英国北岩银行案

北岩上市时仍是小银行，外界甚至期盼其 较大的竞争对手会吃下它，但北岩确没如预期 般被收购，并于2000年时在英国富时100指数 (U.K. FTSE 100 Index)交易。 北岩目前是英国5大抵押借贷机构之一。 2007年，因为受到美国次级房贷的拖累，在市 场资金流通不佳的情况下，出现危机，也造成 挤兑。
问题:

1.北岩银行问题产生的原因 2.风险处置过程中的经验教训 3.英国金融监管体系暴露出的 问题以及下一步的改革措施
分析:

1.北岩事件爆发的原因 北岩银行冒进的商业模式和薄弱的内控 制度是问题产生的根本原因。北岩银行1997 年10月1日进行公司制改革，97年底合并总 资产仅158亿英镑。在过去十多年中，该行 资产以每年20%左右的速度增长，2006年底 合并资产达1010亿英镑，其中89.2%的资产 是住房抵押贷款，已成为英国第五、苏格兰 地区第二大的住房抵押贷款机构，并于2001 年9月入选伦敦

而新成立的北岩资产管理公司将持有和 维护大部分现有的住宅抵押，账面价值约 为500亿英镑。它将由英国金融服务管理局 （FSA）管理。即使作为抵押贷款银行，但 仍不会提供任何新的抵押贷款。在转移日 期后，北岩资产管理银行将持有政府借债， 无担保贷款和北岩未收回的批发融资和附 属债务。


在国有化6个月之后，英国政府将以股票 而并非债券的形式对北岩银行进行资助，英 国财政部所持的北岩银行4亿英镑的优先股也 将转换为普通股。 2011年6月16日凌晨消息，英国财政大臣 乔治奥斯本（George Osborne）将宣布，英 国将在年底前为北岩银行寻找合适买家.英国 政府的计划是在年底之前确定一个可能的买 家，具体交易可能需要更长时间。北岩银行 在三年前
2.风险处置过程中的经验教训

风险处置不当导致了挤提事件的发生。挤提事 件发生前一个月，FSA将该行的风险状况通报英格 兰银行(英国中央银行)，希望英格兰银行能向该 行提供流动性支持。当英格兰银行最终决定向北 岩银行提供紧急流动性支持时，遇到了政策透明 度的挑战。根据2005年欧盟发布的市场操纵指令 (MarketAbuseDirective)规定，中央银行若暗中 向金融机构提供支持，其行为涉嫌操纵市场。此 外，救助前北岩银行股价已不断下跌，按交易所 对上市公司的披露要求，


是“把纳税人的利益放在首位”，这是“在 正确的时间，为了正确的动机而采取的正确 行动”。于2009年2月份被国有化，随后政 府帮助该行重新开展储蓄和贷款业务，以维 持财务稳健。 北岩银行的国有化将是“暂时的”，一 旦它的市场状况得到改善，政府将“尽快地、 审慎地”选择时机，将其重新转还为私有。

2007年初开始爆发的美国次贷危机逐步向全球 蔓延，全球范围内的流动性短缺很快从两个方 面冲击了北岩银行，使其应对信贷市场资金紧 张的措施无法见效。一方面，是不存在所谓的 “品质飞跃”，即在资金紧缺的市场上，低风 险的高信用资产亦无法吸引资金，而北岩银行 误以为高质量资产可以维持其流动性。另一方 面，北岩银行未能预见到其所有的融资渠道会 同时关闭。北岩银行虽根据监管部门的要求对




被完全国有化，是超过150年历史上，第一 家遭挤兑破产的英国大银行。一般认为， 过于激进的放贷业务，包括相当于物业价 值125%的抵押贷款放款额度是导致该行在 2007年几乎破产的主要原因。 该事件是英国自1866年以来首次发生的 银行挤提事件，不仅严重影响了伦敦的国 际金融中心地位，而且在一定程度上影响 了英国的自由经济国家形象。

北岩银行面临困境引发英国反对党对政 府的批评。保守党领袖戴维· 卡梅伦在《星 期日电讯报》上发表文章说，尽管北岩银行 银行危机的起源似乎在美国“次贷危机”， 但实际上责任在首相戈登· 布朗。卡梅伦选 用的论据是英国人高达1.3万亿英镑的个人 债务。他说，布朗担任财政大臣的10年中， 英国人的个人债务增长了两倍，北岩银行危 机只是“连锁反应”里的一环而已。

息，并根据公司和金融服务管理局核定的 风险水平配比公司的资本需求等。但这一 切并没有避免挤提事件的发生。北岩银行 事件的突发使得FSA因对北岩银行的监管 宽容和失职而受到广泛指责。英国议会的 调查报告显示，FSA至少在以下几个方面 出现了严重的监管失误：首先是在北岩银 行一系列问题爆发前，忽视



2007年9月16日之后，访问英国北岩银 行（Northern Rock）主页，首先看到的是 一封致歉信：北岩银行保证客户资金安全， 同时，以近乎哀求的语气请求客户不要集中 在短时间内去提款。对于任何一家银行而言， 这种道歉信和哀求是奇耻大辱，但北岩银行 已经没有别的选择了。


自上周五以来的短短几个交易日中，银行股 价下跌了将近70%，而严重的客户挤兑则导致30 多亿英镑的资金流出，该行存款总量亦不过240 亿英镑。受此压力，北岩银行一方面不得不抛 售其抵押贷款债权缓解流动性压力，英国媒体 16日报道，银行打算出售其持有的价值1000亿 英镑（约合2000亿美元）抵押贷款债权，以应 付眼下的危机。英格兰银行原本想为该银行的 抵押贷款债权寻找一个买家，但没有一家银行 愿意单独承担风险。另一方面董事长亦公开呼 吁能有“白衣骑士”出手收购北岩银行。

相对于金融市场的大额融资显著增长，北岩 银行的小额零售存款业务发展缓慢，低于其他 很多金融机构的水平，使得银行过于依赖市场 融资，缺乏相对稳定的资金来源，一旦金融市 场发生较大波动，很可能出现流动性困难。英 格兰银行在07年4月发表的金融稳定报告中指 出：“如果市场上流动性减低，银行越来越多 的批发性融资就会面临潜在风险。”然而北岩 银行并没有及时调整战略，甚至在07年上半年 发放了全英国最多的住房抵押贷款。随着


2008年上半年北岩银行净损失达5.92亿英镑， 而去年同期盈利1.882亿英镑。北岩银行还偿 还了英国央行9.4亿英镑，约为其27亿英镑债 务的三分之一。 北岩银行是信贷紧缩危机中首当其冲的英 国大型银行，为了稳定局势、平息人们的焦虑， 英国政府一再承诺拯救“北岩”，保住投资者 的利益。英格兰银行已经通过借贷等方式，向 北岩银行注入了550亿英镑的资金，但仍然没 能阻止它的颓势。政府决定国有化的基点
案例:英国北岩银行挤提事件

英国北岩银行简介 : 英国北岩银行(Northern Rock，又译：诺森 罗克银行)位于英国北部，其前身是北岩建屋互 助会(Northern Rock Building Society)。北 岩建立于1965年，并于1997年在伦敦交易所上 市，向存户与借款者发行股票。现任CEO:Adam Applegarth。2006《福布斯》全球2000领先企 业榜排名第480位；2007《福布斯》全球上市公 司2000强排名第438位。

金融监管不力导致北岩银行的风险未能及 早纠正。作为包括北岩银行在内的金融业唯 一监管机构，FSA拥有广泛的监督检查权力。 从形式上看，FSA将北岩银行列为严密监督对 象，采取全面风险评估方法外，在过去两年 中对北岩银行的监管还包括：同公司讨论战 略和经营发展，监测市场动向，评估风险测 评的有效性，观察财务金融数据、管理层回 报和管理层信

经营情况进行了压力测试，但对于流动性风险 的测试显然并不充分。北岩银行采取高风险、 不计后果的经营战略，在缺乏足够存款保险的 情况下，未能安排可靠的方案覆盖风险，片面 依赖中短期批发性融资，在2007年8月国际资 本市场冻结后，该行已无法满足流动性的要求， 最终导致了挤提事件的发生。其董事会对此种 经营策略的形成显然负有主要责任，而银行流 动性管理及风险控制不力则是挤提事件的直接 原因。

此后，英国财政部2009年12月8日对北岩银 行发出转移令(transferorder)，允许该公司 实现法律和资本方面的重组。根据该法令，北 岩银行将会分成两个公司：北岩银行 （NorthernRockplc）和北岩资产管理公司 （Northern Rock Asset Management plc）。 新成立的北岩银行将会是一个新的储蓄和 抵押银行，将维护所有客户190亿英镑的储蓄 额和大约100亿英镑左右的抵押贷款。它将会 向广大客户提供新的储蓄产品和抵押贷款方式 并且持有一定规模的存款。

北岩银行获得重大融资必须披露。因此，英格 兰银行在提供资金的当天将信息予以披露。此 次资金援助是英格兰银行自1997年以来第一次 向商业性机构提供直接融资。由于英国长期以 来奉行严格的市场纪律原则，需中央银行救助 的机构往往市场形象会受到影响。这次情况也 不例外，中央银行救助的消息发布后，不仅没 有增强存款人的信心，反而使更多人对北岩银 行产生了不信任，迅速加入到取款队伍中来， 直接引发了大规模挤提事件。

英国个人信贷发达，包括抵押、个人信 贷和 信用卡消费等在内的个人债务总额达 到1.3万亿英镑。保守党曾警告说，英国的 个人债务总额每4分钟就增加100万英镑， 每7分钟就有一名英国人因债务缠身，无法 解脱而破产。根据毕马威管理咨询公司统 计，英国去年有超过10万人宣布破产或申 请债务重组，是10年前的3倍以上。

北岩银行的业务模式是向客户提供各种各样的 贷款，这些贷款可以有抵押，也可以没有抵押。 该银行向大约80万购房者提供房贷，其贷款结 构中甚少次级或不良贷款。银行2007年上半年 新增抵押贷款额排名英国第一。同时，银行通 过吸引存款、同业拆借、抵押资产证券化等方 式来融资，并投资于欧洲之外的债券市场，美 国次级债也是其重要的投资方式之一。美国次 级债事件发生后，没有银行愿意向北岩银行提 供资金，北岩银行头寸不足只得向英格兰银行 （英国的中央银行）求助，北岩银行的命运从 此便不再掌握在自己手中。
事件过Leabharlann Baidu:

英国北岩银行为英国第五大抵押 贷款机构，受美国次级住房抵押贷款 危机影响，该银行遭遇流动性短缺， 银行股价在2007年9月14日下跌30％ 左右。银行9月14日和15日连续出现 挤兑风潮，英国广播公司16日说，储 户已提走了接近20亿英镑。《星期日 泰晤士报》估计，挤兑风潮如果持续， 储户可能从银行提出120亿英镑，占 到其存款总数的一半。
了两个重要的脆弱性信号，即该行异乎寻常的 扩张速度以及自2007年2月以来的股价大幅下 跌。其次是在发现问题后，还于2007年6月29 日豁免该行按照巴塞尔新资本协议计算资本充 足率，使其在资本不足的情况下能够维持甚至 继续扩张业务。三是对北岩银行的流动性监管 不足。虽然目前没有关于流动性监管的国际标 准，但巴塞尔新资本协议的第二支柱“监管部 门的监督管理”中对于流动性监管有着明确要 求。四是在日常监管中存在监管宽容现象，包 括对北岩银行压力测试结果不满意却未告知该 行，以及对高管人员任职资格审查不严等。


发市场上大量拆入资金，并于1999年采取了“分 销源头”的融资模式。在这种模式中，银行不再 将贷款持有到期，而是将贷款卖给投资者。该银 行通过将抵押贷款打包，并将打包的抵押贷款作 为进一步融资的抵押物--即“资产证券化”过程， 使其资产负债表上的贷款实现了风险隔离。 2004年，北岩银行引入了“资产担保债券”， 即银行本身持有资产并据此发行资产担保债券。 这样虽可以使银行在获得市场融资的同时仍可享 受较高的贷款收益，但也加大了银行自身的风险 暴露。


富时100指数。如此快的增长速度并未降低其 资产质量，过去十多年来该行的不良贷款率仅 为业内平均水平的一半，这也坚定了该行采取 扩张式经营模式的信心。 从负债方来看，北岩银行资金来源中50%来 自资产证券化，大大高于英国银行平均7%的证 券化融资率，平均期限3.5年；10%来自资产担 保债券，平均期限7年；批发市场拆入资金占 25%，其中近一半资金的期限不足1年。为实现 高速增长，北岩银行从批

2007年上半年新增抵押贷款额排名英国第一， 约有150万储户，向80万购房者提供房贷， 储户在北岩银行存有约240亿英镑存款。与 大多数银行依靠储户存款为购房者提供抵押 贷款的做法不同，北岩银行主要依靠向其他 银行借款与在金融市场上出售抵押贷款证券 筹款，2007年，北岩银行因次按风暴被英伦 银行注资。北岩银行成为英国金融界中第一 个美国次贷危机的受害者。