应收账款证券化研究

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219467957_应收账款证券化的财务效应研究——以J公司为例

219467957_应收账款证券化的财务效应研究——以J公司为例

1引言药品一直是医改的重要领域,随着医改的逐步深入,医药行业获得了更多更广的投入与支持,这对于以医院纯销业务为主的医药流通企业而言是利好消息,因为对于这类企业来说,等级医院属于高质量客户,一方面能够保障销售收入和利润,而且坏账发生率低,但缺点是普遍存在应收账款回收期长的问题,也就使得医药流通企业可能产生现金流问题,特别是在业务扩张阶段,如果利用债券融资会加大财务杠杆,给企业带来较大的偿债压力。

在这种情况下,将较高质量的应收账款资产证券化,实现了在不增加负债的前提下以较低的成本,高效地将流动性差的资产快速变现。

J 药业股份有限公司(以下简称J 公司)在2016年应收账款余额增至40.8亿元,占流动资产的63.49%,应收账款周转率也处于同行业的下游水平,为激活企业存量资产,缓解企业资金压力,J 公司于2017年实施了应收账款资产证券化项目。

本文通过对该项目的财务效应进行分析,以期更深入地认识资产证券化的作用,为其他企业的资产证券化实践提供借鉴与指导。

2应收账款证券化产生财务效应的机理分析应收账款证券化实际上就是资产项目重组再分配,即将流动性不高、存在坏账风险的应收账款转变为流动性更强、稳定性更好的货币资金,进而改善企业的财务状况、优化资产负债结构、提高企业偿债能力[1]、改善企业盈利能力[2]、提升公司股价[3]等。

概括而言,这些积极的财务效应产生的主要原因在于:第一,应收账款证券化属于积极的融资活动,总体上利于企业发展,在资本市场上会使投资者信心增强,进而有助于提升企业市场价值。

第二,应收账款证券化为企业提供经营资金,经营情况好转会使企业信用升级,降低融资成本。

另外,在经营资金充裕的情况下,企业可以酌情减少债务融资,降低财务费用支出,提升企业盈利能力。

第三,应收账款证券化将流动性较低的资产转化为现金,能够提升现金流动比率,企业有了现金流,可以加快各项扩大再生产和投资活动,如此循环使得总资产周转率得以提升,进而提高企业的营运能力。

应收账款证券化研究

应收账款证券化研究

应收账款证券化研究作者:王利岗来源:《中国乡镇企业会计》 2011年第9期现金对企业的发展非常重要,仅仅依靠传统的筹资方式已不能完全满足企业的需要,而应收账款证券化为这一问题提出了新的解决思路。

由于应收账款占企业资产的很大一部分,如果被占用的资金能够迅速回笼,会为企业带来更多的收益。

一、应收账款证券化的相关知识(一)应收账款证券化的参与主体应收账款证券化的参与主体主要包括原始债务人、原始权益人、特殊目的机构、托管人、服务商、中介机构、信用增级机构、投资银行和投资者。

1.原始债务人。

原始债务人是指对原始权益人有义务的主体,该义务的实现会导致原始债务人经济利益的流出。

2.原始权益人(发起人)。

原始权益人根据企业流动性和融资的需要,将适合证券化的应收账款打包成资产池,然后将其以“真实出售”的方式转移给SPV,原始权益人通过“真实出售”把该组资产从企业的资产负债表上剥离。

3.特殊目的机构(SPV)。

是一个以应收账款证券化为目的的、独立的实体,注册后的SPV的活动必须受法律限制,其资金全部来源于发行证券的收入。

因其不易破产性和购买资产的“破产隔离”措施使SPV被称为没有破产风险的实体。

4.托管人。

托管人一般由发起人指定,其职能是可以灵活约定的。

托管人可以代表信托受益人的利益而持有信托财产、可以将管理信托财产的部分职能委托给服务商进行、可以定期向投资者提供财务报告、可以受托将闲散资金进行投资、可以受托向投资者支付投资本息等。

5.服务商。

服务商是证券化交易中非常重要的一个角色,其工作将直接影响到资产池的现金流,并进而影响整个证券化交易。

6.中介机构。

中介机构一般包括信用评级机构、律师事务所、会计师事务所、评估师事务所、财务顾问、交易结构管理人等。

7.信用增级机构。

信用增级机构指应收账款证券化交易各方之外的外部第三方信用提供者。

一般是在内部信用增级无法达到所需的发行评级时,需要外部信用增级机构提供信用支持。

8.投资银行。

应收账款证券化对企业财务的影响研究

应收账款证券化对企业财务的影响研究

应收账款证券化对企业财务的影响研究应收账款是现代企业的一项流动性资产,赊销是现代市场中一种扩大销量的常用方式。

应收账款的存在给企业带来相应的机会成本、坏账成本和对应收账款的管理成本,会对企业的正常经营与财务状况产生不良影响。

当前,我国企业中存在的应收账款管理问题有:总额过大、账龄结构不合理、在流动资产中的占比过高等。

资金作为企业的“血液”,是企业运营的基础,也就是说融资对企业发展有着举足轻重的作用。

资产证券化是企业的一种新型融资方式,和传统融资方式相比在诸多方面有显著优势,其中应收账款证券化对盘活应收账款、解决资金周转困难起着重要的作用。

应收账款证券化为企业的应收账款管理提供了便利,缓解了我国企业在日趋激烈的竞争中,为提高竞争力而采用信用赊销,导致积压数额庞大的应收账款给企业经营带来的巨大冲击,从而提高企业应收账款周转速度。

同时应收账款证券化作为新型的融资方式,在融资成本上也具有一定的优势,有利于提高企业自身价值,改善企业的财务状况。

所以,本文对应收账款证券化融资对企业财务的影响进行了一些分析。

首先,本文回顾了相关的国内外研究现状,对前人的研究结果进行梳理。

经国内外学者的研究表明,应收账款证券化这一新型金融方式对企业的发展具有长远且多方面的意义。

其次,本文阐述了应收账款证券化的基本概念,包括其定义、分类、参与主体和运作流程。

并分析了我国应收账款证券化的发展现状与障碍,目前我国存在应收账款质量不够好,应收账款价值估计方法不准确,SPV设置不够完善等障碍。

再次,通过案例分析了应收账款与企业价值之间的关系和应收账款证券化对企业财务的影响。

最后,提出了一些加强我国应收账款证券化发展的建议。

中央企业应收账款证券化问题浅析

中央企业应收账款证券化问题浅析


推 行 中 央 企 业 应 收 账 款 证 券
化 的 必 要 性
而获 得 的一项 债权 。虽 然列 为企 业 的
资产 , 但 一方 面 由于 流动性 较 差 , 容 易 拖 累企业 的 资金周 转效 率 ,导致 大 量 的流 动 资金沉 淀在 非生 产环 节 ,增 加
了企 业 的 资 金 成 本 ;另 一 方 面 由 于 应
发 展质 量 。
之后 ,资产证 券化 的探 索得 到 了快 速 的发展 。2 0 0 4年 《 国务 院关 于推 进 资
本 市场 改革 开放 和稳定 发 展 的若干 意
见》 指出 , 要“ 逐 步 建立 满 足 不 同类 型
企 业 融 资 需 求 的 多 层 次 资 本 市 场 体 系” , “ 在严 格控制 风 险 的基 础 上 , 鼓 励
的 。我 国 的资产 证券 化交 易可 以追 溯
收账 款 的发生 意 味着企 业销 售 收人 的
成立 ,这也 会迫 使企 业 在未 实实 在 在 得到 现金 流入 的情 况下 因盈 利纳 税而
导致 现金 流 出 ,增加 了企 业 的经 营 风 险。 此外, 由于应 收账款 的催 收受 债 务 人等 不确定 因素影 响较 大 ,容易 形成 坏账 损失 ,特别 是 在 当前 国 内外 经 济 不 容乐 观 的大环 境下 ,更 容 易增 加应
收账款 风 险。 因此 , 在 当前 经 济形 势下
加 强 中央企 业 的应收 账款 管理 ,拓 宽 融 资渠 道 ,降低 威胁 中央 企业 财务 安 全 的各类 风 险 ,已成 为我们 迫 在眉 睫 需 要解 决 的重要 问题 。 考虑 到 目前 我 国的资 本市 场 已 日 趋 完善 ,相关 的监 管 力量 也在 逐步 加

应收账款资产证券化研究-以京东白条为例

应收账款资产证券化研究-以京东白条为例

目录摘要 (1)1 绪论 (3)1.1研究背景和意义 (3)1.1.1 研究背景 (3)1.1.2 研究意义 (4)1.2国内外研究现状 (4)1.2.1 国内研究现状 (4)1.2.2 国外研究现状 (5)1.3研究内容及方法 (5)1.3.1 研究内容 (5)1.3.2 研究方法 (6)2 相关理论概述 (7)2.1资产证券化 (7)2.1.1 资产证券化概念 (7)2.1.2 资产证券化特点 (7)2.2应收账款资产证券化 (8)2.2.1 应收账款概念 (8)2.2.2 应收账款资产证券化的概念 (8)2.3未来现金流理论 (8)2.4信用增级理论 (9)2.4.1 信用增级原理 (9)2.4.2 信用增级方式 (9)3 京东白条应收账款资产证券化概况分析 (9)3.1京东集团简介 (9)3.2京东白条应收账款资产证券化实施背景 (10)3.3京东白条应收账款资产证券化实施动因 (11)3.3.1 增加资产流动性 (11)3.3.2 降低成本 (12)3.4京东白条应收账款资产证券化实施过程 (12)3.4.1 资产证券化基础资产的构成 (12)3.4.2 资产证券化的信用增级方式 (13)3.4.3 交易过程及结构 (14)3.5京东白条应收账款资产证券化实施收益结果 (15)3.5.1 京东白条应收账款资产证券化实施结果 (15)3.5.2 京东白条应收账款资产证券化实施收益 (15)4 京东白条应收账款资产证券化存在的问题及完善建议 (17)4.1京东白条应收账款资产证券化存在的问题 (17)4.1.1 提前偿还风险 (17)4.1.2 资产支持证券流动性不足 (18)4.1.3 存在刚性兑付问题 (18)4.2对于存在问题的完善建议 (18)4.2.1 企业需要建立提前偿还风险防控措施 (18)4.2.2 政府需要推进资产证券化市场的发展 (19)4.2.3 企业自身需完善应收账款资产证券化模式 (19)5 结论及未来展望 (19)5.1研究总结 (19)致谢.............................................................................................. 错误!未定义书签。

应收账款资产证券化问题探讨金融专业毕业论文下载 精品

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毕业论文应收账款资产证券化问题探讨RECEIVABLES SECURITIZATION’SRESEARCH班级学号学生姓名学院名称专业名称指导教师年月日摘要应收账款证券化作为资产证券化的一种,在美国等国家已十分发达,但在中国才刚刚起步,并有了几个成功的案例。

它不但能丰富企业的融资渠道, 降低企业融资费用, 减少企业投资风险,提高企业经济效益,改善企业的财务管理,丰富和规范中国的资本市场,而且能够推进各类中介机构的发展和完善,从而促进中国市场经济的健康发展。

因此,研究在中国实施应收账款证券化是很有必要的。

该文在介绍了应收账款证券化的基本概念,以及应收账款证券化的交易结构的基础上,对应收账款证券化的目的与意义及在中国实施应收账款证券化的可行性进行了分析,认为在中国实施应收账款证券化是可行的。

其次,该文对实施应收账款证券化进行了实务探讨,最后,对应收账款证券化交易进行了风险分析并提出了具体的风险防范措施。

关键词资产证券化;应收账款;风险管理目录1绪论............................................ 错误!未定义书签。

2 应收账款证券化概述.............................. 错误!未定义书签。

2.1 应收账款证券化的基本概念.................... 错误!未定义书签。

2.2 应收账款证券化的一般交易结构................ 错误!未定义书签。

2.2.1 设立特殊目的机构(SPV).................... 错误!未定义书签。

2.2.2 应收账款的真实出售....................... 错误!未定义书签。

2.2.3 应收账款的信用增级与评级................. 错误!未定义书签。

2.2.4 发行证券................................. 错误!未定义书签。

京东白条应收账款证券化研究

京东白条应收账款证券化研究

京东白条应收账款证券化研究第一部分:论文报告目录:1. 研究背景及目的2. 京东白条应收账款的证券化模式3. 对京东白条应收账款证券化的风险评估4. 案例分析5. 结论及建议1. 研究背景及目的在当前金融市场中,证券化已经逐渐成为一种非常成熟的金融工具,有利于提高企业的融资效率,帮助企业实现资产优化的配置。

实现对企业的资产流动性管理。

因此,在这种背景下,更多的企业选择证券化来实现企业的目标。

而京东白条是一个非常典型的应收账款证券化案例,在该案例中,京东利用白条客户的还款行为,将逐步到期的资金转移至金融机构。

然而,京东白条应收账款证券化也存在一些潜在的风险和问题。

因此,本文主要的研究目的就是对京东白条应收账款证券化中的风险进行系统的评估和分析,从而更好地理解这种证券化工具在风险管理方面的表现。

2. 京东白条应收账款的证券化模式京东白条应收账款的证券化主要是利用京东白条的客户信用等级来实现资产证券化。

白条客户还款的资金是逐步到期的,因此京东利用这种资金逐步到期的特性,来实现资金的再分配。

具体来说,京东将白条客户逐步到期的还款资金转移至一家金融机构,这些资金被转化为一种固定产权的证券。

这样,金融机构可以持有这些证券,并获得一定的利率收益。

同时,对于京东来说,这也是一种稳定的融资来源。

3. 对京东白条应收账款证券化的风险评估3.1. 客户信用风险客户信用风险是京东白条应收账款证券化中最大的风险之一。

如果大量白条客户无法按时还款,则相应的还款资金将无法到位,这样就会影响到整个证券化过程的正常运转。

因此,对于白条客户的信用评估和风险掌控非常重要。

3.2. 市场风险市场风险也是京东白条应收账款证券化中的一个潜在风险。

影响市场风险的因素有很多,例如市场情绪、整个金融市场的波动、政策环境等等。

如果金融市场发生不利的变化,则可能使得白条客户无法还款。

同时,这种情况也会影响到证券的交易和价格。

3.3. 信用评级风险对于这种证券化工具来说,相应的信用评级也是一个非常重要的因素。

三一重工应收账款证券化研究

三一重工应收账款证券化研究

三一重工应收账款证券化研究赊销能够扩大销量从而增加收益,是企业销售常用的方式之一,由此产生的应收账款虽然被列示在资产负债表中流动资产项下,但是其流动性远低于货币资金,而且企业为维护应收账款需要额外的支付坏账成本和管理成本。

由于工程机械制造行业产品具有单价高等特点,该行业企业多存在应收账款总额较大、应收账款占流动资产比例较高的问题。

应收账款资产证券化是以应收账款作为基础资产进行的证券化融资,通过真实出售风险隔离机制将流动性较差的应收账款变现。

相较于传统融资方式,应收账款证券化具有改善企业财务状况、盘活流动资产的优势,能够在一定程度上缓解工程机械制造企业对应收账款的管理压力,提高企业盈利能力。

此外,应收账款资产证券化不受企业净资产规模和融资主体信用等级的限制,是企业现有融资方式的有益补充。

我国资产证券化起步较晚、发展速度较慢,金融危机期间,我国出于宏观审慎和控制风险的考虑暂停了资产证券化试点。

相关部门近几年陆续出台了有关政策规范资产证券化操作,使得资产证券化进入快速发展阶段。

本文选择应收账款证券化作为主要的研究对象,结合具体实践即三一重工发行的应收账款资产支持专项计划,选取三一重工2015年到2017年的财务数据,纵向对比三一重工发行应收账款资产支持专项计划前后的相关财务数据,分析应收账款证券化对企业财务的影响,把应收账款证券化相关理论研究与三一重工实际财务状况相结合,采用定性与定量相结合的方法研究应收账款证券化对三一重工的财务影响,对于工程机械行业其他企业进行应收账款证券化具有一定的借鉴意义。

文章首先梳理了国内外关于资产证券化以及应收账款资产证券化的文献研究,其次对应收账款证券化的理论基础进行了简要介绍,包括融资方式理论、风险管理理论,并界定了应收账款证券化的概念,分析了应收账款证券化的运作流程,然后比较应收账款证券化与应收账款质押、保理的不同,从而形成对应收账款证券化形成较为全面的认识。

之后说明三一重进行应收账款证券化的必要性和实施过程,接下来就是本文的研究重点——分析应收账款证券化对三一重工财务的影响。

应收账款资产证券化的财税处理探析

应收账款资产证券化的财税处理探析

应收账款资产证券化的财税处理探析阿波近年来,国资委对国企考核日趋严格,去杠杆降负债、两金压降持续承压,资产证券化作为一种创新性金融工具,赋能国企盘活存量资产、提高资产流动性、降低两金指标、拓宽融资渠道、优化资产结构,而逐渐成为金融服务实体经济的重要工具,资产证券化市场规模持续增长。

随着商业信用的持续推广和运用,应收账款资产证券化呈现快速走高发展态势,发行数量占居各类资产证券化产品之重要地位。

应收账款资产证券化对于盘活应收账款,提升资金流动性,解决融资难痼疾,对应收账款实行表外融资,拓展投融资渠道具有重要意义,也是国企实现应收账款出表采用的一种方式。

本文基于资产证券化业务概念、应收账款资产证券化模式应用,梳理应收账款资产证券化的财税处理,为后疫情时代开展应收账款资产证券化提供实务运作借鉴。

一、应收账款资产证券化概念资产证券化(Asset Backed Securitization,ABS),ABS是“资产证券化产品”的简称,资产证券化指的是将流动性较弱但预期能够带来稳定现金流收入的资产进行归集,通过结构化设计重组以及信用增级,并以特定资产组合或现金流作支持,将其转变为可以在公开金融市场发行的一种可交易的证券的过程。

资产证券化模式是以特定的资产或资产组合为基础资产,以其所产生的现金流为偿付支持,在此基础上发行资产支持证券的业务活动,是一种以资产转让为基础交易关系的融资行为。

资产证券化作为一种新兴的金融工具,一种创新的产融结合模式,提高了资本市场的运作效率。

资产证券化的方案如下图所示:应收账款证券化是近些年资产证券化的一种类型,主要是将企业的应收账款转化为证券,便于以应收账款获取新的现金流,进行投资扩大再生产或投资一个新项目或补足流动资金缺口维持正常生产,还可以实现应收账款出表,解决公司“两金”占用困扰。

应收账款证券化通常是指企业(原始权益人、发起人),将其所取得的应收账款按照一定的标准出售给专门为资产证券化交易设立的特殊目的载体(SPV),由其将应收账款汇集成一个资产池进行资产重组,并以此为抵押担保,经过信用增级和评级后,在市场上发行具有固定收益工具特征的资产支持证券,并用资产池中的回收款来偿还资产支持证券的本金和利息。

金风科技应收账款绿色资产证券化案例研究

金风科技应收账款绿色资产证券化案例研究
目的
01
02
组建资产池
企业筛选符合条件的应收账款,将其组成资产池,并对其进行风险评估和定价。
设立特殊目的机构(SP…
为隔离风险,设立特殊目的机构作为发行人和投资者之间的中介机构。
资产转移
将应收账款资产池转移给SPV,由SPV作为证券化的载体。
信用评级和增级
对SPV发行的证券进行信用评级,并通过担保、保险等方式进行信用增级。
降低融资成本
应收账款绿色资产证券化是一种低成本的融资方式。由于ABS的投资者主要是个人和机构投资者,融资成本相对较低,有利于降低金风科技的融资成本。
增强市场竞争力
通过实施应收账款绿色资产证券化,金风科技优化了现金流状况,提高了公司的竞争力和市场地位。同时,该案例也为其他企业提供了有益的参考,推动了中国绿色金融市场的发展。
该案例将环保与金融相结合,通过绿色金融手段推动可持续发展,符合国家绿色发展理念。
03
案例概述
02
01
案例分析
该案例展示了绿色金融在推动可持续发展方面的积极作用,为其他企业提供了借鉴和启示。
绿色金融发展
通过将环保与金融相结合,创新了资产证券化的融资模式,为其他企业提供了新的融资思路。
创新融资模式
该案例强调了风险控制在金融活动中的重要性,为其他企业提供了风险管理方面的参考。
公司在全球范围内具有较高的市场占有率和品牌知名度,是中国风电行业的重要企业之一。
公司背景
风电行业是国家重点支持的战略性新兴产业之一,近年来得到了快速发展。
然而,风电行业也面临着一些问题,如资金短缺、技术壁垒等,这些问题制约了风电行业的进一步发展。
行业背景
随着国家对绿色能源的重视和政策支持,越来越多的企业开始涉足风电行业。

盘活企业资产的一剂良药——应收账款证券化

盘活企业资产的一剂良药——应收账款证券化
维普资讯
● 企业 研 究
《 经济师}06年第 7 20 期
盘活企业资产的一剂良药 应收账款证券化
●李 莉
摘 要 :0世 纪 7 代 以 来 . 产 证 券 2 0年 资 例, 这样 的例 子 比 比 皆 是 。 与 此 同 时 , 别 公 个
生概 率 。
中 图分 类 号 :2 5 5 F 7 .
0 2
文 献标 识 码 : A
文章 编 号 :0 4—4 1 (0 6)7—12— 10 9 4 20 0 8
款达到一 定规模 , 则持 有应收 账款 的 总成本 将非常 巨大。 已被 宣布退 市的粤 金 曼, 至今 还 令投 资 者 记 忆 犹 新 .9 9年 末 该 公 司 的 应 19
策 略
司运作不规范 , 经营管理 不善 . 也造 成将 收不 回的资金 、 坏账 转成应 收账 款的局 面。 大笔 应收 账 款 逐 年 沉 淀 , 疑 加 速 了 上 市公 司 资 无 产质 量的恶化 . 增加其经 营成本 . 重影 响着 严 公 司的 再 生 产 能 力 , 害 了 广 大投 资 者 的 利 损 益 。这 些 经 营 成 本 主 要 表 现 在 三 个 方 面 : 一 是 投 资 机 会 成 本 . 由 于 现 金 未 能 及 时 收 回 即 而失去再投 资机会 的损失; 二是管理成本 , 即
收款项达到近 1 3亿 元 人 民 币 . 司 财 务 状 况 公
最 近 经常 在 报 刊 上 看 见 上 市 公 司处 置 应
收账款的各式公告 , 实上 . 事 这一现 象的出现
绝 非偶 然 . 断 增 加 的 巨额 应 收 账 款 已 经 成 不
严重恶化 , 由此 导致其 成为 当 时沪深两 市资 不抵债 最严重 的公 司, 最终 只能走 到退 市的 结局 。 同样 的 无 奈 , 困 扰 着 其 它 那 些 应 收 也

H国有建筑企业应收账款资产证券化风险管理研究

H国有建筑企业应收账款资产证券化风险管理研究

H国有建筑企业应收账款资产证券化风险管理研究目录一、内容简述 (2)1.1 研究背景与意义 (2)1.2 国内外研究现状综述 (4)1.3 研究内容与方法 (6)二、H国有建筑企业应收账款资产证券化概述 (7)2.1 应收账款资产证券化的定义与特点 (8)2.2 H国有建筑企业应收账款资产证券化的发展历程 (9)2.3 H国有建筑企业应收账款资产证券化的现状分析 (11)三、H国有建筑企业应收账款资产证券化风险管理现状 (12)3.1 风险管理框架的构建 (13)3.2 风险识别与评估方法 (14)3.3 风险应对策略及效果分析 (15)四、H国有建筑企业应收账款资产证券化风险管理的挑战与对策 (16)4.1 金融市场环境的不利影响 (17)4.2 企业内部风险控制不足 (18)4.3 法律法规与政策调整的影响 (20)4.4 对策建议与实施路径 (21)五、H国有建筑企业应收账款资产证券化风险管理的优化措施 (22)5.1 完善风险管理体系 (24)5.2 强化风险管理技术 (25)5.3 创新风险管理工具 (26)5.4 加强风险管理文化建设 (27)六、结论与展望 (28)6.1 研究结论总结 (29)6.2 研究不足与局限 (30)6.3 未来研究方向展望 (31)一、内容简述本研究旨在探讨H国有建筑企业应收账款资产证券化的风险管理问题。

随着全球经济一体化的不断深入,建筑行业作为国民经济的重要支柱产业,其发展速度和规模日益壮大。

建筑企业在业务运营过程中,面临着诸多风险,其中应收账款占比较大。

为了降低企业的财务风险,提高资金使用效率,越来越多的建筑企业开始尝试将应收账款进行资产证券化。

资产证券化作为一种有效的融资方式,可以为企业提供新的融资渠道,降低融资成本。

资产证券化也存在一定的风险,如信用风险、流动性风险等。

对于H国有建筑企业来说,如何有效管理应收账款资产证券化的风险,提高资产证券化的安全性和有效性,成为亟待解决的问题。

京东世纪应收账款资产证券化研究

京东世纪应收账款资产证券化研究

京东世纪应收账款资产证券化研究京东世纪应收账款资产证券化研究第一部分:引言在当前金融市场不断创新的背景下,资产证券化成为了企业融资和风险管理的重要工具之一。

在这一趋势中,京东世纪作为中国最大的综合电商平台之一,通过应收账款的资产证券化来改善自身的运营和财务状况。

本文将对京东世纪应收账款资产证券化的相关问题进行探讨和分析。

第二部分:京东世纪应收账款的特点和问题京东世纪作为一家电子商务企业,应收账款是其最主要的资产之一。

其因互联网电商特点,具有以下特点和问题:一是账款额度庞大,难以通过传统融资手段满足其资金需求;二是账款回收周期较长,会对企业的资金流动性造成压力;三是互联网行业风险较高,企业需要通过资产证券化降低风险。

第三部分:京东世纪应收账款资产证券化的意义和目标资产证券化可以帮助京东世纪转移应收账款的风险和改善其财务状况。

通过将应收账款打包成证券化产品,京东世纪可以通过出售这些产品来获取资金,从而解决其资金需求问题。

此外,资产证券化还可以提高企业的资金流动性,加速现金回收,缩短资金周转周期。

最关键的是,资产证券化可以将风险分散给投资者,降低京东世纪自身的风险。

第四部分:京东世纪应收账款资产证券化的操作流程在进行应收账款资产证券化前,京东世纪需要进行一系列准备工作。

首先,企业需要评估应收账款的质量,选择稳定和高信用度的债权人。

其次,企业需要选择合适的证券化结构,如支持证券化的特殊目的机构(SPV)和证券化产品形式。

然后,企业需要申请获得备案资格,并与相关机构进行协商和洽谈。

最后,企业需要将打包好的应收账款进行定价,并与投资者签订合同,进行证券化产品的发行和销售。

第五部分:京东世纪应收账款资产证券化的风险和挑战尽管应收账款资产证券化有利于京东世纪的经营发展,但也存在一些风险和挑战。

首先,市场需求的波动可能导致证券化产品的价格和市场流通性的波动。

其次,企业需要充分披露相关信息,以降低投资者对其财务状况的不确定性。

应收账款研究现状

应收账款研究现状

西方对于应收账款的相关研究已经有百年的历史了,其信用控制体系已经非常完善,因此,企业对应收账款的控制也相对比较容易[4]。

随着经济的发展和现实的需要,西方学术界对传统意义上应收账款的控制研究,逐渐转向对应收账款后期的证券化和保理业务的研究。

[13]1.应收账款的证券化研究成果。

Zweig认为资产证券化为原始权益人提供了一种降低风险、多样化资产组合的手段,增加了一种融资工具.Schwarcz指出,资产证券化之所以具有如此的吸引力是因为证券化引致的交易成本节省远远高于其它融资工具.他还认为发起人证券化资产的投资报酬率小于其它融资方式的融资成本,因而资产证券化也是一种有成本效率的融资工具。

2.应收账款的保理业务研究成果。

BenJ。

Sopranzetti(1998)教授从企业的融资的角度探讨了应收账款保理的问题。

由于企业应收账款的存在,减少了企业在一定时期的现金流量,应收账款是具有一定信用的资产,那么可以通过信用评估,与金融机构或非金融机构鉴定协议,把应收账款作为金融产品进行交易,从而达到投资融资的经济活动的目的。

Lanny Latham(2004)应收账款是各种企业拥有的一项很常见且非常重要的资产,它的安全与否直接影响着企业的可用资源、损益情况、现金流量。

从企业内部管理出发,对企业应收账款管理中存在的问题作了剖析,提出了“要加强企业应收账款的管理,必须提高产品竞争力,注重客户资信调查和加强企业内部控制力度"的观点,并对建立企业信用信息管理体系提出了自己的看法。

Jamesc.Van。

Horne(2003)教授认为整体经济环境和公司的信贷政策是影响公司应收账款管理水平的主要原因[10]。

整体经济环境是不可控制的因素,而信贷政策的变量包括交易账户的质量、贷款期限的长短、现金折扣、季节性延迟付款、收款程序等。

企业通过改变这些变量必然导致额外销售产生的边际利润和应收账款增加产生的机会成本.管理应收账款实际上转化为了对额外销售产生的边际利润和应收账款增加投资所要求的收益进行评估,只有两者相等时,应收账款所产生的收益才是最大化的。

我国应收账款证券化的财务效应研究

我国应收账款证券化的财务效应研究

我国应收账款证券化的财务效应研究发布时间:2022-02-14T03:36:39.419Z 来源:《中国经济评论》2021年第11期作者:刘耶玲刘天鹏王亚军[导读] 目前,我国经济快速发展,企业之间的竞争愈演愈烈,迫于生存和发展的压力,企业纷纷选择使用信用赊销的方式争夺客户,从而占据更多的市场份额,获得更多的销售收入。

南通职业大学江苏南通 226007摘要:作为一种重要的金融创新模式,出现于二十世纪七十年代的资产证券化是我国近年来理论界探究的热点问题。

一方面,资产证券化为筹资者解决了融资难、成本高问题,另一方面也给投资者提供了更高的收益(相比于政府担保债券)。

本文将以中集集团为例,针对性的研究企业应收账款证券化的财务效应,并延伸研究了应收账款证券化的其他效应,以期为我国企业进行应收账款证券化提供一定参考。

关键词:应收账款证券化,财务效应目前,我国经济快速发展,企业之间的竞争愈演愈烈,迫于生存和发展的压力,企业纷纷选择使用信用赊销的方式争夺客户,从而占据更多的市场份额,获得更多的销售收入。

然而,由此带来的后果就是:企业达到了获得更多收入的目的,但是遇到了另外一个难题,收益并不能马上变现,大量的资金被占据,而且随着赊销期限的不断延长,这一问题越来越突出。

企业面临着两难境地,一方面在现今的环境下,筹资融资本身就很难,另一方面赊销的扩大占据了大量营运资本。

出于长远考虑,解决这一两难问题刻不容缓。

传统的融资方式的成本较高,而资产证券化将未来的稳定现金流折现,利用折现后可得到的资金进行融资,融资成本较低,强化公司资产流动性,使之资本结构更为合理,令财务状况得到改良。

分散资产风险。

所以,将应收账款证券化可以有效解决企业的应收账款问题,又可以拓宽公司融资渠道,为公司带来更多益处。

应收账款证券化对解决我国应收账款管理的现状的作用不容小觑,但由于我国是在二十世纪末才开始在实务上接触资产证券化,可供参考的案例也较少,笔者认为对应收账款证券化所带来的财务效应研究有利于企业更好地了解这一种新兴的融资模式,从而为深陷应收账款管理困境的企业提供一些参考。

应收账款证券化课件

应收账款证券化课件

增强资产流动性
通过应收账款证券化,企业可以将 长期应收账款转化为流动资金,提 高资产的流动性,进而提高企业的 运营效率。
优化财务报表
应收账款证券化能够将应收账款从 资产负债表中移出,降低企业的资 产负债率,优化财务报表结构。
应收账款证券化的发展趋势和未来挑战
发展趋势
随着金融市场的不断发展和创新,应收账款证券化将会得到更广泛的应用和发展。同时,随着企业对 于融资渠道和资产流动性的需求不断增加,应收账款证券化也将得到更多的关注和应用。
应收账款证券化的风险管理
1 2
设立风险准备金
设立专门的风险准备金,以应对可能出现的损失 。
定期监控和报告
定期对应收账款的现金流和证券化产品的表现进 行监控和报告,以便及时采取风险管理措施。
3
采取风险管理措施
根据风险评估结果,采取适当的风险管理措施, 如出售或再证券化部分应收账款等。
04
应收账款证券化的市场和投资者
应收账款证券化是一种结构化的融资方式,通过这种方式,企业 可以将其应收账款的风险和收益进行分离和重组,从而获取低成 本的资金。
应收账款证券化的特点和优势
01
特点
02
融资成本低:通过应收账款证券化,企业可以获得低成本的资
金,因为这种方式可以降低企业的融资成本。
融资效率高:通过应收账款证券化,企业可以迅速获得资金,
某地区政府通过应收账款证券化,解决了基础设施建设资金短缺问题,加快了地 区发展。
详细描述
某地区政府为了加快基础设施建设,通过证券化部分应收账款,筹集了资金。这 些资金主要用于基础设施建设,改善了当地居民的生活条件,促进了地区发展。
案例四:某大型企业应收账款证券化案例

应收账款证券化的风险及防范

应收账款证券化的风险及防范

应收账款证券化的风险及防范应收账款证券化是指将企业的应收账款转化为金融资产,并通过发行证券的方式将这些金融资产出售给投资者,以获取资金。

虽然应收账款证券化能够提高企业的资金使用效率,降低融资成本,但也存在一定的风险。

本文将从信用风险、流动性风险和市场风险三个方面,对应收账款证券化的风险进行分析,并提出相应的防范措施。

一、信用风险信用风险是应收账款证券化中最主要的风险之一。

应收账款证券化涉及投资者购买企业的应收账款,如果这些账款的还款人无法按时偿还,就会导致投资者无法获得预期的回报。

这种信用违约的风险主要包括还款人违约、支付能力下降和财务困难等。

针对信用风险,应采取以下防范措施:1. 仔细筛选应收账款的还款人,选择信用状况较好、资金实力较强的企业作为合作伙伴,从根源上降低信用风险的发生概率。

2. 建立完善的风险管理体系,及时监测还款人的信用状况和偿还能力,在发现风险信号时采取相应的措施,如调整还款方式、催收等。

3. 引入担保机构或保险公司进行风险分担,通过对应收账款进行担保或投保,将部分信用风险转移给第三方,降低自身的损失。

二、流动性风险流动性风险是指在应收账款证券化过程中,投资者可能面临的资金无法及时变现的风险。

一旦遇到流动性风险,投资者可能无法及时回收资金,导致无法按时履行其他负债的支付义务。

1. 评估应收账款的变现能力,确保证券化项目的资产具有较高的流动性,避免出现无法变现的情况。

2. 合理安排证券化项目的期限,避免在较短的时间内需要大量变现资金,导致流动性风险加剧。

3. 与资产管理机构建立合作关系,将应收账款证券化项目纳入其管理范围,以便及时调配资金,缓解流动性压力。

三、市场风险市场风险是指应收账款证券化在市场价格波动、利率变动、投资者需求变化等因素的影响下,可能带来的风险。

市场风险主要体现在证券定价风险、资产质量下降和市场需求不足等方面。

1. 针对证券定价风险,保持透明的信息披露,提供充分的信息给投资者,降低信息不对称的风险。

建筑企业应收账款资产证券化(ABS)

建筑企业应收账款资产证券化(ABS)

建筑企业应收账款资产证券化(ABS)建筑企业应收账款资产证券化研究近年来,随着中央企业的做强做大,企业经营规模不断扩大和经济效益迅速增长的同时,中央企业“两金”规模也在持续增长。

其中,中央建筑企业的“两金”占全部中央企业“两金”总量的四分之一。

由于不能及时收回项目应收账款,导致企业大量资金被占用,降低了资产回报率,资金成本逐步增加,严重影响企业经济运行发展质量。

因此,如何更好地提升中央建筑企业财务风险防范能力,盘活低效无效资产,不断优化资产结构,切实推动企业提升资产运营质量和效率,促进中央企业提质增效升级,中央建筑企业的“两金”压控,特别是应收账款的压控,已成为中央建筑企业在国有企业改革中急需解决的重要问题。

资产证券化概述资产证券化是一种融资方式,指将缺乏即期流动性的资产,但该资产具有可预期的收入、有稳定的未来现金流,通过借助内外部结构化设计进行信用增级,并以此为偿付基础在资本市场上发行可以流通的资产支持证券,以获取资金。

应收账款资产证券化是以应收账款为基础资产,以其未来现金流为偿付基础,设定资产支持专项计划(SPV)。

资产管理公司通过归集企业的应收账款,并打包形成资产包,整体转移给资产支持专项计划,实现应收账款与原始债权人法人层面的风险隔离。

通过结构分层设计及外部信用增级,提高债券评级,实现应收账款的卖断出表。

应收账款管理现状及实施资产证券化意义近年来,由于建筑市场资金短缺,建设单位对建筑企业的资金承受能力上要求更加苛刻,以及企业内部基础管理工作薄弱,致使企业计价确权和回款不及时。

应收账款规模持续增加,应收账款周转率低,资产流动性差,资金利用效率偏低,项目垫资不断增加,现金流持续为负,项目创效能力不足,导致债务风险累积,危及企业经济安全和健康发展。

本文选取了2017年度A股市场年报营业收入在1000亿元以上的八家代表性建筑企业,对其相关财务指标进行了分析。

从表2-1中可以看出,这八家企业的营业收入和资产总额都非常可观。

应收账款证券化的风险及防范

应收账款证券化的风险及防范

应收账款证券化的风险及防范应收账款证券化是指企业将应收账款转让给金融机构,然后金融机构将其打包成债券进行发行的一种融资手段。

它具有降低企业财务风险、提高资金利用效率的优势,但也存在一定的风险。

接下来将从四个方面分析应收账款证券化的风险,并提供相应的防范措施。

第一,市场风险。

应收账款证券化要求企业将应收账款交给金融机构,金融机构再以债券的形式进行发行。

但债券市场的波动性较大,如果债券价格下跌,会导致企业的应收账款转让收益降低甚至亏损。

为了防范市场风险,企业可以选择与信誉较好的金融机构合作,定期评估债券市场的风险情况,并及时调整证券化的计划。

第二,信用风险。

企业选择证券化的一个重要原因是降低自身的信用风险,但如果金融机构无法按时回购债券或无法履行相关承诺,将增加企业的信用风险。

为了防范信用风险,企业可选择与信誉较好的金融机构合作,对金融机构的资信状况进行调查,签订合同时明确相关责任和义务,并定期进行风险监测。

流动性风险。

应收账款证券化将企业应收账款转化为对金融机构的债权,降低了企业的流动性。

一旦企业需要大量现金投资或应对突发事件,将无法迅速变现。

为了防范流动性风险,企业应在证券化计划中合理安排现金流量,保留一定的现金储备,同时制定好现金管理政策,确保有足够的流动性储备。

第四,操作风险。

应收账款证券化需要企业与金融机构进行复杂的交易和操作,如果企业在操作中出现错误或失误,将会导致严重的风险。

为了防范操作风险,企业应制定详细的操作流程和控制要求,完善内部的风险管理体系,对交易过程进行全程监控,定期进行风险评估和内部审计。

应收账款证券化的风险与金融市场风险密切相关,企业需要认真评估市场和信用风险,并采取相应的风险防范措施。

企业自身的流动性和操作风险也是需要关注和防范的方面。

通过合理的风险管理措施,企业可以更好地应对应收账款证券化中的各类风险,确保融资效果和资金利用效率的提高。

应收账款证券化的风险及防范

应收账款证券化的风险及防范

应收账款证券化的风险及防范应收账款证券化是指企业将自身所拥有的应收账款转让给专业机构,由专业机构对应收账款进行拆分和打包,再发行证券向投资者募集资金。

应收账款证券化有助于提高企业的现金流,并且可以提前收回应收账款的资金,降低了企业的信用风险。

应收账款证券化也存在一定的风险,以下将对风险及防范进行分析。

1. 企业信用风险:应收账款证券化后,企业会失去应收账款的经营权,投资者直接面对的是企业的信用风险。

如果企业的信用状况下滑,无法及时履约偿还本息,将导致证券持有人的损失。

投资者需要对企业的信用状况进行充分的尽职调查,评估其信用风险。

防范措施:投资者可以通过查阅企业的财务报表、信用评级报告、经营情况报告等,对企业的信用状况进行评估。

可以要求企业提供连带责任担保或抵押物作为额外的保障,以降低信用风险。

2. 收益风险:应收账款证券化的投资人面临的主要风险是收益风险,即收益的不确定性。

投资人的收益主要由应收账款的回收情况决定,如果应收账款的回收情况不理想,投资人的收益将受到影响。

防范措施:投资人需要对证券化产品的具体收益情况进行充分的了解和评估。

可以要求专业机构提供详细的回收计划和现金流预测,评估应收账款的回收潜力。

投资人也可以通过多样化投资组合,降低单个证券化产品对整体投资组合的影响。

3. 专业机构风险:应收账款证券化的过程涉及到专业机构的介入,如果专业机构的资质、经营能力等出现问题,会对证券化产品的运作产生不利影响。

防范措施:投资人需要对专业机构进行充分的尽职调查,评估其资质和经营能力。

可以选择信誉良好、经验丰富的专业机构,降低专业机构风险对投资的影响。

4. 法律风险:应收账款证券化涉及到合同的签订、权益的转让等法律程序,如果在合同履行、权益转让等方面存在问题,将导致投资人的权益受损。

防范措施:投资人需要仔细阅读相关合同条款,确保自身权益得到充分保护。

可以聘请专业律师对合同进行法律审核,避免合同存在漏洞或风险。

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应收账款证券化研究【摘要】应收账款证券化作为现代一项具有金融创新意义的融资渠道,不仅能有效提高企业资产的流动性,拓宽企业的融资渠道,还能改善企业的财务结构,转嫁企业在应收账款回收上的风险,有效降低融资费用。

本文主要介绍了应收账款证券化的模式流程,并对应收账款证券化的成本、收益及其风险进行分析,并探索我国在应收账款证券化道路存在的制度及其他方面的障碍,并提出相应的对策与建议。

【关键词】应收账款证券化建议一、应收账款证券化的定义应收账款证券化是将应收账款原始权益人(债权人)所拥有的缺乏流动性、但能产生预现金流的应收账款,通过一定的结构性重组,转变在资本市场可销售和流通的金融产品的过程。

二、应收账款证券化的一般模式流程应收账款证券化的一般模式流程,主要包括三个主体:原始发起人,特设信托机构(SPV)和投资者,银行是将这三个主体连接起来的纽带,在这一过程中,首先发起人将其拥有的应收账款出售给专门从事资产证券化的SPV,这样,企业应收账款就注入了资产SPV的大资产池,经过资产重组和信用增级后,SPV以其资产池所产生的现金流为保证,在国内外金融市场上发行有价证券,最后用资产池产生的现金流来清偿。

SPV是整个应收账款证券化的核心,其经营行为受到严格的法律限制。

起始点是发起人将应收账款出售给SPV,通过“破产隔离”使得已经出售的应收账款在发起人破尝试不会被列入到破产清算的范围,即发起人对应收账款没有追索权。

重要的手段为信用增级和信用评级机构的增级评级行为,通过这两种行为,能够提高所发行证券的信用级别使证券在质量、偿付的时间性与确定性等方面能够更好地满足投资者的需要,以维护投资者的利益。

三、应收账款证券化的成本、收益及风险分析(一)应收账款证券化的成本分析企业融资成本可以表示为一般资金使用成本与可使用的资金额的比值即资金成本,企业向投资者支付的使用资金的报酬称为资金占用成本,而可使用成本为筹集的资金金额与融资费用的差额,由于融资成本可以抵税,因此,资金成本可以用公式表示为:K=■,其中,K为资金成本,D为资金使用成本,t为所得税率,P为筹集资金金额,F为融资费用。

因此,应收账款融资的资金使用成本主要由利率决定,由于对应收账款的信用增级和评级服务,以及进行证券化的应收账款的质量相对较好,企业所支付的利率相对于其他融资方式较低,进而使得所支付的资金使用成本较低。

另外,对于应收账款证券化的融资费用取决于应收账款的规模大小,期限的长短、信用等级的高低等,由于进行证券化的资产一般都数额都比较大,且期限都较短,一般在一年以下,使得这种融资方式有着较低的融资费用,并可以享受专业化的服务。

由此可看出,应收账款证券化支付较低的资金使用成本和融资费用,因此此项融资方式的资金成本及融资成本也较低。

另外,由于资产证券化的一项重要内容是实现证券化资产的破产隔离也就是将应收账款从公司(发起人)的资产负债表中剥离出去,缩小破产资产范围降低破产成本。

这样可提高公司资产质量减免公司管理成本。

且企业已将应收账款出售给SPV,同时,证券化结构的创新使收益和风险产生了分离,坏账风险被转移出企业,企业更加无需承担应收账款的收账成本和坏账成本。

(二)应收账款证券化的收益分析1.发起人的收益。

应收账款证券化可以增强发起人的总体盈利水平。

如果企业预计税前利润不变,为取得同一融资额,应收账款进行证券化融资后,应收账款证券化就具有较高净资产收益率,发起人的盈利能力得到了一定程度的提高。

另外,有利于增强应收账款流动性管理。

应收账款虽然在资产表中属于流动资产,但是如果应收账款长期不能收回,其就会造成资产的长期占用。

应收账款证券化重视资金的时间价值,能有效利用未收回的应收账款为企业融资,提高了资产的流动性和变现能力。

2.投资者的收益。

为投资者在资本市场中提供了一个高质量的投资选择机会,投资者可以根据自身资金的条件选择应收账款组合进行投资,即使有一两个应收账款违约,也不会影响投资组合的收益,同时,由于应收账款已经转移出企业,投资者不必担心企业的自身的经营状况,是要关注应收账款的质量,另外,证券化过程提高了应收账款的透明度,由于信用评级由第三方执行,投资者不用自己去分析发的资信,投资者的投资收益有保证,这也是其投资的优势所在。

3.各类服务机构的收益。

在应收账款证券化交易中涉及到多个中间服务机构,如信用评级机构、信用增级机构、投资银行、专业服务机构、会计师事务所、律师事务所税务师事务所等。

不同的机构通过证券化交易可以收取相应的佣金,从而增加他们的收益。

(三)应收账款证券化的风险分析1.违约风险。

违约风险是指债务人未能履行合约而导致现金流量不足,无法支付证券化所产生的债券所需要的现金流量。

债务人若发生违约,主要表现为现金的绝对水平或作为总资产的一个百分数下降,或应收账款的回收速度减慢,反映为应收账款周转率下降、收账期延长等迹象,说明债务人的财务困难很有可能越严重,违约风险越大。

防范违约风险的方法可以有两类,以政府权力进行担保和由民间机构从事信用增强。

而应收账款证券化中,由信用增级与信用评级机构对证券化的应收账款进行了信用增级和评级,大大降低了应收账款证券化得违约风险。

2.法律风险。

法律风险是指投资者在购买证券过程中,可能遇到的有关法律方面的风险。

在法律方面,应收账款证券化交易结构必须保证应收账款的真实出售,必须实行破产隔离,当发起人出现问题时SPV必须能够控制现金流,并能保证证券利息的偿付,在这些方面中存在的不确定性,均产生法律风险。

防范法律风险的有限途径就是建立健全资产证券化法律体系,规范应收账款证券化的法律有关规定,使应收账款证券化更加的规范化。

3.资产风险。

应收账款证券化实现了真实出售和破产隔离,应收账款出售给了SPV,投资者的收益来自于SPV的现金流,因此,企业把应收账款的未来不确定风险转移给了投资者,应收账款这项资产的风险也随之转移,另外,应收账款证券化的费用一般在证券化的时候就扣除,以避免今后利息股利费用的负担,减少今后现金流断裂的风险,由此可见,应收账款证券化大大提高的资产的安全性,减少可预见的风险。

四、我国应收账款证券化的障碍(一)我国现行的应收账款证券化的法律制度缺位首先,债权转让的法律缺位,根据《担保法》和《合同法》规定,关于从属债权,应随主债权的转移到信托,但对于以登记权利是否需要办理变更登记或转移登记,法律没有明确规定,制度的不明确给实际操作带来了很多困难。

其次,“真实销售”的法律缺位,法律上缺乏界定“真实出售”的法律标准,对于发起人来说,由于应收账款转让给SPV,信用风险也就转让给了投资者,这种风险的转让使投资者的权益无法得到保障,因此,“真实出售”需要得到合同法的确认。

再次,缺乏破产财产的法律豁免规定,我国《破产法》规定,财产担保债权人可以就已作为担保物的财产进行优先受偿,但对于超额担保部分,能否得到豁免尚不确定,使得未得到豁免前,发起人及投资者不敢尝试这种信用增级方式。

最后,信用增级的法律制度存在障碍,从国外经验来看,西方发达国家和地区的资产证券化,其中很重要的一个原因就是政府以其信用为证券化资产做担保,而我国担保法却规定:国家机关不得为保证人,但经国务院批准为使用外国政府或国际经营组织贷款进行转贷的除外。

这一规定给我国政府提供信用担保设置了法律上的限制,将导致我国无法进行有效的外部信用增级机制,从而制约我国应收账款证券化的发展。

(二)我国现行的应收账款证券化的监管效率低而在现有的监管框架下,企业债券是由国家发改委负责审批,金融债由人民银行负责审批,次级债券由银监会负责审批,股票发行由证监会负责核准,这意味着不同发行主体,甚至是同一发行主体发行不同性质的证券都有可能面临不确定的多个主管机关的监管,这种局面加大了发行人的成本,也容易导致多头管理,减低监管效率。

(三)我国现行的应收账款证券化会计,税收制度不足在我国的会计准则对于这类业务的会计事务操作还存在滞后性,首先,从初始确认标准和终止确认标准方面来看,我国会计准则还是采用风险报酬法进行应收账款证券化的会计确认,而这一分析方法是违背了会计的实质重于形式的原则的;其次,从收入确认的方面来看,我国企业会计准则对应收账款证券化的收入确认还是一片空白;最后,从合并会计报表方面来看,我国只规定了一般经济实体的合并范围与合并标准,特殊目的实体的概念和针对特殊目的实体的合并标准从未涉及,而实际上我国现实经济生活中式存在这种经济实体的。

另外,资本化市场比较发达且成熟的美国,其应收账款证券化的会计处理分为有追索权和无追索权,而我国只有有追索权,从应收账款证券化的“真实出售”的角度出发,无追索权的出售应收账款更加符合证券化的本质。

我国应收账款证券化业务还比较少,因此,没有较为完善的会计处理的规定,随着我国资本市场的进一步发展,应收账款证券化的会计处理将结合我国国情,制定出适合我国会计准则与实际操作的完善的会计处理方法。

另外,应收账款证券化中,发起人,SPV和投资者都有可能面临税务问题,一是发起人向SPV出售应收账款过程中可能产生的税收义务与证券化计划完毕之后,SPV向受益人或委托人转移剩余应收账款所产生的纳税义务相重复;二是在SPV持有这些应收账款的过程中产生的收益需要承担的所得税纳税义务与SPV到期向投资者分配利益时投资者承担的所得税纳税义务相重复。

这些都将导致应收账款证券化面临巨额的税收负担,而不具有经济上的可行性。

(四)我国现行的应收账款证券化其他不足方面目前,我国中介机构的规模和能力,以及中介机构如信用增级评级机构的独立性都无法满足应收账款证券化的要求。

再有,证券化过程中需要许多专业证券化的人才,涉及证券、担保、评估、财务等多个领域,需要资产管理公司有大量的高素质的金融人才,而我国在这些领域的综合型人才相对较为缺乏。

另外,应收账款证券化的投资需要资金较为充裕的投资者,而我国中小投资者在这一方面是无法满足要求的。

五、我国应收账款证券化的建议(一)加快立法进程,建立相应的法律法规体系首先,应改善担保法、合同法等法律法规,使以政府机构和政府信用企业推动应收账款证券化合法化,为SPV设立形式的选择以及真实销售的实现提供条件,并进一步化解破产隔离的法律障碍;其次建立和完善相应的税收法规,以避免应收账款证券化中的重复征税问题,减少各证券化主体的税收负担支持应收账款证券化在我国的开展。

另外,加快会计准则对这一业务的会计处理规范,提出我国在这一新业务的相关会计处理方法,从应收账款证券化的“真实出售”的角度出发,应按照无追索权的出售的会计处理方法处理证券化的应收账款,即应收账款让售时,按让售的应收账款的金额,贷记“应收账款”科目。

取得借款时,按借款金额借记“银行存款”科目,按支付的手续费借记“财务费用”科目,按计算的扣存款借记“其他应收款”科目,此会计处理方法能为管理层决策和投资者的投资活动提供更为可靠和相关的信息。

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