7第七章___项目投资

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三、净现金流量的简算公式
（一）单纯固定资产投资项目净现金流量的简化计算方法
1、建设期
建设期某年的净现金流量＝－该年发生的固定资产投资额
或：建设期NCFt＝－固定资产投资额＝－It 2、经营期
经 净营现期金某流年量＝该净利年润＋
该年 折旧
＋该摊销年额＋
该利息费年用＋
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四、项目投资资金的投入方式 原始总投资的投入方式包括一次投入和分次
投入两种形式。 投入方式与项目计算期的构成情况有关，受投
资项目的具体内容制约。
单纯固定资产投资项目，若建设期＝0，则投 资方式必然是一次投入；若分次投入则建设期一定 大于1。
流动资金投资必须采取预付的方式，因此其首
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计算过程： ①计算项目的计算期（等于折旧期），画出现金流量图示； ②计算固定资产原值： ＝固定资产原始投资＋资本化的利息
③计算各年的折旧额－根据固定资产原值、项目计算期和规定 的折旧方法计算
④计算利息支出－根据借款的金额、偿还借款的方式和偿还借 款的年度计算
该年 回收额
NCFt＝Pt＋Dt＋Mt＋Ct＋Rt
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例1：已知企业拟购建一项固定资产，需投资100万元，按 直线法折旧，使用寿命10年，期末有10万元净残值。在建 设起点一次投入借入资金100万元，建设期为一年，发生 建设期资本化利息10万元。预计投产后每年可获营业利润 10万元。在经营期的头3年中，每年归还借款利息11万元 （假定营业利润不变，不考虑所得税因素）。
次投资最迟必须在建设期末（即投产日）完成，也 可在试产期内有关年份的年初分次追加投入。
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§Baidu Nhomakorabea.２现金流量及其计算
一、现金流量的含义 （一）现金流量的定义 现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量
与现金流出量的统称，是评价投资方案是否可行时必须计 算的一个基础性数据。
它是计算项目投资决策评价指标的主要根据和重要信息之一。
项目投资决策所使用的现金概念，是广义的现金，它 不仅包括各种货币资金而且还包括项目需要投入企业拥有 的非货币资源的变现价值（或重置成本）。
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（二）现金流量的构成――从时间特征上 看包括三个组成部分：
也称现金净流量。
一、净现金流量的含义 净现金流量是指在项目计算期内由每年现金
流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序 列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要 依据。
某年净现金流量＝该年的现金流入量－该年的现金流出量
NCFt=CIt-Cot
NCF为净现金流量， CI现金流入量；CO现金流出量。
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三、项目计算期的构成和资金构成内容
1、项目计算期的构成： 项目计算期是指投资项目从投资建设
开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 即项目的有效持续期间。
建设期
生产经营期
项目计算期
项目计算期＝建设期+生产经营期
n＝s+p
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（三）确定现金流量的假设
1.投资项目类型的假设 2.财务可行性分析假设 3.全投资假设 4.建设期投入全部资金假设； 5.经营期与折旧年限一致假设 6.时点指标假设
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二、现金流量的内容
（一）固定资产投资项目的现金流量
特点：投资金额大、影响时间长、变现能力差、投资风险大。 项目投资包括新增生产能力为主的新建项目投资和以
恢复和改善生产能力为目的更新改造项目投资。 新建项目投资：单纯固定资产投资和完整工业项目投
资.
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二、项目投资的程序
基本环节： ①项目提出； ②项目评价； ③项目决策，结论： ④项目执行； ⑤项目再评价。
第七章
§7.１ 项目投资概述 §7.２ 现金流量及其计算 §7.３ 项目投资决策评价指标及其计算 §7.４ 项目投资决策评价指标的运用
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§7.1 项目投资概述
一、项目投资的含义与特点 项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目
或更新改造项目有关的长期投资行为。 内容：固定资产投资、无形资产投资、开办费投资和流动资 金投资等。
1.现金流入量的内容（1）增加的营业收入 （2）回收固定资产余值 （3）回收流动资金
2.现金流出量的内容（1）固定资产投资（没有无形资产投资等） （2）新增经营成本 （3）增加的各项税款 （4）流动资金投资
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三、 净现金流量的确定 在项目决策中，最主要的指标是净现金流量，
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2、投资总额与原始投资额的内容
（1）投资总额：是反映项目投资总体规模的价值指 标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。
投资总额＝原始总投资＋建设期资本化利息
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（2）原始总投资：反映项目所需现实资金水平的价值 指标。是指为使项目完全达到设计生产能力、开展正常 经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金 投资两项内容。
1、初始现金流量；是项目开始投资时发生的现金流量。 含原有固定资产的变价收入。
2、营业现金流量；项目投入使用以后，由于生产经营所 带来的现金流入和现金流出的数量。
3、终结现金流量；投资项目完成时发生的现金流量，主 要是固定资产的变价收入和残值收入以及收回垫支流动资 金带来的现金流量。
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原始总投资＝建设投资＋流动资金投资
原始总投资是企业为使项目完全达到设计生产 能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。
建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建 设内容进行的投资，包括固定资产投资、无形资产投资 和开办费投资三项内容。
流动资金投资是指项目投产后分次或一次投放于流 动资产项目的投资增加额，也称垫支流动资金或营运资 金投资。其计算式如下：