重点提要：第三章 财务预测与计划

第三章财务预测与计划

本章的重点与难点是：销售百分比法的两种计算方法；销售增长与外部融资的关系；内含增长率的确定；可持续增长率的确定；现金预算的编制。

（一）财务预测

1．销售百分比法

（1）基本原理：财务预测销售百分比法，首先假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后利用会计等式确定融资需求。

（2）具体方法有：根据销售总额确定融资需求和根据销售增加量确定融资需求两种方法。

2．其它方法

回归分析法、通过编制现金预算预测财务需求、使用计算机进行财务预测。

（二）增长率与资金需求

1．销售增长与外部融资的关系

（1）外部融资额占销售额增长的百分比=变动资产的销售百分比-变动资产的销售百分比-销售净利率×[（1+销售增长率）/销售增长率]×（1-股利支付率）（2）外部融资需求的敏感分析：销售净利率越高，外部融资越少；股利支付率越高，外部融资越多。

2．内含增长率：外部融资为零时的销售增长率

3．可持续增长率

（1）基本含义与假设条件；

（2）可持续增长率的计算

根据期初股东权益计算可持续增长率

可持续增长率

=股东权益增长率

=股东权益本期增加/期初股东权益

=销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数

应注意，"权益乘数"是用"期初权益"计算的，而不要用期末权益计算。

根据期末股东权益计算的可持续增长率

可持续增长率也可以全部用期末数和本期发生额计算，而不使用期初数。

可持续增长率=收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率/（1-收益留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率）

（3）可持续增长率与实际增长率

通过上面的举例可以看出，可持续增长率与实际增长率是两个概念。可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力，而实际增长率是本年销售额比上年销售额的增长百分比。它们之间有一定联系。

如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年的可持续增长率。

如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增加，则实际增长率就会超

过上年的可持续增长率。

如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值比上年下降，则实际销售增长就会低于上年的可持续增长率。

可持续增长率的高低，取决于公式中的4项财务比率。销售净利率和资产周转率的乘积是资产净利率，它体现了企业运用资产获取收益的能力，决定于企业的综合实力。

（三）财务预算的编制

1．全面预算体系

2．现金预算的编制

现金预算的内容，包括现金收入、现金支出、现金多余或不足的计算，以及不足部分的筹措方案和多余部分的利用方案等。

现金预算实际上是销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算、产品成本预算、销售及管理费用预算等预算中有关现金收支部分的汇总，以及收支差额平衡措施的具体计划。现金预算的编制，要以其他各项预算为基础。

编制现金预算要搞清楚预算表中每一项数据的来源。

现金预算的编制，以各项营业预算和资本预算为基础。现金预算的目的在于资金不足时

筹措资金，资金多余时及时处理现金余额，并且提供现金收支的控制限额，可以发挥现金管理的作用。

5．预计财务报表的编制

①预计损益表的编制。

②预计资产负债表的编制。