2017年连锁零售行业无印良品深度调研投资展望分析报告

2017年连锁零售行业无印良品深度分析报告

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正文目录

从超市自有品牌，到世界一流零售企业 (7)

坚持简单质朴理念，脱离西友超市 (7)

跌宕起伏两次蜕变，终成连锁巨头 (9)

定义理念，塑造产品系列 (17)

抓住实用本质，突出品牌特质 (17)

瞄准消费下行，打造高性价比 (17)

品质简约环保，自带宣传效应 (18)

注重产品设计，打造独特风格 (20)

联合设计团队，严控出品环节 (20)

服装品类引入著名设计师，开发“两种基本款” (24)

家居品类C2B集思广益征集设计思路，以明星单品带动消费 (25)

统一产品风格，刺激联动消费 (26)

打造卖点，挖掘盈利奇点 (29)

战略商品引流，附加值商品保持利润 (29)

强化供应链管控，提升毛利与周转 (34)

细节逐项完善，控制费用水平 (36)

标准制度，形成连锁复制 (40)

明确定位锁定商圈，标准制度强化服务标准 (40)

严格限定选址标准，合理安排开店计划 (40)

制度化门店管理技巧，保障客户服务质量 (41)

注重门店展示体验，门店客流存在改善空间 (43)

打造旗舰店增强展示，引新元素提高吸引力 (43)

优化门店环境，提高店员专业水准 (45)

不忘初心，掘金海外市场 (49)

海外渐成重心，中国贡献最大 (49)

成绩斐然稳扩张，直营门店占九成 (49)

成为业绩增长点，立中国绝对优势 (53)

升级品牌定位，口碑带动业绩 (55)

初尝海外难成功，清晰定位是关键 (55)

先建立优质形象，渠道逐渐下沉 (57)

估值分析：产品力与连锁化奠定溢价基础 (59)

风险提示： (63)

图目录

图1：日本GDP水平及增速情况 (8)

图2：日本居民人均消费水平及增速情况 (8)

图3：良品计划株式会社的独立 (9)

图4：无印良品大事记 (10)

图5：无印良品的发展历程 (10)

图6：无印良品从当初的40件商品到现在的门店遍布全球 (11)

图7：公司营业收入及增速 (11)

图8：公司净利润及增速情况 (12)

图9：2015年营收规模对比（单位：亿元） (12)

图10：2015年净利润规模对比（单位：亿元） (12)

图11：无印良品的毛利率比沃尔玛高出超过20个百分点 (13)

图12：无印良品营业利润率明显高于沃尔玛 (13)

图13：家居、服装、食品三大类销售占比较为稳定 (14)

图14：2015年家居、服装、食品类产品销售占比 (14)

图15：无印良品门店销售品类 (15)

图16：公司全球门店总数及净增数 (15)

图17：公司日本不同类型门店数 (16)

图18：2015年公司海外门店分布 (16)

图19：公司日本门店面积（单位：平方米） (16)

图20：无印良品的产品理念和倡导的概念 (18)

图21：无印良品经久不衰的再生纸笔记本 (19)

图22：日本东京60-80年代的大气污染 (19)

图23：无印良品很少做广告，营销费用率常年保持较低水平 (20)

图24：无印良品广告费用（单位：百万日元） (20)

图25：与无印良品合作的知名设计师 (21)

图26：商品种类和店铺平均面积激增，管理和产品水平难以跟进 (23)

图27：商品种类的顶点却是同店增速的谷底 (24)

图28：服饰销量于2003年逆转，商品种类也开始稳步提高 (25)

图29：生活良品研究所通过C2B征集设计和意见 (26)

图30：公司净利润实现V型反转，净利润率创新高 (26)

图31：无印良品商品种类保持快速增加 (27)

图32：产品囊括生活方方面面，为品牌延展创造便利 (28)

图33：无印良品客单价稳步提高 (28)

图34：单个客户的平均商品购买数量保持持续上升 (29)

图35：无印良品的商品种类合计 (30)

图36：公司2008年前后日本国内直营门店同店增速面临下行压力 (30)

图37：无印良品2008年前后毛利率水平面临下行压力 (30)

图38：无印良品2008年前后盈利能力面临挑战 (31)

图39：无印良品的化妆品以高性价比得到普遍好评 (32)

图40：无印良品对其高附加值产品用料的宣传 (32)

图41：无印良品战略性商品销售占比持续提升 (33)

图42：高附加值商品销售额占比也在持续提升 (33)

图43：日本直营门店坪效2011年后迎来持续向上改善 (33)

图44：2011年后公司的盈利能力迎来改善 (34)

图45：库存可视化改革带动存货周转率从2001年开始增长 (35)

图46：单店库存在改革后逐渐下降 (35)

图47：公司将生产线从中国转移至劳动力更为廉价的东南亚国家 (36)

图48：服饰合作工厂数量在2011年有效减少近一半 (36)

图49：无印良品的全球化供应链系统 (38)

图50：公司费用率2004-2006年连续下降 (38)

图51：物流成本得到有效控制 (39)

图52：人工费用和租金费用是主要支出 (39)

图53：无印良品和优衣库费用率对比 (39)

图54：无印良品店铺开店选址设定严格的评分机制 (41)

图55：MUJIGRAM和业务规划书内容详细 (42)

图56：无印将门店的审美规范化 (42)

图57：上海无印良品旗舰店 (44)

图58：美国纽约第五大道无印良品旗舰店 (44)

图59：经专业培训的店员连续数量增加 (45)

图60：翻新的门店增加更多元素 (45)

图61：销售区域结构设计和物品摆放的改革 (46)

图62：只放一款沙发同时有四个其他颜色沙发的小样，节约门店空间 (46)

图63：公司坪效连续三年同比增加（单位：万日元） (47)

图64：同店销售额连续5年保持增加，客流亟待提升 (48)

图65：上海旗舰店的MUJI BOOKS (48)

图66：面积小巧的MUJI to GO (49)

图67：公司海外营收增长迅速且增速加快 (50)

图68：公司海外门店增长迅速，已接近本土门店数 (50)

图69：无印良品海外门店分布 (50)

图70：无印良品各国门店数量统计 (51)

图71：海外门店中直营门店占据9成 (52)

图72：2016年2月公司海外加盟门店分布 (52)

图73：无印良品将海外战略作为重要的中期战略规划 (53)

图74：中国业务快速增长（单位：十亿日元） (54)

图75：中国市场门店扩张速度快 (54)