第三章 筹资管理
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第三章 筹资管理
9
二、发行普通股
（一）股票的概念及种类
股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证 券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代 表了股东对股份制公司的所有权。
1.按股东权利和义务分: 2.按股票票面是否记名 分:
普通股 优先股 记名股票 不记名股票
10
二、发行普通股
3.按股票票面是否标明金额
面值股票
17
二、银行借款
（一）种类：
按借款期限 分 短期——1年以内 中期——1~5年 长期——5年以上
按借款有无担保-----信用、抵押、票据的贴现 按提供贷款机构——商业银行、政策性银行
18
一、银行借款
（二）银行借款程序
申请
审查
签合同
借款
还款
的信 评用 估等 级
条款： 调 查审 批来自基本、违约、 保证、其他
43
二、资金成本的计算 （一）个别资金成本的计算
用资费用 用资费用 = 筹资额—筹资费 用 筹资额(1—筹资费率)
资金成本 =
44
•
1.银行借款的成本
Kl
=
利息额(1-所得税率)
借款额（1-筹资费用率）
I (1 T ) K1 L(1 F )
45
例：某企业向银行取得400万元的长期借款， 年利息率为8％，期限5年，每年付息一次， 到期还本。假设筹资费率为0.2％，所得税率 为33％，该笔长期借款的成本计算如下：
1）若该债券溢价发行，其发行价格总额为1 200万元，则其资 金成本为： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔1 200×（1－4％）〕 ＝5.82％ 2）若该债券平价发行，则其资金成本为： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔1 000×（1－4％）〕 ＝6.98％ 3）若该债券折价发行，其发行价格总额为800万元，则： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔800×（1－4％）〕 ＝8.72％
第三章-筹资管理ppt课件(全)
2. 债券的付息
• 债券的付息主要表现在利息率的确定、付息频 率和付息方式三个方面。
内容
说明
利息率
的确定
固定利率与浮动利率
付息的
频率
五种：按年、半年、季、月、一次性付息。
付息的 现金、支票与汇款；息票债券（指债券上附有息票，息票上标有利息额、支付利 方式 息的期限和债券号码等内容,投资者可从债券上剪下息票，并凭据息票领取利息。）
二、发行公司债券
• 债券是债务人为筹集资本而发行的 约定在一定期限内向债权人还本付 息的有价证券。
（一）发行债券的条件
（二）债券的种类
1.按债券是否记名，分为记名债券和无记名债券； 2.按债券能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可 转换债券； 3.按有无特定的财产担保，分为信用债券和抵押债券； 4 .按利率是否变动分为固定利率债券和浮动利率债券； 5 .按债券是否上市分为上市债券和非上市债券。
• 间接筹资，是企业借助银行等金融机构融通 资本的一种筹资活动。间接筹资的基本方式 是银行借款，此外还有融资租赁等方式。
（三）按照资金的来源范围
• 可将企业筹资分为内部筹资与外部筹资两种 类型。
• 内部筹资，是指企业通过利润留成而形成的 筹资来源。
• 外部筹资，是指企业向外部筹措资金而形成 的筹资来源。如发行股票、发行债券、银行 借款、商业信用、融资租赁等方式。
第三章 筹资管理
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
企业筹资概述 权益性（股权）筹资 债务筹资 资金成本与杠杆原理 资本结构
第一节 企业筹资概述
一、企业筹资的含义与分类
• 企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资 以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采 取适当的方式，获取所需资金的一种行为。
财务管理学筹资管理
四、筹资的原则
• （三）合法性原则
• 企业的筹资活动，涉及到股东、债权人、管理者 等各种财务关系的经济利益，国家通过有关法律 如《公司法》、《证券法》、《合伙企业法》、 《个人独资企业法》等法律对筹资活动进行规范。
• 企业在筹资活动中必须依法履行约定的责任，维 护各方合法权益。
案例
项目 负债比率 资本总额 其中：负债 权益资本 息税前利润 利息费用 税前利润 所得税 税后净利 权益资本净利润率
• 商业银行信贷资金
• 工行、农行、建行、交行、投资银行等
• 非银行金融机构资金
• 信托投资公司、租赁公司、保险公司、城乡信用社等
• 社会闲散资金
• 其他企业资金、居民个人资金主国要政包府括信外贷国、银发行行信国贷际、债外券、
• 企业内部积累——即国业际及企金我融国业机港构澳自贷台留款地、区资外投国资金企者
五、筹资渠道与筹资方式
• （一）筹资渠道
• 筹资渠道是指筹措资金的来源的方向与通 道，反映可供企业选择的资金来源与流量。
• 筹资渠道受一国金融市场的发展状态和完善状态 的影响，由社会资本供给者的数量和结构所决定。
• 目前，我国企业的筹资渠道有以下几种：
筹资渠道——资金来源
• 国家财政资金
主要是国家投资，包 括国家直接拨款、税 前还贷、减免税款。
• 比例性原则/来源合理原则
• 现实中，受各种不确定性因素的影响，企业的最优 资本结构很难确定，但是，通过各种方法寻求比较 合理的资本结构却是可能的，即在筹资管理中要合 理安排几种比例关系，主要包括负债资金和权益资 金的比例，短期负债资本和长期负债资本的比例以 及普通股和优先股的比例。只有各种比例恰当，才 能充分利用财务杠杆作用，缓解还债压力，减轻企 业财务负担。
第3章 筹资管理
销售额比率法 （1）假设前提：
（2）基本原理
08年销售收入 1000万
应收账款 500万
应付账款
存货
600万
...
700万
09年预计收入1200万
（3）判断是否需要追加资本 预计资产＞预计负债+预计权益时，这就要追加
资金 预计资产＜预计负债+预计权益时，剩余 （4）计算公式P166
外界资金需要量=增加的资产－增加的负 债－增加的留存收益
第三章 筹资管理
本章主要考点：
（1）股权筹资、债务筹资及衍生金融工具筹资方式特点 的比较；
（2）企业资本金制度； （3）资金需要量的预测(销售百分比法、资金习性预测
法)； （4）资本成本的计算（个别资本成本、加权资本成本、
边际资本成本）； （5）三个杠杆系数的计算公式、定义公式的运用及结论； （6）资本结构优化方法的运用。
增加的资产=20000×50%=10000（万元） 增加的负债=20000×15%=3000（万元） 增加的留存收益=120000×10%×40%=4800 （万元）
外界资金需要量=10000－3000－4800=2200
（万元）
3、资金习性预测法
（1）几个基本概念 资金习性：资金总额与业务量之间的依 存关系。
（1）约束性固定成本
企业的经营能力形成后，企业为维持一定的业务量 必须负担一定量的成本，如厂房、机器设备折旧费、 长期租赁费等，企业为维持业务量所必须负担的最 低成本即为约束性固定成本。
（2）酌量性固定成本
在一定期间(通常为一年)，企业根据经营方针 和财务负担能力确定的固定成本，如广告费、 研究与开发费、职工培训费等，这部分成本的 发生，可以随企业经营方针和财务状况的变化， 斟酌其开支情况这部分成本即为酌量性固定成 本
财务管理第三章-筹资管理
•留存收益过多，可能会影响未来的外部筹 资能力 •留存收益过多，可能不利于股票价格上涨 ，影响公司在证券市场上的形象。
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
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银行借款 发行债券 融资租赁 商业信用等
3.混合性筹资
企业在筹资过程中发行的证券，有的基本性质 是股票，但又具有债券的某些特点，有的基本 性质是债券，但又可能转化为股票。
对于这种具有双重性质的筹资活动，人们称之 为混合性筹资，主要有：
发行优先股 发行认股权证 发行可转换债券。
3.1.3筹资原则
⑸出资者的责任及违约处罚
企业筹集资本金的数额、方式、期限均要在投资合同、 协议中规定，并在企业章程中加以规定，以确保企业能 够及时、足额筹得资本金。
如果投资者未按规定出资，即为投资者违约，企业和其 他投资者可以依法追究其责任，国家有关部门还应按照 有关规定对其进行处罚。
投资者在出资中的违约责任有两种情况：
3.2.1企业资本金制度
1.企业资本金的概念和形成 2.企业资本金的筹资 3.企业资本金的管理 4.企业资本金制度的作用
1.企业资本金的概念和形成
企业资本金的概念
指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是各 种投资者以实现盈利和社会效益为目的，用以进行 企业生产经营、承担有限民事责任而投入的资金。
合理确定资金需要量，努力提高筹资效果 周密研究投资方向，大力提高投资效果 适时取得所筹资金，保证资金投放需要 认真选择筹资来源，力求降低筹资成本 合理安排资金结构，保持适当偿债能力 遵守国家有关法规，维护各方合法权益
3.2 资本金筹资
3.2.1企业资本金制度 3.2.2吸收直投资 3.2.3普通股筹资 3.2.4优先股筹资
第三章 筹资管理
3.1 概 述 3.2 资本金筹资 3.3 负债筹资 3.4 资本成本和资本结构
3.1 概 述
3.1.1筹资渠道及方式
1.筹资渠道 2.筹资方式
3.1.2筹资方式
3.混合性筹资
企业在筹资过程中发行的证券，有的基本性质 是股票，但又具有债券的某些特点，有的基本 性质是债券，但又可能转化为股票。
对于这种具有双重性质的筹资活动，人们称之 为混合性筹资，主要有：
发行优先股 发行认股权证 发行可转换债券。
3.1.3筹资原则
⑸出资者的责任及违约处罚
企业筹集资本金的数额、方式、期限均要在投资合同、 协议中规定，并在企业章程中加以规定，以确保企业能 够及时、足额筹得资本金。
如果投资者未按规定出资，即为投资者违约，企业和其 他投资者可以依法追究其责任，国家有关部门还应按照 有关规定对其进行处罚。
投资者在出资中的违约责任有两种情况：
3.2.1企业资本金制度
1.企业资本金的概念和形成 2.企业资本金的筹资 3.企业资本金的管理 4.企业资本金制度的作用
1.企业资本金的概念和形成
企业资本金的概念
指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是各 种投资者以实现盈利和社会效益为目的，用以进行 企业生产经营、承担有限民事责任而投入的资金。
合理确定资金需要量，努力提高筹资效果 周密研究投资方向，大力提高投资效果 适时取得所筹资金，保证资金投放需要 认真选择筹资来源，力求降低筹资成本 合理安排资金结构，保持适当偿债能力 遵守国家有关法规，维护各方合法权益
3.2 资本金筹资
3.2.1企业资本金制度 3.2.2吸收直投资 3.2.3普通股筹资 3.2.4优先股筹资
第三章 筹资管理
3.1 概 述 3.2 资本金筹资 3.3 负债筹资 3.4 资本成本和资本结构
3.1 概 述
3.1.1筹资渠道及方式
1.筹资渠道 2.筹资方式
3.1.2筹资方式
第3章筹资管理(一)筹资方式
筹资管理： 第三章 筹资管理：筹资方式
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
第三章筹资管理
负债与所有者权益合计10000
公司2006年度的销售收入为16000万元,但固定资产生 产能力已经饱和,若增加收入需增加固定资产投资。税后 利润率为销售收入的10%，其中60%的净利润分配给投资者。 预计2007年销售收入将提高到20000万元。
要求： （1）确定该公司2007年需从外界追加的资金 量（假定2007年与2006年的税后销售利润率 和利润分配政策均相同）。
(一)筹资的原则
1、合法性原则 2、适量性原则 明确资金需求总量，严格根据需求总量水平筹集资 金，使筹资量与需要量相互平衡。 3、 择优性原则 选择最佳的筹集资金的方案 4、效益性原则（成本节约） 降低筹资成本
(二)筹资的要求
1．制定筹资计划 2．及时取得资金，确保资金的投放 3 ．合理选择筹资方式，努力降低资本成 本 4．合理安排资本结构，适度举债 5．拟定筹资方案，认真签订和执行筹资合 同 6．遵守国家法规，维护各方权益
四、筹资的渠道和方式
（一）企业筹资渠道 指企业筹集资本来源的方向和通道。我国 筹资渠道主要有： 1、国家财政资本 2、金融机构（银行/非银行金融机构） 3、其他法人资本 4、民间资本 5、企业盈余 6、国外和我国港澳台资本
（二）企业筹资方式 筹资方式是指企业取得资金的具体形式，它 主要解决的是如何取得资金的问题。
第四节
负债资金筹资
一、负债资金概述
负债资金是指企业向银行、其他金融机构、 其他单位或个人吸收的资金。它反映了债 权人的权益，是企业权益资金以外的各种 资金来源，是企业筹集资金的重要方式。
二、长期借款资金
长期借款是指企业向银行或其他 非银行金融机构借入的使用期超过一 年的借款。
（一）长期借款的种类 1、按照用途，分为固定资产投资借 款、更新改造借款、科技开发和新产品 试制借款等。 2、按照提供贷款的机构，分为政策 性银行贷款、商业银行贷款、保险公司 贷款等等。 3、按照有无担保，分为信用贷款和 担保贷款。
财务管理第三章筹资管理
非银行金融机构
主要内容： 一 、保险公司 二 、证券公司 三 、信托公司 四 、其他机构
保险公司
➢ 按照保险范围划分，有财产保险公司和人 寿保险公司；
➢ 按照业务承保方式划分，有原保险公司和 再保险公司；
➢ 按照经营目的划分，有商业性保险公司和 社会保险机构。
➢ 有的国家从金融安全的角度考虑，还建立 有存款保险公司。
证券公司
证券公司是专门从事各种有价证券经营及相关业务
的机构。证券公司在不同国家有不同的称谓，在美国 称为投资银行。
➢ 证券公司的类型
➢ 经纪类证券公司 ——只能从事经纪类业务
➢ 综合类证券公司——除经纪类业务外，还从事证券承 销、自营和相关咨询业务。
➢ 证券承销业务—为发行人包销或代销证券
➢ 证券自营业务 —用自有资本金买卖证券
本票：是由出票人签发的、承诺自己在见票时无 条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。 ➢ 根据出票人的不同，本票可以分为银行本票和商 业本票。
支票：是由出票人签发的、委托办理支票存款业务的 银行或其他金融机构在见票时无条件支付确定金额给 收款人或持票人的票据。
融资租赁 ❖ 办理成员单位商业汇票的承兑及贴现 ❖ 对成员单位提供担保等
金融资产管理公司
❖ 专门处理银行不良资产的专业机构
❖ 1999年，我国相继成立了信达、华融、东方和长城 四家金融资产管理公司分别负责处理中国建设银行 、中国工商银行、中国银行和中国农业银行四家国 有商业银行不良资产，存续期为10年，以最大限度 保全资产、减少损失为主要经营目标，依法独立承 担民事责任。
几个重要概念： ➢ 出票：创造和签发票据的行为； ➢ 背书：票据的收款人或持票人为了将未到期的
票据转让给第三者而在票据的背面签名盖章的 行为； ➢ 承兑：票据的付款人在票据上签名盖章，写明 “承兑”字样，承诺票据到期保证付款； ➢ 付款：票据到期时，持票人提交票据，付款人 或承兑人付款。
财务管理课程PPT第三章筹资管理
（1）、股票的定义：股票是有价证券的一种 主要形式，是指股份有限公司签发的证明 股东所持股份的凭证。
（2）、股票三个基本要素：发行主体、股份、 持有人。
（3）、股票的性质： ① 股票是一种有价证券。 ② 股票是一种要式证券，股票应记载一定 的事项，其内容应全面真实，这些事项往 往通过法律形式加以规定。
• （2）缺点：①普通股的资金成本较高。首 先，从投资者的角度讲，投资于普通股风 险较高，相应地要求有较高的投资收益率。 其次，对筹资来讲，普通股股利从税后利 润中支付，不具有抵税作用。此外，普通 股的发行费用也较高。②以普通股筹资会 增加新股东，这可能分散公司的控制权。 ③新股东分享公司未发行新股前积累的盈 余，会降低普通股的每股净收益，从而可 能引发股价的下跌。④大量信息披露可能 泄露公司商业机密。
• 四、筹资渠道和方式 • （一）筹资渠道 • 筹资渠道是指筹措资金来源的方向与途径，体
现着资金的源泉和流量。企业筹资渠道主要有： • （1）政府财政资金 • （2）银行信贷资金 • （3）非银行金融机构资金 • （4）其他法人单位资金 • （5）民间资金 • （6）企业内部资金 • （7）外商资金
3、股价指数
（1）股价指数的含义
股价指数是指金融机构通过对股票市场 上一些有代表性的公司发行的股票价格进 行平均计算和动态对比后得出的数值。股 价指数是用以表示多种股票平均价格水平 及其变动并衡量股市行情的指标。
（2）股价指数的分类
①根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范 围，可以将股价指数划分为：综合性指数 和分类指数。
（五）股票价值、股票价格与股价指数 1、股票价值 股票的价值有4种形式： （1）票面价值 （2）账面价值 （3）清算价值 （4）市场价值
《筹资管理》PPT课件
第三章 筹资管理
17
附注：配合型流动资本筹资策略
第三章 筹资管理
18
激进型筹资、配合型筹资和稳健型筹资
1、激进型筹资组合策略：如果公司的流动资产利用 和周转水平都很好，流动资产的占用就相对较少，可 将一部分流动负债资金作为公司的稳定性资产占用的 资金来源，经过一段时期的应用，并无提高公司的风 险，而大大提高了公司的盈利能力，公司就会采用这 种激进型的资金配合策略。
企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资
动机，可称为混合性筹资动机。
第三章 筹资管理
3
二、企业筹资的基本原则
（一）规模适当原则 不同时期企业的资金需求量并不是一个常数，企业财务
人员要认真分析科研，生产，经营状况，采用一定的方 法，预测资金的需要数量，合理确定筹资规模。
（二）筹措及时原则 企业财务人员在筹集资金时必须熟知资金时间价值的原
第三章 筹资管理
第三章 筹资管理
1
第一节 筹资管理概述
企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需 要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活 动，筹资活动是企业的一项基本财务活动，企业筹资管理是企业财务管理的一项 主要内容。
第三章 筹资管理
3、稳健型战略在商业社会中很少看见被采用的，它的特点，同学们也可以很方便的自 己归纳出。为什么一般不会采用呢？
第三章 筹资管理
20
第二节 资金需求量预测
一．筹资数量预测的基本依据 （一）法律依据。主要是指注册资本限额的规定和企业负债限额的规定。 例如：公司法规定，有限责任公司的注册资本不得少于下列最低限额：以生产经营为主的公司人
2、短期资本
第三章 筹资管理
资本充实原则
对企业登记注册的资本，投资者应在财务制度规定的期限内缴足； 所投资本必须是实实在在、不折不扣的
资本保全原则
公司除股东大会作出增减注册资本决议并按法定程序办理外，不 得任意增减注册资本总额
资本增值原则
公司必须按规定的比例提取公积金，保证所有者权益的不断扩充
资本统筹使用原则
金融市场的三个构成要素
资金供应者和资金需求者 信用工具 调节融资活动的市场机制
企业在金融市场上的融资方法
直接融通资金：资金供应者和资金使用者之间的直接 融资活动，不需中介做媒介。 间接融通资金：各单位之间的资金转移，以金融机构 作为媒介体，资金供应者把资金提供给金融机构，再 由金融机构向资金使用者提供资金。
（二）吸收投入资本的出资形式
现金投资 实物投资 工业产权和非专利技术投资
土地使用权投资
（三）筹集非现金投资的估价
除现金以外的流动资产的估价
固定资产的估价
无形资产的估价
（四）吸收投入资本的优缺点
吸收直接投资的优点 能够增强企业信誉
（五）有关资产负债项目及其销售百公比变动 条件下外部筹资额的调整例题3-8 p96
四、筹资数量预测的线性回归分析法
线性回归分析法 (Linear Regression Analysis Method) 是假定资本需要量与营业业务量之间存 在着线性关系并据建立数学模型，然后根据历史 有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需 要量的方法。其预测模型为： Y = a + b x 式中：y——资本需要量 a——不变资本 b——单位业务量所需要的变动资本 x——业务量
三、筹资数量预测的销售百分比法
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第一节 企业筹资概述
三、筹资的渠道与方式
筹资渠道 （1）国家财政资金 （2）银行信贷资金 （3）其他金融机构资金 （4）其他企业资金 （5）居民个人资金
（6）企业自留资金
筹资方式
筹资方式是指可供企业在筹措资金时选用的 具体筹资形式。我国企业目前筹资方式主要有以 下几种： ①吸收直接投资；②发行股票；
资金的财务活动。
筹集资金是企业资金运动的起点，是决定资
金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。
第一节 企业筹资概述
筹资是企业顺利建立的基础 筹资是企业正常运营的保障：史玉柱
对企业财务管理的目标具有直接的作用
财务管理目标：？
企业价值最大化
衡量企业价值最大化的标志：资本成本 最低，资本结构最优
提出申请 审查同意，签订合同 办理借款手续
取得借款
第三节
负债资金的筹集
（3）借款的信用条件
① 信贷限额：无担保贷款的最高信额。1000万 ② 周转信贷协定：银行具有法律义务的承诺提
供不超过某一最高限额的贷款协议。 1000万，承诺费0.5%，使用600万。承诺费 400*0.5%=2万
便于确定公司价值。
第二节 权益资本的筹集
（2）股票上市的条件：
① 股票经过国务院按管理部门批准已公开向社会发行 ② 公司股票发行后的股本总额不少于人民币5000万元 ③ 公司开业时间在3年以上，且有最近连续3年盈利的 记录 ④ 持有股票面植不少于人民币1000元以上的股东人数 不少于1000人；向社会公开发行的股份达公司总股份 的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向 社会公开发行股份比例为15%以上 ⑤ 公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无 虚假记载 ⑥ 国务院规定的其他条件
第二节 权益资本的筹集
9、普通股筹资的优缺点 优点： 筹集股本永久性，无到期日，不需归还， 有利于公司长远稳定发展 没有固定股利负担 最基本的资金来源 预期收益较高，可一定程度的抵消通货膨 胀影响 缺点： 成本较高，不具备抵税作用；分散控制权。
第二节 权益资本的筹集
三、发行优先股
简便快捷，灵活性较大
缺点：
周转信贷承诺费、担保借款加大成本
第三节
负债资金的筹集
2、长期借款
1年以上的借款，主要用于购建固定资产和满
足长期流动资金占用的需要
（1）长期借款的种类
用途：固定资产投资、更新改造、科研开发
提供贷款的机构：政策性银行贷款、商业银
第二节 权益资本的筹集
3、吸收直接投资的条件 （1）非股份制企业，股份制按规定发行股票筹资 （2）无形资产比例<20%，最高<30%。
4、吸收投资的优缺点
（1）吸收投资的优点是：有利于增强企业信誉、 有利于尽快形成生产能力、有利于降低财务风险。 （2）吸收投资的缺点是：资金成本较高、容易分 散企业控制权。
务公司等借入所需资金的一种筹资方式，又称银
行借款筹资。
短期借款、长期借款
第三节
负债资金的筹集
1、短期借款
1年以内的借款
（1）短期借款的种类
偿还方式：一次性偿还借款，分期偿还借款
利息支付方法：收款法借款、贴现法借款、
加息法借款
有无担保：信用借款、抵押借款
第三节
负债资金的筹集
（2）短期借款的取得
第二节 权益资本的筹集
二、发行普通股
1、股票的定义
股票是有价证券的一种主要形式，是指股份有 限公司签发的证明股东所持股份的凭证。
2、普通股的概念 是股份有限公司发行的无特别权力的股份，也 是最基本、标准的股份，通常情况下，股份公司只 发行普通股。
第二节 权益资本的筹集
3、股票的分类
（1）普通股票和优先股票 （2）记名股票和不记名股票 （3）有面值股票和无面值股票 （4）始发股和新发股 （5）国家股、法人股、个人股 （6）A股、B股、H股和N股
④ 对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司实
物的质询权。 ⑤ 分配公司剩余财产的权利。 ⑥ 公司章程规定的其他权利。
第二节 权益资本的筹集
6、股票的发行
（1）股票发行的规定与条件
（2）股票发行的程序 ① 设立时发行股票的程序 ② 增资发行新股的程序
第二节 权益资本的筹集
6、股票的发行 （3）股票发行方式和销售方式 ① 股票发行方式： 一是公开间接发行，二是 不公开直接发行
第二节 权益资本的筹集
4、普通股票的特征
（1）普通股票的基本特征 ①普通股票是最基本、最重要的股票 ②普通股票是标准的股票 ③普通股票是风险最大的股票 （2）普通股票的功能 ①筹资功能 ②投资功能
第二节 权益资本的筹集
5、普通股股东的权利 《公司法》的规定，普通股股东主要有如下权利：
① 对公司的管理权。 ② 股份转让权。 ③ 股利分配权。
本金
120 12 132
负债资金的筹集
110 11 121 1 100 10 110 1 90 9 99 1 1 10 1 11 1 0 0 0 1
利息 本息额
还利息 还本金
10
120
10
10
10
10
10
0
1
2
3
4
11
12
120 11 P / A, i,12) （
第三节
负债资金的筹集
（5）短期借款评价 优点：
③利用留存收益；
④向银行借款； ⑤利用商业信用；⑥发行公司债券； ⑦融资租赁； ⑧杠杆收购。
第一节 企业筹资概述
四、筹资的分类
按照资金的来源渠道分为权益筹资和负债筹资
按照筹资是否通过金融机构分为直接筹资和间 接筹资
按照资金的取得方式分为内源筹资和外源筹资 按照筹资的结果是否在资产负债表上得以反映 分为表内筹资和表外筹资
第三节
负债资金的筹集
（4）短期借款利率及其支付方法
① 借款利率
优惠利率：贷款利率的最低线 浮动优惠利率：随市场变化调整 非优惠利率：优惠利率基础 + 一定百分比
第三节
负债资金的筹集
（4）短期借款利率及其支付方法
② 借款利息的支付方法
收款法：借款到期时，支付利息 贴现法：先扣利息，到期偿还本金
第二节 权益资本的筹集
3、优先股筹资的优缺点
缺点： 成本较高：一般高于长期债券 影响普通股的利益 较重的财务负担，限制较多
第二节 权益资本的筹集
权益资本的筹集方式有哪几种？
第三节
负债资金的筹集
权益资本的出资人是企业的所有者，拥
有对企业净资产的所有权。
负债资金的主要特点呢？
一是等价；二是时价；三是中间价
第二节 权益资本的筹集
影响股票发行价格的因素:
1、净资产 2、盈利水平 3、发展潜力 4、发行数量 5、行业特点 6、二级市场情况
第二节 权益资本的筹集
8、股票上市 （1）股票上市的目的
资本大众化，分散风险；
提高股票变现能力；
提高公司知名度，便于筹资；
② 股票的销售方式：一是自销方式，二是承 销方式
第二节 权益资本的筹集
7、股票发行价格
股票发行价格指股份有限公司将股票公开发售给特定 或非特定投资者所采用的价格。根据我国《公司法》的规 定，股票不得以低于股票票面金额的价格发行，所以股票 发行价格可以分为面值发行与溢价发行。根据《证券法》 规定，股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与 承销的证券公司协商确定，报国务院证券监督管理机构核 准。
第三章
筹资管理
孔鹏举
讨论
炒股，资金不足，拟筹资10万元，学
生近百人，人均1000元 有多少人愿借，不愿借？理由……
每人100元
……
讨论
最终确定：筹资3万元，每人300元（一
个月生活费） 达成此目标，办法：
1. 个人财务信息
2. 担保 3. 以前投资情况 4. 投资规划（投资方向、投资回报率……） 5. ……
经营的不确定性很大，一旦经营效益不佳，到期无 法偿还本息，公司可能陷入财务危机。
4. 公司技术部门还建议可以通过对公司未来发展所需
的一些固定资产采取融资租赁，以减少外部筹资， 减少公司压力。
第一节 企业筹资概述
如果把企业比作人体，那么资金就是血液。 企业筹集资金是指企业向外部有关单位和个
人以及从企业内部筹措和集中生产经营所需
优先股是“普通股”的对称。是股份公司发行的在
分配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股份。 优先股也是一种没有期限的有权凭证，优先股股东 一般不能在中途向公司要求退股(少数可赎回的优先 股例外)。
（1）股息领取优先权
（2）剩余资产分配优先权
第二节 权益资本的筹集
1、优先股的种类
① 参与优先股和非参与优先股（普通股利分配） ② 累积优先股和非累积优先股 ③ 可转换优先股和不可转换优先股 ④ 可赎回优先股和不可赎回优先股
第一节 企业筹资概述
一、企业筹资的动机
企业筹资的基本目的是为了自身的生存和发展。
1、设立筹资
2006年公司法第26条规定：有限责任公司注册资 本的最低限额为人民币三万元
2、扩张筹资：最为普遍的筹资动机 3、偿债筹资：恶化性偿债筹资、调整型偿债筹资 4、混合筹资
第一节 企业筹资概述
二、筹资的要求
筹资规模适当 筹资时间及时 筹资来源合理 筹资方式经济
⑤ 有表决权优先股和无表决权优先股
第二节 权益资本的筹集
2、优先股的主要特征：
① 优先股通常预先规定股息收益率。 ② 优先股的权利范围小。优先股股东一般没有选
举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投 票权
第二节 权益资本的筹集