中国人民币汇率制度的历史现状与改革趋势教材

对人民币汇率制度改革 的政策性建议
④微观经济主体要及时转变观念应对人民币汇率制度改革。各种 微观经济主体必须提高风险意识，培养和引进相关的专业人员， 密切关注国际金融市场的汇率波动，充分利用各种金融工具来规 避汇率风险。同时，微观主体也应该注重科技创新，加强成本管 理，提高核心竞争能力，开发高附加值产品，尽快实现产业升级。 另一方面，金融机构也要主动调整其外汇信贷政策，有效控制外 币贷款规模；调整外币资产结构，增加外币投资与短期贸易融资 的比重，充分利用各种衍生工具从而防范外币流动性风险。在改 革过程中应遵循循序渐进的原则，稳步进行，结合不断发展的经 济环境制定相应的宏观经济政策，在完善汇率制度的同时，要充 分考虑微观经济主体的承受能力，做好相应的配套措施，保证经 济的稳定运行。同时利用汇率制度调整的有利时机，加快经济结 构调整，转变经济增长方式，这样才能从根本上解决我国的人民 币汇率问题。
2012年4月14日：人行决定自2012年4月16 日起，银行间即期外汇人民币兑美元交易 价浮动幅度，由0.5%大至1%，为5年来首 次。
人民币汇率制度历史
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汇率制度历史
改革开放前
在传统的计划经济体制下，人民币汇率由国家实行严格的 管理和控制。根据不同时期的经济发展需要，改革开放前 我国的汇率体制经历了新中国成立初期的单一浮动汇率制 度（1949~1952）、五六十年代的单一固定汇率制 （1953~1972）和布雷顿森林货币体系以后以“一篮子货币” 计算的单一浮动汇率制度（1973~1980）。
中国现存汇率制度的实 质及问题
2、外汇银行实行会员制。外汇银行作为外汇市场的主体,它的会 员资格很难取得,要经过央行或外汇管理局的严格审批,具有严格 的市场准入规则。整个银行间汇市是封闭的。
3、央行管制定价机制。在银行间汇市中,由于央行对外汇银行的 额度控制以及央行庞大的外汇储备和货币供给权,使得央行对汇 市中汇率的生成有较大程度的管制权。这可从这次东南亚危机, 人民币汇率的稳定看出来(我们不讨论稳定的利弊),而且类似的干 预一直存在。
大事记
2005年07月21日：人行正式宣布，废除原先盯
住单一美元的货币政策，开始实行以市场供
求为基础、参考一篮子货币进行调节的浮动
汇率制度。当天，美元兑人民币官方汇率由 8.27调整为8.11，人民币升幅约为2.1%。 2007年01月11日：人民币对美元7.80关口告破， 自1994年以来首次超过港币。 2007年05月21日：人行决定，银行间即期外汇 市场人民币兑美元交易价浮动幅度，由0.3% 扩大至0.5%。 2008年04月10日：人民币对美元汇率中间价突 破7.00。
这表明在新的汇率政下,宏观经济调控运行有效,有效地影响 人民币汇率的预期,抑制过度的资本流入,有利于缓解当前中国经 济中出现的一些矛盾和问题,有利于改善贸易关系,推动我国经济 结构调整,抑制投资和经济过热状况,对经济保持持续快速稳定发 展大有裨益。
当前人民币汇率政策改 革的绩效分析
(二) 改制对通货膨胀控制的绩效 中国刚从固定汇率制转轨,当前的经济脱胎于1998年的通货
当前人民币汇率政策改 革的绩效分析
(三) 改制对汇率风险和金融危机控制的绩效
人民币汇率改制前,人民币升值的稳定预期已经形成,“热钱” 投机攻击人民币成为汇率改制面临的第一个挑战。经济全球化的 飞速发展使国际金融市场中高速流动的“热钱”日益显示出集体 化倾向,逐渐发展成为独立于各国中央银行和国际金融组织的 “第三种力量”。无疑,“热钱”的投机攻击使人们改变了对经 济增长的预期,造成外资大规模流出,从而爆发金融危机。
人民币汇率制度改革
汇率制度改革 ◆当前人民币汇率政策改革的绩效分析
当前人民币汇率政策改 革的绩效分析
(一) 改制对经济稳定和增长的绩效 统计数据显示,在2005年经济增长率达9. 9%之后, 2006年第
一季度国内生产总值又增长10. 3%,投资增长27. 7%, 3月份投资 创纪录达到32. 7%,非常明显中国经济出现了经济过热的趋势。 一个重要原因是人民币汇率扭曲。人民币低估,大量外资低成本 涌入,央行买进外汇,释放大量本币,同时为减轻升值压力实行低 利率政策,但仍造成市场上流动性泛滥,过度的流动性寻找投资, 刺激高利润的房地产、汽车业等。
各国在选择汇率制度的时候，往往根据自身的 情况选择比较适宜的汇率制度，也根据条件的变化 对汇率制度进行调整。
人民币汇率制度
制度简介 自2005年7月21日起，我国开始 浮动汇率制度。当时施行的汇 率机制改革的主要内容包括三 个方面： 一是汇率调控的方式。
二是中间价的确定和日浮动区 间。 三是起始汇率的调整。
汇率制度历史
实行有管理的浮动汇率制（1994至今）：
1994年1月1日起，中国对外汇管理体制进行了改革开放以来 最重大的一次改革，实行银行结售汇，建立统一的银行间 外汇市场，取消官方汇率，实行“以市场供求为基础的、 单一的、有管理的浮动汇率制”。2005年7月21日，中国人 民银行正是对外宣布，经国务院批准，自2005年7月22日起， 我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调 节、有管理的浮动汇率制。这是我国1994年汇率制度改革以 来，经多次政策微调之后人民币汇率制度的又一次重大变 革。
中国现行汇率制度进一 步改革的必要性
③人民币汇率形成机制的市场化程度不高。现行人民币汇 率形成机制的基础及银行结售汇制及对参与银行间外汇市 场交易的外汇银行实行额度管理，这使得市场参与者，特 别是中资企业和商业银行持有的外汇必须卖给银行，不能 根据自己未来的需要和对未来的汇率走势的预期选择适当 的出售外汇的时机和数量；另一方面，就银行售汇而言， 要么存在一定的约束条件，要么存在严格管制，因此我国 的外汇市场是一个供求关系不对称的市场，即是一定制度 约束下的充分外汇供给和部分外汇需求相作用的外汇市场。
汇率制度改革 ◆中国现行汇率制度进一步改革的必要性
中国现行汇率制度进一 步改革的必要性
①现行的人民币汇率制度与原有的钉住美元的汇率制度相 比更加适应了中国目前的基本情况，但是汇率制度改革是 一个巨大的工程，我们应当在“主动性、渐进性、可控性” 下开展，所以当前的汇率制度的改革只是一个开始，目前 的汇率制度依然需要进一步改革。
紧缩。目前,不管中国商品市场是否出现通货膨胀,如果将房地产 价格也作为考查通货膨胀的指标,那么经济中潜在通货膨胀的压 力很大。而且从理论上讲,一个国家的货币低估,容易表现为通货 膨胀,因为一方面大量商品廉价出口,必然带动国内商品价格走 高。另一方面,汇率低估,进口商品价格居高不下,抬高了需进口 的原材料和其他商品的价格。然而,在现行人民币汇率制度下,我 国并未出现严重的通货膨胀。随着逐步放松资本管制,人民币汇 率制度必然向更具弹性的方向渐进演进。
汇率制度改革 ◆对人民币汇率制度改革的政策性建议
对人民币汇率制度改革 的政策性建议
①抓住机遇转变经济增长方式，调整经济结构，采用适当 的宏观经济政策。在汇率制度改革的同时，要抓住机遇进 行经济结构调整解决深层次问题。借此人民币汇率制度改 革之机，调整我国经济结构，引导国内经济资源由贸易部 门流向非贸易部门，就显得尤为重要。调整外资优惠政策、 扩大进口和市场开放等结构性政策，同时适当调整对外贸 易中的“奖出限入”、外汇管理中的 “宽进严出”以及过 度的进出口替代政策。
汇率制度历史
官方汇率与贸易外汇内部结算汇率并存 （1981~1984）：
改革开放前，国内外市场分割，人民币长期高估。高估人 民币汇率不适应进出口贸易发展的需要，特别是造成出口 亏损、进口赚钱的不合理现象，对扩大出口不利。为鼓励 对外贸易发展，奖出限入，促进企业经济核算，使人民币 汇率符合进出口贸易实际，1979年8月国务院决定改革汇率 制度，从1981年开始实行人民币两种汇率，除贸易结算仍使 用官方汇率外，另订一个贸易外汇内部结算汇率。
2008年中期至2010年6月：人民币自2005年 汇改以来已经升值了19%，但受到2008年 美国金融危机的影响，人民币停止了升值
走势；同时，在危机爆发后，人民币开始 紧盯美元。
2010年6月19日：人行宣布，重启自金融 危机以来冻结的汇率制度，进一步推进人
民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率 弹性。
对人民币汇率制度改革 的政策性建议
②稳步推进与人民币汇率制度相关的金融体系改革。从宏 观上来说，要为微观经济主体防范风险提供相应的条件。 一方面，我们要继续发展现有的结售汇市场，发展银行与 客户交易的零售市场，完善银行间批发市场，增加外汇市 场交易品种。另一方面，我们可以进一步完善本币对外币 交易市场，扩大银行结售汇周转头寸，探索建立起外汇平 准基金等市场化条件下的央行外汇市场干预模式。
◆讨论小组： 黄波1214406002 赵盾1214405029 任卫涛1214406026 张孟1214406030 何文通1214406038 刘峰1214406046
汇率制度
汇率制度
汇率制度，又称汇率安排，是指一国货币当局 对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作 的一系列安排或规定。
中国现存汇率制度的实 质及问题
4、交易品种单一。在银行间汇率交易的币种方面,只有美元、日 元和港币三种,在成交量中是以美元为主,且几乎不存在远期、期 货交易,波幅相当小。综上所述,在外汇银行、企业、居民不能意 愿地持有外汇的前提下,中国的汇率生成机制具有封闭性、管制 定价、交易品种单一和波幅较小的特征。因而,中国目前名义上 的“有管理的浮动汇率制”制度实质是一种钉住美元的钉住汇率 制度。这个钉住汇率制存在许多问题。比如钉在什么汇率水平上 合适?当然是均衡汇率了。那么这个均衡汇率的确定又该如何进 行?在中国现行的外汇管理体制下,现行的汇率决不是意愿的合理 的水平,因为市场上的汇率水平在很大程度上不是由市场的意愿 供求产生和决定。还有即使采用钉住汇率制,到底又该钉住谁的 问题,是某种货币或某几种货币的篮子等?钉住的成本有多大,不钉 住的成本又有多大,值不值得钉,钉不钉得住?从逻辑上抽象地看,钉 住汇率制是行不通的。
汇率制度改革 ◆中国现存汇率制度的实质及问题
中国现存汇率制度的实 质及问题
但考察制度设计,中国的汇率制度具有如下特征:
1、各经济主体不能意愿地持有外汇。外贸企业的出口所得外汇 必须无条件卖给外汇银行,外贸企业不能持有外汇账户,其外汇需 求则通过银行售汇购买来得到满足;人民币经常项目下有条件可 兑换, 是指非贸易用汇要经严格的审批和控制,居民和企业均不能 意愿地持有外汇;外汇银行的持汇额度也不能超过中央银行的规 定额度。外汇的供求缺乏市场基础,汇率作为一种价格水平也就 不能反映资源的稀缺性,不能很好地配置经济资源。
对人民币汇率制度改革 的政策性建议
③根据目前经济运行态势，适当放宽汇率浮动区间。在当前的经 济形势下，适度的升值是汇率政策调整的各种方案中代价最低， 效果最明显的办法。从时机来看，国内国际的形势都表明目前仍 然是人民币升值的大好时机。适当的放宽升值区间可能会对经济 增长带来一定的负面影响，但是目前中国的经济数据呈现出偏热 的态势，适度升值恰好是一针清凉剂。
中国现行汇率制度进一 步改革的必要性
②国际合作依然面对压力。现在人民币汇率改革的压力虽 然没有改革以前那么强烈，但是仍然不可忽视。压力主要 来源于两个方面：美国等国家把人民币看作是本国巨大贸 易逆差的主要来源，这很大程度上可以说是出于本国的政 治考虑，可见人民币改革的过程上仍然会受到这样因素的 压力。其次，以市场供求为基础，参考一篮子货币的汇率 制度下，人民币汇率的决定将受到很多因素的影响，其中 国际合作就是重要的一项。
汇率制度历史
官方汇率与调剂市场汇率并存（1985~1993）：
1985年1月1日起，政府取消贸易外汇内部结算价，重新实行 单一的固定汇率，1美元兑换2.7963元人民币。但是由于中 国宏观经济不稳定，这种一次性调整难以反映市场供求 的变动，对国民经济、物价影响较大，企业难以承受。从 1988年3月起，各地普遍设立外汇调剂中心，增加留成外汇 比例，扩大外汇调剂量，放开调剂市场汇率，利用市场汇 率，解决出口亏损，鼓励出口，限制非必需品出口，实行 官方汇率和调剂市场汇率并存的汇率制度。