7第七章___项目投资
第7章 投资估算的编制
第七章公路建设项目的投资估算第一节投资估算概述投资估算是公路工程建设项目前期编制项目建议书、可行性研究报告的重要组成部分，主要包括确定公路建设项目投资总额、资金筹措方案和投资使用计划，同时也包括了投资预测、投资效益分析及确定工程造价等内容。
按照现行项目建议书和可行性研究报告审批的要求，可行性研究报告投资估算是编制初步设计概算或施工图预算（采用一阶段设计时）的限制条件。
所以初步设计概算的编制，必须严格控制在投资估算的允许范围内，设计概算一经批准即为建设项目投资的最高限额，一般情况下不得随意突破。
因此投资估算的准确与否不仅影响到建设前期的投资决策，而且也直接关系到下一阶段设计概算、施工图预算的编制及项目建设期的造价管理和控制。
一、投资估算的作用及编制原则（一）投资估算的概念公路工程投资估算是对拟建的公路项目的全部投资费用进行的预测估计。
公路工程投资估算包括项目建议书投资估算和工程可行性研究报告投资估算，是评价公路工程项目投资的重要工具。
公路工程投资估算是公路建设项目建议书和可行性研究报告的重要组成部分，是建设项目经济评价中支出费用的关键部分。
（二）投资估算的作用1、项目建议书投资估算的作用项目建议书是国家选择建设项目和进行可行性研究报告编制的依据，是公路基本建设程序中前期准备工作阶段的第一个工作环节。
编制公路项目建议书，是以国民经济与社会发展长远规划、路网规划和地区规划的要求为依据的。
通过踏勘和调查，对拟建项目的规模、技术标准、投资额度等提出建议，并重点分析项目建设的必要性和可能性，而其中投资估算则是审批立项的一个重要条件。
由于基本建设工程消耗大量的物质资源，而这些资源毕竟是有限的，尤其我国公路建设资金短缺，需要建设的公路、桥梁等交通基础设施又很多，为把有限的建设资金投入到最急需的项目上，以便更好地发挥投资的效益，所以做好投资估算工作就尤显重要。
遵照公路基本建设程序的规定和要求编制的公路项目建议书，就其工作深度而言，其投资估算的编制，不是依靠详细的分析计算，而是依靠粗略的估计来进行的，故其可塑性是比较大的。
工程项目管理题
考试科目：工程项目管理第一章：建设工程项目管理概论填空题1、工程项目管理是涵盖工程项目建设过程中所有管理环节和内容的（）、（）、集成性的管理活动过程。
2、（）和（）是现代工程项目管理的基本出发点。
3、工程项目内部系统由（）、（）、（）和（）等子系统构成。
判断题1、一般工程项目均具有复杂性和系统性的特征。
2、现代项目管理的形成阶段：20世纪50年代初到70年代末。
3、每一个工程项目都有具体的位置和明确的建设点。
4、工程项目是重复性的建设活动。
5、工程管理的基本职能是决策与计划、组织与指挥、控制与协调、教育与激励。
6、工程项目按建设规模标准可分为大型、中型、小型项目。
选择题：1、项目管理的发展史大体上可分为（）个阶段。
A、2B、3C、4D、52、工程项目管理的核心是（）。
A、合同管理B、目标管理C、质量管理Ｄ、费用管理3、工程项目管理的纽带是（）。
A、合同管理B、目标管理C、质量管理Ｄ、费用管理4、下列管理类型中，属于项目管理核心的是（）。
A、业主方的项目管理B、设计方的项目管理C、施工方的项目管理Ｄ、供货方的项目管理5、在建工程项目管理的任务中，最重要的是（）。
A、合同管理B、安全管理C、进度控制Ｄ、费用管理答案：填空：1、综合性、系统性2、系统的理论、管理思想3、单项工程、单位工程、分部工程、分项工程判断题：1、（∨）2、（∨）3、（∨）4、（×）5、（∨）6、（∨）选择题：1、D 2、B 3、A 4、A 5、B第二章：工程项目前期策划和勘察设计管理填空题1、施工单位是以承建工程施工为主要经营活动的，即是建筑产品的（）和（）。
2、工程项目主要受（）和（）的影响。
6、项目概况包括项目的（）、（）、（）、占地面积、建筑面积、建设内容、投资和收益情况等。
3、可行性研究报告的主要任务时对预先设计的方案进行论证，所以必须设计项目（）。
4、工程设计的三大目标是指业主对项目所要求的安全可靠性、（）和（）目标。
旅游项目策划项目投资估算(1)
第二节 分类投资估算
❖ 一、建设投资（不含建设期利息）估算
❖ (一)估算步骤
❖ 分别估算各单项工程所需要的建筑工程费、设备及工器具购置费和 安装工程费。
(1) 在汇总各单项工程费用的基础上估算工程建设其他费用。 (2) 估算基本预备和涨价预备费。 (3) 加和求得建设投资（不含建设期利息）总额。
❖ (二)建筑工程费估算
第七章 项目投资估算
❖ 【内容提要】
❖ 在旅游项目策划中，项目的投资估算是进行经济效益分 析的前提条件，也是在策划阶段对项目投资总额进行初 步控制的重要参考指标。需要引起注意的是，目前不少 项目策划中投资估算部分未按照国家相关要求进行编制 ，且未达到相应的深度，造成后期在规划设计和工程设 计阶段前后出入较大，失去了该部分应有的参考和指导 作用。本章严格按照国家相关政策和法规要求，对投资 估算进行了全面介绍，并对在项目策划投资估算中遇到 的一些新课题，如国民经济评价、土地机会成本计算等 进行了案例说明。
(3) 为施工而进行的场地平整，原有建筑物和障碍物的拆除以及施工临时 用水、电、气、路和完工后的场地清理，环境绿化、美化等工作的费 用。
(4) 矿井开凿、井巷延伸、露天矿剥离，石油、天然气钻井，修建铁路、 公路、桥梁、水库、堤坝、灌渠及防洪等工程的费用。
❖ 2．估算方法
❖ 建筑工程费的估算方法有建筑工程投资估算法（以单位建筑工程量投 资乘以建筑工程总量）、单位实物工程量投资估算法（以单位实物工 程量投资乘以实物工程总量）和概算指标投资估算法。
或：各年应计利息=(上一年年末借款本息累计+本年借款额/2)×年利率( 按单利计算)
合计
❖ (七)基本预备费估算
❖ 基本预备费是指在项目实施中可能发生难以预料的支出，需要事先预 留的费用，又称工程建设不可预见费，主要指设计变更及施工过程中 可能增加工程量的费用。一般由下列三项内容构成。
咨询工程师工程项目组织与管理第七章 工程项目投资控制第七章 基础练习题综合练习与答案
咨询工程师工程项目组织与管理第七章工程项目投资控制第七章基础练习题综合练习与答案一、单选题1、如果出现ACWP＞BCWS＞BCWP，SV＜0，CV＜0的情况，那么要采取的最佳措施是（）。
A.若偏离不大，维持现状B.用工作效率高的人员更换一批工作效率低的人员C.抽出部分人员，放慢进度D.增加高效人员投入【参考答案】：B【试题解析】：本题考查的是费用控制的方法。
通过观察挣值法参数分析与对应措施表可知，出现这种情况是由于效率低，进度较慢，投入延后，所以此时应当用工作效率高的人员更换一批工作效率低的人员。
参见教材P378。
2、（）终止后，承包人应按照合同约定向发包人提交最终结清支付申请。
A.缺陷责任期B.工程竣工验收C.保修期D.竣工结算后【参考答案】：A【试题解析】：考点:最终结清。
缺陷责任期终止后，承包人应按照合同约定向发包人提交最终结清支付申请。
3、某工程项目场地平整所花的费用应计入（）。
A.基本预备费B.建筑工程费C.安装工程费D.生产准备费【参考答案】：B【试题解析】：考点:建设工程项目投资的概念。
建筑工程费是指建设工程涉及范围内的建筑物、构筑物、场地平整、道路、室外管道铺设、大型土石方工程费用等。
4、编制按时间进度的费用计划，通常可利用控制项目进度的（）进一步扩充而得。
A.网络图B.费用计划表C.资源消耗计划D.项目成本分析【参考答案】：A【试题解析】：考点:工程项目费用目标的分解。
编制按时间进度的费用计划，通常可通过对控制项目进度的网络图进行进一步扩充而得。
5、进行工程项目费用控制的工作包括：①比较，②预测，③检查，④分析，⑤纠偏。
正确的顺序是（）。
A.①—②—③—④—⑤B.①—④—②—⑤—③C.①—③—④—②—⑤D.①—②—④—⑤—③【参考答案】：B6、纳税人所在地为市区，城市维护建设税税率为（）。
A.1%B.3%C.5%D.7%【参考答案】：D【试题解析】：本题考查的是建筑安装工程费项目的组成。
财务管理_第7章_项目投资
计算
NPV
[
NCF1 (1 i)1
NCF2 (1 i)2
...
NCFn (1 i)n
]C
见教材P188
NPV
n t 1
NCFt (1 i)t
C
第t年净现金 流量
净现值
贴现率
初始投资额
资本成本
或 企业要求的最低报酬率
22
净现值法的决策判断标准：
投资决策所涉及到的几个概念：
因为甲方案的净现值大于乙方案，所以应选择甲方案。
26
净现值法的优缺点 优点
考虑到资金的时间价值 能够反映各种投资方案的净收益
缺点 不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际
报酬率
27
(二)获利指数 (profitability index缩写为PI)
净现值率：是投资项目未来现金净流量的现值与初始投资 额的现值之比。
10
第二节 投资决策的基本指标
非折现的投资决策指标 折现的投资决策指标
11
一、非贴现投资决策指标
非贴现投资决策指标是指不考虑 资金时间价值的各种指标。
12
(一)投资回收期(Payback Period缩写为PP )
1．投资回收期的计算 每年的营业现金净流量(NCF)相等
投资回收期=原始投资额/每年NCF 每年的营业现金净流量(NCF)不相等
内部报酬率是指使投资项目的净现值等于零的折现率。
NCF1 (1 r )1
NCF2 (1 r )2
...
NCFn (1 r )n
C
0
n
t 1
NCFt (1 r )t
第七章 投资决策
27
摊销额每年为零 利息 经营期1～7年每年利息为11万元,
经营期8～10年每年利息为0 经营期净现金流量 NCF2～8 =15+10+0+11+0=36万元 NCF9～10=15+10+0+0+0=25万元 NCF11 =15+10+0+0+10=35万元
固定资产更新改造投资项目的净现金流量计算
已知：某企业打算变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套 新设备来替换它。取得新设备的投资额为180 000元，旧设备 的折余价值为90 151元，其变价净收入为80 000元，到第5年 末新设备与继续使用旧设备届时的预计净残值相等。新旧设 备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为零）。使 用新设备可使企业在第1年增加营业收入50 000元，增加经营 成本25 000元；从第2～5年内每年增加营业收入60 000元，增 加经营成本30 000元。设备采用直线法计提折旧。企业所得 税率为33%，假设处理旧设备不涉及营业税金，全部资金来 源均为自有资金。
2…
经营期
7
8
9
10 11 合计
80.39 …
0
…
80.39 …
…
0
…
37.00 …
70.39 … 44.39 …
36.00 …
80.39 80.39 69.39 69.39 69.39 771.9
建设期：投资现金流量=投资在流动资产上的资金+设备的 变现价值-（设备的变现价值-折余价值）×税率
终止期：项目终止现金流量=实际固定资产残值收入+原投 入的流动资金-（实际残值收入-预定残值）×税率
项目投资决策考试题(doc 8)
项目投资决策考试题(doc 8)第七章项目投资决策一、单项选择题1．下列项目投资决策评价指标中，没有考虑资金时间价值的指标是（）。
A．净现值 B．现值指数 C．内部收益率 D．会计收益率2．下列各项上，属于长期投资决策静态评价指标的是（）。
A．现值指数B．会计收益率C．净现值 D．内部收益率万元，3．某投资方案年营业收入240万元，年付现成本170万元，年折旧70万元，所得税率40% ，则该方案年营业现金净流量为（）万元。
A．70 B．112 C．140 D．844．现值指数与净现值指标相比，其优点是（）。
A．便于投资额相同的方案的比较B．便于投资额不同投资方案的比较C．考虑了现金流量的时间价值D．考虑了投资风险5．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。
B．净现金流量为零时的年限C．累计净现值为零时的年限D．累计净现金流量为零时的年限10．下列长期投资评价指标中，其数值越小越好的指标是（）。
A．现值指数 B．投资回收期 C．投资报酬率 D．内部收益率11．当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率（）。
A．一定等于零 B．可能小于零 C．可能等于设定折现率 D．一定大于设定的折现率12．能使投资方案的净现值等于零的折现率，叫做（）。
A．现值指数 B．净现值率 C．投资利润率 D．内部收益率13．在一般的投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。
A．该方案的现值指数等于1 B．该方案不具备财务可行性C．该方案的净现值率小于零 D．方案的内部收益率小于设定的折现率或行业基准收益率14．在单一决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（）。
A．净现值率 B．现值指数 C．投资回收期 D．内部收益率15．在对原始投资额不同而且项目计算期也不同的多个互斥方案的比较决策时应当优先考虑的决策方法是（）。
A．净现值法B．现值指数法C．年等额净回收额法 D．投资回收期法16．下列各项中，可直接作为差额内部收益率计算依据的是（）。
第七章投资决策
第3年 40 3 40/1.037 =35.87
三、资本成本
（一）资本成本的含义 （二）个别资本成本 1、债券成本 债券成本= 年利息*（1-所得税税率） 债券筹资额*（1-债券筹资费率） 2、银行借款成本 银行借 = 年利息*（1-所得税税率） 款成本 银行借款筹资额*（1-银行借款筹资费率） 3、优先股成本 优先股成本= 优先股每年的股利 发行优先股总额*（1-优先股筹资费率）
解法二：实际现金流量用实际折现率进行折现 1+名义折现率 实际折现率 = 1+通货膨胀率 -1
=（1+12%）/（1+8%）- 1 =3.7%
净现值的计算 时间 第0年 第1年 第2年 实际现金流量 -100 45 60 2 现值（按3.7%） -100 45/1.037 60/1.037 =43.39 =55.79 净现值=-100+43.39+55.79+35.87=35.05
第七章
第一节
投资决策
投资决策基础
长期（项目）投资是指一年以上才能收回 的投资。 其特点：投资金额大、影响时间长、不经 常发生、变现能力差。 投资决策的目的是获得能够增加未来现 金流量的长期资产，以便提高公司价值的长期 增长潜力。 具体目标：增加收益、分散风险 规模扩张、战略转型
企业项目投资的分类:
例5:假设以10%的利率借得20000元，投资某个10年期
项目。问每年至少要收回多少现金才有利可图？
例6：某企业01年末、02年末分别投资20万元，02年末 竣工投产，03年至07年每年收益12万元，期望投资报 酬率为10%。 问：该投资可行否？（分别用01年初现值比较， 用07年末终值比较）
二、现金流量
进行长期投资决策时要考虑的因素： 时间价值、 风险价值、 资金成本、 现金流量。
7-项目投资
1.投资静态评价指标
投资回收期(payback period)
是反映投资项目资金回收的重要指标。它是指通过项目的 净收益（包括利润、折旧等）来回收总投资（包括建设投 资和流动资金的投资）所需的时间。投资回收期一般从投 资开始年算起。计算公式为：
投资方案营业现金流量计算表
项目 甲方案： 销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税 税后利润 营业现金流量 乙方案： 销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税 税后利润 营业现金流量 t
单位：元
1
8 3 2 3 1 1 3 10 4 2 4 1 2 4 000 000 000 000 200 800 800 000 000 000 000 600 400 400
投资收益率(ROI)
ROI是反映投资项目资金回收相对于总投资额的指标。有 时候也称之为“会计收益率”。计算公式为：
ROI EBIT TI
式中： EBIT 为息税前利润，
TI为项目总投资 ROI为所求的投资收益率
投资收益率指标的优劣
投资收时间价 值 没有考虑风险 不能直接用于方案 比选（增量ROI和 增量ROE可以）
项目终结现金流：
固定资产回收=(150,000-100,000)*（ 1-30%） =35,000元 营运资产回收=200,000元
新项目现金流的估算与决策
年份
固定资产投资 营运资本投资 营业现金流量 固定资产回收收入
0 -800,000 -200,000
1-7
8
205,000
205,000 35,000
第七章：项目投资
财务管理学第七章习题+答案
第七章：投资决策原理一、名词解释1、企业投资2、间接投资3、短期投资4、长期投资5、对内投资6、对外投资7、初创投资8、独立项目9、互斥项目 10、相关项目11、常规项目 12、现金流量 13、净现值 14、内含报酬率15、获利指数 16、投资回收期 1 7、平均报酬率二、判断题1、对现金、应收账款、存货、短期有价证劵的投资都属于短期投资。
（）2、长期证劵投资因需要可转为短期投资。
（）3、对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。
（）4、原有固定资产的变价收入是指固定资产更新时变卖原有固定资产所得的现金收入，不用考虑净残值的影响。
（）5、在互斥选择决策中，净现值法有时会做出错误的决策，而内含报酬率法则始终能得出正确的答案。
（）6、进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案的内含报酬率也相对较低。
（）7、由于获利指数是用相对指数来表示，所以获利指数法优于净现值法。
（）8、固定资产投资方案的内含报酬率并不一定只有一个。
（）9、某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将随储量的下降而上升‘因此对这些自然资源越晚开发越好。
（）三、单项选择题1、有关企业投资的意义，下列叙述中不正确的是（）A.企业投资是实现财务管理目标的基本前提。
B.企业投资是发展生产的必要手段C.企业投资是有利于提高职工的生活水平D.企业投资是降低风险的重要方法2、某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法并计提折旧。
预计每年可生产税前净利140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。
A、4.5B、2.9C、2.2 D3.23、当贴现率与内含报酬率相等时（）A、净现值小于零B、净现值等于零C、净现值大于零D、净现值不一定4、某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（）元。
第七章项目投资(财务管理l理论与实务)
年度
A方案现 现金流 B方案现 现金流 金流量 量现值 金流量 量现值
0
-200000
1
40000
2
80000
3
160000
4
20000
-200000 160000 100000 40000
步骤：
（1）测定投资方案各年的现金流量 （2）设定投资方案采用的折现率：
贴现率的参考标准：市场利率、投资者希望 获得的预期最低投资报酬率、企业平均资本 成本率
（三）采用现金流量考虑了项目投资的逐步 回收问题
二、现金流量的构成内容
项目投资中的现金流量包括现金流出量、现金流 入量和现金净流量。
（一）现金流出量
一个项目投资的现金流出量是指该项目投资引起 的企业现金支出的增加量。
1．固定资产投资：工程费用、工程建设其他费 用、预备费用、建设期借款利息
对外投资：是指向本企业范围以外的其他单 位的资金投放。
（五）独立投资与互斥投资
按投资项目之间的相互关联关系
独立投资：是相容性投资，各个投资项目之 间互不关联、互不影响，可以同时并存。如 建造一个饮料厂和建造一个纺织厂。
互斥投资：是非相容性投资，各个投资项目 之间相互关联、相互替代，不能同时并存。 如对现有设备进行更新，购买新设备就必须 处置就设备，它们之间是互斥的。
折算成现值，减去初始投资后的余额，其表达式
为：
NPV
n t 1
(CI CO)t (1 ic )t
式中：NPV——净现值；
ic ——基准折现率。
净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现 值
练习：某企业拟将资本200000元，进行某项 投资，现金流量如下表：资本成本率10%。
第七章习题
第七章项目投资管理（一）单项选择题1、在固定资产更新改造项目投资的现金流量表上，节约的经营成本应当列作（）A．现金流入B．现金流出C．建设投资D．回收额2、投资项目的建设起点与终结点之间的时间间隔称为（）A．项目计算期B．生产经营期C．建设期D．建设投资期3、如果某一投资方案的净现值大于零，则必然存在的结论是（）A．投资回收期在一年以内B．获利指数大于1C．投资报酬率高于100% D．年均现金净流量大于原始投资额4、假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为15%，则该项目的获利指数是（）A．6.67 B．1.15 C．1.5 D．1.1255、下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是（）A．投资利润率B．净现值率C．现值指数D．内部报酬率6、以下不属于单纯固定资产投资项目的现金流出量的是（）A．固定资产投资B．流动资金投资C．新增的经营成本D．增加的各项税款7、某项目的建设期为1年，生产经营期为2年，已知项目试产期为4个月，则项目的达产期为（）A．8个月B．1年零8个月C．2年零4个月D．3年零4个月8、包括建设期的静态投资回收期是（）。
A．净现值为零的年限B．净现金流量为零的年限C．累计净现值为零的年限D．累计净现金流量为零的年限9、现金流量计算中的各项假设不包括（）A．全投资假设B．时点指标假设C．经营期与折旧年限一致假设D．项目投资假设10、下列指标中，（）指标为反指标A.内部报酬率B.净现值C.获利指数D. 静态投资回收期（二）多项选择题1、固定资产原值的构成内容是（）A．固定资产投资B．证券投资C．流动资金投资D．资本化利息2、投资决策评价指标按重要性可分为主要指标、次要指标和辅助指标，在下列指标中，属于主要指标的有（）A．净现值B．内部收益率C．投资回收期D．投资利润率3、评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点有（）A．不可能衡量企业的投资风险B．没有考虑资金时间价值C．没有考虑回收期后的现金流量D．仅能衡量投资方案投资报酬的高低4、完整工业投资项目的现金流入主要包括（）A．营业收入B．回收固定资产变现净值C．固定资产折旧D．回收流动资金*5、公司拟投资一项目10万元，投产后年均现金流入48000元，付现成本13000元，预计有效期5年，按直线法提折旧，无残值。
中级经济师-农业经济-基础练习题-第七章项目投资与融资-第一节项目投资
中级经济师-农业经济-基础练习题-第七章项目投资与融资-第一节项目投资[单选题]1.在项目评估中，目标要长短结合，对象要完整，指标要根据目标和对象的差异有不同的侧重，这是项目评估程序中()的（江南博哥）要求。
A.建立评估小组，制订评估计划B.确定评估的目标、对象和指标C.提交评估报告D.根据评价对象作出专项分析正确答案：B参考解析：本题考查项目评估的程序。
确定评估的目标、对象和指标：目标要长短结合，对象要完整，指标要根据目标和对象的差异有不同的侧重。
[单选题]2.财务净现值是指项目按基准收益率或设定的折现率计算的项目计算期内各年净现金流量的现值之和，即项目全部收益现值与全部支出现值的()。
A.总和B.乘积C.比值D.差值正确答案：D参考解析：本题考查项目盈利能力分析。
财务净现值是指项目按基准收益率或设定的折现率计算的项目计算期内各年净现金流量的现值之和，即项目全部收益现值减去全部支出现值之差。
[单选题]3.利用年费用法进行项目比选时，要计算各比较项目的等额年费用并进行比较，以年费用()的项目为优。
A.较高B.较低C.等于0D.等于1正确答案：B参考解析：本题考查项目比选的方法。
利用年费用法进行项目比选，计算各比较项目的等额年费用并进行比较，以年费用较低的项目为优。
[单选题]4.在项目评估过程中，利用净年值法、净现值法、净现值率法对同一项目的不同规模和不同技术方案进行比较的前提是各比选项目的()。
A.净现值相同B.流动比率相同C.计算期相同D.速动比率相同正确答案：C参考解析：只要计算期相同，同一项目的不同规模和不同技术方案进行比较，可以用差额投资内部收益率法、净年值法、净现值法和净现值率法。
[单选题]5.某农业企业2014年年末的资产总额为2000万元，负债总额为800万元，实收资本总额为250万元，则该企业2014年年末的资产负债率为()。
A.12．50％B.20．15％C.31．25％D.40．00％正确答案：D参考解析：资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率。
第七章 投资决策原理
第二节 投资现金流量的分析
2、现金流出量的内容
（1）建设投资的估算 包括固定资产投资、无形资产投资以及其 他资产投资，是建设期的主要流出量。 固定资产投资应根据项目规模和投资计划 所确定的各项建筑工程费用、设备购置成本、 安装工程费用和其他费用来估算。 注意：建设投资中不包括资本化利息。
第二节 投资现金流量的分析
（2）流动资金投资的估算：
某年流动资金投资额（垫支数）＝本年 流动资金需用额－截至上年的流动资金投 资额＝本年流动资金需用额－上年流动资 金需用额 本年流动资金需用额＝该年流动资产需 用额－该年流动负债可用额 上式中的流动资产只考虑存货、现实货 币资金、应收账款和预付账款等项内容； 流动负债只考虑应付账款和预收账款。
【例7-1】企业拟购建一项固定资产， 预计使用寿命为10年。 要求：就以下各种不同相关情况分别 确定该项目的项目计算期。 （1）在建设起点投资并投产。 （2）建设期为一年。
（四）项目投资的内容
1、原始投资：为使项目完全达到设计生产 能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。
建设投资 （发生在 建设期）
• 【例7-1】A企业拟新建一条生产线，需要在 建设起点一次投入固定资产投资200万元， 在建设期末投入无形资产投资25万元。建设 期为1年，建设期资本化利息为10万元，全 部计入固定资产原值。流动资金投资合计为 20万元。 • 根据上述资料计算该项目有关指标： （1）固定资产原值 （2）建设投资 （3）原始投资 （4）项目总投资
1、投资项目的类型假设：假设投资项目 只包括单纯固定资产投资项目、完整工业投 资项目和更新改造投资项目三种类型。 2、财务可行性分析假设。 3、项目投资假设：即使实际存在借入资 金，也将其作为自有资金对待。不具体区分 自有资金和借入资金。 4、经营期与折旧年限一致假设。
财务管理理论与实务试题——项目投资管理
第七章项目投资管理一、名词解释现金流量净现值内含报酬率固定资产的经济寿命风险调整贴现率法肯定当量法等额年金法二、思考题1．在投资决策中，为什么要重视现金流量分析？２．试分别说明净现值法和内含报酬率法的基本原理。
三、单项选择题１.下列表述中不正确的是（）。
A．净现值是未来报酬的总现值与初始投资额的现值之差B．当净现值等于零时，说明此时的贴现率为内含报酬率C．当净现值大于零时，现值指数小于１D．当净现值大于零时，说明该投资方案可行2．在用动态指标进行项目评价时，如果其他因素不变，只有贴现率提高，下列指标结果不变的有（）。
A．净现值B．投资回收期C．内含报酬率D．现值指数3．某投资项目若选用15%的贴现率，其净现值为500，使用18％的贴现率，其净现值为－250。
该项目的内含报酬率为（）。
A．17％B．16.5％C．20％D．21.5%4．某企业当年获得的收入全部为现金，共300万元，付现成本210万元。
其他成本为折旧计85万元，所得税率40%。
则企业的营业现金流入为（）。
A．90万元B．175万元C．139万元D．54万元5．某公司拟投资一项目12万元，预计使用年限为6年，无残值，按直线法计提折旧。
该项目投产后年均现金收入47000元，付现成本12000元，所得税率33%。
则企业的营业现金流入为（）。
A．2.55万元B．3.4万元C．3.005万元D．5.12万元6．当贴现率为10%、净现值为100时，该项目的内含报酬（）。
A．高于10% B．低于10％C．等于10% D．无法确定四、多项选择题1．在以下投资方案评价指标中，属于贴现指标的有（）。
A．回收期B．会计收益率C．内含报酬率D．净现值E．现值指数2．使各年利润分布与现金流量分布不同的因素是（）。
A．折旧方法B．存货计价方法C．间接费用分配方法D．成本计算方法3．在考虑所得税因素后，下列（）公式能计算现金流量。
A．现金流量＝营业收入－付现成本－所得税B．营业现金流量＝税后利润－折旧C．现金流量＝收入×（１－税率）－付现成本×（１－税率）＋折旧×税率D．营业现金流量＝税后收入－税后成本＋折旧4．下列几种因素中影响内含报酬率的有（）。
第七章 项目融资 《投资银行学》PPT课件
• 完全追索的项目融资。传统的贷款形 式。
• 有限追索的项目融资 • 有限追索的极端情况是“无追索
风险共担
➢成功的项目融资应该是在项目中没有任何一方 单独承担起全部项目债务的风险责任。
➢项目借款人应该学会如何去识别和分析项目的 各种风险因素，设计出对投资者具有最低追索 的融资结构。
结构复杂、成本较高
第七章 项目融资
重点与难点
• 项目融资的定义 • 项目融资的基本特征 • 项目融资的适用范围和主要参与者 • 项目融资的步骤
• 项目的投资结构、项目的融资结构、项目的资金结构和项目的信用保 障结构，了解这些结构中参与各方的法律地位、风险的分担、现金流 的分配、税收的安排等各个重要节点
• “产品支付法”或“产品购买协议”模式的主要特点 • BOT模式的基本概念及运作程序 • PPP模式的基本概念、PPP模式的优势、PPP与BOT的比较、PPP模式的
– 与传统的融资方式比较，项目融资相对筹资成 本较高，组织融资所需要的工作较多。
• 商业银行和投资银行都会成立专门的部门来处理项 目融资。
• 贷款利率比普通贷款利率要高一些，同时还要收取 较高的手续费。
• 项目融资的筹资文件比一般的公司筹资要多出许多， 因此融资前期费用比较高，通常占用贷款金额的 0.5%~2%
保险合同
项目公司
各种许可 和优惠
东道国政府
供应合同销售合同承包 Nhomakorabea同保险公司
承包商
供应商
产品购买方
图7-1 项目融资中各参与人的关系
7.1.5 项目融资的步骤
一个典型的项目融资分为五个阶段
投资决策
融资结构决策
融资谈判
周边协议签订
财政学课件第七章 财政投资性支出
在经济起飞阶段，政府在社会基础设施等基础性项目 方面的投资具有较强的拉动作用，随着经济发展走向 成熟，私人投资逐渐替代财政投资，财政投资的规模 逐渐减小，更多地转向能够提高社会整体福利水平的 教育、科学和文化体育等事业方面。
（五）财政投资决策的复杂性。
4、按投资所处的产业、领域的不同，分为竞争性 项目投资、基础性项目投资和公益性项目投资。
5、按投资形成的资产形态的不同，分为固定资产 投资和流动资产投资
第一节 财政投资概述
三、财政投资的涵义 （一）概念：
又称政府投资，政府为了实现预期的社 会效益和宏观经济效益，将一部分财政 资金转化为公共部门的资产以满足社会 公共需要的经济行为。
第一节财政投资概述
三、影响政府投资的因素
（一）经济体制的差异
一般说来，在发达的市场经济国家中，政 府部门投资所占的比重相对比较小，非政府 部门所占的投资比重相对较大
（二）经济发展阶段
从经济发展阶段看，发展中国家和经济欠 发达国家的政府投资比重较高，而发达国家 的政府投资比重则相对较低。
第一节财政投资概述
2．中性原则
政府的投资选择，要建立在尊重市场规律，有 利于充分发挥市场的资源配置职能基础上。政 府投资不能对市场的资源配置功能造成扭曲和 障碍，不要越位。
第一节财政投资概述
（二）政府投资领域界定的结果： 1．社会投资项目大体可分为三大类别：
第一类，为竞争性项目投资，是指那 些经济效益较好、对市场信号反映比较 灵敏、具有竞争能力的一般性项目。它 多为投资较少、建设周期较短、投资完 全能够回收并能实现价值增值的加工行 业和服务行业，主要包括工业（不含能 源）、建筑业和大部分第三产业；
项目投资决策习题
第七章项目投资决策一、单项选择题1．下列项目投资决策评价指标中，没有考虑资金时间价值的指标是（）。
A．净现值 B．现值指数 C．内部收益率 D．会计收益率2．下列各项上，属于长期投资决策静态评价指标的是（）。
A．现值指数 B．会计收益率 C．净现值 D．内部收益率万元，3．某投资方案年营业收入240万元，年付现成本170万元，年折旧70万元，所得税率40% ，则该方案年营业现金净流量为（）万元。
A．70 B．112 C．140 D．84 4．现值指数与净现值指标相比，其优点是（）。
A．便于投资额相同的方案的比较 B．便于投资额不同投资方案的比较C．考虑了现金流量的时间价值 D．考虑了投资风险5．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。
A．净现值 B．投资报酬率 C．内部收益率 D．静态投资回收期6．下列说法中不正确的是（）。
A．按收付实现制计算的现金流量比按权责发生制计算的净收益更可靠B．利用净现值不能揭示投资方案可能达到的实际报酬率C．分别用净现值、现值指数、回收期、内含报酬率进行互斥项目评价时，评价结果可能不一致D．回收期法和投资报酬率法均没有考虑回收期满后的现金流量状况7．已知某投资项目的原始投资额为100万元，建设期2年，投产后第1～8年每年的现金净流量为25万元。
第9年、第10年每年的现金净流量为20万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（）。
A．4 B．5 C．6 D． 78．对原始投资额不同的互斥投资方案进行决策时，可以采用的方法之一是（）。
A．差别损益分析法 B．差额投资内部收益率法 C．净现值法 D．静态投资回收期法9．包括建设期的投资回收期恰好是（）。
A．净现值为零时的年限 B．净现金流量为零时的年限C．累计净现值为零时的年限 D．累计净现金流量为零时的年限10．下列长期投资评价指标中，其数值越小越好的指标是（）。
A．现值指数 B．投资回收期 C．投资报酬率 D．内部收益率11．当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率（）。
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§7.１ 项目投资概述 §7.２ 现金流量及其计算 §7.３ 项目投资决策评价指标及其计算 §7.４ 项目投资决策评价指标的运用
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§7.1 项目投资概述
一、项目投资的含义与特点 项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目
或更新改造项目有关的长期投资行为。 内容：固定资产投资、无形资产投资、开办费投资和流动资 金投资等。
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（三）确定现金流量的假设
1.投资项目类型的假设 2.财务可行性分析假设 3.全投资假设 4.建设期投入全部资金假设； 5.经营期与折旧年限一致假设 6.时点指标假设
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二、现金流量的内容
（一）固定资产投资项目的现金流量
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计算过程： ①计算项目的计算期（等于折旧期），画出现金流量图示； ②计算固定资产原值： ＝固定资产原始投资＋资本化的利息
③计算各年的折旧额－根据固定资产原值、项目计算期和规定 的折旧方法计算
④计算利息支出－根据借款的金额、偿还借款的方式和偿还借 款的年度计算
它是计算项目投资决策评价指标的主要根据和重要信息之一。
项目投资决策所使用的现金概念，是广义的现金，它 不仅包括各种货币资金而且还包括项目需要投入企业拥有 的非货币资源的变现价值（或重置成本）。
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（二）现金流量的构成――从时间特征上 看包括三个组成部分：
也称现金净流量。
一、净现金流量的含义 净现金流量是指在项目计算期内由每年现金
流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序 列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要 依据。
某年净现金流量＝该年的现金流入量－该年的现金流出量
NCFt=CIt-Cot
NCF为净现金流量， CI现金流入量；CO现金流出量。
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四、项目投资资金的投入方式 原始总投资的投入方式包括一次投入和分次
投入两种形式。 投入方式与项目计算期的构成情况有关，受投
资项目的具体内容制约。
单纯固定资产投资项目，若建设期＝0，则投 资方式必然是一次投入；若分次投入则建设期一定 大于1。
流动资金投资必须采取预付的方式，因此其首
次投资最迟必须在建设期末（即投产日）完成，也 可在试产期内有关年份的年初分次追加投入。
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§7.２现金流量及其计算
一、现金流量的含义 （一）现金流量的定义 现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量
与现金流出量的统称，是评价投资方案是否可行时必须计 算的一个基础性数据。
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三、净现金流量的简算公式
（一）单纯固定资产投资项目净现金流量的简化计算方法
1、建设期
建设期某年的净现金流量＝－该年发生的固定资产投资额
或：建设期NCFt＝－固定资产投资额＝－It 2、经营期
经 净营现期金某流年量＝该净利年润＋
该年 折旧
＋该摊销年额＋
该利息费年用＋
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三、项目计算期的构成和资金构成内容
1、项目计算期的构成： 项目计算期是指投资项目从投资建设
开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 即项目的有效持续期间。
建设期
生产经营期
项目计算期
项目计算期＝建设期+生产经营期
n＝s+p
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原始总投资＝建设投资＋流动资金投资
原始总投资是企业为使项目完全达到设计生产 能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。
建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建 设内容进行的投资，包括固定资产投资、无形资产投资 和开办费投资三项内容。
流动资金投资是指项目投产后分次或一次投放于流 动资产项目的投资增加额，也称垫支流动资金或营运资 金投资。其计算式如下：
1.现金流入量的内容（1）增加的营业收入 （2）回收固定资产余值 （3）回收流动资金
2.现金流出量的内容（1）固定资产投资（没有无形资产投资等） （2）新增经营成本 （3）增加的各项税款 （4）流动资金投资
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三、 净现金流量的确定 在项目决策中，最主要的指标是净现金流量，
1、初始现金流量；是项目开始投资时发生的现金流量。 含原有固定资产的变价收入。
2、营业现金流量；项目投入使用以后，由于生产经营所 带来的现金流入和现金流出的数量。
3、终结现金流量；投资项目完成时发生的现金流量，主 要是固定资产的变价收入和残值收入以及收回垫支流动资 金带来的现金流量。
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该年 回收额
NCFt＝Pt＋Dt＋Mt＋Ct＋Rt
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例1：已知企业拟购建一项固定资产，需投资100万元，按 直线法折旧，使用寿命10年，期末有10万元净残值。在建 设起点一次投入借入资金100万元，建设期为一年，发生 建设期资本化利息10万元。预计投产后每年可获营业利润 10万元。在经营期的头3年中，每年归还借款利息11万元 （假定营业利润不变，不考虑所得税因素）。
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2、投资总额与原始投资额的内容
（1）投资总额：是反映项目投资总体规模的价值指 标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。
投资总额＝原始总投资＋建设期资本化利息
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（2）原始总投资：反映项目所需现实资金水平的价值 指标。是指为使项目完全达到设计生产能力、开展正常 经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金 投资两项内容。
特点：投资金额大、影响时间长、变现能力差、投资风险大。 项目投资包括新增生产能力为主的新建项目投资和以
恢复和改善生产能力为目的更新改造项目投资。 新建项目投资：单纯固定资产投资和完整工业项目投
资.
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湖南工业大学经济管理学院 王 超源自2二、项目投资的程序
基本环节： ①项目提出； ②项目评价； ③项目决策，结论： ④项目执行； ⑤项目再评价。