股指期货的风险及防范共50页文档
股指期货的风险管理
的机率更大 。（） ２ 杠杆效应 。期货交易实行保 证金制度 ， 交易者 善 内部结算风 险管理制度。严格控制好风险并加 强内部控制
同时将法制建设放在建立股指期货期货市 场的首 只需支付期货合 约一 定比例 （％ Ｏ） 的保证金即可进行交 体系 的完善 ， ５ ～１％
尽快 制定与期 货相关 的法律 ， 从而 形成在统一 的期货 易， 保证金是合约履行 的担保 ， 这种 以小博大 的高杠杆 效应 ， 放 要位 置，
增 加 了 商 品 的不 可预 期性 ， 成 生 产 经 营 的 不 稳 定 性 。股 指 期 侵害 时， 造 高效 向中 国证 监会及其他有 关机构投诉 ， 要求对有 关
期货经济公司应对客户 、 雇员管理方 货交易是以股票 价格指数这 一虚拟 资产 作为标 的物 ， 使得股指 事件进行调查处理 。此外， 期货交 易的特殊运行机制加大价格波动 的可 能性 ， 产生高风险 面有效实施相关规定 ， 严格 按照交易所和证监会规 定建 立和 完
大了价格波 动风 险。价格 小幅波动 ， 就可能造成交易者损失大 法规 下证监会 依法 监管与交 易所 自律 管理 的股指期货监 管体
量 保证 金 ， 状 况 若 恶 化 ， 们 极 可 能无 力偿 还 而违 约 。 （） 情 他 ３ 非 系 。
理性 投 机 。 风险 管 理 制 度 不健 全 、 理 不严 的情 况 下 ， 机 者 在 管 投
【 关键 词】股指期货； 风险管理； 对策
股 指 期 货 是 金 融 期 货 中 历 史 最 短 ，发 展 最 快 的 金 融 衍 生 行 为表现在 亏损过大 时就 故意违规 ，事态扩大到 一定程度 ， 政
品 。股指期货， 全称是股票价格指数期货 ， 也称股价指 数期货、 府 就 会 出面 干 预 ， 到 违 约 目的 ， 缺 乏 健 全 的信 用 机 制 前 提 达 在 股指， 它是一种 以股价指数 为标 的物 的标准 化期货合约 ， 即双 下 ， 股指 期货市场很难 实现其经济 功能 ， 达到有效配 置资源 的
股指期货的风险及风险控制
商 ＮＧ 经 ＧＪ 业 Ｉ 济 Ｓ ＨＡ ＹＥＪＮ Ｉ
Ｎ ．，００ ｏ ２ １ ８
Ｔｏａ ．５ ｔｌＮｏ３ ６
ห้องสมุดไป่ตู้
【 编 号】 １０— ０３２１） — ０６ ０ 文章 ０９ ６４（０００ ０８— ２ ８
股指 期 货 的风 险及风 险控 制
动， 因此 在这种情 况下 ， 中小 投资者 要承担更 大的风险 。
进的操作 ， 后作卖出操作获取差价利润； 反之， 价格看跌 是可 以先做卖 出操作 ， 买入操 作获取 差价利 润 。 后作 即可
以进行双 向交 易 。 即使 市场 处于 熊市时 ， 只要分 段准确交 易者 同样 可以从 中获利 。 这样 ， 货投 资的盈 亏完全取决 期 于交 易者 主观判断 的准确性 ， 与价格是 涨跌无关 。 而 正是
２ ． 的信 用风险 。信 用风 险又称违 约风险 ， 指交 特定 是
易一 方违约 ，或无 法完全 依照 约定 条款履 约而使另一方
因为股指期货 既可做 多也 可做 空的机 制使得 交易 可从原
遭受 经济损失 的风 险 。由于股 指期 货交易 多采用保证 金
来买进之后等待股票价格上升的单一模式转变为双向投 资模式， 使交易机会增多。 投资者可以这种机制在两个市 场间进行风险对冲， 从而规避达到规避或减少市场风险
朱 琦
２０ ３ ） ０ ２ ４ （ 上海师范大学 ， 上海 【 摘
一
要】 股指期货具有 专业性 强、 险程度 高等特点。如投 资者在缺乏金 融知 识和操作技巧 情况下贸然参与交易， 风
／： 性 和 联 动 性 等 特 点 ， 期 货 市 场 的稳 定 构 成 ｔ－ ： ， ｋ 对
股指期货投资者教育手册-风险维权篇.doc
股指期货投资者教育手册风险维权篇1、股指期货中的风险与防范2、投资者如何保护自己的合法权益期货投资理念风险维权篇一、股指期货中的风险与防范1．股指期货的风险有哪些？股指期货市场的风险规模大、涉及面广，具有放大性、复杂性与可预防性等特征。
股指期货的风险成因主要有股指频繁波动、保证金交易的杠杆效应、非理性投机及市场机制不健全等。
股指期货风险类型较为复杂，从风险是否可控的角度划分，可分为不可控风险和可控风险；从交易环节可分为代理风险、流动性风险、强平风险与交割风险；从风险产生主体可分为交易所风险、经纪公司风险、客户风险与政府风险，从投资者面临财务风险又可分为信用风险、市场风险、流动性风险、运作风险与法律风险。
2．金融期货交易中交易所风险如何管理？交易所是股指期货市场的组织者，是股指期货合约履约的保障者，市场风险可能使众多结算会员缺乏财务资源而违约，最后殃及交易所。
交易所的风险管理首先是建立和完善一套基于期货交易特有运行模式的风险管理制度；其次，建立实时的风险监控技术；最后就是保证风险监控制度与技术的有效实施。
3．交易所有哪些风险管理制度？中国金融期货交易所对股指期货的风险管理主要如下规定：1）、保证金制度；2）、当日无负债结算制度；2）、涨跌停板制度：3）、限仓制度；4）、大户报告制度；5）、强行平仓制度；6）、结算担保金制度；7）、风险警示制度。
4．金融期货交易中期货公司主要面临怎样的风险？一是市场风险，当某一合约行情出现连续涨停板或跌停板，如果期货公司不能及时斩仓，满仓操作的亏损一方难以退出，爆仓风险加大。
一旦出现爆仓，客户往往一走了之而由期货公司先行承担经济损失。
这一风险是期货公司最主要同时也最难解决的风险。
二是操作风险，这类风险包括：下单员报错、敲错客户指令，造成风险损失；结算系统及电脑运行系统出现差错，造成风险损失；没有严格按照有关规章制度操作，缺乏监督或制约，造成风险损失等。
三是流动性风险，期货公司不能如期满足客户提取期货交易保证金或不能如期偿还流动负债而导致的财务风险。
股指期货投资的风险及其防范
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不足 时 ，则 要求交易者必须及时补足 ，以 做 到 “ 日无负债结算” 每 。
股 期 投 的 指 货 资 风险 及其防 范
■ 陈幼红 （ 江商业职 业技 术学院 杭 州 ３ （ ５ 浙 Ｉ １） ３） ０
从 而增强股票市场的流动性 ；同时股指期
货 合约交易本身 的流动性强 ，所以引入股
指 期货交 易能够 有效地增 加市场流动 性 ，
提高市场有效性。
股 指 期 货 投 资 与股 票 投 资 的
异 同
股票市场与股指期货市 场在很 多方面 存在重大差异 ，因此投资者在参与股指期
货交易前应认真 比较两者的异同。相 同之 处在于二者都要在交易所内交易，并且股 指期货与股票指数的走势趋同。而二者 的
乘数 。 交易单位或乘 数的大小 因指数而异。
“ ＋ ”交易那样 当天买进必须最早在第二 Ｔ１
天卖 出。
有 ，除非该股 票被监管部 门或交易所责令
退市 。但股指期货都有 固定 的到期 日，到
标准普尔 ５ ０指数 、纽约证券交易所指数 ０ 和价值线指 数的乘数都是 ５ ０美元，香港 ０
种投资组合价格的数字 ，因此它不能像商 品期货交易那样 以标的商品进行交割 ，而
必须 以现金代替。 它具有一些 重要 的特征 ， 主要表现在 以下方面 ： 双向交易和对冲机制。双向交易是指 投资者既可 以买入期货合约作为期货交易
的开端 ，也可 卖出期货合约作为交易的
风险 防 范
易时只需缴纳 少量 的保证金 ，就能 完成数
倍乃至数 十倍 的合约交易。以少量 资金就
也可以卖出合约建立仓位 （ 即为 “ 空 。 做 ）
期货交易中的风险防范与整改对策
期货交易中的风险防范与整改对策在期货交易中，风险是一直存在的，为了保护投资者的利益，维护市场的稳定和公平，各方需采取有效的风险防范措施，并及时进行整改对策的制定与实施。
本文将探讨期货交易中的风险防范措施和整改对策。
一、风险防范措施1.严格准入制度在期货市场中，建立严格的准入制度是遏制风险的重要手段。
准入制度包括对交易主体资质的审核、监管要求和交易规则的设定等。
通过审核资质确保交易主体的合法性和经营能力，设定监管要求和交易规则则是为了规范市场交易，防范不法行为的发生，减弱交易风险的影响。
2.建立完善的风险管理机制期货交易机构应建立起完善的风险管理机制，包括市场风险、信用风险、操作风险和流动性风险等的度量和控制手段。
通过建立适当的风险管理系统、设定合理的风险指标和警戒线，并及时进行风险评估和风险控制，可有效降低交易风险，保障市场稳定。
3.加强交易信息披露交易信息披露对于投资者的风险防范至关重要。
期货交易机构应及时、透明地向投资者披露交易信息，包括合同条款、交易标的、交易价格、交易费用等相关信息。
通过信息公开披露的方式，提高市场透明度，减少不对称信息的发生，防范可能产生的风险。
4.加强监管力度监管部门应加强对期货市场的监管力度，对违规行为及时发现、处罚和处理，确保市场秩序的良好运行。
监管机构还可以通过加强相关规则的制定，优化市场环境，增加交易者的信心和市场的稳定性。
二、整改对策1.建立风险事件报告和处理机制期货交易机构应建立起风险事件报告和处理机制，对可能导致风险的事件进行及时报告和分析，并采取相应的应对措施。
通过建立健全的机制，能够对风险事件进行预警和矫正，有效避免风险的进一步扩大。
2.加强内部控制和风险管理教育期货交易机构应加强内部控制，建立行之有效的风险管理模式，防止内部失控和违规行为的发生。
同时，开展定期的风险管理教育和培训，提高员工的风险防范意识和应对能力，确保交易活动的合规性和稳定性。
3.加强与监管机构的沟通与合作期货交易机构应与监管机构保持密切的沟通与合作，及时了解监管政策和要求，主动配合监管工作。
试论我国开设股指期货的风险及防范对策
技 术分 析派 从股 指期货 交 易走 势 图分 析价 格 的走 ．
指期货 交易 的合 约 并 不 代 表 真 实 的金 融 资 产 ， 合 约的数 量是 不 确 定 的 ， 的数 量 由未 平 仓 合 约 确 它
势 ， 中确定买卖点位和止损点位 ， 从 只要价格反向
波动 幅度 没达 到止 损 点 位 ， 易 者 坚 信 自己预 测 交
定， 主要取决 于参 与者的多少 和参与者投入资金 的多少 。参与者越多 ， 与者投人保证金越多 ， 参 则 生成 的期货 合 约 就 增 加 ， 涉 及 的合 约金 额 也增 所 加， 期货市场整体风险增大。
的价格走势正确 ， 于是继续 等待 ， 以求 获利 ； 当价 格反 向波动幅度有效超过止损点位时 ， 交易者确 信原来预测的趋势错误 ， 于是平仓… 。第二种情 １
Ｖ０ ．９ Ｎｏ ２ １１ ．
Ｊｕｎ ｌｏ ｎ ａ ｏｙｅｈ ｉ ｏｌ ｅ ｏ ｒａ ｆＨａ ｄｎ Ｐ ｌｔ ｎｃＣ ｌ ｇ ｃ ｅ
Ｊｎ．０ ６ ｕ ２０
不 能追 加 保 证 金 ， 可 能 违 约 ， 避 免 风 险 扩散 ， 有 为 期货 经纪 公 司要 求 该交 易 者立 即平 仓【 由于 止 。
损交 易是 反 向交 易 ， 的 行 为 实 际 上 加 强 了反 方 它
以获取暴利 ； 会计师事务所给上市公司提供 虚假 的财 务 审计 报 告 ， 帮 助 上 市公 司继 续 圈钱 。在 以 期货市场， 失信行为表现为， 亏损方在亏损过大时 就 蓄意违 规 ， 事态 闹大 ， 将 以达 到违 约 的 目的 。我 国目前主要以行政查办和政治教育来规范市场秩 序和提升商业信用 ， 效果甚微。
我国股指期货交易风险及其防范研究
我国股指期货交易风险及其防范研究一、股指期货交易风险的构成股指期货交易风险，是指股指期货市场运作的不确定性给市场微观主体、宏观主体及整个社会、经济环境造成危害的可能性。
股指期货作为一种金融衍生品，不但具有一般性风险，还具有特殊性风险。
(一)股指期货的一般性风险股指期货作为金融衍生工具的一种，具有金融创新的一般性风险。
金融创新风险是金融风险在金融创新领域的具体表现，即金融创新过程中创新供应主体的创新措施不能顺利实施或创新收益遭到损失的可能性。
它由两部分构成，一是金融创新设计过程中的各种风险，也就是由于设计过程中的各种不确定因素而使金融创新措施未能如期出台，甚至流产的可能性；二是金融创新实施过程中的风险，也就是由于实施过程中各种不确定性的存在，使实施受到阻碍或实施效果严重偏离预期的可能性。
根据巴塞尔银行监管委员会1994年主持完成的“普罗米歇尔报告”的研究，与金融衍生交易相关的风险可以分为企业特定风险和系统性风险。
金融创新风险大致可分为以下七类：一是设计风险，主要与金融创新主体有关，是指由于金融创新设计过程中的各种不确定因素而导致金融创新措施未能如期出台，甚至有流产的可能性；二是市场风险，又称价格风险，是指市场价格(主要是指基础资产的价格)变动而导致金融衍生产品价格变动而产生的风险；三是信用风险，又称履约风险，是指金融衍生品交易中的一方不按合同条款履约而导致的风险；四是流动性风险，是指金融衍生品的持有者在市场上找不到适当的对手，只能以低于市场价格的价格，将衍生工具出售所造成的风险；五是操作风险，又称运作风险，是指由于内部控制系统或清算系统失灵而导致的风险；六是法律风险，是指由于交易合约内容不符合法律标准，交易合约不具备法律效力或其他法律方面的原因而给交易主体带来的风险；七是声誉风险，是指由于操作失误，不按时履约，违反相关法律、法规给组织创新工具交易的机构或交易中的一方的声誉带来的不良影响。
在现代市场经济条件下，声誉是重要的无形资产，并且这种资产的无形损失，经过一段时间后便会转化为有形损失。
我国股指期货投资风险分析
我国股指期货投资风险分析摘要：随着我国股指期货2009 年4 月16 日开始上市交易，我国自此摆脱了股票市场”单边市”的情形。
但在交易过程中也暴露出诸多潜在的风险，本文针对我国股指期货市场近年来已经存在和可能存在的风险加以分析，并提供相应的对策和预防方案。
关键词：股指期货、风险管理、风险一、股指期货风险的定义与分类：股指期货的风险主要指的是股指期货的参与者在股指期货的操作过程中由于收益的不确定间接或直接引起的资产损失的可能性。
在用股指期货进行杠杆交易规避交易风险的同时，股指期货本身也会产生风险。
股指期货风险可以分为一般风险（市场风险、信用风险、操作风险等）、特殊风险（基差风险、标的物风险、交割制度风险等）。
（1）市场风险。
市场风险又称价格风险，股指期货价格风险包括投机者对期货价格的预测失误风险和套期保值风险。
（2）信用风险。
信用风险又称违约风险，当交易的对方不愿意或不能够完成契约责任时，信用风险就会出现。
对手违约又可分为敌意违约和被迫违约两类。
前者为有能力履约但故意不履约，后者为的确没有能力履约（如破产等原因）而不能履约。
（3）操作风险。
操作风险是由于人为因素和风险管理控制方面的失误而产生亏损的风险。
其本质属于管理问题。
引起操作风险的主要原因，有人为的错误、电脑系统的故障、操作程序错误、系统失灵或内部控制失效等等。
（4）基差风险是指保值工具与被保值商品之间价格波动不同步所带来的风险。
基差(basis)即现货成交价格与交易所期货价格之间的差，其金额不是固定的。
（5）标的物风险，股指期货的标的物是市场上各种股票的价格总体水平，标的物设计的特殊性，是其特定风险无法完全锁定的原因，只有当股票品种和权数完全与指数一致时，才能真正做到完全锁定风险，而这在实际操作中的可行性几乎是零；（6）交割风险是指投资者可以在期货合约到期前对冲平仓，如果不能及时完成对冲操作，就要承担交割责任，就要凑足足够的资金或者实物货源进行交割。
股指期货风险及其防范
的市场风险就不一样 了。 由于投机者故意承担了期货市场
［ 收稿 日期 ］０ ７ ｌ＿ ４ ２ ０ 一 ｏ ｌ ［ 作者简介 ］ 吕宝林 （９ ４ ）男 ， １６ 一 ， 石家庄经济学院副教授 ， 国矿 中
业大学（ 京） 士生。 北 博
的价格风险， 在承接套期保值者的风险的同时也获得了获
取高额 利润 的机会 ． 受 了高风险 ， 既承 也获得 了高利 润 。因
维普资讯
２ｏ ０ ８年 ３月
中 国 管 理 信 息 化
Ｃｈ ｎ ａ ａ ｅ ｎ ｆｒ ｔ ｎ ｚ ｔ ｎ ｉ ａＭ ｎ ｇ ｍｅ ｔ ｎ ｏ ｍａｉ ｉａ ｉ Ｉ ｏ ｏ
Ｍ 盯 ．２０ ． ０８
第 １ 卷第 ５期 １
Ｖｏ ． Ｉ Ｎ ． １ ， ｏ５ Ｉ
８６ ｆ ｃＨｌ ＭＡＮＡＧＥＭＥ ＮＦ ＮＡ ＮＴ ｌ ｏＲＭＡＴ ｏＮｌＡ ｏＮ ｌ Ｚ Ｔｌ
一
二、 股指期 货风 险
股 指期货 风险从 不 同的角度 可分为 各种类别 。 投资 从源自、股 指期货概 述
期货 市场 包括 商 品期 货市 场和 金融期 货市 场 ， 世 界 者的角度来看 ． 从 可以出现市场风险 、 信用风险、 操作风险和 范 围来看 ， 金融 期货 市 场 的主要 品种 有 货 币期 货 、 率 期 法制风险等财务风险 ； 利 从交易环节来看 。 可以出现代理风 货 和股 指期货 。
股指期 货风 险及 其 防范
吕宝林 ， ，张凤香 ３ 一
（． Ｉ 中国矿业 大学 （ 北京 ）北 京 １０ ８ ；． 家庄 经济学 院 ， 家庄 ， ０ ０ ３２ 石 石 ３ 河北 医科 大 学 ， ． 石家庄 ０ ０ １ ） ５ ０ ７ ００ ３ ； ５０ １
浅谈我国对股指期货风险的防范及监管
浅谈我国对股指期货风险的防范及监管摘要：由于交易主体结构的不健全，标的物选取和现货交易机制存在的缺陷，以及政府干预机制的不合理等原因造成股指期货风险。
解决的办法是：完善股指期货准入制度和交易主体组成；增加A股市场权重股的流通量；完善相关立法和监督等。
关键词：股指期货；风险；防范体系；宏观监管在各种相关技术准备工作已基本就绪的前提下，我国筹备多年的股指期货在经过国务院批准后，于2010年4月8日正式启动。
这一项目的启动对于中国资本市场的发展具有里程碑意义。
一、股指期货概述[1]1、股指期货的定义所谓股指期货，是指以股价指数位标的物的标准化期货合约，交易双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
2、股指期货的作用二、股指期货的特有风险及其特征1、股指期货特有的风险[2]2、股指期货的风险特征[3]三、我国股指期货风险的特殊成因根据目前的情况推断，我国股指期货的风险成因主要有以下几个方面。
1、宏观方面：因政府干预而产生的风险我国现行的经济环境和经济政策可能使股指期货市场滋生风险。
我国的资本市场发展历史相对于西方较短，法律法规的设立很不健全，由此导致了一个复杂多变且不规范的金融市场。
在影响股指期货市场的诸多因素中，国家政策占据绝对优势，因而股市对经济的晴雨表作用根本无从发挥，从而导致我国股民具有强烈的“政府驱动性”。
金融机构的投资运作和宏观经济形势的变化以及国家政策的方向紧密相关，无论是国家的经济、税收还是金融政策上的变动和不确定性，都会加剧股指期货市场中的风险。
2、中观方面：现货市场的交易机制导致的风险在过去，我国资本市场不存在做空机制，即融券制度，这个缺陷使资本市场交易严重失衡。
而当股指期货推出时，套利交易者绝不会放过这种千载难逢的套利机会，并且价格也不会出现长时间扭曲。
[4]但值得注意的是，虽然指数基金能够成为股指期货提供较好的套期保值和套利工具，但是其主要通过自身的运作方式来平衡现货和股指期货市场的价格和风险，而这并不能完全代替股票做空，即融券制度。
浅析我国股指期货业务风险以及防范措施（2）
浅析我国股指期货业务风险以及防范措施(2)二、股指期货业务发展概况股指期货是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约，由于股票指数基本上能代表整个市场中股票价格变动的趋势和幅度，把股票指数改造成一种可交易的期货合约，并利用它对所有股票进行套期保值，规避系统风险，并且还有投机和套利的功能。
目前，世界金融期货产品交易已占全部期货交易的80%，其中股指期货是发展历史最短、最快的金融衍生产品。
1982年2月，美国堪萨斯期交所推出价值线综合指数期货合约，首开股指期货之先河；同年4月，美国芝加哥商业交易所推出标准普尔500指数期货合约；1984年伦敦LIFFE推出金融时报100种股票指数期货合约。
股指期货在亚洲也发展迅速，如1988年日经指数期货、1997年新加坡摩根台湾指数期货和1998年台湾本土的指数期货。
而我国从1993年开办期货市场以来，在探索中前进、在完善中发展，出现过不少问题，也积累了一定控制风险的经验。
总的来说，我国的期货市场已趋于规范化，现有期货品种的正常交易也为引入股指期货奠定了良好的基础。
从这几年的股价波幅、波频两个技术指标来看，机构投资者、个人投资者、投资基金对回避风险提出了强烈的要求。
同时，我国的期货市场从研究到试点已有十多年的历史，经过近几年的治理整顿，已经进入规范运作的新阶段，为上市股指期货和期权提供了市场条件。
三、股指期货中蕴含的风险股指期货也同其他衍生类金融工具一样，本身具有极大的风险，2008年9月15日，拥有158年辉煌历史的美国第四大投资银行——雷曼兄弟宣布破产，美国次贷危机引发的金融危机达到了新一轮的高潮。
全球最大债券基金经理格罗斯指出，雷曼兄弟的破产将引发金融海啸。
截至10月24日，全球主要股指较2007年形成的高点都有较大辐度下挫，其中，上证综指跌幅为71.86%，香港恒生指数跌掉63.84%，日经指数累计下跌60.62%，法国巴黎CAC指数跌幅为48.22%，德国法兰克福DAX指数下跌46.92%，英国富时100指数下挫42.3%，美国道琼斯工业指数跌幅也达到40.5%。
我国股指期货风险存在的原因及对策研究
指 由 于期 货 市 场 上 买 卖 双 方 数 量 众 多 ， 且期 货 市 场 具 有 很 好 的 流 动 而
性 ， 要 有 信 息 能 够影 响 到 交 易 双 方 对 价 格 走 势 的 预期 ， 会 反 映 到 只 就
期 货 市 场 上 来 ， 于期 货 市 场 买 卖 的 数 额 巨 大 ， 接 影 响 到 了现 货 市 由 直 场 的价 格 ， 现 货 市场 价 格 的形 成 有 指 导 作 用 ， 指 期 货 的 价 格 具 有 对 股
真 实 性 、 威 性 、 期 性 的 特 点 。 期 保 值 功 能 的实 现 同 时利 用 了期 货 权 预 套
市场和 现货市场 ， 即通 过 对 冲 来 转 移 风 险 ， 是 利 用 现 货 市 场 的 盈 利 就 （ 损 ） 补 （ 抵 ） 货 市 场 上 出现 的 亏 损 （ 利 ）达 到 盈 亏 相 抵 、 亏 弥 冲 期 赢 ， 锁 定 目标 利 润 的 目的 。
２ 标 的 物 Ｊ 险 。由 于股 票 指 数在 设 立 的 时 候所 具 有 的权 重 和综 合 、 ｘ ｌ 性 ， 得 通 过 股 票 指 数期 货 市 场 同股 票 现 货 市 场作 套 期 保 值 达 到 完 全 使 锁 定风 险是 不 可 能 实 现 的 目标 。 要 想 完 全 锁 定 风 险 ． 需 在 设 计 中策研究
山 西 广播 电视 大 学 财 经 学 院 张 建 江
【 要】 摘 股指期货的 出现使 得 中国股市有 了作空的机制 ， 由此产生的风险防范尤为重要。文章就股指期货风 险的具体表现
及 其 存 在 的原 因进 行 了 分析 ， 参 与 股 指 期 货 交 易 中的 各 个 主 体 的 不 同 角 度 提 出 了应 对 股 指 期 货 风 险 的 对 策 ． 当前 股 指 期 从 对
股指期货风险存在的原因及对策研究
股指期货市场风险包括 ：投机者对期货价格的预测 失误风险和以及套期保值风险。套期保值风险是指当股
票指 数期货 交 易 的标 的物股 票价 格 指数 发生 逆 向变动 ，
度， 作为期货交易者只需按照规定支付期货合约价值一 定 比例的保证金 即可进行交易 ，保证金 的比例通常为
１ ％左右 。 ０
指期货的投 资主体 ， 学合理地设计股指期货合约 ， 科 建立严密的法规与监管体 系， 使股指期货 交易有法可依 、 有章可循 。 【 键词 】 股指期货 ； 关 风险分析 ； 防范
冲 图分类号】 成 股票 指 数期 货 市场 无 法 发挥 的套期 保值 的正 常功
一
２ 流动性风险。流动性风险是指由于缺乏交易对手 ．
而无法变现或平 仓的风 险 ， 两类 ： 包括 （ 市场流 动性 风 险 ， １ ） 指市 场交 易量不 足或 无法 获得 市场价格 ， 导致投 资者 无法及 时平仓 的风险。
种标 准化合 约的买卖 。 其标 的物为股票 价格指数 ， 买卖
能。
在 我 国 ， 券市 场 发展 还不 成熟 ， 证 具有 一定 的 风险 。 因此 ， 究股 指期 货蕴 含 的风 险 ， 出 防范风 险 的措施 ， 研 提
对于我国证券市场具有重要的意义。 股指期货又叫做股价指数期货 、 期指 ， 它是股票价格 指数期货的简称 ， 它是金融衍生产品的一种， 通常表现为
着手 ， 需要 做到 以下七 点 ：
（加强 自我教育 （ 自我 规范 （ 自我保 护（掌握期 货 １ ） ２ ） ３ ） ４ ）
交易知 识（） 立风险 意识 （ 规范 交易行 为（ 维护 自身合 ５树 ６ ） ７ ）
法权益 。
担者和价 格发现 的参与 者 ，投机 者 的存在对 于期 货市场
股指期货市场高频交易风险
股指期货市场高频交易风险股指期货市场是金融市场中非常重要的一个部分，而高频交易则是近年来备受关注的一个话题。
随着技术的不断进步和金融市场的不断发展，高频交易在股指期货市场中的比重越来越大，但是也带来了一定的风险。
本文将就股指期货市场高频交易的风险进行探讨，并提出一些相应的应对措施。
高频交易的风险主要表现在以下几个方面：1. 市场波动加剧：高频交易通过快速买卖股指期货来获取微小的价差，从而赚取利润。
但是当市场出现剧烈波动时，高频交易可能会放大这种波动，使得市场更加不稳定，投资者难以判断市场走势。
2. 技术风险：高频交易依赖于强大的计算机算法和高速网络来进行交易，一旦出现技术故障或者网络问题，就会导致交易失败或错误交易，从而造成巨大的损失。
3. 风险控制困难：高频交易的交易频率极高，交易规模也很大，因此很难对交易风险进行有效的控制，一旦失控就会带来极大的风险。
针对这些风险，我们可以采取一些应对措施来降低高频交易的风险：1. 增加监管力度：加强对高频交易的监管，制定相关规定，限制高频交易对市场的影响，防范市场操纵和内幕交易等违法行为。
2. 完善交易规则：制定健全的交易规则，限制高频交易的交易频率和交易量，同时增加对高频交易的监测和警示机制，及时发现和应对异常交易行为。
3. 提高市场透明度：加强市场信息披露，提高市场透明度，减少信息不对称，使投资者能够更加清晰地了解市场情况，降低投资风险。
投资者在参与股指期货市场高频交易时也应该注意以下几点：1. 了解市场特性：在进行高频交易前，投资者应该充分了解股指期货市场的特性和规则，理性对待市场风险，做好风险管理工作。
2. 控制交易频率：控制高频交易的交易频率，避免过度追求交易次数和利润，应该量力而行，避免过度风险。
3. 提高交易技术：不断提高自身的交易技术和风险意识，及时了解市场动态，做好交易计划，避免因为技术问题而造成损失。
股指期货市场高频交易虽然有一定的风险，但是通过相关的监管措施和投资者自身的风险意识，可以有效地降低这些风险。
股票指数期货交易风险与防范
二 、 指 期 货 交 易 的 特 殊 风 险 股
股指 期货 作为金 融 衍生 品种 ， 了一般 性 风 险外 ， 除
还 由于 标 的 物 自身 的 特 点 和 合 约 设 计 过 程 中的 特 殊 市场 风险 又称价 格风 险 ，股指 期货 价格 风 险包括 性 ， 具有 一些 特定 的风 险 。 而 投 机 者对 期 货价 格 的预 测 失误 风 险 和套 期保 值 风 险 。 套 期保值 风险是 指 当股 票指 数期 货交 易 的标 的物股 票
５ 建立 特 殊情 况下 的强行 平 仓 制度 。 、 当指 数 期货
看 ， 指期货 由于标 的物 的特 殊性 ， 股 使现 货 和期 货 合约 时 ， 日结 算两 次 ， 每 同时要求 保证金 在一 小时 内到位 。 市场 连续单 方无 报价 时 ， 采取 商 品期 货 的处理 方法 ， 可
易 的条件 。根据其 他 国家开展 指 数期货 交 易 的经验 和 作 风 险 的主 要原 因 ， 人 为 的错 误 、 有 电脑 系 统 的故 障 、 教 训来 看 ，指 数期货 的风 险 防范 问题是 开展 指数 期货 操作 程序 错误 、 系统 失灵 或 内部 控制 失效 等等 。 交 易重 中之重 的问题 ， 以在交 易过 程 中 ， 建立 完善 所 要 （ ） 五 法律风 险 。 的法律体 系 、严 格 的风险 防范措 施 和健 全 的市场 监管
（ ） 差 风险 。 一 基
基 差风 险是 股指 期货 相对 于其 他 的金 融衍 生产 品
壹 全 兰里 篁 塑Ｅ 塾 窒 圭 目
（ 期权 、 掉期 等 ） 的特殊 风险 。 （ ） 约 品种 差异造 成 的风险 。 二 合 合 约 品种差异 造成 的风 险 ， 指类 似 的合 约 品种 ， 是 因素 的影响 下 ， 价格 变动 不 同。 （ ） 的物风 险 。 三 标 风险无 法完 全锁定 的原 因 。从 套期 保值 的技 术角 度来 数 量上 的一致 仅具 有理论 上 的意 义 ，而 不具有 现 实操 作性 ， 因而风 险将一 直存在 。
股指期货交易常见的32个风险案例
股指期货交易常见的32个风险案例1、期货交易的风险，您有足够的心理准备吗？小X打算今年年底要结婚，正在筹办婚事。
一日他听说朋友说“炒期货能一夜暴富”，便拿着筹办婚事的钱急急忙到期货公司开交易。
期货公司提交给的文件他看都不看就签了字，期货公司工作人员向他提示期货交易风险他听也听不进去，给他讲解期货交易知识他不愿意听，他就觉得自己一定能赚到大钱，结果不到三个月就将自己用于结婚的钱输个净光。
风险提示：期货交易中一夜致富的故事不少，不少人就是听了这种故事后进入期货市场的；期货交易之中把本钱都赔光的事例也有很多，但当事人往往不愿意讲出来。
这中间，很多人因为对市场风险认识不足而遭遇重创，倾家荡产；也有很多人只是纸上富贵一时，转眼又回归赤字；甚至还有很多人只听说了“期货”二字就盲目入市，结果犯了低级错误而损失惨重。
因此，在决定是否进入股指期货市场之前，投资者需要了解清楚股指期货交易的风险究竟有多大，自己是否有这个承受能力，是非常有必要的。
风险究竟有多大呢？我们不妨看一下《期货交易风险说明书》，按照规定，交易者在开设期货交易账户之前，都必须签名确认已经阅读过《期货交易风险说明书》。
说明书开头就会提到：“进行期货交易风险相当大，可能发生巨额损失，损失的总额可能超过您存放在期货经纪公司的全部初始保证金及追加保证金”因此，投资者必须认真考虑自己的经济能力是否适合进行股指期货交易。
2、委托他人交易必须慎重小李在某机关上班，平时对股指期货有一定研究，但由于工作较忙，没时间看盘做交易。
一日，一位自称是“期货专家”，又是小李同学的朋友叫王某的对他说：“我搞股指期货好多年了，很有经验，你把你的股指期货账户交给我操作，保证你赚钱！”小李听了王某的话后，心动了，心想：“反正自己没时间看盘做交易，期货公司又不接受全权委托，干脆把股指期货账户交给王某代理操作得了”。
于是，小李将自己的股指期货交易账户号和密码告诉了王某，由王某代为操作。
论个人投资股指期货的风险及其防范
风险。 投资者应加强 自身的Fra bibliotek 险控制 ， 选择经营规 范的经纪公 司， 以维护 自己正 当利益 ； 政府相 关监管机构应肩负起保护中小
投 资者的责任 ， 引入熔断机 制强化法律 法规 ， 以及对 交易所和期货经纪公司的管理。
【 关键词 】 股指期货 ； 个人投 资； 风险； 防范
冲 图分类号】 Ｆ３． ８０ １ ９
一
特定 时间按 约定价格 进行 股价 指数 交易 的一 种标 准化
合 约 。股 指期货投 资 的特点是 ： 合约 有 到期 日， 能 期货 不
５ 万元 ； ） 过 股 指期 货 知识 测 试 ， 格 分数 线为 ８ ０ （需通 ２ 合 Ｏ 分；） （ 必须 具有 累计 １ 个 交易 日、０ 以上 的股指期 货 ３ ０ ２笔 仿真交 易成交 记 录 ， 者最 近 ３ 内具有 １ 笔 以上 的商 或 年 ０ 品期货交 易成 交记 录 ； ） 参加 一个 反 映投资者 综合情 （ 须 ４
股指期货的出现，可以完善中国金融市场体系和金
融市 场功能 、 以改 变市场 单边 运行 机制 、 以为投 资者 可 可 提供 有效对 冲风 险的工 具等 。但是 它 也可能 带来加 重投 机氛 围 、 加操 纵行 为 、 大样 本股 和 非样本 股波动 等问 增 加 题。 这导致在 进行 股指期货 交易 时 ， 投资者 面对着各 个人 种各样 的风险 。 析这些 风险 ， 习如何 防范成 为个 人 分 并学 投资者 的必要投 资知识 。
上证 指数从 １８ 点上涨 ６２ 点 ，其后 回落 到 １６ 点 的 １０ １４ ６４ 直没有 间断 。中国已经具备 了推 出股 指期 货的现实 条件 。
“ 理性经济人” 是西方经济学 的一个基本假设 ， 即假
我国推出股指期货所面临风险的防范措施
市值的大约 ８ ％。与 此类 似 ，英 国最著名 的金融 时报 ０ １０ ０ 种指数 的成份股 代表 了伦敦股 票市场市值 的大约
７ ％ 。 目前 ，我 国 的 股 票 指 数 存 在 明显 的 不 合 理 ．不 ０
能被直 接 采用 为股 指期 货 的标 的物 第 一 ，现有 上
海 、深 圳 两 个 市 场 的 综 合 指 数 虽 然 为 市 场 所 认 同 ，但
１６ ２ ） ０ ３ １
期 保 值 效 率 和 较 低 的 套 期 保 值 成 本 ，具 有 较 好 行业 代 表 性 ，不 包 含 亏 损 股 ，不 易 被 操 纵 ，采 用 流通 股 作 为
融创新产品。股 指期 货是专 门为市场投 资者规避股票
市 场 系 统 性 风 险 而 设 计 的 ，作 为 金 融 衍 生 工 具 的 一 种 ，其 本 身 又 是 一 柄 “ 刃 剑 ” 双 ：一 方 面 ，股 指 期 货 套 期保 值 、价 格 发 现 等 功 能使 其 具 有 规 避 股 票 市 场 风
二 、相 关 建 议
建议 将 目前 由总行行使 的各种货 币政策工具和手
段 ，分层 次 、分 阶 段 地 向各 级 分 支 机 构 下 放 ，赋 予 基 层 央 行更 多 的 调 控 措 施 ，特 别 是 要 能够 有 效 调 控 地 方
性 金融机 构的信 贷增长 ，进一步疏通货 币政 策传导渠
作 为 中 央 银 行 ，为 了使 均 衡 的 博 弈 向 靠 拢 ，应 采取 以 下几 点 策 略 ：
一
行 对 货 币政 策 的稳 定 预 期 。
（ ）不断丰 富货币政策操控手段 二 目前 ，中央银行 主要 通过法定存款准备金率 和利 率等工具 ，调控货 币供应及信贷增长 ，但政策 效果 不
我国股指期货交易风险及其防范研究
一
、
股指期 货 交易风 险的构成
生的风险； 三是信用风险， 又称履 约风险 ， 是指金融
衍 生 品交易 中的一方 不按 合 同条 款履 约 而导 致 的风 险； 四是 流动性 风 险 ， 是指 金融衍 生 品 的持 有 者在 市 场 上找 不到适 当的 对 手 ， 只能 以低 于市 场 价 格 的价
由于标 的物 自身 的特点 和合 约设 计过 程 中的特
殊性 ， 股指 期货 还具有 如下 特定 的风 险 ：
收稿 日期 ：０ ８— ２— ８ ２ ０ ０ ２ 作者 简介 ： 朱坤林（ ９ ０一） 男， １８ ， 河南夏 邑人 ， 博士研 究生 ， 主要研 究方 向为 国际金融。
・
８ ・ ４
流产 的可 能性 ； 二是金 融创 新实施 过 程 中的风 险 ， 也 就 是 由于实施 过 程 中各 种 不确 定 性 的存 在 ， 实 施 使 受 Ｎｉ 碍 或实施 效 果严重偏 离预期 的可能性 。 ｌ
七是声誉风险， 是指 由于操作失误 ， 不按时履约， 违
反 相关 法律 、 规 给 组织 创 新 工 具 交 易 的机 构 或 交 法 易 中 的一 方 的声 誉带 来 的不 良影 响 。在 现代 市场 经 济 条件 下 ， 声誉 是重 要 的无 形资产 ， 且 这种 资产 的 并 无 形损 失 ， 经过 一段 时 间后 便会转 化 为有形 损失 。 其中， 市场 风 险 、 信用 风险 、 动性 风险 、 流 操作 风 险和法律 风 险 ， 基本 上都来 自于金融 衍生 工 具 ， 被 并 定义 为企 业特定 风 险。而 系统性 风 险是指 金 融衍 生
股指 期 货交易 风 险 ， 指 股 指 期货 市 场 运 作 的 是 不 确定性 给市 场微 观主体 、 宏观 主体 及整 个社 会 、 经 济环境造 成危 害的 可能性 。股指 期货 作 为一 种金 融 衍生品， 不但具 有一 般性风 险 ， 具有 特殊性 风 险。 还
关于我国股指期货投资风险的有效控制分析
关于我国股指期货投资风险的有效控制分析摘要：在世界金融市场中，股指期货是较活跃且比较成熟的一种金融衍生品。
股指期货市场风险较高，它在投资的理念以及对风险的规避方面与股票现货市场有很大不同。
股指期货是一种很好的风险管理工具，有利于完善我国的证券市场的功能，但它本身也存在一定的风险，本文首先介绍了股指期货的定义和特征，接着阐述股指期货投资面临的风险的种类，最后给出风险的控制措施。
关键词：股指期货交易风险风险控制要想了解股指期货投资的各种风险，并对各种风险进行有效的控制和规避，就必须首先了解股指期货的定义以及其自身的一些重要特征。
一、股指期货的定义和特征（一）定义股指期货是股票指数期货的简称，它是把股票的价格指数当成标的物的一种金融期货合约，并协议合约双方在将来某个特定的时间以约定的价格来买卖股票的价格指数，是一种可以转让的合约。
合约的价值是由交易的单位和股票的指数相乘得出来的，这里的交易单位是每个点的指数多能表示的价值。
（二）特征投资组合价格是用数字来表示的，而股指期货交易的对象其就是这些数字，所以，它跟商品期货交易不同，不用把商品作为标的进行交割，而是必须用现金来交易。
股指期货交易有自身的一些特征：1、双向交易和对冲机制其中的双向交易指的是投资者既可以买入期货合约，又可以卖出期货合约，这两种情况都能作为交易的开端。
对冲机制指的是双向交易了结，即所谓的“平仓”。
通过低价买进然后再高价卖出可以获得收益，高价卖出低价买进也能获得收益。
2、杠杆机制这里指的是投资者在股指期货交易的过程中只需要交少部分的保证金就有可能实现数倍甚至几十倍的合约交易，这种用少量资金来获得较大价值的方式就叫做“杠杆机制”3、“t+0”交易制度这是与“t+1”交易相区分的，即只要是在交易的规定时间内，投资者就可以随时进行买进和卖出活动4、每日无负债结算即在每个交易日结束之后，都要对交易者当天的盈亏情况进行结算，对于不同的交易者，根据盈亏状况要在他们之间实行资金划转，以便投资者在资金不足时及时补足。