2014年保险行业股权投资分析报告

2014年保险行业股权投资分析报告

2014年10月

目录

一、股权投资收益风险分析：收益高，风险更高 (4)

1、业绩回顾：收益率高，波动性大 (4)

2、外部原因：股市波动，监管限制 (6)

（1）股市大幅波动，对冲工具不足 (6)

（2）鸽笼监管，缺乏前瞻 (7)

3、内部原因：战略保守，战术短板 (9)

二、股权投资结构分析：结构决定收益 (10)

1、股票基金比重：2007年至今下降17PT (10)

2、银行板块占比：比重最高，持续上升 (12)

3、市值分布变化：大市值公司占比提升 (14)

4、未上市类股权：银行、能源与基建 (15)

三、国际比较：欧美股票投资特征分化明显 (18)

1、美国寿险：一般和独立账户泾渭分明 (18)

2、美国财险：权益类占比保持两成 (20)

3、英国险资：股权资产在全球布局 (20)

4、德国股权：与美国一般账户类似 (22)

四、趋势展望：新环境下权益投资突围 (23)

1、外部变化：政策是最大红利 (23)

（1）新“国十条”铺路多领域股权投资 (23)

（2）引入活水，险资与股市相互促进 (25)

（3）“沪港通”利好险企国际化 (26)

（4）利用权益类衍生产品对冲风险 (27)

2、内部变化：风格多元，资产主导 (29)

（1）结构更加多样，财务与战略投资并举 (29)

（2）向资产配置决定负债转型，催生新的保险产品 (30)

五、相关上市公司简析 (31)

1、敏感性对比：国寿更高 (31)

（1）中国人寿对股权价格波动敏感性更高 (31)

（2）资产分类和减值损失决定了对利润的影响 (32)

2、中国平安 (34)

3、中国太保 (34)

4、新华保险 (35)

5、中国人寿 (35)