小小辛巴的辨股析图20(力生制药之三)
小小辛巴的辨股析图15(世纪瑞尔之一)
小小辛巴的辨股析图15（世纪瑞尔之一）小小辛巴的辨股析图15（世纪瑞尔之一）我经常说“好股不怕等三年。
”这句话的威力，在2010-2011年的熊市中显现得很清楚。
我比较少说的一句话，具有同等效力：“暴跌不用等三年！” 经常观注我微博的人都知道，我在2012年春节前几天以16.80元买入了一只创业板股票——世纪瑞尔（SZ.300150），加上同天10.99元加仓的上海医药（SH.601607），以及原持有的贵州茅台、桂林三金、中国神华等股票，总仓位达到了75%。
世纪瑞尔就是这样一只“暴跌不用等三年”的股票。
世纪瑞尔是铁路行车安全监控领域的一家创业板企业，主要从事基于铁路综合监控系统平台、铁路通信监控系统、铁路综合视频监控系统、铁路防灾安全监控系统的开发与销售，该公司在各个领域均有一定优势，行业增长空间较大。
但是，世纪瑞尔自2010年12月22日上市后，从最高价60.70元一路下滑至最低价14.53元，下跌幅度达72%。
最低价即使是相对于32.99元的发行价而言，也下跌了一半还要多。
整段跌幅用时仅一年，的确是又快又狠。
附图1：不幸的理由有很多条，但不幸的股票却只有一条理由，高估所带来的恐慌。
看一看这只股票的发行价，的确是高估得可怕，发行市盈率居然是105.40倍，也不知道当时推高发行价的各路机构，脑袋是不是进水了。
但脑袋进更多水的还是二级市场的交易者，这么高的发行价，上市首日涨幅居然还能达到80%（首日收盘价56.99元，现价17.33元），水灌多了也会水中毒，会出人命的。
水满则溢的结果，只能是一江春水向东流。
股价下泻了半年，腰斩一半，至2011年6月，已跌破发行价。
对于这种股票，我通常都要给它起一个好名字，以便加强记忆，想来想去，还是叫“死鸡瑞儿”，更好一点。
话说死鸡瑞儿跌破发行价后，刚准备反弹，变成活鸡，结果又遭当头一棒，2011年“7.23温州动车事故”，“9.27上海地铁事故”的接连发生，让动车降速，高铁发展减缓，虽然公司撇清了自身产品与事故的直接关系，但恐慌所导致的成长预期却大幅降低。
SWOT分析表格WORD模板
SWOT分析表格WORD模板篇一：SWOT分析模型 Word 文档SWOT分析模型SWOT分析模型（SWOT Analysis）SWOT分析法（也称TOWS分析法、道斯矩阵）即态势分析法，20世纪80年代初由美国旧金山大学的管理学教授韦里克提出，经常被用于企业战略制定、竞争对手分析等场合。
SWOT 分析模型简介在现在的战略规划报告里，SWOT分析应该算是一个众所周知的工具。
来自于麦肯锡咨询公司的SWOT分析，包括分析企业的优势（Strengths）、劣势（Weaknesses）、机会（Opportunities）和威胁（Threats）。
因此，SWOT分析实际上是将对企业内外部条件各方面内容进行综合和概括，进而分析组织的优劣势、面临的机会和威胁的一种方法。
通过SWOT分析，可以帮助企业把资源和行动聚集在自己的强项和有最多机会的地方；并让企业的战略变得更加明朗。
[编辑]SWOT模型含义介绍优劣势分析主要是着眼于企业自身的实力及其与竞争对手的比较，而机会和威胁分析将注意力放在外部环境的变化及对企业的可能影响上。
在分析时，应把所有的内部因素（即优劣势）集中在一起，然后用外部的力量来对这些因素进行评估。
1、机会与威胁分析（environmental opportunities and threats）随着经济、社会、科技等诸多方面的迅速发展，特别是世界经济全球化、一体化过程的加快，全球信息网络的建立和消费需求的多样化，企业所处的环境更为开放和动荡。
这种变化几乎对所有企业都产生了深刻的影响。
正因为如此，环境分析成为一种日益重要的企业职能。
环境发展趋势分为两大类：一类表示环境威胁，另一类表示环境机会。
环境威胁指的是环境中一种不利的发展趋势所形成的挑战，如果不采取果断的战略行为，这种不利趋势将导致公司的竞争地位受到削弱。
环境机会就是对公司行为富有吸引力的领域，在这一领域中，该公司将拥有竞争优势。
对环境的分析也可以有不同的角度。
小小辛巴的辨股析图52(光大银行)
小小辛巴的辨股析图52（光大银行）银行股再度集体性地成为了市场弃儿，但我的内心却无比宁静，买了不涨，甚至还跌，正是我之盈利模式的惯常开始。
作为典型的逆向交易者，我始终牢记着约翰·邓普顿爵士所说的一句话：“在别人沮丧地抛售时买进，在别人兴奋地买进时抛售需要最大的勇气，但它能带来最大的收益。
”目前的银行股未必能给我带来最大的收益，但是，选择这些被机构们大举抛弃的对象，却让我夜夜安枕。
近期，我在雪球网上的百箭1号组合对光大银行进行了加仓动作，记录如下：@小小辛巴：【下跌换股，增持银行】我刚调整了一下雪球组合 $百箭1号(ZH000979)$ 的仓位，调仓原因：加仓光大银行、北京银行、中国银行。
虽“一买就跌，一卖就涨”厄运缠身，但无法抗拒银行股的低估值魅力，故乘跌调仓。
至于还会不会深跌，只有天知道，就随它去吧，枕股而眠，午安2015-03-20 12:28 阅读(521164)转发(84)收藏评论(362)如图：本文照例不探讨价值，只探讨交易策略。
如果要讲价值的话，对于银行股的价值而言，即使是真正的价值投资者们也是众说纷纭，莫衷一是，最极端的说法就是：巴菲特都买中国的比亚迪，却舍不得掏一分钱买中国的垃圾银行股，银行股还有什么价值可言？嗯，我赞同他的观点，但我也不是巴菲特，不管其他人怎么想，只要符合我的“低市净率、低市盈率、股价低”这三位一体的牛市法宝，我就认为它是有价值的。
当然啦，我还考虑了其他与价值无关的市场交易因素，主要有四点，由于我经常扯东扯西地满嘴跑火车，先列个纲要，免得不知跑到哪里去：1、狙击大象，不追狡兔2、与狼为敌，才成狮王3、螳螂捕蝉，黄雀在后4、三驾马车，龙啸九天一、狙击大象，不追狡兔巴菲特把选股和市场买进的大机遇比喻成射击“大象”，目标巨大才容易打得准，且打死以后还收获丰厚。
当然啦，也有人称他指的是那些大象级公司。
但不管怎么说，从交易逻辑上讲，当有较好、较确定的获利机会时，就应放弃众多的小机会，哪怕这些小机会看似来钱更快，但是，要知道，一旦我们去追逐这些小机会时，这些小机会往往跑得比兔子还快，而且比狡兔三窟还要多几窟地难抓，等我们被骗得晕头转向后，再回头来找大象时，大象也早就跑没影了。
小小辛巴投资体系研究
小小辛巴投资体系研究1.前言一直想写一篇文章用来记述一下小小辛巴的投资体系，但这又是一个非常难的议题。
一是因为思想最难交流，即使读遍他几十万字的巨著，并不见得你所领悟的就是他思想的真谛。
二是使用“投资体系”这个词范围太大，又是一个极为严谨的议题，包括投资的方方面面，观察他的操作也许只是体系的一部分。
自己的总结与归纳总会有偏颇之处。
所以，接下来的文字如果与小小辛巴的思想有出入，或者完全相反，又或者疏漏等等，请各位不要见怪。
写下这些东西只是为了自己学习的一个总结和提炼，在如今浮躁的网络世界中，希望不要引来一片骂声就是万幸了。
一个完整的投资体系，我个人认为包括以下几个方面：●对市场、公司、政府、人性……等相关因素完整的认识●完整的研究方法、选股方法、操作方法(买入和卖出)●投资组合构建方法、仓位的管理方法●风险的应对下面就这几点逐一分析与概述其方法，不到之外，多多海涵。
还是摘录一下先生本人的话吧：我的交易体系可概括成三点：首重安全，如不符则一律否决；组合致胜，精选个股，分档低吸，长线持有；控制仓位，保有现金，坚守最后的安全底线。
2. 市场环境的认识对于市场的认识，读先生早期的文章可以看出其认同如下三点：1.主动性投资很难战胜指数化投资；2.通胀是投资的大敌；3.只有投资那些能长期跑赢指数的超级冠军才能取得最后胜利。
当然，这只是早期观点，在这种思想下，可以看出先生挑选无限需求的稳定增长行业，酒、药。
银行甚至于强周期的资源股，像神华等。
但无一例外，通通是重剑型企业。
显示出其对龙头股的偏爱。
从去年到今年以来，先生致力于建设一个几十只小盘成长股所构建的投资组合。
虽然所占总休仓位很少，但也显示出先生日新月异的转变思想。
对于公司，从冷看成长一文中可以读到，高速增长几乎是“神话”，成长是不可持续的，对于公司始终站在置疑的角度去持有。
安全始终是第一要务。
对于政府与指数，从先生的选股与操作策略上来推论的话，关于指数，大盘，政府因素考虑较少，主要是执行自下而上的选股策略。
力生制药2020年三季度经营风险报告
力生制药2020年三季度经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
力生制药2020年三季度盈亏平衡点的营业收入为22,241.66万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。
营业安全水平为26.25%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过7,915.65万元，企业仍然会有盈利。
从营业安全水平来看，企业有较强的承受销售下降打击的能力，经营业务是比较安全的。
2、财务风险
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。
经营风险指标表
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供176,909.33万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元)
内部资料，妥善保管第1 页共4 页。
小小辛巴的辨股析图20(力生制药之三)
小小辛巴的辨股析图20（力生制药之三）每一次都在徘徊孤单中坚强，每一次就算很受伤也不闪泪光。
恐慌虽然漫长无限期。
但我们始终坚信，会赚钱的企业活得肯定比恐慌期间长。
我们要做的只是尽量买得便宜而已，便宜既给我们带来安全，又给我们带来超额利润，只是要等到一个便宜的底价并不容易。
对于喜欢做长线交易的人而言，得经常面对一个典型矛盾，看中某个股票，当然看好它的长远涨幅，但为了保证投资安全，我们又希望越便宜越好。
很多人千挑万选，好不容易确定了一个自己最喜欢的股票，从基本面、消息面、管理层面、以及各种面考察，形成了内心确认，认为与现价相比，没有十倍涨幅，也有七、八倍的，哪怕是最保守地打折扣，两、三倍总是有的，这样子很容易就得出一个结论，既然将来能涨那么多，现价哪怕是贵点，相对于未来的涨幅而言，还是便宜的，有什么不敢买的。
也就是这种简单化思维，使绝大多数人不顾风险，只相信自己的基本分析，而现实往往证明，大部分人的基本分析是不过关的，并不能找到真正的长线赚钱股票，少数人即使找到了，也因为熬不过买入后下跌百分之五、六十（有的惨到下跌90％）的惨痛经历而出局。
这种心理误区恰恰就是格雷厄姆所说的：“合理的推断可能比不正当的推断更危险，因为它引诱更多的人采取无根据的行动。
”但是如果我们过于谨慎，又会在长久等待中错失机会。
等待从来都不容易，这里面的艰辛，去问问当年在等待中抱柱而死的尾生就知道了。
对于力生我等了很长时间，在等待的过程中除了持续研究该股的基本面外（详见之一、之二），也反复思考过各种问题。
等待过程一：跌破发行价时的考虑对于力生制药的关注，我其实已经很久了，当它跌破45元的发行价后，觉得可能有机会，因此，看了看它的基本资料，感觉很一般，产品没有什么竞争力，募资项目也很一盘，虽然主打产品获利能力尚可，增长速度较快，但是很难有什么爆发性的成长潜力，心想，这种一般性企业也拿来上市，有点吃饱了撑的。
但细看基本资料，却发现国有股占了51.36％，引起了我的注意。
小小辛巴的辨股析图30(新开普之二)就像那个电影《比悲伤更悲伤的事》,安排好了将来的一切,只是为了更幸
小小辛巴的辨股析图30（新开普之二）就像那个电影《比悲伤更悲伤的事》，安排好了将来的一切，只是为了更幸福，但这个不得不一直坚持到底的过程却是如此悲伤小小辛巴的辨股析图30（新开普之二）牛市比熊市还要折磨人，遍地涨停板，就是轮不到自己，我承认我的修行不够，我也会眼红。
我不仅会眼红，还会后悔。
年初时，有人曾告诉过我一个大机会，我却固执地走自己的路，结果该赚的钱没赚到，只能灰溜溜地缩在新开普这种原地踏步踏的股票中看着人家一路飚涨。
看着一个个错失的机会，我脑海中闪过一部部电影：机会1：《比悲伤更悲伤的故事》机会2：《那些年我们一起追过的女孩》机会3：《致我们终将逝去的青春》机会4：《盗梦空间》一、机会1：《比悲伤更悲伤的故事》之广州药业有关注我微博的童鞋可能会注意到我2013年1月12日转发的一条微博：@小小辛巴之家：【广州药业打算关注】今天下午与同福先生聊了一下午的广州药业，对这个股票的印象有所改观，以后打算加强关注与研究。
转发：@红一方面军_同福发表了博文《广州药业坚定持股同福》-重仓买了三天了，重新看了一些过去看的资讯，按目前A股股价合并后280亿的市值，博取未来王老吉的发展空间，本金有安全，而如此独特稀缺的无形资产的重估商机/zj1DPL0|转发(23) | 评论(3) 1月11日注1：“同福先生”即上文所提到的我的师友“老欧”；注2：讨论时（2013年1月11日）广州药业收盘价21.53元，到今日（2013年5月18日）收盘37.78元，期间最高价为40.73元，仅四个月就接近翻倍。
如图：可能会有兄弟感到好奇，针对广州药业，我跟同福先生聊了整整一下午，到底都聊了些什么呢？需要说明的是，很多知名价值投资者，在私下里聊天时，可没有那么多冠冕堂皇，一样也是投机思维严重。
比如说，年初到春节前后，市场在银行股的推动下气势如虹，但坊间流传出“私募一哥徐翔与安信证券策略师程定华一次午餐会”录音对话后，行情马上嘎然而止。
转载5大民间投资高手
转载5大民间投资高手Laoba1梁军儒乃五位之中最早浸淫网络之高手。
2003年前后活跃于闽发论坛，其时就已经显山露水，锋芒初露，与Wjmonk，sosme,同丰齐名，而在心态,耐心方面优于其他几位，乃其核心竞争力，有《心态是投资者核心竞争力》为凭。
对巴菲特"消费垄断"的认识与痴迷在他人之上，体现在投资实践中的例子是对贵州茅台的从一而终，梁君对此自我评价如下:"。
三位大师(Wjmonk，sosme,同丰)深厚的理论功底和强大的基本面分析能力与实际操作表现出不相配的情形。
很典型的例子就是对茅台的判断，多年持续的增长，已经很高而且还在不断提高的股东权益报酬率，超强势的品牌，超高的净利率，形势一片大好的销售市场，合理的市盈率(特别是两三年前)。
基本面看不到丝毫变坏的迹象，相反，我们可以清楚地看到确定性很强的未来，一切的一切，都在表明它是巴菲特梦寐以求的垄断型企业。
但三位都是在很早就发现其投资价值后，只是持有了很短一段时间。
Sosme兄对它谨小慎微，wjmonk兄很快就认为没有安全边际，同丰兄应该也是短时间持有。
难道以三位的深厚功力看不出它的价值所在吗?只能毫不客气地说，三位没有真正认识到茅台的长期投资价值，对巴菲特地选股策略理解得不够深刻。
好股票应该是买入后一直持有，直到基本面变坏。
三位在近两年的操作过程中一样地令我感到失望。
若让我评分，我会给wjmonk兄70分，sosme兄85分，同丰兄80分，我给自己90分。
"言辞间不难看出梁君的功底与水平。
事实也的确如此，过去数年中梁君在茅台，白药，张裕，阿娇中获益匪浅，也写下不少颇具水平的经典美文，但也给老申我留下几点疑问:一是2003年前后茅台，张裕等处于行业低谷，估值较低，动态市盈率15倍以下，市净率3-4倍，之后几年是典型的双击。
今日估值已合理偏高，成长趋缓，当前估值水平未来尚可维持?二是梁君认为巴爷投资理论核心是消费垄断，与安全边际同等地位，但近几年巴爷投资铁路，比亚迪，IBM，Intel,乃至奥马哈先驱报，对梁君以前的认识构成挑战。
读后感《彼得林奇的成功投资》精华及笔记心理
读后感《彼得林奇的成功投资》精华及笔记心理1、预测股市很难，小投资者也总是更易于产生悲观和乐观情绪。
2、高尔夫认识“高富帅”并讨教投资技巧。
3、偏爱文科，不喜欢数学（投资不需要高深数学，是一门艺术，历史和哲学对我帮助更大）4、一个受过严格量化教育的人对投资更不利，我们作股票所需知识早在小学教学会了。
5、逻辑学教会我分辨华尔街特有的不合逻辑性，对我帮助最大。
6、进入富达——我看得更远，是因为站在巨人肩膀上。
7、市场总是滞后性的，好公司不一定能及时被发现。
8、如果一个公司的股价不断下滑，而收益持续增加，继续持有和增持买入是最佳方法。
9、小型成长的好公司不易发掘，机构只偏爱大公司。
10、能赚大钱固然好，但在投资是最为重要的是当你的投资策略失败时，让自己的损失尽可能减少。
华尔街对此有一条不成文的规则：如果你是因为购买IBM的股票而使得客户的资金遭受损失，你永远不会因此而丢掉饭碗。
11、衬衫4项检验合格理论。
12、基金喜欢普通，稳妥的股票。
13、基金资产规模越大，就越难超越对手。
14、快速成长型的、困境反转的小公司组合可以跑赢平均水平。
（小小辛巴的绝技！）15、复利的威力是无穷的，投资债券没错。
16、直接买大公司的股票，长期回报将高于市场平均水平。
（知道我为啥选中兴、TCL、三一了吗。
可是三一两年还没开始反转。
）17、如果你从1978年开始就已经购买了货币市场基金，你肯定不会为此而感到不安。
因为你已经避开了几次较大的股票市场下跌行情。
货币市场基金带给你的最差回报就是每年只向你支付6%的利息，而你的本金却不会受到丝毫的损失。
短期利率涨到17%的那一年，1981年，股票市场却下跌了5%，如果你持有货币市场基金，你就会获得一笔22%的相对收益。
18、即使长期持有蓝筹股（人们普遍认为这是一种最安全的投资行为），也有风险。
19、写这段话的目的是为了说明风水轮流转的道理，因为没有人能保证大公司有一天不会变成小公司，同时也不存在所谓的不容错过的蓝筹股。
小小辛巴的辨股析图25(尤洛卡之二)
小小辛巴的辨股析图25（尤洛卡之二）很多人抱怨说，只看到我写买的，没看到我写卖的。
我想这些朋友可能是刚看我博的，所以没看到我过去讲卖出的文章，另外，有些朋友可能是做短线的，自然无法适应我一放几年不卖的长线风格。
本文同样不想专门讲卖出，对我而言，买进与卖出都是一个自然的过程，需要考虑多种因素，不仅要考虑个股、大势，还要考虑仓位组合与现金储备，各人风格不同，很难有固定模式可参照。
本文主旨在于总结错误，因为有意思的是，错误的买入，还是得到了正确的结果，而正确的卖出，却得到了错误的结果，所以再顺便讲一下尤洛卡的卖出。
前面说了，我在尤洛卡上做了三次买进，分别是21.28元，18元、15元，均价为18.10元，相对于极限最低价13.34元，被套26%，虽然也算套得惨，但极限低价往往存在时间很短，随着市场回暖，股价很快就反弹到了我的成本区，18元上下。
接着，尤洛卡公布了一个十送十预案，连续两个涨停，到了23元上下，我卖出了上面两档，并用微博记录交易：@小小辛巴之家：【保留底仓尤洛卡】今日在23.10元将18元、21.80元（原文有误，实际应为21.28元）买入的尤洛卡减持，长线持有15元的底仓，这只小盘成长股前景远大，未来还将有所表现。
回顾过去，现在的盈利来源于过去的辛苦，孤独、恐慌、疑虑、被嘲笑······。
都是必须付出的成本，最终所得也不过是开启下一段行程的船票，驶向那未知的方向。
转发(7)| 收藏| 评论(43) 1月17日13:32来自新浪微博如图：虽然尤洛卡的股价回升，很快掩盖了我买得过高的错误，但是，我知道，这纯粹是市场回暖所致，行业基本面并没有根本性好转。
如：煤矿安全设备生产商—梅安森，同样在2012年第三季度出现了增速减缓，第三季营收同比增长15.55%，净利同比增长27.77%，远低于第二季的营收同比增长42.54%，净利同比增长73.29%；而生产监控传感器等零件的上游厂商—汉威电子，在2012年第三季度也出现了增速减缓，第三季营收同比增长-8.21%，净利同比增长-18.55%，远低于第二季的营收同比增长28.69%，净利同比增长34.13%。
小小辛巴的辨股析图53（国元证券）-2015-4-6
小小辛巴的辨股析图53（国元证券）-2015-4-6券商股再传利空，证监会严查两融之风又起，但我的内心却无比宁静，宁静到我连换个有新意的开头方式都不感兴趣。
我感兴趣的不是现在避风头，而是将来的整体逃顶。
对于现在的一些短期利空消息，作为典型的市场投机者，我始终牢记着炒作行业的一句名言：“天朝越是反对的，越要炒。
调控什么，涨什么，从来不会有错。
”这种话从长期来看显然是极端错误的，凡是与天朝对抗的，都不会有什么好下场，不相信这个的，就别在天朝混了，不过呢，话又说回来，没有好下场的只是最后一批接盘者而已，前期与中期的参与者倒真是赚了一波又一波，爽得没法说。
最简单的例子，莫过于炒房子的，在黄金十年里，调控一次涨一次，年年调，年年涨，现在不压盘了，房子反而涨不动了。
以前股市牛的时候，也差不多这样，到了牛市中后期，国家也是三令五申地严重警告，疯牛依然没完没了，相比起来，现在这些监管消息，只是毛毛雨。
从历史来看，每次牛市的后期，即使被严重警告三次以后，股市离大顶还有蹦三蹦的距离。
所以说，关键的不是调控消息的短期影响，而是中后期的逃顶研判。
那么，要怎么判断大的阶段性顶部呢？下面我将结合国元证券等券商股的交易与未来展望，对这个问题进行探讨，本文照例不探讨价值，只说交易策略安排。
需要强调的是，本人2015年交易的主要是主板股票，因此我要逃的当然也是上证指数的顶，其他指数顶虽然与上证指数有一定关联，但是，观察重点有很大区别，千万别生搬硬套。
一、依次布局待奔顶如果说我前期在百箭1号布局的第二大仓位——银行股，是持股到指数顶部的后手，那么该组合的第一大仓位——券商股，就是我的先手。
等到先手涨到位了，指数也就差不多快到位了，我会把先手都调换成后手，然后在上证指数最后冲顶时，全部脱手。
注：本人交易国元证券记录较多，大多在微博与雪球网上有实时记录，这里就不像以往那样全文摘录了，只列具体时点与价位，感兴趣的可以自己去查：1、买入国元证券，13.8元建仓。
小小辛巴-2012-4-16-理邦仪器之三
小小辛巴的辨股析图17（理邦仪器之三）安全是什么？安全就是远低于价值的任何一个地方。
划定低估的安全区间容易，但在低估区间内不疑神疑鬼地担心这担心那却并不容易。
严格筛选出优秀企业容易，但以足够的宽容度去容忍一些负面消息同样不容易。
划定安全区间与认定企业素质属于技巧问题，但能不能排除各种影响去坚信自己的判断则是精神态度的问题。
如果没有理性的精神态度，即使是身处长线好股的安全区间，也会因没有定力而离开。
所以格雷厄姆才说：“对于理性投资，精神态度比技巧更重要。
”精神态度的强大与理性需要历练，历练既来自于市场风雨的洗礼，也来自于对企业财务数据的深入思考。
关系到投资的主要财务数据，无非就是三项：负债的安全度、获利能力的研究、成长速度的研判，我们要针对这三项数据中与投资关联度最高的内容加以分析考虑。
有能力或有兴趣的还可以更进一步拓展细化研究，但切记不要拘泥于小细节而否定了大方面的把握。
牢记塞斯〃卡拉曼所说：“无论你怎样勤奋，都不可能穷尽投资标的的所有信息。
”我们需要做的就是严把关键数据。
具体分析理邦仪器如下：一、资产负债表的安全度分析1、负债率分析理邦仪器的财务安全度是极高的。
2011年资产负债率为4%，在众多新上市公司中并不显眼，但是如果把上市前的负债率调出来看的话，我们就会发现理邦仪器的不同凡响。
理邦仪器上市前三年的负债率分别为：2008年10.78%；2009年23.66%；2010年18.22%。
对比为了圈钱而上市的大多数企业（大多上市前就欠了一屁股债）来说，理邦仪器上市前的负债率是相当低的。
2、负债构成分析再看理邦仪器历年负债的构成，预收账款与应付账款占了很大的比例。
我们都知道，只有产品有强大需求，人家才愿意先交钱再排队等着发货，从而形成预收账款的负债；我们也同样知道，只有公司信誉好，提供原材料的上游才会同意先发货再收钱，从而形成应付账款的负债。
从财务上来说，预收账款与应付账款虽然记成负债，但却是占用别人的资金做自己的事，不会欠银行钱，更不用付银行利息，是占便宜而又安全的，只要正常经营生产，基本上没有什么风险。
002393力生制药2023年三季度决策水平分析报告
力生制药2023年三季度决策水平报告一、实现利润分析2023年三季度利润总额为29,893.75万元，与2022年三季度的5,035.63万元相比成倍增长，增长4.94倍。
利润总额主要来自于内部经营业务。
2023年三季度营业利润为29,878.8万元，与2022年三季度的5,034.94万元相比成倍增长，增长4.93倍。
二、成本费用分析力生制药2023年三季度成本费用总额为19,690.49万元，其中：营业成本为10,323.26万元，占成本总额的52.43%；销售费用为7,437.85万元，占成本总额的37.77%；管理费用为2,152.91万元，占成本总额的10.93%；财务费用为-1,945.01万元，占成本总额的-9.88%；营业税金及附加为526.61万元，占成本总额的2.67%；研发费用为1,194.87万元，占成本总额的6.07%。
2023年三季度销售费用为7,437.85万元，与2022年三季度的9,201.85万元相比有较大幅度下降，下降19.17%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度在销售费用下降的同时营业收入也出现了较大幅度的下降，但营业利润却有所增长，企业销售活动的效率有所提高，但要注意营业收入下降所带来的不利影响。
2023年三季度管理费用为2,152.91万元，与2022年三季度的2,903.12万元相比有较大幅度下降，下降25.84%。
2023年三季度管理费用占营业收入的比例为8.47%，与2022年三季度的10.11%相比有所降低，降低1.63个百分点。
经营业务的盈利水平提高，说明企业管理费用支出控制较好，管理费用支出水平的下降促进了经济效益的提高。
三、资产结构分析力生制药2023年三季度资产总额为556,171.74万元，其中流动资产为301,551.06万元，主要以货币资金、应收款项融资、应收账款为主，分别占流动资产的70.46%、7.44%和6.12%。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
小小辛巴的辨股析图20（力生制药之三）每一次都在徘徊孤单中坚强，每一次就算很受伤也不闪泪光。
恐慌虽然漫长无限期。
但我们始终坚信，会赚钱的企业活得肯定比恐慌期间长。
我们要做的只是尽量买得便宜而已，便宜既给我们带来安全，又给我们带来超额利润，只是要等到一个便宜的底价并不容易。
对于喜欢做长线交易的人而言，得经常面对一个典型矛盾，看中某个股票，当然看好它的长远涨幅，但为了保证投资安全，我们又希望越便宜越好。
很多人千挑万选，好不容易确定了一个自己最喜欢的股票，从基本面、消息面、管理层面、以及各种面考察，形成了内心确认，认为与现价相比，没有十倍涨幅，也有七、八倍的，哪怕是最保守地打折扣，两、三倍总是有的，这样子很容易就得出一个结论，既然将来能涨那么多，现价哪怕是贵点，相对于未来的涨幅而言，还是便宜的，有什么不敢买的。
也就是这种简单化思维，使绝大多数人不顾风险，只相信自己的基本分析，而现实往往证明，大部分人的基本分析是不过关的，并不能找到真正的长线赚钱股票，少数人即使找到了，也因为熬不过买入后下跌百分之五、六十（有的惨到下跌90％）的惨痛经历而出局。
这种心理误区恰恰就是格雷厄姆所说的：“合理的推断可能比不正当的推断更危险，因为它引诱更多的人采取无根据的行动。
”但是如果我们过于谨慎，又会在长久等待中错失机会。
等待从来都不容易，这里面的艰辛，去问问当年在等待中抱柱而死的尾生就知道了。
对于力生我等了很长时间，在等待的过程中除了持续研究该股的基本面外（详见之一、之二），也反复思考过各种问题。
等待过程一：跌破发行价时的考虑对于力生制药的关注，我其实已经很久了，当它跌破45元的发行价后，觉得可能有机会，因此，看了看它的基本资料，感觉很一般，产品没有什么竞争力，募资项目也很一盘，虽然主打产品获利能力尚可，增长速度较快，但是很难有什么爆发性的成长潜力，心想，这种一般性企业也拿来上市，有点吃饱了撑的。
但细看基本资料，却发现国有股占了51.36％，引起了我的注意。
这一点在以民营企业为主体的中小板中是比较少见的，这种结构的好处在于大小非减持的力度至少降低一半，还有另外一点好处就是与股价炒作有关，因为这种国有股占主体的中小盘企业，地方官员及相关利益阶层想从中分得好处的话，主要还得靠低买后的股价上升获利，而以前也有类似手法，先弄一个一般性的项目上市，造成低价因素，之后再不断注入优质资产，推动股价上升，这样大家都有得钱赚。
而天津在制药方面的整体研发实力是很强的，有相当多的医药名企，如：天士力、红日药业、中新药业、瑞普生物、九安医疗、天药股份。
我以前关注过一家心血用药的著名企业—信立泰，它的主打产品的专利技术就是从天津那里买来的。
可见，天津虽然是国企化比较严重的地方，但是，真正能静下心来搞点研究的，也就是那些传统知识分子，底蕴还是很深厚的，说不定什么时候就会塞进一个有利可图的项目，应加强关注。
当然啦，这些只是我们的想像，是否买入还是取决于股价是否安全，如果没有一个安全的股价做底基，什么想像都是空的，炒作集团即使有题材，也不敢在危墙上作画。
当时我注意这个股票时，股价在40元左右，比发行价还低，好像很便宜，在以前的历史经验中，只要跌破发行价，傻傻地买下去，就没有不赚钱的，但好在我还算是格雷厄姆的书传弟子，始终牢记着他所说的：“在过去的日子里，大多数投资格言失于概括的简单性或存在偏见与偏好。
因此，如不仔细思考的话，它们在过去似乎是很有道理的。
现在要么是不正确的，要么因例外太多而毫无用处。
”理性告诉我，发行价不过是别人定的一个参考价格而已，只有合理的估值才能得到合理的价格，不要轻易受他人（他人包括市场、券商、专家、高手甚至是自己的恩师）意见所左右，要有自己的定见。
所以，我对股票估值时，很少去问别人是什么意见，虽然我知道，由于资讯不全，难免会有偏差，得出的结果可能是偏差的，甚至是一种偏见。
但是，定见在取得成功结果之前，都是表现为偏见，我的偏见我负责，出了错，我没有任何理由推卸责任，反过来，也促进我总结错误，发现自己不足，有些早期学费必须得自己交。
当时，看了一下40元上下的力生，市净率在3倍上下，还算便宜，但市盈率却在40倍左右，以力生老产品的增长速度而言，按照我的偏见，显然是高估的，哪怕是低于发行价，也是不能买的，只能放在一边，稍作关注。
等待过程二：预想实现时的等待日子在一天天的无聊重复中度过，月子在一月月的平庸无奇中流逝。
到了2010年8月，公司公告称要搞23价多糖肺炎疫苗。
这说明当时我预见是正确的，力生那没有前景的募资项目只是一个幌子，真正要搞的是其他有前景的项目。
而到了2011年年初，相关报道又称“力生制药(002393)解决同业竞争取得进展”：天津市医药集团有限公司，承诺在2010年12月31日前，将复方利血平等21个药品的药品注册证，以转让至力生制药或注销的方式，彻底解决力生制药与天津市中央药业有限公司、天津药物研究院药业有限责任公司所存在的潜在同业竞争问题。
（具体进展，略）这些情况揭示出该公司是有集团在背后悄悄运作，正在把一个普通国企，越变越好。
如果是十多年前的我，发现这些蛛丝马迹，肯定是大为兴奋，加上股价似有庄家运作，与消息一起同步上行，像这种情况那肯定是要跳进去跟庄的，谁知道这大庄后面还有多少好的底牌没有打，迟了可就来不及了，呵呵。
可我早已不是当年的我，对我来说，不符合我的估值安全标准，哪怕是庄家的炒作计划排在我面前，我也不会心动，因为我知道，即使庄家的炒作计划再完美，后续资金再雄厚，遇到大市不好，在空气中作画的话（没有价值支撑），也是会失败的（少数也会成功，但这种机构往往吃了一肚子货，吐不出来，有苦难言，只是肥了些老鼠仓而已）。
没有价值支撑的泡沫很容易破碎，力生冲高到上市初的高位55元后不久，因为没有后续题材支持，很快就受大盘下跌影响，跌到了前期低点42元附近。
当时，我面临着一个艰难的选择，通常来说，像力生这样估值相对便宜，没有多少市场人士关注，出现底部收集特征，并有大股东出利好配合炒作的股票，一旦公司业务取得实质性发展，股价会有很大上升空间，这时候的价格很可能是底价。
一直等待便宜的价格，很可能会错失机会。
虽然，我的等待心态历来较好，因为我经常会准备一篮子股票一起等待，飞掉一些，我也不是太在意，但是，当时结合市场大盘分析与个股表现而言，以我的市场经验，我能确定会有一次上升，我无法判定力生在这一次短期上升后，是否还会跌回到我的目标低位，随意错失机会也是一种错误啊。
反复权衡安全与机会之后，我还是选择了安全，但为了不让自己过于遗憾，我在42元（未除权）的价位买了微量，作为观察仓，加强观察，以防自己忘记。
只要拥有，就不能算错过。
虽然很少，也是一种纪念。
买得少，正是为了防止自己买得多，心理平衡很重要。
过程详见相关博文“小小辛巴的只言小思139（初阳将现）(2011-01-25 21:37:37)”如图：等待过程三：概念化创新高时的等待等待是艰难的，但在赚钱中等待却是甜蜜的，当时买了力生之后，表现还不错，一路盘升，而因钓鱼岛屡获“敢动中国”奖的日本，在这期间，得到了地球认可，获得了地震加海啸加核辐射三项大奖，力生因系防辐射碘片生产商也作为特邀嘉宾参加了颁奖典礼。
相关报道如下：【2011-03-17】资金炒作碘概念，异动表现：由于日本已分发碘片给居民进行预防，作为碘化钾生产企业，力生制药(002393)受到市场广泛关注，本周一、周二连续大涨，不过昨天早盘冲高后又快速回落，放量收阴，跌2.37%。
点评：公司是国内化学合成制药和制剂生产重要企业之一。
作为大股东天津医药集团唯一化学药整合平台，未来集团旗下中央药业等化药企业资源有望逐渐整合入公司，从而带来想象空间。
【出处】恒泰证券【作者】鲁晓君力生这种老国企的底蕴确实深厚，遇到突发性事件，其都能拿出相应产品参与，加上平台整合的市场传闻出现（这也在我的预期之中），股价强势上涨。
如图：如果用52周新高法，或者欧内尔的强势创新高衡量，力生的上涨空间已经打开，以前的我会全仓追入。
但理性告诉我，任何概念化的炒作如果没有价值做支撑都是鬼画符，因此，尽管涨得我又开心又后悔，但我没有做冲动性买卖。
事后来看，那个地方绝对是个坑人的陷井，不仅如此，连带着把我的观察仓也给套牢，带我进入漫漫长夜。
事实证明，再好的短期机会，如果没有估值安全做保证，都难逃被套的命运。
等待过程四：到达安全区的等待有些人可以惊艳你的时光，却无法温柔你的岁月。
力生让我在极短的时间内赚了近30%，却让我套牢一年半，虽然我买得极少，但哪怕是一百股的套牢也会让我后悔不止。
有没有那么一个人，让你曾经发了疯的想，现在却拼了命的忘。
这样的人很少，但这样的股票却很多，买之前，发疯地觉得前景很好，被套之后，才发现什么都是空的。
具体到力生而言，买入之前我很看好，但被套之后，才理性地认识到，23价疫苗项目要到2013年底才能建成产生效益，原募资项目及收购项目能够多快产生效益也不知道，大盘走熊，大股东再塞入好资产做高股价的动力也不足，即使力生连年大比例分红，也无法阻止股价日渐走低。
期间，有不少朋友问我这个股票，我大多数情况下好像都是答28元或者25元以下，因为这种医药类的普通次新股大概也就是这个估值。
泡沫易碎，但价值显现却要很长时间。
跌了一年半后，近期，公司在大股东的强力支持下，终于以5亿收购价值达16亿以上的中央药业，股票的含金量大增。
考虑到弱市更看重股票的防御性，因此，以25元以下的价格买入可能性很低了。
因此，我重新调整了买入计划。
并发微博记录：@小小辛巴之家：【力生制药】经过了一年半的漫长等待和持续观察，今日在31.80元建仓力生制药，占1%，并继续用剩余资金等待28、25、22、19元的逢低买入区间，或其他好股，得之我幸，不得我命，涨固可喜，跌亦无忧，我命由我不由天。
|转发(18)|收藏|评论(18)6月20日11:10来自新浪微博手机版有朋友提出反对意见：@第三方建设者：兄台关于“命”的陈述颇为矛盾，说明兄本就处在矛盾中。
不论标的，不大看好此次操作。
(6月20日12:05)对于“我命”之说的前后矛盾，我承认。
但我不得不强调：因为交易本身就是一对矛盾体。
我不知道股价会跌到什么样的低位，虽然我主观上已经认为够低了，但是，股价的下跌经常是要一层层地打破交易者的心理承受力的，这属于我们不能掌控的天运。
在极低位置准备的价差较大的相当接盘价，相当于我们的网，当我们设定得足够深时（除非我们的设定有问题，股价连最低一档都跌破），就一定会得到很接近底价的均价，就我的交易历史而言，我往往只能完成前两、三档的接盘（目前，力生我只接到一档，不知能否接到28元的第二档），该股即现历史性铁底，而均价往往离最低价只差10-15%。