股指期货的风险管理

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股指期货培训资料教程

股指期货的交易规则
总结词
介绍股指期货的交易规则，包括交易时间、报价方式、保证金制度等。
详细描述
股指期货的交易时间通常与股票市场一致，采用竞价撮合的方式进行交易。报价方式通常为指数点位报价，而保证金制度则要求投资者按照一定比例缴纳保证金以进行交易。
股指期货的交易策略
总结词
介绍常见的股指期货交易策略，如套期保值、套利交易和投机交易等。
国际股指期货市场的发展趋势
1 2 3
全球化趋势
随着全球经济一体化的深入，国际股指期货市场的交易品种和参与者范围不断扩大，市场全球化程度越来越高。
金融创新与衍生品发展
股指期货市场将不断涌现出新的金融创新产品，如定制化指数期货、迷你合约等，以满足投资者多样化的投资需求。
交易策略和技术的升级
随着科技的发展，股指期货交易将更加依赖先进的交易系统和算法，以提高交易效率和准确性。
与国际市场接轨。
股指期货在投资组合中的作用与价值
风险管理和对冲工具
股指期货可以作为有效的风险管理和对冲工具，帮助投资者降低投资组合的系统性风险。
资产配置和多元化投资
股指期货可以为投资者提供一种低相关性的资产配置方式，有助于降低投资组合的波动性和提高整体收益。
套利和投机机会
股指期货市场存在多种套利和投机机会，为投资者提供了丰富的投资策略和盈利模式。
的买入或卖出时机。
合理配置资产
根据个人的风险承受能力和投资目标，合理配置股指期货和其他投资品种的比例。
掌握止损技巧
在交易前设定止损点，一旦达到止损点，应果断离场，避免更大的损失。
关注市场动态
及时关注国内外经济、政治新闻，以及股指期货市场的动态，以便做出正确的交易决策。

股指期货投资者教育手册-风险维权篇

股指期货投资者教育手册风险维权篇1、股指期货中的风险与防范2、投资者如何保护自己的合法权益期货投资理念风险维权篇一、股指期货中的风险与防范1．股指期货的风险有哪些？股指期货市场的风险规模大、涉及面广，具有放大性、复杂性与可预防性等特征。

股指期货的风险成因主要有股指频繁波动、保证金交易的杠杆效应、非理性投机及市场机制不健全等。

股指期货风险类型较为复杂，从风险是否可控的角度划分，可分为不可控风险和可控风险；从交易环节可分为代理风险、流动性风险、强平风险与交割风险；从风险产生主体可分为交易所风险、经纪公司风险、客户风险与政府风险，从投资者面临财务风险又可分为信用风险、市场风险、流动性风险、运作风险与法律风险。

2．金融期货交易中交易所风险如何管理？交易所是股指期货市场的组织者，是股指期货合约履约的保障者，市场风险可能使众多结算会员缺乏财务资源而违约，最后殃及交易所。

交易所的风险管理首先是建立和完善一套基于期货交易特有运行模式的风险管理制度；其次，建立实时的风险监控技术；最后就是保证风险监控制度与技术的有效实施。

3．交易所有哪些风险管理制度？中国金融期货交易所对股指期货的风险管理主要如下规定：1）、保证金制度；2）、当日无负债结算制度；2）、涨跌停板制度：3）、限仓制度；4）、大户报告制度；5）、强行平仓制度；6）、结算担保金制度；7）、风险警示制度。

4．金融期货交易中期货公司主要面临怎样的风险？一是市场风险，当某一合约行情出现连续涨停板或跌停板，如果期货公司不能及时斩仓，满仓操作的亏损一方难以退出，爆仓风险加大。

一旦出现爆仓，客户往往一走了之而由期货公司先行承担经济损失。

这一风险是期货公司最主要同时也最难解决的风险。

二是操作风险，这类风险包括：下单员报错、敲错客户指令，造成风险损失；结算系统及电脑运行系统出现差错，造成风险损失；没有严格按照有关规章制度操作，缺乏监督或制约，造成风险损失等。

三是流动性风险，期货公司不能如期满足客户提取期货交易保证金或不能如期偿还流动负债而导致的财务风险。

股指期货风险研究

金融产品市场风险度量的方法有多种，其中ＶＲ（小ａＶ
我国财政部于２００６年２月正式颁布了《Ａ．Ｏ２：ＣＳＮ．金融工２
Ｕ —ｔＲｓ）ｅａ— ｉ方法是目前金融市场风险测量的主流方法，ｋ其是指在
一
具确认》、ＣＳＮ．３《Ａ．Ｏ２：金融资产转移》、ＣＳＮ．：套期保《Ａ．Ｏ２４值》、ＣＳＮ．：《Ａ．Ｏ３金融工具列报》四项新准则，７规范了金融工具
因此，在信用风险和流动性风险等方面，期货交易则承担较小的风险。通常，资金流动性风险是投机者操纵市场的重要手段——人为造成资金流动性风险，主力严重违规致使对方面临爆仓的危险。
者的有用性造成影响；在信息披露中，会计报表中大多数金融资产
以公允价值计量，而大多数的金融负债按成本或摊余成本进行计
维普资讯
风险管理ＩＩＮＧＭＥＴＳＭＡＡＥＮＲＫ
股指期货风险研究
德州学院彭萍
一
、
股指期货风险分析
时点、再确认和终止确认问题做出了明确的规定；引入公允价值计量，拥有金融资产和金融负债的企业应以公允价值计量灵活多变、
（股指期货会计风险。指会计信息和会计管理的不确定性，２）给相关利益者带来损失的可能性，分为固有风险、控制风险和职业道德
风险等，控制风险和职业道德风险主要是由于内部控制程序不健
量，使得利润和综合收益表的项目难以分类，套期会计变得复杂。

股指期货管理制度规定

股指期货管理制度规定第一章总则第一条为规范和促进股指期货市场的健康发展，保护投资者合法权益，维护股指期货市场的稳定和平衡，根据有关法律、法规和规章以及证监会的有关规定，制定本管理制度。

第二条本管理制度适用于我国股指期货交易所的所有交易活动和参与主体，包括交易机构、会员单位、客户等。

第三条股指期货管理制度的制定和修改权属于证监会，依照有关法律、法规和规章的规定，由证监会批准发布，向社会公布并严格执行。

第四条股指期货交易机构必须严格遵守本管理制度的规定，加强交易管控，规范交易行为，保障市场公平公正，促进交易的健康发展。

第五条市场监督机构对股指期货交易机构进行交易活动的监督和管理，对违反交易规则、损害市场秩序和投资者权益的行为进行严厉打击和处理，保障市场秩序的正常运行。

第二章交易机构第六条股指期货交易机构的交易活动必须在证监会的监管下进行，不得擅自改变交易规则，不得流失资金款项，不得损害投资者利益。

第七条交易机构必须建立健全交易管理制度，对交易进行盘后清算和结算，确保资金安全和交易结算的准确性。

第八条交易机构必须建立完善的风险管理机制，进行风险管理和控制，并定期进行风险评估和报告，及时对风险进行处理和调整，确保交易风险的可控性和稳定性。

第九条交易机构必须定期对交易系统进行更新和维护，确保交易系统的稳定性和可靠性，保障交易活动的正常进行。

第十条交易机构必须加强内部监督和管理，建立健全的内部控制制度，加强对内部人员的管理和监督，防范内部人员渗透和利益冲突。

第三章会员单位第十一条股指期货交易所的会员单位必须遵守交易规则，正确行使会员权利和履行会员义务，不得违规交易，不得损害他人利益。

第十二条会员单位必须对客户进行必要的交易风险提示和教育，确保客户了解交易风险，不得违规吸收客户资金投资。

第十三条会员单位必须加强对客户资金和交易行为的监控，建立健全的客户管理制度，确保客户资金安全和利益保障。

第十四条会员单位必须建立健全的业务管理制度，规范交易行为，防范交易风险，进行风险管理和控制，确保业务风险可控。

股指期货风险管理探究

维普资讯
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经济工作・ＣＮＭＩＲＣＩＥＥＯＯＣＰＡＴＣ
股指期货风险管理探究
文／李丽夏国栋
随着证券市场规模的不断扩大和机构投资者的成长，市场对规避股市单边巨幅涨跌风险的要求日益迫切，无论是投资
如何使股指期货平稳运行，功能正常发挥，针对中国证券期货市场的特点，
本文就以下几个关键问题提出建议。１．选取股指期货标的物，防止市场操
纵。我国证券市场目前还处在新兴和转
型时期，市场制度还处于逐步完善之中，市场参与者的抗风险能力普遍较低，这就对我国的股指期货标的物的设计和选
应，既吸引了众多投机者的加入，也放大
了本来就存在的价格波动风险。较小价
格变化也会导致较大风险，市场状况恶化
维普资讯
ＥＯＯＩＡＴＣ・ＣＮＭＣＰＣＩＥ经济工作 ■■■＿Ｒ
时，他们可能无力支付巨额亏损而发生违
１２经济论坛２０・７１０７１
２股指期货风险的成因。．股指期货市场风险来自多方面。从期货交易起源与
可进行交易。这种以小博大的高杠杆效
期货交易特征分析，其风险成因主要有价
格波动、保证金交易的杠杆效应、交易者的非理性投机和市场机制是否健全四个
者还是理论工作者，出股指期货以规对推
避股市系统性风险的呼声都越来越高，决
策层也对这一问题极为关注。
一
风险、期货经纪公司风险与投资者风险。

股指期货手册

02 股指期货市场分析
股指期货的价格分析
基本面分析
01
研究影响股指期货价格的经济、政治、社会等因素，如GDP、
利率、通货膨胀等。
技术分析
02
通过图表、指标等手段分析股指期货价格的走势，预测未来价
格动向。
消息面分析
03
关注国内外重大事件、政策变动等消息，评估其对股指期货价
格的影响。
股指期货的市场结构
创新服务模式
股指期货市场将提供更加个性化、专业化的服务模式，提升投资者的投资体验。
股指期货与金融科技的融合
金融科技提升交易效率
金融科技的应用将提升股指期货交易的效率，降低交易成本，提高市场流动性。
金融科技强化风控管理
金融科技在风险控制方面的应用将更加广泛，通过大数据、人工智能等技术手段，实现对市场风险的实时监控和预警。
总结
套期保值策略能够有效地降低投资组合的系统风险，提高投资组合的稳定性。
套利交易案例
套利交易策略
利用股指期货和相关现货市场的价格差异，通过买入低估品种、卖出高估品种获取无风险收益。
案例分析
某投资者发现股指期货合约与现货指数存在价差，通过买入低估的期货合约、卖出高估的现货指数，获取套利收益。
总结
单边交易策略要求投资者具备较高的市场判断能力和风险承受能力，能够准确把握市场走势并果断采取行动。
05 股指期货的未来发展
股指期货市场的创新发展
创新交易机制
股指期货市场将进一步优化交易机制，引入更多元化的交易策略，以满足投资者多样化的投资需求。
创新产品种类
股指期货市场将推出更多与新兴产业、绿色发展等相关的创新产品，丰富投资者的选择。

股指期货原理及策略详解

股指期货原理及策略详解
contents
目录
• 股指期货概述 • 股指期货原理 • 股指期货交易策略 • 股指期货的风险管理 • 股指期货的发展趋势与展望
01 股指期货概述
定义与特性
定义
股指期货是指以股票指数为标的物的期货合约，交易双方通过买卖这些期货合约赚取盈利或对冲风险。
特性
股指期货具有高杠杆、高风险、高收益的特点，同时具有套期保值、套利和投机三种交易方式。
中国股指期货市场的展望
政策支持与市场发展
中国政府将继续加大对股指期货市场的政策支持力度，推动市场健康发展，提升中国资本市场的国际竞争力。
投资者参与度提高
随着市场成熟度和投资者教育的加强，中国股指期货市场的投资者参与度将不断提高。
国际化进程加速
中国股指期货市场将加速国际化进程，吸引更多外资和国际投资者参与。
股指期货的套期保值策略可以根据投资者的风险偏好和投资目标进行调整，具有较大的灵活性和可调整性。
03 股指期货交易策略
套期保值策略
总结词
通过在股指期货和股票市场之间进行对冲操作，降低投资组合的系统性风险。
详细描述
套期保值策略是股指期货交易中最常见的策略之一。投资者通过在股票市场和股指期货市场进行反向操作，如买入或卖出相应的股指期货合约，以对冲股票市场的风险。这种策略可以帮助投资者降低投资组合的系统性风险，如市场风险、利率风险等。
新产品与新交易方式的探索
1 2 3
新股指期货合约的推出
为了满足市场发展的需要，将不断推出新的股指期货合约，包括不同标的指数、不同到期月份等。
交易方式的创新
股指期货市场将不断创新交易方式，引入程序化交易、算法交易等先进技术，提高交易效率和灵活性。

股指期货在风险管理中的应用

（津大学管理学院，津３０７）天天００２

摘要：股指期货属于金融期货的一种，以股票市场的股票价格指数为标的物的期货合约。在很多发达的股是票市场乃至资本市场中，指期货扮演着规避风险、期保值的重要角色。在利用股指期货对股票组合进行套期保股套值时．能面临各种风险，中，差风险是套期保值者面临的最主要风险。用向量误差修正模型可以估计最小风可其基利险套期保值比，为投资者综合选择风险最小的套期保值策略提供了现实的、操作的定量分析工具。可关键词：指期货；差风险；股基向量误差修正模型；期保值套中图分类号：８０９文献标志码：文章编号：６３２１２０）２０８ — ２Ｆ３，Ａ１７ — ９Ｘ（０７０－０２０
１１
（＋ Ⅳ ｔ） Ⅳ
（）５
该式为股指期货套期保值模型，模型既适合股指期货该的空头套期保值，又适合股指期货的多头套期保值。股指期
、
利用股指期货进行套期保值的理论模型
货期保模型三部分：ｉｒ１。套期套值包括个 ∑ａｉ（Ｂ成为保Ｐｆ一）
值期间股票组合的风险溢价，风险为套期保值中被保值股其

中国金融期货交易所风险控制管理办法doc-中国金融期货交

中国金融期货交易所风险控制管理办法第一章总则第一条为加强期货交易风险管理，保护期货交易当事人的合法权益，保障中国金融期货交易所（以下简称交易所）期货交易的正常进行，根据《中国金融期货交易所交易规则》，制定本办法。

第二条交易所风险管理实行保证金制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户持仓报告制度、强行平仓制度、强制减仓制度、结算担保金制度和风险警示制度。

第三条交易所、会员和客户应当遵守本办法。

第二章保证金制度第四条交易所实行保证金制度。

保证金分为结算准备金和交易保证金。

第五条股指期货合约最低交易保证金标准为12％。

期货交易过程中，出现下列情形之一的，交易所可以根据市场风险状况调整交易保证金标准，并向中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）报告：（一）期货交易出现涨跌停板单边无连续报价（以下简称单边市）；（二）遇国家法定长假；（三）交易所认为市场风险明显变化；（四）交易所认为必要的其他情形。

单边市是指某一合约收市前5分钟内出现只有停板价格的买入（卖出）申报、没有停板价格的卖出（买入）申报，或者一有卖出（买入）申报就成交、但未打开停板价格的情形。

第六条交易所调整期货合约交易保证金标准的，在当日结算时对该合约的所有持仓按照调整后的交易保证金标准进行结算。

第七条结算准备金的管理适用《中国金融期货交易所结算细则》的有关规定。

第三章涨跌停板制度第八条交易所实行涨跌停板制度。

涨跌停板幅度由交易所设定，交易所可以根据市场风险状况调整涨跌停板幅度。

第九条股指期货合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10％。

季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±20％。

上市首日有成交的，于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度；上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度。

股指期货合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20％。

第十条期货合约连续两个交易日出现同方向单边市（第一个单边市的交易日称为D1交易日，第二个单边市的交易日称为D2交易日，D1交易日前一交易日称为D0交易日，下同），D2交易日为最后交易日的，该合约直接进行交割结算；D2交易日不是最后交易日的，交易所有权根据市场情况采取下列风险控制措施中的一种或者多种：提高交易保证金标准、限制开仓、限制出金、限期平仓、强行平仓、暂停交易、调整涨跌停板幅度、强制减仓或者其他风险控制措施。

我国股指期货交易风险及其防范研究

我国股指期货交易风险及其防范研究一、股指期货交易风险的构成股指期货交易风险，是指股指期货市场运作的不确定性给市场微观主体、宏观主体及整个社会、经济环境造成危害的可能性。

股指期货作为一种金融衍生品，不但具有一般性风险，还具有特殊性风险。

(一)股指期货的一般性风险股指期货作为金融衍生工具的一种，具有金融创新的一般性风险。

金融创新风险是金融风险在金融创新领域的具体表现，即金融创新过程中创新供应主体的创新措施不能顺利实施或创新收益遭到损失的可能性。

它由两部分构成，一是金融创新设计过程中的各种风险，也就是由于设计过程中的各种不确定因素而使金融创新措施未能如期出台，甚至流产的可能性；二是金融创新实施过程中的风险，也就是由于实施过程中各种不确定性的存在，使实施受到阻碍或实施效果严重偏离预期的可能性。

根据巴塞尔银行监管委员会1994年主持完成的“普罗米歇尔报告”的研究，与金融衍生交易相关的风险可以分为企业特定风险和系统性风险。

金融创新风险大致可分为以下七类：一是设计风险，主要与金融创新主体有关，是指由于金融创新设计过程中的各种不确定因素而导致金融创新措施未能如期出台，甚至有流产的可能性；二是市场风险，又称价格风险，是指市场价格(主要是指基础资产的价格)变动而导致金融衍生产品价格变动而产生的风险；三是信用风险，又称履约风险，是指金融衍生品交易中的一方不按合同条款履约而导致的风险；四是流动性风险，是指金融衍生品的持有者在市场上找不到适当的对手，只能以低于市场价格的价格，将衍生工具出售所造成的风险；五是操作风险，又称运作风险，是指由于内部控制系统或清算系统失灵而导致的风险；六是法律风险，是指由于交易合约内容不符合法律标准，交易合约不具备法律效力或其他法律方面的原因而给交易主体带来的风险；七是声誉风险，是指由于操作失误，不按时履约，违反相关法律、法规给组织创新工具交易的机构或交易中的一方的声誉带来的不良影响。

在现代市场经济条件下，声誉是重要的无形资产，并且这种资产的无形损失，经过一段时间后便会转化为有形损失。

我国股指期货投资风险分析

我国股指期货投资风险分析摘要：随着我国股指期货2009 年4 月16 日开始上市交易，我国自此摆脱了股票市场”单边市”的情形。

但在交易过程中也暴露出诸多潜在的风险，本文针对我国股指期货市场近年来已经存在和可能存在的风险加以分析，并提供相应的对策和预防方案。

关键词：股指期货、风险管理、风险一、股指期货风险的定义与分类：股指期货的风险主要指的是股指期货的参与者在股指期货的操作过程中由于收益的不确定间接或直接引起的资产损失的可能性。

在用股指期货进行杠杆交易规避交易风险的同时，股指期货本身也会产生风险。

股指期货风险可以分为一般风险（市场风险、信用风险、操作风险等）、特殊风险（基差风险、标的物风险、交割制度风险等）。

（1）市场风险。

市场风险又称价格风险，股指期货价格风险包括投机者对期货价格的预测失误风险和套期保值风险。

（2）信用风险。

信用风险又称违约风险，当交易的对方不愿意或不能够完成契约责任时，信用风险就会出现。

对手违约又可分为敌意违约和被迫违约两类。

前者为有能力履约但故意不履约，后者为的确没有能力履约（如破产等原因）而不能履约。

（3）操作风险。

操作风险是由于人为因素和风险管理控制方面的失误而产生亏损的风险。

其本质属于管理问题。

引起操作风险的主要原因，有人为的错误、电脑系统的故障、操作程序错误、系统失灵或内部控制失效等等。

（4）基差风险是指保值工具与被保值商品之间价格波动不同步所带来的风险。

基差(basis)即现货成交价格与交易所期货价格之间的差，其金额不是固定的。

（5）标的物风险，股指期货的标的物是市场上各种股票的价格总体水平，标的物设计的特殊性，是其特定风险无法完全锁定的原因，只有当股票品种和权数完全与指数一致时，才能真正做到完全锁定风险，而这在实际操作中的可行性几乎是零；（6）交割风险是指投资者可以在期货合约到期前对冲平仓，如果不能及时完成对冲操作，就要承担交割责任，就要凑足足够的资金或者实物货源进行交割。

浅谈我国对股指期货风险的防范及监管

浅谈我国对股指期货风险的防范及监管摘要：由于交易主体结构的不健全，标的物选取和现货交易机制存在的缺陷，以及政府干预机制的不合理等原因造成股指期货风险。

解决的办法是：完善股指期货准入制度和交易主体组成；增加A股市场权重股的流通量；完善相关立法和监督等。

关键词：股指期货；风险；防范体系；宏观监管在各种相关技术准备工作已基本就绪的前提下，我国筹备多年的股指期货在经过国务院批准后，于2010年4月8日正式启动。

这一项目的启动对于中国资本市场的发展具有里程碑意义。

一、股指期货概述[1]1、股指期货的定义所谓股指期货，是指以股价指数位标的物的标准化期货合约，交易双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。

2、股指期货的作用二、股指期货的特有风险及其特征1、股指期货特有的风险[2]2、股指期货的风险特征[3]三、我国股指期货风险的特殊成因根据目前的情况推断，我国股指期货的风险成因主要有以下几个方面。

1、宏观方面：因政府干预而产生的风险我国现行的经济环境和经济政策可能使股指期货市场滋生风险。

我国的资本市场发展历史相对于西方较短，法律法规的设立很不健全，由此导致了一个复杂多变且不规范的金融市场。

在影响股指期货市场的诸多因素中，国家政策占据绝对优势，因而股市对经济的晴雨表作用根本无从发挥，从而导致我国股民具有强烈的“政府驱动性”。

金融机构的投资运作和宏观经济形势的变化以及国家政策的方向紧密相关，无论是国家的经济、税收还是金融政策上的变动和不确定性，都会加剧股指期货市场中的风险。

2、中观方面：现货市场的交易机制导致的风险在过去，我国资本市场不存在做空机制，即融券制度，这个缺陷使资本市场交易严重失衡。

而当股指期货推出时，套利交易者绝不会放过这种千载难逢的套利机会，并且价格也不会出现长时间扭曲。

[4]但值得注意的是，虽然指数基金能够成为股指期货提供较好的套期保值和套利工具，但是其主要通过自身的运作方式来平衡现货和股指期货市场的价格和风险，而这并不能完全代替股票做空，即融券制度。

股指期货风险管理制度

股指期货风险管理制度1. 引言股指期货是指以股指作为标的物进行交易的金融衍生品。

由于股指期货具有高杠杆、高风险的特点，有效的风险管理制度对于保护投资者利益、维护市场秩序至关重要。

本文将介绍股指期货风险管理制度的相关内容。

2. 风险识别在股指期货交易中，风险识别是风险管理的第一步。

交易所和券商应建立有效的风险识别机制，通过分析市场环境、监测交易数据等手段，识别与股指期货交易相关的各类风险。

2.1 市场风险市场风险是指由于市场价格波动引起的风险。

股指期货市场具有较高的波动性，价格随时可能发生剧烈变动，投资者可能面临巨大的损失。

为规避市场风险，交易所应加强风险监管，实施风险控制措施，例如设置涨停板、跌停板等。

2.2 信用风险信用风险是指交易对手无法按时履约造成的风险。

在股指期货交易中，交易对手通常是券商或其他交易参与者。

为降低信用风险，券商应加强对交易对手的信用评估，建立信用额度管理制度。

交易所应设立风险准备金机制，以应对交易对手不能履约的情况。

2.3 操作风险操作风险是指由于投资者自身操作失误或系统错误引起的风险。

投资者应充分了解股指期货交易的规则和风险，通过合理的交易策略和风险控制方法来降低操作风险。

券商应提供安全稳定的交易系统，防范系统风险。

3. 风险控制风险控制是股指期货风险管理的核心。

交易所和券商应建立完善的风险控制体系，采取多种手段来控制风险。

3.1 制度建设交易所和券商应建立健全的风险管理制度，包括交易风险管理制度、合规风险管理制度、风险控制指标制度等。

这些制度应明确风险管理的职责和权限，规定风险管理的具体措施和操作流程。

3.2 限制交易行为为降低风险，交易所和券商可以限制交易者的交易行为。

例如，设定交易限额，限制单笔委托数量、成交价格的波动幅度等。

这些限制可以有效控制市场流动性风险和交易者的操作风险。

3.3 风险监控交易所和券商应建立风险监控系统，实时监测市场风险和交易风险。

风险监控系统可以通过监测交易数据、接收风险警示信息等方式，快速发现异常情况并及时采取措施。

股指期货风险存在的原因及对策

股指期货风险存在的原因及对策研究庞瑞（东北农业大学经济管理学院,黑龙江哈尔滨150030）[摘要]股指期货的风险对市场宏观主体和微观主体以及整个社会、经济环境产生巨大影响，主要表现在市场风险、流动性风险、操作风险、信用风险等方面。

为了防范我国股指期货风险，我国应加强股指期货风险控制机制建设，完善股指期货的投资主体，科学合理地设计股指期货合约，建立严密的法规与监管体系，使股指期货交易有法可依、有章可循。

[关键词]股指期货；风险分析；防范[中图分类号]F640[文献标识码]B[收稿日期]2012-07-06在我国，证券市场发展还不成熟，具有一定的风险。

因此，研究股指期货蕴含的风险，提出防范风险的措施，对于我国证券市场具有重要的意义。

股指期货又叫做股价指数期货、期指，它是股票价格指数期货的简称，它是金融衍生产品的一种，通常表现为一种标准化合约的买卖。

其标的物为股票价格指数，买卖双方约定在未来的某个日期，按照约定的股票价格指数的大小，进行标的指数的买卖，交割是采用现金交割的形式进行。

一、股指期货功能作用股指期货具有两大功能：价格发现和套期保值。

价格发现是指由于期货市场上买卖双方数量众多，可以形成远期价格并扭转投资者对市场的预期，如有信息能够影响到交易双方对价格的预期，就会直接作用到期货市场上来，期货市场买卖的数额巨大，直接影响现货市场的价格，并影响现货市场价格，也为市场提供流动性，减轻市场不利影响。

套期保值功能的实现同时利用了期货市场和现货市场通过股指期货套期保值机制可以减轻股票市场的抛售压力和市场冲击，可以减轻股票市场的变化。

股票指数期货为证券投资风险管理提供了新的方法。

其意义主要在于规避股市系统风险，保护广大投资者的利益；丰富了投资工具，有利于创造性培育机构投资者；完善我国资本市场体系，增强竞争力；促进股票的合理波动，充分发挥经济晴雨表的作用等方面。

二、股指期货风险分析1.市场风险。

是因为价格变化使持有者的股指期货合约的价值发生变化的风险，市场风险是期货交易中最常见、最需要重视的风险。

对我国推出股指期货思考

对我国推出股指期货的思考中图分类号:f832 文献标识:a 文章编号:1009-4202(2010)07-054-01摘要 2010年4月16日,我国的沪深300股指期货正式上市交易。

虽然股指期货具有许多其他金融产品所没有的优势,但在我国市场缺乏有效性的情况下,作为资本市场上的一个新品种,它的推出又可能产生杠杆风险、流动性风险、双向性风险等。

本文试从深入认识股指期货出发,来分析股指期货的推出对我国资本市场的影响,并探讨对股指期货的风险管理措施。

关键词股指期货资本市场积极影响风险管理一、股指期货及其特点股指期货,是买卖双方根据事先的约定,同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。

股指期货交易具有以下重要的特点:(1)股指期货合约有到期日,不能无限期持有;(2)股指期货采用保证金交易,即在进行股指期货交易时,投资者只需支付一定比例的资金作为履约保证;(3)股指期货是双向交易;(4)股指期货交易采用当日无负债结算制度。

二、我国推出股指期货对资本市场的积极影响1.风险规避功能投资者可以通过在股票市场和股指期货市场反向操作达到规避风险的目的,因为股价指数的变动代表了整个股市价格变动的方向和水平,而大多数股票价格的变动是与股价指数同向的。

当已经拥有股票的投资者预测股价将会下跌的时候,为避免股价下跌带来的损失,卖出股指期货合约进行保值。

目前我国企业分置改革已经全面展开,二级市场上原来的非流通股经过股改后在一定时间内成为流通股,由于非流通股占比过大,这一改革势必会引发股票市场较大的波动。

股指期货给投资者尤其是机构投资者提供了套期保值的工具,减缓了股权分置改革给股市造成的冲击。

2.价格发现功能我国资本市场还处于弱有效的阶段,投资者难以形成有效的市场预期,现货价格无法达到市场均衡。

开展股指期货交易,加快了相关信息的传播速度,使原先许多可能滞后的信息批露在期货市场得以迅速公开,提高了股市的透明度。

如何利用股指期货进行风险管理

如何利用股指期货进行风险管理股指期货风险管理策略与股指期货套期保值策略不同。

套期保值策略解决的是如何完全规避系统性风险的问题，而风险管理策略则是解决部分规避系统性风险而同时保留部分风险敞口的问题，即对所持有股票组合在一定程度上进行保值。

比如，投资者可以对自己的股票价值的30%进行保值，剩余的70%保持股票高风险高收益的特性，也可以对股票价值的一半进行保值，这个比例由投资者自由决定。

由于国内即将推出的股指期货是针对沪深300指数而设计的，因此，通过股指期货合约只能规避掉市场风险，而不能规避掉投资者所持个股特有的风险，故这里必须引入一个衡量市场风险的指标ββ可以通过取沪深300指数现货走势和投资者的股票组合收益率的时间序列、输入有关的统计模型得到。

在衡量股票组合风险的指标中，有两个比较常用的指标，一个指标是衡量组合系统性风险的β，另一个指标是衡量组合综合风险的标准差σ，总的风险则由系统风险和非系统风险组成。

当股票组合充分分散投资以后，β和标准差σ将趋于相等，此时，非系统风险几乎可以忽略不计。

股指期货只能用来对冲股票组合的系统风险，也就是β，而不能对冲掉股票组合的非系统风险。

也就是说，股指期货可以被用来灵活管理当前所持有的股票组合的风险水平，而这个调控过程是通过调整股票组合的β来实现的。

下面通过一个例子来说明如何利用股指期货来灵活管理现有股票组合的风险水平。

某证券公司证券投资部持有市值1亿元人民币的稳健型股票组合不要求与沪深300成份股完全一致，其系统性风险β为0.8。

假设现在中金所仿真交易中的股指期货IF0711合约的系统性风险β为1.1，股指期货价格参照IF0711合约10月29日收盘6,815点计算，沪深300现货当天收于5,508点。

现其研发部门预测今后三个月，整个股票市场的发展趋势分别为上涨和下跌两种情景，并提出了相应的风险水平控制建议。

下面根据不同情况来说明如何通过股指期货的买卖来实现该风险控制的目标以下所有具体的计算过程略。

我国股指期货的制度设计与风险管理

风险控制的设计中，中金所进行了“ 熔断制度” 结算会与“ 员联合担保机制” 等创新。中国的“ 熔断制度” 同美国的制度不同，是 “ 熔而不断” 。当价格触及到“ 熔断板” (即上一交易日结算价的6%)之后的连续十分钟内，该合约买卖申报价格不得超过“ 熔断价格”但还，可以继续撮合成交。这种制度的好处在于，当现货市场涨了或跌了一定幅度后，如涨跌在6%的时候市场多空双方出现了一定的分歧， “ 熔断制度” 则提供了流动性，可以让多空双方能在一段交易时间内有机会做出选择: 盈利方可以获利了结; 而亏损方，也可以有时间平仓出
中股票指数期货投资的亏损最大。
段等特点。具体表现在:
首先，合约标的选择较为合理。征求意见稿》中金所锁定了在《中，合约标的为沪深300 指数。该指数发布以来，与上证综指的相关性在 97%以上，具有较好的市场代表性且不容易受到市场的短期影响。例如，中行上市当天上涨了22.7% ，但沪深 300 指数却小跌了 18 点，并无过度震荡，因而该指数是较适合作为股指期货标的。而且作为上海证券交易所和深圳证券交易所联合共同推出指数，具备公正公平的基础，其计算公式简洁明了，可以保证指数的透明度。因此，这一股指比新加坡交易所所采用的新华富时A50 指数，更加具有代表性且不易被
我国的股指斯货面世日益临近，从前不久中国金融期货交易所公布的沪深 300 指数期货合约、交易细则、结算细则以及风险控制管理办法四项细则的(征求意见稿》来看，我国股指期货在制度设计上突出
了标的指数抗操纵能力强、合约面值设计适中以及创新的风险控制手
是否合理，在很大程度上决定于管理者对市场的认识与经验。如果政策不合理、政策变动过频或者政策发布缺乏透明度等，都可能在不同程度上对期货市场的相关主体直接或间接地产生影响，造成不可预期的损失，进而引发风险。还有一种是市场效率的风险。低效的市场往往伴随着过度投机、内幕交易、操纵市场等问题。由于股票指数期货的杠杆效应，股票指数的轻微变动就会导致期货帐户资金的巨幅波动。在期货投机中，往往一家机构出现危机，则很容易引致多米诺骨牌效应，诱发严重的金融危机。有资料表明， 1987 年全球性的金融危机中，在全球各大机构投资者在衍生金融工具的投资中亏损达 164 亿美元。其