发展人民币母基金(FOF) 推动私募股权人民币基金健康发展
非银行金融行业跟踪：二十大期间资本市场更多利好举措落地值得期待
DONGXINGSE CURITIE行业研究证券：本周市场受9月金融数据和CPI 、PPI 等经济数据超预期利好提振，交易情绪呈现复苏态势，日均成交额回升700亿至0.7万亿；两融余额（10.13）续降至1.54万亿，但已较周中的近期低点回升。
周末证监会和沪深交易所推出一系列利好资本市场的政策，包括：1.证监会原则同意开展私募股权创投基金向投资者实物分配股票首单试点，后续还将根据试点情况逐步扩大试点范围——该业务创新模式既有利于PE/VC 优化募投管退流程，也有望进一步完善拟上市企业股权市场化定价方式，亦间接改善资本市场流动性；2.证监会修改《上市公司股份回购规则》，沪深交易所也针对规则调整做了相应安排，规则修订主要包括优化上市公司回购条件、放宽回购限制、完善回购/增持窗口期、合理界定股份发行行为等，《规则》的调整有利于降低上市公司回购门槛，缩短多次回购周期，优化回购流程，鼓励上市公司在低迷市场环境中通过更为积极的行动提振投资者信心，进而利好资本市场；3.上交所科创板股票做市业务的准备已就绪，目前已有14家券商获得做市资格，后续还将逐步扩容——和主板相比，当前科创板交易活跃度和市场生态均有继续改善的空间，科创板做市制度有助于提升优质高新成长企业上市融资的积极性，亦有望提升参与跟投券商的投资收益、对冲市场风险，此外，上交所还修订发布科创板询价转让实施细则，有望进一步降低科创板股权转让交易成本，提升市场流动性，有利于一、二级市场高效联动。
保险：年初以来保险负债端仍在承受居民消费能力下降、疫情和代理人减员等因素带来的影响，但从各家险企中报中也能看到渠道改革呈现的积极变化，特别是代理人产能和活动率的提升，同时银保渠道的持续发力亦助力头部险企稳住核心客户群体。
伴随疫情逐步缓解和各险企2023年开门红筹备工作的陆续展开，险企渠道改革成效有望陆续兑现，给予市场对险企经营层面更大的信心。
整体上看，四季度负债端表现值得期待，边际改善趋势有望更加显著。
私募股权投资基金业财融合中的应用借鉴及建议
不縻飒■基金业财融合中的应用鉴及Si义引言2023年7月9日，国务院正式公布《私募投资基金监督管理条例》（简称“私募条例”），自2023年9月1日起施行。
这是中国私募投资基金行业首部行政法规。
私募条例的出台，体现了党中央、国务院对私募行业的高度重视、关心和支持，对行业具有里程碑意义。
近年来，我国私募基金行业发展很快，截至2023年6月，在中国证券投资基金业协会登记的私募基金管理人2.2万家，管理基金数量15.3万只，管理基金规模21万亿元人民币左右。
随着中国经济的快速发展，私募基金行业将迎来更多发展机遇。
私募基金作为我国资本市场的重要组成部分，在财税融合方面有许多借鉴之处。
一、业财融合对私募股权投资基金业务的重要性私募股权投资基金整个业务过程中都与资金、财务密切相关，具有非公开的募集、流动性较低、投资期长、信息不对称、高风险高回报、专业化管理等业务特点。
因此，在其整个募、投、管、退四大业务过程中需要实现业务、财务一体化，才能为业务前台部门提供财务专业支持，实现投资投前、投中、投后全流程风控，提高投资管理水平。
（1）非公开的募集。
私募股权基金的投资门槛较高，主要是以私下征询的方式向特定的合格投资者进行发售，不得公开宣传。
正是由于私募股权基金的高风险性要求私募股权基金的投资者具有一定投资能力及风险承受能力。
（2）流动性较低、投资期长。
私募股权基金为封闭式基金，一般基金存续期长达五年以上，甚至长达十年，在此期间投资者不得赎回，只能向其他合格投资者转让，且退出渠道主要为IPO退出、收并购、管理层或目标公司回购等，不得在公开市场转让，这些都限制了私募股权基金的流动。
而且一旦投资具体项目，其资金很难在短时间内收回。
只有在退出时，如将股权变现、公开上市、资本重组，才能回笼资金。
（3）信息不对称。
私募股权基金的投资标的大多数是非上市公司，由于难以获得公开资料印证，遴选项目和投资过程较为复杂，信息不对称问题伴随着投资过程中的各个环节，导致在投资前期投资者难以做出准确判断，投资后期产生的道德风险也会威胁到投资者的利益。
我国FOF基金发展现状及问题分析
我国FOF基金发展现状及问题分析一、FOF基金的发展现状FoF(Fund of Funds)是一种专门投资于其他投资基金的基金。
FoF并不直接投资基金或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有基金、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。
FOF基金的投资产品是基金，显然基金的收益会比债券的收益更高，而风险会比股票低，FOF创新的提出了以其他基金为投资标的的投资方式，这种产品的收益相比货币基金更高，比股票基金风险更低，预期收益能够达到大部分客户的需求。
FOF基金的投资产品需要在众多的基金中进行筛选显然这种投资会更加具有工作量的要求，而且FOF基金往往对于资本以及投资期限，投资经理的投资专业性都有着更高的要求，显然这种投资的工作量并不小，因此从这一角度来看，我国的FOF基金的成本也是相对较高的。
目前我国的FOF基金大多设置了比较高的门槛，对于客户的资产，投资的风险等级，对于金融市场的了解程度等都有着比较高的要求，从市场规模上来看，我国的FOF基金整体规模仍然较小，受众较少，而且实际的投资回报率并不是特别理想，而且部分基金还涉及到管理不严格等相关情况，因此我国的FOF基金仍然有较长一段路要走。
二、FOF基金的优势相比其他的基金，FOF基金是最小的，基金的投资风险相比其他产品更小，也更加具有灵活性。
可以理解为FOF基金投资的是多个基金，这样一来是将基金的风险大幅度降低。
FOF基金虽然投资范围并不像其他基金那样多样化，但是通过投资各个类型的基金也能够达到变相的分散投资的目的，就目前来看，很多基金的投资范围比较广，大多都有自己的专属领域，往往受到这类模块的影响比较大，比如部分基金主要投资5G板块，这就会受到该板块的宏观面非常严重，一旦出现该板块的波动就必然会出现基金净值的下跌，其他板块也是如此，而基金经理往往精力有限他们更多的就将自己的精力放在对这些板块的分析方面，而且长期的研究会让这些基金经理产生一定的专业划分，而FOF基金则不同，FOF基金将精力放在其他基金经理的投资策略以及投资的渠道方面，这种投资策略在很大上将传统的投资风险进行了控制从而保障了收益，FOF基金最大的特点就是稳定，风险低，时候一些基金小白，以及部分有投资需求但是专业性不足或者时间不够的客户。
私募股权投资母基金运作的六大模式
私募股权投资母基金运作的六大模式模式一：公司制顾名思义，公司制私募股权投资基金就是法人制基金，主要根据《公司法》(2005年修订)、《外商投资创业投资企业管理规定》(2003年)、《创业投资企业管理暂行办法》(2005年)等法律法规设立。
在目前的商业环境下，由于公司这一概念存续较长，所以公司制模式清晰易懂，也比较容易被出资人接受。
在这种模式下，股东是出资人，也是投资的最终决策人，各自根据出资比例来分配投票权。
采取该模式的案例例如：国内上市的首家创业投资公司鲁信创投.其中，山东省鲁信投资控股集团有限公司>国资委全资持股)为鲁信创投的最大股东，持有73.03%的股权。
鲁信创投则直接或通过子公司间接投资于先进制造、现代农业、海洋经济、信息技术、节能环保、新能源、新材料、生物技术、高端装备制造等产业。
其典型投资项目为新北洋、圣阳股份等。
模式二：信托制信托制私募股权投资基金，也可以理解为私募股权信托投资，是指信托公司将信托计划下取得的资金进行权益类投资。
其设立主要依据为《信托法》(2001年)、银监会2007年制定的《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》(简称“信托两规”)、《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》(2008年).信托制私募股权投资基金，实质是通过信托平台发起新的信托计划，并将信托计划募集到的资金进行相应的信托直接投资。
例如，号称国内的第一只信托股权投资计划—中信锦绣一号股权投资基金信托计划(简称锦绣一号)，主要投资于中国境内金融、制造业等领域的股权投资、IPO配售和公众公司的定向增发项目。
该信托计划集合资金总额达到10.03亿元。
委托人则是由7个机构和7个自然人组成。
同时，该信托计划对受益人进行了“优先—次级”的结构分层，其中优先受益权9.53亿元人民币，次级受益权0.5亿元，次级受益权由中信信托认购。
这种对受益人分层的设计，消减了投资人对于风险的担忧，从而使该信托计划的发行变得十分顺畅。
中国私募股权投资基金 发展历史
中国私募股权投资基金发展历史中国私募股权投资基金发展历史私募股权投资基金是指以私募方式筹集资金，通过投资股权等金融工具，参与非上市企业的投融资活动的一种投资基金。
中国私募股权投资基金的发展可以追溯到上世纪90年代末和本世纪初。
在改革开放初期，中国国内资本市场尚未完善，企业融资难成为制约经济发展的瓶颈。
为了引入更多的资金支持企业的发展，中国政府于1994年开始试点引入了私募股权投资基金。
当时，国内外一些投资机构开始成立私募股权投资基金，通过股权投资方式参与中国企业的发展。
这些基金主要是由政府部门、金融机构和企业共同出资设立，并由专业机构进行管理运作。
随着私募股权投资基金的不断发展，中国政府于2003年颁布了《私募投资基金管理暂行办法》，进一步规范和管理私募股权投资基金的运作。
这一法规的出台，为私募股权投资基金的发展提供了更加清晰的法律依据和规范。
2006年，中国证监会正式批准设立了首批私募股权投资基金管理人，开启了私募股权投资基金行业的合法化进程。
此后，随着监管政策的进一步完善和市场的逐渐成熟，中国私募股权投资基金行业开始迎来高速发展期。
2011年，中国证监会发布了《私募投资基金监督管理暂行办法》，进一步加强了对私募股权投资基金的监管。
该法规要求私募股权投资基金必须进行备案登记，并明确规定了私募股权投资基金的运作方式和投资限制。
这一法规的出台，进一步规范了私募股权投资基金行业的发展。
2014年，中国证监会发布了《私募基金监督管理暂行办法》，将私募股权投资基金纳入私募基金的监管范围。
这一法规的出台，进一步加强了对私募股权投资基金的监管力度，促使行业健康发展。
近年来，中国私募股权投资基金行业得到了进一步的繁荣发展。
根据中国证监会的数据，截至2020年底，中国私募股权投资基金管理人数量已超过2000家，管理规模达到了数万亿元人民币。
私募股权投资基金已成为中国企业融资的重要渠道之一。
总体而言，中国私募股权投资基金的发展历程经历了试点引入、法规出台、合法化进程和监管加强的阶段。
市场化母基金迭代进化PSD多元化投资策略渐成主流
市场化母基金迭代进化PSD多元化投资策略渐成主流记者申俊涵北京报道近年来，政府引导基金在全国遍地开花，成为GP募资的源头活水。
但需要注意的是，其政府引导基金的出资前提是，GP需要把市场化的资金募资到位。
很多GP能够拿到政府引导基金的支持，在市场化配资方面仍面临挑战。
FOFWEEKLY在今年7月发布的《GP生存发展报告2023》也指出，市场中40%以上的政府资金供过于求，而市场化资金明显缺位。
由此可以看出，以市场化母基金为代表的市场化LP，在股权投资市场仍占据着不可或缺的地位。
作为各类股权投资基金的重要出资主体和主要机构投资人，市场化母基金的数量和规模在不断增大，其投资策略也在迭代进化。
记者注意到，不少市场化母基金筛选判断GP团队的颗粒度越来越细，多元化的PSD策略成为越来越多主流母基金管理机构的选择。
另外，许多面向垂直产业的母基金纷纷在当下成立。
GP大出清时代，母基金筛选标准不断提升近年来，受经济形势和内外因素影响，私募股权基金行业发展迎来诸多挑战，行业处于寒冬和整顿期。
大批GP面临着在管基金退出难，新设基金募资难的双重压力。
同时在投资端，产业升级、自主可控类行业融资规模占据80%市场份额，资产端的高集中度拔高机构投研能力，同时放大资源比较优势。
在募资端、投资端、退出端的诸多难题，意味着中国股权投资行业正在进入发展范式转换期，无差别大规模出清则是这一周期开始的突出特征。
但仍有一些GP依旧保持着稳定甚至积极的发展态势，成为母基金管理机构青睐的重点对象。
比如管理规模超过百亿的白马基金，有足够的底气可以跨越周期，同时也有响亮的品牌和资源可以继续获得资金支持；国资背景的部分GP，利用国资的资源优势投资了一期高质量的项目，同时募资上也容易受到政府出资产业基金的青睐；另外，部分拥有特殊行业专业能力的中小型GP，以专业的行业分析和判断能力选择了上行的赛道，同时较小的体量也灵活于调整。
当母基金管理机构投资到这些有管理规模和品牌资源优势、国资背景资源优势、以及行业深耕优势的GP之后，仍有望在市场中获得好的投资回报。
fof基金投资策略
fof基金投资策略FOF基金，即基金中的基金，是指通过投资其他基金来获得资本收益的一种基金。
FOF基金的投资策略是基于分散化投资理念，通过投资多种基金来分散风险，提高收益。
在FOF基金的投资策略中，需要考虑以下几个方面。
一、投资目标FOF基金的投资目标是为了获得更高的收益，同时降低风险。
因此，需要根据市场情况和投资者的风险偏好来确定投资目标。
一般来说，FOF基金的投资目标应该是长期稳健的增长，而不是短期高收益。
二、投资品种FOF基金的投资品种包括股票基金、债券基金、货币基金、混合基金等。
在选择投资品种时，需要考虑市场情况和基金的表现。
同时，也需要根据投资者的风险偏好来选择投资品种。
例如，对于风险偏好较高的投资者，可以选择股票基金和混合基金，而对于风险偏好较低的投资者，则可以选择债券基金和货币基金。
三、投资比例FOF基金的投资比例是指在投资多种基金时，各基金的投资比例。
在确定投资比例时，需要考虑每种基金的表现和风险，以及投资者的风险偏好。
一般来说，投资比例应该是分散的，不应该过于集中在某一种基金上。
四、投资周期FOF基金的投资周期应该是长期的，一般至少需要持有3年以上。
这是因为FOF基金的投资策略是分散化投资，需要时间来平衡风险和收益。
同时，也需要注意基金的管理费用和赎回费用，以避免频繁调整投资组合带来的损失。
五、风险控制FOF基金的投资策略需要注意风险控制。
在投资多种基金时，需要分散风险，避免集中在某一种基金上。
同时，也需要注意基金经理的管理能力和基金的风险控制能力。
在市场情况不确定的情况下，需要及时调整投资组合，降低风险。
总之，FOF基金的投资策略需要根据市场情况和投资者的风险偏好来确定投资目标、投资品种、投资比例和投资周期。
同时，也需要注意风险控制，避免投资风险集中。
通过科学的投资策略，可以有效地提高FOF基金的投资收益，实现长期稳健的增长。
中国基金行业的发展现状与趋势分析
中国基金行业的发展现状与趋势分析近年来，随着中国经济的快速发展，金融业也是迎来了快速的增长和发展。
其中，基金行业作为金融行业的重要支柱之一，也得到了更为广泛的发展和推广。
本文将通过对中国基金行业的现状与趋势进行分析，以探究该行业的未来发展方向和趋势。
一、中国基金行业的现状1、基金市场规模不断扩大随着金融市场化改革的不断推进，中国的基金市场规模不断扩大。
据统计，截至2020年底，中国基金市场规模已经超过17万亿元人民币。
与此同时，随着基金投资者的不断增加，基金公司数量也在不断增加，目前已经超过110家，其中有不少国际知名的基金公司。
2、投资者结构不断优化与基金市场规模的扩大相比，越来越多的投资者也加入到了基金投资的大军中。
而这些投资者的结构也在不断优化，由原来的以机构为主，转化为以个人为主。
这一变化，为基金行业带来了更为广阔的发展机遇，也为基金投资者带来了更为丰富的投资选择。
3、产品类型不断丰富目前，中国的基金产品已经不再局限于传统的货币基金、股票基金等少数类型，而是已经发展出了海量的产品类型。
例如，债券基金、混合型基金、货币市场基金等等，各种不同的基金类型也使得投资者在进行基金投资时更为自由、多样化，也更能够根据自身需求找到最适合自己的投资方式。
4、行业机构建设不断完善随着基金行业的快速发展，各种行业机构建设也在不断完善。
例如，证券监管部门的法规制度不断完善，基金公司的监管机制也在不断加强等等。
这使得整个基金行业日趋规范，同时也增强了基金公司的稳健性和市场竞争力。
二、中国基金行业的趋势1、基金行业将越来越注重产品质量随着基金市场竞争的加剧，基金公司也将不得不更加注重产品质量。
例如，基金公司需要控制投资风险，提高回报率，并同时提高商业透明度，增加客户黏度等等。
通过这些方式，基金公司才能够不断提高产品质量和服务水平。
2、更多的基金公司将进入市场随着基金市场的发展，更多的基金公司将会涌现出来。
这使得市场竞争不断加剧，也将使得市场对基金公司更加苛刻。
2022年基金从业模拟冲刺试题集(二)
2022年基金从业模拟冲刺试题集姓名:_____________ 年级:____________ 学号:______________1、目前我国收取印花税的交易品种是（ ）。
A.权证B.基金C.股票D.债券正确答案：C2、LOF 基金份额的申购、赎回采用( )原则通过。
A.份额申购、金额赎回B.金额申购、份额赎回C.金额申购、金额赎回D.份额申购、份额赎回正确答案：B考13;见销售基础教材P1003、下列各项中( )不是基金管理人合规管理的目标。
A.建立健全基金管理人合规风险管理体系B.实现对合规风险的有效识别和管理C.促进基金管理人全面风险管理体系的建设D.避免基金管理人的操作风险参考答案：D 参考解析：基金管理人的合规管理目标是建立健全基金管理人合规风险管理体系，实现对合规风险的有效识别和管理，促进基金管理人全面风险管理体系的建设，确保基金管理人依法合规经营。
4、以下不属于市场营销控制步骤的是( )。
A.制订市场营销计划和预算B.管理部门设定具体的市场营销目标C.衡量企业在市场中的销售业绩D.管理部门评估广告投人效果正确答案：A考2;见销售基础教材P1375、外汇市场是指各国中央银行、外汇银行、( )及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。
A.投资银行B.商业银行C.外汇经纪人D.证券交易所正确答案：C解析：外汇市场是指各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和，包括外汇批发市场以及银行同企业、个人间进行外汇买卖的零售市场。
6、( )可以用来衡量投资组合价值波动的幅度。
A.标准差B.系统风险C.决定系数D.单位风险回报率答案：A7、偏股型混合基金中股票的配置比例是( )。
A、50%~70%B、20%~30%C、30%~50%D、10%~20%正确答案：A答案解析：偏股型基金中股票的配置比例较高，债券的配置比例相对较低。
通常，股票的50配置%~比例70%为，债券的配置比例为20%~40%。
2023年4季度私募股权基金发展概况(3篇)
第1篇一、引言私募股权基金作为一种重要的金融投资方式，近年来在我国金融市场的发展中扮演着越来越重要的角色。
2023年4季度，我国私募股权基金市场呈现出新的发展趋势和特点，本文将从市场规模、投资领域、政策环境、风险控制等方面对2023年4季度私募股权基金发展概况进行分析。
二、市场规模1. 总体规模2023年4季度，我国私募股权基金市场规模持续扩大。
根据中国证券投资基金业协会发布的数据，截至2023年11月底，我国私募股权基金规模达到12.8万亿元，同比增长20.5%。
其中，私募股权基金管理机构数量达到1.4万家，管理基金数量超过4.5万只。
2. 地域分布从地域分布来看，北京、上海、广东、浙江、江苏等东部沿海地区私募股权基金市场规模较大，占比超过70%。
这主要得益于这些地区经济发达、产业集聚、市场潜力巨大。
三、投资领域1. 行业分布2023年4季度，我国私募股权基金投资领域呈现多元化趋势。
其中，投资于制造业、互联网、医疗健康、消费升级、新能源等行业的基金数量和规模均有所增长。
（1）制造业：制造业是我国私募股权基金投资的热点领域之一。
随着国家产业升级和智能制造的推进，制造业领域吸引了大量私募股权基金的投资。
（2）互联网：互联网行业作为我国经济增长的新引擎，吸引了众多私募股权基金的目光。
投资于互联网领域的基金数量和规模均有所增长。
（3）医疗健康：随着人口老龄化加剧和医疗需求不断增长，医疗健康行业成为私募股权基金投资的新热点。
（4）消费升级：消费升级是我国经济发展的重要趋势，消费升级领域吸引了大量私募股权基金的投资。
（5）新能源：新能源产业作为国家战略性新兴产业，吸引了众多私募股权基金的关注。
2. 地域分布从地域分布来看，我国私募股权基金投资地域主要集中在东部沿海地区。
其中，北京、上海、广东、浙江、江苏等地成为私募股权基金投资的热点。
四、政策环境1. 政策支持2023年4季度，我国政府继续加大对私募股权基金行业的政策支持力度。
人民币私募股权母基金(PE—FOF)市场化运作模式初探
企业 或 者 证 券 ， 投 资 范 围仅 限 于其 他 基 金 ， 其 通过 持
有其 他 基 金 股份 而 间接投 资 。
一Leabharlann 、我国 Ｐ — Ｏ Ｅ Ｆ Ｆ发 展概 况
目前 ，在 中 国市场 运 作 的 Ｐ — Ｏ Ｅ Ｆ Ｆ主要 是 外 资 Ｐ — ＯＦ 政 府 引导 基 金 和 社保 基 金 。 ＥＦ 、
合众 集团
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所 谓 “ 导基 金 ” 是 指 由政 府 设 立 并 按 市 场 化 引 ． 方 式运 作 的 政策 性基 金 ，主要 通 过扶 持 Ｐ Ｅ发 展 ， 引
摩 根 凯 瑞 资 本 ２ ０ 京 Ｎ ｏ８北 ｆ
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资料来源： 清科研 究 中心 ２ １ ． ｗ ｗ ｚｒ２ｐ ． ｍ． ０ ０ ２ ｗ ． ｏ ｉｏ ｏ ｃ ０ ｅ ｃ ｎ
（ ） 资 Ｐ — ＯＦ 一 外 ＥＦ
磐 石 基 金 １ ９ 京 ６ ９２ 北
Ｋ Ｒ 亚 洲 、 霸 菱 Ｋ 亚 洲 投 资基 金 、 弘 ２ ０ 毅 投 资 、 Ｐ 新 ００ ＴＧ 桥 、德 同 资本 、 兰 馨 亚 洲 等 ２６ ２ ＮＡ ／ ＮＡ ，
目前 在 我 国私 募 股权 市 场 以外 资 Ｐ Ｅ为 主 ． 基 母 金 也 主要 是 外 资 Ｐ — Ｏ 。 自 １ ９ ＥＦＦ ９ ５年 到 ２ ０ ０ ５年 ， 在 中 国从 事 Ｐ — ＯＦ业务 的 国际 私募 股 权 投 资 机 构 屈 ＥＦ
所 谓 “ 金 的 基 金 ” Ｆ ｎ ｆＦ ｎ ｓ 基 （ ｕ ｄ ｏ ｕ ｄ ，简 称 为
导社 会 资 金进 入 投 资 领域 ，但其 本 身 不 直接 从 事 投 资业 务 。因此 ， 府创 业 投资 引导 基金 主要 是 指 由政 政 府设 立 的 ， 于扶 持创 业投 资企 业 发展 的专 项 资金 。 用
深圳市人民政府印发关于促进股权投资基金业发展的若干规定的通知-深府[2010]103号
![深圳市人民政府印发关于促进股权投资基金业发展的若干规定的通知-深府[2010]103号](https://img.taocdn.com/s3/m/43ecee2a30126edb6f1aff00bed5b9f3f90f72ad.png)
深圳市人民政府印发关于促进股权投资基金业发展的若干规定的通知正文：---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 深圳市人民政府印发关于促进股权投资基金业发展的若干规定的通知（深府〔2010〕103号）各区人民政府，市政府直属各单位：《关于促进股权投资基金业发展的若干规定》已经市政府同意，现予印发，请遵照执行。
深圳市人民政府二○一○年七月九日关于促进股权投资基金业发展的若干规定为深入贯彻落实国务院批准的《珠江三角洲地区改革发展规划纲要（2008-2020年）》和《深圳市综合配套改革总体方案》，加快我市股权投资基金业发展，巩固提升深圳区域金融中心城市地位，推进经济结构调整和产业升级，特制定本规定。
一、本规定的适用对象（一）本规定所指股权投资基金，是指以非公开方式向特定对象募集设立的对非上市企业进行股权投资并提供增值服务的非证券类投资基金（包括产业投资基金、创业投资基金等）。
股权投资基金可以依法采取公司制、合伙制等企业组织形式。
股权投资基金管理企业是指管理运作股权投资基金的企业。
私募证券投资基金管理企业是指借助信托公司发行理财产品，在监管机构备案，资金实现第三方银行托管，主要投资于证券市场的投资管理机构。
（二）本规定适用于本市注册的内资、外资、中外合资股权投资基金、股权投资基金管理企业以及私募证券投资基金管理企业，并且满足以下条件：股权投资基金的注册资本（出资金额）不低于人民币1亿元，且出资方式限于货币形式，首期到位资金不低于5000万元。
股东或合伙人应当以自己的名义出资。
其中单个自然人股东（合伙人）的出资额不低于人民币500万元。
以有限公司、合伙企业形式成立的，股东（合伙人）人数应不多于50人；以非上市股份有限公司形式成立的，股东人数应不多于200人。
国家支持私募股权基金 发展的政策
国家支持私募股权基金发展的政策
国家支持私募股权基金发展的政策主要包括以下方面：
1.政策优惠：国家出台一系列税收、监管等方面的优惠政策，例如税收减免、资产管理人备案等政策，以降低私募股权基金的运作成本和风险。
2.市场准入：国家放宽私募股权基金市场准入门槛，简化注册登记等程序，鼓励更多的机构和个人参与私募股权基金的投资和管理。
3.融资支持：国家鼓励金融机构加大对私募股权基金的融资支持力度，例如提供低息贷款、担保等方式，帮助私募股权基金筹集资金和扩大规模。
4.人才引进：国家鼓励引进和培养私募股权基金行业的专业人才，通过设立专业院校和资格认证等方式，提高从业人员的专业素质和行业认可度。
5.监管规范：国家加强对私募股权基金的监管力度，提升行业的透明度和风险防控能力，保护投资者的合法权益，维护市场的健康发展。
综上所述，国家支持私募股权基金发展的政策旨在推动私募股权基金行业的规范化发展，促进创新创业和经济转型升级。
母基金是中国资产集中的最好路径
32● 金融专家谈母基金改变基金PE FOF is the best way of China’s asset concentration 母基金是中国资产集中的最好路径在中国股权投资基金协会主办的第九届全球PE北京论坛上，全国社会保障基金理事会副理事长王忠民发表了主旨讲话，他认为：“股权信用改变基金，母基金改变基金，基金改变中国，这三个改变正在中国大地上蓬勃展现。
”他说母基金是中国资产集中的最好路径如果将视角投向经济生活领域的方方面面，就会发现公司形态、经济来源、经济产生和收益分享均与基金有着深厚的联系，这可以从四个层面来分析。
首先，从全球市值排行榜来看，不论是中国境内还是境外的公司，其初始投资者一定具有风险投资的基金结构，谷歌、苹果、腾讯、阿里和排在前十的其他公司无一例外。
其次，从全球的独角兽来看，中国的独角兽公司在过去很少，而近几年占到了全球独角兽公司的一半，这些独角兽公司全部是由中国的美元或人民币基金通过风险投资或天使投资促成的，并且形成了与众多基金共赢的局面。
再者从大众创业、万众创新来看，中国的新创企业只有通过基金才能将机会与风险分给更多的所有者。
最后从G D P来看，上市公司和未上市公司各对其贡献了多少，背后所有基金在促成这样一个基本结构下表现出的G D P结构应该是巨大的。
今天所有新兴产业的任何一支活动或任何一个投资均基于基金，所以新兴行业只有基于基金投资才能庞大起来。
当前的产业问题也需关注。
是否存在专门解决企业问题的并购基金？是否可以通过引进国外公司的技术等方式进行公司并购以解决中国企业的问题？如果企业上市突然遇到问题，私募股权投资基金的I P O如何协调解决？如果上市公司通过理财角度构建的股东结构突然收紧了理财监管，即使是临门一脚也应以基金形式改变股东结构来满足上市股权内在的穿透式监管要求。
有趣的是，全球市值排行榜和中国市值排行榜中的企业与其所有的投资基金共同成长、共同盈利，但在二级市场中上市的基金管理公司并没有很高的市值，即使其所投项目FOCUS焦点话题International FinancingFebruary 2018 国际融资的成功率很高。
聚焦五大金融领域
聚焦五大金融领域目录一、金融市场概述 (2)1.1 定义与功能 (3)1.2 发展历程 (5)二、银行业 (7)2.1 业务范围 (8)2.2 组织架构 (8)2.3 风险管理 (9)三、证券业 (11)3.1 证券市场概述 (12)3.2 证券交易 (13)3.3 证券投资 (14)四、保险业 (15)4.1 保险市场概述 (16)4.2 保险产品与服务 (18)4.3 保险监管 (19)五、信托业 (20)5.1 信托公司业务 (21)5.2 信托产品 (23)5.3 信托监管 (24)六、私募基金业 (25)6.1 私募基金概述 (26)6.2 私募基金运作 (27)6.3 私募基金监管 (29)七、互联网金融 (30)7.1 互联网金融概述 (31)7.2 互联网金融模式 (32)7.3 互联网金融监管 (33)一、金融市场概述金融市场是资金融通的重要渠道，它为个人、企业和政府提供了筹集资金和投资的平台。
金融市场可以分为多个子市场，包括货币市场、资本市场、衍生品市场、保险市场和外汇市场。
这些市场相互关联，共同构成了一个复杂而庞大的金融生态系统。
在货币市场中，短期资金借贷和短期债券交易是主要的活动形式。
银行间市场、票据市场等是这类市场的重要组成部分。
这些市场的运行对于维护货币稳定、促进经济发展具有重要作用。
资本市场是长期资金配置的场所，包括股票市场、债券市场等。
在这些市场中，公司可以发行股票筹集资金用于扩大生产规模，投资者则可以通过购买股票分享公司的成长收益。
债券市场则为投资者提供了固定收益的投资渠道。
衍生品市场是金融市场的一个重要组成部分，它提供各种金融衍生工具，如期货、期权、互换等。
这些工具可以帮助投资者对冲风险、投机获利。
衍生品市场的发展对于提高金融市场的效率和稳定性具有重要意义。
保险市场是金融市场的重要组成部分，它为个人和企业提供了风险转移和保障的途径。
通过购买保险，投资者可以降低突发事件带来的经济损失。
我国私募股权基金发展现状剖析及对策研究
我国私募股权基金发展现状剖析及对策研究摘要：对私募股权基金的发展现状研究及问题剖析具有重要的意义，募资端是私募股权基金行业的核心，募资端的状况直接影响到投资端的节奏、管理端管理能力的提升以及退出端的退出数量及效果。
退出端是私募股权基金行业的保障，通畅的资本市场退出通道可以保证私募股权基金的良性循环，并不断吸引资金或者专业人士进入私募股权基金行业。
在募资端、退出端的基础上，伴随着基金管理人专业能力的提升和管理经验的积累，在投资端、管理端一般将会有更好的表现。
因此，对于现阶段私募股权基金的发展，重点要解决私募股权基金发展存在的问题，建议进一步加大各级产业基金、引导基金的规模和投资力度，通过产业导向和资金支持，引导社会资源流向私募股权基金行业，进一步加大对实体经济发展的推动作用。
关键词：私募股权基金;发展现状;对策引言近些年来，私募股权基金作为一种先进的投资工具，受到了越来越多政府及企业的青睐，在国际金融市场中有越来越大的关注度和应用。
但是，私募股权投资基金投资方式从基金的募集，到投资项目的选择，再到后面的退出，都存在较大的风险以及存在运作机制有待进一步优化。
因此，企业需要预判私募股权投资基金运营与管理风险，深化改革，推动产业升级，促进私募股权基金的顺利发展，扩大自身的发展规模，提升自身的发展水平，并且提高产业集中度，显著提高国有资本的配置效率。
一、我国私募股权基金发展现状分析（一）规模呈现总体上升态势。
从近年来我国私募股权投资基金认缴总额和实缴总额数量来看，我国私募股权投资基金规模已过去了高速增长时期，总体投资规模保持持续增长。
据中国证券投资基金业协会统计数据显示，我国私募股权投资基金近年来保持总体平稳向好的发展势头，行业地位也在不断提升，在推进我国经济发展和企业创新等方面发挥了积极作用。
（二）投资监管日臻完善。
现阶段，我国对私募股权投资基金的监管逐步完善，已经基本形成了相对完善的监管体系。
中国证监会和中国证券投资基金协会对于私募股权投资基金出台了相应的监管政策，要求实施私募股权投资基金的行业发展自律体系，一定程度上规范了私募股权投资基金的运行，促使其健康发展和规范运行。
发展人民币母基金(FOF) 推动私募股权人民币基金健康发展
业人士组成，对信息的收集 、分析和判断有较成熟 的经
验 ，是 解 决 信 息 不 对 称 的 较 好 方 式 。 人 民 币 母 基 金 （ Ｏ ）可 以在 以下两 方面对 解决 信息不 对称 有较 好帮 助 ， ＦＦ
一
投资 总额 累计 １０ ５０万欧元 。相 对 １０ 亿 元人 民币 的可 投 ００
者 。 目前 我 国商业银 行还 不 能直接 投 资私募股 权基 金 ，全
和 苏州 创投 集 团有 限公 司 作 为 发 起 主体 。基金 管 理 公 司 采 用有 限 合伙 制 ，注 册 地 在 苏州 ，主 要 投 资 国 内优 秀人
民币股 权投 资 基金 管理 公 司 。Ｐ Ｅ板块 名 称 为 国创 开元 股
与社保 基 金与保 险基 金 相 比 ，人 民币母 基 金 （ Ｏ ） Ｆ Ｆ
更 具市场性 和专 业性 ，对私 募股 权投资 基金 的推动作 用 更 为显 著 ，人 民币母基 金 （ Ｏ ）至 少可 以起 到 以下 ｊ方 面 ＦＦ 重要 作用 ： （ ）解决 信 息 不 对 称 。人 民 币母 基金 （ Ｏ １ Ｆ Ｆ） 由 专
年年 底 ，还 尚未进行 实 际性投 机构 投 资者基 本情况 如 下 ： （ ）社 保基 金投 资 私 募 股 权 基 金 现状 。据全 国 社保 １
理事 会公 布数 据 ，２ １ 社 保 基 金 总 量 已达 １万 亿 元 人 ０ ０年
２ 发展 人 民币母 基金 （ ＯＦ 的重 要意 义 Ｆ ）
资金额相比，社 保基金 已投资金额 尚不到 １％，这说明 ０
币。但 在众 多的 机构 中 ，能够 如期 募 集 成 立 的 机构 属 凤
毛 麟 角 。绝 大 多 数机 构 不 得 不 面 对 长 达 十几 个 月甚 至 更 长 时 间 的基 金募 集 期 ，但 即便 如 此 ，能够 成 功募 集 成 立 的人 民 币 基 金 还 是 少 之 又 少 。 加 快 发 展 人 民 币母 基 金
中国私募股权基金的市场规模分析
中国私募股权基金的市场规模分析【中国私募股权基金的市场规模分析】随着中国经济的飞速发展和金融市场不断深化，私募股权投资行业发展迅猛，成为了中国资本市场的重要组成部分。
在私募股权投资，中国与发达国家相比，仍处于起步阶段，但近年来中国私募股权基金行业的市场规模不断扩大，虽然相对于美国等国家市场规模还很小，但已趋于成熟。
本文将从三个方面分析中国私募股权基金的市场规模。
一、发展历程中国私募股权基金起步时间尚短，起源于20世纪90年代中期，2002年中国私募股权基金规模仅为30亿元人民币，而2018年规模已突破2万亿元人民币，年复合增长率接近30%。
在这十多年间，私募股权投资行业发生了翻天覆地的变化，市场化程度越来越高，监管也越来越严格。
在成立不到20年的时间内，私募股权投资行业已实现了快速的增长和成熟。
二、发展现状1.市场规模目前，中国私募股权基金业呈现出高速增长的势头，截至2019年底，全国共有3,394家基金管理人，管理的基金数量为80,522只，管理规模达到28万亿元人民币，其中，私募股权基金规模占比为7.6%，约2.13万亿元人民币，较2018年增长约18%。
2.行业结构私募股权基金行业结构成熟，从整个私募股权市场结构来看，中国私募股权基金62.93%的资金来自机构投资者，而个人投资者仅占0.54%，中国私募股权市场呈现机构化趋势。
3.行业分布私募股权基金行业分布区域广泛，虽然北京、上海、深圳、广州等一线城市是私募股权基金的热门地区，但是其他城市也逐渐成为私募股权基金的投资目标地。
三、现状分析1.政策调整政策因素是影响私募股权市场规模的因素之一。
此前，中国政府一直在限制私募股权基金的发展，不断发布多项对私募股权基金的限制性规定。
近年来，政策基调逐渐趋于宽松，深化改革的态度越来越明显，私募股权投资行业的发展前景越来越明朗，市场规模也会随着政策的放松不断扩大。
2.市场需求由于大批企业正在扩大规模、磨合模式，需要更强的资本支持，市场需求正成为本地私募股权基金市场发展的重要动力。
母基金投资策略解析
母基金投资策略解析母基金是一种通过投资其他基金来实现多元化投资的工具。
与普通基金不同的是，母基金不直接投资股票、债券或其他资产，而是通过购买其他基金份额来实现资产配置。
母基金投资策略的制定和执行对于投资者来说非常重要，本文将对母基金的投资策略进行解析。
1. 多样化投资母基金的投资策略中最重要的一个方面就是多样化投资。
多样化可以降低投资风险，提高整体回报率。
母基金可以通过投资不同类型的基金，如股票基金、债券基金、指数基金等，来实现多元化投资。
当某个基金表现不佳时，其他基金的增长可能会弥补亏损，从而实现整体回报的稳定。
2. 择时操作择时操作是母基金投资策略中另一个关键的方面。
通过判断市场的走势，母基金经理可以决定何时买入或卖出其他基金的份额。
母基金经理会跟踪市场动态，根据对经济数据、政策变化和行业走势的分析，尽可能在市场高点卖出，低点买入，以获取更好的回报。
3. 主动管理与被动管理母基金的投资策略可以分为主动管理和被动管理两种。
主动管理意味着母基金经理会积极地选择、买卖其他基金的份额，以更好地追求超额回报。
被动管理则是指母基金的投资策略旨在复制某个指数的表现，例如购买指数基金。
投资者可以根据自己的风险承受能力和投资目标选择适合的主动管理或被动管理策略。
4. 长期投资母基金的投资策略强调长期投资。
由于基金市场的波动性，短期内的表现可能会受到市场情绪和短期事件的影响。
因此，母基金的投资策略通常是以长期为目标，追求长期稳定回报。
投资者应该对母基金的投资进行长期规划，并在合适的时机进行持有或调整。
5. 专业管理团队母基金的投资策略的执行离不开专业的管理团队。
母基金经理通常具有丰富的投资经验和专业知识，可以根据市场情况和投资目标进行合理的决策。
投资者应该对母基金的管理团队进行认真评估，了解其投资策略和历史业绩，并选择那些具有良好投资记录和稳定业绩的母基金。
总结：母基金的投资策略对于投资者来说至关重要。
多样化投资、择时操作、主动管理与被动管理、长期投资和专业管理团队是母基金投资策略的关键要素。
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发展人民币母基金(FOF) 推动私募股权人民币基金健康发展
［摘要］与私募股权人民币基金管理机构积极募资的热情相比,我国私募股权人民币基金的机构投资者都比较谨慎,市场观望气氛较重。
而市场化、专业投资于私募股权投资基金的人民币母基金(FOF)仍处于发展初期,规模和投资能力都受到较大限制,其市场功能尚不能有效发挥。
发展人民币母基金(FOF),是推动私募股权人民币基金健康发展有效的途径之一。
［关键词］母基金;私募股权;人民币基金
截至2010年年底的过去两年内,筹建中的人民币私募股权投资机构数量大量增加,拟募集的基金总量大幅增长,部分拟募集的人民币基金规模已逾上百亿元人民币。
但在众多的机构中,能够如期募集成立的机构属凤毛麟角。
绝大多数机构不得不面对长达十几个月甚至更长时间的基金募集期,但即便如此,能够成功募集成立的人民币基金还是少之又少。
加快发展人民币母基金(FOF),是缓解私募股权人民币基金募资难的一个有效途径。
1 我国缺少人民币基金募资渠道
从国外的实践看,商业银行、社保基金、保险资金和人民币母基金(FOF)是私募股权人民币基金的四大投资者。
目前我国商业银行还不能直接投资私募股权基金,全国社保理事会和保险基金已获准进入私募股权投资领域。
社保基金的投资一直比较谨慎,投资步幅较小,而保险基金在2010年9月刚刚获准投资私募股权基金,截至2010年年底,还尚未进行实际性投资。
我国现有的人民币基金的机构投资者基本情况如下：
(1)社保基金投资私募股权基金现状。
据全国社保理事会公布数据,2010年社保基金总量已达1万亿元人民币,其中1000亿元人民币资金可投向股权投资基金。
截至2010年6月底,社保基金先后投资了中比基金、渤海产业基金、弘毅投资基金、鼎晖投资基金及中信产业基金5只基金,人民币投资总额累计70亿元人民币,外币投资总额累计1500万欧元。
相对1000亿元人民币的可投资金额相比,社保基金已投资金额尚不到10%,这说明社保基金的投资潜力还很大,也可以看出社保基金对股权投资基金的投资非常谨慎,对基金管理公司的选择比较苛刻。
(2)保险基金投资私募股权基金现状。
2010年9月3日,保监会发布《保险资金投资股权暂行办法》,允许保险资金投资未上市企业股权和股权投资基金,两项合计不高于本公司上季末总资产的5％；截至2010年年底,据保监会公布数据,保险公司总资产已经超过4万亿元人民币,这意味着将有2000亿元人民币保险资金获准进入私募股权投资基金。
(3)国创母基金。
国创母基金由国家开发银行(以下简称“国开行”)联手苏州工
业园区成立,总规模为600亿元人民币,期限12年。
首期资金150亿元人民币,分为PE和VC两个板块,由国开金融有限责任公司和苏州创投集团有限公司作为发起主体。
基金管理公司采用有限合伙制,注册地在苏州,主要投资国内优秀人民币股权投资基金管理公司。
PE板块名称为国创开元股权投资基金,规模为100亿元,国开金融有限责任公司承诺出资50亿元；VC板块名称为国创元禾创业投资基金,规模为50亿元,苏州工业园区政府承诺出资30亿元。
2 发展人民币母基金(FOF)的重要意义
与社保基金与保险基金相比,人民币母基金(FOF)更具市场性和专业性,对私募股权投资基金的推动作用更为显著,人民币母基金(FOF)至少可以起到以下三方面重要作用：
(1)解决信息不对称。
人民币母基金(FOF)由专业人士组成,对信息的收集、分析和判断有较成熟的经验,是解决信息不对称的较好方式。
人民币母基金(FOF)可以在以下两方面对解决信息不对称有较好帮助,一方面有利于全面了解基金的各方面信息,如某只基金的同业竞争力、投资偏好、基金净值、以往投资回报率等。
另一方面有利于对某只基金的管理团队作出准确的判断,对管理团队的把握和判断不仅仅是通过简单的收集数据就可以做到的,很大程度上要取决于经验的积累,某种程度上有偏重感性的因素,普通的投资人很难在短时间内做到这一点。
(2)增加投资实力,获得优秀基金的投资机会。
市场上基金的绝对数量很大,但真正优秀的基金比例很小,基金与基金之间的回报率相差很大。
而绝大部分优秀基金都处于资金充裕的状态,在相当长的时间内都不需要外来投资。
在这种情况下,普通的投资者很难获得优秀基金的投资机会,而这恰恰是母基金的优势所在。
母基金集合普通投资者的资金,使集合基金的规模相对较大,在与优秀基金的投资谈判过程中处于相对优势。
同时,母基金也会根据自身经验,去主动培养和筛选一些优秀私募股权投资基金,以获得更多的投资机会。
通过母基金获得优秀基金的投资机会是普通投资者参与私募股权基金投资的较好方式。
(3)分散投资,有效控制风险。
私募股权投资基金是一个高风险和高收益同时存在的行业,获得高收益的同时往往要承担高风险。
而对某一私募股权投资基金机构而言,高收益往往代表着过去,过去的业绩不一定能够代表将来的业绩,而过去的安全也不能降低将来的风险,所以只投到一个基金或者两个基金,风险是很大的,要做到有效的风险控制,一定要进行分散投资。
普通投资人受到资金量的限制,很难做到分散投资,母基金可以通过分散投资将风险和回报率能够达到一个平衡。
当然在此过程中,经验也是非常重要的,不同的分散投资获得的投资回报会相差较大。
3 发展人民币母基金(FOF),推动我国私募股权投资基金健康发展
目前,我国各地方政府先后成立的引导基金已经具备了人民币母基金(FOF)
的一些雏形,但其规模和市场化程度还远远不够,国创母基金是一个市场化母基金的探索,但其规模还远远满足不了私募股权投资基金行业的资金需求。
我国人民币母基金(FOF)发展相对滞后,已经在一定程度上制约了我国私募股权投资基金的健康发展。
人民币基金是我国私募股权投资基金发展的必然趋势,是未来私募股权投资基金的主导力量,而人民币母基金(FOF)是推动我国私募股权投资基金健康发展的有效途径之一。
大力发展人民币母基金(FOF),可以有效推动我国私募股权投资基金健康发展。
参考文献:
［1］何小锋,胡渊.金融机构投资私募股权“基金的基金”——基于案例的研究［J］.改革与战略,2008（12).
［2］何小锋.FOF在中国有巨大的发展前景［J］.资本市场,2010(8).
［3］董明璐.FOF在中国后金融危机时代背景下的挑战与机遇［J］.经济视角(下),2010(11).
［4］花文礼. FOF在我国投资前景分析［J］. 合作经济与科技，2007(8).。