上市公司资产并购对股价波动影响分析

上市公司资产并购对股价波动影响分析

随着我国股权分置改革的完成，企业并购市场得到了迅速发展，并购成为企业成长和发展的常用策略。企业并购根据并购类型分类，包括横向并购、纵向并购、多元化并购。根据支付方式分类，包括：现金支付、股权支付、承担带债务的方式等。企业并购信息发布前后，股价会有较短时间内的异常波动，企业并购后融合程度也会影响到企业股票价格波动。

本文分析主要集中于资产并购消息发布前后股价波动情况，长期中检验股价和业绩间的关系。根据反身性定理、托宾q理论、价值投资理论，股价波动在一定程度上会影响到企业每股收益的变动情况。本文选取了医药行业的华润三九作为研究对象。通过从顺峰医药的资产质量、支付方式、市场气氛等方面进行分析，并购会从这些方面如何影响到股票价格波动。

然后利用GARCH模型预测发布并购信息前后股票价格走势，并与公司实际价格走势进行对比分析。利用并购信息发布前后个股累积收益率和大盘累积收益率作比较，分析得出个股存在超额累积收益率。利用Granger因果关系检验分析，分析企业每股收益增长率与股价波动之间的关系。分析说明，该次并购从战略上是有利于股票价格上涨的；同时个股走势受到大盘走势影响较大；股票价格在并购信息发布前后会有较大偏离预测值的情况，并购信息能够较大程度的影响股票价格波动；从长期来看，股票价格能够在一定程度上影响到企业每股收益。

通过分析资产并购状况对股价波动的影响，能够为投资者提供较好且直观的投资指导。投资者可根据资产并购前后对股价波动影响的趋势，合理的做出自己的投资策略。分析了长期中股价波动与每股收益变动之间的关系，表明股价收益率对企业业绩会有重要影响，为企业管理层提供新的企业管理视角，管理层应更加关注股票价格波动。通过分析资产并购信息发布前后股价波动，表明可能存在内幕消息泄露的情况，从监管角度上说，有必要执行更加严格的内幕信息管理制度。