第四章流动负债筹资决策

四.银行短期贷款的本息偿还方式. ① 收款法。利息在借款到期时连同本金—起偿还. ② 贴现法。利息在贷款中预先扣除，借款企业在贷款到期 时只需偿还本金。 ③加息分摊法。银行将利息附加到各期还款的资金中，分 期等额偿还本息之和和金额。
五.优缺点
优点:
① 银行能随时为企业提供比较多的短期货款 ② 有较好的弹性 缺点: ① 资金成本高 ② 限制多
付款；二是先付款后取货。
（二）主要形式 1．应付账款 应付账款:是由赊购商品形成、以记帐方法表示的一种商业信 用，是最典型、最常见的商业信用形式。有三种形式：
①享有现金折扣；
②付票据： 应付票据是企业在商品赊销活动或对工程价款结算因采用商业 票据结算方式而发生的，由出票人出票，委托付款人在指定日 期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。
券和非金融企业的融资券。
3、按融资券的发行和流通范围分类，可分为国内 融资券和国际融资券。
(三)优缺点 优点: ① 筹资成本低。其利率及相关费用之和平低于同期银 行借款利率1%-2%。 ② 筹资数额比较大 ③ 能提高企业的信誉 缺点: ① 风险比较大 ② 弹性比较小 ③ 条件比较严格
第三节 银行短期借款筹资
第四章
第一节 自然筹资 一、商业信用
流动负债筹资决策
二、应付费用筹资 第二节 短期融资券筹资 第三节 银行短期借款筹资
第一节 自然筹资
一、商业信用 （一）定义 商业信用：是指商品交易中以延期付款或预收货款进行 购销活动而形成的借贷关系。它是企业之间的直接信用
行为。
商业信用是由商品交易中商品与货币在空间上和时 间上的分离而产生的，主要有两个方面：一是先取货后
一.定义 银行短期借款是指银行所发放的期限不超过一年的贷款. 是企业为解决短期资金需求而向银行申请借入的款项， 是筹集短期资金的重要方式。
二、分类：
1.信用贷款 信用贷款是银行依据借款人信用向其提供贷款的一种 贷款方式。在该方式下,银行不要求借款人提供经济担保 或财产抵押。
2.担保贷款 担保贷款是借款企业根据银行的要求．向银行提供担 保品后方取得贷款的一种贷款方式。可分为：保证贷款、 抵押贷款、质押贷款。 保证贷款：以第三方承诺在借款人不能偿还借款时，保证 人按照约定对该债务，承担一定保证责任和连带责任取得 的借款。
环协议借款具有法律约束力。
③费用支付不同，循环协议借款除支付利息外，还要支 付协议费。协议费是循环协议贷款中未使用的部分收取
的费用；信用额度借款无需支付协议费。
（3）补偿性余额 补偿性余额是银行要求借款企业至少将借款总额的10％一20％ 作为存款余额留存银行，目的是降低银行贷款风险，提高贷款 的有效利率，以补偿银行的损失。
1989年，中国人
2005年5月，中
民银行下发了《 关于发行短期融
资券有关问题的
通知》，以文件 的形式肯定了各 地发行融资券的 做法。
短期融资券在我 国资本市场的发 展历程
国人行《短期融 资券管理办法》 Phase 2 以及《短期融资 券承销规程》、 《短期融资券信 息披露规程》两 个配套文件，对 短期融资券的发 行、登记、托管 、交易、结算、 兑付、信息披露 、监督管理等做 出了明确规定。
(1) 如果该企业在l0天内付款，则可获得最长为10天的 免费信用，并可取得现金折扣为1600元，免费信用颇为 78400元(80000—1600)。
(2) 如果放弃这笔折扣，在30天内付款，该企业将承受
一种机会成本。计算公式为
实际情况，放弃现金折扣的信用筹资成本还要高，因为， 如果将20天作为一个计息期，1年就有360/20=18个计息期，考 虑复利因素，放弃现金折扣的成本为：
2008年4月，中国人
民银行颁布实施了《 银行间债券市场非金
融企业债务融资工具
管理办法》，同时废 止了2005年5月的《
短期融资券管理办法
》及相关规定。
二、定义 短期融资券是指具有法人资格的非金融企业，依照规定 的条件和程序在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还 本付息的有价证券。 在我国，短期融资券是指企业依照《银行间债券市场非 金融企业债务融资工具管理办法》的条件和程序在银行间债 券市场发行和交易并的有价证券，是企业筹措短期（1年以 内）资金的直接融资方式。
商业汇票种类： 根据承兑人的不同，分为商业承兑汇票和银行 承兑汇票两种。
① 商业承兑汇票是指由收款人签发，经付款人承兑，
或由付款人签发并承兑的商业汇票。
②银行承兑汇票是由在承兑银行开立存款账户的存
款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑 的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款 人或持票人的票据。
3．预收货款： 是指销贷企业按照合同或协议约定，在交 付货物之前向购货企业预先收取部分或全部货 物价款的信用形式。它等于是销贷方向买方先
借一笔款项，然后用货物抵偿。
（三）商业信用条件 信用条件：是指销货人对付款时间和现金折扣所作的具 体规定。表现形式为： 1、预付货款。这是买方在卖方发出货物之前支付货款。
2% 放弃现金折扣的实际成 本 1 12%
18
1 43.8%
（五）商业信用集资的优缺点 （1）商业信用集资的优点 ①集资方便。因为商业信用与商品买卖同时进行，属于一种自 然性融资，无须手续、容易取得。
②成本低。如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利
用商业信用集资没有实际成本。 ③限制少。如果企业利用银行借款集资，银行往往对贷款的使 用规定一些限制条件，而商业信用则限制较少。
它是在非商品交易中产生的，不属于商业信用。发生在前，受
益在前，支付在后，相当于享受了受款方的借款。因此，一般把应 付费用称之为“自动性筹资”。
•第二节
短期融资券筹资
一、短期融资券的发展历程
Phase 1
20世纪60年代以后 商业票据是一种古 商业票据的贴现特
老的商业信用工具 ，产生于18世纪。 它最初是随商品和 劳务交易而签发的 一种债务凭证。
特点： ①在该限额范围内，企业可随时借人所需款项；只要银行 无异议，企业可在最高限额内连续循环借款。
②期限一般2-3年，每一次而言是短期借款，但实质上可
能是中长期借款。 ③银行对于该协议负有法律上的义务，因此企业需按贷款 限额的末使用部分支付给银行o．5％—1％的承诺费。
两者的区别： ①持续时间不同，信用额度借款一般为1年期；循环协议 借款可超过一年。 ②法律约束力不同，信用额度借款一般无法律约束；循
抵押贷款：以借款人或第三方的财产做为抵押，而取得的 借款。 质押贷款：以借款人或第三方的动产或不动产作质押，而 取得的借款。
3、票据贴现 把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定的利息以取 得资金的一种借贷行为。
三、银行短期借款信用条件： （1）信用额度
信贷限额是银行与企业之间约定在未来一段时间内，银行向企业
一般用于如下两种情况：
第一，卖方已知买方的信用欠佳。 第二，销售生产周期长、售价高的产品。 在这种信用条件下销货单位可以得到暂时的资金来源， 但购货单位不但不能获得资金来源，还要预先垫支一笔 资金。
2、延期付款，但不提供现金折扣 ：卖方允许买方在交易发生 后一定时间内按发票面额支付货款。 如“net 45”，是指在45天内按发票金额付款。 3、延期付款，但早付款有现金折扣 ：在这种条件下，买方若
提供担保借款的最高限额，在贷款限额有效期内，企业可向银行持续 借入不超过信贷限额资金的贷款方式 .如果企业所借入的资金未达到
上述限额，则企业可随时向银行借入一笔资金．只要借入后的累计额
不超过该限额即可。 特点：
①有效期通常为1年。在此限额和期间内．企业可随时借款。
②信贷限额一般每年确定一次，亦可定期修订。 ③银行对于该信用额度不负有法律上的义务。
（2）商业信用集资的缺点 ①期限短 如果企业取得现金折扣，则时间会更短，如果放弃现金折扣， 要付出较高的资金成本。
②风险较大。
主要是因为其经常性、次数频繁，需要及时、合理调配资 金，要保证按期及时支付。
二、应付费用筹资
应付费用是指企业在经营活动中已经发生，但没有支
付的费用。包括；
① 应付工资与应付福利费 ② 预提费用 ③ 应交税金 ④ 应付股利与应付利润
短期筹资总结：
1
筹资速度快
2
筹资风险大
4
短期筹资的特征
筹资弹性好
筹资成本低
3
7/11/2015
注：
①期限一般在1-6个月，最长不超过9个月；
②在我国是指在商业汇票结算方式下发生的。
商业汇票定义： 商业汇票是指由付款人或存款人（或承兑申请人）签发，由承
兑人承兑，并于到期日向收款人或被背书人支付款项的一种票
据。它一般有三个当事人：一是出票人(即债权人)，二是付款 人(或受票人)，三是收款人(或持票人)。
提前付款，卖方可给予一定的现金折扣，如买方不享受现金折
扣，则必须在一定时期内付清账款。 按照国际惯例，为了促使买方企业按期付款、及时付款，
卖方往往规定一些信用条件.例如，规定“2／10，n／30”。
（四）商业信用的成本
商业信用筹资的成本只有信用条件中预定了现金折扣， 买方企业未加利用才会发生。
例：某企业按2／l0，n／30的条件购买—批商品80000元。
与其它债券的差异：
①发行主体比较宽松，为符合条件的非金融企业。 ②发行和交易主体特殊，主要为银行间债券市场。 ③发行期间灵活，具体的发行时间可由发行企业自主决策。
湖南华菱钢铁股份公司09年第二期短融资券
(二)种类 1、按发行方式分类，可分为经纪人代销的融资券 和直接销售的融资券。 2、按发行人的不同分类，可分为金融企业的融资
短期融资券在西 方资本市场的发 展历程
点，公司凭借自己 的信誉，开始脱离 商品交易过程来签 发商业票据，以筹 措短期资金。如20 世纪20年代，美国 汽车制造业及其他 高档耐用商品的销 售。