财务管理：营运资本管理PPT课件
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《财务管理》营运资金管理PPT课件
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8
二、营运资金的特点
（一）周转具有短期性 （二）实物形态具有易变现性 （三）数量具有波动性 （四）实物形态具有变动性 （五）来源具有灵活多样性
.
9
三、营运资金的管理原则
（一）认真分析生产经营状况、合理确定营 运资金的需要数量。
（二）在保证生产经营需要的前提下，节约 使用资金。
（三）加速营运资金的周转，提高资金的利 用效率。
1、概念：指需要在一年或超过一年的 一个营业周期偿还的债务。
2、特点：成本低、偿还期短。 3、类型：
（1）按应付金额是否确定来划分：
1）应付金额确定的流动负债，如短期借款、 应付票据、应付账款等。
2）应付金额不确定的流动负债，如应交税金、 应缴利润等。
.
7
2、按流动负债的形成情况为标准划分
（1）自然性流动负债：不需作正规安排，由于结算 程序的原因，使一部分应收账款的支付时间晚于应收 账款的形成时间而自然形成的流动负债。 （2）人为性流动负债：是指由于财务人员根据企业 对短期资金的需求情况，通过认为安排所形成的流动 负债，如银行短期借款等。
1、风险与成本：一般来讲，企业所用资金的到期日越短， 不能偿付本金和支付利息的风险越大；资金到期日越长，财 务风险越小，但资金成本越大。因此，筹资风险和筹资成本 会影响筹资组合。
2、企业所处行业：不同行业的经营内容不同，企业的筹 资组合有较大差异，如制造业和零售业。
3、经营规模：企业经营规模对筹资组合也有影响。
3、冒险的资产组合：在安排流动资产数量时， 只安排正常生产经营需要量而不安排或安排很少的 保险储备，以提高资产报酬率 。
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20
流
流 60
动
资 50
财务管理第六章营运资本投资决策PPT课件
10
最优订货量
Q*
2 KD KC
相关总成本
TC (Q*) 2KDC K
最优订货次数
N* D * Q
最佳订货周期
T * 360
*
N
11
（二）扩展模型 1.订货提前期：每次订货量、订货次 数、订货间隔时间均不变。 再订货点=交货时间*每日平均需用量=L*d 2.数量折扣：经济订货批量或数量折 扣点上。
二、股利理论与股利政策
三、股票股利与股票回购
21
第一节 利润分配的原则与程序
一、利润分配的原则 （一）依法分配原则
（二）兼顾各方面利益原则
（三）分配与积累并重原则
（四）投资与收益对等原则
22
二、企业利润分配的一般程序
（二）存货的成本 ：四种成本 1.采购成本：购置成本=D*P 2.订货成本 :固定的与变动的订货成本。 订货成本 F1 Q DK
8
3.储存成本:固定的与变动的储存成本反比 5.总成本：
TC F 1Q DKF 2Q 2K CD P TS C
9
二、存货决策 （一）经济订购批量基本模型 订购批量，是指每次订购的数量；而经济订购批量
4i
H3R2L
6
三、现金收支管理 （一）.加速现金收款 1.集中银行 2.锁箱系统 （二）付款控制 1.合理运用现金浮游 2.利用商业信用 3.工薪支出模式 4.力争使现金流出与流入同步
7
第三节 存货管理
一、存货的功能与成本 （一）存货的功能：维持正常的生产经营、满足市
场需求、降低进货成本、维持均衡生产四项功能。
正常的经营过程中，因销售商品或提供劳 务等向购货单位或接受劳务的单位应收取 的账款、代垫的运杂费等不能收回而发生 坏账损失的可能性。
最优订货量
Q*
2 KD KC
相关总成本
TC (Q*) 2KDC K
最优订货次数
N* D * Q
最佳订货周期
T * 360
*
N
11
（二）扩展模型 1.订货提前期：每次订货量、订货次 数、订货间隔时间均不变。 再订货点=交货时间*每日平均需用量=L*d 2.数量折扣：经济订货批量或数量折 扣点上。
二、股利理论与股利政策
三、股票股利与股票回购
21
第一节 利润分配的原则与程序
一、利润分配的原则 （一）依法分配原则
（二）兼顾各方面利益原则
（三）分配与积累并重原则
（四）投资与收益对等原则
22
二、企业利润分配的一般程序
（二）存货的成本 ：四种成本 1.采购成本：购置成本=D*P 2.订货成本 :固定的与变动的订货成本。 订货成本 F1 Q DK
8
3.储存成本:固定的与变动的储存成本反比 5.总成本：
TC F 1Q DKF 2Q 2K CD P TS C
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二、存货决策 （一）经济订购批量基本模型 订购批量，是指每次订购的数量；而经济订购批量
4i
H3R2L
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三、现金收支管理 （一）.加速现金收款 1.集中银行 2.锁箱系统 （二）付款控制 1.合理运用现金浮游 2.利用商业信用 3.工薪支出模式 4.力争使现金流出与流入同步
7
第三节 存货管理
一、存货的功能与成本 （一）存货的功能：维持正常的生产经营、满足市
场需求、降低进货成本、维持均衡生产四项功能。
正常的经营过程中，因销售商品或提供劳 务等向购货单位或接受劳务的单位应收取 的账款、代垫的运杂费等不能收回而发生 坏账损失的可能性。
财务管理课件第7章 营运资本管理PPT
每一个客户
全程管理
（二）实施ABC分类管理
每一笔业务
应收账款的ABC管理建立在应收账款账龄分析的基础上，依据账龄分析结 果，对超期应收账款区分A、B、C三类进行管理。 前提：定期编制应收账款账龄分析表。
依据应收账款账龄分析表，对逾期欠款按风险程度划分为A、B、C三类：
A——客户恶意行为欠债不还
法律手段
资的一种方式。
1.短期融资券的特点及发行
（1）短期融资券的特点
（2）短期融资券的发行
▲无担保
▲可转让
▲自行直接发行——公司承担发行风险
▲不以现时商品交易为基础 ▲委托银行或券商间接发行——风险较小
2.短期融资券的优缺点
（1）优点：利率很低 （2）缺点：手续麻烦
二、短期融资策略
（一）短期融资的概念及相关分类
实行赊销
扩大销售、减少存货、 增加利润
管理目标： 权衡
增加经营风险加大 信用成本
公司持有应收账款所付出的代价
1.机会成本
一般按有价证券利息率计算
▲因投放于应收账款而放弃的其他收入
▲ 计算公式：
通常按有价证券利息率计算
应收账款的机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资本成本
计
算
应收账款平均余额×变动成本率
第三，确定利息率（K）和交易成本（F）
第四，根据上述资料计算现金余额上下限及最优现金返回线
三、现金流量日常管理
加速收款 延期付款 综合控制
现金的日常管理主要涉及两方面内容，一是审查现金管理的合法性，二
是对现金收支过程实施控制。
（一）加速收款
加速收现是指加速现销方式下现金的到账时间。在现销方式下，按照国家 的相关规定，客户通常支付的不是现金，而是支票，从客户签发支票到支 票进入公司账户，一般需要一段时间，加速收现，就是要力求缩短此过程 的现金入账时间。
第六章 营运资本管理 《财务管理》PPT课件
三、最优存货量的确定
经济订货批量扩展模型: 经济订货批量基本模型基于诸多假设条件，实际不能完全满 足，需要注意放宽条件改进拓展。
保险储备:基本模型假定存货的供需稳定且确定，即每日的需求 量不变，交货时间也固定不变。实际上，每日需求量可能变化， 交货时间也可能变化。按照某一订货批量（如经济订货批量） 和再订货点发出订单后，如果需求增大或送货延迟，就会发生 缺货或供货中断。为防止由此造成的损失，就需要多储备一些 存货以备应急之需，称为保险储备（Buffer Stock）。
4
第一节营运资本管理概述
三、营运资本的管理原则
满足合理的资金需求 保持足够的偿债能力 提高资金使用效率 节约资金使用成本
5
第一节营运资本管理概述
四、营运资本管理的重要性
企业正常周转的基础； 实现企业资源最优配置、提高资源利用效率的前提； 有利于构建合理的资产结构和资本结构； 有利于满足企业临时性的资金需求。
一、现金和有价证券
现金和有价证券是最具有流动性的资产。 广义的现金包括库存现金、银行存款和其他货币资金。 狭义的现金是指库存现金。 企业持有现金的动机：交易性需要、预防性需要、投机性需
要、补偿性余额。
9
第三节现金及有价证券管理
二、企业持有现金的动机
交易性需要 预防性需要 投机性需要 补偿性余额。
7
第二节营运资本管理政策
二、流动资产筹资政策
流动资产筹资政策是指企业在总体上为流动资产筹资的策略。 企业的营运资本筹资策略实际上就是对企业临时性流动资产、 永久性流动资产和长期资产的来源进行管理。通常有三种可 供企业选择的筹资策略，即配合型筹资策略、激进型筹资策 略和保守型筹资策略。
8
第三节现金及有价证券管理
经济订货批量扩展模型: 经济订货批量基本模型基于诸多假设条件，实际不能完全满 足，需要注意放宽条件改进拓展。
保险储备:基本模型假定存货的供需稳定且确定，即每日的需求 量不变，交货时间也固定不变。实际上，每日需求量可能变化， 交货时间也可能变化。按照某一订货批量（如经济订货批量） 和再订货点发出订单后，如果需求增大或送货延迟，就会发生 缺货或供货中断。为防止由此造成的损失，就需要多储备一些 存货以备应急之需，称为保险储备（Buffer Stock）。
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第一节营运资本管理概述
三、营运资本的管理原则
满足合理的资金需求 保持足够的偿债能力 提高资金使用效率 节约资金使用成本
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第一节营运资本管理概述
四、营运资本管理的重要性
企业正常周转的基础； 实现企业资源最优配置、提高资源利用效率的前提； 有利于构建合理的资产结构和资本结构； 有利于满足企业临时性的资金需求。
一、现金和有价证券
现金和有价证券是最具有流动性的资产。 广义的现金包括库存现金、银行存款和其他货币资金。 狭义的现金是指库存现金。 企业持有现金的动机：交易性需要、预防性需要、投机性需
要、补偿性余额。
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第三节现金及有价证券管理
二、企业持有现金的动机
交易性需要 预防性需要 投机性需要 补偿性余额。
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第二节营运资本管理政策
二、流动资产筹资政策
流动资产筹资政策是指企业在总体上为流动资产筹资的策略。 企业的营运资本筹资策略实际上就是对企业临时性流动资产、 永久性流动资产和长期资产的来源进行管理。通常有三种可 供企业选择的筹资策略，即配合型筹资策略、激进型筹资策 略和保守型筹资策略。
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第三节现金及有价证券管理
财务管理学之营运资本管理课件
04
财务风险管理
营运资本风险的种类
流动性风险
信用风险
市场风险
政策风险
财务风险的衡量
财务杠杆比率
利息保障倍数
ABCD
流动比率
应收账款周转率和存货周转率
财务风险的应对策略
合理安排现金流
通过合理安排现金流，确保企业有足够的资金支付经营、投资和债务 偿还的需要。
建立风险储备金
企业可以建立风险储备金，以应对可能出现的财务风险。
保守型营运资本政策
总结词
详细描述
06
营运资本管理的实际应用
企业案例分析
总结词 详细描述
行业案例分析
总结词
详细描述
选取具有代表性的行业，如房地产、 金融、医疗等，分析其营运资本管理 策略的共性和差异，以及行业发展趋 势对营运资本管理的影响。
国家案例分析
总结词 详细描述
THANKS
感谢观看
多元化投资策略
通过多元化投资策略，降低单一投资带来的财务风险。
利用金融衍生工具进行风险管理
企业可以利用金融衍生工具，如远期合约、期权等，进行风险管理， 降低财务风险。
05
营运资本政策
激进型营运资本政策
总结词
详细描述
中庸型营运资本政策
总结词
平衡风险与收益
详细描述
中庸型营运资本政策旨在平衡流动性和风险，通过保持适中的流动资产和流动负 债水平，既降低经营风险，又保持一定的盈利能力。这种政策适用于经营稳定、 市场需求适中的企业。
财务管理学之营运资 本管理课件
目录
• 营运资本管理概述 • 流动资产管理 • 短期融资 • 财务风险管理 • 营运资本政策 • 营运资本管理的实际应用
[财务管理]第八章营运资本管理PPT课件
![[财务管理]第八章营运资本管理PPT课件](https://img.taocdn.com/s3/m/d6bbe0fa647d27284a735101.png)
制定的方法与应用； ❖ 5．理解存货的功能与成本，掌握存货控制的方法与应用。
.
2
第一节 营运资本管理策略
❖ 营运资本的概念：有广义和狭义之分 ❖ 广义的营运资本又称总营运资本，是指企业投放
在流动资产上的资金。具体包括：现金、有价证 券、应收账款、存货等占用的资金。对这些具体 营运资本的控制、持有状况确定的管理，是企业 日常财务管理中的重要部分。 ❖ 狭义的营运资本又称净营运资本，是指企业维持 日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动 负债后的差额。这是一个抽象的概念，并不特指 某项资产，但它是判断和分析企业偿债能力和财 务风险程度的重要依据。用公式表示为：
第八章 营运资本管理
❖ 第一节 营运资本管理策略 ❖ 第二节 现金管理 ❖ 第三节 应收账款管理 ❖ 第四节 存货管理
.
1
本章重点
❖ 1．理解营运资本的概念与特点； ❖ 2．掌握企业资产组合、筹资组合的影响因素和决策方法； ❖ 3．理解持有现金的动机，掌握最佳现金持有量的确定方法； ❖ 4．理解应收账款产生的原因及管理的目标，掌握信用政策
金政策？
稳健型
③某企业在淡季除自发性流动负债外，不再使用短期借款， 该企业营运资金政策属什么类型？
稳健或配合型
.
13
第二节 现金管理
❖ 现金，是指企业在生产经营过程中以货币形态存 在的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和 银行汇票等其他货币资金等。
❖ 现金是变现能力最强的非盈利性资产。现金管理 的过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡 选择的过程。
❖ 2．冒险的流动资产的投资策略
❖ 在冒险的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，只安排正常 生产经营需要量，不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高投资 报酬率。如下页图中的C策略。当销售额为100万元时，流动资产安排 20万元。采用此种策略的好处是投资报酬率高，但风险较大。
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第一节 营运资本管理策略
❖ 营运资本的概念：有广义和狭义之分 ❖ 广义的营运资本又称总营运资本，是指企业投放
在流动资产上的资金。具体包括：现金、有价证 券、应收账款、存货等占用的资金。对这些具体 营运资本的控制、持有状况确定的管理，是企业 日常财务管理中的重要部分。 ❖ 狭义的营运资本又称净营运资本，是指企业维持 日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动 负债后的差额。这是一个抽象的概念，并不特指 某项资产，但它是判断和分析企业偿债能力和财 务风险程度的重要依据。用公式表示为：
第八章 营运资本管理
❖ 第一节 营运资本管理策略 ❖ 第二节 现金管理 ❖ 第三节 应收账款管理 ❖ 第四节 存货管理
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1
本章重点
❖ 1．理解营运资本的概念与特点； ❖ 2．掌握企业资产组合、筹资组合的影响因素和决策方法； ❖ 3．理解持有现金的动机，掌握最佳现金持有量的确定方法； ❖ 4．理解应收账款产生的原因及管理的目标，掌握信用政策
金政策？
稳健型
③某企业在淡季除自发性流动负债外，不再使用短期借款， 该企业营运资金政策属什么类型？
稳健或配合型
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13
第二节 现金管理
❖ 现金，是指企业在生产经营过程中以货币形态存 在的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和 银行汇票等其他货币资金等。
❖ 现金是变现能力最强的非盈利性资产。现金管理 的过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡 选择的过程。
❖ 2．冒险的流动资产的投资策略
❖ 在冒险的资产组合策略下，企业在安排流动资产数量时，只安排正常 生产经营需要量，不安排或只安排很少的保险储备量，以便提高投资 报酬率。如下页图中的C策略。当销售额为100万元时，流动资产安排 20万元。采用此种策略的好处是投资报酬率高，但风险较大。
财管营运资金管理PPT课件
应收账款机会成本=日赊销收入净额*应收 账款收现期*机会成本率
30
应收账款机会成本计算（2）
应收账款机会成本=应收账款平均占用额* 机会成本率
应收账款平均占用额=应收账款平均余额* 变动成本率=赊销收入净额/360*应收账款 收现期*变动成本率=日赊销收入净额*应收 账款收现期*变动成本率
应收账款机会成本=日赊销收入净额*应收 账款收现期*变动成本率*机会成本率
计算分析选择过程如表4—4
39
表 4—4 项目
A 年赊销额 B 变动成本 C 信用成本前收益 D 机会成本
E 管理费用 F 坏帐损失 G 收账费用 H 信用成本 I 信用成本后收益
原方案 （n=30） 1200 A*60%=720 A-B=480 B*30*20%/360 =12 10 A*3%=36 10 68 412
管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量， 现金管理总成本＝持有机会成本＋转换成本
21
原理：只考虑持有机会成本和转换成本，不考虑 短缺成本，即现金管理总成本=持有机会成本+ 转换成本，
22Leabharlann 计算公式：2、决策规则：相关总成本最小所对应的 现金持有量为最佳现金持有量。
23
【例8—2】旭东公司全年需要现金6000元，现金与 有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的利息
40
练习题 某公司现有销售额100000元，销售毛
利率20%，应收账款的机会成本率为 15%。现准备改变信用条件，假设销 售部门提出了A、B两个有关信用条件 的方案，见下表，你认为应选择哪个 方案？
41
应收账款日常管理
1、企业信用调查
（1）直接调查； （2）银行及信用评估机构证明； （3）企业间证明； （4）其他来源渠道。
30
应收账款机会成本计算（2）
应收账款机会成本=应收账款平均占用额* 机会成本率
应收账款平均占用额=应收账款平均余额* 变动成本率=赊销收入净额/360*应收账款 收现期*变动成本率=日赊销收入净额*应收 账款收现期*变动成本率
应收账款机会成本=日赊销收入净额*应收 账款收现期*变动成本率*机会成本率
计算分析选择过程如表4—4
39
表 4—4 项目
A 年赊销额 B 变动成本 C 信用成本前收益 D 机会成本
E 管理费用 F 坏帐损失 G 收账费用 H 信用成本 I 信用成本后收益
原方案 （n=30） 1200 A*60%=720 A-B=480 B*30*20%/360 =12 10 A*3%=36 10 68 412
管理的总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金持有量， 现金管理总成本＝持有机会成本＋转换成本
21
原理：只考虑持有机会成本和转换成本，不考虑 短缺成本，即现金管理总成本=持有机会成本+ 转换成本，
22Leabharlann 计算公式：2、决策规则：相关总成本最小所对应的 现金持有量为最佳现金持有量。
23
【例8—2】旭东公司全年需要现金6000元，现金与 有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的利息
40
练习题 某公司现有销售额100000元，销售毛
利率20%，应收账款的机会成本率为 15%。现准备改变信用条件，假设销 售部门提出了A、B两个有关信用条件 的方案，见下表，你认为应选择哪个 方案？
41
应收账款日常管理
1、企业信用调查
（1）直接调查； （2）银行及信用评估机构证明； （3）企业间证明； （4）其他来源渠道。
管理学财务管理营运资本管理PPT课件
负债和权益性资本来解决。
第20页/共104页
特点分析：
图14-4：折衷型筹资组合
• 企业在短期资金需求处于波谷时不借入任何流动负债 ； • 当企业短期资金需求处于波峰时，进行短期负债，并由临
时性资产的减少而释放出来的现金偿还短期负债。
第21页/共104页
2. 激进型（积极型、冒险型）
部分永久性流动资产的资金来源于短期负债。
2. 稳健型融资策略的收益最低，股东权益报酬率仅为 11.25%；
3. 折衷型融资策略的收益介于两者之间。
从风险角度来看：
1. 激进型融资策略的风险最大，其流动比率为1.33，净 营运资金为100万元；
2. 稳健型融资策略的风险最小，其流动比率为4，净营 运资金为300万元；
3. 折衷型融资策略仍介于两者之间。
• 小企业流动资产占总资产比例高； • 小企业在长期资本市场筹资困难； • 小企业短期负债占总资本比例大。
第2页/共104页
二、流动资产组合策略
（一）影响资产组合的因素
1.风险与收益
• 收益：流动资产盈利能力低于固定资产。除了有价证券外， 其他流动资产只是为企业日常经营活动正常进行提供了必 要的条件，它们本身并不具有直接的盈利能力。
第3页/共104页
表6-1 ：资产组合的行业差异（美国1981年）
第4页/共104页
表6-2： 企业规模对资产组合的影响（美国1983 年）
第5页/共104页
4. 利息率。 利率高，减少流动资产投资（流动负债是其资金来
源）； 利率低，增加流动资产投资。祥见图14-1。
图6-1：美国制造业1960—1983年的资产组合
第24页/共104页
表6-5
第25页/共104页
第20页/共104页
特点分析：
图14-4：折衷型筹资组合
• 企业在短期资金需求处于波谷时不借入任何流动负债 ； • 当企业短期资金需求处于波峰时，进行短期负债，并由临
时性资产的减少而释放出来的现金偿还短期负债。
第21页/共104页
2. 激进型（积极型、冒险型）
部分永久性流动资产的资金来源于短期负债。
2. 稳健型融资策略的收益最低，股东权益报酬率仅为 11.25%；
3. 折衷型融资策略的收益介于两者之间。
从风险角度来看：
1. 激进型融资策略的风险最大，其流动比率为1.33，净 营运资金为100万元；
2. 稳健型融资策略的风险最小，其流动比率为4，净营 运资金为300万元；
3. 折衷型融资策略仍介于两者之间。
• 小企业流动资产占总资产比例高； • 小企业在长期资本市场筹资困难； • 小企业短期负债占总资本比例大。
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二、流动资产组合策略
（一）影响资产组合的因素
1.风险与收益
• 收益：流动资产盈利能力低于固定资产。除了有价证券外， 其他流动资产只是为企业日常经营活动正常进行提供了必 要的条件，它们本身并不具有直接的盈利能力。
第3页/共104页
表6-1 ：资产组合的行业差异（美国1981年）
第4页/共104页
表6-2： 企业规模对资产组合的影响（美国1983 年）
第5页/共104页
4. 利息率。 利率高，减少流动资产投资（流动负债是其资金来
源）； 利率低，增加流动资产投资。祥见图14-1。
图6-1：美国制造业1960—1983年的资产组合
第24页/共104页
表6-5
第25页/共104页
财务管理学第七章营运资本管理
第二节 流动资产管理
一、现金和有价证券的管理 二、应收账款的管理 三、存货管理
管理课件
16
流动资产的概念和特点
流动资产的概念 流动资产是指可以在一年或者者超过一年
的一个营业周期内变现或者耗用的资产。 流动资金的特点
1、周转速度快 2、实物形态的多样性与易变性 3、占用量变化的波动性
管理课件
17
流动资金分类
第七章 营运资本管理
第一节 概述 第二节 流动资产管理 第三节 流动负债管理
管理课件
1
短期财务管理内容
• 流动资产管理
– 现金管理 – 存货管理 – 应收账款管理 – 其他
• 流动负债管理
– 短期借款管理 – 商业信用管理 – 其他
管理课件
2
营运资本管理:
既包括建立营运资本管理政策,也包括对它 的日常控制:
80 312.5
60 312.5
– 短期投资由短期融资来满足，而短期融资所需要 的还本付息资金均应来自于该项短期投资；
– 如果融资所需要的还本付息与该项融资的投资用 途不一致，至少表明公司已经存在来源与占用不 匹配的财务风险。
管理课件
14
营运资本政策的演变
• 自20世纪70年代以后，美国企业界的营运资本投资政 策趋向于紧缩，即完成同样多的销售额，所占用的流 动资产越来越少。甚至在一些管理非常优秀的一流公 司中，通过对存货、应收账款等主要流动资产占用严 格而科学的管理（如实施存货控制的JIT系统等）， 使得流动资产的占用降低至一个极低的水平上，以至 于企业的流动资产不占用自己的资金，从而谋求企业 收益的最大化。在这种情况下，企业经营对流动性的 需求以及理财人员对财务风险的控制，将完全依靠企 业现金流量超常的周转速度来实现。不容置疑，这是 公司短期财务管理所应当管理达课件到的一个至高境界。 15
财务管理课件营运资本管理
▪ 控制支出： 推迟应付款的支付：
使用现金浮游量：从企业开出支票，收款 人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企 业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间 的占用称为现金浮游量。
三、最佳现金持有量的确定
（一）成本分析模式：企业持有的现金有三种成本：
▪ （1）机会成本。现金作为企业的一项资金占用，是有 代价的，这种代价就是它的资金成本。现金持有量越大， 机会成本越高。
▪ 2.计算公式（注意影响因素） 现金返回线（R）的计算公式：
▪ 现金存量的上限（H）的计算公式： H＝3R－2L
▪ 3.下限的确定：每日最低现金需要量；管理人 员对风险的承受能力
▪ 4.适用范围：随机模式是在现金需求量难以预 知的情况下进行现金持有量控制的方法。
第三节 应收账款管理
企业的销售方式主要有现销和赊销两种。 现销的特点与作用：应计现金流入量与实际现金流入量
例题
某公司有四种现金持有方案，有关成本资料 如下表: 确定该公司最佳现金持有量。
项目/方案 甲
乙
丙
丁
现金持有量 30000 60000 90000 120000
机会成本率 10％ 10％ 10％ 10％
短缺成本 12000 7500 2500 0
管理成本 2000 2000 2000 2000
项目/方案 现金持有量 机会成本率 短缺成本 管理成本 相关总成本
应收账款的功能与成本
一、应收账款的功能 ▪ 促进销售的功能 ▪ 减少存货的功能 ▪ 扩大市场占有率或开拓新市场
二、应收账款的成本计算 ▪ 企业持有应收账款要付出一定的代价，这种代价
即为应收账款的成本。其内容包括：机会成本、 管理成本和坏账成本。
应收账款的机会成本
使用现金浮游量：从企业开出支票，收款 人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企 业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间 的占用称为现金浮游量。
三、最佳现金持有量的确定
（一）成本分析模式：企业持有的现金有三种成本：
▪ （1）机会成本。现金作为企业的一项资金占用，是有 代价的，这种代价就是它的资金成本。现金持有量越大， 机会成本越高。
▪ 2.计算公式（注意影响因素） 现金返回线（R）的计算公式：
▪ 现金存量的上限（H）的计算公式： H＝3R－2L
▪ 3.下限的确定：每日最低现金需要量；管理人 员对风险的承受能力
▪ 4.适用范围：随机模式是在现金需求量难以预 知的情况下进行现金持有量控制的方法。
第三节 应收账款管理
企业的销售方式主要有现销和赊销两种。 现销的特点与作用：应计现金流入量与实际现金流入量
例题
某公司有四种现金持有方案，有关成本资料 如下表: 确定该公司最佳现金持有量。
项目/方案 甲
乙
丙
丁
现金持有量 30000 60000 90000 120000
机会成本率 10％ 10％ 10％ 10％
短缺成本 12000 7500 2500 0
管理成本 2000 2000 2000 2000
项目/方案 现金持有量 机会成本率 短缺成本 管理成本 相关总成本
应收账款的功能与成本
一、应收账款的功能 ▪ 促进销售的功能 ▪ 减少存货的功能 ▪ 扩大市场占有率或开拓新市场
二、应收账款的成本计算 ▪ 企业持有应收账款要付出一定的代价，这种代价
即为应收账款的成本。其内容包括：机会成本、 管理成本和坏账成本。
应收账款的机会成本
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持有量。
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例题
某公司有四种现金持有方案，有关成本资料 如下表: 确定该公司最佳现金持有量。
项目/方案 现金持有量
甲 30000
乙 60000
丙 90000
丁 120000
机会成本率 短缺成本 管理成本
10％ 12000 2000
10％ 7500 2000
10％ 2500 2000
10％ 0 2000
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应收账款的功能与成本
一、应收账款的功能 促进销售的功能 减少存货的功能 扩大市场占有率或开拓新市场
二、应收账款的成本计算 企业持有应收账款要付出一定的代价，这种代价
即为应收账款的成本。其内容包括：机会成本、 管理成本和坏账成本。
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应收账款的机会成本
机会成本是指资金投放于应收账款上所丧失的其 他收入，如投资于有价证券会有利息、股息收入 等。这一成本的大小与维持赊销业务所需要的资 金及企业资金成本或有价证券利率有关。
存货模式又称鲍莫模式(Baumol Model)，它是由美国 经济学家William．J．Baumol 首先提出的，他认为公 司现金持有量在许多方面与存货相似，存货经济订货批 量模型可用于确定最佳现金持有量，并以此为出发点， 建立了鲍莫模式。
存货模式的着眼点也是现金相关总成本最低。在利用存 货模式计算现金最佳持有量时，对短缺成本和管理成本 也不予考虑，只对机会成本和固定性转换成本予以考虑。 因此，在存货模式下，现金管理的相关总成本就等于机 会成本与固定性转换成本之和。
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项目/方案 现金持有量 机会成本率 短缺成本 管理成本 相关总成本
解析
甲
乙
30000 60000
10％ 10％
12000 7500
2000 2000
17000 15500
丙 90000 10％ 2500 2000 13500
丁 120000 10％ 0 2000 14000
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（二）存货模式
（2）管理成本。企业持有现金，会发生管理费用，这 些费用就是现金的管理成本。管理成本是一种固定成本， 与现金持有量之间无明显的比例关系。
（3）短缺成本。企业因缺乏必要的现金，不能应付业 务开支所需，而使企业蒙受的损失或付出的代价。短缺 成本随现金持有量的增加而下降。
最佳现金持有量是指能使上述三项成本之和最小的现金
▪ 控制支出 人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企 业账户，中间需要一段时间。现金在这段时间 的占用称为现金浮游量。
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三、最佳现金持有量的确定
（一）成本分析模式：企业持有的现金有三种成本：
（1）机会成本。现金作为企业的一项资金占用，是有 代价的，这种代价就是它的资金成本。现金持有量越大， 机会成本越高。
▪ 现金存量的上限（H）的计算公式： H＝3R－2L
▪ 3.下限的确定：每日最低现金需要量；管理人 员对风险的承受能力
▪ 4.适用范围：随机模式是在现金需求量难以预 知的情况下进行现金持有量控制的方法。
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第三节 应收账款管理
企业的销售方式主要有现销和赊销两种。 现销的特点与作用：应计现金流入量与实际现金流入量
3
配合型筹资政策
金 额
临时性流动资产
永久性流动资产
固定资产
短期借款
长期借款 权益资金
时间
4
▪ 激进型筹资政策
临时性流动资产
金 额
永久性流动资产
固定资产
时间
5
▪ 稳健型筹资政策
金
临时性流动资产
额
永久性流动资产
固定资产
时间
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第二节 现金管理
一、公司持有现金的原因 二、现金收支管理 三、最佳现金持有量的确定 ▪ 成本分析模式 ▪ 随机模式
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（二）存货模式
相关总成本＝机会成本＋固定性转换成本
C：期初现金余额 C/2 ：该期的平均现金余额 K：有价证券在该期间内的利率 T：一个周期内现金的总需要量 F：每次转换有价证券的固定成本 其中，F、T、K为常量，C为变量。
15
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最佳现金持有量
为求出总成本最低时的现金持有量，对 公式中的变量C求导，并令其为零。即：
▪ 3.投机性需要: 持有现金以抓住各种瞬息即逝的 市场机会，获取较大利益而准备的现金需要。其 持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会及 企业对待风险的态度有关。
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二、现金收支管理
▪ 加速收款：这主要指缩短应收账款的时间。做 到既利用应收账款吸引顾客，又缩短收款时间， 从两者之间找到适当的平衡点。
机会成本＝维持赊销业务所需资金×资金成本率 维持赊销业务所需资金＝应收账款平均余额×变
完全吻合，从而可以避免坏帐损失；但过于追求现销方 式会丧失许多销售机会，使市场销路萎缩，竞争地位下 降。 赊销的特点与作用：应计现金流入量与实际现金流入量 不一致，从而产生应收帐款。应收帐款具有扩大销售， 增加收益，节约存货资金占用和降低存货管理成本的功 能；但赊销会增加坏帐损失，增加应收帐款投资的机会 成本等
第六章 营运资本管理
1
第一节 营运资本管理原则
一、营运资本的特点 二、流动资产的最佳投资水平 营运资金包括流动资产和流动负债 营运资金持有量的确定，就是在收益和风险
之间进行权衡。 适中的营运资金政策对于投资者财富最大化
来讲理论上是最佳的。
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三、营运资金筹集政策
流动资产按照用途再作区分，则可以分为临 时性流动资产和永久性流动资产。 ▪ 临时性流动资产指那些受季节性、周期性影 响的流动资产； ▪ 永久性流动资产则指那些即使企业处于经营 低谷也仍然需要保留的、用于满足企业长期 稳定需要的流动资产。
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（三）随机模式
随机模式是在现金需要量难以预知的情况下进 行现金持有量控制的方法。
1.基本原理：企业根据历史经验和现实需要， 测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出 现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上 下限之内。
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▪ 2.计算公式（注意影响因素） 现金返回线（R）的计算公式：
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一、公司持有现金的原因
▪ 1.交易性需要: 持有一定的现金以满足正常生产 经营秩序下的需要。
▪ 2.预防性需要: 持有现金以应付紧急情况的现金 需要。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主 要取决于三方面：一是企业愿意承担风险的程度； 二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金 流量预测的可靠程度。