论中国股市为什么暴跌与2009年或后期将二次探底的三大缘由文库
15年股灾详解
15年股灾详解全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：15年股灾是指2015年6月上半年以来，全球股市普遍面对的一次股市大幅度调整。
这次股灾主要涉及中国股市、全球金融市场和经济体系的动荷继续财务市场的波动，并对全球财政、货币、贸易政策和国际投资产生影响。
股灾可以追溯到2015年上半年，中国股市出现了大幅波动，引发了全球股市的震荡，市场情绪一度持续低迷。
15年股灾的主要原因有以下几点：1. 中国股市泡沫破裂：2015年初，中国股市泡沫化严重，股市指数大幅上涨，股市投机氛围浓厚，投资者信心高涨。
但随后随着政策调控力度加大、杠杆融资风险增加等因素影响，中国股市出现大幅调整，引发了全球股市的连锁反应。
2. 中国经济增速放缓：2015年中国经济增速放缓，影响了中国股市的走势。
中国的经济增速由此前的双位数增长逐渐下降至个位数，市场对中国经济前景的担忧加剧，导致股市的不稳定。
3. 全球市场波动：中国股市的调整波动引发了全球股市的震荡。
受中国股灾影响，全球股市纷纷下跌，金融市场动荷继续财务市场的波动，全球经济发展面临挑战。
15年股灾对金融市场和经济体系产生了重大影响：1. 股市投资者遭受损失：由于股市波动大，很多投资者在这次股灾中遭受了重大损失，投资者信心受到重创，市场情绪低迷。
2. 股市调整对经济发展的影响：股市与实体经济密切相关，股市调整会对企业融资、消费者信心等方面产生影响，可能影响实体经济的发展。
尽管15年股灾给全球股市带来了不小的冲击，但这次股灾也给各国政府和金融机构带来了一些启示：1. 加强市场监管：股灾的发生说明市场监管存在一定漏洞，各国政府应加强市场监管，规范金融市场秩序，防范市场风险。
2. 完善风险管理机制：金融市场是风险与机遇并存的领域，各国金融机构应完善风险管理机制，提高风险意识和防范能力。
3. 加强国际合作：全球金融市场的相互关联性日益加深，各国政府和金融机构应加强国际合作，共同应对金融市场的挑战。
中国历次大牛市大熊市起止时间和原因
中国历次大牛市大熊市起止时间和原因在中国的股市历史上，大牛市和大熊市如同潮水般起伏，影响着无数投资者的心态和财富。
回顾这些历史时刻，不仅能让我们了解市场的变化，也能反思其中的深意。
首先，我们来看几次重要的大牛市。
1990年代初，随着经济改革的深入，中国证券市场刚刚起步。
1992年，深圳证券市场正式开市，资本市场的活跃让很多人看到财富的希望。
特别是1996年到1997年间，股市迎来了第一次大牛市，主要得益于国家经济的快速增长以及的鼓励。
那段时间，股指从数百点飙升至几千点，市场气氛极其火热，很多普通人都争相入市，纷纷希望一夜暴富。
就连街边小摊也贴上了“炒股”的广告，大家一片欢腾。
接下来是2006年至2007年间的牛市，这是中国股市历史上又一个辉煌时刻。
随着经济持续向好、上市公司业绩增长，以及国际资金的流入，A股市场再度迎来盛宴。
上证指数从1000点一路攀升至6000多点，甚至有人称之为“千年一遇”的行情。
股民们在交易所里频繁进出，很多人开始借钱入市，甚至家里的存款都拿出来投资。
这个时期的牛市不仅是股市的狂欢，更是社会情绪的集体高涨，大家对未来充满了无限的幻想。
然而，市场的涨幅往往伴随着风险。
2008年，全球金融危机来袭，牛市戛然而止，接踵而来的是2008年的大熊市。
随着股指暴跌，很多投资者的信心瞬间崩塌，整个市场陷入恐慌。
这场危机不仅影响了股市，也对整个经济体产生了深远影响。
许多人在一夜之间失去了财富，生活的压力骤然加大。
人们开始反思，为什么在看似光鲜的牛市中，却埋藏着如此巨大的风险。
接下来，2015年的牛市和随之而来的熊市更是让人唏嘘。
那时，A股市场的涨幅令人瞩目，股指在短短几个月内翻了一番，很多人再次疯狂追逐股市的财富。
在这种热情中，国家的刺激和市场情绪的高涨形成了强大的合力，投资者的乐观情绪推动了股市的快速上涨。
然而，这场牛市同样没有持续太久，随后因市场的非理性行为和监管的缺失，股市迅速崩盘，许多投资者再次经历了巨大的损失。
2009年股市行情回顾
2009年股市行情回顾2009年是全球金融危机后的第一年，股市行情波动剧烈。
本文将客观完整地回顾该年度股市的表现。
2009年全球金融危机的余波仍在持续，各国经济受到重创，股市行情异常波动。
股市投资者和分析师对于2009年的行情十分关注。
以下回顾了2009年股市主要指数的走势。
首先，回顾美国股市。
2009年初，美国股市持续低迷。
然而，随着政府推出一系列刺激措施，如救市计划和量化宽松政策，美国股市逐渐走出低谷。
道琼斯工业平均指数在2009年上涨了18.8%，纳斯达克综合指数上涨了43.9%，标普500指数上涨了23.5%。
尽管在全球金融危机后，美国股市表现相对较好，但仍然面临许多挑战。
其次，回顾中国股市。
2009年初，中国股市也受到全球金融危机的冲击，股指大幅下跌。
然而，中国政府采取了多项措施来稳定股市，如降息、减税等。
这些措施使得中国股市逐渐回暖。
上证指数在2009年上涨了80.0%，深证成指上涨了80.9%。
中国股市的强劲表现受到了国内经济复苏的推动，以及政府刺激政策的支持。
最后，回顾欧洲股市。
2009年初，欧洲股市也遭受了严重的下跌，但在后续的月份里逐渐恢复。
德国DAX指数在2009年上涨了23.9%，英国富时100指数上涨了22.0%，法国CAC40指数上涨了22.3%。
欧洲股市的回暖主要得益于全球经济复苏的带动和政府刺激措施的推动。
综上所述，2009年是股市行情波动剧烈的一年。
全球金融危机的影响使得股市陷入低迷，但随着各国政府的积极干预和经济逐渐复苏，股市逐渐回暖。
a股股灾历史
a股股灾历史自2005年以来，中国股市经历了多次股灾，给投资者和市场带来了巨大的冲击和损失。
本文将回顾a股股灾的历史，并分析其原因和影响。
2007年，中国股市发生了一次严重的股灾，被称为“7·24股灾”。
这次股灾主要是由于过度炒作和投机导致的。
在短短一年内，a股指数翻了一番，投资者纷纷涌入股市。
然而，由于缺乏基本面支撑和资金的迅速撤离，股市在2007年7月24日当天大幅下跌，引发了连锁反应，导致市场恐慌。
这次股灾对中国股市的影响非常深远，许多投资者因此蒙受了巨大的损失。
2015年，中国股市再次经历了一次严重的股灾，被称为“2015年股灾”。
这次股灾的原因主要是由于杠杆交易的疯狂扩张和监管不力。
在2014年底和2015年初，中国股市经历了一波疯狂的牛市，吸引了大量散户投资者进入市场。
然而，随着股市的下跌，许多散户投资者不得不借贷购买股票，形成了大量的杠杆交易。
当市场开始下跌时，这些杠杆交易加速了股市的崩盘，导致市场恐慌和投资者的巨额损失。
股灾不仅对投资者造成了巨大的损失，也对中国经济产生了重大影响。
股灾使得投资者对股市失去了信心，导致资金流出股市，给实体经济带来了不利影响。
此外，股灾也暴露了中国股市监管的薄弱环节，监管部门的不作为和监管漏洞被广大投资者所诟病。
为了应对股灾，中国政府采取了一系列措施来稳定股市和恢复市场信心。
政府出台了一揽子救市政策，包括减少交易费用、暂停新股发行、禁止大股东减持等。
此外，政府还加强了对股市的监管和执法力度，对违法违规行为进行了打击。
这些政策和措施在一定程度上稳定了股市，并使市场信心逐渐恢复。
然而，股灾的教训依然深刻，为了避免类似的事件再次发生，中国股市还需要进一步完善监管机制，提高市场透明度和投资者保护水平。
此外，投资者也需要加强风险意识和理性投资，避免盲目跟风和短期投机行为。
a股股灾的历史给中国股市带来了巨大的冲击和教训。
通过回顾股灾的原因和影响，我们可以更好地认识到股市的风险和投资的重要性。
论中国股市为什么暴跌与2009年或后期将二次探底的三大缘由文库
中国股市从上证1990年12月19日，深证1991年4月3日开始到如今，走过了19个年头，中间经历了七次暴跌：第一次：1992年5月-1992年11月 1429点跌至386点,历时5个月,最大跌幅达72%第二次：1993年2月-1994年7月 1553点跌至325点,历时18个月,最大跌幅达79%第三次：1994年9月-1996年1月 1053点跌至512点,历时16个月,最大跌幅达51%第四次：1997年5月-1999年5月 1510点跌至1047点,历时24个月,最大跌幅达30%第五次： 1999年6月-1999年12月 1756点跌至1341点,历时6个月,最大跌幅达23%第六次：2001年6月-2005年6月 2245点跌至998点,历时48个月,最大跌幅达55%第七次：2007年10月-2008年10月 6124点跌至今1664,历时12个月,最大跌幅达73%。
我们的股市为什么在短短的19年不到的时间，暴跌了7次，平均两年半就暴跌一次，这是为什么呢？根据我搜集的中国证券业与中国经济各种资料来看，有三大点是导致我们股市暴跌的根本原因：第一政府监管不力，促成了投机市场。
从新股发行不规范，大小非暗度陈仓减持，再到机构老鼠仓，上市公司操纵股价，私募游资炒作题材泛滥，上市公司不分红没有强硬措施等等，政府对其手段可见一斑。
我们的股市怎能不投机，没有规矩自然不成方圆。
第二上市公司只顾圈钱，不顾分红，造就了中国股市的投机。
先讲一个故事，在中国股市初期，有个居委会搞了一个街道企业，因为资金缺乏买不到设备和租不到厂房发愁，找到当地的政府机关寻求支持，政府正好有个上市公司的名额，于是这个街道企业被捣鼓上市了，十几亿的资金一下子募集到了，筹措街道企业的大爷大妈做为原始法人有了大量的股份，他们变卖了股份，买了楼买了车，也买了设备和租了厂房。
可是到了年底，这家企业因为经营不善倒闭了，大爷大妈继续扭他们的秧歌，而十几亿的投资却打了水漂。
股灾的根本原因是什么
股灾的根本原因是什么？2016年2月25日（星期四），继年初中国股市经历暴跌之后，上证指数再次下跌187.65点（约6.4%），收盘报2741.25.而1月4日至1月15日股市下跌18%，更是引发全球股市的急剧抛售潮，美国道琼斯工业平均指数下跌了8.2%，可见中国对世界经济的影响力。
对此，《华尔街日报》的一篇文章指出：当前中国股市动荡的原因之一，是在巨额借贷资金刺激经济下，导致从工厂到豪华公寓的严重产能过剩。
不过，中国媒体的分析却众说纷纭，有的说是因为熔断机制不妥当，有的分析是因为人民币对美元贬值，更有人认为是中国经济放缓所致……事实上，这些也的确都是原因。
自2015年起，尤其当A股蒸蒸日上的时候，利空的消息从未间断过。
首先实体经济，特别是制造业，面临着下行压力。
2015年4月，汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）为48.9，低于利空警戒线50。
到了5月，虽然PMI上升至49.1，但是却劣于市场预期的49.3，根源在于国内外需求疲软，产量和产出价格持续下滑，企业只能以削减产量来应对需求下滑。
这说明制造业景气度正在恶化，通缩的压力相对强劲。
此外，地方债务状况不佳也是股市暴跌至关重要的因素之一。
2015年5月18日，江苏省发行首批522亿人民币的地方债，其中包含置换一般债券308亿元，还新增了一般债券214亿元。
此时6月份的PMI下滑为51.8，放缓至5个月的低位，而综合制造业和服务业的产出指数更降至13个月以来的低点50.6，服务业新业务指数也降到了52.2，这一系列变化说明需求低迷、经济全面减速。
而值得一提的是，2015年6月13日，中国证监会再次重申禁止场外配资，但是融资融券继续攀升，直至2.26万亿元的历史高位。
最为关键的是A股的估值仍“高高在上”，堪称“全球最贵的股市”。
A股的市盈率中值仍然有65倍，比美国的19倍高出2倍多，创业板的估值更是高达91倍，是纳斯达克的4倍，说明股市存在大泡沫！从技术层面来分析，A股和纳斯达克非常相似：炒作题材，极少会股息分红，再加上引入期指，有了做空机制，这些极大地增大了股市风险。
中国历次大牛市大熊市起止时间和原因
中国历次大牛市大熊市起止时间和原因牛市和熊市，简直就是股市的两个极端。
一说到牛市，大家脑海中肯定会浮现出股市红红火火的画面，那种感觉就像是在过年，心里乐开了花。
而熊市呢，简直就像是冬天的寒风，刺骨又让人心寒。
我们来聊聊中国历史上那些大牛市和大熊市，看看它们的起止时间和背后的原因。
首先，得说说1990年代的那波牛市。
记得当时，经济改革如火如荼，股市刚刚起步，投资者热情高涨。
那时的牛市从1992年开始，一直到1994年。
股民们对未来充满信心，像是看到了希望的曙光。
很多人纷纷涌入市场，甚至连那些不太懂投资的人也开始参与。
大家都想着“只要进了市场，就能发财”，那种气氛真是让人热血沸腾。
不过，这波牛市的背后，有着相关部门的推动。
改革开放带来的资金流入和国企上市，使得市场活力十足。
紧接着，1994年之后，市场却进入了漫长的熊市。
股民们的心情就像坐过山车，刚刚在牛市中欢呼，现在却变得失落。
熊市持续到1998年，许多人赔了个底朝天。
这个时候，市场泡沫破裂，投资者信心严重受挫。
经济增速放缓，的不确定性让人感到无奈，大家都在问：“到底该怎么办？”这段时间的经历真是让人痛心。
进入21世纪，2005年开始的牛市让大家看到了一丝希望。
股市在2005年到2007年之间蓬勃发展，真是人心所向。
那时候，大家都在讨论“买股票、发财”的事情，股市被热捧。
国家的经济形势也不错，外资涌入，市场资金充足，整个社会的投资热情空前高涨。
可惜，好景不长。
到2008年，全球金融危机席卷而来，中国股市也难逃其劫。
熊市迅速降临，投资者纷纷慌了神，哀声遍野。
很多人觉得自己辛苦积累的钱瞬间化为乌有，心中无奈极了。
2014年以后，市场又迎来了新的牛市，持续到2015年。
这一波牛市真是高潮迭起，股民们心潮澎湃。
尤其是在2015年，大家都觉得“股市就是个大摇钱树”。
这个时候，媒体和一些机构也不断渲染牛市的热度，导致了更加疯狂的投资热潮。
然而，牛市背后却隐藏着不少隐患。
中国历次大牛市大熊市起止时间和原因
中国历次大牛市大熊市起止时间和原因中国股市历经风雨，牛市与熊市交替出现，给投资者带来了无数的欢乐与痛苦。
今天，我们就来一起回顾一下中国历次大牛市大熊市的起止时间和原因，让我们在投资的路上更加游刃有余。
我们来说说牛市。
牛市是指股票市场价格持续上涨的阶段，投资者在这个阶段可以获得丰厚的收益。
中国股市的牛市始于哪一年呢？其实，早在上世纪90年代，中国股市就迎来了一波牛市。
这波牛市的原因主要是中国经济的快速发展，吸引了大量外资进入中国市场，推动了股市的繁荣。
这波牛市也离不开广大投资者的热情参与，大家都怀揣着发财的梦想，争相买入股票。
在这波牛市中，许多投资者都实现了财富的增值，成为了时代的弄潮儿。
好景不长，牛市终究会走向熊市。
中国股市的大熊市始于哪一年呢？这个问题要追溯到2007年。
当时，中国股市正处于一轮牛市之中，投资者们对未来充满信心。
谁也没想到，这场牛市竟然以一场大崩盘告终。
大崩盘的原因有很多，其中一个重要的原因是金融市场的过度投机。
许多投资者盲目追涨杀跌，导致市场泡沫不断积累。
最终，在2007年下半年，市场泡沫破裂，股市开始大幅下跌。
这场大熊市让许多投资者损失惨重，股市一度陷入低谷。
在大熊市之后，中国政府采取了一系列措施来稳定股市。
其中最重要的一项举措就是加强对金融市场的监管。
政府出台了一系列政策，限制资金流入股市，防止市场泡沫再次形成。
政府还加大了对上市公司的监管力度，要求上市公司提高质量，保护投资者的利益。
经过一段时间的努力，中国股市逐渐走出了低谷，开始了新一轮的牛市。
历史的车轮滚滚向前，中国股市的未来又将何去何从呢？这是一个值得我们深思的问题。
在这个过程中，我们应该牢记投资有风险，入市需谨慎的原则。
我们还要关注国家政策的变化，把握市场动态，做好风险防范。
只有这样，我们才能在股市的风云变幻中立于不败之地，实现财富的最大化。
中国股市的历史就是一部充满激情与挑战的传奇。
从牛市到熊市，再从熊市到牛市，股市见证了中国经济的崛起与发展。
论中国股市为什么暴跌与2009年或后期将二次探底的三大缘由文库
而2008年10月上证1664点，深证5577点，两市成交只有320-400亿，平均市盈率13-14倍，市净率为2.1倍；
到了2009年5月上证2688点，深证10497点，两市成交2200-2800亿。
从去年10月两市创出新低到今年5月中旬收盘，上证最高点收于2688点，深证最高点10497点，上证上涨了58%，深证上涨了88%。至此整个a股翻一倍的公司有近千家，其中83只个股股价(后复权)创出历史新高，138只个股的涨幅超200%，22只个股区间涨幅超300%(即股价翻两番)。而截止5月中旬，A股股票型基金平均持仓比例85%，已经超过2007年6000点的持仓水平。截止5月21日，2009年启动发行34只基金，募集资金884亿，偏股型24只，募集资金620亿。从两市成交量、基金的持仓比例，还有新基金发行的大小和数量，跟2007年的大牛市，已经不相上下了。而上证平均市盈率是23.61倍，深证平均市盈率42.03倍，单从估值的角度来看，市场已经出现泡沫，如果大盘后期继续上涨，这个泡泡将会越来越大。
还有其他一些小的原因造成中国股市的暴跌，比如我们的单边市场制度，机构主力们只有让股市暴涨才能获利，只有暴跌才能吸筹；对qdii外资机构监管不力，任其投机操作股价等等。
2009年或后期将二次探底的三大缘由
现在股市一片向好，从去年上证1664点，到现在的2688点，上涨了61%，深证上涨了88%。整个A股翻一倍的公司有近千家，其中83只个股股价(后复权)创出历史新高。在市场一片向好的前景下，有些机构主力甚至看到3500点，但是我不得不向那些看多的朋友泼点冷水。我这样做也是为大家好，因为大家谨慎的操作，控制好风险也是我的功德。2009年或者往后的一年大盘会二次探底，我为什么会这么说呢，有三点可以佐证我的观点。
2009年的股市发生了什么？
2009年的股市发⽣了什么？本⽂⾸发于微操盘⾃媒体，抄袭⾏为微操盘保留司法维权的权⼒，感谢关注⽀持。
今天是业绩预披露的最后⼀天，也就是说这两天轰轰烈烈的暴雷潮已经结束，尽管看起来光怪陆离，但实际上这正是A股的底⾊。
绝⼤部分公司都在⽤财务技巧合法的进⾏市值管理，等到⽜市来了，他们毫发⽆损。
那么谁是受害者？是那些信任并买⼊公司的股民，尽管有些残酷，但世界就是这样冷⾎。
请记住这些暴雷的公司，他们不仅仅是业务上出现了问题，更是公司的道德⾎液发⽣了腐化，今后哪怕他们的业绩再好、概念再新潮，我们也不能碰这些公司了，他们迟早有⼀天要对⼩股东抽筋扒⽪的，我们就不要凑上去了，天神娱乐，拜拜了您内！昨天晚间还有⼀则重要消息发布，那就是科创板的细则。
与我们此前预计的也差不多，门槛就是50万，还需要2年的交易经验。
⾜以保障⾲菜切⼊，但⼜不会造成⼤部分投资者亏损。
科创板是由最⾼领导战略宣布的，会⾥新主席上台，⽆疑最重要的就是打造好科创板。
这就不得不让⼈回想起2009年，那⼀年是创业板正式开启，虽然创业板指数直到2010年才出台，但最早的8只创业板公司，就是2009年上市的。
其实在最初，创业板并没有对中⼩板形成所谓的抽⾎概念。
创业板真正⾛强，还是因为移动互联⽹的产业逻辑。
没有带来新资⾦的科创板，最初的⾛势我们认为可能还不如创业板，最多就是⽬前的战略新兴基⾦⼊市投资，但也不会活跃到改变市场⽣态的地步。
要知道我们现在的股市活跃度，从某种意义上说还不如2009年呢。
过去⽤货币政策推升资产价格的套路未必还能⾏得通，⼀切都需要回到最基本的问题上来，那就是资产本⾝的质量究竟如何。
对于股票来说，公司质地好才是关键，泡沫带来的只能是亏损。
科创板预计要等到今年下半年才真正出台，在今年上半年围绕相关主题肯定将展开⼀系列的炒作。
我们在这⾥提醒⼤家不要过于沉迷，科创板不是救世主，改变不了市场的格局。
真正改变格局的是产业逻辑，今天移动互联⽹⾯临着增长乏⼒的局⾯，下⼀个窗⼝在哪⼉，我们需要到⽣活中寻找。
历次股市大跌图及原因分析
2013-5-31 6-25最高位2325.00主要受美联退出QE。
万科2009-8-5 8-30中国股市大跌启示录从1990年12月沪深两地市场诞生到现在，倏忽之间，十八个年头过去了。
中国股市从最初的“呀呀学语”到今天成长为一个“毛头小伙子”，期间，涨涨跌跌、大事小事，不一而足。
有的人，在市场大起大落中脱颖而出，成为财富五车、学高八斗、闻名华夏的股市高手，譬如声名显赫的杨百万……等等。
但是，更多的人，却在大起大落之间跌宕沉浮，有的甚至于从此一蹶不振，步入人生最低谷……那么，大起大落伊始，有没有一种共性或者什么征兆，既可以让我们获得较为理想的投资收益，同时又能让我们能够最大限度的回避市场调整风险呢？大涨，且不说它，因为这时候只要不是贪得无厌，傻子都能赚钱。
本文试图从中国股市7次大跌中找出一些蛛丝马迹，引以为鉴。
当然，从实战意义上讲，仍然属于“马后炮”行为。
第一次大跌：1992年5月至1992年11月，上证指数从1429点跌至400点，历时5个月，最大跌幅72%。
1992年5月21日，沪市突然全面放开股价，大盘直接跳空高开到1260.32点，较前一天涨幅高达104.27%，上证指数当天从616点飙升至1265点，三天后冲高至1420点，股票价格一飞冲天，其中，5只新股市价面值狂飙2500%至3000%，上证指数首度跨越千点。
1992年6月12日，股票交易印花税税率调高至3‰，当天市场没反应，盘整一月后从1100多点跌到300多点。
1992年8月10日，深圳发售新股认购抽签表，发生震惊全国的“8·10风波”，之后三天，上海股市受此影响暴跌22.2%，上证指数跌去400余点，与5月25日的1420点相比净跌640点，两个半月内跌幅达到45%。
1992年11月17日，上海联农股份有限公司（天宸股份600620）人民币股票上市，当日沪指跌至386.85点，收盘393.52点，完成最后一跌，此后股指一路上行，至1993年2月16日，收在1558.95，涨幅296.16%。
【泽平宏观】历次股灾：原因、救市、效果和启示
熊市猎人优秀投资者最重要也是最少见的一项特质是，在大起大落中，还能保持投资思路的一致性。
加关注【泽平宏观】历次股灾：原因、救市、效果和启示2015-07-03阅读606文：国泰君安宏观任泽平、宋双杰导读：“每逢大事有静气”，不要用愿望代替趋势，用情绪代替思考，让我们来研究点问题、弄清点情况，提出些切实可行的措施。
摘要：通过比较全球历史上几次重要股灾、救市政策和效果，可以得出以下几点启示：1）股票市场有自身涨跌规律。
所有的股灾均发生在股票价格偏高时期，而且泡沫化程度越高，跌幅越深。
2）杠杆工具会放大股市的波动。
比如美国1929年股灾、1987年股灾、台湾1990年股灾。
3）新兴经济体在推动金融自由化过程中容易出现股灾，在资本账户开放、金融创新工具增加的过程中，政府监管体系不完善，投资者对新环境不熟悉。
比如1989年日本股灾、1990年台湾股灾、1997年亚洲金融危机。
4）如果股灾发在经济周期上升期或降息周期，股市具有较强的恢复能力且调整较浅较快，有基本面或政策面资金面的支撑，比如美国1987年股灾、2011年受主权债务危机冲击；但是如果股灾发生在经济周期下降期或加息周期，股市恢复力较弱且调整较深，比如美国1929年大萧条、2008年次贷危机、日本1989年股灾。
5）政府救市是正常的逆周期调节，该出手时就出手。
股票市场也是市场经济体系之一，因此需要政府逆周期调节，比如股市过热时加息、增加IPO供给等，股市暴跌时注入流动性、降息、减少股票供给等；6）股灾发生时政府救市要及时有效，防止股灾对金融体系和实体经济的过大伤害。
同样处于经济周期的拐点，1929年大萧条的最大教训是政府救助不及时，放任股灾蔓延成金融危机和经济危机；而2008年次贷危机由于及时启动注入流动性、QE等，一度被称为“百年一遇”的股灾对实体经济冲击相对较小，股灾后美国经济恢复较快。
总结历次股灾的救市措施，包括：1）政府发布声明，建立常态透明的沟通机制，稳定预期。
股市暴跌三大危害
在当前2800点这样一个点位，监管层是否应该进一步出台利好措施，调查显示，74.69%的投资者认为应该救市。股市当前无法通过自身的力量回暖，作为政府有责任采取措施，这不仅关系到众多股民的利益，而且股市作为定价和融资的功能将会丧失。目前中国股市，既有资金短缺问题，也有制度不完善问题；既需要尽快建立规范的投资和交易规则，又需要政府出台措施稳定市场；既需要政府表明继续维护市场长期健康稳定发展的态度，更需要配套的、组合的法制政策。
建议调整股市再融资政策，严格控制巨额再融资。暂停面向二级市场的增发，以后再融资全部实行配股制度，配股比例一般为10配3，配股价格上限为二级市场股价的三分之一，公司的实际控制人和第一大股东必须参与配股。同时设置对配股的“一票否决”门槛，半数以上流通股东通过才可配股。而且要参照国际惯例，制定上市公司控股股东股权管理办法。
基金管理公司和证券公司要首先成为稳定股市的理性机构。中国证监会应迅速牵头召开有关证券公司、基金管理公司负责人座谈会，通过认真学习中共中央、国务院工作会议精神，结合目前股市暴跌的现实，提出促进股市健康发展，严防出现“股灾”的对策措施，并召开新闻发布会，表明中国证监会稳定股市的态度和信心。特别是要提醒基金公司投资决策团队一定要以股市稳定发展为大局，以资本市场全局利益和股市稳步向上长期利益为重，高度讲政治。
第三，股票市场融资功能逐渐失去，阻碍资本市场健康发展。
截至2008年6月11日收盘，2007年以来首发募资的243家公司，已经有中国太保等9家公司最新收盘价低于首发价格。而2007年至今214家增发的上市公司中，跌破增发价格的高达98家，占增发公司总数的45.7%。
促进股市健康发展的对策建议
调整股市再融资政策，严格控制恶意和巨额再融资。通知券商和拟增发公司，暂停面向二级市场的增发，以后再融资全部实行配股制度，配股比例一般为10配3，配股价格上限为二级市场股价的三分之一，公司的实际控制人和第一大股东必须参与配股。同时设置对配股的“一票否决”门槛，半数以上流通股东通过才可配股。而且要参照国际惯例，制定上市公司控股股东股权管理办法。
股票下跌的几种原因
不能⾃然导致股票价格下跌。
⽐亚迪的估值⽆论从哪个⽅⾯看都⾼估了。
茅台的股价也⾼处不胜寒。
但是短期内，这些股票还会⾼⾼在上，甚⾄涨的更⾼，因为这是市场的常态。
⾼股价会对⾃⾝形成正反馈，股价本⾝就是上涨的动⼒。
这种正反馈⾮常顽固，只有在⼈们对公司的观点发⽣根本性改变后才会打破，⽽且需要强⼤的催化剂，如业绩低于预期和负⾯消息等推动。
因此，短期内，估值过⾼不是股价下跌的直接原因。
⽽只有投资者观点改变，真正认识到股价⾼估了才会导致股价下跌。
因此，仅仅估值过⾼绝对不是卖空的理由。
在⼀定条件下，荒谬的估值可以持续很长时间。
这个道理是⽆数卖空者的损失换来的⾎的教训。
即使是卖空⼤师Jim Chanos也在互联⽹泡沫期间损失惨重。
因此，他才会感叹泡沫的标志不是估值过⾼，⽽是流动性过剩。
⽽泡沫的破裂则需要流动性的收紧，这时候过⾼的估值才会成为压垮股价的最后⼀根稻草。
#投资理财# #巴菲特#。
李剑阁：股灾原因
李剑阁：2015年股灾原因朱镕基前秘书解码去年股灾:称大尺度朱镕基前秘书如何“大尺度”解码去年股灾原因| 谢百三生前告诫股民：千万不要相信股神对于去年6月至7月间的股市异动，在今年春节后的首次国务院常务会议上，国务院总理李克强就提出了要总结经验教训这个要求。
那么该总结哪些经验教训呢? “政事儿”(微信ID：gcxxjgzh)注意到，近日，在2016博鳌亚洲论坛上，朱镕基前秘书、证监会前副主席李剑阁关于股市异动的分析，引起了各界关注。
他提出：证监会政策尺度剧烈变化是去年股灾的原因。
公开履历显示，李剑阁生于1949年12月，现年已67岁，目前的职务是孙冶方经济科学基金会理事长、中央汇金投资有限责任公司副董事长、清华大学国家金融研究院联席院长。
“政事儿”(微信ID：gcxxjgzh)注意到，此前，他的工作经历跨政、商、学三界。
1984年获得中国社科院经济学硕士后，李剑阁进入国务院发展研究中心做研究员，之后进入政界，当过国家计委的政策体改法规司副司长、政策研究室副主任(1988年至1992年)，国家经贸委的政策法规司副司长、司长(1992年至1994年)，国务院证券委员会办公室主任、证监会副主席(1994年至1998年)，国务院经济体制改革办公室副主任(1998年至2003年)。
在上述中央国家机关工作期间，李剑阁参加了吴敬琏领导的“中国经济改革总体设计”课题组，并被朱镕基指定为经济智囊团的一员。
分税、国企脱困等朱镕基时代最重要的经济改革措施，李剑阁都是重要参与者。
朱镕基与李剑阁2003年之后，李剑阁先是回到国务院发展研究中心，当了4年副主任，2008年出任中国国际金融有限公司董事长、中国中央汇金投资有限责任公司副董事长;2014年跻身学界，出任清华大学国家金融研究院联席院长。
素有“学者型管理者”之称的李剑阁，在学术界的声望一直很高，于1991年、1997年、2001年三次获得中国经济学界最高奖项——孙冶方经济学奖。
2009年中国股市分析
09年股市飙升的动因在全球金融危机的影响尚未消除，国际经济和国内经济发展趋势尚不明朗的时期，我国股市能够表现出如此强劲的上升势头，首先要归功于我国积极的宏观经济政策，包括积极的财政政策、扩张性的货币政策和资源价格改革政策。
其次，是由于投资者根据经济环境作出的资金转移进一步导致了股市的上升。
再次，股民的信心增加和羊群效应更进一步的促进了股市牛市的形成。
1.国家宏观政策的影响第一，积极的财政政策。
2009年我国实行了积极的财政政策来促进我国经济增长，以达到“保八”的目标。
2008年底中央政府雄心勃勃的提出了4万亿投资计划。
按照计划，该四万亿是由中央新增1.18万亿投资的基础上形成。
中央计划在2008年第四季度投资1040亿元，2009年投资4875亿元，2010年投资5885亿元。
数据显示，2009年前三个季度，发改委分别下发了1300亿元、700亿元和800亿元的投资计划。
另外，全国财政支出也快速增长。
如表1所示，2009年一季度财政支出达12811亿元，同比增长34.8%，前两个季度的财政支出达28903亿元，同比增26.3%，前三季度财政支出为4520.3亿元，同比增24.1%。
如果按照前三季度的增幅，2009年全年财政支出预计将达到7.7万亿的规模，比2008年增加1.5万亿。
与财政收入的增速相比，可以发现，财政支出的高增长是在财政收入负增长的背景下取得的。
因此，这种财政政策是非常具有扩张性。
表1：我国财政收入和支出情况（2008年——2009年前三季度）数据来源：Infobank数据库扩张的财政政策给股市带来的一个利好消息是，政府要刺激经济，经济状态可能要反弹了。
政府政策对股市的影响最明显的反应在3月召开的两会中。
两会是一个定全年经济政策基调的会议，该会议的风向决定了当年经济政策的走向，从而决定了经济的走向。
两会为积极的宏观经济政策定下了主基调，使得3月份的股价飚涨。
2009年3月上证指数增幅出现异常，当月增幅达到13.9%，从2066点一直上涨到2373点。
中国股市1992-2009年变动分析
中国股市1992-2009年的变动分析中国股市自1990年开市到如今，走过风风雨雨19年历史，经过四次大牛市和大熊市的大幅震荡和无数次小规模的涨涨跌跌，走势图如下图所示：上证指数年线变动情况深圳成指年线变动情况从1992年到2009年，可以大体把中国股市的发展分为4个阶段，以下是详细分析。
（1）90年到97年的“摸石过河”时期。
1990年到1992年，1992年到1997年为股市的象征性及试点阶段。
股市的监管机制开始形成，并规定了涨跌幅及交易量限制。
然而在南巡之前，股市能否长期存在仍然受到所有制问题的制约。
邓小平在南巡讲话保护了股市。
而中国股市也于1996年5月迎来了大牛市。
但在监管机制尚未成熟的背景下，高速发展的股市立即出现了问题：黑市行为大量滋生。
而打压股市也因此成为接下来的宏观调控的内容之一。
中国股市在开市后经过短暂的运行后，就开始了一轮牛市，走势图显示这轮牛市从1990年底开市时的100点左右，2年后爆涨到最高1558点，当时只有少数的几只股票挂牌交易，严重的供求失衡因此产生的股市的赢利效应导致了市场的失控性爆涨，这是1992、1993年的牛市产生的主因。
疯狂的股市引来的不仅是疯狂的资金，同时更多的是新的上市公司的股票大量发行。
92年有30多只新股票上市，比1991年增长了3.88倍，对投资者的心理冲击和资金面压力巨大，股指一路下滑到393点，出现了上海股市的第一次“熊市”。
但不久就反弹，在当年年底，上证指数收在780点上。
与上市公司激增同步的，是股票交易额的几十倍地放大，1992年，深沪两地市场的A、B股上市公司有54家，1993年有177家，1994年有287家。
A股筹资额1992年为50亿元，1993年为276亿元（其中81.5亿是配股），1994年为99.78亿元（其中50亿元是配股），扩容的势头十分凶猛。
1993年上证指数尽管达到了最高点1,558点，随着发行额度的明确，市场开始进入真正的低迷期，当年年底收在833点。
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从种种迹象的表现来看，现在是一个不折不扣的牛市，当然不能跟2006、2007年比，因为2006、2007年是个A股成立以来最大的牛市，也铸就了A股最大的泡沫，估计2-4年内或者更长的时间都难再看到那样的盛景。
1664点以来所有A股涨幅前三的品种均来自于中小板，其中深圳惠程(002168)以502%的区间涨幅占据头名宝座，德豪润达(002005)和新海宜(002089)分别以500%和452%的涨幅列第二、三位。而在涨幅前十位的个股中，中小板个股也占据了其中的6席。过剩的流动资金带领着深证中小板异军突起，造就了本轮深证的暴涨。主力资金打的旗号就是经济复苏，我们的经济真的复苏了吗？就是复苏现在的估值已经透支了经济向好的预期。
第二是金融危机，中国的外贸产生的产能过剩如何解决，低附加值的中小型企业如何寻求出路，大量的失业人员如何安置。
我们现在面临的是1929年以来最严重的金融危机，我们主要的客户欧美日经济滞涨，他们大量的企业倒闭，失业率不断攀升屡创纪录，贸易保护主义已经在他们中间蔓延。今年代表出口风向标的广交会定单下滑20-30%；08年一半的中国玩具企业倒闭，08年四季度国内房地产大幅萎缩，09年一季度的钢铁价格回到了15年前等等。我国经济三驾马车投资，消费，外贸中的出口出现了大幅的下滑，政府在去年四季度及时的推出了四万亿投资，以政府消费的方式来消除金融危机带来给我们影响。年初政府考虑到经济的不景气，为了提振信心，制定了保八的经济战略。
第一次：1992年5月-1992年11月 1429点跌至386点,历时5个月,最大跌幅达72%
第二次：1993年2月-1994年7月 1553点跌至325点,历时18个月,最大跌幅达79%
第三次：1994年9月-1996年1月 1053点跌至512点,历时16个月,最大跌幅达51%
第四次：1997年5月-1999年5月 1510点跌至1047点,历时24个月,最大跌幅达30%
教育，几乎所有有子女的父母都知道，现在一个孩子从出生到上大学要多少费用，其中教育的高昂付出让人乍舌，曾经网上不断有贴爆料中国教育高昂费用，孩子上学所花的费用占整个家庭支出的三分之一，如果在贫困地区这个比重更大。
医疗，看病难，看病贵，是中国老百姓的一个现状，小小一个感冒就要花上上百元，更不要说是生了大病。在中国很多家庭因病致贫的太多太多，曾经有个百万富翁（大概所有资产加在一起是百万）就是得了一场大病，就此家财用尽，从头再来。
养老，任何一个人都要老的，老了不能工作，没有收入来源，吃什么，如果生病了，从哪拿钱看病，这些都是很多中老年人和他们的子女要考虑的。做为中国人你要面临的就是住不起，生不起，死不起，活不起的尴尬人生。
虽然我们的政府正在想办法解决这些民生问题，但是这些问题一直以来没有得到根本性解决。得不到解决，怎么办呢？我们中国老百姓数千年养成的一个好习惯得到了淋漓尽致的发挥，就是爱存钱，讲节俭。2008年我国居民存款超过了21万亿。这在全球是首屈一指的，巨大的财富都静悄悄的躺在银行睡大觉。偏偏经济发展不允许我们的钱老老实实躺在银行，一个成熟的经济是需要适度通胀的。几乎所有的理财经理都会告诉你，一百万把它放在银行十年以后的购买力是多少多少，银行的微薄利息是根本不能抗通胀的。于是我们的老百姓开始找相关能抗通胀的投资品：房子，股票，基金，黄金，古玩字画等。这些投资品中门槛最低的就属股票和基金，股票只要1000元就可以交易了，基金100元就可以定投了。我们身边的朋友，亲戚，同事，同学几乎所有的人都知道股市能暴富，能铸就神话。于是大家钱多的买房子，钱少的就炒股。当大家都蜂拥而至一个市场时，那个市场怎么会没有泡沫？每个人都抱着一个念头，干一票就跑，各个都把股市当成了提款机，本来只值一块钱的苹果，大家都来买，不断的推高苹果的价格，最后苹果变成10块20块，远远的超出了它应有的价格，既然是泡泡，就迟早有一天会破，最后接棒的那个人只有被套，于是有了暴跌，苹果也回归到它本来的价值。一个投机主导的市场暴涨暴跌是必然的。
我们的股市为什么在短短的19年不到的时间，暴跌了7次，平均两年半就暴跌一次，这是为什么呢？根据我搜集的中国证券业与中国经济各种资料来看，有三大点是导致我们股市暴跌的根本原因：
第一 政府监管不力，促成了投机市场。从新股发行不规范，大小非暗度陈仓减持，再到机构老鼠仓，上市公司操纵股价，私募游资炒作题材泛滥，上市公司不分红没有强硬措施等等，政府对其手段可见一斑。我们的股市怎能不投机，没有规矩自然不成方圆。
论中国股市为什么暴包括这句和前面的两句。我的话说完了对付凶恶的人，就要比他更凶恶；对付卑鄙的人，就要比他更卑鄙没有情人味，哪来人情味 拿什么整死你，我的爱人。收银员说：没零钱了，找你两个塑料袋吧！ 中国股市从上证1990年12月19日，深证1991年4月3日开始到如今，走过了19个年头，中间经历了七次暴跌：
第二 上市公司只顾圈钱，不顾分红，造就了中国股市的投机。
先讲一个故事，在中国股市初期，有个居委会搞了一个街道企业，因为资金缺乏买不到设备和租不到厂房发愁，找到当地的政府机关寻求支持，政府正好有个上市公司的名额，于是这个街道企业被捣鼓上市了，十几亿的资金一下子募集到了，筹措街道企业的大爷大妈做为原始法人有了大量的股份，他们变卖了股份，买了楼买了车，也买了设备和租了厂房。可是到了年底，这家企业因为经营不善倒闭了，大爷大妈继续扭他们的秧歌，而十几亿的投资却打了水漂。当初政府搞证券交易所，就是为了解决国企融资难的问题，企业融资是解决了，可是我们的这些企业却忘记了回报那个曾经给他帮助过的人。
第五次： 1999年6月-1999年12月 1756点跌至1341点,历时6个月,最大跌幅达23%
第六次：2001年6月-2005年6月 2245点跌至998点,历时48个月,最大跌幅达55%
第七次：2007年10月-2008年10月 6124点跌至今1664,历时12个月,最大跌幅达73%。
纵观A股19年，哪次的暴涨不是以资金过剩而推波助澜，哪次的暴跌不是以资金退场而萎靡不振。资金主导市场多次背离了宏观经济数据，股市暴涨暴跌几乎跟经济向好向坏没有了什么联系。
一季度我们正在消化出口剩下来的原材料库存，而房地产和其他行业的小阳春似乎让大家看到了经济触底反弹的一些信号。但是在全球化的今天，此次经济危机，中国作为世界的工厂更不会独善其身。我们经济受的是内伤，由于这几年国内人力成本和原材料成本的不断上涨，我国世界工厂的头衔已然不在，印度，墨西哥正在取代我们。我们要面临的是上世纪七十年代日本和八十年代韩国所面临产业升级的问题，低附加值的产业链是绝对不能让中国成为经济强国的。金融危机恰恰给了我们一个产业升级的机会，淘汰掉那些产能过剩，技术低下的中小型企业，但是这样会有大量的失业人员找不到工作，失业率会急速上升。政府正是看到了这点，也出台了相关的政策，扶持地方政府帮助失业人员培训再就业，只是这些政策到了地方却变了味。
而2008年10月上证1664点，深证5577点，两市成交只有320-400亿，平均市盈率13-14倍，市净率为2.1倍；
到了2009年5月上证2688点，深证10497点，两市成交2200-2800亿。
从去年10月两市创出新低到今年5月中旬收盘，上证最高点收于2688点，深证最高点10497点，上证上涨了58%，深证上涨了88%。至此整个a股翻一倍的公司有近千家，其中83只个股股价(后复权)创出历史新高，138只个股的涨幅超200%，22只个股区间涨幅超300%(即股价翻两番)。而截止5月中旬，A股股票型基金平均持仓比例85%，已经超过2007年6000点的持仓水平。截止5月21日，2009年启动发行34只基金，募集资金884亿，偏股型24只，募集资金620亿。从两市成交量、基金的持仓比例，还有新基金发行的大小和数量，跟2007年的大牛市，已经不相上下了。而上证平均市盈率是23.61倍，深证平均市盈率42.03倍，单从估值的角度来看，市场已经出现泡沫，如果大盘后期继续上涨，这个泡泡将会越来越大。
第一是大小限解禁后进入全流通时代，市场会重新定义我们的估值体系，市场上股票一变多，价格自然就便宜。
2009年全年将新增流通股6871.89亿股，2010年全年新增流通股3569.66亿股，2011年全年新增流通股 452.0亿股。截止5月20日，A股流通市值7.5万亿，总市值20.66万亿，流通市值占总市值36%。也就是说我们的A股解禁潮才刚刚开始，而从今年2月到4月份，3个月大小非减持量分别为10.19亿股、10.84亿股、10.16亿股，连续三个月减持量超过10亿股大关，总和更是高达31.19亿股，大小非屡创套现的新高。而从去年8月到今年1月的半年时间里，大小非减持总量也仅仅只有34.24亿股。随着后期大量的解禁股解禁，上市公司控股股东们肯定会将除了不影响控股以外的股份出售给散户，那些大小非也会把手中多余的股份拿出来套现，这将是制约股市上涨的一个重要原因。2008年我国居民存款总额是21万亿，而现在a股的总市值是21万亿，如果大盘回到6000点，总市值至少是40万亿，到时我们老百姓所有的钱都不够买上市公司股票的。后期股市股票多，资金少，供需反转，股指必然大跌。
第三 民生问题得不到根本的解决，导致股市暴跌。
很多人觉得奇怪，民生跟股市暴跌有什么关系啊？听我慢慢道来。中国老百姓的民生问题无非就是：住房，教育，医疗，养老等。
住房，从上世纪末，国家取消了福利分房以来，随着这些年商品房的不断发展，房价也节节攀高，造就众多地产大亨的同时，老百姓们也望楼兴叹，最有名的上海“汤臣一品”11-13万一平米，各地的楼王地王比比皆是，一套房子，一家人不吃不喝要20-30年才能买的起，中国的房价已变得高不可攀。
股市是经济的晴雨表，这就是为啥一季度各行业复苏后，我们股市反弹的原因。现在股指已经透支了经济复苏的预期，翻开历史看看如此巨大的金融危机，绝不是一月一季一年能恢复得了的，后期会有更多不利的经济数据产生。本轮反弹主要是资金充裕造成的，这跟政府不断地降息和增加信贷刺激经济有关，后期资金退潮或银根收紧，再加上经济如果没有预期恢复，股市必然大跌。