信用风险管理 第4章(4)

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三、国家风险的化解方法 1、寻求第三者保证
国际性银行在从事跨国贷款时，为减少风
险损失，一般均要求借款人寻求第三者对贷
款提供保证。在实务上，担任此种贷款的保
证者通常为借款国的政府或中央银行，以及 第三国银行或金融机构。
在由借款国政府保证的情况下，债权银 行所面对的国家风险便转为主权风险，风 险程度相对减轻。如果债权银行对主权风 险仍有疑虑时，则往往要求借款人寻求第 三国银行保证，而使国家风险转移至信誉 较佳的第三国。
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目前全球衍生品市场总份额已经达到近700万亿美元， 而此举将有助于增加金融市场的稳定性，尤其是在类似雷 曼兄弟以及美国国际集团此类大型金融机构出现相关问题 时。
– 向国外投资和借款的决策中，至少包括两 个步骤：首先，与一般国内投资和贷款一 样，对借款客户进行信用风险评级。其次 ，必须评估借款人的国家风险。 – 在国际借款或投资决策中，国家风险的考 察应当优于对单个的信用风险的考虑，对 于发展中国家尤其如此。
二、设定国家信贷风险限额
1、对信贷国家设定放款最大百分比。
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银团贷款
银团贷款又称为辛迪加贷款，是由获准经 营贷款业务的一家或数家银行牵头，多家银行 与非银行金融机构参加而组成的银行集团采用 同一贷款协议，按商定的期限和条件向同一借 款人提供融资的贷款方式。国际银团是由不同 国家的多家银行组成的银行集团。
银团贷款业务示例
2007年，力拓集团为收购Alcal，在全球筹组400亿 美元银团贷款，中国银行是亚洲唯一以共同安排行及包 销行的身份加入此笔银团贷款的银行。这是伦敦市场上 第一大银团贷款项目（世界第四大）。
通过上述的综合分析，将国家风险分为 A 、 B、C、D、E五个从高到低的信用等级，对不 同信用等级的国家给予不同的额度。一般来 说，A级信用等级国家没有额度限制，商业银 行可以与其进行任何种类的业务往来，而且 在交易量上没有限制；E级信用等级的国家没 有额度，商业银行不能与其发生任何业务往 来；其他信用等级国家可以与其发生业务往 来，但每类业务都有最高额度限制。
挪威拒绝申办冬奥 政府拒绝为奥斯 陆提供财政担保
• 【挪威政府拒绝申办2022年冬奥会】挪 威政府1日因对国家经济担心为由，拒绝为 奥斯陆申办2022年冬奥会提供财政担保。 这意味着2022年冬奥会的申办者或只剩下 北京和阿拉木图。 奥斯陆目前已放弃申请资金，美联社称， 虽然挪威议会最终投票还需等到今秋晚些 时候，但政府反对很大程度上意味着拒绝。
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1、多重差异分析
– Frank & Kelin 采用多重差异分析，对8种指标 对偿债能力的影响进行了分析，发现只有偿债 率、进口与国际储备比率、分期还款与债务的 比率最显著。于是运用上述3个指标建立了多 重差异函数，正确解释了13次债务重新安排中 的10次。 – Grinois,1976; Abbassi & Taffler,1984等对此 方法进行了改进，取得了较好的预测效果。
期的债务与当期偿债能力配合，并可按将来预
期偿债能力，提供新的信贷额度。
国际贷款人拒绝塞浦路斯新救助计 划 退欧风险加剧
• 截至当地时间3月21日，塞浦路斯救助 它规模庞大的金融服务业的选择已经越来 越少：国际贷款人此前拒绝了该国政府提 出的一项争取数十亿欧元救助的新计划， 同时俄罗斯官员对于塞浦路斯以天然气换 现金交易的态度仍较冷淡。 《华尔街日报》的报道预测说，如果塞 浦路斯银行业崩溃，可能导致该国失去欧 元区成员国资格
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塞浦路斯官员在该国首都尼科西亚和莫斯科 同时举行的协商中力图达成一项旨在挽救该国危 局的三方协议，这份协议同时还不能包含欧元区 和国际货币基金组织官员们坚持要求的存款税内 容。 塞浦路斯议会已于当地时间3月19日否决了征 收存款税的议案。 塞浦路斯提出的新救助计划内容包括：动用 该国退休基金资产、重组和出售该国最大的两家 银行，以及向俄罗斯提出一项以塞浦路斯天然气 资源换取数十亿欧元贷款的交易方案。
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在分散化基础上，对于特定国家贷款项目的国
家风险问题，应当做到数量化分析。
4、转贷和债转股方式
当债务国发生债务危机，不再有能力偿还到期的公 共及私人的国外债务时，银行的直接损失就已经发生 了，但为控制损失的程度，借贷双方往往共同协商， 就债务的支付安排作出变动。
目前，债转股方法比较受债务国欢迎。虽然银行
历史数据基础上，通过统计分析提炼出最具 敏感度的风险评价指标，形成对国家风险的 有效估计。具体阐释如下：
银监会发布商业银行内部评级法补 充监管要求
• 2013年初正式实施的《商业银行资本管理办法（试 行）》允许商业银行采用内部评级法计量信用风险资本要 求。
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为此，多家银行为了提高资本监管的风险敏感度和灵 活性，也纷纷向监管部门申请实施高级内部评级法。 近日，记者从银监会了解到，为了确保信用风险加权 资产计量的审慎性，银监会于近期制定发布了包括《关于 商业银行实施内部评级法的补充监管要求》（以下简称 《补充监管要求》）等在内的多个资本监管配套政策文件。
要接受比原有账面价值低得多的债权市场价值，但至
少为债权银行和债务国解决债务问题提供了一个途径 。
5、利用金融衍生工具缓解国家风险 传统贷款的可转让性极低，交易费用高，加上许多 银行贷款组合具有很大的相似性，因此贷款交易市场难 以深入发展。
同时，传统的利率浮动实质上不过是把利率风险由 银行转移给债务国，一旦债务危机发生，对银行来说， 结果是利率风险转化成为信贷风险。 为提高债务的市场可转让性以及便于控制债务国利 率风险，随着金融市场不断发展，西方银行趋于选择具 有较高流动性的债务工具代替传统风险缓解手段。
对任何国家的信贷，皆依其可供贷款的资
金订立一个固定百分比，限定对任一国家的
信贷不超过该百分比。在实际操作时，则依
每个国家的风险、政治情况、借款人的偿债
能力与其他因素等，在此最高限额内采取弹
性信贷。
2、按资本额设定放款百分比
按资本总额订定贷款给任一国家的最高百分
比，通常是就各个国家的风险程度设定不同的
2008年，印尼Indramayu电站5.92亿美元出口买方信 贷银团贷款项目，该项目由中国银行作为协调安排行、 委任安排行、代理行，18家国际银行共同参与。
3、贷款力求多元化
多元化是指投资国别分散化和贷款对象多样化。
银行一般不是从单个国家的角度来管理国家风险，
而是从银行资产组合的总体安全性来把握国家风险
较之与增税政策，是一种成本较低的选择。
在建立指标体系之后，模型提供的算法能够 很好地对各指标的变化程度及发展趋势作出整 合分析。
通常，商业银行对国家风险评级分三个步骤 进行：一是建立国家风险评级的宏观分析模型。 根据衡量国家风险的基本方法，设立具有较高 敏感度的指标体系，导入各种宏观经济与金融 指标，如外汇储备/进口、GDP变化率、外债 /GDP、外汇储备/GNP、外债偿付/出口等，在 此基础上，依据统计学原理建立计量模型。
2、逻辑分析
– Kelin,1984，《国际债务》
– 将是否发生债务重新安排看作多重贝努里
实验。从供求两方面对国家风险作了分析
。
3、政治不稳定分析
政治因素很重要，但具有很强的随机性。
Citron & Nickelsburg开创，债务重新安排
是否发生取决于借款国政府的成本收益分析
，对政治不稳定的国家来说，债务重新安排
希腊股市盘中暴跌逾5% 受政局不稳 摇撼
• 希腊股市周三(10月15日)连续第二日遭 逢强烈抛盘，盘中重挫超过5.0%；交易商 称原因在于政局不确定性，以及希腊公债 收益率窜升。
北京时间19:14，希腊股市重挫5.1%至 899.65点，权重的银行股大跌4.35%。
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• 希腊股市周二收盘大跌5.7%。 • “卖压仍大，受到政局不确定性及债券收益 率急升影响，”Attica Bank财富管理主管 Theodore Krintas表示。 雅典当局已经表示，计划今年底前退出2400 亿欧元的欧盟/国际货币基金组织(IMF)援助方案， 并从明年开始从债市借取所需资金。不过这些计 划受到挫折，希腊10年期公债收益率周三因而升 至7.6%上方。
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2、采用银团贷款方式进行 当国际贷款金额庞大且不易取得第三者保 证时，通常是以银团贷款方式实行，由参加 银团贷款的银行共同承担风险，而减少个别 银行单独放款的可能风险。商业银行亦可通
过与世界银行或其他国际金融机构合作融资
的方式，达到化解风险的目的。
联想获20家中外银行6亿美元银团贷款
• 联想集团表示，已获一项6亿美元5年期的银 团贷款，主要用作收购IBM个人计算机业务。该 项贷款牵头银行为工银亚洲、法国巴黎银行、荷 兰银行及渣打银行，其中另外16家来自中国内地 和香港及欧洲、亚洲和美国的银行是在过去2个月 内加入贷款的，贷款额度为3.45亿美元。 据称联想集团将支付的利率比3个月期伦敦银 行同业往来贷款利率（昨天报3.09%）高0.825个 百分点。
全球衍生品市场新规呼之欲出
• 全球主要银行再对金融衍生品交易规则做出调整，降 低风险以及增加系统稳定性再成衍生品市场主旋律。 昨日，据外媒报道，包括瑞信、高盛在内的18家银行 同意对衍生品交易规则做出调整，即当金融机构陷入困境 时，与其有相关衍生品交易的银行业其他成员将不再拥有 交割衍生品合约的权利。
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《补充监管要求》明确，商业银行实施内部评 级法应审慎估计违约概率、违约损失率、违约风 险暴露和期限等风险参数。
计算资本充足率时，内部评级法覆盖部分的 信用风险加权资产不低于商业银行内部估计值的 1.06倍。 此外，商业银行应根据清收不良贷款的经验 数据、内部政策流程、经济周期对抵押品价值的 影响等因素审慎估计违约损失率，鉴于房地产价 值波动的周期性特征，个人住房抵押贷款的违约 损失率不得低于10%。