高级会计师案例分析题：企业投资、融资决策与集团资金管理(8)【应试精华会计网校】
会计专业技术资格高级会计实务(企业投资、融资决策与集团资金管
会计专业技术资格高级会计实务（企业投资、融资决策与集团资金管理）模拟试卷2(题后含答案及解析)题型有：1. 案例分析题（必答题）案例分析题（必答题）答题要求：1.请在答题纸中指定位置答题，否则按无效答题处理；2.请使用黑色、蓝色墨水笔或圆珠笔答题，不得使用铅笔、红色墨水笔或红色圆珠笔答题，否则按无效答题处理；3.字迹工整、清楚；4.计算出现小数的，保留两位小数。
乙公司系一家从事大型项目建设的上市公司(以下简称“公司”)，为某国有控股集团(以下简称“集团”)所控制。
因项目开发需要，公司设立了10多家全资的项目公司(以下简称“项目公司”)。
近年来，因大型项目建设市场不景气，公司面临较高市场风险和较大融资压力。
近3年的公司年报显示，公司资产负债率一直在80％左右。
为进一步开拓市场，应对各种风险，公司于2014年3月召开了由管理层、职能部门经理、主要项目公司经理参加的“公司融资与财务政策战略务虚会”。
部分人员的发言要点如下：(1)市场部经理：公司应制定和实施内部融资战略，即从集团融人资金用于项目公司的项目开发。
据了解，目前集团的货币资金余额经常保持在15亿元左右，这部分闲置资金完全可以通过“委托银行贷款”等方式用于项目公司。
这既不影响集团的利益，也能减轻公司的资金压力。
(2)项目公司经理：公司应鼓励多元化项目融资战略。
目前，项目公司设立所需资本全部由公司投入，建议以后新设项目公司时，应吸收外部合格投资者入股。
这可以部分缓解公司的资金压力。
(3)董事会秘书：公司融资应考虑股价的表现，目前不宜进行配股融资。
当前，公司资产总额100亿元，负债总额80亿元，股东权益总额20亿元，总股本4亿股，平均股价4．2元/股，近三个月来，公司股价没有太大波动。
在市净率较低的情况下，若按4：1的比率配售一亿股(假定股东全部参与配售)，且配股价格设定为3．8元/股，则可能对公司股价产生不利影响。
(4)财务部经理：目前大多数项目公司的债务由公司提供但保，这将对公司财务风险产生不利影响。
高级会计实务案例-企业投资、融资决策与集团资金管理
第二章企业投资、融资决策与集团资金管理【案例分析题一】主要考核密型战略类型、投资项目决策内含报酬率法、国有企业境外投资财务管理及风险管理。
甲公司成立于2010年1月，系一家集基建建设、铁路和公路投资及运营等业务于一体的大型国有建筑施工集团公司。
2019年初，董事会召开了由管理层、职能部门经理、主要项目经理参加的“公司投资与融资政策”务虚会。
部分参会人员发言要点如下：董事长：作为中国基础设施建设，特别是高速铁路建设的领军企业，自中央提出“一带一路”倡议以来，公司积极响应国家“一带一路”战略部署，专门成立了“一带一路”工作领导小组。
2019年，公司将继续充分发挥在基础设施建设领域的专业优势，深入研究、谋划布局，加大境外直接投资力度，同时加强境外投资的风险管理，在“一带一路”沿线国家争取更多海外订单，利用现有产品与服务积极抢占新的国际市场，促进公司较快发展。
市场部经理：了解到在某国有一个投资项目虽然按照项目的资本成本计算的净现值大于0，但按照我们公司的平均投资收益率15%计算的净现值小于0，所以项目不具有财务可行性。
投资部经理：根据市场前景、项目经营等相关资料预测，某国外一个大型隧道工程项目，按照15%的折现率计算净现值为-100万元，按照13%的折现率计算净现值为80万元。
财务部经理：根据财政部关于国有企业境外投资财务管理办法，国有企业应当明确境外投资的财务管理职责，加强境外投资决策与运营管理，落实境外投资财务监督责任、建立健全境外投资绩效评价体系。
假定不考虑其他因素。
要求：1.根据董事长的发言，（1）指出密集型战略的具体类型。
（2）判断该公司采用的是何种战略，并说明理由；（3）从境外信贷角度，指出国家风险的含义。
2.根据市场部经理发言，判断市场部经理的观点是否存在不当之处；若存在不当之处，说明理由3.根据投资部经理发言，计算该项目的传统内含报酬率，并指出相对于修正的内含报酬率而言传统内含报酬率指标的主要缺陷。
2020高级会计实务 第二章 企业投资、融资决策与集团资金管理
考情分析本章主要考核的内容包投资决策方法、现金流量估计、投资项目风险调整、私募股权投资、国有企业境外投资财务管理、融资规划与增长管理、企业融资方式决策、资本结构决策与管理、集团财务公司等。
考试分值一般10分左右。
历年考核的具体内容如表所示：年度 考核内容2013 内部增长率与可持续增长率2014 合格战略投资者特征、市净率、配股除权价格、担保控制措施2015现金流量概念、内含报酬率决策规则、定向增发条件、资产负债率控制线、EBIT －EPS 无差异分析法 2016 净现值判断规则及计算、财务公司设立条件与服务对象 2017 可持续增长率计算、驱动因素及管理策略2018 会计收益率和投资回收期的计算与决策原则、外部融资来源的识别2019根据净现值和内含报酬率进行投资项目决策并说明理由；根据资料分析境外直接投资的动机；计算定向增发融资的最大发行量和最低融资额 知识体系【知识点】投资决策概述 （一）投资决策的重要性★公司财务学中所说的投资管理，是指对时间较长、金额较大、对企业经营与发展有重大影响的特定项目的分析、评估与决策过程，也称“资本预算”，其重要性表现在：1.企业资本预算在一定程度上决定了企业未来现金流量，也就决定了企业价值；2.资本预算将企业战略明确化和具体化；3.投资决策是企业战略性的、重大的经营活动的调整或加强，影响企业的融资决策。
（二）投资决策的步骤★1.内外环境分析2.识别投资机会3.估算现金流量和价值指标4.指标评价并选择最优投资方案5.严格投资过程管理，动态评估投资风险6.评估投资效果，进行项目后评价（三）投资项目的类别1.投资项目的一般分类★2.投资项目按投资原因进行的分类★【知识点】投资决策方法（一）回收期★★★项目非折现回收期折现回收期概念指项目投产后带来的现金净流量累计至与原始投资额相等时所需要的时间通过计算每期现金流量的折现值来明确投资回收期计算公式非折现回收期＝现金净流量累计为正值前一年的年限＋现金净流量累计为正值当年年初未收回投资额/该年现金净流量优缺点优点：可在一定程度上反映出项目的流动性和风险。
高会第二章 企业投资、融资决策与集团资金管理
第二章企业投资、融资决策与集团资金管理1.甲公司是一家手机生产厂商。
2015年甲公司在现有的第一代手机产品基础上研制出第二代手机产品，甲公司正在讨论是否大规模投产第二代手机产品时，就非财务专业的独立董事王某提出的以下观点提出质疑：（1）为考察新手机受市场的欢迎程度，发生咨询费50万元，王某认为发生的50万元的咨询费是为顺利生产新手机而发生的费用，应计入到项目的初始现金流量中。
（2）如果第二代手机投入生产，将会利用现有未利用的A设备，如果将该设备出售可获得净收益500万元，但公司规定不得将该生产设备出售，以防止对本公司产品形成竞争。
王某认为生产新产品占用了A设备，丧失A设备的变现净收益500万元应该作为新项目的现金流出。
（3）新产品投产需要占用营运资本100万元。
王某认为由于营运资本项目期初时投入，项目结束后又收回，不影响企业的现金流量，因此，期初投出的营运资本不计算到初始现金流量。
（4）第一代手机与第二代手机产品存在竞争关系，如果大规模生产第二代手机，将会使第一代手机每年的销售收入减少1000万元。
王某认为应该将第一代手机产品每年减少的销售收入作为第二代手机产品的现金流出。
财务经理李某针对王某的四个观点逐一作出解释，消除了他的疑虑，并根据市场的反映情况，预测出投产第二代手机产品每年的现金流量如下表：（1）根据资料，指出独立董事王某的四个观点是否正确，并说明理由。
（2）根据财务经理的预测，计算投产第二代手机项目的非折现回收期，并评价非折现回收期作为项目评价指标的优缺点。
（3）计算投产第二代手机项目的净现值，据此评价项目的财务可行性。
2.甲公司是一家从事建筑行业的上市公司，目前公司发行在外的普通股股数为10亿股，每股股价为20元，现在甲公司有一项大型建筑项目，需要筹集资金16亿元。
甲公司目前的资产负债率较高，董事会决定采用股权筹资来获得此次投资所需资金。
公司总经理提出以下两个方案：方案1配股：以公司目前总股本10亿股为基数，拟每10股配1股向公司所有股东配股，配股价为当前市场价格的80%。
[财经类试卷]会计专业技术资格高级会计实务(企业投资、融资决策与集团资金管理)模拟试卷1及答案与解析
![[财经类试卷]会计专业技术资格高级会计实务(企业投资、融资决策与集团资金管理)模拟试卷1及答案与解析](https://img.taocdn.com/s3/m/daa6425f8e9951e79b8927fb.png)
会计专业技术资格高级会计实务（企业投资、融资决策与集团资金管理）模拟试卷1及答案与解析一、案例分析题（必答题）答题要求：1.请在答题纸中指定位置答题，否则按无效答题处理；2.请使用黑色、蓝色墨水笔或圆珠笔答题，不得使用铅笔、红色墨水笔或红色圆珠笔答题，否则按无效答题处理；3.字迹工整、清楚；4.计算出现小数的，保留两位小数。
0 甲公司是一家从事多元化经营的大型国有企业集团，最近三年平均净资产收益率超过了10％，经营现金流入持续保持较高水平。
甲公司董事会为开拓新的业务增长点，分散经营风险，获得更多收益，决定实施多元化投资战略。
2012年甲公司投资部聘请一家咨询公司进行多元化战略的策划，2012年底，策划完成，咨询公司向甲公司提交了一份开发TMN项目的市场调研报告，为此，甲公司向该咨询公司支付了50万元的咨询费。
之后由于受金融危机的影响，该项目被搁置。
2015年公司董事会经过研究认为，TMN项目市场前景较好，授权公司投资部研究该项目的财务可行性。
TMN项目的部分有关资料如下：(1)寿命期：6年。
(2)设备工程：预计投资2000万元，该工程承包给另外的公司，该工程将于2015年6月底完工，工程款于完工时一次性支付。
该设备可使用年限6年，报废时无残值收入。
按照税法规定，该类设备折旧年限为4年，使用直线法计提折旧，残值率10％。
(3)厂房工程：利用现有闲置厂房，该厂房原价6000万元，账面价值3000万元，目前变现价值1000万元，但公司规定，为了不影响公司其他项目的正常生产，未来6年内不允许出售或出租等。
6年后可以整体出售，预计市场价值1500万元。
(4)收入与成本：TMN项目预计2015年6月底投产。
每年收入2800万元，每年付现成本2000万元。
另外，该项目还需要利用企业原有的一块土地，该土地原取得成本为500万元，目前的市场价值为800万元。
(为简化起见假设不考虑土地使用权的摊销)公司加权平均资本成本为15％，所得税税率为30％。
高级会计师考试之企业投资、融资决策与集团资金管理
专题二企业投资、融资决策与集团资金管理一、建设项目投资决策方法投资决策一般都是企业战略性的、重大的经营活动的调整与加强，时限较长、金额较大，是对企业的经营与发展有重大影响的特定项目的分析、评估与决策的过程，在财务管理中占有非常重要的地位。
企业的投资项目一般分类：独立项目、互斥项目、依存项目。
财务的视角：企业价值取决于未来现金流量的折现值。
所以，就必须对一个建设项目的现金流量进行估计，然后运用决策方法，从不同的角度进行决策。
1.建设项目现金流量估计项目基本内容现金流量的含义现金流入量、现金流出量、现金净流量现金流量的原则增量现金流量（注意区分沉没成本、机会成本、关联影响）投资期现金流量初始投资（固定资产、无形资产、其他资产、营运资本）营运期现金流量计算营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税营业现金流量=税后净利+折旧营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧×税率=收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧×税率终结期现金流量固定资产残值收入、收回垫支的营运资本2.投资决策方法【提示1】非折现回收期法和会计收益率法不考虑货币时间价值，其余四种方法都要考虑货币时间价值，现值系数考试时已知。
【提示2】回收期法、净现值法、内含报酬率法、现值指数法都以现金流量为基础，回收期法只考虑收回原始投资额所需要的时间，其余方法考虑项目全部现金流量。
【提示3】回收期指标是反指标，回收期越短，投资项目的投资效果越好，净现值、内含报酬率、现值指数、会计收益率都是正指标，越大越好。
（1）净现值法净现值指项目未来现金净流量的现值与原始投资额的现值之间的差额。
若净现值大于零，则项目可以接受；若净现值小于零，则项目应放弃；若净现值等于零，表明不改变股东财富，则没有必要采纳。
若两个项目为互斥项目，则取正的净现值数额较大者。
（2）内含报酬率法内含报酬率指使未来现金净流量的现值等于原始投资额的现值的折现率。
高级会计师高级会计实务第二章 企业投资、融资决策与集团资金管理
高级会计师高级会计实务第二章企业投资、融资决策与集团资金管理分类：财会经济高级会计师主题：2022年高级会计师《高级会计实务》考试题库ID:508科目：高级会计实务类型：章节练习一、问答题1、F公司为一家上市公司，该公司2014年有一项固定资产投资计划（资本成本为9%），拟定了两个方案：甲方案的现金流量如下表：乙方案：需要投资80万元，在建设期起点一次性投入，项目寿命期为6年，净现值为75万元。
要求：（1）计算甲方案的净现值。
（2）如果甲乙方案为互斥方案，请问可以选择哪种方法。
（3）请具体计算各个方案的约当年金，选择哪个方案更优。
（4）简述约当年金法的两个假设。
【参考答案】：（1）编制甲方案的净现值（3分）（2）因为两个方案寿命周期不同，因此，可以选择重置现金流法和约当年金法。
（1分）（3）甲方案的约当年金=51.87/3.8897=13.34（1.5分）乙方案的约当年金=75/4.4859=16.72（1.5分）由于乙方案年金净流量大于甲方案，故乙方案优于甲方案。
（1分）（4）该方法基于两个假设：①资本成本率既定；②项目可以无限重置。
（2分）2、甲公司是一家经营电子产品的上市公司。
公司目前发行在外的普通股为10000万股，每股价格为10元。
公司现在急需筹集资金16000万元，用于投资液晶显示屏项目。
关于该投资项目的相关事项公司组织了专项讨论会，各参会人员的发言要点如下：总经理：我们公司一直以来都是经营电子产品，本次计划投资的液晶显示屏项目属于在公司原有业务领域基础上进入新领域的第一步，对于公司的未来发展至关重要，应当引起足够的重视。
市场部经理：投资液晶显示屏项目要对外部的环境进行分析，衡量进入该领域的风险。
调研人员发现，政府对这类项目是持鼓励态度的，对符合条件的企业会给予一些政策支持。
但是现有市场中已经存在一些同类企业，不过都还处在起步阶段。
财务部经理：进行融资战略选择要遵循一定的原则，根据公司目前的资本结构，该项目的融资16000万元可以采取以下两种融资方案。
高级会计实务练习-第二章 企业投资、融资决策与集团资金管理
第二章企业投资、融资决策与集团资金管理一、案例分析题1、甲公司是我国一家大型控股集团公司（以下简称“集团公司”），主要经营PC、IT、房地产业务等。
随着集团公司的发展和壮大，资金管理上的问题逐渐暴露。
集团成员单位都是独立的法人实体，每个下属企业均多头开户，导致银行存款过于分散无法形成规模，影响整个集团的贷款力度。
虽然集团公司在资金管理上实行收支两条线，有严格的资金支出审批制度，且下属公司每天都向母公司上报资金头寸，但母公司很难具体掌握子公司的现金流量，对集团资金的控制力度严重不足。
为改善集团公司的资金管理，2015年6月5日，集团公司总部召开了由总经理、各职能经理参加的“集团公司资金管理”研讨会，部分人员的发言要点如下：总经理：随着公司的不断发展，资金中心管理头寸的资金管理方式已经不能满足发展的需要，必须适应经济发展要求，成立财务公司，实现集团资金的集中管理，充分发挥财务公司在资金管理运作、筹集分配及资源整合上的优势，为集团公司的生产经营活动创造优良的资金环境。
人力资源部经理：财务公司作为企业内部的非银行金融机构，资金的管理面临诸多不可预见的风险，其运作需要既懂得金融业运作，又懂得财务管理和计算机操作应用的高素质金融管理人才。
公司要注重人才的培养，不仅从企业外部招聘优秀的管理人才，更要注重集团内部管理的梯队建设。
财务部经理：我同意总经理的观点，在集团公司内部成立财务公司是非常有必要的。
设立财务公司的最低注册资本为8000万元人民币，可以由集团内部各个单位出资设立，以“融通内外资源、助推集团战略”为经营理念，积极开展金融产品创新，推动集团产业链的扩张。
假定不考虑其他因素。
<1> 、根据资料，判断甲集团公司采取的企业总体战略类型（可细分）。
<2> 、根据总经理的发言，指出甲集团公司资金集中管理的模式，并说明理由。
<3> 、根据人力资源部经理的发言，指出财务公司作为非银行金融机构的风险来源。
2014高会-应试精华讲义-第2章-企业投资、融资决策与集团资金管理
第一节 投资决策一、投资决策概述（一）投资决策的重要性1，企业的价值取决于未来现金流量的折现值 2，资本预算将企业的战略明确化、具体化。
3，投资决策一般是对企业战略性的、重大的经营活动的调整或加强，投资项目一般也会持续很多年，重大项目的投资在不同程度上减弱了企业的财务弹性，影响到企业的融资决策。
（二）投资决策的步骤企业投资方案的评价一般须经过一下几个程序： 1，提出投资方案2，估计方案相关的现金流量3，计算投资方案的各种价值指标，如净现值、内含报酬率、现值指数等 4，进行分析、决策 5，对项目进行事后的审计 （三）投资项目的分类 1，企业的投资项目一般分类：（1）独立项目，指某一项目的接受或者放弃并不影响其他项目的考虑与选择。
（2）互斥项目，指某一项目一经接受，就排除了采纳另一项目或其他项目的可能性。
（3）依存项目：指某一项目的选择与否取决于公司对其他项目的决策。
2，根据企业进行项目投资的原因，可以把投资项目分为以下几类： （1）更换设备 （2）规模扩张 （3）安全与环境项目 （4）研究与开发项目 （5）长期合同二、现金流量的估计1.项目计算期2.现金流量的形态=建设期（S ） 经营期（n ）0 S ——建设期末（流动资金垫支日）n （年）现金净流量CFt3.简化公式（1）建设期t =0、1、2、3……S（S+1项）CFt =-Qt（2）经营期t=S+1、S+2……nCFt=净利润t +折旧t +摊销t +利息t +其他t证明：CFt=现金流入量-现金流出量=收入+ Rn -付现成本-税款=收入+ Rn -（总成本-非付现成本）-税款=收入-总成本-税款+折旧+摊销+摊销+利息+其他+ Rn=净利润+折旧+摊销+摊销+利息+其他+ Rn（期末）净利润=（收入-付现成本-折旧-摊销-利息-其他）×（1-T）案例1某投资项目需要3年建成，每年年初投入建设资金90万元，共投入270万元。
会计专业技术资格高级会计实务企业投资融资决策与集团资金管理模拟试卷及答案与解析
会计专业技术资格高级会计实务（企业投资、融资决策与集团资金管理）模拟试卷1及答案与解析一、案例分析题（必答题）答题规定: 1.请在答题纸中指定位置答题, 否则按无效答题处理；2.请使用黑色、蓝色墨水笔或圆珠笔答题, 不得使用铅笔、红色墨水笔或红色圆珠笔答题, 否则按无效答题处理；3.字迹工整、清晰；4.计算出现小数旳, 保留两位小数。
0 甲企业是一家从事多元化经营旳大型国有企业集团, 近来三年平均净资产收益率超过了10％, 经营现金流入持续保持较高水平。
甲企业董事会为开拓新旳业务增长点, 分散经营风险, 获得更多收益, 决定实行多元化投资战略。
2023年甲企业投资部聘任一家征询企业进行多元化战略旳筹划, 2023年终, 筹划完毕, 征询企业向甲企业提交了一份开发TMN项目旳市场调研汇报, 为此, 甲企业向该征询企业支付了50万元旳征询费。
之后由于受金融危机旳影响, 该项目被搁置。
2023年企业董事会通过研究认为, TMN项目市场前景很好, 授权企业投资部研究该项目旳财务可行性。
TMN项目旳部分有关资料如下:(1)寿命期: 6年。
(2)设备工程: 估计投资2023万元, 该工程承包给此外旳企业, 该工程将于2023年6月底竣工, 工程款于竣工时一次性支付。
该设备可使用年限6年, 报废时无残值收入。
按照税法规定, 该类设备折旧年限为4年, 使用直线法计提折旧, 残值率10％。
(3)厂房工程：运用既有闲置厂房, 该厂房原价6000万元, 账面价值3000万元, 目前变现价值1000万元, 但企业规定, 为了不影响企业其他项目旳正常生产, 未来6年内不容许发售或出租等。
6年后可以整体发售, 估计市场价值1500万元。
(4)收入与成本: TMN项目估计2023年6月底投产。
每年收入2800万元, 每年付现成本2023万元。
此外, 该项目还需要运用企业原有旳一块土地, 该土地原获得成本为500万元, 目前旳市场价值为800万元。
会计专业技术资格高级会计实务(企业投资、融资决策与集团资金管
会计专业技术资格高级会计实务（企业投资、融资决策与集团资金管理）模拟试卷3(题后含答案及解析)题型有：1. 案例分析题（必答题）案例分析题（必答题）答题要求：1.请在答题纸中指定位置答题，否则按无效答题处理；2.请使用黑色、蓝色墨水笔或圆珠笔答题，不得使用铅笔、红色墨水笔或红色圆珠笔答题，否则按无效答题处理；3.字迹工整、清楚；4.计算出现小数的，保留两位小数。
甲公司是一个家具生产公司，2013年财务报表相关数据如下：甲公司资产、负债与销售收入同比增长，2014年股东权益增加除本年利润留存外，无其他增加项目。
1．解释内部增长率与可持续增长率的概念。
正确答案：内部增长率是指公司在没有任何“对外”融资(包括负债和权益融资)情况下的预期最大增长率，即公司完全依靠内部留存融资所能产生的最高增长极限。
可持续增长率是指企业在维持某一目标或最佳债务/权益比率前提下，不对外发行新股等权益融资时的最高增长率。
涉及知识点：企业投资、融资决策与集团资金管理2．计算甲公司2013年的可持续增长率。
正确答案：甲公司2013年的可持续增长率涉及知识点：企业投资、融资决策与集团资金管理3．甲公司2014年总资产周转率与股利支付率不变，销售净利率可提高到6％并能涵盖借款增加的利息。
2014年销售增长率为8％，计算融资需求及外部融资额。
正确答案：融资需求=增加的资产一增加的负债=(2000—250)×8％=140(万元)外部融资额=融资需求一增加的留存收益=140—2500×(1+8％) ×6％×(1—20％)=10．4(万元)。
涉及知识点：企业投资、融资决策与集团资金管理已知ABC公司的销售净利率为5％。
资产周转率为2。
要求：4．如果该公司的股利支付率为40％，计算其内部增长率。
正确答案：总资产报酬率=5％×2=10％涉及知识点：企业投资、融资决策与集团资金管理5．如果该公司目标资本结构为债务/权益=0．40，通过计算分析在上述约束条件下，该公司能否实现30％的增长?如果不能实现，请问该公司应采取哪些财务策略以实现30％的增长目标?正确答案：由债务/权益=0．4，可知权益乘数=1．4，故：净资产收益率=10％×1．4=14％如果ABC公司将所有净利润都转作留存收益(留存收益率100％)，可得：因此，在上述约束下，该公司不能实现30％的增长。
高级会计实务案例分析-第二章 企业投资、融资决策与集团资金管理
第二章企业投资、融资决策与集团资金管理本章内容简要回顾【案例分析】某企业计划进行新生产线投资，两年前为此发生市场调研费100万元。
该生产线投资500万元，建设起点一次投入，建设期1年，经营期5年，每年营业现金流量300万元，年均收益100万元。
公司的加权平均资本成本为8%，该项目考虑风险后的加权平均资本成本为10%。
为了衡量项目的风险，企业分别分析了项目在最好、最差和最可能发生的三种情况下净现值之间的差异。
要求：1.计算该项目的净现值和现值指数，并判断项目是否可行。
2.计算该项目的会计收益率和非折现回收期，并指出其各自的缺点。
3.如果用内含报酬率法评价该项目，指出其决策规则。
4.指出衡量该项目风险的方法，并指出该方法的优缺点。
『参考答案』1.净现值＝300×（P/A,10%,5）×（P/F,10%,1）－500＝533.86（万元）现值指数＝300×（P/A,10%,5）×（P/F,10%,1）/500＝2.07净现值大于零，现值指数大于1，该项目可行。
2.会计收益率＝100/500×100%＝20%非折现回收期＝1＋500/300＝2.67（年）非折现回收期法的缺点：未考虑回收期后的现金流量；未考虑资本的成本，即在计算回收期时未使用债务或权益资金的成本进行折现计算。
会计收益率法的缺点：没有考虑货币的时间价值。
3.内含报酬率法的决策规则：内含报酬率大于该项目考虑风险后的加权平均资本成本10%，即为可行。
4.情景分析法。
优点是注重情景发展的多种可能性，降低决策失误对企业造成的影响，对决策事项的可参考性更强。
缺点在于主观性较强，对于情景数据的准确性、逻辑性及因果关系的建立要求较高。
【案例分析】甲公司2015年销售收入为2000万元，销售净利率5%，现金股利支付率50%。
公司预计2016年销售收入增长10%。
资产占销售收入百分比不变，在考虑新增投资和内部留存融资的不足后，通过负债解决外部融资缺口。
2.第二章企业投资、融资决策及集团公司资金管理
第二章企业投资、融资决策及集团公司资金管理【案例分析题一】主要考核项目投资现金流量的估计、投资决策方法的特殊应用资料一：甲公司正在开会讨论是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。
你认为不应列入该项目评价的现金流量有：A．新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要额外筹集。
B．该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争。
C．新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品。
D．拟采用借债方式为本项目筹资，新债务的利息支出每年50万元。
E．动用为其它产品储存的原料约200万元。
F．3年前考察该项目时发生的咨询费20万元。
G．该项目需要动用公司目前拥有的一块土地，该土地目前售价为300万元。
资料二：乙公司为一投资项目拟定了A、B两个方案，假定你是该公司投资项目部经理，现在请您帮助做出合理的投资决策。
相关资料如下：（1）A方案原始投资额在建设期起点一次性投入，原始投资120万元，项目寿命期为6年，净现值为25万元；（2）B方案原始投资额为105万元，在建设期起点一次性投入，项目寿命期为4年，初始期为1年，运营期每年的净现金流量均为50万元。
（3）该项目的折现率为10%。
要求：（1）资料一哪些属于无关现金流量？（2）计算资料二B方案的净现值？（3）用约当年金法做出资料二的投资决策？（4）用重置现金流法做出资料二投资决策？（5）请说明资料二采用重置现金流法需要注意的问题？【参考答案及分析】（1）B、C、D、F．在确定投资方案的现金流量时，只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。
B、C项现金流量不因投产新产品而发生变动，所以其与新投资项目无关。
A项目虽然不改变企业总的现金流量，但仍然属于A项目所需的资金，如果新产品不投产，A项目资金可以调作其他用途。
第二章 企业投资、融资决策与集团资金管理练习
第二章企业投资、融资决策与集团资金管理[题目答案分离版] 字体：大中小一、案例分析题1、甲公司是一家拥有自主进出口权限的公司。
以国内外销售贸易、批发零售贸易和进出口贸易为主。
公司在广西省南宁市设有自己的分公司，而生产基地则在广州。
目前，公司经营的主要项目有：维生素、食品添加剂、动物保健品的医药原料等等。
“专业务实、充满活力”是甲公司销售团队的一大特色，而“安全快捷”则是本公司物流团队的处事宗旨。
本着“诚信经营、顾客至上、科技汇锦、创新共赢”的经营理念，公司已经在全国的各大中小城市都建有比较完善的销售网络。
甲公司始终遵循国际贸易惯例，秉承“重合同、守信用、优质服务、互利双赢”的经营理念，通过贸易纽带紧密连接国内与国际市场，且与国内外多家知名公司建立了良好的合作关系。
近期，甲公司打算投资一个新项目。
甲公司在投资项目分析中，发生下列现金流量：①3年前考察该项目时发生的咨询费20万元。
②该项目需要动用公司目前拥有的一块土地，该土地目前售价为300万元。
③该项目上线后，会导致公司现有项目净收益减少20万元。
④投资该项目需要营运资本200万元，先动用现有项目营运资本解决。
要求：（1）请您帮助分析哪些属于相关现金流量，哪些属于无关现金流量。
（2）项目现金流量估计的原则是什么？（3）通常，一个企业涉及的现金流量包括哪些？（4）在项目现金流量的估计中，应注意哪些问题？（5）在考虑增量现金流量时，需要区分哪几个概念？【正确答案】（1）①属于无关现金流量。
不管目前是否投资该项目，3年前考察该项目时发生的咨询费20万元都已经发生，属于决策无关成本。
②、③、④属于相关现金流量。
②和③属于机会成本，是相关现金流量；④投资该项目需要营运资本200万元，即使先从目前项目营运资本中动用，企业依然需要筹集200万元补充目前项目需要的营运资本，因此，依然是相关现金流量。
（2）在确定投资方案相关的现金流量时，应遵循最基本的原则是：只有增量的现金流量才是与项目相关的现金流量。
第二章 企业投资、融资决策与集团资金管理
第二章企业投资、融资决策与集团资金管理一、案例分析题1、石药集团有限公司是全国医药行业首家以强强联合方式组建的特大型制药企业。
石药集团拥有原料药、成药和医药商业三大业务板块，和维生药业、中诺药业、欧意药业、恩必普药业、银湖制药等三十余家下属公司，分别位于冀、津、吉、晋、辽、鲁、苏、内蒙古和香港等地，其中设在香港的控股子公司－－香港石药集团有限公司是中国医药行业首家境外上市公司，是目前香港最大的制药上市公司之一，同时也是香港恒生红筹股指数成份股之一，连续两次被世界著名的《福布斯》杂志评为全球亚洲区营业额10亿美元以下的100家优秀上市公司之一。
石药集团主要从事医药产品的开发、生产和销售。
产品主要包括抗生素、维生素、心脑血管、解热镇痛、消化系统用药、抗肿瘤用药和中成药等七大系列近千个品种，有30个产品单品种销售过亿元，产品销售遍及全国和世界六十多个国家和地区。
石药集团拥有“石药”“欧意”“果维康”“恩必普”四个中国驰名商标；经全球五大品牌价值评估机构之一的世界品牌实验室测评，“石药”品牌2005年以来连续五度入选“中国500最具价值品牌”，石药集团连续三次跻身中国企业500强。
展望未来，石药人将继续秉承“做好药，为中国”的企业理念，致力于人类的健康事业，以更多、更新、更好的药品奉献社会，为把石药集团建设成为国内一流、全球药业30强的现代大型制药企业而努力奋斗。
2011年，石药集团在现有产品P－I的基础上成功研制出第二代产品P－Ⅱ。
如果第二代产品投产，需要新购置成本为元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。
第5年年末，该设备预计市场价值为元（假定第5年年末P－Ⅱ停产）。
财务部门估计每年固定成本为60000元（不含折旧费和利息费用），变动成本为60元/盒。
另，新设备投产初期需要投入营运资金元。
营运资金于第5年年末全额收回。
新产品P－Ⅱ投产后，预计年销售量为8000盒，销售价格为120元/盒。
中华第2章企业投资、融资决策与集团资金管理练习
第二章企业投资、融资决策与集团资金管理一、案例分析题1、【案例背景与要求】1997年5月21日华能国际在纽约和卢森堡发行了面值为2.3亿美元，年利率1.75%，并于2004年5月21日到期的可转换公司债券。
债券持有人可选择在1997年8月21日至债券到期日内任何时间，按美元29.20元的初始转股价（在若干情况下可予以调整）转换成每份40股境外上市外资股的美国存托股份（ADS）。
该可转换公司债券还设置了赎回条款，即若美国存托股在连续30个交易日内的收市价均最少为每个交易日所适用的转股价的130%，华能国际可以选择以相等于债券本金金额100%的赎回价，连同任何应计利息，赎回全部或部分债券。
由于该可转换公司债券发行时，华能国际股票走势强劲，因此还执行了15%的超额认购发售权。
但是随后市场表现却并不是很好，纽约市场交易的华能国际存托股份再也没有达到其初始转股价的水平，因此截至到2001年6月30日，华能国际可转换公司债券发行后近四年，仍没有任何持有人将可转换公司债券转换为美国存托股份。
2000年华能国际股价开始步入上升通道，并逐渐回升到1997年的股价水平，华能国际转债也逐步改变了颓势，一路上扬，华能国际仍有望在余下的存续期内实现转股。
但值得注意的是，回售日将至，根据回售条款，2002年5月21日可转换公司债券持有人有权将可转换公司债券以面值128.575%的价格回售给发行公司，因此在所剩不多的时间内实现转股仍存在一定的压力和风险，而华能国际转债的价格也已经逐渐逼近了其回售价格。
要求：（1）结合案例，说明华能国际发行可转换债券，具备了哪些基本要素。
（2）简述赎回条款和回售条款。
（3）发行可转换债券的作用是什么？2、【案例背景与要求】泰康公司是一家电冰箱配件生产商。
公司2012年末有关资产负债表（简表）如下表所示：单位：亿元资产负债与所有者权益现金 6 应付账款24应收账款24 长期借款36存货18 实收资本18非流动资产52 留存收益22合计100 合计100公司营销部门预测，2013年公司销售收入将在2012年45亿元的基础上增长20%。