分级基金基础及投资实战技巧2015.7.14

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分级基金投资技巧大全概要

分级基金投资技巧大全 , 分级基金的条款分类与套利策略分级基金投资技巧大全 , 分级基金的条款分类与套利策略2014年 12月 10日,齐鲁证券研究所基金评价业务首席分析师马刚邀请国泰基金量化投资部总经理沙骎先生和国泰基金量化投资部产品策划副总监梁杏女士共同举行电话会议, 就分级基金的条款、分类以及套利策略等话题与投资者进行交流。

会议纪要如下:分级基金的条款和分类(齐鲁证券马刚分级基金的三类份额分级基金上市交易的主要分为两类份额:A 类是优先份额,获取固定的约定收益;B 份额为劣后级, 盈利和亏损都由 B 份额承担以获取杠杆。

相当于 B 份额向 A 份额进行融资 , 利息提取方式是 B 份额按照约定的年收益率折算成日收益向 A 份额支付利息。

分级基金只是对收益进行了重新分配,本质上 A 、 B 两部分份额事实上是同一块资产。

基础份额 (母基金可以视作一种普通的开放式基金 , 其条款和操作与普通的开放式基金相同,可以在一级市场进行申购和赎回,但不可以上市交易。

A 和 B 份额可以上市交易,但不能单独赎回。

母基金可以按比例(大多是 1:1进行拆分,也可将 A 和 B 份额合并转换为基础份额。

分级基金的折溢价率是如何确定的分级基金很难按照净值进行交易, 交易价格和净值存在价差。

在折溢价率的确定问题上, 现在通常认为 A 的折溢价率决定 B 的折溢价率。

因为 A 份额为固定收益类产品, 其估值相对较为明确,可以参考市场上同样信用等级的信用债(AA+或AAA 级。

约定收益率高于市场利率为折价交易,反之则为溢价交易。

A 的折溢价率由市场利率决定,在配对转换机制下, A 的折溢价率将对 B 产生影响。

然而这种仅是理论上的,事实上 B 端的价格变化可能天马行空,并不明显受制于A 。

理论上如果 A 折价则会导致 B 溢价,反之则导致 B 折价, A 端的折溢价净值应等于 B 端的折溢价净值,否则将会产生套利机会,导致基金份额的改变。

分级基金投资攻略

分级基金投资攻略摘要:分级基金是一种创新的证券投资基金,绝大多数投资人对分级基金比较陌生。

本文对目前证券市场的分级基金进行了阐述和对比研究,提出了分级基金的一些投资策略,对投资人的分级基金投资有一定的指导作用。

关键词:分级基金投资策略一、分级基金分级基金是通过对基金收益分配的安排,将基金基础份额分成预期收益与风险不同的两类份额,并将其中一类份额或两类份额上市交易的结构化证券投资基金。

一般情况下,由基金基础份额所分成的两类份额中,一类是预期风险和收益均较低且优先享受收益分配的部分,在此称之为“稳健份额”,一类是预期风险和收益均较高且次优先享受收益的部分,在此称之为“激进份额”。

类似于其它结构化理财产品,激进份额一般“借用”稳健份额的资金来放大收益,而具备了一定的杠杆特性,也正是因为“借用”了资金,激进份额一般又会支付稳健份额一定基准的“利息”。

我们以长盛同庆可分离交易基金为例来说明分级基金的设计原理:长盛同庆在发行结束后,按照4:6的比例,将投资人持有的基金份额拆分为同庆a和同庆b,两部分份额分别上市交易。

在收益分配上,同庆a可以优先获得分配本金及5.6%的固定年利率,同庆b在保证a类份额本金和收益后,在三年封闭期末全额分享整个基金资产的收益(或者损失)。

二、目前市场上的分级基金目前我国证券市场上有8只分级基金,它们分别是:瑞福分级基金、同庆分级基金、估值优势分级基金、瑞和300分级基金、双禧100分级基金、合润分级基金、深证100分级基金和富国汇利分级基金。

其中,前7只分级基金是股票型分级基金,富国汇利分级基金是债券型分级基金。

这些分级基金的基本情况见表一。

三、分级基金投资策略1、各分级基金低风险份额的选择从当前名义年收益率来看,各股票型分级基金低风险份额的收益率都在5%以上,收益率最高的当属双禧a、估值优先和同庆a。

由于估值优先和同庆a的约定年收益率是固定收益率,而双禧a的约定年收益率是一年期定存收益率加固定基差3.5%之和,三年一调整。

分级基金的基本知识

分级基金的基本知识低估才能买：三、不会“只赚指数不赚钱”，不会“做龙头股也难以赚钱”.股票在大盘指数上涨时，你看到快涨股跑得比兔子快，买入后立即变成乌龟，看到慢涨股潜力大，即将起动，买入5天后，乌龟仍然是乌龟。

.为什么“做龙头股也难以赚钱”？因为在开头不知道是龙头股，到中位因为庄家宽幅震荡进行洗盘而退出，到高位先盈后亏。

进进出出漏大段，频繁换股损失多。

.因为有恢复一级市场申购的压力，因为高杠杆，所以基金B 的庄家是小庄家，是弱控盘，走势主要是跟随所持有的股票在涨跌。

.因为杠杆基金经过杠杆放大，上涨趋势一目了然，容易确定，可以及早买入，中途洗盘少，所以相当于在做龙头股的初中节，当然赚钱较容易。

.构成标的指数的是该板块的佼佼者，而基金B在净值是1元的情况下，杠杆率是2倍* 市净率1.1倍= 价格的涨幅可能是标的指数的2倍多，在大升段里当然比做龙头股赚钱多。

.只要分析行业风险，没有公司业绩风险。

因为基金分散投资，所以基本上没有遇到业绩地雷股而跌停这样的风险。

持股回避风险股，经常吐故纳新，基金经理替我们淘汰差股。

2015-03-05 18:25:09赞| 回复低估才能买：. 四、A1B1型基金B的杠杆率的计算.（1）初始杠杆率的计算A1B1型基金B的初始杠杆率= （基金A的初始净值1元＋基金B的初始净值1元）/ 基金B的初始净值1元= 2倍。

.（2）在理论上的净值对指数的杠杆率基金A最新净值+ 基金B最新净值/ 基金B的最新净值= ( )倍净值对指数的杠杆率是净值对持有的转债的上涨率的放大。

例如标的指数上涨1％* 1.6倍= 从理论上说，净值应该上涨1.6％。

.(3)实际的净值对指数的杠杆率当天实际的净值对指数的杠杆率需要查F10或看盘面的显示，最快最准确的是发行该基金的官方网站查，一般在晚上9点前后会显示出来。

.（4）为什么实际杠杆率与理论杠杆率的差别有时很大主要原因是基金经理根据规则的调控和基金经理的选股能力。

分级基金投资策略

1.66
7.95 中证200指数
4:6
1.66
6.68
中证内地资源主题指数
4:6
19.2 偏股型
1:1
3.1 抢反弹的资产配置—进取份额的配置选择
从配置选择来说 1、选择交易活跃的品种,如银华锐进、双喜B、银华鑫利、申万进取、
同庆B等；这五个杠杆份额每天的成交量超过千万,比较活跃； 2、从杠杆角度来说,选择杠杆高的：如申万进取、银华鑫利、国泰进
分级基金投资策略Байду номын сангаас
一、分级基金涵义、种类二、分级基金现状三、投资思路
一抢反弹时的资产配置二分级基金A、B份额配对套利交易三分级基金折算带来的投资机会四分级基金优先份额的投资机会
四、未来的展望
1.1分级基金涵义、种类
分级基金是指将基金收益、风险进行分割与划分的一种创新模式,被分成高风险和低风险两部分；分级基金条款的设定使得高风险份额具备较高的杠杆,具备高风险高收益的特点；而低风险份额相对收益稳定, 较为稳健,相对于传统基金产品,分级基金拥有更为复杂的内部结构和条款,迎合了不同投资人特殊的风险收益偏好,受到市场极度的追捧,也成为市场产品创新的一个重要方向,
价格元
日均成交量万
母基金标的净值
0.88 1.004 0.899 0.925 0.909 0.813 0.792 0.883 0.756 0.567 0.87 0.618 0.853 0.636 0.964 1.168 0.852 0.82 0.98 0.909
55.77 56.81 1917.77 8910.89 12.23 24.80 6553.62 31340.58 1535.07 7476.83 1502.73 3730.97 4225.38 14517.70 0.98 0.54 2.98 10.31 2.24 17.07

基金入门与技巧

基金入门与技巧
基金入门是一种风险投资，它需要在投资前充分了解面临的风险，选择合适的投资途径，并进行有效的风险控制。

首先，在入门投资基金之前，需要开展背景调查，了解投资基金的风险及收益。

然后，应细心分析入门基金的基本信息，包括基金的风险等级、期限等信息，并仔细研究基金的投资组合，了解投资标的物类型、所占比例等。

还可以查阅基金的净值变化情况，比较其历史走势，以此可以了解基金的收益率
再者，在准备投资基金之前，应掌握基金市场的最新情况，及时关注货币政策、利率变化、国际政治经济形势、资本市场情况等，以便对投资市场进行准确分析，正确把握投资机遇。

此外，在进行基金投资的时候，应根据个人的投资目标和投资期限，挑选合适的基金，并将基金投入适当的时机，以便获得较大收益。

最后，应该熟悉基金的投资风险，结合自身的风险承受能力，对投资计划采取有效的控制，如定期定量、分散投资等，以便把握好投资风险，增加投资收益。

同时，要通过及时关注投资期间的市场行情，及时调整投资组合等方式，有效地控制投资风险，获得投资收益。

基金投资技巧

基金投资技巧基金投资技巧大全一、正确认识基金的风险，购买适合自己风险承受能力的基金品种。

现在发行的基金多是开放式的股票型基金，它是现今我国基金业风险最高的基金品种。

部分投资者认为股市正经历着大牛市，许多基金是通过各大银行发行的，所以，绝对不会有风险。

但他们不知道基金只是专家代你投资理财，他们要拿着你的钱去购买有价证券，和任何投资一样，具有一定的风险，这种风险永远不会完全消失。

如果你没有足够的承担风险的能力，就应购买偏债型或债券型基金，甚至是货币市场基金。

二、选择基金不能贪便宜。

有很多投资者在购买基金时会去选择价格较低的基金，这是一种错误的选择。

例如：A基金和B基金同时成立并运作，一年以后，A基金单位净值达到了2.00元/份，而B基金单位净值却只有1.20元/份，按此收益率，再过一年，A基金单位净值将达到4.00元/份，可B基金单位净值只能是1.44元/份。

如果你在第一年时贪便宜买了B基金，收益就会比购买A基金少很多。

所以，在购买基金时，一定要看基金的收益率，而不是看价格的高低。

三、新基金不一定是最好的。

在国外成熟的基金市场中，新发行的基金必须有自己的特点，要不然很难吸引投资者的眼球。

可我国不少投资者只购买新发基金，以为只有新发基金是以1元面值发行的，是最便宜的。

其实，从现实角度看，除了一些具有鲜明特点的新基金之外，老基金比新基金更具有优势。

首先，老基金有过往业绩可以用来衡量基金管理人的管理水平，而新基金业绩的考量则具有很大的不确定性;其次，新基金均要在半年内完成建仓任务，有的建仓时间更短，如此短的时间内，要把大量的资金投入到规模有限的股票市场，必然会购买老基金已经建仓的股票，为老基金抬轿;再次，新基金在建仓时还要缴纳印花税和手续费，而建完仓的老基金坐等收益就没有这部分费用;最后，老基金还有一些按发行价配售锁定的股票，将来上市就是一块稳定的收益，且老基金的研究团队一般也比新基金成熟。

所以，购买基金时应首选老基金。

分级基金浅析

分级基金概念：分级基金(Structured Fund)又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。

它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。

分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。

运作模式：分级基金的实质，可以看成基金A将钱“借”给基金B，基金A从基金B获得固定“利息”，而基金B利用自有资金和“借入”资金投资，在支付基金A 的“利息”后，获取剩余投资受益。

下折流程：下折是分级基金不定期折算的一种形式，为了保护A份额持有人的利益，约定当B份额的净值下跌到一定价格（一般是0.25元，转债基金是0.45元）时，基金公司按照合同对分级基金进行向下折算，使得A、B份额的净值都回归到初始净值1。

一旦触发下折，分级A将以母基金的形式获得一定的折价收益，以及当期利息。

分级B将扣除溢价资金和支付给A的利息，这部分资金占比因溢价率不同而定，多数情况下为50%-90%左右。

若收盘当天触发下折（T-1日），即分级B净值跌至0.25元以下（转债分级基金阈值为0.45元），基金公司会在收盘后发出下折公告，确定该基金已经触发下折条件。

T日，9:30-10:30之间，母基金以及份额A、B均暂停交易。

10:30之后，A、B 份额重新恢复交易，母基金依然暂停申购、赎回、配对转换业务。

T+1日，全天母基金以及份额A、B均暂停交易，基金公司将进行下折清算过程。

T+2日，母基金恢复申赎、份额A、B在10：30后恢复交易，同时各份额及母基金净值变为1元。

此外，A份额持有者以母基金的形式获得相应的折价收益及当期利息。

母基金可以在场内赎回。

当天赎回，两天后资金到账。

B份额持有者份额会减少很多，造成重大亏损。

投资技巧：对于分级B的持有者来说，若预估未来几天会发生下折，则应尽可能卖出，若出现跌停板而无法卖出，则可以买入分级a，合并成母基金再赎回。

读书笔记-基金投资入门与实战技巧

读书笔记《基金投资入门与实战技巧》1.买卖基金有技巧1.1.阅读基金招募书看基金管理人看过往业绩看投资风险看投资策略看费用：认购/申购费、赎回费、管理费和托管费1.2.阅读基金年报看基金净值表现：评价基金业绩表现的指标看净值增长率标准差：反映基金净值的波动和风险，标准差越低基金净值越稳定看投资组合：投资风格和选股思路的重要依据看投资策略看基金份额变化情况：份额变化过于剧烈意味着出现了大规模的申购与赎回，应了解变动原因看重要事项公告：管理费是否降低，是否有重大人事变动1.3.购买基金的准备合理评估自身财务状况，选择合适的比例做好承担风险的准备对收益有合理的预期阅读基金招募说明书1.4.评判基金业绩表现的标准将基金收益与股票大盘走势进行比较将基金收益与其他同类基金的收益进行比较将基金的当期收益与历史收益进行比较将基金收益与自己的预期进行比较借助专业基金研究机关的评判结果。

根据基金星级评级选基金，国内权威机构：银河证券基金研究中心、和讯等；国际权威机构：晨星、理柏等1.5.选择适合自己的基金选择符合自己投资目标的基金类型了解基金的过往业绩注意挑选基金经理：从业经验、牛熊转变、职业操守注意事项：量入为出投资基金，别患净值恐高症，不能只根据基金评级来挑选基金1.6.基金投资的时机1）根据市场大势：低点介入是最好时机。

低买高卖是神仙，只要经济向好就可以投资2）通过外界信息：需要具备一定的证券分析能力3）巧打时间差（1）认购期和申购期的时间差，获得基金建仓期收益（2）价格与净值变动的时间差（3）场内与场外之间基金份额转换的时间差（4）前端收费和后端收费的时间差，持有基金时间长后端收费收益更高两人分别投资50000元前端收费：申购费率1.5%，赎回费率0.2%，两者合计1.7%购买份额=5万元×（1-1.5%）÷当日基金单位净值赎回金额=赎回份额×T日基金单位净值×（1-0.2%）后端收费：持有满2年申购费率1%，赎回费率0.2%，两者合计1.2% 购买份额=5万元÷当日基金单位净值赎回金额=赎回份额×T日基金单位净值×（1-1.2%）1.7.省钱操作网站购买促销活动时购买：新基金上市、节假日促销低价买入增加持仓量稀释每份单价长期持有后端收费红利再投资：减免再次申购基金的费用坚持长期定投同一公司不同基金转换：享受费率优惠2.金定投，让小钱变大钱1）适宜人群：领固定薪水的工薪族，缺乏投资经验的人，于未来某一时间有特殊资金需求者，不喜欢承担过大投资风险者2）优势：不用投资时点，小额投资复利效果可观，强制储蓄，手续简单3）定投三种方式：组合定投，攻守兼备；动态定投；变额定投，逢高减筹、逢低加码4）三项原则：量力而行；持之以恒；转换定投产品要谨慎5）定投八技巧（1）红利再投资收益更大：复利+红利再投资不收取费用（2）定投时间选择：连续停投三个月自动停止（3）设定止盈线：20%，赎回重新定投（4）三分法：股票基金、债券基金、货币基金（指数基金）（5）资产配置保持动态平衡：投资组合的动态平衡（6）封闭式基金也可定投：二级市场上操作（7）定点加强法：划定上证指数等（8）掌握解约时机：及时了结获利3.构建基金组合股票基金、混合型基金、债券基金、货币基金投资组合：“一百减去目前年龄”60岁至少将资金的40%投资在股票市场或股票基金3.1.常见基金组合形式1）哑铃式投资股票型基金+债券型基金大盘基金+中小盘基金价值型基金+成长型基金2）核心+卫星组合3）金字塔式投资分数次购买，投资期间不会很长3.2.建立基金组合的原则与投资目标匹配原则风格匹配原则分散风险原则3.3.调整投资组合确定投资计划与目标确认目前组合的资产配置情况与自己投资目标相符检查投资品种的相对业绩表现：每半年检查贡献最大和拖累最大基金；选取1年以来的回报率作为依据留意基金的投资风格：晨星网站组合透视器了解基金组合的行业配置调整基金组合养成再平衡习惯3.4.避免基金组合误区没有明确目标的投资全面撒网缺少核心组合：3-4只基金构成核心组合占到70%~80%基金组合“失衡”频繁调整几级组合同类基金选择失当费用水平过高4.股票型、债券型、货币基金投资技巧4.1.股票型基金-股票投资比例占基金资产60%以上1）类型成长型：风险较高平衡型：中等风险价值型：风险最小2）分析经营业绩分析：基金分红、已实现收益、净值增长率（越高投资效果越好）风险大小分析：标准差：越大说明波动越大风险越大；贝塔值：反应基金净值变动对市场指数变动的敏感程度。

分级基金基本介绍及实例分析

人在份额折算后将持有证券 B 与新增场内申万证券份额。份额折算后申万证券份额的
基金份额净值、证券 B 份额的基金份额参考净值与折算基准日证券 A 的基金份额参考
净值三者相等。份额折算后证券 B 份额与证券 A 份额的份额数保持 1:1 配比。
举例来说，如果某投资者持有场内申万证券份额、证券 A 和证券 B 各为 10000 份，
下面通过一张图简单说明下分级基金构成框架及原理：
母基金C
子基金A 稳健份额
份额配比
子基金B 进取份额
债权人
收益分配
债务人
二、分级基金的分类
1、一级分类按照母基金投资标的范围，当母基金约定投资股票资产占基金净资产比例不得低于 60% 时，为股票型分级基金；当母基金约定投资固定收益类资产占基金净资产比例不得低于 80% 时，为债券型分级基金。分级债券基金又可分为纯债分级基金、混合债分级基金、可转债分级基金，区别在于纯债基金不能投资于股票，混合债券基金不高于 20%的资产投资股票，可转债分级基金投资于可转债。 2、二级分类按照分级基金的运作基金，股票型分级基金通常都是永续型基金，个别也是半封闭型（易方达中小板指数分级（161118）），即基金没有固定存续期，可配对转换，定期折算；按跟踪标的或管理方式不同，可以分为指数型和主动管理型分级基金，目前股票型分级基金多数为指数型和行业或主题性分级基金（例如富国中证军工指数分级基金（161024）是行业指数型基金，中欧盛世成长分级基金（166011）是主动管理型分级基金）。
一般而言，分级基金区分为三类份额，约定不同的收益分配原则，使得三类基金的风险收益特征具有明显的差别。
母基金份额（基础份额）：未拆分的基金份额，获得基金投资的全部收益，和普通的基金没有区别。这类份额一般只能申购、赎回、分拆、合并，不能够上市交易。

分级基金知识普及

分级基金知识普及第一步：如何选择分级基金于普通投资者而言，分级基金是很好的一个投资工具，因为我们选择投资分级基金就是在选择投资行业，而选对行业的概率远大于选对个股的概率，我们可以从如下投资概率公式进行分析：P（盈利| 行业投资）≥ P（盈利| 个股投资）[1]该公式言简意赅一目了然，即投资者选对行业的概率远大于投资者选对个股的概率！而分级基金，正是给普通投资者一个选择投资行业的工具！于普通投资者而言，选择个股的难度很高，而选择行业则容易得多，基本只需要依靠常识判断比如拿起《人民日报》或看看《新闻联播》即可，当《穹顶之下》热播，环保B大涨；解放军到俄罗斯参加军演，军工B大涨；李克强总理谈及互联网，互联网B连续多个涨停……而试想一下，市场上还没有出现行业分级基金的时候，即使你看对行业，也还存在如何挑选个股的风险，比如你看好军工，以前就只能买军工个股，而军工行业上涨未必代表所有的军工个股都一定上涨。

而行业分级基金出现之后，投资就变得容易多了，而且投资成功的概率也比较高。

我们不要小看了这个投资概率公式，要知道，在金融行业，都是讲究概率的，没有100%绝对的事情，黑天鹅随时会出现，而你只要比别人多一成的把握，盈利的机会可能会多好几倍！巴菲特曾经说过：他选对股票的概率其实大概就只有50%左右，而大部分的机构投资者基金经理选对股票的概率大概在30-40%左右，而于散户投资者而言，选对股票的概率不到10%。

巴菲特选对股票的概率仅比我们普通投资者高了40%左右，可是就是这40%的概率，他的资产却是我们的成百上千倍！这就不奇怪，为什么王亚伟买银行B了，因为银行行业涨，工行建行这样的大行往往是涨得最慢甚至是跌的，反而是股份制银行涨得快，所以不如直接投资银行B，赚取整个银行业平均涨幅的两倍收益[2]。

而且，买银行B还可以避免个股的黑天鹅事件，比如民生银行行长的事件，对民生银行有影响而对整个银行业却影响不大。

所以，买银行B其实要比买银行个股风险低得多。

分级基金赚钱方法

分级基金的玩法1.分级基金性质与规则分级基金是一种结构性金融产品，从引入中国到现在已经有大几年多了吧。

很多朋友都在分级基金上取得了可观的收益。

那么，分级基金是如何运作的呢？怎样做，才能在分级基金这个产品中获利呢?从最简单的形式说起吧。

老蔡，是一个胆小的投资者，平时只买银行理财，债券这一类债权性的投资品。

老刘，是一个股市老鸟，喜欢玩期货，创业板等股权、产权性的投资品，还经常上杠杆玩。

有一天，老刘觉得，券商的杠杆太贵了，年利率9个点，损耗太大。

他就找到了老朋友老蔡，借老蔡的钱来炒股票。

老蔡见老刘要6个点的利率，比银行理财给的多得多，就把钱借给了老刘。

具体情况是什么呢？老刘的本金有1亿元，老蔡要给老刘1亿元，那么老刘手上的总资产就是2亿元。

他拿着2亿元，全部买了“创业板指”（标的不一定是股指，也可以是个股，行业指数，甚至债券也行）。

老蔡不放心他本金的安全，于是两个人就去基金公司把他们转化成了基金。

那么，这时，基金公司规定，老蔡手上这1亿元，全部变成了“创业板A”，每份“创业板A”值1元，那么老蔡就有1亿份“创业板A”，1元/份x1亿份=1亿元，每年收取老刘的利息6%。

同理，老刘也有1亿份“创业板B”，1元/份x1亿份=1亿元，1:1的杠杆买了创业板指。

创业板指涨1%，老刘就赚(（1x2）x0.01)-1)/1=2%,反之亦然，每年交给老刘6%的利息。

所以说，只有创业板指数年内涨3%时，老刘才能保本。

之后，老刘和老蔡去了中国证券登记公司上海（深圳）分公司，这个基金的“A”和“B”就可以在上海证券交易所卖给陌生人了，当然，陌生人也可以买他们的。

开了户的人，只要愿意，定好价，就可以相互买卖了。

当然，杠杆这东西，是很危险的，很容易爆仓。

所以，老蔡规定，当老刘的市值小于1.25亿元，即创业板指数下跌37.5%时，也即老刘本金只有0.25亿时，就触发“下折条款“。

这个”下折“是怎么回事呢？就是当上述情况发生后，分级基金会被“合并”。

分级基金的投资方法

一年后，由于深证100指数表现不好，导致父子深证100指数基金跌了10%。因此，这个金额为 200元的基金金额仅有200-200*10%=180元了。但是下跌归下跌，他得履行约定，付给父亲一年来的5元利息。这时，父亲的金额就变成了 100+5=105元，如果还是以各持有100份来算的话，父亲每份的净值就为105/100=1.05元/份（稳健份额的净值）了，而大儿子的金额仅为180105=75元，净值为0.75元/份（基金份额的净值）了。这时候两个人各自持有基金的金额比例为 105:75（原来是100:100）。这里，父亲的份额就为这个指数基金的稳健端，靠获得儿子支付的利息来获取收益，是靠获得固定收益的低风险品种。而大儿子的份额就是基金的进取端，俗称分级基金，收益随着跟踪的指数基金变化而变化，是会出现风险的品种。
第三年开始后，二儿子为了降低个人持有基金的比例，减少指数下跌带来的风险，决定面向家族内部出售一部分进取份额基金的所有权，他决定出售50份（这时候进取端的净值为 86.4/100=0.864元/份了，50份的实际价格为43.2 元）。这个新闻出来后，家族内部就爆炸了。三儿子、四儿子、五儿子都坚持看好后市，认为市场涨肯定没问题，于是大家纷纷出价竞买份额。急性子三儿子先出价：0.87元/份，来20份！四儿子也不甘示弱，出了0.88元/份的价格，要求把50 份全部包了！五儿子也给出了自己的价格……这时候，如果二儿子惜售或者待价而沽了，就会导致价格一直上涨，从而出现了溢价现象（二级市场的价格比进取份额实际的价格高）。
诀窍之二：紧紧抓住折溢价率封基的一个独有的魅力，就是其二级市场价格，相对于净值来说，存在折价率或溢价率。分级基金的折溢价率，是把握分级基金投资最关键的参考指标。一般来说，溢价率表明市场看好该基金，不过溢价率越高，风险也越高。而折价率，表明市场不看好该基金，因此只愿意出比净值低的价格购买该基金。对于偏好追涨杀跌的投资者来说，喜欢买入溢价的份额，而冷落折价的份额。不过正如老话说的，物极必反，折价率很高的基金，也会出其不意的爆发性的上涨，比如2011 年10月的第3周，天弘添利分级B 一周之内上涨了30%，而该周股市跌了4．69%。同样的，溢价率过高的基金短期内会突然下跌来释放风险，比如 2011年10月的第3周，银华锐进一周就损失了20%。对于稳健的投资者，建议在折价率过高的时候买入，溢价率过高的时候应卖出，避免在大幅拉升的过程中追涨。当然，不同的基金，由于结构不一样，合理的折溢价率水平是不同的。

教你活用分级基金

教你活用分级基金分级基金有哪几种类型?从基金类型来看，分级基金有股票型与债券型两类，股票型基金又包括主动管理型与被动指数型。

目前市场上已成立的股票型分级基金有10只，被动指数型基金有6只，分别为国投瑞银瑞和300、国联安双禧中证100、银华深证100、申万菱信深成指、信诚中证500以及银华等权重中证90，主动管理型4只，分别为国投瑞银瑞福分级、长盛同庆、国泰估值以及兴业合润。

债券型分级基金有富国汇利分级、大成景丰分级、天弘添利分级以及已成立尚未上市的嘉实多利分级。

在交易方面，我们又可以利用分级基金策动哪些交易策略。

从交易的角度出发，分级基金有三种交易策略：第一是长期持有一定的场外份额或者配对购入高低两类份额，依据对后市的判断与其折溢价水平，卖出一类份额而长期持有另一类份额;第二是根据市场判断和基金的折溢价水平变化情况进行场内场外份额之间的转换，实现短期套利;第三是进行“长短结合”的投资方式，并不完全按照份额配比持有两类份额，而是保持其中一类份额的一定多头头寸，根据分级基金的市场表现和预期，选择性地在两类份额之间转换，长期持有。

当分级基金整体场外场内份额出现较大折溢价时，进行配对转换交易的操作，实现套利，并可以避免临时买入份额所承担的市场风险。

除此之外，投资分级基金还要先确定自己的风险收益偏好，如低风险的投资者可选择债券型分级基金与股票型分级基金的低风险份额;其次根据自己对于后市的判断，如认为后市将大涨就可利用股票型分级基金的高杠杆份额获取更高收益，去年7月与10月两波市场行情中股票型分级基金中的高杠杆份额就出现了很好的交易型机会。

折溢价率也是关注的重要指标。

在上述人士看来，分级基金交易型机会的优势比较突出。

数据显示，截至2021年7月8日，国内已有109只分级基金，其中包括39只股票分级基金和70只债券分级基金。

自2021年以来，分级基金更是迎来扩容潮。

2021年以来也有18只分级基金成立，其中包括7只被动指数型分级基金。

如何玩转分级基金

如何玩转分级基金作者：暂无来源：《金融理财》 2015年第8期如何玩转分级基金分级基金是一款专业的投资工具，需要了解足够的知识才能做好相关的投资，在不了解的情况下贸然全仓去博高收益，无异于以身搏命，是否能够如愿以偿，还很难说。

文_本刊记者江玲在刚刚过去的这波股市巨震中，分级基金净值大跌，引发空前的下折潮，此时分级基金B份额特有的高杠杆“双刃剑”风险暴露无遗，很多投资者因无法卖出B份额，或者买入了下折的B份额蒙受重大损失，更多的投资者是还没来得及充分了解分级基金的运作机制便盲目入市，震荡之时束手无策，只能任人宰割。

就在7月9日当天，市场发生惊天大逆转的时候，众多已经触发下折的分级B份额却遭遇疯抢，虽然基金公司纷纷呼吁大家卖掉，但是B份额却在盘中拔地而起，纷纷打开跌停。

此次股灾给各位投资者上了非常生动的一课，特别是触发下折分级B的惨烈现状。

A股巨震引分级B下折潮沪指6月上旬站上5000点，却在随后不久一路过山车一般跌倒3373点，毫无疑问，5000点前后发行并建完仓的分级基金，成为最为悲催的“接盘侠”。

那么下跌行情面前，何以分级B成了洪水猛兽呢？这首先要从分级基金的概念说起。

分级基金指事先约定基金的风险收益分配，将母基金份额分为预期风险收益不同的子份额，并可将其中部分或者全部类别份额上市交易的结构化证券投资基金。

其中，分级基金基础份额称为母基金份额或基础份额，预期风险收益较低的子份额称稳健份额或A份额，预期风险收益较高的子份额称为激进份额或B份额。

三类基金净值关系如下：母基金净值=A类子基金份额净值×A份额所占比例+B类子基金份额净值×B份额所占比例。

通常A份额按某种规则约定一定的收益率，如一年期定存+3%，母基金净值扣除A类净值后的部分就是B类份额净值。

股票型分级基金A和B份额的配比一般为1:1。

母基金大多为被动跟踪某一指数的指数基金。

通常母基金只能被申购和赎回，不可交易(上交所[微博]模式可交易)，而A和B份额只可上市交易，不可申赎。