证券投资学分析报告

目录一、宏观经济分析 (1)二、行业分析 (2)三、公司分析 (3)（一）公司概况 (3)（二）财务分析 (4)1、短期偿债能力分析 (4)2、长期偿债能力分析 (7)3、资产经营能力分析 (7)4、盈利能力分析 (8)5、财务分析总结 (9)四、技术分析 (10)（一）K线理论分析 (10)（二）切线理论分析 (10)1、上升趋势线 (11)2、下降趋势线 (11)（三）甘氏线 (11)（四）反转形态分析 (12)（五）技术指标分析 (13)1、MA指标 (13)2、MCAD (13)五、结论 (14)一、宏观经济分析国内:2013—短期下行的终点，长期下行的起点在经历了2008-2012年长达4年的经济调整后，2013年可以视为我国经济短期下行的终点。

受前期政府推出的一系列稳增长政策影响，基建投资成为拉动2012年经济增长的最大亮点，三季度以来多项经济指标均显示我国经济已逐步企稳回升，鉴于笔者仍然坚持我国经济将呈现“L型”走势的判断，2013年则是“L”那一竖的终点。

但是，2013年同时也是经济长期下行的起点，去库存和补库存的动力消失后，经济很可能因需求动力不足而再次出现温和走软，中国GDP潜在增长率下降或将成为一个不争的事实，即2013年也成为“L”那一横的起点。

展望2013，拉动GDP的三驾马车很可能继续沦为消费和投资双轮驱动，内需尤其是消费将逐步成为拉动经济增长的主引擎，但短期稳增长的关键还在投资，净出口对GDP的贡献率依旧为负。

政策面上，笔者认为政府会延续积极的财政政策和稳健的货币政策来调控宏观经济。

随着金融创新的加速，传统的信贷已不能满足企业的融资需求，影子银行也随之兴起，企业债券融资和信托贷款这些直接融资模式有望在2013年进一步扩张。

在货币政策工具方面，预计2013年央行会延续逆回购来调节市场资金，但鉴于资金规模和期限的考虑，2013年仍有下调存款准备金率的必要；而由于通胀的压力仍在，且利率调整对于资产价格的刺激作用较为明显，明年降息的可能性并不大。

国际:2013—持续分化美国：2012年美国经济成功实现了触底回升，私营部门从2010年以来保持了相对稳定的增长，就业市场有所好转，QE3推出的MBS购买计划也有望加速房地产行业的复苏，但是财政紧缩使得美国GDP增长维持在中低位。

美联储力推QE4可以防范“财政悬崖”造成的国债收益率波动，减轻政府融资成本，并可以改善更广泛的金融环境，但随着多轮QE的实施，其边际效用其实是处于递减的过程中，QE4更多的是对之前宽松政策的延续，其对美国经济的推动作用有限。

总体而言，2013年美国经济将在宽货币、紧财政的政策下实现稳步复苏，房地产市场加速回暖，制造业稳中有升，失业率有望下降。

欧元区：短期内看，欧债危机难有令各方均感到满意的解决方案。

目前唯一相对比较靠谱的做法就是紧缩财政减少赤字。

但紧缩则意味着居民福利收入及相关政府私人部门消费的减少，这实际上也拖慢了通过经济增长的方式度过危机的进程。

因此，2013年欧盟区经济可能将继续下行，但也很可能将成为欧债危机见底的一年。

更长远的时间内，受到财政紧缩的制约，欧盟何时能重新走上回归增长之路，仍然难有明确的前景。

二、行业分析在稀土行业中全球96.77%的稀土矿来自中国，来自别国的冲击并不明显，所以我们认为中国稀土供给的绝对优势在一定范围内仍将保持。

国家对稀土行业的政策扶持：从1998年起，国家对稀土产品出口实行配额管理制，；从2005年5月1日起，国家取消了从20世纪80年代开始的对稀土冶炼分离产品的出口退税政策；从2006年11月1日起，对稀土矿产品、稀土化合物等加征出口暂定关税，税率为10%，并将41种稀土金属、合金、氧化物和盐类等商品列入加工贸易禁止类商品目录；从2007年6月1日起，对稀土金属、氧化铽、氧化镝等产品开征10%的出口关税，对稀土矿产品的出口关税由目前的10%提高到15%；从2007年起，国家对稀土生产由指导性计划改为指令性计划；国家还编制了《稀土工业中长期发展规划》，制定了《稀土工业产业发展政策》和稀土行业标准等。

实践表明，国家对稀土产业的宏观调控政策效应凸显，在有效保护稀土资源、规范市场运作秩序、控制稀土产品出口量和维持稀土产品的高价格等方面，都发挥了积极的作用。

国家还将继续加大宏观调控力度，控制宝贵稀土资源的过度开采，避免盲目投资造成的产能过剩、资源浪费和环境污染，促进稀土产业持续快速健康发展。

根据行业的发展规划，包钢稀土这只股票必定会再次涨起来，个人认为买这只股票买的是成长性。

在包钢稀土的前十大无限售条件股东中，有七个为投资机构。

如此多的投资机构选择这支股票一定有他们的道理，说明专业投资者是看好这支股票的，这也就给我们这些散户提供了一定的参考，可以让我们对这支股票有所希冀，对于股票新手，跟着投资机构的脚步走，相对保险一些。

包钢稀土这只股票潜力应该蛮大。

如果稀土下游市场发展萎缩，产量减少，那么对原料的需求也会下降，从而影响稀土氧化物和原料的效益。

一旦下游需求减少，稀土价格就不能坚持，原料生产也会受到影响。

大力鼓励下游市场发展，加大政策支持力度，建立合理、稳定的价格体系。

下游起来了，上游才能赢得生存和发展的空间，否则发展空间很有限。

目前国内稀土应用需求并不是很旺盛。

一些行业原来采用稀土材料角度，但如今因为价格原因已较少采用。

如国内原来主流家电企业70%以上的变频空调采用稀土永磁，但因为去年稀土价格暴涨，变频空调领域又重新采用原来老的电机，如硅钢片电机。

未来稀土行业随着国外对中国稀土原料依赖需求下降，需要靠内需拉动起来，发动下游产业。

而这主要靠稀土应用。

张安文称，随着整个宏观经济，高技术产业的发展，以及国家对产业结构调整的重视，高新产业所采用的新装备、新技术都离不开稀土，稀土新材料地位将提升。

而且稀土行业下游市场产值巨大。

张安文表示，稀土开采、选矿和分离等产值，现在不过600亿元。

但稀土材料产值可能是其8倍，而稀土相关零部件、元器件市场产值可能是其数十倍，整机产值则在百倍以上。

如据悉，仅广东稀土相关下游产业链，应用到汽车、电机、整机、电池、发光、灯具和抛光等领域的采用稀土材料所产生的年产值已超过5000亿元。

2013年的稀土市场，可以关注稀土磁材公司的开工率情况。

一旦开工率回升，稀土磁材公司将享受存货增值的利好。

稀土行业整合已经按照国家相关要求逐步推进中。

内蒙古地区其他12家稀土上游企业将逐步淘汰，只留包钢稀土一家。

而南方地区稀土行业整合，尚难确定是否已有明确时间表。

加速完善产业链，挖掘新的业绩增长点。

随着北方稀土资源整合完毕，公司将提升产业链纵深作为未来发展的重点，并先后进入钕铁硼磁材、稀土永磁共振成像、抛光材料以及镍氢电池等稀土深加工领域，相关募投项目相继投产;不仅如此，公司将在安徽建立合资公司，建设年产4000吨钕铁硼速凝薄带合金片项目，项目建成后公司稀土磁性材料产能将达到1.9万吨。

另外，公司与广晟有色强强联合将加强两公司的信息资源共享，加速推进公司稀土深加工领域的技术研发，巩固其行业龙头地位。

由于目前稀土原料在下游产品成本中占比较高，公司向产业链下游扩张具有无可比拟的成本优势，稀土深加工业务将为公司提供业绩的长期增长动力。

三、公司分析（一）公司概况内蒙古包钢稀土(集团)高科技股份有限公司(以下简称公司或本公司)是以包头钢铁公司所属稀土三厂及选矿厂稀选车间为基础,联合其他发起人以募集方式,经内蒙古自治区人民政府内政股批字(1997)第 1 号文批准,改建设立的股份有限公司。

1997 年8 月经中国证监会批准于1997年9 月24 日在上海证券交易所上市。

所属行业为稀有稀土金属冶炼业类。

公司原总股本为 260,350,000 股。

1998 年 5 月22 日召开1997 年股东大会批准向全体股东按10:1的比例派送红股26,035,000 股,用资本公积按10:3 的比例转增股本78,105,000 股,公司总股本增至364,490,000 股。

公司于1999 年10 月6 日召开1999 年临时股东大会审议并通过配股方案,经中国证监会证监公司字(2000)16 号文核准每10 股配3 股,向国有法人股配售5,584,000 股,其余放弃,社会法人股全部放弃,向社会公众股东配售33,600,000 股,公司股本增至403,674,000 股。

2006 年3 月23 日,公司股权分置改革方案经内蒙古自治区国有资产监督管理委员会以内国资产权字(2006)68 号《关于内蒙古包钢稀土高科技股份有限公司股权分置改革有关问题的批复》文件批复,经2006 年3 月29 日股东会议审议表决通过股权分置改革方案:公司非流通股股东以其持有的4,659.20 万股公司的股票作为对价而向公司流通股股东送股已获得上市流通权,即流通股股东每持有10 股流通股将获得非流通股股东支付的3.2 股的股份对价。

上述送股对价于2006 年4 月13日实施完成后,公司股份总数不变,股份结构发生相应变化。

2008 年4 月23 日,公司2007 年度股东大会通过议案:向全体股东按10:5 的比例派送红股201,837,000 股,用资本公积按10:5 的比例转增股本201,837,000 股,公司总股本增至807,348,000股,新增可流通股份上市流通日为2008 年5 月16 日。

2011 年4 月27 日,公司2010 年度股东大会通过议案:向全体股东按10:5 的比例派送红股403,674,000 股,公司总股本增至1,211,022,000 股,新增可流通股份上市流通日为2011 年5 月13日。

公司于 1997 年9 月12 日在内蒙古自治区工商行政管理局登记注册,法定代表人:崔臣。

2008年10 月31 日,公司取得内蒙古自治区工商行政管理局换发的企业法人营业执照,注册号为150000000006308,注册资本变更为人民币807,348,000.00 元。

2009 年7 月3 日,经内蒙古自治区工商行政管理局核准,公司名称变更为内蒙古包钢稀土(集团)高科技股份有限公司,并取得注册号为150000000006308 的企业法人营业执照。

2010 年,经公司第四届董事会第九次会议通过,公司董事长变更为周秉利,由周秉利担任变更后的法定代表人,已办理工商变更登记。

2011 年6 月9 日,公司注册资本变更为人民币1,211,022,000.00 元。

截至2011 年12 月31 日,股本总数为1,211,022,000 股,其中:有限售条件股份为471,287,073 股,占股份总数的38.92%;无限售条件股份为739,734,927 股,占股份总数的61.08%。