分级基金

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分级基金基础知识【精简版】

分级基金基础知识【精简版】

一、分级基金的定义分级基金是指在资产共同运作的前提下,将基金的收益进行重新分配,形成不同的的风险和收益水平的基金份额。

在一个投资组合下,通过对基金收益或净资产的分解,形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。

它的主要特点是将基金产品分为两类份额或者多类份额,并分别给予不同的收益分配。

从目前已经成立和正在发行的分级基金来看,通常分为低风险收益端(优先份额)和高风险收益端(进取份额)两类份额。

以某分级基金产品X(X称为母基金)为例,分为A份额(优先)和B份额(进取),A份额约定一定的收益率,基金X扣除A份额的本金及应计收益后的全部剩余资产归入B份额,亏损以B份额的资产净值为限由B份额持有人承担。

当X的整体净值下跌时,B份额的净值优先下跌;相对应的,当X的整体净值上升时,B份额的净值也将相对于A份额优先上升。

也就是说,优先份额一般可以优先获得分配基准收益,进取份额最大化补偿优先份额的本金及基准收益,进取份额通常以较大程度参与剩余收益分配或者承担损失而获得一定的杠杆。

二、分级基金的运作方式国内现有的分级基金分为封闭式和开放式两种运作方式。

封闭式分级基金定期封闭,子基金份额在交易所挂牌交易,不开放申购赎回;封闭式分级基金是将基金份额分成两类风险收益不同的基金份额,同时在封闭期内所分成的两类份额或其中一类分别上市交易,但不能申购、赎回。

当封闭期到期时,两类份额将按照期初约定的收益分配规则进行收益分配。

开放式分级基金的母基金份额开通申购赎回,子基金份额在交易所挂牌交易,投资者可通过分拆和合并实现母基金份额和子基金份额之间的转换。

开放式分级基金可以分为场内与场外两部分。

场外仅存在基础份额,与普通开放式基金无异;而场内基础份额可分级成收益风险不同的两类份额,因此场内存在三类份额,即基础份额、A类份额和B类份额。

在基金合同成立后,所有基础份额可进行日常申购、赎回;而分级成的两类份额可分别在交易所上市交易。

分级基金基础知识

分级基金基础知识
由于分级基金进取份额的变动幅度将大于母基金和优先 的净值变动幅度,我们将进取份额的这种特征称为分级基金 杆机制。由于进取份额面临着更大的净值波动风险,因而只 风险承受能力较高的投资者参与。
第 12章
通道业务向财富管理业务转型的迫切性
杠杆设定
初始杠杆=(A类份额配比数+B类份额配比数)/B类份额配比数 实时杠杆=(T时母份额净值/T时B类份额净值)×初始杠杆
第 13章 不通定道期业结务算向机财制富管理业务转型的迫切性
1 通过设置B份额净值下限,限制最高杠杆率;设置母份额净值
限制最低杠杆率。
2 最高杠杆率在6倍附近,最低杠杆率在1.3倍附近
1 稳健部分与进取部分份额是1:1或者4:6。2、稳健部分年收 一年期银行同期利息+3%或者+3.5%。
2 基金运作无期限,不分红,年底份额定期折算。 3 母基金净值到达2元或者进取净值低于0.25元(略有差异)进
额不定期折算
4 初始杠杆
优先级别名称
瑞福优先 同庆A
瑞和小康 估值优先
双禧A 合润A 银华稳进 申万收益 信诚 银华金利 建信稳健 银华瑞吉 泰达稳健 同瑞A 银华金瑞 信诚沪深 久兆稳健 睿智A 南方消费收益
优先级配比数
5 4 5 5 4 4 5 5 4 5 4 2 4 4 4 5 4 4 5
杠杆级别名称
也就是风险越大; 净值越高,杠杆越低。 道理也很简单,其实 高杠杆是来源于对稳 健部分的资金借贷。 净值越低,借贷的部 分的比例就越高,杠 杆也就越大。杠杆大 意味着涨得快,但跌 得也快
由于稳健份额和进取份额的参与者不同,两类份额的交易 价格并不是完全的此消彼长,因此,当投资者在市场上分别购 入两种份额,并按比例合并后,其价格可能会高于母基金净值, 我们称为整体溢价;反之则为整体折价

分级基金需要注意什么风险

分级基金需要注意什么风险

分级基金需要注意什么风险分级基金是一种特殊的投资工具,它具有一定的风险,需要投资者在购买和持有时注意一些风险因素。

以下是关于分级基金需要注意的风险问题:1.杠杆风险:分级基金通常通过借款来增加其投资组合的规模,以提高收益率。

然而,杠杆操作也会加大投资风险。

在市场下跌的情况下,债权人可能会要求分级基金提前偿还债务,导致分级基金出现违约风险。

2.市场风险:分级基金的收益与其所投资的基础资产表现密切相关。

如果基础资产的表现不佳,分级基金的净值也会下跌。

特别是在市场波动较大或下跌行情中,护城河效果较差的分级基金可能损失更大。

3.流动性风险:由于分级基金的二级市场交易性较差,投资者在需要赎回或转让分级基金时可能会面临较低的流动性。

这意味着投资者可能需要等待较长时间才能成功赎回或转让分级基金,而在此期间也可能会与基金净值产生较大的波动。

4.信用风险:分级基金需要进行多个参与方之间的借款和担保,其中包括基金经理、基金托管人、借款机构等。

如果其中一方出现信用违约或经营风险,可能会影响分级基金的正常运作,并导致投资者的损失。

5.评级风险:某些分级基金可能会接受评级机构的评级,这些评级可能会受到评级机构的误差或不当影响。

如果评级结果不准确或评级机构发生失误,投资者可能会错误地对分级基金的风险和收益进行判断。

6.费用风险:分级基金通常会收取管理费、托管费、销售服务费等费用。

如果费用率较高,可能会对投资者的收益造成较大影响。

因此,在购买分级基金时,需要关注其费用结构,并对费用进行适当的评估。

7.管控风险:分级基金的管控措施对其风险管理至关重要。

如果基金管理人的风控能力不足或监管不严,可能会导致分级基金的风险控制失灵,从而进一步增加投资风险。

8.后续发行风险:对于开放式分级基金,基金管理人可能会进行后续发行,增加投资基金规模。

但是,后续发行可能会对基金现有投资者的权益产生一定影响,包括净值稀释、投资管理能力下降等问题。

9.市场操纵风险:尽管中国证监会对分级基金的流动性和交易机制进行了一些限制,但市场操纵风险仍然存在。

分级基金

分级基金

易方达军工指数分级基金的相关重要数 据(数据截至2015年9月30日)
净值、价格与折溢价
类型
名称 易方达军 工指数分 级 军工A
代码
净值
二级市场 价格
折溢价 -1.276%1
母基金 A类基金
502003 502004
0.7288 1.0115
0.72100 0.97
-1.07%2 -4有的收益为B基金 份额持有者享有。一单位B基金份额价值: PB=(投资组合价值-PA*A基金份额数)/B基金 份额数
A、B基金净值是工作日当日更新数据,可在 各大基金网站查询。
关于基金的具体情况
管理人情况、托管人情况、基金销售渠道、 申购和赎回的方式及价格、费用种类及比率、 基金的投资目标、基金的会计核算原则,收 益分配方式等基金重大事项在招募说明书中 都可以找到。
A类收益率计算
军工A在指定日期(T日)的净值计算方式为:NAVA, T = 1 + 5% × t ÷ N 其中: NAVA, T为军工A在T日的净值 5%为军工A当前约定收益率 t为从2015年7月8日至T日的天数 N为从2015年7月8日至2016年7月7日的实际天数 军工A的最新收盘价为0.964(2015年10月8日) 假设以0.964的价格买入军工A,期间不触发不定期折算条件,持有到下个定期折 算日(2016年7月7日),若届时折溢价消失(非常不合理的假设,仅供计算参考) 可以获得总共8.967%的利息收益率 年化利息收益率为12.167%注意: 折算后军工A净值归1,继续在二级市场交易,交易价格可能低于1元 若届时低于1元卖出军工A,则整体收益率低于上述值
初始杠杆 = (A类基金份额数 + B类基金份额数) ÷ B类基金份额数

分级基金原理

分级基金原理

分级基金原理分级基金是指将一支基金分为两个部分,一部分是固定收益部分,另一部分是权益部分。

分级基金的原理是通过将基金进行分级,使投资者可以根据自己的风险偏好和收益预期进行选择,从而实现更加个性化的投资配置。

首先,分级基金的固定收益部分通常是由债券、货币市场工具等组成,这部分资产相对稳健,风险较低,适合保守型投资者。

固定收益部分的收益主要来自债券利息和到期收益,相对稳定,可以用来稳定整个基金的收益。

其次,分级基金的权益部分通常是由股票、权证等组成,这部分资产的风险相对较高,但也有较大的收益潜力,适合追求高收益的投资者。

权益部分的收益主要来自股票的涨跌和权证的价差,波动性较大,但在市场行情好的时候,可以带来较高的收益。

分级基金的原理在于通过这种分级的方式,可以满足不同投资者的需求。

对于风险偏好较低的投资者,可以选择更多的固定收益部分,以稳健的收益为主;而对于风险偏好较高的投资者,可以选择更多的权益部分,以追求更高的收益为主。

这种个性化的配置方式,可以更好地满足投资者的需求,提高投资者的满意度。

另外,分级基金的原理也在于通过权益与固定收益的结合,可以实现风险的分散。

固定收益部分的稳定性可以平抑整个基金的波动,而权益部分的高收益潜力可以提升整个基金的收益。

这种风险分散的方式,可以在一定程度上降低整个基金的风险水平,提高整个基金的盈利能力。

总的来说,分级基金的原理是通过将基金进行分级,使投资者可以根据自己的风险偏好和收益预期进行选择,实现更加个性化的投资配置。

通过固定收益与权益的结合,可以满足不同投资者的需求,实现风险的分散,提高整个基金的盈利能力。

分级基金的原理是一种相对灵活、个性化的投资方式,可以更好地满足投资者的需求,提高整个基金的综合质量。

分级基金和普通基金有什么区别呢?

分级基金和普通基金有什么区别呢?

分级基金和普通基金有什么区别呢?分级基金和普通基金有什么区别1、分级基金分为分成不同的份额,不同份额的风险差异较大;普通基金虽然也会分为不同的份额,但其所依据的是收费方式,不同份额之间风险基本一致。

2、分级基金有杠杆,普通基金没有。

分级基金分为分级A和分级B,其中B份额使用A份额的资金来扩大杠杆,如果发生亏损,则先损失B的资金,如果行情基金有杠杆,普通基金没有。

分级基金分为分级A和分级B,其中B份额使用A 份额的资金来扩大杠杆,如果发生亏损,则先损失B的资金,如果行情不利,威胁到A的安全,分级基金就会下折。

3、分级基金的开户门槛更高。

开通分级基金前,投资者需满足最近20个交易日名下日均证券类资产不低于30万。

基金etf和普通基金的区别1、普通的开放式基金是不能在场内交易的,而ETF基金可以。

所谓场内交易就是在股票二级市场里,一些基金类型是可以上市交易的,比如封闭式基金,LOF基金和ETF基金。

ETF基金是交易型开放式指数基金,通常又被称为交易所交易基金2、普通的基金是开放式基金,总份额不固定,也就是每天会有大量的人申购和赎回,当赎回总额大于申购总额时,叫做净赎回,为了应付净赎回的需求,开放式基金会留出至少5%的现金来应付这种情况的发生,所以普通的基金投资仓位最多可以达到95%,而不可能100%。

而场内交易的ETF基金的仓位可以达到100%,因为份额固定的原因,想要购买该基金的人是从其他人手中购得,不会对整体基金总资产有任何影响。

ETF和普通基金区别在于ETF是可以在场内交易的,而普通基金时开放式基金,是通过申购和赎回进行购买和卖出的,而ETF是满仓的,普通基金不是。

3、基金交易成本比ETF要高很多,其中,基金管理费可能是整个基金手续费中最神秘也最高的一部分,很多人最后损失在这个上面。

它的申购手续费无论怎么打折,都要比ETF高的多,注意,这里不是高一点半点,而是高得多!是几十倍的差距。

所以,能买ETF尽量选择ETF,相比之下,多方向上,选择ETF都要更优于场外选择基金。

分级基金系列

分级基金系列

分级基金分级系列(之一)分级基金——什么是分级基金?定义与分类分级基金:是指根据基金收益分配的不同,将基金份额分级成预期收益和风险都不同的两类份额,一类属于固定收益型或谨慎求稳型,一般称之为“A类份额”,还有一类属于带有杠杆性质的积极进取型,一般称之为“B类份额”;并将其中一类份额或两类份额进行上市交易的结构化证券投资基金。

分类:按运作方式分为封闭式分级基金和开放式分级基金;按投资理念分为主动型分级基金和被动型分级基金。

特征分级:1、A类份额:也称之为优先级,即由基金所分成的两类份额中, 预期风险和收益都较低,且优先享受收益的一类份额,目前主要为固定收益型,如基准收益率为一年期定存利率加3%;2、B类份额:也称之为普通级,即由基金所分成的两类份额中, 预期风险和收益都较高,且次优先享受收益的另一类份额,目前都是非固定收益型,如超过基准收益率部分的主要归B类份额,同时也承担A类保本保收益的风险。

3、基金基础份额:也称之为母基金,即拆分成两类份额之前的基金。

“一分二”分级基金中认购或申购基金基础份额时,将自动拆分成对应比例的A 类份额和B类份额。

“一分三”分级基金中基金基础份额、A类份额和B类份额并存。

杠杆1、杠杆:在一个分级基金内,高风险份额B类份额向低风险份额A类份额借入资金,将高风险份额资产与低风险份额资产混合起来进行投资,以期获得超额收益,同时许诺低风险份额一定基准收益率,该收益率可理解为是“借用资金的利息”,至此我们就认为高风险份额具备了一定的杠杆特性。

2、杠杆效应:低风险份额获得较低但更安全和稳定的基准收益;高风险份额获得超过基准收益部分的绝大多数甚至所有收益,同时也提高了风险,承担低风险份额保本保收益的风险。

3、杠杆倍数:市场上分级基金主要按4:6或1:1的比例进行份额分配。

4:6比例B类份额初始杠杆倍数1.67;1:1比例B类份额初始杠杆倍数2。

杠杆倍数=(风险份额净值-1)/(整体份额净值-1)。

分级基金详细介绍

分级基金详细介绍
1、不考虑卖出,除“买A合并”外,消费B实际上是没有其他退出路径。 2、A成为B推出的门票,一握着四份A掌握着份B的出路 3、下折是消费A的主要风险点,但相对苛刻的下折条件加上主动基金的性 质,使得该分级基金出现下折较为困难。
消费A价格及净值走势(向后复权)
消费A价格及净值走势(无复权)
消费B价格及净值走势(无复权)
折算机制
指在一定条件下,将分级基金净值调整为初始值1 的机制,包括定期折算机制和不定期折算机制两种, 不定期折算机制又细分为向上不定期折算和向下不 定期折算。折算机制的存在使分级基金杠杆保持平 衡,避免出现过高或过低的情况。
定期折算机制
定期折算机制举例
2011年12月31日,银华深100份额净值为0.831元, 银华稳进净值1.0575(其中0.0575是当年的约定收 益)。投资者折算前持有100份银华稳进,价值 105.75元,折算后,银华深100净值调整为0.8310.0575/2=0.8023,投资者获得100份银华稳进份额 (单位净值1元)和银华深100份额5.75/0.8023=7.16 份,合计105.75元
分 级 基 金详细 介绍
目 录
1 2
分级基金定义、分类和发展历史KEY 分级基金基本要素 WORDS
3
4 5 6
关于分级基金A份额的探讨 关于分级基金B份额的探讨 分级基金套利策略
特殊的分级基金
分级基金定义、分类和发展历史
分级基金的定义
在相同的一个投资组合下, 通过对基金收益分配的重新 安排,形成两级(或多级) 风险收益特征具有差异的基 金份额的基金品种。
向下不定期折算机制
向下不定期折算机制举例
银华中证等权90(母基金)的向下不定期折算阈值是银华鑫利 (B份额)净值触及0.25元。截至2012年8月24日,银华鑫利净 值为0.25元,银华金利(A份额)净值为1.045元。则不定期折 算发生后:

《分级基金折溢价与套利研究》范文

《分级基金折溢价与套利研究》范文

《分级基金折溢价与套利研究》篇一一、引言随着资本市场的持续繁荣和金融产品的不断创新,分级基金作为一类特殊的投资工具,在投资者的投资组合中占据了重要地位。

分级基金的折溢价现象及其套利行为,对于投资者而言,既是风险管理的工具,也是获取超额收益的途径。

本文将围绕分级基金的折溢价机制展开分析,并深入探讨套利策略及其在实际操作中的应用。

二、分级基金概述分级基金是一种结构化产品,它将一个主基金分为不同风险收益特征的子基金。

这种产品在设计上具有杠杆效应和风险分散的特点,吸引了大量投资者。

分级基金通常包括A、B两类份额,其中A类份额通常享有固定的约定收益,而B类份额则承担额外的风险并享有潜在的超额收益。

三、折溢价现象解析1. 折溢价概念:折溢价是指分级基金的交易价格与其净值之间的差异。

当交易价格低于净值时,称为折价;反之,则称为溢价。

2. 折溢价成因:折溢价现象的产生主要受市场供求关系、投资者情绪、流动性等因素影响。

此外,基准利率的变动、信用风险等因素也会对折溢价产生影响。

3. 折溢价与市场情绪:在市场行情向好时,投资者对高风险高收益的追求可能导致B类份额的溢价;而在市场行情不佳时,投资者可能更倾向于持有A类份额以规避风险,导致B类份额的折价。

四、套利策略研究1. 套利机会识别:投资者可以通过观察分级基金的折溢价情况,识别出潜在的套利机会。

当折价达到一定程度时,可能存在买入并持有至净值恢复的套利机会;而当溢价较高时,则可能存在通过跨市场交易或合并套利的策略。

2. 套利策略类型:- 跨市场套利:利用不同市场或不同交易平台之间的价格差异进行套利。

- 合并套利:通过合并同一只基金的不同份额进行套利。

- 杠杆套利:通过借入资金加大投资力度进行套利。

3. 套利操作注意事项:在实施套利策略时,投资者需要注意资金成本、交易成本、流动性风险等因素。

此外,市场情绪的变化和政策风险也可能对套利操作产生影响。

因此,投资者需要综合考量各种因素,制定合理的套利计划。

分级基金下折风险计算公式

分级基金下折风险计算公式

分级基金下折风险计算公式
分级基金是指由不同级别的份额组成,具有不同风险收益特
征的一种基金。

分级基金下折风险是投资者面临的一个特殊风险,指的是分级基金低级别份额在特定情况下可能会发生下折,即其净值下降。

下折风险计算公式主要包括两个方面:净值比例和下折比例。

1.净值比例:净值比例是指分级基金低级别份额净值与高级
别份额净值之间的比例。

净值比例越低,代表低级别份额处于
较高的风险水平,下折风险也就越大。

净值比例的计算公式如下:
净值比例=低级别份额净值/高级别份额净值
2.下折比例:下折比例是指分级基金在下折时低级别份额的
下跌幅度与高级别份额的下跌幅度之间的比例。

下折比例越大,代表低级别份额在下折时下跌幅度更大,风险也就越高。

下折
比例的计算公式如下:
下折比例=低级别份额下折幅度/高级别份额下折幅度
综上所述,分级基金下折风险的计算公式可以用净值比例和
下折比例来表示。

但具体的计算公式可能会因不同的分级基金
而有所差异,投资者在进行风险评估时,需要结合具体基金的
折算规则和投资策略进行分析。

基金的分级与分类如何理解基金的种类

基金的分级与分类如何理解基金的种类

基金的分级与分类如何理解基金的种类投资基金被广泛应用于金融市场,为投资者提供了一种多样化的投资选择。

然而,基金市场的多样性也给投资者带来了困惑,尤其是基金的分级与分类。

本文将详细探讨基金的分级与分类,并解释如何理解基金的种类。

一、基金的分级与分类基金的分级主要是指根据基金的运作方式、投资策略、风险收益特征等因素进行分类。

常见的基金分级包括股票型基金、债券型基金、混合型基金、指数基金等。

下面将对这些基金类型进行简要介绍。

1. 股票型基金股票型基金主要投资于股票市场,旨在追求高收益。

这类基金通常会根据不同的投资风格分为价值型基金、成长型基金和平衡型基金等。

投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标选择适合的股票型基金。

2. 债券型基金债券型基金主要投资于债券市场,追求相对稳定的收益。

这类基金通常以不同的债券品种作为投资标的,如国债基金、企业债基金、地方债基金等。

债券型基金适合那些风险偏好较低的投资者。

3. 混合型基金混合型基金是股票型基金和债券型基金的一种结合,既追求较高的收益,又控制风险。

这种基金的投资组合既包括股票,又包括债券或其他资产。

混合型基金根据股票和债券的占比可以分为平衡型基金、偏股型基金和偏债型基金等。

4. 指数基金指数基金是一种 passively managed(被动管理)的基金,其目标是追踪特定的指数,例如沪深300指数、标普500指数等。

指数基金的投资策略相对简单,费用较低,适合对市场整体表现持中立立场的投资者。

二、理解基金的种类基金的种类主要是根据基金的投资标的或投资策略进行分类。

常见的基金种类包括股票基金、债券基金、货币基金、行业基金等。

下面将对这些基金种类进行详细介绍。

1. 股票基金股票基金主要投资于股票市场,追求较高的资本增值。

根据投资标的的不同,股票基金可以进一步分为国内股票基金和国际股票基金。

国内股票基金主要投资于国内的股票市场,而国际股票基金则主要投资于国际的股票市场。

分级基金及计算

分级基金及计算

分级基金又叫“结构型基金”,是指在一个投资组合下,通过对基金收益或净资产的分解,形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。

它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额,并分别给予不同的收益分配。

分级基金各个子基金的净值与占比的乘积之和等于母基金的净值。

例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值X A 份额占比% + B类子基净值X B份额占比%。

如果母基金不进行拆分,其本身是一个普通的基金。

融资型分级基金通俗的解释就是,A份额和B份额的资产作为一个整体投资,其中持有B份额的人每年向A份额的持有人支付约定利息,至于支付利息后的总体投资盈亏都由B份额承担。

以某融资分级模式分级基金产品X(X称为母基金)为例,分为A份额(约定收益份额)和B份额(杠杆份额),A份额约定一定的收益率,基金X扣除A份额的本金及应计收益后的全部剩余资产归入B份额,亏损以B份额的资产净值为限由B份额持有人承担。

当母基金的整体净值下跌时,B份额的净值优先下跌;相对应的,当母基金的整体净值上升时,B份额的净值在提供A份额收益后将获得更快的增值。

B份额通常以较大程度参与剩余收益分配或者承担损失而获得一定的杠杆,拥有更为复杂的内部资本结构,非线性收益特征使其隐含期权。

基金 普通分级和结构化分级

基金 普通分级和结构化分级

基金的普通分级和结构化分级是两种不同的基金产品设计方式,它们主要区别在于基金内部的风险收益分配机制、投资者定位以及杠杆效应等方面。

普通分级基金(Traditional Structured Funds):
- 结构化分级基金通常包含优先级份额(A类份额)和进取级份额(B类份额或C类份额等),其中优先级份额享有优先收益分配权,并且风险相对较低;进取级份额则承担更高的风险以博取潜在高收益。

- 进取级份额往往带有杠杆特性,通过向优先级份额支付约定的利息或收益,从而实现放大投资效果。

在市场上涨时,进取级份额可能会获得超越市场平均回报的收益,但同时在市场下跌时,损失也会相应放大。

- 普通分级基金中,不同份额之间存在显着的收益与风险分层,而且这种分层往往是事先约定并通过合同来明确划分的。

结构化分级基金(Structured Funds with More Complex Features):
- 结构化分级基金更强调其设计上的复杂性和灵活性,可能不仅限于简单的优先/劣后结构,还可能涉及多种金融衍生工具的应用,如期权、期货、互换合约等,
使得产品的风险收益特征更加丰富多样。

- 在结构化分级基金中,杠杆比例、收益分配规则及保护机制可能更加复杂和创新,例如设置触发条件、参与率调整机制、浮动利率机制等,旨在满足不同投资者对于特定风险偏好和收益目标的需求。

- 结构化分级基金由于其设计的复杂性,通常需要投资者具备较高的金融市场知识和风险承受能力。

在我国市场上,随着监管政策的变化,分级基金已经逐步转型或清盘,目前新发行的基金产品不再采用原有的分级模式。

不过,国际金融市场中类似的结构化产品仍然存在,只不过形式和名称可能有所不同。

分级基金介绍

分级基金介绍

• 一个基金,三个份额;
• 发售与认购;
• 收益分配机制;
• 申购与赎回;
产品 结构
• 杠杆特性; • 套利机制; • 配对转换机制;
特征
• 份额折算机制;
• 信息披露; • 估值;
后台 运作
收益分配模式
“双高” 型模式 “股债” 搭配模式 “可转债” 模式
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混合 模式
增强收 益模式
收益分配模式
1
“股债”搭配模式:大多数分级基金采用的模式,分为高风险和低风
险两类子基金,低风险产品获得约定收益,高风险品种获得剩余收益, 同时承担本金损失的风险。 基金名称
长信利鑫、中欧鼎利、万家添利、 博时裕祥、富国天盈、银华90、 信诚500、申万深成 泰达聚利 嘉实多利、天弘添利、大成景丰、 富国汇利、银华深证100、 双禧中证100
合润A通过三年内让渡21%的收益,获得在母基金下跌时不跌、在母基金 涨幅较大时获取共同收益的权利;合润B承担所有下跌的风险,获得母基 金涨幅较小时加倍上涨、母基金涨幅较大时正常上涨的权利。
3
基金名称
子 份 额 收 益 1
收益分配 •当净值在1.21元以下,合润A保本无 收益,盈亏全部由合润B享有或承担; •当净值在1.21元以上,合润A、B净值 增长率相同;
0.03 0.025 0.02 0.015 0.01 0.005 0

分级基金杠杆


A份额波动率

0.03 0.025 0.02 0.015 0.01 0.005 0
银 瑞

盛 同 庆 瑞 国 和 A 泰 小 估 康 双 值 禧 优 兴 A中 先 全 证 合 1 润 00 分 级 银 A 华 稳 富 进 申 国汇 万 深 利A 成 大 收益 成 景 丰 A 信 诚 中 证 50 银 0A 嘉 华 实 金 泰 多利 利 达 宏 优先 利 聚 利 建 A 信 稳 健

什么是分级基金A B

什么是分级基金A B

什么是分级基金A B分级基金的概念分级基金又叫“结构型基金”,是指在一个投资组合下,通过对基金收益或净资产的分解,形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。

它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额,并分别给予不同的收益分配。

分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。

例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值 X A份额占比% + B类子基净值 X B 份额占比%。

如果母基金不进行拆分,其本身是一个普通的基金。

每个人都有一个妈,每一个分级基金,也有一个母鸡。

分级基金的母鸡,就是一个开放式基金,而且基本都是傻瓜式的指数基金,紧密跟踪某指数,如跟踪沪深300,跟踪证券指数,跟踪军工指数。

如800医药B的母鸡,就是信诚医药基金,跟踪的是800医药指数。

每当有人申购该母鸡,基金经理们(也或电脑)就傻瓜式的按该指数的成分结构买入对应的股票。

800医药指数的成份股:恒瑞医药、云南白药、天士力、复星医药、东阿阿胶等等。

如果有人赎回基金也是一样,卖出对应份额的股票,将资金返回投资者。

但和普通ETF基金不一样,分级基金的母鸡,是可以切开卖的!一只基金母鸡可以切割成A鸡和B鸡两部分,两部分都可以单独买卖。

就像菜市场的母鸡,你可以卖一整只,也可以切割为鸡腿、鸡身单独卖。

基本上,大部分的分级基金都是按5:5切的,就是说,1只母鸡可切成0.5份A鸡+0.5份B鸡,更直观点就是:2只母鸡 = 1只A鸡 + 1只B鸡,记住这个公式。

其中的A鸡,其实是一个固定收益的债券。

大部分的A鸡,都是规定了年收益率为:1年期定期利率 + 3-3.5%。

如800医药A鸡,其年收益率固定为1年期定期利率 + 3.2%。

按年定期利率计算,其收益率为6.2%。

A鸡适合于市场上一些厌恶风险的资金,A鸡年收益率6点几完胜银行定期利率,完胜余额宝,比普通的银行理财收益略高而且风险很小。

而整个母鸡的收益,扣除完A鸡拿走的固定利息,其它的盈亏都是属于B 鸡的!因此B鸡具有较大的弹性:一个盈亏大约放大2倍的投机品种!分级基金A B举例如下:假如全年母鸡净值从1元涨到1.031,那么A鸡拿走1.062,B鸡呢?分文未得。

哪些是分级基金什么是分级基金的优先选择分配权

哪些是分级基金什么是分级基金的优先选择分配权

哪些是分级基金什么是分级基金的优先选择分配权基金市场内以其各式各样规范的情况,也就造成了各种各样与众不同的基金种类,就比如大家之前讲过的交易型开放式指数股票基金、私募投资股票基金这种,这类经常出现各自不同寻常的地域。

在本一篇文章中大家会再描述一种不一样类型的股票基金—分级基金,在接下来的内容中关键是以好几个方面进行描述,重要是啥叫分级基金、什么也是首先选择分配权等,它在销售市场上带哪些特点这种,希望这类难点讲解可以帮助到对这种股票基金有个人爱好的投资者,因而你仍在等哪些赶紧去看看吧,多种多样本身的专业技能储备。

什么是分级基金,对它的描述,一般是指股票基金公司把一个理财规划下的赢利、总资产等进行融解,最终造成二级或者多级別的危害性赢利具体表现存在多样化的基金认购,就是将封闭式股票基金产品分成优先选择市场份额与一般市场份额,其就是这样一种基金种类。

有时销售市场上还把其称作结构型股票基金,它的特点有以下好几个方面:1.这种股票基金最重要的特点,就是把股票基金产品分为两类或各种类型市场份额,接着在进行不一样的分配利润。

2.这一基金的基金净值,是指每一个子股票基金的基金净值与市场份额市场占有率的乘积求和,重要计算方式是母基金净值=A类子基基金净值X A市场份额市场占有率%# B类子基基金净值X B市场份额市场占有率%。

3.一个一般的股票基金,在进行拆分之后才算作分级基金,要不然就是一个最一般的股票基金。

4.销售市场上的股市大盘分级基金的等级分类方法有各种各样,重要有多头空头等级分类方法、股权质押融资等级分类方法;销售市场上的债券型分级基金为股权质押融资等级分类方法;销售市场上的货币型分级基金为多头空头等级分类。

5.好似上述所描述的分级基金方法是各种各样的,因而在一定水准上是能各有考虑到低股市投资风险性、高股市投资风险投资人的规定;投资者可以根据自身投资项目特点、市场走势进行灵活的个人理财规划;为销售市场上的各种各样投资者解决困难、方便快捷、低成本的投资基金方式。

分级基金规定

分级基金规定

分级基金规定分级基金是指将一只基金分为不同级别的两部分,即优先级份额和次级份额。

优先级份额通常由一只传统的基金组成,它享有优先于次级份额的权益,同时承担较低的风险。

而次级份额则承担较高的风险,但同时也有较高的收益潜力。

为了规范分级基金的运作和保护投资者的权益,监管机构出台了一系列的规定。

首先,分级基金必须明确划分优先级份额和次级份额。

优先级份额和次级份额应该有明确的基金代码,便于投资者进行交易和查询。

同时,分级基金的基金合同中应该详细规定投资策略、风险分配、收益分配等内容,以便投资者能够全面了解基金的运作方式和风险特点。

其次,监管机构要求分级基金要实行严格的风险管理措施。

基金公司应设立专门的风险管理部门,负责对分级基金的投资风险进行监测和管理。

基金公司应按照规定设置优先级份额和次级份额的投资限制,确保优先级份额的投资风险较低,次级份额的投资风险较高。

此外,基金公司还应定期向投资者公布分级基金的净值、投资组合、收益分配等信息,提高透明度,方便投资者了解基金的实际运作情况。

再次,分级基金的交易机制也应该受到监管。

基金公司应与证券交易所、基金交易场所等建立良好的合作关系,确保分级基金的交易流程规范、透明。

投资者应有权利和便利地进行份额的申购和赎回。

同时,监管机构还要求基金公司建立完善的风险警示机制,及时向投资者传递风险提示信息,以免损害投资者的利益。

最后,监管机构还要求基金公司要设立独立的监事会,进行独立审计,对基金的运作进行监督。

同时,监管机构还会结合市场情况和投资者的反馈,不断完善分级基金的法律法规和行业规范,以提高分级基金的风险控制能力和投资者的保护程度。

综上所述,分级基金是一种相对复杂的金融产品,需要进行严格的监管和规范。

监管机构通过出台一系列的规定,要求基金公司明确划分优先级份额和次级份额、实行严格的风险管理措施、规范交易机制、设立独立的监事会等,以保护投资者的权益和维护市场的稳定。

投资者在购买分级基金时应了解相关规定,选择合适的产品,并注意风险管理,以获得更好的投资回报。

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整体溢价率高的分级基金,其交易量很少,无法及时以理想的价格 交易。因此,套利一定回避这种分级基金。 数据来源:集思录 2017.7.11
高成交量的分级基金其折溢价很小,套利机会并不多。
6.如何快速分辨上海深圳分级基金?
上海分级基金交易代码包括母基金和子基金代码都是以502打头。 深圳的分级基金母基金代码以16打头,子基金代码以15打头。
上交所与深交所分级基金相比优势在于日内套利的实现!


5.1配对转换机制使得分级基金套利成为可能
分级基金具有配对转换机制,即:A类份额、B类份额可以合成母基金;母基金也可以分拆为A 份额、B份额。 如果A股市场(或标的指数)大幅上涨、投资者情绪较为亢奋的时候,激进投资者就会追捧B类份额 ,造成分级基金大幅整体溢价,即:A类、B类的二级市场交易价格高于母基金净值。 如果激进投资者情绪不佳,分级基金整体就会折价。
上交所分级分拆、合并申报数量应为100份的整数倍,且不低于5万份(以母基金份额计算)。 深交所分级拆分、合并申报数量不低于100份
5说好的套利呢?
上交所分级T+0完成折溢价套利(仅限场内母基金与A、B份额之间的套利,如果是场外母基金,则仍需T+2日完成套利) 总而言之上交所分级基金买入赎回效率和分拆、合并交易效率更高。上交所当日买入的母基金份额,当日可以赎回、转出、分 拆,当日分拆母基金所得子份额,当日可以卖出。当日买入的子份额,当日可以合并,合并子份额所得母份额,当日可以卖出 或者赎回。

• • •
稳健份额(低风险、低收益)
出借资金 收获固定利息 上市交易价格波动较小

• • •
杠杆份额B(高风险、高收益)
借入资金 获得交易杠杆 上市交易价格波动大
上市交易的分级基金一览
A类份额 初始投资10W
获取7%的约定收益
B类份额
初始投资10w 向A借入10W 投资资金20W 上涨20% 总计24W 还A本利10.7W 本利和13.3W
• •
如果A.B份额配比是5:5,份额杠杆为2 如果A.B份额配比是4:6,份额杠杆为1.67
• 3.1上折
• • 保持B份额的杠杆属性与产品吸引力 上折阈值为母基金份额净值2.0~1.5,对应最小杠杆1.33倍~1.5倍
• 3.2下折
• • • • 保证A份额净值与利息,避免B类份额在市场大幅降低过程中净值变为0的风险。 下折阈值为B份额净值0.25,即B份额最大杠杆=1..25/0.25=6倍 上折或下折在折算后,A类份额与B类份额单位净值均归成1.000,折算后A类份额与 B类份额份数相等。
本利合计8万
收益率-47%
注:本案例不考虑指数基金的预留现金和跟踪误差
• •
杠杆是投资者在购买分级基金时重要参考的指标 一般分级基金在最初成立时是2倍杠杆,之后随着B类价格波动,杠杆会随时 变化,此时的实际杠杆称作价格杠杆。
• • •
份额杠杆=(A份额份数+B份额份数)/B份额份数 净值杠杆=(母基金净值/B份额净值)*份额杠杆 价格杠杆=(母基金净值/B份额价格)*份额杠杆
C基础份额
初始投资10W
本利和10.7W
本利合计12万
收益率33%
注:本案例不考虑指数基金的预留现金和跟踪误差
A类份额 初始投资10W
获取7%的约定收益
B类份额
初始投资10w 向A借入10W 投资资金20W 下跌20% 总计16W 还A本利10.7W 本利和5.3W
C基础份额
初始投资10W
本利和10.7W


• 日内套利举例
• 看涨:投资者在盘中买入上证50B后,上证50B盘中有较大涨幅,投资者想立马锁定收益,从而变相完 成日内趋势交易应如何做?
止损:投资者在盘中买入上证50B后,市场突然波动,投资者判断上证50指数可能会继续下跌,投资者 想立马止损,投资者应如何做?
看涨:投资者在盘中买入母份额上证50分级,上证50指数在日内即有较大涨幅,投资者想立马锁定收 益,应如何做?
一、分级基金概念
二、分级基金杠杆
三、分级基金的上折、下折
四、分级基金的交易规则
五、分级基金的套利
• •
1.1基本概念 分级基金是指通过事先约定基金的风险收益分配,将母基金份额分为预期风险收益不同的子份额,并可将 其中部分或全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金。上证分级基金的母份额为LOF基金(可由基金 管理人选择是否上市交易),可通过上海证券交易所场内证券经营机构申购、赎回,可实时分拆为子份额 ;子份额在上交所场内上市交易,可实时合并为母份额,但子份额不可单独申购、赎回。 1.2分级基金份额结构(以融资性分级为例): 份额结构:分级基金包括母基金份额、A份额和B份额,其中A份额和B份额的基金份额配比始终保持约定 的比率不变。 收益约定:A份额获得按照基金合同约定的年收益率,基金收益首先分配给A,T+N?
上交所分级:间接T+0 具体来说, 当日买入母基金当日可拆分,拆分后得到的A、B份额当日可卖出 当日买入A、B份额当日可合并,合并后得到的母基金当日可卖出或赎回 深交所分级当日分拆母基金,次日获得A、B份额后可以卖出 当日合并A、B份额,次日获得母基金后可以申请赎回
4合并门槛
溢价套利:当A、B份额出现整体性溢价(交易价格超过内在价值)
场内申购 母基金份额
上海 T日
分拆为 A、B份额
T日
场内卖出 A、B份额
T日
深圳
T日
T+1日
T+2日
整体溢价率套利成功的因素: (1)母基金在“T+1日开盘”到“T+2日开盘”不下跌。 (2)T+2日分级基金仍然整体溢价。 整体溢价套利存在失败风险,是一种预期套利。 投资原理:套利资金与投机资金的博弈。

。 A类基金的约定收益来源于基金资产,当基金盈利时,从盈利中按天支取,当基金不盈利,则从B类
份额中按天提取。
分级基金
母份额
优先份额 A: 低风险 低收益 进取份额 B: 高风险 高收益

• • • •
母基金(基础份额)
无杠杆 低买高卖获取收益 不上市交易,只能申购赎回 可拆分为A类份额、B类份额
母基金净值为0.643 ,A类份额的净值为1.038,B类份额的净值为0.248 。200份母基金( 0.248*50%+1.038*50%=0.643 ) 折算前: 母基金价值=200*0.643=128.6元 A类份额价值=100 * 1.038 =103.8元 B类母基金份额份额价值=100 * 0.248 =24.8元 折算后: 100份B类份额*0.248=折算后B类份额*1 折算后B类份额=24.8份 100份A类份额*1.038= 折算后A类份额*1 折算后A类份额=103.8份 103.8份折算后的A类份额再分为两部分:24.8份净值为1的A类份额( 目的为了和折算后的B类份额24.8份相同,保持比例 为1:1)和79份净值为1的母基金份额。 24.8*1+24.8*1+79*1=128.6(元) 折算前,折算后基金份额的变化如下表所示:
折价套利:当A、B份额出现整体性折价(交易价格低于内在价值)
场内买入 A、B份额
上海 T日
合并为母 基金份额
T日
场内赎回 母基金份额
T日
深圳
T日
T+1日
T+2日
深交所分级基金一、二级市场之间的T+3日溢价套利:需承担3个交易日的净值波动风险
套利成本:
正向套利成本包括基础份额申购费+卖出佣金+申请拆分费用,合计约0.5% 逆向套利成本包括基础份额赎回费+买入佣金+申请合并费用,合计约1%
濒临下折的B类基金折算流程以及投资策略
上交所与深交所分级基金交易规则区别 1母基金上市?Yes or No?
上交所分级基金与深交所分级基金最大的区别就是: 上交所分级母基金和A、B份额同时上市,而深交所分级基金仅A、B份额上市交易
2买入、赎回,T+N?
上交所分级母基金当日买入,T+1可以卖出 深交所分级母基金当日申购,T+2可以赎回
分级基金网

集思录
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• 一、新政对分级基金的影响 • 1.大量热衷于投资于分级B基金的中小投资者被阻拦到门 外,交易量持续走低。 • 2.分级基金份额遭遇赎回潮,基金份额持续减少。 • 3.与股指期货相类似,逐渐成为了“小众”的投资工具。 • 二、新政下的投资策略 • 1.对于想做套利的投资者一定要交易换手率高,交易量大 的分级基金。 • 2.正确认识AB份额的风险收益特性,合理配置。在行情惨 淡的情况下,可以适当的配置A类份额。
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