第三章：外汇交易和外汇管制

3、远期外汇交易的目的
或所欠债务到期时
汇率变动而受损失；
外汇银行为平衡其外汇头寸而进行必要的抛补； 外汇投机商为取得利润从事投机交易而进行期汇 买卖。
4、远期汇率的标价方法 （1）直接标出远期汇率
（2）用升水、贴水、平价标出 即：远期汇率与即期汇率的差额
直接标出实际的远期外汇汇率 现汇汇率 1美元＝125．35 ～ 45日元 1个月美元期汇汇率 1美元＝125.50 ～ 65日元
升水：远期汇率高于即期汇率的差额。
贴水：远期汇率低于即期汇率的差额。
平价：远期汇率与即期汇率持平。
以远期外汇汇率与即期外汇汇率的差额，即 升水或贴水的形式表示 直接标价的美元对日元的远期汇率可表示为： 东京外汇市场 即期汇率 1美元＝125．35 ～ 45日元 0．15 ～ 0．20日元
第三章 外汇交易和外汇管制
第一节 第二节 外汇市场 外汇交易
第三节
第四节
外汇风险
外汇管制
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念 二、外汇市场的构成要素
三、外汇市场的分类
四、外汇市场的作用
五、外汇市场交易活动与交易产品
六、中国外汇市场
一、外汇市场的概念
是指专门从事外汇交易的市场。
二、外汇市场的构成要素 （一）市场工具--外汇 （二）市场参加者 外汇银行 中央银行及主管外汇的政府机构 外汇经纪商 外汇的实际供应者和需求者 外汇投机者
港币将贬值到1美元=港币7.0326/40。
请判断：
（1）美国进口商不采取保值措施，3个月后将支付多 少美元？
（2）美国进口商如何利用远期外汇市场进行保值？
（三） 套汇和套利交易
1、套汇
2、套利
1、套汇
（1）套汇的概念
是指利用不同外汇市场汇价的差异，获取收
益的一种外汇交易方式。
“
国际金融之谜”
第二：3个月的远期升水 间接标价法：
20/30
10/5
3个月的远期汇率
3个月的远期汇率
1美元=日元120.73/93
1美元=日元120.43/58
6、案例分析
假设香港外汇市场的行情为：
即期汇率 ：1美元=港币7.0356/66 3个月汇水： 20/12 假定一美国进口商从香港进口价值700万港币的机 器设备，可在3个月后支付港币。若3个月后美元对
遵守各自的承诺。
5、交割：这是外汇交易的最后环节，也是最重 要的环节。交易双方需按对方的要求将卖出
的货币及时准确地汇入对方指定的银行存款
帐户中。
三、外汇交易的方式
（一）即期外汇交易 （二）远期外汇交易
（三）套汇和套利
（四）外汇期货交易
（五）外汇期权交易
(六）外汇互换交易
（一）即期外汇交易
1、即期外汇交易定义
汇率的地点差异产生了著名的“国际金融之
谜”，这个谜也说明了外汇投资的利润来源。
在美国和墨西哥边境住着一个村民。该 村民拥有1美元现金。 每天早晨他在美国境内的酒店里用 10美分
买一杯酒。喝完这杯酒他只剩下 0.9美元。晚
上他越过边界，按 l美元=3墨西哥比索的汇 率把O.9美元换成0.9×3=2.7比索。 然后他花0.3比索买一杯酒。 第二天早晨，他再到美国酒店按 1 美元＝
如果是美元远期外汇贴水 0.61 ～ 0.66 美分，
则间接标价的英镑对美元的远期汇率表示为：
即期汇率
1英镑＝1.7700 ～ 10美元
0．0061 ～ 0.0066美
3个月美元期汇贴水
元
间接标价法(伦敦外汇市场) 美元远期外汇贴水时，英镑对美元的3个月远
期汇率为
1英镑=1．7700+0．0061 ～ 1．7710+0.0066
2、即期外汇交易的作用
3、即期外汇交易应注意的问题
4、套算汇率的计算
1、即期外汇交易定义
—买卖双方达成外汇买卖协议后，在两个营
业日内完成交割的外汇交易方式。
买卖双方达成外汇交易的当天称为成交日。
达成交易后双方履行资金划拨、实际收付义
务的行为在金融业务上称为交割 (Delivery)。 进行交割的当天称为交割日（也称结算日、 起息日Value Date / Delivery Date ）。
2报价：接到询价的外汇银行的交易员应迅速
完整地报出所询问的有关货币的买入价
和卖出价。
3 、成交 : 询价者接到报价后表示愿意以报出的
价格买入或卖出某个期限的多少数额的某种
货币。然后由报价银行对此交易承诺。 4 、确认 : 当报价银行的外汇交易员说“成交了 (Done!)” ，外汇交易合同即成立，双方都应

=1．7761 ～ 1．7778美元
结论
小数在前相加
大数在前相减
5、远期汇率的确定 远期汇率=即期汇率+（-）升贴水 （1）直接标价法 远期汇率=即期汇率+升水
远期汇率=即期汇率-贴水
（2）间接标价
远期汇率=即期汇率-升水
远期汇率=即期汇率+贴水
例如：某日纽约的银行报出的英镑买卖价为：
2、远期外汇交易的类型
根据交割时间的不同，远期外汇交易可以分为：
固定交割日的远期外汇交易，即事先规定交割时间。 这是最常用的远期外汇交易。固定方式的交割日 一般以星期、月份为单位，通常不超过 1年。
选择交割日的远期外汇交易，又称择期外汇交易。 买卖双方在成交时只事先确定交易的数量和汇率， 具体的交割时间不予规定，而是规定一个期限。 客户可随时要求银行在此期限内任何一个营业日 办理交割。
1、现汇 2、外汇衍生产品
六、中国外汇市场
（一）1994年以前，外汇调剂中心 （二）1994年12月1日，建立外汇交易中心，于4月4日 开始交易。 （三）外汇市场的层次
（四）交易品种：人民币兑美元、港币、日元和欧元
的即期交易。 （五）2005年5月18日交易中心正式启动外币买卖系 统，推出美元对欧元、澳大利亚元、英镑、日 元、加拿大元、瑞士法郎、港币,以及欧元对日
三、外汇市场的分类
按外汇市场的外部形态
有形市场
无形市场
按外汇市场交易活动的范围分类
国内的外汇市场和国际的外汇市场
四、外汇市场的功能 1、反映和调节外汇供求
2、形成外汇价格体系
3、实现购买力的国际转移
4、提供外汇资金融通
5、防范汇率风险
五、外汇市场交易活动与交易产品
（一）外汇市场交易活动
（二）外汇市场的交易产品
2、即期外汇交易的作用
满足国际经济交易者对不同币种的要求； 平衡或调整外汇头寸，避免外汇风险； 进行外汇投机，获取投机利润。
3、即期外汇交易应注意的问题
（1）区别几个概念 单位货币、计价货币、买入价和卖出价 （2）套算汇率 美元作为单位货币 美元作为 单位货币 美元作为 计价货币 同边相乘 交叉相除 交叉相除 同边相乘 美元作为计价货币
１加元＝０.８９５０ ～ ０.８９５３美元 １英镑＝２.２５３０ ～ ２.２５４０美元 选择英镑作为基础货币
１英镑=2.2530/0.8953加元 =2.5165加元 １英镑=2.2540/0.8950加元 =2.5184加元 １英镑= 2.5165 ～ 2.5184加元
１美元＝1.8110 ～ 1.8120新加坡元 １英镑＝2.2530 ～ 2.2540 选择英镑作为基础货币. 美元
4、套算汇率的计算
1美元＝1.6230 ～ 1.6240 瑞士法郎
１美元＝1.8110 ～ 1.8120 新加坡元
求: １瑞郎＝？新加坡元
或者: １新加坡元＝？瑞郎
由此得出： 1瑞郎= 1.8110/1.6240～1.8120/1.6230新加坡元 = 1.1152 ～ 1.1165新加坡元 １新加坡元= 1.6230/ 1.8120 ～1.6240/ 1.8110 =0.8957 ～ 0.8967瑞郎
交易中，通常只报汇率的最后几位数，而不
作完整报价。
双向报价：银行在接受客户询价时，有道德义
务作出报价。客户无须指明他想买
还是想卖外汇，银行应该既报买入
价又报卖出价。
当报价银行的外汇交易员对询价方报出
某种货币买卖价的同时，这一银行也就承担
了以这一价格买进或卖出一定数额货币的义 务，但条件是询价方同意在报价方报价的基
元等8对货币的即期交易。
(六）外汇市场衍生交易品种
1、远期结售汇业务；
2、人民币与外币掉期业务：
在银行间外汇市场开办人民币兑美元、
欧元、日元、港币、英镑五个货币兑换的货
币掉期交易。
第二节
外汇交易
一、 外汇交易的规则 二、 外汇交易的一般程序
三、 外汇交易的方式
一、 外汇交易的规则
统一报价：除特殊标明外，所有货币的汇价都 是针对美元的，即采用以美元为中 心的报价方法。 报价简洁：外汇交易中，尤其是银行同业间进行的外汇
即期汇率
1英镑=美元1.6773/83
60/50 5/15
第一：3个月远期贴水 第二：3个月远期升水
直接标价法：
3个月的远期汇率 3个月的远期汇率 1英镑=美元1.6713/33 1英镑=美元1.6778/98
又如：某日纽约的银行报出的日元买卖价为： 即期汇率 1美元=日元120.53/63
第一：3个月的远期贴水
１英镑＝2.2530* 1.8110新加坡元 =4.0802新加坡元 １英镑＝ 2.2540 * 1.8120新加坡元 =4.0843新加坡元 １英镑＝ 4.0802 ～ 4.0843新加坡元
练 习
1美元=港币7.7804~7.7814 1英镑=美元1.4205~1.4215 求英镑对港币的价格 1美元=人民币8.2345 ～ 8.2376，
1个月美元期汇升水
美元远期外汇升水时，美元兑日元的1个月远 期汇率为 1美元＝125.35+0．15 ～ 125.45+0．20 =125．50 ～ 125．65日元
东京外汇市场
即期汇率
1美元＝125．35 ～ 45日元
1个月美元期汇贴水 0.20 ～ 0.15日元
美元兑换日元的1个月远期汇率为 1美元＝125.35-0．20 ～ 125.45-0．15 ＝125．15 ～ 125.30日元
即期汇率为 1英镑＝1．7700 ～ 10美元， 3 个 月 的 美 元 远 期 外 汇 升 水 是 0.61 ～ 0.66美分时，则间接标价的英镑对美元 的远期汇率表示为： 即期汇率 1英镑＝1．7700 ～ 10美元 3个月美元期汇升水 0.0066 ～ 0．0061 美元
伦敦外汇市场 美元远期外汇升水时 ,英镑兑美元的 3个 月远期汇率为 1英镑＝1．7700-0.0066 ～ 1．7710 0．0061 ＝1．7634 ～ 1．7649美元
2.4 墨西哥比索的汇率，用所剩下的 2.4 比索
换回l美元。
然后重复前一天的行动。这样，在他只
拥有1美元财产的情况他可以经久不息地每天
是谁为他支付每天的酒钱呢? 墨西哥市场汇率：l美元=3墨西哥比索 美国市场汇率： 1美元＝2.4墨西哥比索
即规定某一月份为外汇买卖履行交割的
日期，如2月15日签订外汇合约，约定5月份 交割，即自5月1日至5月31日止，任何一个 营业日都可履行交割。
（3）未确定交割期： 即在远期外汇合约的有效期内任何营业日
都可交割，如2月15日签约，约定买卖3个月
的期汇，则自2月15日起至5月15日止，任何 一个营业日都可履行交割。
1美元=港币7.7275 ～ 7.7290 求港币对人民币的汇率。
1英镑=港币11.0521 ～ 11.0613
1港币=人民币1.0654 ～ 1.0660
（二）远期外汇交易 1、远期外汇交易的概念 2、远期外汇交易的类型
3、远期外汇交易的目的
4、远期汇率的标价方法
5、远期汇率的确定
础上立即成交。
数额限制：通常的外汇报价以及在报刊和电脑
终端的参考汇率主要适用于银行同
业的外汇交易，成交金额一般在100
万美元以上。
确认成交：外汇交易一般都是通过电话、电报
或电讯系统先谈妥细节，达成协议， 然后再用书面文件对协议内容加以确 认。
二、 外汇交易的一般程序 1询价：主动发起外汇交易的一方在自报家门 之后询问有关货币的买入价和卖出价。
6、案例分析
1、远期外汇交易的概念
远期外汇交易，是指交易双方达成交易后，
按事先约定的日期和约定的汇率和金额进行
交割的外汇买卖。 远期外汇买卖的交割时间通常有： 1个月；2个月；3个月；6个月；最长可
以做到一年；超过一年的交易称为超远期
外汇交易
远期外汇的交割日期有三种形式：
（1）确定交割日期： 即规定某一确定日期为外汇买卖履行交 割日，如2月15日签订外汇合约，约定5月15 日为交割日。 （2）确定交割月份：