第5章企业筹资管理(上)
第五章筹资管理习题及答案
第五章筹资管理一、单项选择题1．在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（）。
A．发行普通股 B．留存收益筹资 C．长期借款筹资 D．发行公司债券2. 相对于银行借款筹资而言，股票筹资的特点是( )。
A.筹资速度快B.筹资成本高C.弹性好D.财务风险大3.从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（）。
A.筹资速度快B.筹资风险小C.筹资成本小D.筹资弹性大4. 某企业预计的资本结构中，产权比率为3/5，债务税前资本成本为12%。
目前市场上的无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均收益率为10%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为（）。
A.10.25%B.9%C.11%D.10%5. 以下不属于留存收益筹资的特点的是（）。
A．筹资数额有限B．筹资成本最低C．维持公司控制权分布D．不发生筹资费用6. 甲企业上年度资产平均占用额为5000万元，经分析，其中不合理部分700万元，预计本年度销售增长8%，资金周转加速3%。
则预测年度资金需要量为（）万元。
A.4834.98B.4504.68C.4327.96D.3983.697. 某公司发行总面额1000万元，票面利率为10％，偿还期限4年，发行费率4％，所得税率为25％的债券，该债券发行价为991.02万元，则采用贴现模式债券资本成本为（）。
（P/A，9%，4）=3.2397，（P/F，9%，4）=0.7084。
A.8％B.8.74％C.9％D.9.97％8. 某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5％，公司所得税率为25％。
该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，若采用一般模式该债券的资本成本为（）。
A.8.46％B.7.89％C.10.24％D.9.38％9. 某公司普通股目前的股价为25元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（）。
筹资管理概述思维导图
筹资管理概述企业筹资的动机
筹资管理内容
创立性筹资动机
支付性筹资动机
扩张性筹资动机
调整型筹资动机
混合型筹资动机
科学预计资金需要量
合理安排筹资渠道、选择筹资方式
降低资本成本、控制财务风险
筹资方式
吸收直接投资
发行股票
发行债券
向金融机构借款
融资租赁
商业信用
留存收益
筹资的分类
股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资
直接筹资与间接筹资
内部筹资与外部筹资
长期筹资与短期筹资
筹资管理的原则
筹资合法
规模适当
取得及时
来源经济
结构合理
田七。
企业筹资管理制度
企业筹资管理制度一、制度目的为了规范企业筹资行为，加强资金管理，保证企业资金安全和有效利用，制定本制度。
二、适用范围本制度适用于企业内外部所有筹资行为。
三、筹资方式企业可以通过以下方式筹集资金：1. 自有资金企业可以根据自身经营情况，利用自有资金进行投资和扩张。
2. 银行贷款企业可以向银行申请贷款，用于企业经营所需的资金。
3. 债券发行企业可以发行债券，吸引投资者投资，以获得资金。
4. 股票发行企业可以通过股票发行，吸引投资者投资，以获得资金。
四、筹资管理1. 筹资计划企业应制定筹资计划，明确筹集资金的时间、数量和方式。
2. 筹资审批企业应对筹资计划进行审批，确保筹资计划符合企业经营战略和财务状况。
3. 资金使用企业筹集的资金应按照计划用于企业经营活动，不得用于其他用途。
如需改变资金用途，应经过审批。
4. 借款管理企业应合理控制借款规模，防止过度负债。
借款应符合企业的经营情况和还款能力，按时还款。
5. 债券管理企业应按照债券发行文件的规定，履行债券发行和偿还义务。
6. 股票发行管理企业应按照股票发行文件的规定，履行股票发行和股息分配义务。
五、责任与制度执行1. 筹资部门负责筹资活动，制定筹资计划，进行资金管理和监督。
2. 财务部门负责审批筹资计划，并监督资金使用和还款情况。
3. 管理层应加强对筹资活动的监督和管理，确保筹资行为合法合规。
4. 违反本制度的行为，应依法追究责任。
六、制度的修订和解释本制度的修订和解释由企业管理层负责，并应根据企业实际情况进行调整和完善。
七、附则本制度自发布之日起生效，废止以前的筹资管理制度。
企业应做好本制度宣传和培训工作，确保员工了解和遵守本制度。
如有需要，可增加相关制度和规定。
财务管理学第5章：长期筹资方式
6.长期借款筹资的优缺点
P159p - 4长期借款的缺点 借款筹资风险较高 借款筹资限制条件较多 借款筹资数量有限
二、发行普通债券筹资
1.债券的种类 2.发行债券的资格与条件 3.债券的发行程序 4.债券的发行价格 5.债券的信用评级 6.债券筹资的优缺点
1.债券的种类
债券的定义 P160p1 企业债券和公司债券的区别
维持举债能力
4.优先股筹资的优缺点
P172p–4优先股筹资的优点 优先股一般没有固定的到期日， 不用偿付本金
优先股的股利既有固定性，又有 一定的灵活性
保持普通股股东对公司的控制权
能够增强公司的股权资本基础， 提高公司的借款举债能力
4.优先股筹资的优缺点
P173p2优先股筹资的缺点 优先股的资本成本虽低于普通股， 但一般高于债券 优先股筹资的制约因素较多 可能形成较重的财务负担
4.债券的发行价格 P163
决定债券发行价格的因素 债券面额 票面利率 市场利率 债券期限
确定债券发行价格的方法
债券发行价格 F I
（1
R
）n
M
(1 RM )t
P163 例5-1：某公司发行面额为 1000元，票面利率10%，期限10 年的债券，每年末付息一次。其发 行价格可分下列三种情况来分析测 算。（作业P177—2 ）
第5章 长期筹资方式
第1节 长期筹资概述 第2节 股权性筹资 第3节 债务性筹资 第4节 混合性筹资（了解）
第1节 长期筹资概述
一、长期筹资的意义 二、长期筹资的动机 三、长期筹资的原则 四、长期筹资的渠道 五、长期筹资的类型
一、长期筹资的意义 1.长期筹资的概念
企业的筹资可以分为短期筹资和长 期筹资。
第五章 筹资管理
二、债券筹资
（一）债券的种类
1．按债券上是否记有持券人的姓名或名称分为： 记名债券和无记名债券。 2．按能否转换为公司股票分为：
可转换债券和不可转换债券
3．按有无特定的财产担保分为： 抵押债券和信用债券 4．按是否参加公司盈余分配分为： 参加公司债券和不参加公司债券
5．按利率的不同分为：
固定利率债券和浮动利率债券
筹资方式与筹资渠道对应关系表 筹 资 方
式
筹资渠道
吸收直 接投资 √
发行 股票 √
利用留 存收益
向银行 借 款
发行公 司债券
利用商 业信用
融资 租赁
国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机 构资金 其他企业资金 居民个人资金 企业自留资金
√ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √
分配剩余财产。
2 ．优先股所具有的债务特征
(1)优先股的股息固定，其股利通常按面值的百分比来发
放或按定额股利发放，不受公司经营状况和盈利水平的影响。
(2)优先股股东一般没有表决权和管理权，即优先股股东 没有选举权、被选举权和对公司的控制权。
(3)优先股的发行契约中可能规定有收回或赎回条款，有
的还有偿债基金条款，即赋予其一个不确定的到期日，使其 具有还本的特性。 (4)附转换权的优先股可在一定条件下转换为普通股。 (5)由于优先股的股利固定，对普通股股东权益而言，具
优先股与普通股同属于企业权益资金，具有普通股特
征 ，优先股票持有者也是公司的股东；优先股筹资构成
股本，大部分情况下没有明确的到期日、不必定期支付股 利，股利不是一种义务；其股息在税后收益中文付，不具 节税作用；优先股股东对其财产的求偿权仅限于股票面额， 并承担有限责任。
财务管理习题
一、单项选择题1、现代财务管理的最优目标是( )。
A、总产值最大化B、利润最大化C、每股盈余最大化D、股东财富最大化4、股东和经营者发生冲突的重要原因是( )。
A、信息的来源渠道不同B、所掌握的信息量不同C、素质不同D、具体行为目标不一致5、企业同其债权人之间的关系反映（）。
A、经营权和所有权关系B、债务债权关系C、债权债务关系D、投资受资关系6、企业的财务管理包括（）的管理。
A、筹资、投资、营运资金、利润及分配B、筹资、投资、营运资金C、筹资、投资、利润及分配D、筹资、投资、营运资金、分配7、公司与政府间的财务关系体现为 ( )。
A、债权债务关系B、强制与无偿的分配关系C、资金结算关系D、风险收益对等关系9、财务关系是企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的 ( )。
A、经济往来关系B、经济协作关系C、经济责任关系D、经济利益关系11、企业的财务活动是以（）为主的资金管理活动的总称。
A、现金收支B、实物运动C、产品质量D、销售数量12、企业与其被投资单位的财务关系反映的是（）。
A、经营权与所有权的关系B、债权债务关系C、投资与受资关系D、债务债权关系二、多项选择题1、企业的财务目标综合表达的主要观点有( )。
A、产值最大化B、利润最大化C、每股盈余最大化D、企业价值最大化5、相对于“利润最大化”而言，“股东财富最大化”的主要优点有( )。
A、考虑了风险因素B、在一定程度上能避免企业追求短期行为C、可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展D、对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化6、利润最大化不能成为企业财务管理的目标，其原因是( )。
A、没有考虑利润的取得时间B、没有考虑利润和投入资本额的关系C、没有考虑形成利润的收入和成本大小D、没有考虑获取利润和所承担风险大小7、公司的财务关系有 ( )。
A、公司与政府之间的财务关系B、公司与投资者、受资者之间的财务关系C、公司与债权人、债务人之间的财务关系D、公司与内部各单位之间的财务关系E、公司与职工之间的财务关系8、公司的财务活动包括（）。
财务管理第四章
第四、五章筹资管理一、筹资管理的主要内容企业筹资，是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，运用一定的筹资方式，通过一定的筹资渠道，筹措和获取所需资金的一种财务行为。
（一）企业筹资的动机企业筹资动机包括创理性筹资动机、支付性筹资动机、扩张性筹资动机和调整性筹资动机四类。
创立性筹资动机是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。
支付性筹资动机是指企业为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。
扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需呀而产生的筹资动机。
调整性筹资动机是指企业因调整资本机构而产生的筹资动机。
企业产生调整性筹资动机的具体原因大致有二：一是优化资本结构，二是偿还到期债务，债务结构内部调整。
（二）筹资管理的内容筹资管理的内容包括科学预计资金需要量，合理安排筹资渠道、选择筹资方式，降低资本成本、控制财务风险三方面。
筹资渠道是指企业筹集资金的来源方向与通道，主要包括国家财政投资和财政补贴，银行与非银行金融机构信贷，资本市场筹集，其他法人单位与自然人投入，企业自身积累。
筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式，最基本的筹资方式有股权筹资和债务筹资，股权筹资方式包括吸收直接投资、公开发行股票和留存收益等；债务筹资方式包括向银行借款、发行公司债券、融资租赁和利用商业信用等。
财务风险是指企业无法足额偿付到期债务、支付股东股利的风险，主要表现为偿债风险。
（三）筹资的分类1、按企业所取得资金的权益特性不同，筹资分为股权筹资、债务筹资及混合筹资三类。
股权筹资的财务风险小，但资本成本高；债务筹资的财务风险大，但资本成本低。
2、按是否借助于金融机构为媒介来获取社会资金，筹资分为直接筹资和间接筹资两类。
3、按资金的来源范围不同，筹资分为内部筹资和外部筹资两类。
4、按所筹集资金的使用期限不同，筹资分为长期筹资和短期筹资。
（四）筹资管理的原则筹措合法、规模适当、取得及时、来源经济、结构合理。
财务管理第五、六章答案
第五章筹资决策1，某企业计划筹集资金100万元，所得税税率33%。
有关资料如下：（1）向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费2%（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%.预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。
（5）其余所需资金通过留存收益取得。
要求：（1）计算个别资金成本（2）计算该企业加权平均资金成本答案：（1）借款成本＝7％×（1－33％）÷（1－2％）＝4.79％债券成本＝[14×9％×（1－33％）]÷[15×(1－3％）]＝5.8％优先股成本＝12％÷（1－4％）＝12.5%普通股成本＝[1.2/10×（1－6％）]＋8％＝20.77％留存收益成本＝1.2/10＋8％＝20％（2）加权平均资金成本＝14.78％2，某公司2006年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。
公司负债60万元，年利息率为12％，并须每年支付优先股股利10万元，所得税率33％。
要求：（1）计算2006年边际贡献；（2）计算2006年息税前利润总额；（3）计算该公司2007年的复合杠杆系数。
答案：（1）边际贡献＝（销售单价－单位变动成本）×产销量＝（50－30）×10＝200（万元）（2）息税前利润总额＝边际贡献－固定成本＝200－100＝100（万元）（1）复合杠杆系数＝边际贡献/[息税前利润总额－利息费用－优先股利/(1－所得税税率)]＝200/[100－60×12%－10/(1－33%)] ＝ 2.573，某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10％；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5％，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33％，有两种筹资方案：筹资金额均为100万元。
财务管理学第五章-长期筹资方式
• （二）长期筹资的意义
• 经营活动、投资活动和资本结构调整
• 1.任何企业在生存发展过程中都需要始终保持一 定的资本规模，由于经营活动的发展变化，往往 需要追加筹资。
• 2.企业为了稳定一定的供求关系并获取一定的投 资收益，对外开展投资活动，也需要筹集资本。
• 3.企业根据内外部环境的变化，适时采取调整资 本结构的策略，需要及时的筹集资本。
• 债务资金具有下列属性：
– （1）借入资金体现企业与债权人的债权债务关系。 – （2）企业的债权人有权按期索取本息，但无权参与企
业的经营管理，对企业的经营状况不承担责任。 – （3）企业对借入资金在约定的期限内享有使用权，承
担按期付息还本的义务。
• 企业的借入资金是通过银行信贷资本、非银行金 融机构资本、民间资本等渠道，采用银行借款、 发行债券、发行融资券、商业信用、财务租赁等 方式筹措取得的。
• 企业筹资的方式主要有：
– 1.吸收直接投资； – 2.发行股票； – 3.银行借款； – 4.商业借用； – 5.发行债券； – 6.发行融资券； – 7.租赁筹资。
五、长期筹资的类型
• （一）内部筹资与外部筹资
– 内部筹资：指企业在企业内部通过留用利润而形成的 资本来源。
– 外部筹资：指企业在内部筹资不能满足需要时，向企 业外部筹资而形成的资本来源。
– （1）对能单独计算的无形资产，如专利权、专有技术 可用重置成本法
– （2）对有参照物的无形资产，如专利权、租赁权、土 地使用权，可采用现行市价法
– （3）对不能单独计算又无参照物，但在实际中却能带 来收益的无形资产。如特许经营权、商标权、商誉、 可采用收益现值法。
• （六）投入资本筹资的优缺点 • 1 、优点：
单个企业筹资管理制度
单个企业筹资管理制度一、总则为规范企业筹资活动，保障企业发展资金的安全和有效运作，制定本制度。
本制度适用于本企业所有筹资活动，并不断完善和调整，以满足公司业务发展的需要。
二、筹资原则1.合法合规。
企业筹资需遵循国家法律法规和规章制度，不得采取违法行为。
2.风险可控。
企业筹资应根据企业实际情况和资金需求，选择适合的筹资方式，并确保风险可控。
3.效率优先。
企业筹资应优先考虑筹资成本和效率，避免浪费和低效率行为。
4.信息公开。
企业筹资应及时公开信息，遵循透明度原则，确保投资者和利益相关者的知情权。
三、筹资管理流程1.确定筹资需求。
企业应根据业务发展规划和资金需求预测，确定筹资需求规模和时间。
2.选择筹资方式。
企业应根据筹资需求和企业实际情况，选择合适的筹资方式，如银行贷款、发行债券、股权融资等。
3.筹资计划编制。
企业应编制筹资计划，包括筹资金额、筹资方式、筹资时间等内容，并提交相关部门审批。
4.筹资执行。
企业按照筹资计划的要求，积极参与筹资活动，确保筹资顺利进行。
5.筹资监督。
企业应建立筹资监督机制，监督筹资计划的执行情况，及时发现和解决问题。
6.筹资报告。
企业应及时向相关部门提交筹资报告，详细记录筹资活动的过程和结果。
四、筹资业务管理1.银行贷款管理。
企业应建立银行贷款管理制度，规范贷款申请、审批、管理和偿还程序，确保贷款资金的正确使用。
2.债券发行管理。
企业应建立债券发行管理制度，规范债券发行的程序和要求，保障债券发行的合法性和安全性。
3.股权融资管理。
企业应建立股权融资管理制度，规范股权融资的程序和要求，确保股权融资的规范进行。
4.资金投资管理。
企业应建立资金投资管理制度，规范资金投资的程序和要求，保障投资风险可控。
五、筹资风险管理1.市场风险。
企业应定期进行市场风险评估，对市场变化及时做出应对措施。
2.信用风险。
企业应建立信用评估机制，对债权人和投资者进行信用评级，降低信用风险。
3.流动性风险。
(财务知识)第五章筹资管理
第六章筹资管理一、单项选择题1．以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是( )。
A．具有永久性，无需偿还B．无固定的利息负担C．资金成本较低D．能增强公司的举债能力2．采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是( )。
A．现金B．应付账款C．存货 D．公司债券3．相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是( )。
A.有利于降低资金成本B．有利于集中企业控制权C．有利于降低财务风险D．有利于发挥财务杠杆作用4．银行借款筹资与发行债券筹资相比，其特点是( )。
A．利息能抵税B．筹资灵活性大C．筹资费用大D．债务利息高5．某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12％，而当时市场利率为10％，那么．该公司债券发行价格应为( )元。
A．93．22 B．100C．105．35 D．107．586．在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是( )。
A．赊购商品B．预收货款C．办理应收票据贴现D．用商业汇票购货7.某企业需借入资金300万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（）万元。
A．600 B．375C．750 D．6728.出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是( )。
A．经营租赁B．售后回租C．杠杆租赁D．直接租赁9.下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是( )。
A．租赁设备的价款B．租赁期间利息C．租赁手续费D．租赁设备维护费10.某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求保留20%的补偿性余额。
那么，企业该项借款的实际利率为( )。
A．10% B．12.5%C．20% D．15%11. 某周转信贷协议额度300万元，承诺费率为0．5％，借款企业年度内使用了250万元，尚未使用的余额为50万元，则企业应向银行支付的承诺费用为( )。
A．3000元B．3500元C．2500元D．15000元12.某企业按“2／10，N／60”条件购进商品20000元，若放弃现金折扣，则其资金的机会成本率为( )。
资产评估师-资产评估相关知识-基础练习题-第2部分财务管理知识-第5章筹资与分配管理
资产评估师-资产评估相关知识-基础练习题-第2部分财务管理知识-第5章筹资与分配管理[单选题]1.企业由于存在固定筹资成本而导致的每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象称为()。
A.财务（江南博哥）杠杆效应B.总杠杆效应C.经营杠杆效应D.经营杠杆系数正确答案：A参考解析：企业由于存在固定筹资成本而导致的每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象称为财务杠杆效应。
[单选题]2.下列有关筹资管理原则的表述中，不正确的是()。
A.企业筹资必须遵循国家法律法规B.筹资规模要较资金需要量大，以充分满足企业资金需要C.要合理预测确定资金需要的时间D.要选择经济、可行的资金来源正确答案：B参考解析：企业筹资规模应当与资金需求量保持动态匹配。
如果筹资规模大于资金需求，则会造成资金闲置，增加不必要的财务费用。
所以选项B的说法不正确。
[单选题]3.要根据资金需求的具体情况，合理安排资金的筹集到位时间，使筹资与用资在时间上相衔接。
以上体现的筹资管理原则是()。
A.筹措合法B.筹措及时C.来源经济D.结构合理正确答案：B参考解析：企业筹集资金，需要合理预测资金需要的时间。
根据资金需求的具体情况，合理安排资金的筹集时间，适时获取所需资金。
使筹资与用资在时间上相衔接，一方面要保证资金的供应，另一方面也要避免资金的闲置。
[单选题]4.下列关于筹资管理的说法中，不正确的是()。
A.筹资管理是满足企业资金需求的路径B.优化资本结构是企业筹资管理的唯一目标C.满足企业对资金的需求是筹资管理的起点D.满足企业对资金的需求是筹资管理的终点正确答案：B参考解析：由于企业外部环境和内部经营特征是动态变化的，因此优化资本结构也就成为企业筹资管理的具体目标之一。
[单选题]5.某企业预计的资本结构中，债务资本比重为30%，债务税前资本成本为8%。
目前市场上的无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均风险收益率为6%，公司股票的β系数为0.8，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为()。
财务管理第五章-长期筹资方式PPT课件
长期筹资方式
二、发行普通股筹资 股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行 的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证， 它代表持股人在公司中具有的所有权。
（一） 发行股票的条件 1 、不管出于什么目的和采取什么方式，发 行前必须遵守证券法，向有关部门提出申请 文件 2 、股份公司发行股票，不论设立发行还是 增资发行，都必须遵守“公司法”
n 债券利息
+ Σ （1+市场利率）n t=1 (1+市场利率)t
12
长期筹资方式
四、长期借款筹资
（一）长期借款的种类 1 、按提供贷款的机构分： （1）政策性银行贷款 （2）商业性银行贷款 （3）其他金融机构贷款 2 、按有无抵押作担保分： （1）抵押贷款 （2）信用贷款 3 、按贷款用途分： （1）基建贷款 （2）更新改造贷款 （3）科研开发和新产品试制贷款
公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在合同规
定的较长时期内提供给承租企业使用的信用性业务，
这种方式也具有借贷性质，使承租企业可长期借入资
金。
16
租赁筹资的优缺点
长期筹资方式
1 、优点： （1）迅速获得所需资产 （2）租赁筹资限制较小 （3）免遭设备陈旧过时的风险 （4）由于分期支付租金，可减低不能偿付危险 （5）租费可在所得税扣除，承担企业可享受税前利益 2 、缺点： （1）成本较高（租金总额通常高于设备价值的30％） （2）承租企业不能享有设备残值，只能视为机会成本
13
长期筹资方式
（二）银行借款的信用条件 1 、授信额度－－银行与企业正式或非正式协议规定的
借款最高限额，再授信额度内，企业随时向银行申请 借款。 2 、周转授信协议－－这是一种为大公司使用的授信额 度，与一般授信额度不同，银行负法律责任，所以银 行要收取一定的承诺费用。 3 、补偿余额－－银行要求企业将借款的10～20%平 均存款余额留存银行，这主要是降低银行风险。
财务管理第五章筹资管理练习附答案
一、下列筹资方式中属于间接筹资方式的是（ D ）。
A.发行股票B.发行债券C.吸收直接投资D.融资租赁二、将企业筹资分为股权筹资、债务筹资和衍生金融工具筹资是根据下列哪一个分类标志进行的（D）。
A.按所筹集资金的使用期限不同B.按资金的来源范围不同C.按是否以金融机构为媒介D.按企业所取得资金的权益特性不同三、某公司为一家新设的有限责任公司，其注册资本为1000万元，则该公司股东首次出资的最低金额是（B）。
A.100万元B.200万元C.300万元D.400万元四、下列各项中，不能作为无形资产出资的是（D）。
A.专利权B.商标权C.非专利技术D.特许经营权五、企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是（ C）。
A.吸收货币资产B.吸收实物资产C.吸收专有技术D.吸收土地使用权一、当注册会计师对公司最近一个会计年度的财产报告出具下列何种意见时，其股票交易将被交易所“特别处理”。
（ CD）A.注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无保留意见的审计报告B.注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具保留意见的审计报告C.注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具无法表示意见的审计报告D.注册会计师对最近一个会计年度的财产报告出具否定意见的审计报告二、上市公司引入战略投资者的主要作用有（ABCD ）。
A.优化股权结构B.提升公司形象C.提高资本市场认同度D.提高公司资源整合能力三、留存收益是企业内源性股权筹资的主要方式，下列各项中，属于该种筹资方式特点的有（ AC）。
A.筹资数额有限B.不存在资本成本C.不发生筹资费用D.改变控制权结构四、与“吸收直接投资”方式相比较，“发行普通股”筹资方式所具有的特点有（BD）。
A.资本成本较高B.资本成本较低C.公司与投资者易于沟通D.手续相对复杂，筹资费用较高五、相对于债务筹资方式而言，采用吸收直接投资方式筹资的优点是（C ）。
A.有利于降低资本成本B.有利于集中企业控制权C.有利于降低财务风险D.有利于发挥财务杠杆作用第三节客观题练习一、根据风险与收益均衡的原则，信用贷款利率通常比抵押贷款利率低。
第五章筹资管理
当市场利率为10%时：
100
4 10
债券发行价格=
+
=100元
(1+10%)4 t=1 (1+10%)t
当市场利率为12%时：
100
4 10
债券发行价格=
+
=93.92元
(1+12%)4 t=1 (1+12%)t
例：某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票 面金额为100元，票面利率为12%，而当时市场 利率为10%，那么，该公司的债券发行价格应 为： 债券发行价格=100/（1+10%）5
权利：公司管理权；分享盈余权；出让股份权； 优先认股权；剩余财产要求权。
义务：遵守公司章程；缴纳股款；以缴纳的股款 资本额为限承担公司的亏损责任；公司核准登记后 不得要求退股。
缺点有： - 股东得不到固定的股利，且红利 分配在优先股之后 - 当公司破产时，对公司剩余财产 的要求权在优先股之后
优点有： - 当公司经营好时，股东得到的收 益比优先股股东高 - 当公司发行新股时，股东具有优先认购权 - 股东有权参与公司的经营管理，并享 有在股东大会上的表决权和选举权
（四）普通股筹资的优缺点
优点： 没有固定到期日，无须偿还，是公司永久性资本来源； 没有固定的利息负担，利用普通股筹资风险小； 增强企业的财务实力； 可提高公司信誉，增加公司举债能力。
缺点： 资金成本高 分散公司的控制权
二、债券筹资
（一）种类
1、定义 债券是社会各类经济主体为筹集负债资金而向投
资人出具的、承诺按一定利率定期支付利息，并到期 偿还本金的债权债务凭证。
2、股票发行的程序
（1）公司作出新股发行决议；公司做好发行新股的准备工作； 提出发行股票的申请；有关机构进行审核；签署承销协议；公 布招股说明书；按规定程序招股；认股人缴纳股款；向认股 人交割股票。
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（八）普通股融资的优缺点
1、普通股融资的优点
2、普通股融资的缺点
没有固定利息负担
筹资成本高
稀释原有股权结构 摊薄每股收益，导致股价下 跌
无须偿还，可长期占用
筹资风险小 增强公司信誉
筹资规模较大
30
第五节
债权性资金的筹集
长期银行借款筹资
发行债券筹资 融资租赁
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一、长期借款筹资 （一）种类
23
（二）股票发行的条件 1、发行股票的一般条件 （1）呈交申请文件
（2）《证券法》有关法律规定
24
2、设立发行股票的条件
设立股份公司首次发行
发起人认缴和社会公开募集的股本达到法定资本的最低 发起设立的，需由发起人认购全部股份 募集设立的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数 发起人应有2人以上200以下，其中须有过半数人在中国
∨
∨
∨
∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨
5
四、企业筹资的基本原则
效益性（方式、成本） 合理性（来源、规模） 及时性（时间） 合法性
6
第二节 企业筹资的类型
一、按资金属性（企业承担风险和付出的成本）分
1、股权资本
自 有 资 金、权 益 资 金 股权资金、债务资金 概念：企业依法 取得并长期 拥 有 、自 主 运用的资本。 内容：股本、留存收益 属性：资本所有权归属于企业所有者 企业对其享有经 营 权 来源：一般不来源于银行。
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三、销售百分比法的简易方法 外部资金需要量 =资产增加额-负债增加额-留存收益增加额 =敏感资产销售百分比×新增销售额敏感负债百分比×新增销售额计划销售净利率×计划销售额×（1-股利支付率） +其他影响因素
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三、销售百分比法的简易方法 外部资金需要量 =资产增加额-负债增加额-留存收益增加额 =敏感资产销售百分比×新增销售额敏感负债百分比×新增销售额计划销售净利率×计划销售额×（1-股利支付率） +其他影响因素
（一）债券的种类
1、按债券上是否记有持券人的姓名或名称 2、按有无特定的财产担保 3、按利率的不同 4、按是否参加公司盈余分配
信用债券 抵押债券 固定利率债券 记名债券 无记名债券
浮动利率债券 参与公司债券
不参与公司债券
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可转换债券
5、按能否转换为公司股票 6、按能否上市
上市债券 到期一次债券 非上市债券 分期债券 收益公司债券 附认股权债券
第五章
第一节 第二节 第三节 第四节
企业筹资管理（上）
企业筹资概述 企业筹资的类型 资金需要量的预测 股权性资金的筹集
第五节
第六节
债权性资金的筹集
混合性资金的筹集
1
第一节
一、筹资的概念
企业筹资概述
企业根据生产经营、对外投资和调整资本结构等
的需要，筹措集中资金的行为。
二、筹资的动机
扩张性筹资动机 偿债性筹资动机
方式：投入资本、发行股票
7
2、债权资本 借入资本或债务资本
概念：企业依法取得并依约运用、需按期偿还的资本。
属性：体现了债务债权关系 债权人无权参与企业经营管理和分配 企业在约定的期限内享有经营权、需按期偿还本息
来源：不能来源于政府财政资本、企业内部资本 方式：银行借款、发行债券、商业本票、商业信用、租赁
8
二、按使用时间的长短分
1、长 期 资 本
长期资金、短期资金
广义：1年以上 狭义：5年以上 方式：投入资本、发行股票、发行债券、银行长期借款、 融资租赁
2、短 期 资本 ： 1年以内
方式：银行短期借款、商业信用、发行商业本票
9
第三节 资金需求量的预测
资金需求量的预测可以使用销售百分比 法、趋势预测法、线性回归分析法等，其 中销售百分比法是预测资金需要量的一种 基本方法。
41
（三）债券的发行程序（自学） （四）债券的发行方式、销售方式和发行价格
1、债券发行方式
公募发行 私募发行
2、债券销售方式
自销 承销
42
3、确定债券发行价格的方法
n 票面金额 票面金额 票面利率 n t （1 市场利率） 市场ห้องสมุดไป่ตู้率） t 1 （1
n-----债券期限
34
3、补偿性余额 银行要求借款人在银行中按贷款限额或实际借用额的一定百 分比（10%-20%）计算的最低存款余额。 实际利率高于名义利率 [例]某企业按年利率8％向银行借款100万元，银行要企业保 持20％的补偿性余额，则企业承担的实际利率为：
100 8 % 10 % 100 ( 1 20 %)
16
第四节 股权性资金的筹集
吸收投入资本
发行普通股
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一、吸收投入资本
（一）投入资本筹资的含义 企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商投入 的资金（不以股票为媒介）。 （二）投入资本筹资的主体
非股份有限公司
独资企业 合伙企业 有限责任公司 国有独资公司
18
（三）吸收投入资本的种类
混合性筹资动机
2
三、企业筹资渠道与方式 （一）筹资渠道 P175
政府财政资本 银行信贷资本
非银行金融机构资本
其他法人资本 民间资本
企业内部资本
国外和我国港澳台资本
3
（二）筹资方式
投入资本（吸收直接投资） 发行股票（普通股） 发行优先股 发行债券 租赁（融资租赁）
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练习
A公司2008年年末敏感资产为：货币资金150万元，应收账款 280万元，应收票据50万元，存货320万元；非敏感资产为：短 期投资40万元，固定资产合计1200万元，无形资产及其他资产 合计260万元；敏感负债为：应付账款170万元，应交税金60万 元；非敏感负债为：短期借款90万元，长期借款100万元，应付
t-----付息期数
市场利率指债券发行时的市场利率。 票面利率 > 市场利率，以溢价发行债券； 票面利率 < 市场利率，以折价发行债券； 票面利率 = 市场利率，以平价发行债券。
43
（五）债券的信用评级
15
练习
敏感资产百分比：（150+280+50+320）÷4000=20%
敏感负债百分比：（170+60）÷4000=5.75% 主营业务净利率： 200÷4000=5% 外部融资需求： （20%-5.75%）×1000-5000 ×5% ×（1-20%）+500 =142.5-200+500 =442.5
1、按照提供贷款的机构分 2、按照有无担保分 3、按照用途分
政策性银行贷款
商业银行贷款 信用贷款 其他金融机构贷款 担保贷款 基本建设贷款 抵押贷款 更新改造贷款
科技开发和新产品试制贷款
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（二）长期借款的信用条件
授信额度、周转信贷协议、补偿性余额 1、授信额度 借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限 额。 在非正式协议中，如果企业信誉恶化，银行不具有向其 提供借款的法律责任。
2、时价 3、中间价
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（六）股票上市 1、股票上市的目的 （1）资本大众化，分散风险； （2）提高股票的变现力； （3）便于筹措新资金； （4）提高公司知名度，吸引更多顾客； （5）便于确定公司价值。 上市公司 (Listed Corporation) 2、股票上市的条件 3、股票上市的暂停与终止
限额
的35%，其余股份应向社会公开募集
境内有住所
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3、增资发行新股的条件
前一次发行的股份已募集，并间隔1年以上； 公司最近3年连续盈利，并能向股东支付股利； 公司最近3年内财务会计文件无虚假记载； 公司预期利润率可过同期银行存款利率。
26
自学P161-162
（三）股票发行程序 （四）股票发行方法与推销方式
1、股票发行方法
（1）公募发行 （2）私募发行 2、股票推销方式
（1）自销
（2）承销
节约成本，风险高。 一般适用于风险较小，手续简单，数额不 多时采用 顺利发行，风险小 享受较高的发行溢价 无法享受较高的发行溢价 风险较大
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包销 代销
（五）股票发行价格的确定
1、等价
银行借款
商业信用 发行商业本票
4
（三）企业筹资渠道与筹资方式的配合
投入 资本
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融机构资本 其他法人资本 民间资本 ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨
发行 股票
∨
发行 债券
商业 本票
银行 借款
商业 信用
租赁
∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨
企业内部资本
国外和我国港澳台资本
不可转换债券
7、按照偿还方式
8、按照其他特征
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（二）发行债券的资格与条件 1、发行债券的资格
股份有限公司
国有独资公司 两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投 资设立的有限责任公司
2、公开发行债券的条件
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（1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的 净资产额不低于人民币6000万元； （2）累计债券总额不超过公司净资产额的40%； （3）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息； （4）所筹集的资金投向符合国家产业政策； （5）债券的利率不得超过国务院限定的水平； （6）国务院规定的其他条件。 发行公司凡是有下列情形之一的，不得再次发行公司债券： （1）前一次发行的公司债券尚未募足的； （2）对已发行的公司债券或者其债务有违约或延迟支付本息的事实， 且仍处于持续状态的。 （3）违反本法规定，改变公开发行公司债券所募资金的用途。