央行针对物价上涨,房地产泡沫所采取的措施论文资料大集合

浅析我国新一轮通货膨胀的原因和治理对策减小字体增大字体作者：lunwen 来源：论文网发布时间：2011-07-20 20:58:10浅析我国新一轮通货膨胀的原因和治理对策[摘要]目前，我国的通货膨胀形势非常严峻，国家有关部门已经采取了加息、调整银行存款准备金率、行政指导等多项措施，对抑制通货膨胀起到了一定作用，但形势依然十分严峻。

本文从分析我国新一轮通货膨胀入手，分析目前形势下通货膨胀的原因，从而提出对我国新一轮通货膨胀的治理对策。

[关键词]通货膨胀原因治理对策通货膨胀的定义：指货币的发行量超过了流通中所需要的货币量，引起的货币贬值，物价总水平的大幅度持续上涨的现象。

一、应如何看待中国在新形势下的新一轮通货膨胀在当今各大经济体相互紧密联系的资本全球化时代，尤其是中国已成为全球第二大经济体跟全球经济资本联系之紧密不可同日而语。

所以分析我国新一轮通胀的原因和治理对策不能单纯的局限于国内，要放眼全球经济资本大势尤其是美国的货币政策。

二、浅析我国新一轮通货膨胀的原因原因1 全球主流货币的超发通胀从本质上讲就是因为货币的超发。

次贷危机爆发的近几年来以欧美为主导的全球主流货币实行量化宽松的货币政策大量印钞，特别是美联储这个世界性央行，美元占世界储备货币总量的差不多七成以上美元这个世界货币在0利率和不断的量化宽松（QE1 QE2共投放了2点三万亿美元）货币政策下，美元大规模泛滥因而给全世界的经济带来大量资本流动性泛滥。

特别是发展中国家和新兴经济体2010年俄罗斯通胀率达到8.8%，印度在7.5%以上，巴西为5.91%。

在此背景下对中国影响主要有两方面：一是热钱大规模流入，次贷危机后中国经济的稳定和繁荣和人民币有着强烈的升值预期下，更是这些热钱的首选。

这些热钱通过贸易的虚假报单、通过FDI、通过地下钱庄等种种手段进入境内，推高资产价格上涨。

另一方面“美元泛滥”对中国经济的一个后果是，导致汇率机制没有完全市场化的中国，被动地增加货币供给，造成流动性过剩。

这种流动性过剩，产生了两种结果：或者引起资产价格膨胀，导致经济泡沫；或者引起物价上涨。

中国经济在前一阶段主要表现为由流动性过剩引起资产价格膨胀。

原因2 对资源的大量需求导致的输入型通胀近几年来中国对石油、铁矿石，有色金属，大豆等大宗商品的大量进口对外依存度极高，同时在美联储大规模量化宽松的货币政策下美元的持续贬值，导致了以美元为计价单位的国际大宗商品涨价。

另一方面大量热钱进入国际商品期货市场，对现货市场又起到推波助澜的作用。

这些大宗商品价格的大幅攀升，成为中国物价上涨的重要外部输入因素。

原因3经济结构不合理拉动一国经济增长主要靠出口、消费和投资，俗称“三驾马车”。

中国经济增长主要靠出口和投资，消费占的比重很小，呈现哑铃型。

次贷危机后出口遭到严重打击，消费又扶不起，中国经济面临严重的下滑风险，政府要保持经济良好的增长势头，立竿见影的办法就是进行大规模的投资建设，如房地产，铁路，水利等等。

而通过这种方式来保证经济增长需要大量货币投入才行，所以就有了四万亿和央行极为宽松的货币政策。

可以说通过大规模投资建设这剂猛药挽救了中国经济出现严重下滑的风险，但因此带来的货币的超发所导致的后遗症通货膨胀也是明显的。

原因4 民众对通胀预期的加剧民众对通胀的预期是加剧通胀的一个非常重要的因素现在社会公众已经普遍形成“外推的”通货膨胀预期“钱不值钱”的概念越发明显，公众对货币信任下降，开始从银行提款扩大当前的支出，货币的流通速度加快，使正常情况下存在银行中的货币存量的一部分就会转变为当前的需求支出，由需求拉动的通货膨胀就会发生，使得潜在的通货膨胀将转化为现实的通货膨胀。

三、浅析我国新一轮通胀的治理对策对策1实行合理的货币政策面对通货膨胀采取严厉的紧缩货币政策几乎是各国政府首选的教科书式的做法。

但是在目前全球流动性泛滥美元泛滥的大背景下，中国的货币政策既不能过于宽松更不能过于紧缩，应保持在稳健合理的水平。

因为在这一国际大背景下采取严厉的紧缩货币政策对抑制通胀不仅收效甚微，而且还会对经济发展产生“次生灾害”。

一方面中国进入加息周期就会让人民币的升值预期越发强烈，就会吸引更多的国际热钱涌入，就这样越加息，升值压力越大，升值压力越大资本流入越多，资本流入越多升值压力越大，进入一个恶性循环。

另一方面人民币升值，其所增加的购买力预期就会形成一种对国际大宗商品特别是原油的推动力，输入型通胀会越来越严重。

最后连续加息，人民币不断升值就会导致大量中小企业特别是出口企业因为资金使用成本大幅增加而出现倒闭潮中小企业的倒闭，会直接导致大量失业，大量失业又会导致大量民生问题。

所以中国的货币政策应该使利率保持在合理水平，大力提高存款准备金以对冲热钱的影响。

同时加强商业银行贷款的窗口指导，使得贷款流向继续向新兴产业和中小企业流动。

对策2 进行经济结构的调整和转型一方面对产业结构进行改革减少和淘汰或者升级和整合掉那些科技含量低经济产能效益低下且高耗能高污染对外部资源依赖性极强的产业，如遍布全国各地的大大小小的钢铁企业就是这一类产业的典型代表（2010年全国七十七家钢企的收入不及一个力拓）。

通胀是资产价格泡沫的“杀手”尹中立 2011-02-22 00:10:06 评论(0)条随时随地看新闻最近10年来，中国主要城市（如北京、上海等）的房价上涨幅度超过200%，部分市场涨幅超过500%。

从横向比较看，中国北京、上海等城市居民的人均收入水平远低于日本的东京和韩国的首尔，但当前北京、上海的房价已经高于东京和首尔。

对于投资者而言，泡沫不可怕，没有资产价格的泡沫就没有迅速致富的机会。

问题的关键是资产价格泡沫何时破裂？为何破裂？依笔者之见，资产价格泡沫的破裂的时点很难预测，但清楚了泡沫破裂的原因就能对泡沫的破裂做出充分的估计。

先看看日本。

1985 年9 月，美日等五国财长与中央银行行长签订“广场协议”，日元急剧升值。

日元升值导致了1986 年秋季日本经济的短暂衰退，为此，日本政府于1986 年11 月和1987 年2 月两次调整法定利率，由原先的5 %降低到创纪录的2. 5 % ，同时，广义货币（M2 + CDs）增长率在1987 年也由8 %增长到12 %。

但是，当时日本的企业设备投资率已经持续数年处于高水平，过剩的资金并没有完全进入生产领域，而是推动了股票、房地产等资产价格的上涨。

“泡沫”越吹越大，大企业、金融机构乃至普通民众纷纷卷入其中，短短数年之间，股票、房地产等资产价格上涨了三倍多。

这个过程与2005年之后的中国几乎如出一辙，只是时间相隔整整20年而已。

后来的日本房地产泡沫破裂的故事路人皆知，但究竟是什么原因导致了房地产市场的硬着陆？关键是通货膨胀。

到1989 年中期，日本货币当局为了防止普通物价上涨，而且也开始意识到资产价格膨胀的严重性，于5 月31日将官方贴现率提高到3. 25 % ，又于年末进一步提高到4.25% ，同时大藏省也采取了多项措施限制土地投机。

更重要的是，1990 年8 月,“海湾危机”爆发，石油价格飙升。

为防止石油价格上涨导致通货膨胀,日本中央银行采取了紧缩政策，将官方贴现率提高到6% ，于是，资产价格开始暴跌，“泡沫”破裂。

假如货币政策当局在房地产泡沫膨胀的初期就采取及时的紧缩措施，就不会导致之后的严重的后果。

但为何没有这样做？笔者认为，这其中有经济和政治上的原因。

根据传统经济理论，中央银行的最终目标主要是维持币值稳定、防止通货膨胀，无论是理论还是实践中都没有将资产价格的变动纳入中央银行监测的视野。

从1986-1988 年，虽然日本的资产价格不断上涨，但是，一般消费物价指数却稳定在1 %的水平之下，因此，使央行错误地判断了形势。

类似的问题在美国同样存在。

2004年之后，当美国房地产价格快速上涨时，面对市场对房地产泡沫的质疑，格林斯潘认为“对资产价格泡沫无法事先做出准确判断”，即货币政策无法对资产价格泡沫起预防作用。

几乎所有的大国经济都曾经被绊倒在房地产这块“石头”上，30年前的拉美诸国如此，20年前的日本如此，10年前的亚洲“四小龙”如此，在金融监管制度上堪称完美的美国在几年前同样犯了类似的错误。

其深层次的原因应该不止是理论上的，还有政治上的。

在民主制度下，选票对政治家来说是至关重要的，毫无疑问，如果采取措施打压资产价格，一定会导致自己的选票减少。

因为，无论是股票还是房地产，涉及面都非常广泛，几乎影响到所有的中产以上阶层，任何导致资产价格下跌的政策都是“不得人心”的。

即使像美联储的运行机制那样，从形式上看似乎很独立，其实不然。

例如，格林斯潘在其自传《我们的新世界》里，详细描述了1996年美国股市出现“非理性繁荣”时美联储的行为，他说“联邦储备委员会并不是在真空中运作。

如果我们的升息所持的理由是我们要控制股市，这将引发一场政治风暴。

我们曾经被控伤害散户投资者，破坏大家的退休计划。

我们可以想象我在下一次国会熬夜召开听证会里遭到炮轰的情形”。

但如果出现通胀的趋势，货币紧缩政策会立即启动。

因为，通胀会自我强化，一旦出现恶性通胀就会威胁到政治稳定。

通胀带来的社会危机要远大于资产价格泡沫。

大多数社会公众都会因为消费价格的上涨而受损，尤其是生活在社会最底层的群众的生计会受到很大的冲击。

资产价格与消费物价之间似乎存在很强的相关性。

在资产价格泡沫膨胀的过程中，物价都处在较低的水平上，而当资产价格持续膨胀到很高位时，物价才开始上涨。

也就是说，当物价开始膨胀时，资产价格泡沫已经处在危险的状态了，因此，此时采取货币紧缩措施就必然会刺破资产价格泡沫。

在1980年代后期发生的日本资产价格泡沫时期，日本居民消费物价稳定，当资产价格已经上涨了数年之后，1989年日本的消费物价出现上涨；2001年至2004年，美国实行低利率而导致房地产价格泡沫时，同样出现消费物价稳定的现象，但四年之后美国的物价出现了上升趋势；2003年至2007年，中国的房价大幅度飙升，但消费物价同样基本稳定，2007年后物价开始爬升。

这其中的传导逻辑值得我们认真分析。

中国的资产价格泡沫正处在何阶段？依我之见，早在2007年已经处在巅峰状态，当时的资产价格泡沫已经开始传导到消费物价领域。

由于控制通胀的需要，当时我国采取了紧缩的货币政策，并导致了资产价格泡沫的破裂，股市价格从6000多点宣泄而下，楼市价格也同样出现了加速下跌的迹象。

但由于全球金融危机的影响，泡沫破裂的进程被打断了。

在2008年底宽松货币政策的刺激下，2009年、2010年房地产泡沫继续膨胀。

但需要注意的是，至2010年下半年，通胀的阴影又再次笼罩着我们，我们将再次面临资产价格泡沫破裂的危险时刻。

尽管2月中旬公布的CPI没有市场预期的高，但当前物价上涨的压力很大。