第三章 利息与利率
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金融学第三章利息和利率
利息：一定时期内借贷资本本金的增值。
二、利息的本质
1、近代西方学者的利息理论 （1）节欲论 利息是节制当前消费欲望的报酬或实现现实消费的代价。 （2）时差说 时间偏好理论，资金具有时间价值。 （3）生产说 货币本身具有生产价值的能力 （4）流通性偏好说 流动性偏好是一种普遍的心理现象 利息是现金资产资产持有者保有流动性付出的代价， 或其他金融资产持有者放弃流动性而获得的补偿。 2、马克思的利息本质理论 利息是剩余价值的一部分，是剩余价值的转化形式
一、利率的决定理论
3、凯恩斯的流动性偏好理论
观点：利率决定于货币供求，货币需求取决于人们的流动性偏好， 货币供给是外生变量。
M=M1+M2=L1(Y)+ L2(i) 4、新古典学派的可贷资金理论
观点：利率由可贷资金的需求和供给决定。 与利率正相关 可贷资金的供给：储蓄、银行信用和反窖藏 可贷资金的需求：来自投资、反储蓄和窖藏
4、按利率生成机制为标准划分
（1）市场利率： 是指在借贷货币市场上由借贷双方通过竞争而形成的利息率。 包括借贷双方直接融通资金时商定的利率和在金融市场上买卖 各种有价证券时的利率。 借贷资金供求状况变化的指示器 （2）官定利率： 也称法定利率，是指一国政府通过中央银行确定的各种利息率。 （3）公定利率： 是指由非政府部门的金融民间组织如银行公会等确定的利率。
可贷资金的供给（与利率正相关）来自储蓄、银行信用和反窖藏
2、优化资源配置
利率自发引导资金流向利润率较高的部门
3、调节货币流通
利率上升：持有货币机会成本增加、减少货币需求 持有货币实际成本增加、增加货币流通速度
（一）宏观调节功能
4、调节价格水平 （1）普通商品价格：
价格构成：成本、费用、损失、税金、利润 费用包括管理费用、销售费用、财务费用 利率上升：融资利息支出增加、财务费用上升、商品价格上升 消费成本增加、需求减少、商品价格下降
二、利息的本质
1、近代西方学者的利息理论 （1）节欲论 利息是节制当前消费欲望的报酬或实现现实消费的代价。 （2）时差说 时间偏好理论，资金具有时间价值。 （3）生产说 货币本身具有生产价值的能力 （4）流通性偏好说 流动性偏好是一种普遍的心理现象 利息是现金资产资产持有者保有流动性付出的代价， 或其他金融资产持有者放弃流动性而获得的补偿。 2、马克思的利息本质理论 利息是剩余价值的一部分，是剩余价值的转化形式
一、利率的决定理论
3、凯恩斯的流动性偏好理论
观点：利率决定于货币供求，货币需求取决于人们的流动性偏好， 货币供给是外生变量。
M=M1+M2=L1(Y)+ L2(i) 4、新古典学派的可贷资金理论
观点：利率由可贷资金的需求和供给决定。 与利率正相关 可贷资金的供给：储蓄、银行信用和反窖藏 可贷资金的需求：来自投资、反储蓄和窖藏
4、按利率生成机制为标准划分
（1）市场利率： 是指在借贷货币市场上由借贷双方通过竞争而形成的利息率。 包括借贷双方直接融通资金时商定的利率和在金融市场上买卖 各种有价证券时的利率。 借贷资金供求状况变化的指示器 （2）官定利率： 也称法定利率，是指一国政府通过中央银行确定的各种利息率。 （3）公定利率： 是指由非政府部门的金融民间组织如银行公会等确定的利率。
可贷资金的供给（与利率正相关）来自储蓄、银行信用和反窖藏
2、优化资源配置
利率自发引导资金流向利润率较高的部门
3、调节货币流通
利率上升：持有货币机会成本增加、减少货币需求 持有货币实际成本增加、增加货币流通速度
（一）宏观调节功能
4、调节价格水平 （1）普通商品价格：
价格构成：成本、费用、损失、税金、利润 费用包括管理费用、销售费用、财务费用 利率上升：融资利息支出增加、财务费用上升、商品价格上升 消费成本增加、需求减少、商品价格下降
自考金融学第三章
A.单利率和复利率
B.固定利率和浮动利率 C.名义利率和实际利率 D.基准利率、一般利率和优惠利率 【答案】 C
【例3-18 单选】由金融市场的资金供求状况决定的利率是( A.基准利率 B.市场利率 C.官定利率
)。
D.名义利率
【答案】 B
【例3-19 单选】由非官方机构的行业自律组织加以规定的，对组 织成员有一定的约束力，这种利率是( )。
)。
某存款账户上有1000元，年利率为10％，期限为n年。单利计息
第一年末，本利和应该是：
S1 1000 1000 10% 1000 1 10% 1100
第二年末，本利和应该是：
S 2 1000 1000 10% 2 1000 1 10% 2 1200
（四）实际利率与名义利率
（五）年利率、月利率和日利率
（一）基准利率
1.定义 （1）基准利率指多种利率并存条件下起决定作用的利率。
（2）基准利率指在整个金融市场上和整个利率体系中处于关键地位、起决定
性作用的利率。 （3）决定作用：基准利率发生变动，其他利率也会随之发生相应的变动。
2.分类：
（1）市场基准利率：通过市场机制形成的无风险利率，一般把安全性高、风 险性低的货币市场利率作为无风险利率的代表。如国债利率、同业拆借利率等。
)。
（二）现值与终值
1.终值：未来某一时点的本利和。 单利的终值：S=P（1+r×n）
复利的终值：S=P（1+ r）n
2.现值：未来某一时点上一定的货币金额的现在价值。 单利的现值：P=S÷（1+r×n） 复利的现值：P=S÷（1+ r）n
【例3-11 单选】(
)是指一笔货币资金按照一定的利息率水平
3(第三章)利息和利率
利息与利率导读：当利率上升时，债券价格会下降，股票市场也会下跌，为什么会如此？通过本章的学习，你会得到这些问题的答案。
第一节利息与收益的一般形态（一）货币时间价值与利息1.货币时间价值：指同等金额的货币其现在的价值要大于其未来的价值。
（货币为什么具有时间价值？理论界解释：就现在消费与未来消费来说，人们更加偏好现在消费，如果货币的所有者要将其持有的货币进行投资或借予他人进行投资，他就必须牺牲现在消费，对此，他会要求对其现在消费的推迟给予一定的补偿，补偿金额的多少与现在消费推迟的时间成同向变动。
因此，货币时间价值来源于对现在消费推迟的时间补偿。
）马克思对利息来源的经典阐述：“贷出者和借入者都是把同一货币额作为资本支出的。
但它只有在后者手中才执行资本职能。
同一货币额作为资本对于两个人来说取得了双重的存在，这并不会使利润增加一倍。
他所以能对双方都作为资本执行职能，只是由于利润的分割。
其中贷出者的部分叫利息。
由此可见，利息来源于再生产过程是生产者借入资金发挥营运职能而形成的利润的一部分。
2.利息与收益的一般形态（1）利息转化为收益的一般形态利息通常被人们看作是收益的一般形态——利息是货币资金所有者理所当然的收入。
（2）收益的资本化将任何有收益的事物通过收益与利率的对比倒算出该事物相当于多大的资本金额，这便是收益的资本化。
C = P * r C(收益) 本金（P）利率（r）收益的资本化公式：P = C / r收益资本化作用的领域非常广泛，土地交易、证券买卖、人力资本的衡量等。
地价= 土地年收益/ 年利率人力资本价格= 年薪/ 年利率股票价格= 股票收益/ 市场利率第二节利率的计量和种类（一）计量1.单利与复利单利公式：C(利息) = P（本金）* r（利率）* n（年限）复利公式：S(本利和)=P（本金）*{（1+r）的n次方}C = P 【（1+r）的n次方– 1】2.现值与终值终值：按一定的利率水平计算出来其在未来某一点上的金额（即本利和）现值：与终值相对应，这笔货币资金德本金额被称为现值（即未来本利和的现在价值）公式：P = S / (1+r)的n次方3.到期收益率到期收益率：指投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到债券期满时可以获得的年平均收益率。
第三章 货币银行学 利息与利率
课堂思考：
1995年底，我国规定的一年 期定期存款利率为10.98％，二 年期定期存款利率为11.7％。按 照复利的定义和制定原则，这样 的利率制定是否科学，为什么？
答案：
（1＋10.98％）*（1 ＋10.98％)－1＝0.2317 11.7％×2＝0.234
0.2317<0.234 所以，制定合理
利率(interest rate)是指借贷期内所形成的利 息额与所贷资金额的比率。 利率＝利息/本金 r=P/C 利率反映利息水平的高低。现实生活中的 利率都是以某种具体形式存在的。
（二）利率体系
是指一国各种不同的利率相互联系构成的 有机整体，主要包括利率结构和各种利率间的传 导机制。一般而言，利率体系主要由中央银行利 率、商业银行利率和市场利率组成。
S P (1 r )
复利的运用
复利反映利息的本质特征，是更符合生 活实际的计算利息的观念。 我国银行公布的官方利率以单利标示， 但是银行制定利率水平遵循复利原则：不 论以单利计算还是以复利计算，都应该是 期限越长的定期储蓄，利率越高；而且按 长期储蓄利率计算出来的利息必须高于按 短期储蓄利率用复利方法计算出来的利息。
流动性陷阱（Liquidity Trap） 当货币供给线与货币需求线的平行部分 相交时，利率将不再变动，即无论怎样增 加货币供给，货币均会被储存起来，不对 利率产生任何影响，被称为流动性陷阱。
政策指导意义：此时，货币政策无效； 政府要增加支出，刺激有效需求。
四、可贷资金理论 同时考虑了凯恩斯的货币因素和古典学派 的实质因素。该理论认为，利率是由可贷资金的 供给和需求的均衡点所决定的。 可贷资金的供给主要有两个来源：一是当 前的储蓄；二是实际货币供给量的变动。 可贷资金的需求主要也有两个方面：一是 当前的投资需求；二是货币贮藏的需求。
金融学概论第3章 利息与利率
•
y（1+0.1）2=10 000
• 这种逆算出来的本金称为“现值”
第二节 利率的计量
三、连续复利 • 连续复利是指在按单利方法计算的年利率
不变的条件下，不断缩短计算复利的时间 间隔，所得到的按复利方法计算的利率。 • F=per.t
第三节 各种证券的收益率
一、债券的收益率 到期收益率：到期收益率是用复利方法计
第四节 利率的风险结构与期限结构
二、利率的期限结构 • 利率的期限结构反映了债券的到期期限
与债券收益率之间的关系。 • 由各种不同期限债券的到期收益率所构
成的曲线称为到期收益率曲线。
第四节 利率的风险结构与期限结构
（1）预期理论 • 预期理论的出发点是，长期债券的收益率等于
现行短期利率和预期未来所有短期利率的平均数。 • 收益率曲线的形状取决于投资者对未来短期利
性，许多客观因素使这种调整滞后于预期收益水 平的变动。 • 期限不同的债券不是完全替代的。
第四节 利率的风险结构与期限结构
• 市场分割假说的基本命题 • 期限不同的债券市场是完全分离的或独立
的，每一种债券的利率水平在各自的市场 上，由对该债券的供给和需求所决定，不 受其它不同期限债券预期收益变动的影响。
P0
100 1 y
100 (1 y)2
100 (1 y)3
100 (1 y)10
1000 (1 y)10
1000
第三节 各种证券的收益率
二、股票的收益率 • 股票的收益来源有二，其一是公司派发的股息；
其二是股价变动给投资者带来的回报。 • （一）本期股利收益率 • 如果投资者一直持有某种股票，则股票收益只有
利息与利率
FV PV
（1 r）n
•
以小于年的时间单位计算的现值公式：
PV FV （1 r m）mn
• 未来系列现金流量的现值公式：
PV CF1 CF2 CFn
(1 r)1 (1 r)2
(1 r)n
21
• 在计算现值时使用的利率，人们通常称为贴现 率（discount rate），即使未来值与现在值相 等时的利率。
6
利息与利率概述
（2）名义利率、实际利率
名义利率（Nominal Interest Rate） ，是指没有剔除通货膨胀因素 的利率，通常报刊杂志上所公布的利率、借贷合同中规定的利率 就是名义利率。
实际利率（Real Interest Rate），是指从名义利率中剔除通货膨胀 因素的利率水平。它根据预期物价水平的变动（即预期通货膨胀） 作出调整，因而能够更准确地反映真实借款成本或投资收益。
10
例：第0年末存入1000元，年利率6％，4年末可 取多少钱？
年 末 年末利息 年末本利和
0
0
1000
1 1000×6%=60 1060
2 1000×6%=60 1120
3 1000×6%=60 1180
4 1000×6%=60 1240
I＝1000×4×6％＝240 S＝1000＋240＝1240
•
这项投资的价值是：
PV＝（1
81%）1 （1
2 8%）2
（1
83%）3 ＝5.02210
应用之三：评价证券的理论价格
• 例：某国债的面值是1 000元，息票利率为10%，期限4年，假定某 投资者要求的收益率为8%，其市场价格应为多少？
• 将该国债的投资收益（包括本金）根据8%的收益率折现为现值，此
《金融学》第3章 利息与利率
5
二、利息的本质
3. 现代西方经济学的利息本质理论
（1）凯恩斯的“流动性偏好说”。 （2）希克斯的“不完全货币论”。 • 马克思对利息本质的看法 马克思从借贷资本运动过程来分析利息的来源并揭示 利息的本质。 马克思的利息本质理论认为：利息是利润的一部分， 是剩余价值的转化形式。
6
三、利息与收益的资本化
• 利息与收益的一般形态
在现实生活中，利息通常被人们看作是收益的一般形态。
• 收益的资本化 各种有收益的事物，不论它是否是一笔贷放出去的货币 金额，甚至也不论它是否是一笔资本，都可以通过收益与 利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。这便 是收益的资本化。
7
第三章
利息与利率
3.2 利率与利息的计算
二、利率在微观经济中的作用
（一）利率能够促进企业提高经济效益 （二）利率能够影响个人的经济行为
33
三、利率发挥作用的条件
（一）利率发挥作用的制约因素 1、利率管制。
2、授信限量。
3、市场开放程度。 4、利率弹性。
（二）利率发挥作用的条件
1、市场化的利率决定机制。 2、灵活的利率联动机制。 3、适当的利率水平。 4、合理的利率结构。
17
• 古典利率理论的特点： （1）古典利率理论的基本特点是从储蓄和投资等实 物因素来分析利率的决定。 （2）古典利率理论是实际利率理论。
（3）古典利率理论是一种局部均衡利率理论。
（4）古典利率理论使用的是流量分析方法。
18
三、流动性偏好利率理论
• 理论观点：流动性偏好利率理论是凯恩斯在1936 年发表的《就业、利息和货币通论》的基本理论 之一。凯恩斯认为，利率属于货币经济范畴，而 不属于实物经济范畴，极力主张利率是由货币量 的供求关系决定的。
二、利息的本质
3. 现代西方经济学的利息本质理论
（1）凯恩斯的“流动性偏好说”。 （2）希克斯的“不完全货币论”。 • 马克思对利息本质的看法 马克思从借贷资本运动过程来分析利息的来源并揭示 利息的本质。 马克思的利息本质理论认为：利息是利润的一部分， 是剩余价值的转化形式。
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三、利息与收益的资本化
• 利息与收益的一般形态
在现实生活中，利息通常被人们看作是收益的一般形态。
• 收益的资本化 各种有收益的事物，不论它是否是一笔贷放出去的货币 金额，甚至也不论它是否是一笔资本，都可以通过收益与 利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。这便 是收益的资本化。
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第三章
利息与利率
3.2 利率与利息的计算
二、利率在微观经济中的作用
（一）利率能够促进企业提高经济效益 （二）利率能够影响个人的经济行为
33
三、利率发挥作用的条件
（一）利率发挥作用的制约因素 1、利率管制。
2、授信限量。
3、市场开放程度。 4、利率弹性。
（二）利率发挥作用的条件
1、市场化的利率决定机制。 2、灵活的利率联动机制。 3、适当的利率水平。 4、合理的利率结构。
17
• 古典利率理论的特点： （1）古典利率理论的基本特点是从储蓄和投资等实 物因素来分析利率的决定。 （2）古典利率理论是实际利率理论。
（3）古典利率理论是一种局部均衡利率理论。
（4）古典利率理论使用的是流量分析方法。
18
三、流动性偏好利率理论
• 理论观点：流动性偏好利率理论是凯恩斯在1936 年发表的《就业、利息和货币通论》的基本理论 之一。凯恩斯认为，利率属于货币经济范畴，而 不属于实物经济范畴，极力主张利率是由货币量 的供求关系决定的。
货币金融学 蒋先玲版 第三章 利息和利率
n
（二）到期收益率（Yield To Maturity，YTM）
1.概念 是指使某项投资或金融工具未来所有收益的现值等 于其当前价格的利率。 按单利计算的债券到期收益率，是指投资人购买债 券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率 。计算公式为： 到期收益率 票面利息 本金损益/市场价格
2.利息的本质 威廉•配第：不便补偿说 庞巴维克：时差利息说
马克思：剩余价值利息说
威廉•配第：不便补偿说 Petty－《赋税论》：假如一个人在不论自己如何需要，
在到期之前也不得要求偿还的条件下，借出自己的货币，则他对 自己所受到的不方便可以索取补偿，这是不成问题的。这种补偿 ，我们通常叫做利息。
56元
（2）通过现值的计算，比较投资方案优劣。
[例] 现有一项工程需10年建成。有甲、乙两个投资 方案。甲方案第一年年初需投入5000万元，以后9年 每年年初再追加投资500万元，共需投资9500万元； 乙方案是每一年年初平均投入1000万元，共需投资1 亿元，现假设市场利率为10％。这样，分别计算两方 案的现值。
2.到期收益率的估算与应用
（1）息票债券的到期收益率
息票债券——是指定期支付定额利息，到期偿还本 金的债券。
息票债券的市场价格，就是它直至到期时能够带来的一系 列未来收益值的折现值.
C C C F P 2 n (1 r) (1 r) (1 r) (1 r)n
2.利息的本质
借钱要付利息，这合理吗？
是天经地义？ 还是。。。？
伊期兰教对利息的否定态度 钱只是交易中介，不能由于借贷本身而获得利 息，任何利息都是不允许的。“禁止贷方从借贷获取 任何益处，如借用一下借方的农具，或到借方家吃顿 饭，甚至连站在借方屋檐下乘凉也被视为受益之列” --古代欧洲也对利息持否定态度
第三章-利息和利率
1、利率种类
▪ 基准利率。 ▪ 固定利率和浮动利率。 ▪ 市场利率和官定利率。 ▪ 一般利率和优惠利率 ▪ 长期利率和短期利率 ▪ 实际利率和名义利率
贷关系中由债务人支付给债权人的报酬，是 在特定时期内使用借贷资本所支付的代价。
利息是在偿还借款时大于本金的那部分 金额。
2021/4/6
4
2.利息的来源
▪ 高利贷的利息来源是奴隶、农奴或小生产者所创造
的，体现了剥削关系。
▪ 资本主义制度下，利息是借贷资本运动的产物，本
质上是剩余价值的特殊表现形式，是利润的一部分，
2021/4/6
14
（三）复利反映利息的本质特征
复利较之单利，复利更能反映利息的本质。理由很简单， 在一个国家只有单利存在时，债券人会通过计算而在单利与 复利方面做出选择。他可以尽量缩短货币贷放的时期，当贷 款结束时，他完全可以把当期的本息收入一并贷放给其他债 务人，而当下一个贷放期结束时，他又可以将这一期的本息 收入再重新贷放。这时，他所获得的利息就是复利利息，这 是任何人都无权干涉的。因而，利息的本质应该是复利的。 即便是执行单利政策的国家，在制定利率表时也必须遵循复 利原则：对同样金额来讲，在一定期限内，按单利方法计算 的定期存款利息必须大于按复利方法计算出来的活期储蓄利 息；按单利方法计算的长期定期存款利息必须大于按复利方 法计算的出来的期限较短的定期存款利息。不然，存款者在 选择存款期限时就会出现短期化现象。
体现借贷资本家和职能资本家共同剥削雇佣工人瓜
分剩余价值的关系。
▪ 在社会主义社会，利息是调节经济生活的重要经济
杠杆之一，是纯收入再分配的一种方式。
2021/4/6
5
3.利息的本质-马克思的利息理论
▪ 利息从本质上说是利润的一部分，是剩余价值的 转化形式。
▪ 基准利率。 ▪ 固定利率和浮动利率。 ▪ 市场利率和官定利率。 ▪ 一般利率和优惠利率 ▪ 长期利率和短期利率 ▪ 实际利率和名义利率
贷关系中由债务人支付给债权人的报酬，是 在特定时期内使用借贷资本所支付的代价。
利息是在偿还借款时大于本金的那部分 金额。
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2.利息的来源
▪ 高利贷的利息来源是奴隶、农奴或小生产者所创造
的，体现了剥削关系。
▪ 资本主义制度下，利息是借贷资本运动的产物，本
质上是剩余价值的特殊表现形式，是利润的一部分，
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（三）复利反映利息的本质特征
复利较之单利，复利更能反映利息的本质。理由很简单， 在一个国家只有单利存在时，债券人会通过计算而在单利与 复利方面做出选择。他可以尽量缩短货币贷放的时期，当贷 款结束时，他完全可以把当期的本息收入一并贷放给其他债 务人，而当下一个贷放期结束时，他又可以将这一期的本息 收入再重新贷放。这时，他所获得的利息就是复利利息，这 是任何人都无权干涉的。因而，利息的本质应该是复利的。 即便是执行单利政策的国家，在制定利率表时也必须遵循复 利原则：对同样金额来讲，在一定期限内，按单利方法计算 的定期存款利息必须大于按复利方法计算出来的活期储蓄利 息；按单利方法计算的长期定期存款利息必须大于按复利方 法计算的出来的期限较短的定期存款利息。不然，存款者在 选择存款期限时就会出现短期化现象。
体现借贷资本家和职能资本家共同剥削雇佣工人瓜
分剩余价值的关系。
▪ 在社会主义社会，利息是调节经济生活的重要经济
杠杆之一，是纯收入再分配的一种方式。
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3.利息的本质-马克思的利息理论
▪ 利息从本质上说是利润的一部分，是剩余价值的 转化形式。
利息与利率
第三章 利息与利率
经济与管理学院
利息是与信用相伴相生的一个概念。在借贷关系中，借者不 仅要按期归还本金，还要对贷者支付一个增加额——利息。 所以利息是借者使用本金所花的代价，它来源于借者使用该 笔资金发挥生产职能而形成的利润的一部分。如果把“资金” 也看成一种特殊“商品”的话，利息就可看成是“资金的价 格”，它比一般商品的价格要复杂得多，也重要得多。 尽管利息作为经济范畴，至今在有关利息来源及其性质等理 论问题上仍有许多争论，但在这里主要是把利率当作一种经 济杠杆、政策工具来研究，我们关心的是利率与物价、利率 与经济增长等其他宏观经济变量之间的关系怎样，利率调控 经济的效果如何，如何用好利率工具等现实问题。
马克思关于利息的本质： 马克思关于利息的本质：是剩余价值的一种 特殊表现形式， 特殊表现形式，是利润的一部分体现了借贷 资本家和职能资本家共同剥削工人、 资本家和职能资本家共同剥削工人、瓜分剩 余价值的关系。 余价值的关系。
思考：严格地说，把利息视为借贷 资本的价格合不合理？
利息转化为收益的一般形态
利息是资金所有者由于贷出资金而取得的报酬，它来自于 生产者使用该笔资金发挥生产职能而形成的利润的一部分。 显然，没有借贷，便没有利息。 但在现实经济生活中，利息的概念已经扩大，并转化为收 益的一般形态：作为资金的所有者，无论贷出资金与否， 利息都被看成是其理所当然的收入；作为生产经营者，无 论借入资金与否，利息都被看成是其理所当然的支出，并 且在会计制度中列入成本。于是其经营利润就很自然地分 为两块：利息与企业主收入。 这样在经营者的观念中，只有扣除利息后的余额才是真正 的经营所得；因而利息率就成为测量其经营状况的尺度， 并进一步演变为投资者是否进行投资的标准。
再比如，一个管理技术人员的年薪10万元，那么这 人的价格就可看成是取得10万元收益的资本金额， 其价格＝10÷0.06＝166.67万元。 西方经济学的“人力资本”的概念正是收益资本化 规律的体现。它不仅承认劳动是生产要素中的一个 重要因素，而且强调它是一种资本，工资性货币收 入被看成是人力资本的所得，而人力资本则是由为 增进一个人的知识、技能、健康状况所进行的投资 而形成的。 收益资本化作用最显著的领域就是在资本市场有价 证券价格的形成方面。
经济与管理学院
利息是与信用相伴相生的一个概念。在借贷关系中，借者不 仅要按期归还本金，还要对贷者支付一个增加额——利息。 所以利息是借者使用本金所花的代价，它来源于借者使用该 笔资金发挥生产职能而形成的利润的一部分。如果把“资金” 也看成一种特殊“商品”的话，利息就可看成是“资金的价 格”，它比一般商品的价格要复杂得多，也重要得多。 尽管利息作为经济范畴，至今在有关利息来源及其性质等理 论问题上仍有许多争论，但在这里主要是把利率当作一种经 济杠杆、政策工具来研究，我们关心的是利率与物价、利率 与经济增长等其他宏观经济变量之间的关系怎样，利率调控 经济的效果如何，如何用好利率工具等现实问题。
马克思关于利息的本质： 马克思关于利息的本质：是剩余价值的一种 特殊表现形式， 特殊表现形式，是利润的一部分体现了借贷 资本家和职能资本家共同剥削工人、 资本家和职能资本家共同剥削工人、瓜分剩 余价值的关系。 余价值的关系。
思考：严格地说，把利息视为借贷 资本的价格合不合理？
利息转化为收益的一般形态
利息是资金所有者由于贷出资金而取得的报酬，它来自于 生产者使用该笔资金发挥生产职能而形成的利润的一部分。 显然，没有借贷，便没有利息。 但在现实经济生活中，利息的概念已经扩大，并转化为收 益的一般形态：作为资金的所有者，无论贷出资金与否， 利息都被看成是其理所当然的收入；作为生产经营者，无 论借入资金与否，利息都被看成是其理所当然的支出，并 且在会计制度中列入成本。于是其经营利润就很自然地分 为两块：利息与企业主收入。 这样在经营者的观念中，只有扣除利息后的余额才是真正 的经营所得；因而利息率就成为测量其经营状况的尺度， 并进一步演变为投资者是否进行投资的标准。
再比如，一个管理技术人员的年薪10万元，那么这 人的价格就可看成是取得10万元收益的资本金额， 其价格＝10÷0.06＝166.67万元。 西方经济学的“人力资本”的概念正是收益资本化 规律的体现。它不仅承认劳动是生产要素中的一个 重要因素，而且强调它是一种资本，工资性货币收 入被看成是人力资本的所得，而人力资本则是由为 增进一个人的知识、技能、健康状况所进行的投资 而形成的。 收益资本化作用最显著的领域就是在资本市场有价 证券价格的形成方面。
第3章利息与利率
例题：零存整取的复利计算
存款者每月存入100元，连续存10年，零存 整取的利率为月1‰，10年后此人共取得本 息为多少？ 复利计算法？
2、现值与终值
（1）单个现金流的现值与终值 1 PV FV n (1 r )
其中，PV代表现值，即贴现额； r代表利率，即贴现率； FV代表终值，即票据金额。
（2）复利
i.复利的特点是除了本金要计息外， 前期的利息也要计利息。 ii.复利的计算公式：
S P(1 r ) n
I S P
其中：I表示利息额，P表示本金 r表示利率，n表示计息周期数
例如，老王的存款帐户上有100 元，现在的年利为 2.25%，按复利计算，第一年末，帐户上的钱是：
例如，某人打算从现在起每年年初等额存入银行一笔 钱以便5年后偿还债务。若银行存款利率为10%，每年 存入银行100元钱，问5年后一共能存多少钱？
解: S = 100+100(1+10%) 1+100(1+10%)2+……
+100(1+10%)5-1
= 100×[(1+10%)5-1]/10%
ห้องสมุดไป่ตู้
= 610.51
S1 = 100×(1+2.25%)1 = 102.25
第二年末，帐户上的钱应该是：
S2 = 100 × （1+2.25%)2 = 104.55
以次类推，第n年年末的存款帐户总额为：
Sn = 100×(1+2.25%)n
复利的计算
某人投资1000元购买3年期的企业债券。该 债券年利率为10%。每年计息一次，按复利 计算，3年后可获得利息多少元？ 某人用10000元投资一项为期5年的项目， 年利率为10%，试求： （1） 按一年复利一次，到第5年末的终值 是多少元？ （2） 按一月复利一次，到第5年末的终值 是多少元？
货币金融学第三章 利息与利率
LM
E1
r1
E2
r2
L2
L22 L21 O L12 L11
Y1
Y2
Y
V
L1 L1(Y )
L1
均衡利率与均衡收入的决定
r LM
r0
IS
y0
y
r
IS
LM
r1
A
E
re
r2
B
Y
y1
ye y2
3.4 利率的决定
根据IS-LM模型可知： 利率高低取决于投资需求函数、储 蓄函数、货币需求函数、货币供给 量。
古典学派的利率理论
认为利率决定于储蓄和 投资的相互作用
凯恩斯学派的利率理论
认为利率是由货币的供求 关系决定的
新古典学派 的可贷资金理论
同时考虑了货币因 素和实质因素
一方面肯定古典学派考 虑储蓄与投资对于利率 的决定作用。
另一方面肯定凯恩斯学 派关于货币因素对利率 的影响作用的论述。
3.4 利率的决定
单、复利比较：
单利计算简便，适用于短期借贷。复 利因充分地考虑了货币的时间价值， 更适合于长期借贷。
3.2 利率及利息的计算
二、终值与现值 终值是指现在的货币随时间增值后 将来的价值，现值则是指将来的货 币扣除货币时间价值相当于多少现 在的货币。
3.2 利率及利息的计算
（1）复利终值计算公式： F=P(1+r)n
（2）该理论是一种局部均衡理论，即认为储蓄数量和 投资数量都是利率的函数，而与收入无关。储蓄与投 资的均等决定均衡利率。利率的功能仅仅是促使储蓄 与投资达到均衡，而不影响其他变量。
3.4 利率的决定
（3）古典利率理论是实际利率理论，认为利 率与货币因素无关，利率不受任何货币政策的 影响，因此古典利率理论又称为非货币性的利 率理论。
第三章利息与利率
按单利计算：
I=100*10%*5=50万元 S=100(1+10%*5)=150万元
按复利计算：
I 100[(1 10%)] 5 1] 61.051万元
S 100(1 10%) 5 161.051万元
四、复利法的应用
1、复利法下实际利率的计算
2、现值与终值 3、现值应用的案例
5．贷款利率与存款利率
对银行等金融机构来说，存款利率是借入货币 资金的价格，贷款利率是贷出货币资金的价格。
贷款利率与存款利率之差即为存贷利差，这是 银行收益的主要来源。 存贷款利率之间应保持一定的差距，以保证金 融业有利可图。否则，金融业就失去了生存发展的 基础。
6．短期利率与长期利率
短期利率：一般是指借贷期限在一年以内(包括
IS-LM 分析的利率理论：利率由货币市场和商品市 场的总均衡所决定。
i E LM
io
IS O Yo Y
图5-4 IS-LM框架下均衡利率的决定
特点：利率决定取决于储蓄供给、投资需求、 货币供给和货币需求这四个因素，并与收入水平同时 决定。
五、利率的风险结构理论
前面建立的利率决定理论是针对一种利率而言 的。但现实中存在着多种多样的利率，比如贷款利 率、短期政府债券利率、长期政府债券利率、公司 债券利率，这些利率不尽相同。那么这些不同利率 之间的关系如何？为什么会出现利率差异？回答这 些问题正是利率风险结构理论和利率期限结构理论 的任务。 利率的风险结构理论考察相同期限的证券出现 利率差异的原因，利率的期限结构理论考察具有相 同风险及流动性的证券，其利率随到期日的时间长 短出现差异的原因。
合计
方
5000 500 500 500 500 500 500 500 500 500 9500
货币银行学 第三章 利息与利率
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六、利率决定理论
均衡利率决定理论是利率理论的核心，它研究 的是利率总水平的变动由什么因素决定。最具 影响力的理论有：马克思的利率理论、实际利 率理论、流动偏好利率理论、借贷资金理论以 及IS——LM模型中的利率决定理论。
（一）马克思利率理论：理论的核心是平均利 润率决定利率。
（二）古典学派利率理论——储蓄投资理论 （三）凯恩斯利率理论——流动偏好利率理论 利率由货币的供求关系决定，M＝L1（Y）＋L2
求可按不同的需求动机分为两个组成部分， 即L=L1+L2，L1是满足交易动机和预防动 机的货币需求，又是收入的增函数，即L1 （Y）；而L2是满足投机动机的货币需求， 它是利率的反函数，即L2（i）。
IS—LM曲线
i
LMΒιβλιοθήκη ieEO Ye
IS Y
S
O
Y
i B＇
A＇ IS
O
Y
S
I=S
O i
i1
i2
I
IS
一、利率自由化（市场化）的涵义 二、金融自由化与利率自由化理论 三、国外利率自由化实践的经验教训 目前我国的存款利率是由央行设定基准利率，
各银行只能在此基础上至多上浮10%。各期限 利率高低，根本上还是由央行说了算。所谓利 率市场化，就是要取消各期限存款利率的央行 基准利率，由市场自行决定。比如在美国，除 了隔夜利率由美联储议息决定外，其余期限利 率均通过债券市场等市场价格来决定。
返回
二、金融自由化与利率自由化理论
（一）金融抑制论与金融深化论 1、金融抑制论是美国斯坦福大学教授罗
纳德.I.麦金农提出的——基本特征是低的 实际利率水平和有选择的信贷分配。 2、金融深化论是美国教授爱德华.肖提出 的 （二）理论的缺陷
六、利率决定理论
均衡利率决定理论是利率理论的核心，它研究 的是利率总水平的变动由什么因素决定。最具 影响力的理论有：马克思的利率理论、实际利 率理论、流动偏好利率理论、借贷资金理论以 及IS——LM模型中的利率决定理论。
（一）马克思利率理论：理论的核心是平均利 润率决定利率。
（二）古典学派利率理论——储蓄投资理论 （三）凯恩斯利率理论——流动偏好利率理论 利率由货币的供求关系决定，M＝L1（Y）＋L2
求可按不同的需求动机分为两个组成部分， 即L=L1+L2，L1是满足交易动机和预防动 机的货币需求，又是收入的增函数，即L1 （Y）；而L2是满足投机动机的货币需求， 它是利率的反函数，即L2（i）。
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一、利率自由化（市场化）的涵义 二、金融自由化与利率自由化理论 三、国外利率自由化实践的经验教训 目前我国的存款利率是由央行设定基准利率，
各银行只能在此基础上至多上浮10%。各期限 利率高低，根本上还是由央行说了算。所谓利 率市场化，就是要取消各期限存款利率的央行 基准利率，由市场自行决定。比如在美国，除 了隔夜利率由美联储议息决定外，其余期限利 率均通过债券市场等市场价格来决定。
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二、金融自由化与利率自由化理论
（一）金融抑制论与金融深化论 1、金融抑制论是美国斯坦福大学教授罗
纳德.I.麦金农提出的——基本特征是低的 实际利率水平和有选择的信贷分配。 2、金融深化论是美国教授爱德华.肖提出 的 （二）理论的缺陷
[经济学]第三章 利息和利率_OK
![[经济学]第三章 利息和利率_OK](https://img.taocdn.com/s3/m/2e2805f3b52acfc788ebc9e6.png)
•
＝1 045 506.25元
• 1 045 506.25，较之1 048 600，少3 093.75元。 14
• ——买两年期国债，其所以可多得3 093.75元，那 就是因为放弃了在第二年期间对第一年本利和1 022 500元的自由处置权。这就意味着，较大的效益 是产生于第二年。
• ——如果说，第一年应取2.25%的利率，那么第二 年的利率则是
• 3. 由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以也 无绝对无风险利率；市场经济中，只有国债利率可用以 代表无风险利率。
• 4. 有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率，也称基 准利率。其中，如中国人民银行直取基准利率字眼，并 必须执行；有的不用基准利率字眼，其意义在于诱导市 场利率的形成。
10
• （2）. 收益率实质就是利率。 • 作为理论研究，这两者无实质性区别。 • 至于在实际生活中两者使用的差别，取决于
习惯。
17
到期收益率
• 1. 到期收益率相当于投资人按照当前市场价格购买债 券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率。
• 2. 基本思路：设当前债券的市场价格与“债券现金流的当 前价值”相等，即决定当前实际起作用的利率。
国债无差别；从道理分析，如按一年期国债利率 计息；在一年期末，其本利和应是
•
1 000 000×（1+0.0225）
•
＝1 022 500元
• ——如果买的就是一年期国债，这时就可自由处 理其本利和。假如无其他适当选择，把本利和再 买进一年期国债，到第二年末得本利和
•
1 022 500×（1+0.0225）
本的代价。 （阿弗里德·马歇尔 ）
2
利息来源于资本的边际生产力（约翰·克拉克 ） 利息是未来财富对现在财富的时间贴水（庞巴维克 ） 利息是放弃货币流动性偏好的报酬（凯恩斯 ）
货币银行学第三章
二
“古典”利率理论
19世纪八九十年代，奥地利经济学家庞巴 维克(1851—1914)、英国经济学家马歇尔 (1887——1947)等人对支配和影响资本供给和 需求的因素进行了深入的探讨，提出资本的供 给来自于储蓄，资本的需求来自于投资，从而 建立了储蓄与投资决定利率的理论。由于这些 理论严格遵循着古典经济学重视实物因素的传 统，主要从生产消费等实际经济生活中去探求 影响资本供求的因素，因而被西方经济学者称 为“古典”利率理论。
3.2 复利与终值
单利公式： I=Prn S=P+I=P(1+rn) 复利公式：
每年复利1次：TVn=P(1+r)n 每年复利m次： TVn=P(1+r/m)nm
例如：本金为100，年利率为12%，如果每季度支付利息，则三年末的终值为：
100×(1+12%/4)3×4=142.58
连续复利
计息次数越多，利率越高，终值越大
利率是在借贷期内可定期调整的利率
③市场利率、官定利率、公定利率
市场利率是随市场规律自由变动的利率。官定利率
是由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。
公定利率是银行公会等所确定的利率
④长期利率与短期利率
资金借贷期限的长短对借贷资金的风险、借贷资 金的盈利水平和资金的时间价值等方面都有不同 的影响和表现。 ⑤一般利率与优惠利率 ⑥年率、月率、日率 ⑦单利与复利
★有一位学生想利用假期打工赚钱，有 两种选择：一是当保姆，每天收入20 元；二是卖报纸，2分钱的报纸，报社 按1分钱的价格卖给他，而他也只有1 分钱的本钱，请问他该如何选择?
（三）现值理论及其应用 P=S·1/（1+r）n
第三章利息与利率
官定利率与市场利率
➢官定（法定）利率是指一国金融管理当局或中央银行确 定的利率。它是国家调节宏观经济的重要经济杠杆。 ➢官定利率主要包括两类：一类是中央银行对商业银行等 金融机构的再融资利率，包括再贴现利率和再贷款利率； 另一类是中央银行对商业银行等金融机构的存贷款利率进 行直接管制和对金融市场上债券利率的直接管制 ➢市场利率是由货币资金的供求关系所决定的利率，是借 贷资金供求状况的“指示器”，如银行间同业拆借利率 ➢资金供大于求（供小于求）时，市场利率下跌（上升） ➢官定利率对市场利率起着导向作用，其升降通常会使市 场利率随之升降
文，决定从1999年9月21日起调整个人住房公 文，决定从1999年9月21日起调整个人住房贷
积金贷款利率水平。其中：五年以下(含五年) 款利率水平。其中：五年以下(含五年)按
按4.14%执行；五年以上按4.59%执行。
5.31%执行；五年以上按5.58%执行。
优惠贷款利率
项
目
第一类
中国进出口银行出口卖方信贷
中国央行再贷款和再贴现利率两年来首次上调 体现紧缩意图
* 一年期再贷款利率升0.52个百分点至3.85% * 再贴现利率由1.80%上调至2.25% * 实质影响不大,体现紧缩意图 * 26日起实施,与今年第二次加息同步
路透北京12月29日电---中国人民银行公告,自26日(周日)起上调 对金融机构贷款(再贷款)利率,其中一年期升0.52个百分点至3.85%; 同时,央行还上调了再贴现利率,由1.80%上调至2.25%.两者均为两 年来首次调整.
6.66
5.94
7.2
6.03
7.56
6.21
在再贴现利率基础上，按不超过同期贷款利率
(含浮动)加点
第三章-利息与利率ppt课件(全)
用公式表示为：I＝P×R×N
S＝P×(1+R×N)
例如：一笔为期3年，年利率为7％的10万元 贷款，利息总额为：
I＝P×R×N ＝100000元×7％ ×3 ＝21000（元） 本利和为：
S＝ P×(1+RN) ＝100000× (1+7％×3) ＝121000（元）
（二）复利计息法
复利计息法就是指本金每期的生息数在 期末加入本金并在以后各期滚入本金再计利息， 即不仅本金要计算利息，而且利息也要生息， 即所谓的“利滚利”。
（三）对企业经营的约束和激励的作用
对企业而言，利息始终是其利润的抵减 因素，企业要增加收益就必须少付息。
（四）调节国民收入的分配
调节国民收入的分配，是利率的基本作 用。
（五）调节资金供求的作用
资金供求关系影响着利息率的确定，而 利息率一旦确定后又会对资金供求发挥积极 的调节作用。
（六）调节货币流通和稳定物价的作用 利息与利率从两个方面影响货币流通： ①影响储蓄者对货币的需求。 ②影响银行对货币的供给。提高利率是一种紧
（一）利率的概念
利息水平高低是用利率来表示的。所谓利 率是指借贷期内所形成的利息额与借贷本金的 比率。用公式表现为：
利息率=利息额/本金 例如：甲从乙手中借得10万元钱投入生产过程， 一年后获得利润4万元，甲把其中1.5万元作为 利息付给乙，则这笔借款的年利率为：
15000/100000 × 100% = 15%
缩措施，降低利率是一种扩张措施。 利率对稳定物价的作用是通过以下途径实现的： (1)货币供应量 (2)调节需求总量和结构 (3)增加有效供给
（七）调节国际收支平衡的作用 开放经济中，利率与汇率作为货币的对内对外
价格有着密切的关系。
S＝P×(1+R×N)
例如：一笔为期3年，年利率为7％的10万元 贷款，利息总额为：
I＝P×R×N ＝100000元×7％ ×3 ＝21000（元） 本利和为：
S＝ P×(1+RN) ＝100000× (1+7％×3) ＝121000（元）
（二）复利计息法
复利计息法就是指本金每期的生息数在 期末加入本金并在以后各期滚入本金再计利息， 即不仅本金要计算利息，而且利息也要生息， 即所谓的“利滚利”。
（三）对企业经营的约束和激励的作用
对企业而言，利息始终是其利润的抵减 因素，企业要增加收益就必须少付息。
（四）调节国民收入的分配
调节国民收入的分配，是利率的基本作 用。
（五）调节资金供求的作用
资金供求关系影响着利息率的确定，而 利息率一旦确定后又会对资金供求发挥积极 的调节作用。
（六）调节货币流通和稳定物价的作用 利息与利率从两个方面影响货币流通： ①影响储蓄者对货币的需求。 ②影响银行对货币的供给。提高利率是一种紧
（一）利率的概念
利息水平高低是用利率来表示的。所谓利 率是指借贷期内所形成的利息额与借贷本金的 比率。用公式表现为：
利息率=利息额/本金 例如：甲从乙手中借得10万元钱投入生产过程， 一年后获得利润4万元，甲把其中1.5万元作为 利息付给乙，则这笔借款的年利率为：
15000/100000 × 100% = 15%
缩措施，降低利率是一种扩张措施。 利率对稳定物价的作用是通过以下途径实现的： (1)货币供应量 (2)调节需求总量和结构 (3)增加有效供给
（七）调节国际收支平衡的作用 开放经济中，利率与汇率作为货币的对内对外
价格有着密切的关系。
第三章 利息与利率
利率中用于补偿机会成本的部分往往是由无风险利率表
示，在这一基础上，风险的大小不同，风险溢价的程度 也千差万别。相对于千差万别的风险溢价，无风险利率 也就成了基准利率。
•大多数国家的基准利率为中央银行 再贴现率，即中央银行向商业银行 等金融机构办理票据贴现所收取的 利息率 * 基准利率决定了市场利率
贴现计算的例题：
--如果从现在算起一年后我们要买1100元的东西，现 在的利率为10％，那么我们需要把多少钱存入银行， 一年后才能取出1100元钱呢？
PV=F/( 1 + i )=1100/（1+10％)=1000
--以此类推，两年后要取出1100元，则现在需存入银 行:
PV=F/( 1 + r )２=1100/(1+10%)2=909 ．．．．．．
(6)存款利率和贷款利率
存款利率是指客户在银行或其他金融机 构存款时所取得的利息与存款额的比率。 贷款利率是指银行和其他金融机构发放 贷款时所收取的利息与借贷本金的比率。 利差：贷款利率与存款利率之间 的利率差
(7)市场平均利率与基准利率 •基准利率是带动和影响其它利率的利率， 也叫中心利率。 •它是指在多种利率并存的条件下起决定作 用的利率，即这种利率发生变动，其他利 率也会相应变动。 •它是各国利率体系的核心，货币政策的手 段之一。
第三章 利息和利率
本章教学目标：
1.理解不同学派对利息的本质的看法； 2.明确利率种类；掌握利率的计算方法； 3.重点掌握利率的决定理论；能够分析均衡 利率决定的主要影响因素； 4.理解影响利率的宏观因素；利率的作用及 利率发挥作用的环境与条件。理解我国利率 市场化进程。
3.1 利息的含义及实质
的代价。（阿弗里德· 马歇尔 ） 利息来源于资本的边际生产力（约翰· 克拉克 ） 利息是未来财富对现在财富的时间贴水（庞巴维克- “时差 论” ） 利息是提前享用或预先投资的价，跟任何价一样，是在 市场竞争下决定的。这个价是因为时间有先后而起。 (费 雪) 利息不是收入的局部，而是收入的全部(费雪)
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L=L1+L2
M1
M2
1 2
M1
M2
26
5. 凯恩斯的利率决定理论的主要内容在于： ⑴利息率的产生归结为一种货币现象，是由货 币的供求决定的。 ⑵持有货币的原因在于利息率与其它资产价值 变动所得到的投机收益。 ⑶利息率是人们放弃货币灵活偏好的报酬。 ⑷货币供应量增加，利率降低，投资增加，有 效需求水平提高。这成为政府宏观经济政策的 理论依据。
19
2. 马克思认为，利息在本质上同利润一样，是剩 余价值的转化形式。利率的变化范围是零与平 均利润率之间。特殊情况下利率超出平均利润 率或为负。 3.马克思认为，随着技术的发展和资本有机构成 的提高，平均利润率有下降的趋势，因而利息 率也有下降的趋势，但这个过程极为缓慢。在 一国的某一个阶段，平均利润率从而利息率是 相当稳定的。
i
LM
E IS Y
34
3.产品市场的均衡与IS曲线
IS含义：表示了在产品市场达到均衡时，利率与国民收 入之间的关系。
均衡条件：I = S I = I(i)： 投资函数 S = S(Y)： 储蓄函数 I（i） = S（Y）
35
4.货币市场的均衡与LM曲线
LM的含义：在既定的货币供给下使货币需求 和货币供给相等的利率与收入组合。
20
4. 利息率高低取决于两类资本家对利润分割的结 果，至于处于中间何处？传统习惯、法律规定、 借贷资本的供求状况等因素都起作用。
21
二、西方经济学关于利率决定的分析
（一） 实际利率理论
1、实际利率理论，也叫古典 利率决定理论，代表人物是 奥地利的庞巴维克， 英国 的马歇尔和美国费雪。认为 利率由实物资本供求决定。 储蓄→资本供给 投资→资本需求 因而利率的变化取决于投资 流量与储蓄流量，与货币因 素无关。
3.公式： 实际利率=名义利率-通货膨胀率
4
4. 名义利率适应通货膨胀（包括通货紧缩在内） 的变化而变化，但并非是同步的。
5. 从众多的研究成果看，在相当长的时期内， 真实利率的水平很低，甚至为负。我国在许 多年份的真实利率也为负值。
5
美国的名义利率与实际利率
（二）固定利率与浮动利率
固定利率指在贷期内利率不做调整的利率。 浮动利率指借贷期内利率可以调整的利率。 浮动利率＝参考利率＋加息率
24
3.凯恩斯假定货币供给完全为货币当局所 控制，货币供给曲线表现为一条垂线，货 币供给增加，货币供给曲线就向右移动， 利率降低；反之，货币供给曲线向左移动， 利率上升。
25
4.利率决定于货币供求数量。 货币供给量取决于中央银 行的行为，货币需求量 取决于人们的流动性偏 好：流动性的偏好强， 愿意持有货币。 r 当货币需求大于货币供给， r 利率上升；反之，利率 O 下降。
乙方案
现值 年 份
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 每年年初 投资额 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000
现值
5500 454.55 413.22 375.66 341.51 310.46 282.24 256.58 233.25 212.04
按单利算：
I p i n =10000×6%×5=3000(元)
S p(1 i n) =10000(1+6%×5)=13000(元)
按复利算：
S P(1 i) n 10000(1 6%) 5 13382.25(元）
I S P 13382.25 -10000 = 3382.25(元)
1000 909.09 826.45 751.31 683.01 620.92 564.47 513.16 466.51 424.10
合计
10000
8379.51
合计
10000
6759.02
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例题2
如果从现在算起一年后我们要买1100元的东 西，现在的利率为10％，那么我们需要把多少 钱存入银行，一年后才能取出1100元钱呢？ PV=F/( 1 + I )=1100/（1+10％）=1000 以此类推，两年后要取出1100元，则现在需 存入银行:
1100/(1+10%)2 = 909.09
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第四章 利息和利率
第三节 利率的决定
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一、马克思的利率决定理论
1、从利息的本质及其来源展开分析: 借贷资本完整的运动公式为：
G——G——W……P……W’——G’——G’ ， 可分为三个阶段：
1、G——G:资本使用权的让渡 2、G——W——P——W’——G’:资本的生产和流 通过程，是资本的增值过程 3、 G’——G’货币本金和利息的回流
上式中，DL=I+ M SL=S+ MS DL为可贷资金的需求，SL为可贷资金的供给； △D为该时期货币需求的改变量， △ M MS为该时期 货币供应的改变量。 如果投资与储蓄这一实际因素的力量对比不变， 按照该理论，货币供需力量对比的变化即足以 改变利率。
△ D
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4.对可贷资金的需求来自赤字部门
I’ I r2 r0 r1 I’ S O S’ I S S’
S——储蓄曲线 I——投资曲线
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2. 投资曲线的移动是由于边际投资收益率变 动造成的，储蓄曲线的移动是由于边际储蓄倾 向变动造成的。利率决定于储蓄与投资相均衡 之点。当I=S，即可求得社会均衡利率水平以 及投资量和储蓄量。 3.实际利率理论，强调非货币的实际因素在利 率决定中的作用。由于实物利率是一种均衡利 率，因而具有稳定的特征。
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6.流动性陷阱 当利率很低时，人们都预测利率会上升， 债券价格下降。于是人们都抛出有价证 券而持有货币，这时无论有多少货币人 们都愿持有手中，使流动性偏好无穷大。 这时候即使央行增加货币供给，也不会 再使利率下降。从而积极的货币政策无 效，此即“流动性陷阱”。
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（三）可贷资金论
1.代表人物是俄林和罗勃逊。该理论认为，既 然利息产生于资金的贷放过程，则考察利率的 决定就应着眼于可用于贷放资金的供给与需求。 2.该理论试图在古典利率理论的基础上，将货 币供求的变动等货币因素对利率的影响综合考 虑，以弥补古典利率理论只关注储蓄、投资等 实物因素的不足，故称新古典利率理论。是将 实际因素和货币因素综合起来考虑利率的决定， 并以流量分析为线索。
L = M： 均衡条件 L = L1(Y)+L2(i)： 货币需求 M = Ms ： 货币供给 L1(Y)+L2(i) = Ms
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5.考虑到商品市场和货币市场，只有在IS曲 线与LM曲线的交点E的收入Y*和利率i*才是 均衡的收入水平和利率水平，这时商品市场 和货币市场都是均衡的。
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二、利率的种类
市场利率、官方利率、公定利率 固定利率和浮动利率
利率的种类
名义利率和实际利率 一般利率和优惠利率
长期利率和短期利率
（一）实际利率与名义利率 1.名义利率是指在借贷契约或有价证券上 载明的利率。 2.实际利率是名义利率剔除通货膨胀因素 以后的真实利率,也可以理解为是在物 价水平不变、货币购买力也不变的条 件下的利率。
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（三） 、其他利率种类
根据是否按市场规律自由变动的标准划分：市场利率、公
定利率、官定利率。
法定（官定）利率：由政府金融监管部门或者中央银行确定 的利率。 公定利率：由非政府部门的民间金融组织确定的利率是行业 公定利率。 市场利率：由市场的供求关系来决定的利率。 按是否带有优惠性质：一般利率与优惠利率 按期限长短：长期利率与短期利率
S p(1 i n)
p —— 本金 S ——本利和 i ——利率
复利：是指按一定期限将上一期所生利息加入本金后 再计算下期利息，逐期滚算直至借贷期满。
S P(1 i)
n
I SP
p —— 本金 S ——本利和 i ——利率
公式中：I ——利息额 n ——期数
例 两个公式的应用：一笔为期5年、年利 率为6%的10000元的贷款。用单利和复利分 别求出其利息额。
1元钱，银行5%利率，一年后为1.05元。这意味 着一年后的1.05元相当于现在的1元。
4. 现值计算并不限于借贷领域，要比较不同时间 的货币金额，还原为现值是基本方法
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举例1：现有一项工程需10年建成(设市 场投资收益率为10％)
甲方案
年 份
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 每年年初 投资额 5500 500 500 500 500 500 500 500 500 500
可见,按复利计算,可多得3382.25(元)
四、终值与现值
1. 在未来某一时点上的本利和，也称为“终 值”。其计算式就是复利本利和的计算式。 FV = P ( 1 + r)n 2. 未来某一时点上一定的货币金额，把它看 作是那时的本利和，就可按现行利率计算 出要取得这样金额在眼下所必须具有的本 金。这个逆算出来的本 1 金称 “现值”。算式是： P S n
第三章 利息和利率
第一节 利率及其种类
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一、利率及其基本表现形式
1. 利率，利息率的简称，是一定时期内利息 额同其相应本金的比率。利息率是一种重 要的经济杠杆，它对宏观经济运行和微观 经济运行都有重要作用。 利息率=利息额/本金 2. 基本形式——年率% 、月率‰、日率%.％。
3. 中国的“厘”： 年率1厘，每年1%；月率1厘，每月1 ‰ ；日 拆1厘，每日1%.％。分是厘的10倍。三种利率 之间可以互换。年 率除以12就是月息。
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i
均衡条件下
LM
a E
Hale Waihona Puke i1i*b i2IS