第十章货币政策与调控讲义资料
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2020/9/23
二、通货膨胀概述
2Hale Waihona Puke Baidu.0 20.0
21.7
通货膨胀率（%）
15.0
14.8 13.2
10.0
8.8 7.38.57.8
5.0
6.0
6.0
5.4
6.1
4.8
0.0
2.0 0.7
2.41.91.52.8
2.12.9
2.8 0.8-2.-43.-01.-50.-81.-30.1 0.81.5
1）爬行、温和和恶性通货膨胀 2）公开与隐蔽的通货膨胀
• 公开通货膨胀是指物价总水平明显的、 直接的上涨。
• 隐蔽性通货膨胀是指在计划经济体制下 ，由于存在着严格的价格管制，通货膨 胀以非价格的方式表现出来。
3）预期和非预期的通货膨胀
2020/9/23
恶性通货膨胀——法币购买力变迁
100元法币的购买力 1937：两头牛 1941：一头猪 1945：鱼一条 1946：鸡蛋一个 1947：油条1/5根 1948：大米两粒 1937，6——1949，5；物价上涨3.68*1013倍
货币政策最终目标、货币政策中介指标、货币 政策工具、货币政策传导机制、预期的货币政策 效果。
2020/9/23
二、货币政策目标 （一）货币政策目标的含义： “货币政策的目标是货币当局通过货币政策 操作所期望达到最终实施结果，与宏观经 济政策目标具有的一致性。
，每月平均上涨24.5%；年均上涨近14倍
2020/9/23
• 20年代德国的恶性通货膨胀
(1923年每月上涨2500%，1922年1月到1923年 P 11月，平均价格水平上升了将近200亿倍)
2020/9/23
1921 1922 1923 1924
年
津巴布韦严重通货膨胀
• 环球网2008年3月7日报道 ：非洲国家津巴布韦近 来物价飞涨，通货膨胀率已达令人吃惊的 100500%，当地货币的纸面价值已经低于纸的价 值。5日，该国首都哈拉雷的一名男子费力的抱着 一摞纸币出门采购日用品。只看照片，你会以为 他刚刚中了彩票或是一名亿万富豪，但是不幸的 是，他手里的货币价值都不及制造这些货币的的 纸。2500万津巴布韦元只相当于1美元。
2020/9/23
4、其他政策
1）供给政策：减税，增加供给 2）改革市场结构 3）国际间通力合作
2020/9/23
三、通货紧缩
（一）通货紧缩定义
指社会价格总水平持续下降，货币升值，经济相对萎缩 的经济现象。
2020/9/23
（二）通货紧缩的度量 1、通货膨胀率是否由正转变为负 2、物价下降的持续是否超过一定时限，有的
国家以一年为界；有的则以半年为界。
2020/9/23
（三）我国的通货紧缩问题
关于国内是否发生通货紧缩(1998-2002)的争论： 1） 发生了通货紧缩——胡鞍刚；价格总水平持续下
降（一要素论）99年管理世界 斯蒂格利茨：通货紧缩表示价格水平的稳定下降
2） 具有通货紧缩迹象——谢平；价格总水平持续下 降，货币量萎缩（二要素论）98年经济研究
（三） 通货膨胀的效应
1、收入分配效应
通货膨胀引起社会收入重新再分配，而且是一 种不公平的再分配——通过实际收入的变化实 现
受益者
受害者
利润收入者
工资收入者
债务方
债权方
实物工资者
货币工资者
承租人
出租人
2020/9/23
2、资产结构调整效应——财富分配效应
不同资产在通货膨胀中的表现不同 实物资产 金融资产（股票、债券、货币……） 在通货膨胀中受影响程度主要取决于以下方面：
金融资产与负债的差额 资产构成状况 债务偿还条件
2020/9/23
3、强制储蓄效应 4、资源配置效应——扭曲资源配置
2020/9/23
5、通货膨胀与经济增长（产出效应） 通货膨胀对产出的影响三种观点：促退论 ，促进论，中性论 主流观点：促退论
2020/9/23
（四）通货膨胀的治理
1、抑制总需求的政策
1）紧缩性货币政策 2）紧缩性的财政 增加税收、减少政府支出
2020/9/23
2、物价与所得政策 1）价格政策 2）收入政策 • 确定工资-价格指导线 • 管制或冻结工资 • 运用税收手段
2020/9/23
3、收入指数化政策
所谓收入指数化，是指工资、利息、各种 证券收益以及其他收入一律实行指数化， 同物价变动联系起来，使各种收入按物价 指数滑动或随物价指数的变动而进行调整 。
3） 没有发生通货紧缩——戴相龙；经济衰退、货币 量萎缩、价格总水平下降（三要素论）
2020/9/23
第二节 货币政策目标
一、货币政策的概念
（一）广义：一切与货币有关的政策 （二）狭义：中央银行为了实现即定的经济目标，
而采取的控制和调节货币供应和利率、进而影响 宏观经济的方针和措施的总称。 （三）货币政策的内容：
2020/9/23
2020/9/23
4、通货膨胀的度量
1）消费物价指数（CPI）——零售物价指数或生活费用 指数
2）批发物价指数（WPI）——生产者物价指数 3）国民生产总值平减指数
2020/9/23
（二）通货膨胀的成因
1、需求拉上型 2、成本推进型
•工资推进型和利润推进型
3、结构性通货膨胀
2020/9/23
-5.0
1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006
1978－2007年通货膨胀率的变化趋势
2020/9/23
（一）通货膨胀的定义 • 弗里德曼： “物价的持续普遍上涨” “通货膨胀 始终是一个货币现象” • 萨缪尔森： 物品和生产要素的价格普遍上升
2020/9/23
（一）通货膨胀的定义
1.定义：
一定时期由于货币供应过多而引起商品和劳务的货 币价格总水平的持续上涨现象
2.对通货膨胀含义的理解：
1）考察对象是商品和劳务 2）强调是“货币价格” 3）是指物价总水平 4）是指持续上涨 5）直接原因是货币供应过多引起
2020/9/23
3、通货膨胀的分类
第十章 货币政策与调控
2020/9/23
第一节 货币供求的均衡与非均衡
一、货币供求均衡的涵义 货币供求均衡：是指货币供给与货币需求相适应
的一种状态。其具体含义是货币供给量的实际操 作结果和实际需求量相一致，或当年货币发行量 与经济增长的合理需求大体相适应。 • 货币均衡： Ms = Md = L1 ( Y ) + L2 ( r ) • 货币的非均衡： Ms > 或 < Md • 非均衡的表现：通货膨胀和通货紧缩
二、通货膨胀概述
2Hale Waihona Puke Baidu.0 20.0
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通货膨胀率（%）
15.0
14.8 13.2
10.0
8.8 7.38.57.8
5.0
6.0
6.0
5.4
6.1
4.8
0.0
2.0 0.7
2.41.91.52.8
2.12.9
2.8 0.8-2.-43.-01.-50.-81.-30.1 0.81.5
1）爬行、温和和恶性通货膨胀 2）公开与隐蔽的通货膨胀
• 公开通货膨胀是指物价总水平明显的、 直接的上涨。
• 隐蔽性通货膨胀是指在计划经济体制下 ，由于存在着严格的价格管制，通货膨 胀以非价格的方式表现出来。
3）预期和非预期的通货膨胀
2020/9/23
恶性通货膨胀——法币购买力变迁
100元法币的购买力 1937：两头牛 1941：一头猪 1945：鱼一条 1946：鸡蛋一个 1947：油条1/5根 1948：大米两粒 1937，6——1949，5；物价上涨3.68*1013倍
货币政策最终目标、货币政策中介指标、货币 政策工具、货币政策传导机制、预期的货币政策 效果。
2020/9/23
二、货币政策目标 （一）货币政策目标的含义： “货币政策的目标是货币当局通过货币政策 操作所期望达到最终实施结果，与宏观经 济政策目标具有的一致性。
，每月平均上涨24.5%；年均上涨近14倍
2020/9/23
• 20年代德国的恶性通货膨胀
(1923年每月上涨2500%，1922年1月到1923年 P 11月，平均价格水平上升了将近200亿倍)
2020/9/23
1921 1922 1923 1924
年
津巴布韦严重通货膨胀
• 环球网2008年3月7日报道 ：非洲国家津巴布韦近 来物价飞涨，通货膨胀率已达令人吃惊的 100500%，当地货币的纸面价值已经低于纸的价 值。5日，该国首都哈拉雷的一名男子费力的抱着 一摞纸币出门采购日用品。只看照片，你会以为 他刚刚中了彩票或是一名亿万富豪，但是不幸的 是，他手里的货币价值都不及制造这些货币的的 纸。2500万津巴布韦元只相当于1美元。
2020/9/23
4、其他政策
1）供给政策：减税，增加供给 2）改革市场结构 3）国际间通力合作
2020/9/23
三、通货紧缩
（一）通货紧缩定义
指社会价格总水平持续下降，货币升值，经济相对萎缩 的经济现象。
2020/9/23
（二）通货紧缩的度量 1、通货膨胀率是否由正转变为负 2、物价下降的持续是否超过一定时限，有的
国家以一年为界；有的则以半年为界。
2020/9/23
（三）我国的通货紧缩问题
关于国内是否发生通货紧缩(1998-2002)的争论： 1） 发生了通货紧缩——胡鞍刚；价格总水平持续下
降（一要素论）99年管理世界 斯蒂格利茨：通货紧缩表示价格水平的稳定下降
2） 具有通货紧缩迹象——谢平；价格总水平持续下 降，货币量萎缩（二要素论）98年经济研究
（三） 通货膨胀的效应
1、收入分配效应
通货膨胀引起社会收入重新再分配，而且是一 种不公平的再分配——通过实际收入的变化实 现
受益者
受害者
利润收入者
工资收入者
债务方
债权方
实物工资者
货币工资者
承租人
出租人
2020/9/23
2、资产结构调整效应——财富分配效应
不同资产在通货膨胀中的表现不同 实物资产 金融资产（股票、债券、货币……） 在通货膨胀中受影响程度主要取决于以下方面：
金融资产与负债的差额 资产构成状况 债务偿还条件
2020/9/23
3、强制储蓄效应 4、资源配置效应——扭曲资源配置
2020/9/23
5、通货膨胀与经济增长（产出效应） 通货膨胀对产出的影响三种观点：促退论 ，促进论，中性论 主流观点：促退论
2020/9/23
（四）通货膨胀的治理
1、抑制总需求的政策
1）紧缩性货币政策 2）紧缩性的财政 增加税收、减少政府支出
2020/9/23
2、物价与所得政策 1）价格政策 2）收入政策 • 确定工资-价格指导线 • 管制或冻结工资 • 运用税收手段
2020/9/23
3、收入指数化政策
所谓收入指数化，是指工资、利息、各种 证券收益以及其他收入一律实行指数化， 同物价变动联系起来，使各种收入按物价 指数滑动或随物价指数的变动而进行调整 。
3） 没有发生通货紧缩——戴相龙；经济衰退、货币 量萎缩、价格总水平下降（三要素论）
2020/9/23
第二节 货币政策目标
一、货币政策的概念
（一）广义：一切与货币有关的政策 （二）狭义：中央银行为了实现即定的经济目标，
而采取的控制和调节货币供应和利率、进而影响 宏观经济的方针和措施的总称。 （三）货币政策的内容：
2020/9/23
2020/9/23
4、通货膨胀的度量
1）消费物价指数（CPI）——零售物价指数或生活费用 指数
2）批发物价指数（WPI）——生产者物价指数 3）国民生产总值平减指数
2020/9/23
（二）通货膨胀的成因
1、需求拉上型 2、成本推进型
•工资推进型和利润推进型
3、结构性通货膨胀
2020/9/23
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1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006
1978－2007年通货膨胀率的变化趋势
2020/9/23
（一）通货膨胀的定义 • 弗里德曼： “物价的持续普遍上涨” “通货膨胀 始终是一个货币现象” • 萨缪尔森： 物品和生产要素的价格普遍上升
2020/9/23
（一）通货膨胀的定义
1.定义：
一定时期由于货币供应过多而引起商品和劳务的货 币价格总水平的持续上涨现象
2.对通货膨胀含义的理解：
1）考察对象是商品和劳务 2）强调是“货币价格” 3）是指物价总水平 4）是指持续上涨 5）直接原因是货币供应过多引起
2020/9/23
3、通货膨胀的分类
第十章 货币政策与调控
2020/9/23
第一节 货币供求的均衡与非均衡
一、货币供求均衡的涵义 货币供求均衡：是指货币供给与货币需求相适应
的一种状态。其具体含义是货币供给量的实际操 作结果和实际需求量相一致，或当年货币发行量 与经济增长的合理需求大体相适应。 • 货币均衡： Ms = Md = L1 ( Y ) + L2 ( r ) • 货币的非均衡： Ms > 或 < Md • 非均衡的表现：通货膨胀和通货紧缩