
商业模式 资产负债 正损益表 负现金流
收购基金Buyout
成长/整合 IPO/私募 发展/成熟期 品牌模式 资产负债 正损益表 正现金流
有限合伙制 合伙企业法
非法人 协议约定 有限合伙人(LP)以出资额承担有限责任。
普通合伙人（GP）对合伙企业负有无限责任，可以灵 活自主进行经营活动，经营权不受干涉影响，优先风 险承担、延后享受收益、稳定的收入保证
单个LP以99%的投入取得将近80%的利润；
GP以1%的投入取得2%的管理费用和高达20%的利润分红
PE的种类
介绍 与公募的区别 私募分类 组织结构 有限合伙制 发展现状 运作流程 风险及防范 现阶段与银行合作 未来与银行的合作 前景展望
规模 Angel 天使基金
初始阶段
（种子期）
Vc
风险基 金
Pe
私募股 权
收购基金
稳定发展阶段
（发展期）
成熟阶段
（成熟期）
快速发展阶段
（扩张期）
成长阶段
（孵化期）
•使之达到上市标准。
私募股权基金定义
介绍 与公募的区别 私募分类 组织结构 有限合伙制 发展现状 运作流程 风险及防范 现阶段与银行合作 未来与银行的合作 前景展望
私募股权投资（Private Equity ,PE） 是指通过私募形式对企业进行的权益性投 资，在交易实施过程中附带考虑了将来的 退出机制即通过上市、并购或管理层回购 等方式，出售所持股份获利。
私募股权基金投融资实务讲稿PPT
私募股权投资基金投融资实务
二、如何（How）实施私募 股权投资？
1、私募股权基金投资的价值取向 2、私募股权基金（PE）投资的一般程序 3、尽职调查（DD） 4、风险及收益评估（Valuation） 5、交易设计及投资条款(Term Sheet) 6、投资协议（SPA） 7、投资后管理及投资退出（EXIT）
财务调查
关键词:
搞掂估值的财务量化基础 商业故事可资本化的条件
基础审阅 结构分析 指标分析 敏感测试
3+1Q或2+3Q审计后的损益表/资产负债/现金流量 会计假设 会计估计 收入确认 计提准备 纳税状况 收入结构 成本结构 存货结构 应收结构 负债结构 成长率 成本/费用变化率 周转率 盈利率 回报率 盈利率 现金流
私募股权投资基金投融资实务
二、如何（How）实施私募 股权投资？
1、私募股权基金投资的价值取向
（1）PE的眼光
关键词1：取财有“道”
价值发现
发现价值
成长性溢价 特许权溢价 流动性溢价 交易性溢价
私募股权投资基金投融资实务
二、如何（How）实施私募股权投资？ 1、私募股权基金投资价值取向
（1） PE的眼光
主笔:受聘专业顾问
尽职调查报告
主笔：基金经理
2.法律调查报告
主笔:受聘律师
询证及查证材料
来源:当事第三方
3.财务调查报告
主笔:受聘审计师
公司审计报告
来源:公司聘审计师
私募股权投资基金投融资实务
二、如何（How）实施私募股 权投资？
3、尽职调查（DD）
业务调查 关键词:
搞掂损益表背后的内在逻辑 盈利模式 成长动力
私募股权投资基金投融资实务
私募股权投资ppt课件
2009年财政部、国资委、证监会和社保基金联合发布《境内证券市场 转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》规定，股权改制对 于私募股权投资而言，是重大利好。
企业年金是中国的叫法，美国叫做养老基金，美国的私募股权投资基 金中养老基金占据相当的比例，是重要的资金来源，在我国是一种趋 势。
PE法律政策分析
增资扩股 股权转让
增加公司股份总 数
发生在新股认购 者和公司之间的
交易
公司的股份数或 注册资本的绝对
量不发生变化
交易不涉及目标 企业自身
私募投资交易的文件
一、保密协议 二、投资意向书或者条款清单
三、买卖/收购协议 四、退出权协议 五、雇员协议
保密协议
发改委
保监会
银监会
证监会 人民银行
国家主权基金和其他
捐赠基金、保险公司
组合基金/银行和服务 机构、家族和富有个人 银行和服务机构、家族 和富有个人
养老基金、资产 管理公司
一、商业 银行— — 以步之遥
二、政策 性银行— —政策宠 儿
三、保险 公司—— 渐成定局
四、社保 基金—— 独享尊荣
五、证券 公司—— 实验进行 中
可以看到
国际私募股权投资基金经过50多年的发展，成为仅次 于银行贷款和IPO的重要融资手段。国际私募股权投资 基金规模大、投资广泛、资金来源多样化、众多机构 参与。迄今为止，全球已有数千家私募股权投资公司， 黑石、KKR、凯雷、贝恩、高盛、美林等机构是其中 的佼佼者、
由于受到于法律体制和市场环境等因素，PE在中国 任然属于探索学习阶段。1998年，中国公布《关于 建立风险投资机制的若干意见》，中国PE才真正全 面起步。然而，由于配套政策迟迟无法推出，PE的 发展步履蹒跚。进入21世纪后，PE开始突飞猛进的 发展。
企业年金是中国的叫法，美国叫做养老基金，美国的私募股权投资基 金中养老基金占据相当的比例，是重要的资金来源，在我国是一种趋 势。
PE法律政策分析
增资扩股 股权转让
增加公司股份总 数
发生在新股认购 者和公司之间的
交易
公司的股份数或 注册资本的绝对
量不发生变化
交易不涉及目标 企业自身
私募投资交易的文件
一、保密协议 二、投资意向书或者条款清单
三、买卖/收购协议 四、退出权协议 五、雇员协议
保密协议
发改委
保监会
银监会
证监会 人民银行
国家主权基金和其他
捐赠基金、保险公司
组合基金/银行和服务 机构、家族和富有个人 银行和服务机构、家族 和富有个人
养老基金、资产 管理公司
一、商业 银行— — 以步之遥
二、政策 性银行— —政策宠 儿
三、保险 公司—— 渐成定局
四、社保 基金—— 独享尊荣
五、证券 公司—— 实验进行 中
可以看到
国际私募股权投资基金经过50多年的发展，成为仅次 于银行贷款和IPO的重要融资手段。国际私募股权投资 基金规模大、投资广泛、资金来源多样化、众多机构 参与。迄今为止，全球已有数千家私募股权投资公司， 黑石、KKR、凯雷、贝恩、高盛、美林等机构是其中 的佼佼者、
由于受到于法律体制和市场环境等因素，PE在中国 任然属于探索学习阶段。1998年，中国公布《关于 建立风险投资机制的若干意见》，中国PE才真正全 面起步。然而，由于配套政策迟迟无法推出，PE的 发展步履蹒跚。进入21世纪后，PE开始突飞猛进的 发展。
私募股权融资powerpoint47页
产品与市场
了解公司产品的用途、价格、质量、售后服务、付款条款等基本信息 同类产品的发展历史和未来发展方向，产品的生命周期 产品的售后服务以及相应的成本 产品的专利技术和品牌是否得到足够的保护 产品的消费群体是哪些 市场容量有多大，公司能否扩大市场容量 影响产品需求变化的因素 公司产品目前的市场份额，预期的增长速度，与行业增长速度的比较 公司近期的销售、应收账款情况预测 市场竞争情况和公司主要的竞争对手
逻辑性强 内容翔实 信息准确 用词精准 字斟句酌
私募融资备忘录
法律声明（Legal Representation） 执行概要（Executive Summary） 业务描述（Business Description） 行业概览（Industry Overview） 竞争分析（Competitive Landscape） 发展战略（Growth Strategy） 管理团队（Management Team） 股权结构（Shareholding Strategy） 财务信息（Financial Information） 资金用途（Use of Proceeds） 风险因素（Risk Factors） 投资亮点（Investment Highlight）附：审计报告（Auditors’ Report）
尽职调查
尽职调查的目的
投资人进行尽职调查是为了确定项目公司未来成长预测的假设基础的合理性以及项目公司对投资人不存在隐蔽的重大风险 有时融资方也会对投资人进行调查，以确认投资人成为公司股东不会给公司所有者和雇员带来不合理的风险 尽职调查还可以保护买卖双方免受其他利益相关方的起诉 尽职调查并不能保证能够发现所有的潜在风险，它只是投融资双方尽其可能使交易有效率的措施
分析公司目前的价格政策，市场和公司对价格变动的敏感程度 分析公司目前和潜在的客户特点：种类、地理分布、大客户名单、收购会否造成客户流失 公司的产品销售渠道、营销手段以及与竞争对手的比较 评价公司广告和其他促销手段的成本和效果 公司参见项目投标的程序、成本和成功的概率 公司产品的毛利率、平均的销售费用和售后服务费用以及与市场平均水平的比较 公司是否过于依赖于一个或几个主要客户
私募股权基金运作实务(精简版) ppt课件
成立基金管理公司； 2、策划完成基金方案； 3、进入募集阶段——征集基金（核心步骤）； 4、召开发起人大会； 5、召开合伙人大会； 6、注册基金； 7、投资。
1、出发
成立基金管理公司（GP）
1-3、北京股权投资基金政策
• 基金管理公司的优惠政策
– 基金管理公司在北京市注册登记； – 股权基金在北京市注册登记，符合国家有关规定，且累计实收资本在5亿元以上； – 投资领域符合国家和本市产业政策。 – 对上述条件的公司制管理企业，自其获利年度起，由所在区县政府前两年按其所缴企业所得税区
私募股权基金运作实务(精简版)
私募股权基金运作实务(精简版）
2013年10月
一、私募股权基金的初步认识
➢ 概念 ➢ 结构 ➢ 特点 ➢ 管理
1-1、概念
• 投资与投资业 • VC&PE
1-2、概念
1-3、概念
要点： • 依据合伙企业法成立 • 非公开方式募集 • 投资非上市企业股权
上市公司非公开定向募集的投资 • 有限合伙企业
结构图：
托管银行 基金管理公司
普通合伙人 （GP）
投资项目
2、结构
私募股权基金
（有限合伙企业）
投资者（LP） 投资者（LP） 投资者（LP）
投资项目
投资项目
投资项目
3、特点
1、资本保障制； 2、按项目退出，即期分红、利润不作滚动投资； 3、先分后税，减少纳税环节； 4、投资人权利平等； 5、先退后进，投资时设计好退出的方式。
私募股权相关政策演变
关于创业投资的重要法律法规
• 1999年国务院《关于建立我国风险投资机制的若干意见》
– 对发展创业投资提出了指导性意见； – 地方后续跟进的法规缺乏实质性支持；
1、出发
成立基金管理公司（GP）
1-3、北京股权投资基金政策
• 基金管理公司的优惠政策
– 基金管理公司在北京市注册登记； – 股权基金在北京市注册登记，符合国家有关规定，且累计实收资本在5亿元以上； – 投资领域符合国家和本市产业政策。 – 对上述条件的公司制管理企业，自其获利年度起，由所在区县政府前两年按其所缴企业所得税区
私募股权基金运作实务(精简版)
私募股权基金运作实务(精简版）
2013年10月
一、私募股权基金的初步认识
➢ 概念 ➢ 结构 ➢ 特点 ➢ 管理
1-1、概念
• 投资与投资业 • VC&PE
1-2、概念
1-3、概念
要点： • 依据合伙企业法成立 • 非公开方式募集 • 投资非上市企业股权
上市公司非公开定向募集的投资 • 有限合伙企业
结构图：
托管银行 基金管理公司
普通合伙人 （GP）
投资项目
2、结构
私募股权基金
（有限合伙企业）
投资者（LP） 投资者（LP） 投资者（LP）
投资项目
投资项目
投资项目
3、特点
1、资本保障制； 2、按项目退出，即期分红、利润不作滚动投资； 3、先分后税，减少纳税环节； 4、投资人权利平等； 5、先退后进，投资时设计好退出的方式。
私募股权相关政策演变
关于创业投资的重要法律法规
• 1999年国务院《关于建立我国风险投资机制的若干意见》
– 对发展创业投资提出了指导性意见； – 地方后续跟进的法规缺乏实质性支持；
图解私募股权基金完整PPT
什么是私募股权投资？
广义：从投资方式角度看，指通过私募形 式对私营企业，即非上市企业进行的权益 性投资。
什么是私募股权投资？
狭义：指已经形成一定规模的，并产生 稳定现金流的成熟企业的私募股权投资 部分，主要是指创业投资后期的私募股 权投资部分。
与私募证券投资基金的区别
PE主要投资于未上市企业的股权，属于 一级股权市场范畴，它将伴随企业成长 阶段和发展过程。
与风险投资（VC）的区别
从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投 资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险 资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、 投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资 方式。 PE一般关注于扩张期投资和Pre-IPO的投资，注重 与投资高成长性的企业，以上市退出为主要目的。
常见的投资工具
股票投资 基金投资 信托产品投资 债券投资 银行存款或银行理财产品 贵金属投资（如黄金） 期货、外汇 房地产投资 私募股权投资
是谁缔造了财富神话？
每个成功企业背后都离不开私募股权投资基金的支持！
X投资携程网800万美元，退出1亿美元，获取15倍的回报。
什么是私募股权投资？
私募股权投资 外文名:X 简称X
PE的运作模式三：合伙制
（1）合伙制基金是国外主流模式，它以特殊 的规则使得投资人和管理人价值共同化。 （2）基金投资者作为有限合伙人(LP)只承担 有限责任。 （3）基金管理公司一般作为普通合伙人（GP） 掌握管理和投资等各项决策权，承担无限责 任。
PE基金的管理
PE基金的退出
关闭手机
心态归零
遵守时间
课堂要求
积极参与
Байду номын сангаас
不要大声喧哗
私募股权投资基金法律实务.pptx
私募股权投资基金法律实务
大成律师事务所 刘倩律师
私募股权投资基金概述
基金的概念和种类
基金的概念 泛指具有某种功用的资金的聚合体，不是一个法律概念
非商业化基金： 慈善类，福利类，其它功能类 出资者不要求投资回报和投资收回，但要求按法律规定或出资者的 意愿把资金用在指定的用途上。
商业化基金： 信托投资基金、保险基金、证券投资基金、私募股权投资基金等 收益性、增值性、委托专业的基金管理人、确定的投资策略和投资 标的，为出资人获取投资收益，并且按照约定对基金管理人进行报 酬补偿的金融工具
基金投资人担任有限合伙人
以出资为限对合伙企业的债务对外承担有限责任，但不参与管理 （除非通过LP顾问委员会） LP因出资支付违约或出资转让违约对合伙企业和/或其它合伙人所应 承担的责任（GP可予以除名）
认缴资本/Capital Commitment ，其中普通合伙人不低于1% 基本管理费/Management fee，认缴资本的1.5~2.5%/年 收益分成/Carried interest，投资总收益的20%左右 存续期：7-8年左右
私募股权基金募集合伙制
内资创投
外资创投
利润分配 一般按出资比例
（新公司法下， 可作特别安排）
一般按出资比例 （同前）
按信托计划及 受益人大会决 议
根据有限合伙 协议约定
缴税方式
双重征税（企业 双重征税（企业 信托收益不征 企业不交税，
缴纳企业所得税， 缴纳企业所得税， 税，受益人取 合伙人缴纳个
公司制
外资创投
外国投资者以可自由 兑换货币出资，或以 人民币出资
信托制 人民币
注册资本及 其缴纳
实收资本不低于3000 万元，或者首期实缴 资本不低于1000万元 且全体投资者承诺在 注册后的5年内补足 不低于3000万元实收 资本
大成律师事务所 刘倩律师
私募股权投资基金概述
基金的概念和种类
基金的概念 泛指具有某种功用的资金的聚合体，不是一个法律概念
非商业化基金： 慈善类，福利类，其它功能类 出资者不要求投资回报和投资收回，但要求按法律规定或出资者的 意愿把资金用在指定的用途上。
商业化基金： 信托投资基金、保险基金、证券投资基金、私募股权投资基金等 收益性、增值性、委托专业的基金管理人、确定的投资策略和投资 标的，为出资人获取投资收益，并且按照约定对基金管理人进行报 酬补偿的金融工具
基金投资人担任有限合伙人
以出资为限对合伙企业的债务对外承担有限责任，但不参与管理 （除非通过LP顾问委员会） LP因出资支付违约或出资转让违约对合伙企业和/或其它合伙人所应 承担的责任（GP可予以除名）
认缴资本/Capital Commitment ，其中普通合伙人不低于1% 基本管理费/Management fee，认缴资本的1.5~2.5%/年 收益分成/Carried interest，投资总收益的20%左右 存续期：7-8年左右
私募股权基金募集合伙制
内资创投
外资创投
利润分配 一般按出资比例
（新公司法下， 可作特别安排）
一般按出资比例 （同前）
按信托计划及 受益人大会决 议
根据有限合伙 协议约定
缴税方式
双重征税（企业 双重征税（企业 信托收益不征 企业不交税，
缴纳企业所得税， 缴纳企业所得税， 税，受益人取 合伙人缴纳个
公司制
外资创投
外国投资者以可自由 兑换货币出资，或以 人民币出资
信托制 人民币
注册资本及 其缴纳
实收资本不低于3000 万元，或者首期实缴 资本不低于1000万元 且全体投资者承诺在 注册后的5年内补足 不低于3000万元实收 资本
《私募股权基金》PPT
中金系
联想系
黑石
贝恩 TPG 渤海基金 KKR 高盛 摩根 士丹利 美林
蓝星股份
泉林包装、中视金桥、金盛集团、飞翔化工 深发展银行、广汇汽车、莱斯达、云南红酒华奥物种、 ShangPharma、友友购物 天津钢管、成都商业银行 天瑞水泥 工行、网通、双汇、迈瑞、尚德、西部矿业等 蒙牛乳业、平安保险、南孚电池、海螺水泥、恒安国际、山水 水泥、永乐家电 中国银行、天合光能、同济堂药业、玺诚传媒
Global Private Equity - Funds Committed
2,900
US$ bil committed to
2000 1500 1000 570 500 5 0 1970s 70 1980s 1990s 2000-2006 2015E 1,327
数据: AlpInvest公司内部数据，到2015年的预期 ，历史数据来自LGT
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前景展望—机会与风险
发展阶段 市场机会 发展瓶颈 市场乱象 经济基础 发展基础
2010年以来中国PE市场募资活跃度显著回升，共有82支可投资于中国大陆市场的私募股权投资 基金成功募集到位276.21亿美元，共发生完成投资交易363起，投资总额达103.81亿美元
缺点
须把握时机
为确保退出，损失 部分投资利益
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项目退出—从IPO到股权退出
退出方式 上市路径 股权退出 境内上市 B 股 A 股
长期存续的
可能性不大 主 板 红筹及境外 公司模式 大H股模式 香 港
直接上市
公司 创业板 新加坡 间接上市 买 壳 借 壳 纳斯达克
红筹及境外
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私募股权基金ppt课件
批转市发展改革委等六部门拟定的天津市 促进股权投资基金业发展办法的通知
二、市发展改革委作为股权投资基金 业的行业主管部门，负责股权投资基金的发 展规划和行业指导，牵头组织天津产业（股 权）投资基金发展与备案管理办公室各成 员单位对股权投资基金和基金管理机构实行 备案管理。
十三、支持在本市注册的股权投资基 金，在天津股权交易所和天津滨海国际股权 交易所进行项目对接、股权转让。
津政发〔2007〕93号 批转市金融办关于促进我市民营经济发展实施意见的通知
（八）遵循行政许可“非禁即入”原则， 按照市工商局印发的《关于私募股权投资基 金私募股权投资基金管理公司（企业）进行 工商登记的意见》（津工商企注字〔2007〕 10号）的要求，吸引和鼓励民营投资主体设 立公司制、契约制、合伙制等多种组织形式 的股权投资基金及基金管理公司。
2．投资5万元起，签订6个月期的投资理财协议，享 受8----10%%/月的固定分红；
3．投资50万元起，签订1年期的投资理财协议，享 受10%----12%/月的固定分红。
4．签订3个月期的为前扣分红，6个月和1年期的， 每3个月一次前扣分红，到期返本。
市面上存有的外界PE
美国 日本 新加坡 加拿大 英国 。。。。。
国外私募股权基金退出渠道和机制
在美国，私募股权基金及创业投资的退出渠道和机 制通常有三种： 第一，通过创业板上市，投资者通 过股票的抛售退出。这种退出方式投资者通常可获 得十倍甚至十倍以上的投资收益。 第二，通过转让 给第三方企业退出，这可获得3倍左右的投资收益。 第三，转让给企业内部的管理人，投资者通常可获 得70％的投资收益。 今年我们出现了私募股权投资 基金投资收益高达100倍以上的投资神话比如美国 S.A.C基金。但是做投资要有风险意识。
二、市发展改革委作为股权投资基金 业的行业主管部门，负责股权投资基金的发 展规划和行业指导，牵头组织天津产业（股 权）投资基金发展与备案管理办公室各成 员单位对股权投资基金和基金管理机构实行 备案管理。
十三、支持在本市注册的股权投资基 金，在天津股权交易所和天津滨海国际股权 交易所进行项目对接、股权转让。
津政发〔2007〕93号 批转市金融办关于促进我市民营经济发展实施意见的通知
（八）遵循行政许可“非禁即入”原则， 按照市工商局印发的《关于私募股权投资基 金私募股权投资基金管理公司（企业）进行 工商登记的意见》（津工商企注字〔2007〕 10号）的要求，吸引和鼓励民营投资主体设 立公司制、契约制、合伙制等多种组织形式 的股权投资基金及基金管理公司。
2．投资5万元起，签订6个月期的投资理财协议，享 受8----10%%/月的固定分红；
3．投资50万元起，签订1年期的投资理财协议，享 受10%----12%/月的固定分红。
4．签订3个月期的为前扣分红，6个月和1年期的， 每3个月一次前扣分红，到期返本。
市面上存有的外界PE
美国 日本 新加坡 加拿大 英国 。。。。。
国外私募股权基金退出渠道和机制
在美国，私募股权基金及创业投资的退出渠道和机 制通常有三种： 第一，通过创业板上市，投资者通 过股票的抛售退出。这种退出方式投资者通常可获 得十倍甚至十倍以上的投资收益。 第二，通过转让 给第三方企业退出，这可获得3倍左右的投资收益。 第三，转让给企业内部的管理人，投资者通常可获 得70％的投资收益。 今年我们出现了私募股权投资 基金投资收益高达100倍以上的投资神话比如美国 S.A.C基金。但是做投资要有风险意识。
私募股权基金全称操作实务课件
（五）有限合伙人的权利义务
4、《合伙企业法》第68条规定的权利： （5）对涉及自身利益的情况，查阅有限合伙企业财务会计账簿等财务资料； （6）在有限合伙企业中的利益受到侵害时，向有责任的合伙人主张权利或者提起诉讼； （7）执行事务合伙人怠于行使权利时，督促其行使权利或者为了本企业的利益以自己的名义提起诉讼。
《合伙企业法》第十四条 设立合伙企业，应当具备下列条件： （一）有二个以上合伙人。合伙人为自然人的，应当具有完全民事行为能力 （二）有书面合伙协议； （三）有合伙人认缴或者实际缴付的出资； （四）有合伙企业的名称和生产经营场所； （五）法律、行政法规规定的其他条件。 《公司法》第二十三条 设立有限责任公司，应当具备下列条件： （一）股东符合法定人数； （二）股东出资达到法定资本最低限额； （三）股东共同制定公司章程； （四）有公司名称，建立符合有限责任公司要求的组织机构； （五）有公司住所。
第一部分：私募股权基金在中国的发展
投资回报预期整体下调 市场上短线资金仍占主导 2012年中国VC/PE市场整体回报水平将会有所下降，13.9%的LP认为市场整体回报将上升，另有13.3%的LP认为整体回报水平保持不变。从LP对2012年VC/PE市场的收益率预期来看，有31.1%的LP认为2012年VC/PE市场的收益率维持在20%-30%之间，24.5%的LP认为2012年VC/PE市场的收益率在30%-40%之间，仅有1.3%的LP认为市场将带来收益率超过100%的超额回报。 投资回收期限方面，绝大多数LP希望回报期在5年之内，其中45.7%的LP最期望投资回收期为1-3年，有41.7%的LP最希望投资期在3-5年，仅有9.3%的LP最期望投资期符合私募股权的普遍运作期限，即5-7年。受2012年证监会新政频出、IPO大幅下滑、资本市场股价低位震荡等因素影响，多数VC/PE机构遭遇退出渠道狭窄、回报水平下滑等困境，这些问题势必影响2012年整体回报情况。
4、《合伙企业法》第68条规定的权利： （5）对涉及自身利益的情况，查阅有限合伙企业财务会计账簿等财务资料； （6）在有限合伙企业中的利益受到侵害时，向有责任的合伙人主张权利或者提起诉讼； （7）执行事务合伙人怠于行使权利时，督促其行使权利或者为了本企业的利益以自己的名义提起诉讼。
《合伙企业法》第十四条 设立合伙企业，应当具备下列条件： （一）有二个以上合伙人。合伙人为自然人的，应当具有完全民事行为能力 （二）有书面合伙协议； （三）有合伙人认缴或者实际缴付的出资； （四）有合伙企业的名称和生产经营场所； （五）法律、行政法规规定的其他条件。 《公司法》第二十三条 设立有限责任公司，应当具备下列条件： （一）股东符合法定人数； （二）股东出资达到法定资本最低限额； （三）股东共同制定公司章程； （四）有公司名称，建立符合有限责任公司要求的组织机构； （五）有公司住所。
第一部分：私募股权基金在中国的发展
投资回报预期整体下调 市场上短线资金仍占主导 2012年中国VC/PE市场整体回报水平将会有所下降，13.9%的LP认为市场整体回报将上升，另有13.3%的LP认为整体回报水平保持不变。从LP对2012年VC/PE市场的收益率预期来看，有31.1%的LP认为2012年VC/PE市场的收益率维持在20%-30%之间，24.5%的LP认为2012年VC/PE市场的收益率在30%-40%之间，仅有1.3%的LP认为市场将带来收益率超过100%的超额回报。 投资回收期限方面，绝大多数LP希望回报期在5年之内，其中45.7%的LP最期望投资回收期为1-3年，有41.7%的LP最希望投资期在3-5年，仅有9.3%的LP最期望投资期符合私募股权的普遍运作期限，即5-7年。受2012年证监会新政频出、IPO大幅下滑、资本市场股价低位震荡等因素影响，多数VC/PE机构遭遇退出渠道狭窄、回报水平下滑等困境，这些问题势必影响2012年整体回报情况。
私募股权投资策略与实务PPT课件
目标企业
管理团队
退出机会
•市场容量真假 •企业增长是否击 败了行业增长 •长期价格/利润 趋势？ •渠道 •访谈经销商你有 不同的答案 •走访所有的主要 竞争者 •独立判断和质疑 精神
•企业对于产品细 节的把握，偏执 狂才能生存 •假账的几种典型 数据 •客户结构单一的 风险 •投资后如何帮助 企业经营改善 •商业尝试和草根 调研
VC/PE各投资阶段的简单图示
成长期阶段分为（成
长早期和后期阶段）
、上市前期投资 Pre-
IPO、并购整合型投
资阶段
现金流量
上市前 期投资
❖ 其中成长早期是最有 机会的细分的重点投 资阶段
成长后期
❖ 早期风险投资的特征 是商业模式尚待验证 ，但具备一点的收入 ，现金流为负
❖ 上市前期Pre-IPO和 成长后期的界限很难 确定，但通常把投资 后一年内上市称为 Pre-IPO。投资的重 点是上市获得资本市 场溢价
1963 1964
1965 1966 1967
1968 1969
1970 1971 1972
1973 1974 1975
1976 1977
1978 1979 1980
1981 1982
1983 1984 1985
1986 1987
1988 1989 1990
1991 1992 1993
1994 1995
❖ 私人股权不在公开市场交易，市场流动性低
❖ 国际上对于该资产类别定义略有差异，美国的分类方法就是分为 Venture Capital 和Private Equity，有时称为alternative investment另类投 资，则往往包含了对冲基金。但英国将整个美国定义的VC/PE资产统称 为Private equity。
私募股权基金及其法律操作实务PPT文档共48页
私募股权基金及其法律操作实务
46、法律有权打破平静。——马·格林 47、在一千磅法律里，没有一盎司仁 爱。— —英国
48、法律一多，公正就少。——托·富 勒 49、犯罪总是以惩罚相补偿；只有处 罚才能 使犯罪 得到偿 还。— —达雷 尔
50、弱者比强者更能得到法律的保护 。—— 威·厄尔
31、只有永远躺在泥坑里的人，才不会再掉进坑里。——黑格尔 32、希望的灯一旦熄灭，生活刹那间变成了一片黑暗。——普列姆昌德 33、希望是人生的乳母。——科策布 34、形成天才的决定因素应该ห้องสมุดไป่ตู้勤奋。——郭沫若 35、学到很多东西的诀窍，就是一下子不要学很多。——洛克
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