私募股权投资基金简介课件
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走进-私募股权投资基金.ppt
我国私募基金市场的发展现状和主要特点（二）
私募基金对于拟上市企业项目的竞争十分激烈 私募股权投资基金的主要退出通道为所投资企
业公开发行上市，且以境外上市为 私募股权投资基金在中国的投资回报率较高，
普遍高于其他国家和地区 我国对私募基金的有效监管滞后
中国私募基金市场的发展趋势预测
民营企业和中小企业将成为私募基金的重要 投资对象
公募基金与私募基金的比较
私募基金的概念辨析
私募的概念与公募相反，是指不通过公开招股，而 是通过私下在特定范围内向定投资者募集来筹措 资金的方式。
私募基金即指通过私募的形式设立，进行股权投资 或证券投资的基金（广义）。
在当下我国的金融市场中常说的“私募基金”，是 狭义的概念。其通常是指相对于受我国政府主管部 门监管的，向不特定投资人公开发行受益凭证的证 券投资基金而言，是一种非公开宣传的，私下向特 定投资人募集资金进行的一种集合证券投资。
私募股权投资基金
投资范围涵盖企业在首次公开发行(IPO)之前各个 阶段(包括孵化期、初创期、发展期、成熟期等)的 权益性投资，也包括对不良债权及不动产的投资。
但从国际实践看，大多数私募股权投资基金的投 资目标是已经形成一定规模，并业已产生稳定现 金流的较为成熟的企业．
主要针对企业的初创后期和发展前期这一阶段。 处于这一时期的企业经营前景较为明朗，投资风 险较小，更容易获得私募股权投资基金的关注。
•商讨融资条款文件 •选择主投资者 •选择合伙投资者(如适
用) •监管投资者尽职调查 •准备文件 •资金到位，融资结束
入私募融资的
•确定目标投资者名单 •接收融资条款文件
程序
私募主要工作
步骤一： 私募前期 准备工作
▪ 确定引进私募投资者策略 ▪ 确定预期融资金额、融资工具及潜在投资者范围
私募股权投资基金简介 ppt课件
11
公司型股权基金的基本架构
投资人 1
投资人 2
投资人 3
ABC 基金公司
• 资金和管理 团队合二为一
被投资企业 1
被投资企业 2
公司制
被投资企业 3
*按《公司法》组建而成 公司设立董事会负责对 基金资产的保值增值， 并且由董事会设立基金
管理人和托管人 *基金以基金公司的名义 独立行使民事权利及承
1、非公开方式，特定少数人群进行募集 2、投资方式更为多元化、资金來源广泛 3、资金流动性強，收益复利增值
組建PE
进行未上市 公司投资
上市交易
获利退出
分配收益
5
一、私募股权投资的定义及特点
（三）2010年国内私募股权投资成功上市排名
6
二、私募股权投资运作的过程
募集一定规模的私募股 权投资基金，并建立基 金运作的组织架构。
19
签署正式投资协议
正式投资协议往往比较复杂，
除了商业条款外还有度复杂的法
律条款。正式投资协议的商业条
款，当然一投资意向书为基础确
定的。正式投资协议和投资意向
书最大的不同在于，正式投资协
议具有正式的法律效力，PE和企
业都必须遵守
在收购协议中PE和企业会确
20
私募股权投资基金从投资到退出上有一段距离，因
（二）私募股权投资基金的特点
私募股权基金起源于1976年 美国华尔街，是主要针对贵族富 人所设立的投资工具和理财途径。 迄今，全球已有数千家私募股权 投资公司，私募股权基金在国际 金融市场上占据了重要位置，同 時也培育出了索罗斯、巴菲特等 国际级别的超级金融大師。
4
一、私募股权投资的定义及特点
（二）私募股权投资基金的特点
私募股权投资(PE)基金介绍PPT课件
第三阶段： 90年代初期-2000 年
私募股权投资 市场从网络泡沫 破灭的低谷中迅 速恢复，行业迎 来新一轮的发展 周期
第四阶段： 2000年-至今
➢ 按照美国私募股权投资市场各发展阶段的特征对比，中国目前相当于处于美国市场 的第二阶段，尚处于私募股权投资市场发展前期。
中国机遇：证券化时代
全球最具活力的PE市场
15
PE基金项目投资的一般盈利方式
投入时8倍 市盈率
投资
优秀企业 快速成长
上市时5倍 市盈率
上市
退出时20倍 市盈率
退出
对赌和回购
投资期3-4年，投资回报100%/年
16
PE基金项目投资超高收益率的盈利方式
投入时4倍P/E
高速成长
退出时16倍P/E 上市前0.2倍 P/E
投资
潍柴动力
上市
5年成长20倍
中国，全球IPO持续领先
➢2010年中国A股一共349家企业上市，融资 规模接近4900亿元。 ➢2011年中国A股一共282家企业上市，融资 规模接近2900亿元，
PE高速发展：中国资本市场加速扩容
中国 “十二五规划”
首次提出
大力发展金融市场 继续鼓励金融创新 显著提高直接融资比重。 从今年开始我国资本市场有可能 呈现加速扩容的趋势。
上市 并购 回购
金矿开采成功
卖金矿
其他人看中金矿
卖金矿
金矿未开采成功
金矿由矿主买回
退出
8
主流的PE基金参与者
各类基金 政府基金、养老基金、大学基金、家族基金、企业抚恤金
各类金融机构 保险公司、信托公司
其他机构 国有企业、私营企业及其他法人机构
富有个人 家族继承人、私营企业主等
私募股权投资 市场从网络泡沫 破灭的低谷中迅 速恢复，行业迎 来新一轮的发展 周期
第四阶段： 2000年-至今
➢ 按照美国私募股权投资市场各发展阶段的特征对比，中国目前相当于处于美国市场 的第二阶段，尚处于私募股权投资市场发展前期。
中国机遇：证券化时代
全球最具活力的PE市场
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PE基金项目投资的一般盈利方式
投入时8倍 市盈率
投资
优秀企业 快速成长
上市时5倍 市盈率
上市
退出时20倍 市盈率
退出
对赌和回购
投资期3-4年，投资回报100%/年
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PE基金项目投资超高收益率的盈利方式
投入时4倍P/E
高速成长
退出时16倍P/E 上市前0.2倍 P/E
投资
潍柴动力
上市
5年成长20倍
中国，全球IPO持续领先
➢2010年中国A股一共349家企业上市，融资 规模接近4900亿元。 ➢2011年中国A股一共282家企业上市，融资 规模接近2900亿元，
PE高速发展：中国资本市场加速扩容
中国 “十二五规划”
首次提出
大力发展金融市场 继续鼓励金融创新 显著提高直接融资比重。 从今年开始我国资本市场有可能 呈现加速扩容的趋势。
上市 并购 回购
金矿开采成功
卖金矿
其他人看中金矿
卖金矿
金矿未开采成功
金矿由矿主买回
退出
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主流的PE基金参与者
各类基金 政府基金、养老基金、大学基金、家族基金、企业抚恤金
各类金融机构 保险公司、信托公司
其他机构 国有企业、私营企业及其他法人机构
富有个人 家族继承人、私营企业主等
私募股权投资基金市场培训课件(PPT 49张)
传统上是通过上市产生的富翁：
斯达克或纽约香港的股市有关
新一代富豪则与PE有关
康盛世纪的戴志康26岁 泡泡网的李想26岁 MYSEE的邓迪高燃26岁 非常在线的赵宁24岁
他们都与PE或者更熟悉的名字风险投资 （ventur
股权投资基金（Private Equity，PE）
成熟期 成长期 创业期
创业投资基金
成长基金
并购基金
Pre - IPO基金
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并购基金/风险投资
并购基金是专注于对标的企业进行并购的基金， 其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对 目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改 造，持有一定时期后再出售 它和其他类型投资的不同表现在：风险投资主要 投资于创业型的企业，并购基金选择的对象是成 熟企业；其他私募股权投资对企业控制权没有兴 趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。
私募股权投资基金
主要通过私募而不是公开向公众募集的方式获得 资金，对非上市企业进行权益性投资，即将每一 单位的投资额最终兑换为被投资对象的股权，然 后通过各类方法使得被投资企业快速发展，实现 股权的快速多倍增值，同时在交易实施过程中考 虑将来的退出机制，通过上市、并购或管理层回 购等方式，出售所持股份而获利 但也有少数PE投资已经上市公司的股权，被称为 PIPE（private investments in public equity
PE的优势
PE是一种在特定范围内募集、以股权为投资对象 的集合投资方式。这种另类投资自身有很多优势 ，是其他投资方式难以比拟的。
第一，组织机制优势：PE采取一种特殊的 股份制度
PE有两种组织形式：公司制和有限合伙制。但现 在越来越多的PE抛弃了公司制，采取有限合伙制 ，成为PE的主流。1980年有限合伙制投资基金投 资额为20亿美元，占42.5%；但到90年代中期 达到1432亿美元，达到81.2%。
《股权投资基金》PPT课件
指创业投资后期的私募股 权投资部分，而这其中并
ance)，以及其他如上市后私 购基金和夹层资本在资金
募投资(private investment in public equity,即PIPE)、
规模上占最大的一部分。
不良债权distressed debt和 在中国PE多指后者，以与V
不动产投资(real estate)等 C区别。
经济作用 私募股权基金在经济发展中具有积极作用。如今天我国
的重化工业已出现超重的特点。发达国家重化工业在发 展的最顶峰时期占工业产值的比重为65%，而中国重化 工业比重已达70%。重化工业具有自循环或自我加强的 性质，而我们的金融体系也是明显向这个产业倾斜。 因为这个行业以大中型国有企业为主，而现有金融渠道 也主要向大中型国有企业敞开。相比较急需发展的现代 服务业、高新技术产业、各类消费品制造业和消费服务 业大都以中小企业和民营企业为主。而现有的金融体系
基
(一)公司 (二)契约
金
型基金 型基金
领
域
(三)信托 (四)合伙 型基金 制基金
私募股权基金
1.股权投资的收益十分丰厚。与债权投资 获得投入资本若干百分点的孳息收益不同， 股权投资以出资比例获取公司收益的分红， 一旦被投资公司成功上市，私募股权投资 基金的获利可能是几倍或几十倍。 2.股权投资伴随着高风险。股权投资通常 需要经历若干年的投资周期，而因为投资 于发展期或成长期的企业，被投资企业的 发展本身有很大风险，如果被投资企业最 后以破产惨淡收场，私募股权基金也可能 血本无归。 3.股权投资可以提供全方位的增值服务。 私募股权投资在向目标企业注入资本的时 候，也注入了先进的管理经验和各种增值 服务，这也是其吸引企业的关键因素。
私募股权知识培训(ppt 39页)
� 广义的PE按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital，VC) 、 发展资本（development capital）、并购基金（buyout/ buyin fund）、夹层资本（Mezzanine Capital）、重振资本（turnaround ），Pre-IPO资本（如bridge finance），以及其他如上市后私募投 资（private investment in public equity,PIPE）等等。
�政府背景的投资基金，如Temasek，
以所有权性质区分：
�国外PE：凯雷、黑石、高盛、红杉…… �官办政策性基金：渤海、中比、中瑞、中非…… �官办创投集团：深圳创新投、上海创投、中新创投
�华人管理境外募集：鼎晖、联创、中信资本…… �大企业附属基金：达晨、雅戈尔、中科英华… �纯民营基金：东方富海、同华、宝联……
目录
第一章：私募股权投资基金概述 第二章：私募股权基金的发展状况 第三章：私募股权基金的运作模式 第四章：私募股权基金的风险控制 第五章：国内PE的主流运作模式 第六章：国内PE的经典投资案例
什么是私募股权投资基金
� 私募股权投资基金（Private Equity Fund，PE）指：通过管理专家 发起私募资金，主要对未上市企业进行权益性投资，通过退出机制即 上市、出售或企业回购等方式，转让股权获利，并向投资者公平分配 投资收益。
国内活跃私募股权投资机构
�大型企业的投资基金，服务于其集团的发展战略和投资组合，如GE Capital 等 。 �大型的多元化金融机构下设的直接投资部，
如Morgan Stanley Asia, JP Morgan Partners ，Goldman Sachs Asia,
�由中方机构发起，外资入股，在海外设立的基金，如弘毅投资等 �一.专门的独立投资基金，如 The Carlyle Group,BlackStone, etc
�政府背景的投资基金，如Temasek，
以所有权性质区分：
�国外PE：凯雷、黑石、高盛、红杉…… �官办政策性基金：渤海、中比、中瑞、中非…… �官办创投集团：深圳创新投、上海创投、中新创投
�华人管理境外募集：鼎晖、联创、中信资本…… �大企业附属基金：达晨、雅戈尔、中科英华… �纯民营基金：东方富海、同华、宝联……
目录
第一章：私募股权投资基金概述 第二章：私募股权基金的发展状况 第三章：私募股权基金的运作模式 第四章：私募股权基金的风险控制 第五章：国内PE的主流运作模式 第六章：国内PE的经典投资案例
什么是私募股权投资基金
� 私募股权投资基金（Private Equity Fund，PE）指：通过管理专家 发起私募资金，主要对未上市企业进行权益性投资，通过退出机制即 上市、出售或企业回购等方式，转让股权获利，并向投资者公平分配 投资收益。
国内活跃私募股权投资机构
�大型企业的投资基金，服务于其集团的发展战略和投资组合，如GE Capital 等 。 �大型的多元化金融机构下设的直接投资部，
如Morgan Stanley Asia, JP Morgan Partners ，Goldman Sachs Asia,
�由中方机构发起，外资入股，在海外设立的基金，如弘毅投资等 �一.专门的独立投资基金，如 The Carlyle Group,BlackStone, etc
《私募股权融资简介》PPT课件
债权融资案例
• 债权融资：包括从商业银行贷款或者公开发行企业债券等 等。
• 案例2：苏州某车用芯片成立于2009年，注册资金1000万元， 目前主要涉足车用电子芯片与高效能源管理芯片两大领域。 该公司需融资500~600万元左右，股交所经过深入调查、研 究、整理及判断后，将该公司和苏州市聚创科技小贷公司 进行了对接，因为我们前期工作的针对性和有效性，该公 司的融资申请不到一个月就通过了聚创科技小贷的审查， 及时满足了公司的融资需要，有力地促进了企业的发展； 同时聚创科技小贷新增了一笔业务，获得了一个长期的潜 力客户，显著地提高了投融资双方的工作效率，促进了资 源优化配置。
崔津渡 天津市副市长 “为把握好这一历史性机遇，根据国家发改 委文件：《国家发改委办公厅关于在天津滨 海新区先行先试股权投资基金有关政策问题 的复函》， 天津在第一时间制定相关政策， 为私募股权投资基金创造发展沃土。
PE的退出
• 公开上市 • 股份回购 • 收购兼并 • 清理公司
公开上市
• 风险企业的股票第一次向公众公开发行（Initial Public Offering, IPO ） • 主板市场和二板市场（创业板、NASDAQ） • 这是风险投资最佳退出方式
谢谢观赏
-END-
感谢下 载
证及营业执照进行核实。
进行分析。
私募股权融资的意义(一)
• 私募股权融资为企业提供了稳定的资金来源 • 目前融资困难一直困扰着中国的中小企业，中小
企业很难获得银行贷款，而且银行贷款要求抵押 担保，收取利息，附加限制性契约条款，并可能 在企业短期还款困难时取消贷款，给贷款企业造 成财务危机。和贷款不同，私募股权融资增加所 有者权益，而不是增加债务，因此私募股权融资 会加强企业的资产负债表，提高企业的抗风险能 力。私募股权融资通常不会要求企业支付股息， 因此不会对企业的现金流造成负担。投资后，私 募股权投资者将成为被投资企业的全面合作伙伴， 不能随意从企业撤资。
私募股权基金概述——2019.06.25-PPT课件
指数型基金
私募基金
汇聚精英 凝旭成晖
阳光私募
Байду номын сангаас
天使基金
风险投资（VC) PE基金
私募股权投资基金
私募基金与公募基金区别
项目
募集方式 募集对象 信息披露 利益机制 投资决策 投资目标 市场压力 公开募集 社会公众 严格的信息披露及监管政策
公募基金
不公开募集
私募基金
少数特定投资者(高净值对象） 投资信息定向披露
时间
盈亏 平衡点 创业 起点
D轮 PE（并购基金） 机构投资者 公开市场投资者 B轮 增长型基金 IPO/并购 A轮
死亡谷
汇聚精英 凝旭成晖
n
PE通常投资在企业扩张期及成熟期阶段
私募股权投资基金简述-投资阶段
汇聚精英 凝旭成晖
私募股权基金投资的市场环境
宏观经济持
v v
2019—2019年GDP增长率为11.214%，全球第一 2013年GDP总量9.4万亿美元，世界排名第2；人均5414美元
工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、 办理各种票据和有价证券交易活动的市场。
比较完善的金融市场定义：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格
的一种机制 。 汇聚精英 凝旭成晖 ----只要有融资的需求就会产生投资的机会，融资成本转换为投资收 益。
金融市场简述—金融市场参与主体
各主体的主要职能介绍： 银行：吸收存款发放贷款，作为间接融资的中介平台 信托：接受委托进行资金或资产的管理或处置 保险：吸纳险资用以进行意外事故损失补偿，提供风险管理措施 券商：代理交易所做经纪服务，给投资者提供证券交易平台 基金：接受委托从事资金管理业务，以发售基金份额的方式募资 汇聚精英 凝旭成晖
《私募股权投资介绍》PPT课件
回顾
疑问
感谢下 载
资本介入
正式谈判签约 时间：3月~1年
交易约定 保护性条款
确定股份的每股单价、出让数量、股份比 例、资金使用安排等主要内容和其他细节。
1.反摊薄条款2.优先购买权3.共同卖股权4 .股票被回购权。
股权变更
项目退出
公开上市
国内、国外上市：A股、S股、N股、H股
股权转让
协议转让、产权交易所、并购
回购
·公司制私募股权基金 ·信托制私募股权基金 ☆有限合伙制私募股权基金
法律依据
☆有限合伙制私募股权基金
主要法律依据：《公司法》、《合伙企业法》、《证券法》。 经营期限10年以上
四、运营模式
概念介绍
GP（general partner） 普通合伙人
LP（limited partner） 有限合伙人
美
1995
1771
国 私
1996 1997 1998
2469 3079 3550
募
1999
5396
7856 10762 14589 20719 53488
股
2000
7812
104380
权
2001
4451
投 资
2002 2003 2004
3054 2877 2991
数
2005
3039
40538 21696 19616 21769 22380
进入新世纪，由于互联网泡沫的破灭，我国的风险投资 业进入低谷。但在一时期，完善了有关创业投资基金的组织 形式，设立、审批、经营管理、监督、税收政策等的机制。 为PE的高速发展打好了基础。
2006年后（发展）
重要事件：2005年启动股权分配改革后，中国证券市场形势 好转，中小板市场在2006年开启。 2007年6月1日《合伙企业法》修订并实施。
私募股权基金概述(PPT 71张)
私募股权基金投资的市场环境
宏观经济持
v v
2003—2013年GDP增长率为11.214%，全球第一 2013年GDP总量9.4万亿美元，世界排名第2；人均5414美元
续快速发展
私募市 场发展 动力
基本法律框 架已成形
v v v
2005年十部委联合出台《创业投资企业管理暂行办法》
2006年修订《中华人民共和国合伙企业法》 2014年《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》
汇聚精英 凝旭成晖
集中投资于成长期和成熟期项目 IPO、并购出售、管理层回购 公司制、合伙制和信托制
私募股权投资基金简述-企业成长路径
企业 盈利
早期 （1—3年） 天使投资
成长期 （3—5年） 风险投资VC
扩张期 （5—8年） PE C轮
成熟期 （8—10年）
私募股权投资方式 u 天使投资 u VC（风险投资） u PE（股权投资）
私募股权基金概述
教程目录
第一章 第二章 第三章 第四章 第五章 金融市场简述 私募股权投资基金简述 私募股权投资基金发展现状及趋势 私募股权投资基金运作模式 私募股权投资基金财富效应
汇聚精英 凝旭成晖
第六章
私募股权投资基金销售方面
金融市场简述—金融市场定义
金融市场：即资金融通的市场，是指资金供应者和资金需求者双方通过信用
汇聚精英 凝旭成晖
需要面对市场排名、机构观点、赎回 的压力
私募股权投资--定义
私募股权投资： 英文名称Private Equity（简称PE)，是通过非公开募集资金，以股权 或可转换为股权的金融工具投资到企业后，积极参与企业价值提升， 分享企业价值增长，并通过上市、并购或回购等方式退出获取收益的 投资方式。 P：资金来源方式；E：资金运用方式
私募股权投资基金培训课件
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14 15 16 17
摩根士丹利亚洲投资有限公司
龙柏宏易资本集团 方源资本（亚洲）有限公司 太盟投资集团 国开金融有限责任公司
8
9 10
凯雷投资集团
Kohlberg Kravis, Roberts & Co. 广发信德投资管理有限公司
18
19 20
霸菱亚洲投资有限公司
上海力鼎投资管理有限公司 国信弘盛投资有限公司
税务局
监管 机构
媒体
私募股权投资的运作模式
流程-管理
• • • 改善公司资本及治理结构，完善公司激励机制 提供充足的资金保障，构筑公司经营的资金实力，捕捉合适的商业机会，加速公 司发展 引进优秀的运营人才，充实管理队伍，建立完善和先进的管理体系 – 开发人员 – 销售 – CEO/CFO/COO – 顾问 建立更为广泛的外部资源关系，积累及开拓更为丰富的资源平台 配合长期的资本运作 – 了解并接触并购方 – 相关经验 合作伙伴 公司形象、公关、声誉 国际化 品牌及信誉提升
上市 并购:
IPO: >1亿
创业
私募股权投资的运作模式
流程-投资
财务顾问 商业计划 投资者 初步筛选 融资意向 基本调查 企业 投资意向书 尽职调查 放弃
审计师
资金到位 法律手续 投资合同
财务审计 尽职调查 投资决策
法律审计
律师
私募股权投资的运作模式
流程-投资
尽职调查包括对目标企业所在行业、企业、管理层及退出机遇的详尽分析
私募股权投资的利润来源 分众传媒的融资、上市及并购（部分）
2005年7月 NASDAQ IPO 融资额：US$171M 市 值：$ 800M 2004年11月 C轮融资额：US$30M 投资者：高盛，3i，维众投资 估 值：$ 180M 2004年3月 B轮融资额：US$12.5M 投资者：维众投资，鼎晖国际 投资，华盈基金，德丰杰，中 经合，麦顿国际投资 估 值：$ 60M 2003年6月 A轮融资额：<US$1M 投资者：软银中国，维众投资 估 值：约$ 10M 2003年5月 分众传媒成立 2007年12月11日 分众收购玺诚传媒 交易额：US$350M 市 值：$7.33B 2007年3月28日 分众收购好耶 交易额：US$300M 市 值：$4.20B – 2003年创建 – 2005年9月，上实科技风险投资公司投资 – 2006 年获得由集富亚洲投资、华盈创投、和通 集团等2400万美元投资 – 98年10月创建 – 00年3月，IDGVC投资180万美元 – 05年12月，IDGVC、IDG-Accel、橡树投资注 入3000万美元
图解私募股权基金完整PPT
什么是私募股权投资？
广义：从投资方式角度看，指通过私募形 式对私营企业，即非上市企业进行的权益 性投资。
什么是私募股权投资？
狭义：指已经形成一定规模的，并产生 稳定现金流的成熟企业的私募股权投资 部分，主要是指创业投资后期的私募股 权投资部分。
与私募证券投资基金的区别
PE主要投资于未上市企业的股权，属于 一级股权市场范畴，它将伴随企业成长 阶段和发展过程。
与风险投资（VC）的区别
从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投 资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险 资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、 投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资 方式。 PE一般关注于扩张期投资和Pre-IPO的投资，注重 与投资高成长性的企业，以上市退出为主要目的。
常见的投资工具
股票投资 基金投资 信托产品投资 债券投资 银行存款或银行理财产品 贵金属投资（如黄金） 期货、外汇 房地产投资 私募股权投资
是谁缔造了财富神话？
每个成功企业背后都离不开私募股权投资基金的支持！
X投资携程网800万美元，退出1亿美元，获取15倍的回报。
什么是私募股权投资？
私募股权投资 外文名:X 简称X
PE的运作模式三：合伙制
（1）合伙制基金是国外主流模式，它以特殊 的规则使得投资人和管理人价值共同化。 （2）基金投资者作为有限合伙人(LP)只承担 有限责任。 （3）基金管理公司一般作为普通合伙人（GP） 掌握管理和投资等各项决策权，承担无限责 任。
PE基金的管理
PE基金的退出
关闭手机
心态归零
遵守时间
课堂要求
积极参与
Байду номын сангаас
不要大声喧哗
私募股权基金“募、投、管、退‘’(无动)幻灯片课件
●人事调查
◎管理层人员组合与水平
◎职工人员构成情况与工作水平
中介机构或基金内部人员完成尽职调查后，将提交尽职调查报告。决策机构将根据尽职调查
私结募果详股细权评估融本资次投资的主要风险和投资价值，做出相应决定。
2020/3/28
22
签署正式投资协议
正式的投资协议以投资意向书为基础，但正式的协议具 有正式的法律效力。除了商业条款外，还有复杂的法律条款， 因此需要律师参与谈判。投资协议必须反映基金拟采取的投 资策略，包括进入策略和退出策略。进入策略通常采用股权 转让或增资扩股的方式。
阅股东会及董事会的会议记录。企业及法人个人征信报告情况。重点关注：
◎对重要的决定，如增资、合并或资产出售等，须多少比例以上的股东同意。
◎是否存在影响投资方的规定。
◎对特别投票权的规定和限制（如有）。
最好能结合工商调查核实相关信息。
2、了解目标企业主要财产及其所有权归属、企业对外投资及担保的情况。对于租赁资产，
私募股权投资基金的 “募、投、管、退”
2018 .03 .12
第一部分 私募股权投资基金概述 私募股权投资基金定义
私募股权基金是指非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金，国际市场 上的私募股权基金主要是对已经形成一定规模并且能够产生稳定现金流的成 熟企业进行股权投资；国内私募股权基金则偏重于风险投资和成长资本投资。
普通合伙人通过1%的出资就能支 配100%的资本，并享有20%的基金收 益，这不仅形成了资本放大的杠杆效
应，也构成了对风险投资家强大的内 在激励，
2020/3/28
10
税收政策
有限合伙制基金的优点
公司制基金
有限合伙制基金
双重征税
私募股权基金ppt课件
批转市发展改革委等六部门拟定的天津市 促进股权投资基金业发展办法的通知
二、市发展改革委作为股权投资基金 业的行业主管部门，负责股权投资基金的发 展规划和行业指导，牵头组织天津产业（股 权）投资基金发展与备案管理办公室各成 员单位对股权投资基金和基金管理机构实行 备案管理。
十三、支持在本市注册的股权投资基 金，在天津股权交易所和天津滨海国际股权 交易所进行项目对接、股权转让。
津政发〔2007〕93号 批转市金融办关于促进我市民营经济发展实施意见的通知
（八）遵循行政许可“非禁即入”原则， 按照市工商局印发的《关于私募股权投资基 金私募股权投资基金管理公司（企业）进行 工商登记的意见》（津工商企注字〔2007〕 10号）的要求，吸引和鼓励民营投资主体设 立公司制、契约制、合伙制等多种组织形式 的股权投资基金及基金管理公司。
2．投资5万元起，签订6个月期的投资理财协议，享 受8----10%%/月的固定分红；
3．投资50万元起，签订1年期的投资理财协议，享 受10%----12%/月的固定分红。
4．签订3个月期的为前扣分红，6个月和1年期的， 每3个月一次前扣分红，到期返本。
市面上存有的外界PE
美国 日本 新加坡 加拿大 英国 。。。。。
国外私募股权基金退出渠道和机制
在美国，私募股权基金及创业投资的退出渠道和机 制通常有三种： 第一，通过创业板上市，投资者通 过股票的抛售退出。这种退出方式投资者通常可获 得十倍甚至十倍以上的投资收益。 第二，通过转让 给第三方企业退出，这可获得3倍左右的投资收益。 第三，转让给企业内部的管理人，投资者通常可获 得70％的投资收益。 今年我们出现了私募股权投资 基金投资收益高达100倍以上的投资神话比如美国 S.A.C基金。但是做投资要有风险意识。
二、市发展改革委作为股权投资基金 业的行业主管部门，负责股权投资基金的发 展规划和行业指导，牵头组织天津产业（股 权）投资基金发展与备案管理办公室各成 员单位对股权投资基金和基金管理机构实行 备案管理。
十三、支持在本市注册的股权投资基 金，在天津股权交易所和天津滨海国际股权 交易所进行项目对接、股权转让。
津政发〔2007〕93号 批转市金融办关于促进我市民营经济发展实施意见的通知
（八）遵循行政许可“非禁即入”原则， 按照市工商局印发的《关于私募股权投资基 金私募股权投资基金管理公司（企业）进行 工商登记的意见》（津工商企注字〔2007〕 10号）的要求，吸引和鼓励民营投资主体设 立公司制、契约制、合伙制等多种组织形式 的股权投资基金及基金管理公司。
2．投资5万元起，签订6个月期的投资理财协议，享 受8----10%%/月的固定分红；
3．投资50万元起，签订1年期的投资理财协议，享 受10%----12%/月的固定分红。
4．签订3个月期的为前扣分红，6个月和1年期的， 每3个月一次前扣分红，到期返本。
市面上存有的外界PE
美国 日本 新加坡 加拿大 英国 。。。。。
国外私募股权基金退出渠道和机制
在美国，私募股权基金及创业投资的退出渠道和机 制通常有三种： 第一，通过创业板上市，投资者通 过股票的抛售退出。这种退出方式投资者通常可获 得十倍甚至十倍以上的投资收益。 第二，通过转让 给第三方企业退出，这可获得3倍左右的投资收益。 第三，转让给企业内部的管理人，投资者通常可获 得70％的投资收益。 今年我们出现了私募股权投资 基金投资收益高达100倍以上的投资神话比如美国 S.A.C基金。但是做投资要有风险意识。
第三章 私募股权投资-PPT精品文档
3.3.1 私募股权投资的类型 按照投资方式活操作风格， PE 基金一般分为三种 类型： ● 风险投资基金(Venture Capital fund):投资于具备 高成长性的创业企业或高科技企业； ● 增长型基金 (Growth-Oriented Fund): 又称狭义的 私募股权投资基金或产业投资基金，投资处于扩充阶 段企业未上市的股权，实现企业价值的增值，一般不 以控股为目标； ● 收购基金（buyout funds):投资于成熟企业或未上 市股权，意在获得目标企业的控制权，以整合企业资 源，提升企业价值。
3.1 私募股权投资概述
3.1.1 私募股权概述 2，私募股权的发展
3.1 私募股权投资概述
3.1.1 私募股权概述 3.私募股权投资的主体 从事私募股权投资的主体被认为是私募股权投资基 金（private equity fund），私募股权投资基金一 般是指专门成立的基金管理公司，向具有高增长 潜力的未上市企业进行股权或准股权融资，继而 参与到被投资企业的经营管理活动中去，等到企 业发育成熟后再通过转让股本的方式实现资本增 值。
3.3 私募股权投资的类型
3.3.1 私募股权的类型 （1）创业资本 风险投资者与传统的银行及投资银行不同，作为权 益投资者，是企业的友好伙伴，并非债权人。
风险投资与传统银行和投资银行的比较
传统银行 （信贷资金） 投资银行 （优先债和风险奖金） 风险投资公司 （风险资金）
债权人 不参与企业的 管理和董事会
另类投资
第三章 私募股权投资
第一节 私募股权投资概述
第二节
第三节
私募股权投资要点
私募股权投资的估值
第四节
私募股权投资的风险
参考文献
3.1 私募股权投资概述
3.1 私募股权投资概述
3.1.1 私募股权概述 2，私募股权的发展
3.1 私募股权投资概述
3.1.1 私募股权概述 3.私募股权投资的主体 从事私募股权投资的主体被认为是私募股权投资基 金（private equity fund），私募股权投资基金一 般是指专门成立的基金管理公司，向具有高增长 潜力的未上市企业进行股权或准股权融资，继而 参与到被投资企业的经营管理活动中去，等到企 业发育成熟后再通过转让股本的方式实现资本增 值。
3.3 私募股权投资的类型
3.3.1 私募股权的类型 （1）创业资本 风险投资者与传统的银行及投资银行不同，作为权 益投资者，是企业的友好伙伴，并非债权人。
风险投资与传统银行和投资银行的比较
传统银行 （信贷资金） 投资银行 （优先债和风险奖金） 风险投资公司 （风险资金）
债权人 不参与企业的 管理和董事会
另类投资
第三章 私募股权投资
第一节 私募股权投资概述
第二节
第三节
私募股权投资要点
私募股权投资的估值
第四节
私募股权投资的风险
参考文献
3.1 私募股权投资概述
私募股权投资基金(PPT69页)
❖ 私募股权基金只投资于非上市公司，而政府引导基金的目标企业是创业投资 企业，前者主要寻求资本溢价的收益，一般以股权方式投资，并期待退出后 获得资本差值。后者主要在于引导创业企业的发展，所以其运作形式更为灵 活多变，任何可以扶植创业企业发展的方式都可以采用，比如参股创业企业， 为创业投资企业提供融资担保，跟进投资等。这种明确的扶植地位和角色决 定了不可以直接投资于非上市公司股权，不能以跟进投资的方式变相投资于 公司股权。
❖ 由于信托制PE并非一个法律实体或一种企业形式，而是一种信托产品，所 以依照《创业投资企业管理暂行办法》规定成立的创业投资企业不能采用信 托制。但是信托PE在我国却是允许的，只是发行信托PE产品所遵照的法律 是《信托法》、《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》等相关法律规 范，并非《创业投资企业管理暂行办法》。
1.2综合比较
私募股权基金 VS 创业投资企业
❖ 创业投资企业的目标企业比私募股权投资基金狭窄，只限于投资处于创建或 初建过程中的成长性非上市企业。但私募股权投资基金的投资对象是所有非 上市企业，目标企业可以处于创建初期，也可以处于成长或上市前投资 （pro-IPO）阶段。创业投资企业可以采用公司制和国家法律允许的其他 企业形式，相比之下，私募股权投资基金不但可以是公司制、有限合伙制， 还可以是以信托制为典型代表的契约制
❖ 16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。2021年10月10日星期日12时17分29秒00:17:2910 October 2021
❖ 17、当有机会获利时，千万不要畏缩不前。当你对一笔交易有把握时，给对方致命一击，即做对还不够，要尽可能多地获取。上午12时17分29秒上午12时17分00:17:2921.10.10
❖ 由于信托制PE并非一个法律实体或一种企业形式，而是一种信托产品，所 以依照《创业投资企业管理暂行办法》规定成立的创业投资企业不能采用信 托制。但是信托PE在我国却是允许的，只是发行信托PE产品所遵照的法律 是《信托法》、《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》等相关法律规 范，并非《创业投资企业管理暂行办法》。
1.2综合比较
私募股权基金 VS 创业投资企业
❖ 创业投资企业的目标企业比私募股权投资基金狭窄，只限于投资处于创建或 初建过程中的成长性非上市企业。但私募股权投资基金的投资对象是所有非 上市企业，目标企业可以处于创建初期，也可以处于成长或上市前投资 （pro-IPO）阶段。创业投资企业可以采用公司制和国家法律允许的其他 企业形式，相比之下，私募股权投资基金不但可以是公司制、有限合伙制， 还可以是以信托制为典型代表的契约制
❖ 16、我总是站在顾客的角度看待即将推出的产品或服务，因为我就是顾客。2021年10月10日星期日12时17分29秒00:17:2910 October 2021
❖ 17、当有机会获利时，千万不要畏缩不前。当你对一笔交易有把握时，给对方致命一击，即做对还不够，要尽可能多地获取。上午12时17分29秒上午12时17分00:17:2921.10.10
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10
补充：
2002－2006年，外资私募基金大举进入中国资本市场，
投资国内高成长性的优质企业，在企业上市后获得高额的 投资回报。
2007年是个外资私募基金＆人民币基金的分水岭。商务部
限制了外资基金在中国的投资和在海外资本市场的退出。 这意味着人民币基金会日渐成为一种需求。 2008年6月，国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌： “我国资本市场目前的水平还远远不能适应中国经济发展 的需求。要改变这种状况，必须积极发展私募股权基金， 并将其纳入到我国要建立的多层次资本市场的体系中去。” 人民币基金，即以人民币为主导币种的基金，是相对于以前 的美元基金来说的。
了解我国私募股权投资基金发展及监管的主要阶段
了解我国私募股权投资基金发展的现状
考点一 私募股权投资基金的起源与发展历程
1985年，我国第一个风险投资机构——中国新技术创业投资 公司（中创公司）建立。 20世纪90年代之后，大量的海外私募股权投资基金开始进入 我国。 1992年-1998年，第一次投资风潮，这一阶段的投资对象主 要以国有企业为主，海外投资基金大多与中国各部委合作。 1999年-2003年，第二次投资风潮，《中共中央关于加强技 术创新、发展高科技、实现产业化的决定》出台，国内相继成 立了一大批由政府主导的风险投资机构。 2004年起，第三次投资浪潮，深圳中小企业板正式启动，这 为私募股权投资在国内资本市场提供了IPO的退出方式。私募 股权投资成功的案例开始出现。
私募股权投资基金有广义和狭义之分。 广义的私募股权投资基金是指涵盖企业首次公开发行 前各阶段的权益投资，即对处于种子期、创立期、成 长期、扩展期、成熟期等各个时期企业所进行的股权 进行投资。 而狭义的私募股权投资基金不包括风险投资（VC） ，主要指对已经形成一定规模的、并产生稳定现金流 的企业进行投资，也可称为产业投资或产业投资基金 。
基金从业资格考试 科目三 私募股权投资基金
第一章 私募股权投资基金概述 授课教师：Sandy
第一节 私募股权投资基金的概念
学习目标(掌握/理解/了解）
理解私募股权投资基金的概念
了解私募股权投资基金在资产配置中的地位和作用
考点一 私募股权投资基金的概念
私募股权投资基金，一般是指成立专门的基金
管理公司，向具有高增长潜力的未上市企业进 行股权或准股权投资，甚至参与到被投资企业 的经营管理活动中，待所投资企业发育成熟后 通过股权转让实现资本增值。也有人将其翻译 为“私人股权投资基金”。
5
狭义PE在企业生命周期中的位置
创设阶段 成长阶段 快速发展阶段 稳定发展阶段 成熟阶段
Angle( 天 使 投 资 )
IPO(
VC( 风 险 投 资
PE
( 私募股权基金 投资)介入阶段
上 市 融 资
)
)
6ห้องสมุดไป่ตู้
6
考点二 私募股权投资基金在企业发展中 地位和作用
1. 解决企业的 融资需求 PE对企业发展 的重要作用
2.改善企业的资产 结构及财务状况 3.帮助企业改善公司治理结构， •帮助公司建立产权清晰，权责明确， 政企分离，管理科学的现代企业结构， •使之达到上市标准。
7
7
Thank You
第二节 私募股权投资基金的起源和发展
学习目标(掌握/理解/了解） 了解私募股权投资基金的起源与发展历程 了解国际私募股权投资基金发展的现状
考点一 私募股权投资基金的概念
在国外，对私募股权投资基金是有严格定义的，根据美
国联邦银行业监管条例，私募股权基金的定义为：
业务方向限于投资于金融/非金融公司的股权，资产或 者其他所有者权益，并且将在未来将之出售或以其他方 式处置； 不直接经营任何商业/工业业务； 任何一家金融控股公司，董事，经理，雇员或者其它股 东所持有的股份都不超过25%； 最长持续期限不超过15年； 并非出于规避金融控股监管条例或者其它商人银行投资 条例目的而设立。
11
考点二 国际私募股权投资基金发展的现状
私募股权基金出现于20世纪60年代的美国。
1976年华尔街著名投资银行贝尔斯登的三名
投资银行家合伙成立了一家投资公司，专门从 事并购业务，这是最早的私募股权基金之一， 采取了公司的组织形式。
Thank You
第一章结束，谢谢大家！ 祝大家取得好成绩！
补充：
2002－2006年，外资私募基金大举进入中国资本市场，
投资国内高成长性的优质企业，在企业上市后获得高额的 投资回报。
2007年是个外资私募基金＆人民币基金的分水岭。商务部
限制了外资基金在中国的投资和在海外资本市场的退出。 这意味着人民币基金会日渐成为一种需求。 2008年6月，国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌： “我国资本市场目前的水平还远远不能适应中国经济发展 的需求。要改变这种状况，必须积极发展私募股权基金， 并将其纳入到我国要建立的多层次资本市场的体系中去。” 人民币基金，即以人民币为主导币种的基金，是相对于以前 的美元基金来说的。
了解我国私募股权投资基金发展及监管的主要阶段
了解我国私募股权投资基金发展的现状
考点一 私募股权投资基金的起源与发展历程
1985年，我国第一个风险投资机构——中国新技术创业投资 公司（中创公司）建立。 20世纪90年代之后，大量的海外私募股权投资基金开始进入 我国。 1992年-1998年，第一次投资风潮，这一阶段的投资对象主 要以国有企业为主，海外投资基金大多与中国各部委合作。 1999年-2003年，第二次投资风潮，《中共中央关于加强技 术创新、发展高科技、实现产业化的决定》出台，国内相继成 立了一大批由政府主导的风险投资机构。 2004年起，第三次投资浪潮，深圳中小企业板正式启动，这 为私募股权投资在国内资本市场提供了IPO的退出方式。私募 股权投资成功的案例开始出现。
私募股权投资基金有广义和狭义之分。 广义的私募股权投资基金是指涵盖企业首次公开发行 前各阶段的权益投资，即对处于种子期、创立期、成 长期、扩展期、成熟期等各个时期企业所进行的股权 进行投资。 而狭义的私募股权投资基金不包括风险投资（VC） ，主要指对已经形成一定规模的、并产生稳定现金流 的企业进行投资，也可称为产业投资或产业投资基金 。
基金从业资格考试 科目三 私募股权投资基金
第一章 私募股权投资基金概述 授课教师：Sandy
第一节 私募股权投资基金的概念
学习目标(掌握/理解/了解）
理解私募股权投资基金的概念
了解私募股权投资基金在资产配置中的地位和作用
考点一 私募股权投资基金的概念
私募股权投资基金，一般是指成立专门的基金
管理公司，向具有高增长潜力的未上市企业进 行股权或准股权投资，甚至参与到被投资企业 的经营管理活动中，待所投资企业发育成熟后 通过股权转让实现资本增值。也有人将其翻译 为“私人股权投资基金”。
5
狭义PE在企业生命周期中的位置
创设阶段 成长阶段 快速发展阶段 稳定发展阶段 成熟阶段
Angle( 天 使 投 资 )
IPO(
VC( 风 险 投 资
PE
( 私募股权基金 投资)介入阶段
上 市 融 资
)
)
6ห้องสมุดไป่ตู้
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考点二 私募股权投资基金在企业发展中 地位和作用
1. 解决企业的 融资需求 PE对企业发展 的重要作用
2.改善企业的资产 结构及财务状况 3.帮助企业改善公司治理结构， •帮助公司建立产权清晰，权责明确， 政企分离，管理科学的现代企业结构， •使之达到上市标准。
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第二节 私募股权投资基金的起源和发展
学习目标(掌握/理解/了解） 了解私募股权投资基金的起源与发展历程 了解国际私募股权投资基金发展的现状
考点一 私募股权投资基金的概念
在国外，对私募股权投资基金是有严格定义的，根据美
国联邦银行业监管条例，私募股权基金的定义为：
业务方向限于投资于金融/非金融公司的股权，资产或 者其他所有者权益，并且将在未来将之出售或以其他方 式处置； 不直接经营任何商业/工业业务； 任何一家金融控股公司，董事，经理，雇员或者其它股 东所持有的股份都不超过25%； 最长持续期限不超过15年； 并非出于规避金融控股监管条例或者其它商人银行投资 条例目的而设立。
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考点二 国际私募股权投资基金发展的现状
私募股权基金出现于20世纪60年代的美国。
1976年华尔街著名投资银行贝尔斯登的三名
投资银行家合伙成立了一家投资公司，专门从 事并购业务，这是最早的私募股权基金之一， 采取了公司的组织形式。
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