第三章企业筹资管理
第三章 筹资管理
9
二、发行普通股
（一）股票的概念及种类
股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证 券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代 表了股东对股份制公司的所有权。
1.按股东权利和义务分: 2.按股票票面是否记名 分:
普通股 优先股 记名股票 不记名股票
10
二、发行普通股
3.按股票票面是否标明金额
面值股票
17
二、银行借款
（一）种类：
按借款期限 分 短期——1年以内 中期——1~5年 长期——5年以上
按借款有无担保-----信用、抵押、票据的贴现 按提供贷款机构——商业银行、政策性银行
18
一、银行借款
（二）银行借款程序
申请
审查
签合同
借款
还款
的信 评用 估等 级
条款： 调 查审 批来自基本、违约、 保证、其他
43
二、资金成本的计算 （一）个别资金成本的计算
用资费用 用资费用 = 筹资额—筹资费 用 筹资额(1—筹资费率)
资金成本 =
44
•
1.银行借款的成本
Kl
=
利息额(1-所得税率)
借款额（1-筹资费用率）
I (1 T ) K1 L(1 F )
45
例：某企业向银行取得400万元的长期借款， 年利息率为8％，期限5年，每年付息一次， 到期还本。假设筹资费率为0.2％，所得税率 为33％，该笔长期借款的成本计算如下：
1）若该债券溢价发行，其发行价格总额为1 200万元，则其资 金成本为： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔1 200×（1－4％）〕 ＝5.82％ 2）若该债券平价发行，则其资金成本为： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔1 000×（1－4％）〕 ＝6.98％ 3）若该债券折价发行，其发行价格总额为800万元，则： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔800×（1－4％）〕 ＝8.72％
《财务管理筹资管理》幻灯片PPT
其形式有：债转股、以股抵债；
（四）双重筹资动机
综合（二）（三）两种动机
二、筹资原则P84（了解）
1、合理确定资金需要量，努力提高筹资效果；2、研究投资
方向，大力提高投资效果；3、适时取得所筹资金，保证资金投
放需要；4、选择筹资来源，降低资金成本；5、适当安排自有
2
三 、筹资渠道P85--（掌握） 1、国家财政资金； 2、银行信贷资金； 3、非银行金融机构资金； 4、其他单位资金； 5、民间资金；6、企业自留资金；7、国外和港澳台资金。
第五节 债务资本筹集
4、单利贷款，计算补偿性余额信用条件的实际利率： k P i i (年实际利率） (i-年利息率）
P-P i 1 i 5、周转信贷协定信用条条件的承诺费
k=(p-q) r (承诺费）
12
一、银行借款
第五节 债务资本筹集
（五）银行借款筹资的优缺点。（掌握）P133 1、优点3条： （1）筹资速度快； （2）筹资成本低； （3）借款弹性好； 2、缺点3条： （1）财务风险较大； （2）限制条件较多； 联系前面“股票筹资”优缺点记忆！
16
三、融资租赁 （二）融资租赁基本程序（了解）P143— 明确三方的责任：出租人根据承租人需要（要求）购进（与销售 方存在购销合同），然后将设备出租给承租人（租赁合同），因 此，融资租赁存在三方当事人（销售方、出租人、承租方）、两 种合同（销售合同、租赁合同）（需理解） （三）融资租赁租金的计算（掌握）P145--
AD
D．资金成本高
E．具有财务杠杆作用 （债务资金才有）
9
一、银行借款
第五节 债务资本筹集
（一）银行借款的种类（掌握）P126-128 重点掌握第”2“种分类P127（归纳4点见书） （二）办理银行借款的程序（了解） （三）银行信用条件和实际利率（重点掌握）P130(4四种信用条件） 1、掌握四种信用条件 （1）信贷额度：即贷款限额，是借款企业向银行借款的最高限额； （2）周转信贷协议：是银行承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。 企业对贷款限额的未使用部分需向银行支付承诺费（一般按未使用额度 百分率计算）； （3）补偿性余额：银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际 借款额一定比例的最低存款余额。 影响：补偿性余额能降低借款银行贷款风险，但增加借款企业负担，提 高借款实际利率（因实际借款额减少）； （4）按贴现法计息：银行发放贷款时，先从本金中扣除利息，到期时 借款企业偿还全部本金； 影响：贴现法借款，借款企业可利用贷款额为本金扣除利息后金额，提 高了实际率。（因实际借款额减少）
财务管理学试题--第三章--筹资管理
第三章筹资管理一、单项选择题1.按照资金来源渠道不同，可将筹资分为（）。
A.直接筹资和间接筹资B.内源筹资和外源筹资C.权益性筹资和负债性筹资D.短期筹资和长期筹资2.下列权利中，不属于普通股股东权利的是（）。
A.公司管理权B.分享盈余权C.优先认股权D.优先分配剩余财产权3.在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是（）。
A.吸收直接投资B.发行公司债券C.利用商业信用D.留存收益转增资本4.企业选择筹资渠道时下列各项中需要优先考虑的因素是（）。
A.资金成本B.企业类型C.融资期限D.偿还方式5.已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，则该普通股股利的年增长率为（）。
A.6%B.2%C.2.8%D.3%6.相对于股票筹资而言，长期借款的缺点是（）。
A.筹资速度慢B.筹资成本高C.借款弹性差D.财务风险大7.按照有无特定的财产担保，可将债券分为（）。
A.记名债券和无记名债券B.可转换债券和不可转换债券C.信用债券和抵押债券D.不动产抵押债券和证券抵押债券8.下列各项资金，可以利用商业信用方式筹措的是（）。
A.国家财政资金B.银行信贷资金C.其他企业资金D.企业自留资金9.每份认股权证按一定比例含有几家公司的若干股股票，则据此可判定这种认股权证是（）。
A.单独发行认股权证B.附带发行认股权证C.备兑认股权证D.配股权证10.可转换债券筹资的优点不包括（）。
A.有利于稳定股票价格B.可以节约利息支出C.可转换为股票，不需要还本D.增强筹资的灵活性11.与短期借款筹资相比，短期融资券筹资的特点是（）。
A.筹资风险比较小 B.筹资弹性比较大C.筹资条件比较严格D.筹资数额比较小12.在下列各项中，不属于商业信用筹资形式的是（）。
A.延期付款，但不涉及现金折扣B.预收货款C.办理应收账款转让D.延期付款，但早付款可享受现金折扣13．以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是( )。
第三章：筹资管理(上)
票据贴 现借款
贴现息=票据到期金额×贴现率×贴现期间 票据持到有期未金到额期=银票行据承面兑值汇×票（或1商+票业面承利兑率汇×票票的据，期发限）
贴生现经实营得周款转=困票难据时到申期请金票额据-贴贴现现息的借款，期限一般 其不中超：过三个月。
贴现期间指票据贴现日到到期日的期间
目的与用途
经营周
企业流动资金不能满足正常生产经营需要，而向
证券经营机构只收 取佣金，相对来说费用 低一点。
筹资时间长， 股票以较低的价格
缺点 发行公司要承担 售给承销商会损失部分
全部发行风险。 溢价
不一定能筹足资本， 发行公司要承担发行风 险。
C、发行股票的条件：
1、设立股份有限公司申请公开发行股票的条件：（1） 生产经营符合国家产业政策；（2）发行普通股限于 一种，同股同权、同权同利；（3）在募集方式下， 发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的35%； （4）发起人在近三年内没有重大违法行为；（5）证 监会规定的其他条件。
1、现金投资：以现金出资是企业吸收投资中 一种最重要的出资方式。
2、实物投资：以房屋、建筑物、设备等固定 资产和材料、燃料、商品等流动资产所进行 的投资。
3、无形资产投资：以专有技术、商标权、专 利权等无形资产所进行的投资。
吸收直接投资的程序：
确定筹资数量
寻找投资单位
协商投资事项
签署投资协议
按期取得资金
（三）吸收直接投资的优、缺点
1. 吸收直接投资的优点： （1）有利于提高企业对外负债能力 （2）有利于尽快形成企业生产经营能力 （3）有利于降低财务风险
2. 吸收直接投资的缺点： （1）资金成本较高 （2）企业控制权容易分散
发行股票筹资
第三章 筹资管理
4.股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种。
5.我国《公司法》规定，股票发行价格可按票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折价）。
6.发行股票筹资的优缺点。
（1）发行股票筹资的优点：①能提高公司的信誉。②没有固定的到期日，不用偿还。③没有固定的股利负担。④筹资风险小。
（1）资本确定原则；（2）资本充实原则；(3)资本保全原则；（4）资本增值原则；（5）资本统筹使用原则。
4.企业资本金制度的作用
建立资本金制度具有以下重要作用：
（1）有利于明晰产权关系，保障所有者权益；
（2）有利于维护债权人的合法权益；
（3）有利于保障企业生产经营活动的正常进行；
（4）有利于正确计算企业盈亏，合理评价企业经营成果。
（1）短期借贷市场（２） 短期债券市场。 （３）票据承兑与贴现市场。 （４）长期借贷市场。 （５）长期债券市场。（６） 股票市场
４.从企业财务管理来看，金融市场是企业向社会筹资、投资必不可少的条件，它具有以下作用：（１）为企业筹资。投资提供场所，使资金供需双方相互接触，通过交易实现资金的融通，促进企业在资金供需上达到平衡，保证企业生产经营活动能够书顺利进行；（２）通过金融市场的资金通活动，促进社会资金合理流动，雕节企业筹资和投资的方向与规模，促使企业合理使用资金，提高社会资金的使用效益。
2.周密研究投资方向，大力提高投资效果。
3.适时取得所筹资金，保证资金投放需要。
4.认真选择筹资来源，力求降低筹资成本。
5.合理安排资本结构，保持适当偿债能力。
6.遵守国家有关法规，维护各方合法权益。
第三章筹资管理(2)杠杆原理与资本结构决策
2、净营业收益理论
基本观点与结论——不论公司资本结构如何变化，公 司的加权平均资本成本总是固定不变的，公司资金结构 与公司总价值无关。(承认财务杠杆利益和风险的同时 存在，但更强调财务风险)
解释：
（1）假定条件是什么？
公司的债权资本成本率是固定的，但股权资本成本率是变动 的，公司的债权资本比例越大，公司的财务风险越高，股权资本 成本率就会越高；反之，公司的债权资本比例越小，财务风险越 低，股权资本成本率就越低。因此，经加权平均计算后，公司的 综合资本成本率不变，是一个常数。因此结论就是：资本结构与 公司价值无关。
影响财务风险的因素有很多：
1．资本供求状况
2．企业的获利能力
3．市场利率水平
4．财务杠杆利用水平
(二)财务杠杆系数的测算
财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息 税前利润变动率的倍数。对股份有限公司而言，财务杠 杆系数则表现为普通股每股税后利润变动率相当于息税 前利润变动率的倍数。公司的债权资本比重越高，财务 杠杆系数越大。（另外，财务杠杆利益的表现形式分为两种情况：一是息税前利润不变的情况
一个企业若同时利用营业杠杆和财务杠杆，这种影响作用 会更大。若企业同时利用营业杠杆和财务杠杆，只要销售 额稍有变动，就会使每股收益产生更大程度上的变动，当 然与此同时，企业面临的总风险也就越高。通常把两种杠 杆的联合作用称为总杠杆作用。
（二）联合杠杆系数的测算
联合杠杆作用的程度，可用联合杠杆系数（Degree of Combined Leverage，DCL或DTL）来表示。 联合杠杆系数又称总杠杆系数，是指普通股每股税 后利润变动率相当于营业总额（营业总量）变动率 的倍数。它反映销售额或销售量的变动是如何影响 每股收益的，是营业杠杆系数和财务杠杆系数的乘 积。
第3章 筹资管理
销售额比率法 （1）假设前提：
（2）基本原理
08年销售收入 1000万
应收账款 500万
应付账款
存货
600万
...
700万
09年预计收入1200万
（3）判断是否需要追加资本 预计资产＞预计负债+预计权益时，这就要追加
资金 预计资产＜预计负债+预计权益时，剩余 （4）计算公式P166
外界资金需要量=增加的资产－增加的负 债－增加的留存收益
第三章 筹资管理
本章主要考点：
（1）股权筹资、债务筹资及衍生金融工具筹资方式特点 的比较；
（2）企业资本金制度； （3）资金需要量的预测(销售百分比法、资金习性预测
法)； （4）资本成本的计算（个别资本成本、加权资本成本、
边际资本成本）； （5）三个杠杆系数的计算公式、定义公式的运用及结论； （6）资本结构优化方法的运用。
增加的资产=20000×50%=10000（万元） 增加的负债=20000×15%=3000（万元） 增加的留存收益=120000×10%×40%=4800 （万元）
外界资金需要量=10000－3000－4800=2200
（万元）
3、资金习性预测法
（1）几个基本概念 资金习性：资金总额与业务量之间的依 存关系。
（1）约束性固定成本
企业的经营能力形成后，企业为维持一定的业务量 必须负担一定量的成本，如厂房、机器设备折旧费、 长期租赁费等，企业为维持业务量所必须负担的最 低成本即为约束性固定成本。
（2）酌量性固定成本
在一定期间(通常为一年)，企业根据经营方针 和财务负担能力确定的固定成本，如广告费、 研究与开发费、职工培训费等，这部分成本的 发生，可以随企业经营方针和财务状况的变化， 斟酌其开支情况这部分成本即为酌量性固定成 本
第三章筹资决策与管理
筹集资金简称筹资，是企业根据其生产经营、对外投 资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，采 用适当的筹资方式，切实有效地筹措和集中资金的一种行 为。筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与 企业发展程度的重要环节。
◆2、筹资的分类
站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类 方式。
◆1、冒险型筹资匹配战略
冒险型筹资匹配战略也称积极型 筹资原则。其特点是：企业以长期资 金仅融通一部分永久性流动资产，剩 余的永久性资产和全部波动性资产， 全部靠短期资金来融通。这意味着：企业将承担更大的 筹资困难和利率上涨风险，但另一方面，运用短期资金 来融资可以降低企业的资金成本。
例如，某公司在经营低谷时仍有200万元的永久性流 动资产和500万元的固定资产，但是公司持有的长期负 债与权益只有600万元，那么大约有100万元的永久性资 产的资金来源是靠短期融资来实现的。这时，公司采 取的融资策略就是冒险型的或积极型的。
7/27
◆2、适中型筹资匹配战略
适中型筹资匹配战略也称中庸型 筹资原则。其特点是：对波动性资产 采用短期融资的方式筹资，对永久性资产采用长期融资 方式筹资。采用这种政策，一方面可以避免因资金来源 期限太短引起的还债风险，也可以减少由于过多地引入 长期资金而支付高额的利息或股利，从而增加筹资成本。 例如，某企业以8%的利率借入200万元，期限1年。 企业用该资金建造一幢厂房和购买生产设备，对这项投 资的预期税后利润率为16%，假定按照税法该企业第一 年平均折旧额为24万元。那么该企业第一年末的现金流 量为：折旧+投资收益=24+32=56（万元），但年末必须 归还本息和为200+16=216万元，还有160万元的缺口可能 又要靠短期借款来维持，如果采用适中型匹配战略则可 8/27 避免这种风险。
第三章筹资管理练习
第三章筹资管理一、单项选择题1. 在计算下列各项资金的筹资成本时，不需要考虑筹资费用的是A.普通股B.债券C.长期借款D.留存收益[答案]：D [解析]：计算留存收益成本时，不需要考虑筹资费用。
2. 在资本金的管理原则中，如果企业除由股东大会或投资者会议作出增减资本决议并按法定程序办理者外，不得任意增减资本总额，那么这项原则是A.资本确定原则B.资本维持原则C.资本维护原则D.充实原则[答案]：B [解析]：资本维持，指企业在持续经营期间有义务保持资本金的完整性，企业除由股东大会或投资者会议作出增减资本决议并按法定程序办理者外，不得任意增减资本总额。
3. 以下属于普通股筹资特点的是A.会降低公司的信誉B.有利于公司自主管理、自主经营C.筹资费用低D.与吸收直接投资相比，资本成本较高[答案]：B [解析]：发行普通股筹资的筹资特点有（1）所有权与经营权相分离，分散公司控制权，有利于公司自主管理、自主经营（2）没有固定的股息负担，资本成本较低，相对于吸收直接投资来说，普通股筹资的资本成本较低（3）能增强公司的社会声誉（4）促进股权流通和转让（5）筹资费用较高，手续复杂（6）不易尽快形成生产能力（7）公司控制权分散，容易被经理人控制。
4. 按照是否能够转换成公司股权，可将债券分为A.记名债券和无记名债券B.可转换债券和不可转换债券C.信用债券和担保债券D.不动产抵押债券和证券信托抵押债券[答案]：B [解析]：按照是否能够转换成公司股权，可将债券分为可转换债券和不可转换债券。
选项A是按照债券是否记名进行的分类；选项C是按照有无特定的财产担保的分类；选项D是抵押债券的进一步分类。
5. 若企业2009年的经营性资产为500万元，经营性负债为200万元，销售收入为1000万元。
经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，销售净利率为10%，股利支付率为40%，预计2010年销售收入增加50%，则需要从外部筹集的资金是（）万元。
财务管理第三章-筹资管理
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本
企业筹资管理制度
企业筹资管理制度第一章总则第一条为规范企业筹资活动，加强筹资管理，防范筹资风险，保证企业资金需求，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》等相关法律法规，结合企业实际情况，制定本制度。
第二条本制度适用于企业各种形式的筹资活动，包括但不限于发行股票、债券、银行贷款、融资租赁、股权融资、债权融资等。
第三条企业筹资应当遵循合法、合规、安全、高效的原则，确保筹集资金的合理使用和筹资活动的顺利进行。
第二章筹资计划与审批第四条企业应当根据发展战略和经营计划，编制年度筹资计划，明确筹资规模、筹资方式、筹资用途、筹资成本等。
第五条年度筹资计划应当经企业董事会审议通过，并报股东大会批准。
第六条企业在实施筹资计划过程中，如需调整筹资规模、方式、用途等，应当重新履行审批程序。
第三章筹资方式管理第七条企业选择筹资方式时，应当综合考虑筹资成本、风险、期限、资金使用效率等因素，合理选择适合企业实际情况的筹资方式。
第八条企业发行股票、债券等证券，应当严格遵守相关法律法规，履行信息披露义务，保护投资者合法权益。
第九条企业通过银行贷款、融资租赁等方式筹资，应当与金融机构签订书面合同，明确贷款用途、金额、利率、期限、还款方式等条款。
第十条企业通过股权融资、债权融资等方式筹资，应当与投资者签订书面协议，明确投资金额、投资方式、投资回报等事项。
第四章筹资风险管理第十一条企业应当建立筹资风险管理制度，对筹资活动中可能出现的风险进行识别、评估和控制。
第十二条企业应当根据筹资方式的不同特点，采取相应的风险控制措施，确保筹资活动的安全性和合规性。
第十三条企业应当定期对筹资活动进行风险评估，对存在的风险隐患及时采取措施予以整改。
第五章监督与责任追究第十四条企业应当建立健全筹资活动的内部监督机制，对筹资活动进行全程监督，确保筹资活动的合法合规。
第十五条企业应当定期向董事会、监事会和股东大会报告筹资活动的执行情况，接受监督和检查。
第十六条企业对违反本制度规定，导致企业遭受损失的责任人，应当依法追究其责任。
第3章筹资管理(一)筹资方式
• • • • • 有投入才有产出 资金从哪里来 以什么方式筹资？ 以什么方式筹资？ 向谁筹资？ 向谁筹资？ 应该筹多少资？ 应该筹多少资？
财务管理学
第三章
--1--
筹资（融资） 第一节 筹资（融资）概述 一、筹资的动机与准则
1. 筹资的动机 新建（企业成立，需资本金） 新建（企业成立，需资本金） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 扩张（企业扩大规模，增加业务） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 偿债（新债还旧债，调整资产结构） 混合（出于多方面原因） 混合（出于多方面原因）
（与资产无关，仅表明股权比例）
帐面价值
（净资产价值，随经营变动）
市场价值
（股票市价，受市场影响波动）
财务管理学
第三章
--13--
• 新股发行价格的计算，每股价格为： 新股发行价格的计算，每股价格为： 按分析法： 按分析法：
（资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊每股面值 资产总额－负债总额）／投入（实收）资本＊ ）／投入
财务管理学
第三章
--14--
5. 股票筹资的优缺点
• 优点： 优点：
风险小 限制少 可以提高公司知名度 改善企业资本结构
• 缺点： 缺点：
资金成本高 公司控制权易分散 降低原股东收益 上市后商业秘密易泄露
财务管理学
第三章
--15--
二、企业内部积累
1. 盈余公积（法定、任意） 盈余公积（法定、任意） 2. 计提折旧（短期使用） 计提折旧（短期使用） 3. 优点：手续简便、不支付筹资费用 优点：手续简便、
•
– – –
缺点
筹资成本高（比债券） 筹资成本高（比债券） 财务负担重（固定股利） 财务负担重（固定股利） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制） 限制条件多（对股利分配、公司借款限制）
财务管理学试题--第三章--筹资管理
第三章筹资管理一、单项选择题1.按照资金来源渠道不同，可将筹资分为（）。
A.直接筹资和间接筹资B.内源筹资和外源筹资C.权益性筹资和负债性筹资D.短期筹资和长期筹资2.下列权利中，不属于普通股股东权利的是（）。
A.公司管理权B.分享盈余权C.优先认股权D.优先分配剩余财产权3.在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是（）。
A.吸收直接投资B.发行公司债券C.利用商业信用D.留存收益转增资本4.企业选择筹资渠道时下列各项中需要优先考虑的因素是（）。
A.资金成本B.企业类型C.融资期限D.偿还方式5.已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，则该普通股股利的年增长率为（）。
A.6%B.2%C.2.8%D.3%6.相对于股票筹资而言，长期借款的缺点是（）。
A.筹资速度慢B.筹资成本高C.借款弹性差D.财务风险大7.按照有无特定的财产担保，可将债券分为（）。
A.记名债券和无记名债券B.可转换债券和不可转换债券C.信用债券和抵押债券D.不动产抵押债券和证券抵押债券8.下列各项资金，可以利用商业信用方式筹措的是（）。
A.国家财政资金B.银行信贷资金C.其他企业资金D.企业自留资金9.每份认股权证按一定比例含有几家公司的若干股股票，则据此可判定这种认股权证是（）。
A.单独发行认股权证B.附带发行认股权证C.备兑认股权证D.配股权证10.可转换债券筹资的优点不包括（）。
A.有利于稳定股票价格B.可以节约利息支出C.可转换为股票，不需要还本D.增强筹资的灵活性11.与短期借款筹资相比，短期融资券筹资的特点是（）。
A.筹资风险比较小 B.筹资弹性比较大C.筹资条件比较严格D.筹资数额比较小12.在下列各项中，不属于商业信用筹资形式的是（）。
A.延期付款，但不涉及现金折扣B.预收货款C.办理应收账款转让D.延期付款，但早付款可享受现金折扣13．以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是( )。
第三章 筹资管理计算公式
第三章 筹资管理一．融资租赁： 1. 残值归出租人：（1）租金在每期的期末支付： 每期租金 ＝普通年金现值系数残值现值—租赁设备价值 ＝)/()/(n i A P n i F P ，，，，残值租赁设备价值⨯-（2）租金在每期期初支付： 每期租金 ＝即付年金现值系数残值现值—租赁设备价值 ＝)1()/()/(i n i A P n i F P +⨯⨯-，，，，残值租赁设备价值2. 残值归承租人：（1）租金在每期的期末支付： 每期租金 ＝普通年金现值系数租赁设备价值 ＝)/(n i A P ，，租赁设备价值（2）租金在每期期初支付： 每期租金 ＝即付年金现值系数租赁设备价值 ＝)1()/(i n i A P +⨯，，租赁设备价值二．资金需要量预测 1. 因素分析法：资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1±预测期销售增减率)×(1±预测期资金周转速度变动率) 2. 销售百分比法：基期销售额：S 0 预期销售额：S 1 销售增量： S ∆＝S 1－S 0 销售增长率＝0S S ∆＝01S S -S 方法：（1）确定随销售呈正比例变动的敏感资产A （应收账款，货币资金，存货） （2）确定敏感资产销售百分比00S A （3）确定随销售呈正比例变动的敏感负债 B （应付账款，应付费用） （4）确定敏感负债销售百分比S B 步骤：（1）销售增长后需追加的营运资金 ＝ S ∆×（00S A －0S B ） （2）资金需求总量 ＝ 追加的营运资金＋非敏感资产投资 （固定资产，无形资产）（3）外界资金需求量＝ 资金需求总量 － E（对外筹资总额）= 预计销售额S 1×预计销售净利率P ×（1-预计股利支付率） 3. 资金习性预测法： 公式： Y ＝ a ＋ b X （1）回归直线法：a ＝∑∑∑∑∑∑--222)(iiiiiiix x n yx x y x b ＝∑∑∑∑∑--22)(i i iii i x x n yx y x n ＝∑∑-iixna y 式中，i y 为第i 期的资金占用量；i x 为第i 期的产销量（2）高低点法：第一步：根据产销量X ，选出高点两点，如高点：X 1Y 1，低点：X 2Y 2第二步：将高低两点代入Y ＝ a ＋ b X 中，组成方程组 Y 1 ＝ a ＋ b X 1Y 2 ＝ a ＋ b X 2第三步：解方程组，求出a 和b ；将解出的a 、b 值再次代入Y ＝ a ＋ b X 中 第四步：将预测期的产销量X ，代入即可资金需要量。
李海波 财务管理 第三章 习题与答案
第三章筹资管理(一）单项选择题1．企业的筹资渠道有（)。
A．发行股票B发行债券C．国家资本D银行借款．2企业的筹资方式有（).A.融资租赁B．民间资本C。
外商资本D．国家资本3。
企业自留资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有( )。
A发行股票筹资B．商业信用筹资C．发行债券筹资D．融资租赁筹资4．在经济周期的（)阶段，企业可以采取长期租赁筹资方式。
A．萧条B．复苏C．繁荣 D. 衰退5．可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（）.A．个别资本成本 B 边际资本成本C．综合资本成本 D 资本总成本6可以作为比较选择追加筹资方案重要依据的成本是（）。
A．个别资本成本B边际资本成本C综合资本成本 D. 资本总成本7普通股价格10 50元，筹资费用每股0. 50元,第一年支付的殷利为1 .50元，股利增长率为5％，则该普通股的成本最接近于（).A。
10。
5％B。
15%C。
20％D。
19%8.符合筹资数量预测的因素分析法的计算公式是（)。
A 资本需要量=上年资本实际平均占用量×（1±预测年度销售增减率）×（1±预测期资本周转速度变动率）B。
资本需要量=（上年资本实际平均占用量一不合理平均占用额）×（1±预测年度销售增减率）X（1±预测期资本周转速度变动率）C资本需要量=（上年资本实际平均占用量一不合理平均占用额)×（1+预测年度销售增减率)×（1+预测期资本周转速度变动率)D资本需要量=(上年资本实际平均占用量±不合理平均占用额）×（1±预测年度销售增减率）×（1±预测期资本周转速度变动率)9. ( ）是指发行公司通过证券商等中介机构，向社会公众发售股票,发行公司承担发行责任与风险,证券商不负担风险而只收取一定的手续费。
A.发行。
B.直接公募发行C.间接公募发行D. 股东优先认购10．（)是指股份公司自行直接将股票出售给投资者,而不经过证券经营机构承销。
企业筹资管理
企业筹资管理
企业筹资管理是指企业从筹措资金开始的全过程，包括资金筹措、资金使用、收入支付、风险防范和资金管理等各个方面。
企业为了实现其发展战略，需要预先设定好资金筹划计划，按照计划制定筹资方案，选择合适的筹资渠道，控制资金使用和风险等方面的管理，以达到最优的企业发展效益。
企业筹资管理包括多种筹资方式，如银行贷款、债券发行、股票发行等，也包括了对筹资风险的管理，如控制借款成本、减少债务压力等。
企业筹资管理的目标是实现企业资金的安全、高效和稳定管理，提高企业的利润和竞争力，为企业的可持续发展提供支持。
企业筹资管理需要深入了解资金市场和经济环境，同时掌握金融知识和风险管理方法，这样才能在不断变化的经济环境下满足企业的资金需求和发展战略。
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第三章企业筹资管理
2.2销售百分比法
•外部资金需要量=需增加的资金-企业内部可筹集资金
•
=（增加的资产－增加的负债）－增加的留存收益
• 增加的资产=销售增长额×基期变动资产占基期销售额的百分比 • 增加的负债=销售增长额×基期变动负债占基期销售额的百分比 • 增加的留存收益=预计销售额×销售净利率×收益留存率 • 注：对于增加的留存收益，应该采用预计销售收入计算，并且《公司法》 规定企业应当按照当期实现的税后利润10%计提法定公积金，5%计提法定 公益金，所以收益留存率不会小于15%。
•
财务风险小，但付出的资金成本相对较高。
• 负债筹资：借款、发行债券、融资租赁、赊购
•
一般承担风险较大，但付出的资金成本较低。
• 衍生工具筹资：可转换债券、认股权证
•
•2、按是否有金融机构为媒介
• 直接筹资：
• 间接筹资：
•3、按资金来源范围 • 内部筹资： • 外部筹资：
•4、按照所筹资金使用期限 • 短期筹集： • 长期筹集：
第三章企业筹资管理
1.3企业筹资渠道
•1、银行信贷资金 •2、其他金融机构资金 •3、其他企业资金 •4、居民个人资金 •5、国家资金 •6、企业自留资金
第三章企业筹资管理
1.4企业筹资方式
•1、吸收直接投资 •2、发行股票 •3、利用留存收益 •4、向银行借款 •5、利用商业信用 •6、发行公司债券 •7、融资租赁 •8、杠杆收购
•股票上市的不利影响主要有： •（1）使公司失去隐私权； •（2）限制经理人员操作的自由度； •（3）公开上市需要很高的费用。
第三章企业筹资管理
3.2.4发行普通股---引入战略投资者
•战略投资者是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力， 与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。
• 引入战略投资者的作用 • （1）提升公司形象，提高资本市场认同度。 • （2）优化股权结构，健全公司法人治理。 • （3）提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力。 • （4）达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。
季度
销售 收入
现金
Байду номын сангаас
应收 账款
存货
固定 资产
流动 负债
第一季 度
550
1340 2020 3340 6500 1000
第二季 度
500
1200 1900 3100 6500
930
第三季 度
680
1620 2530 3800 6500 1100
•第要四度求季：采70用0 高低16点00法建25立00资金41预00测模65型00，并12预30测当2001年销售收 入为2700万元时，企业资金需要总量。
• 4、土地使用权出资
•
出资条件：确为企业科研、生产销售活动所需要的；交通、地理条件比较适
宜；作价比较合理。
第三章企业筹资管理
3.1.5吸收直接投资—优缺点
•优点： •1、能尽快形成生产能力 •2、有利于增强企业信誉。 •3、有利于降低财务风险。 •缺点： •1、资金成本比较高 •2、容易分散企业控制权。
第三章企业筹资管理
1.5企业筹资原则
•（一）规模适当原则 •（二）筹措及时原则 •（三）来源合理原则 •（四）方式经济原则
第三章企业筹资管理
第二节 资金需要量预测
•一、因素分析法 •二、销售百分比法 •三、资金习性预测法
第三章企业筹资管理
2.1定性预测法
•定性预测法是指利用直观的资料，依靠个人的经 验和主观分析、判断能力，对未来资金需用量作 出预测的方法。
• 3、工业产权出资 • 以专有技术、商标权、专利权等无形资产所进行的出资（不超过注册资本 20%）。 • 出资条件：能帮助研究和开发出新的高科技产品；能帮助生产出适销对路的 高科技产品；能帮助改进产品质量，提高生产效率；能帮助大幅度降低各种消耗； 作价比较合理。
• 注意：要进行可行性研究；技术具有时效性，风险较大。
第三章企业筹资管理
2.3.1高低点法
• 高低点法:主要就是找出一个最高点和一个最低点，然后 根据最高点和最低点销售量所需资金，代入公式即可求出a 和b，进而求出当前销售量水平时的资金需要量。 • 特点：比较简便，精确性差，代表性差。 • 适用：资金变动趋势比较稳定企业 • 注：判断是高点还是低点，其依据是业务量的高低，而不 是资金占用量的多少。
5000
合计
50000
合计
50000
•该公司2004年销售收入为50000万元，现在还有剩余生产能力，即增加 收入不需进行固定资产投资。假定销售净利率为15%，如果2005年的销 售收入为60000万元，公司的利润分配给投资人的比率为60%。问需从外 部筹集多少资金？
第三章企业筹资管理
2.3资金习性预测法
第三章企业筹资管理
3.1.3吸收直接投资—出资方式
• 1、货币出资
•
《公司法》：货币出资额一得低于公司注册资本的30%。
• 2、实物出资
• 以厂房、建筑物、设备等固定资产和原材料、商品等流动资产进行投资。
• 出资条件：确为企业科研、生产、经营所需；技术性能比较好；作价公平合
理。
•
实物需要对其价值作出评估。
1.1企业筹资概念
• （一）概念 • 企业筹资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过 一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。 • （二）作用 • 1、满足经营运转的资金需要 • 2、满足投资发展的资金需要
第三章企业筹资管理
1.2筹资的分类
•1、按资金的权益性质
• 股权筹资：实收资本、资本公积金、盈余公积金、未分配利润
第三章企业筹资管理
例题
•例：希望公司2004年12月31日资产负债表如下：单位：（万元）
资产 现金 应收账款 存货 固定资产
金额 1000 14000 15000 20000
负债及所有者权益 应付费用 应付账款 短期借款 公司债券 实收资本
留存收益
金额 2500 6500 6000 10000 20000
第三章企业筹资管理
2020/12/6
第三章企业筹资管理
目录
•第一节 筹资管理概述 •第二节 资金需要量预测 •第三节 股权筹资 •第四节 债务筹资 •第五节 衍生工具筹资
第三章企业筹资管理
第一节 筹资管理概述
•一、企业筹资概念 •二、筹资分类 •三、筹资原则 •四、企业资本金制度
第三章企业筹资管理
•定性预测法虽然十分实用，但它不能揭示资金 需用量与有关因素之间的数量关系。
第三章企业筹资管理
2. 2销售百分比法
• 是根据销售增长与资产增长之间的关系，预测未来资金需要 量的方法。
•特点：能为筹资管理提供短期预计的财务报表，适应外部 筹资的需要，易于使用。
第三章企业筹资管理
2. 2销售百分比法
第三章企业筹资管理
3.2.1发行普通股---特点
•1、永久性 •2、流通性 •3、风险性 •4、参与性
第三章企业筹资管理
3.2.2发行普通股---普通股股东的权利
• 1、公司管理权：包括投票权、查账权和阻止越权经营的权利。 • 投票权：对公司重大问题进行投票（比如修改公司章程、改变资本结 构、批准出售公司重要资产、吸收或兼并其他公司等）。 • 查账权：通常股东的查账权是受限制的，但是股东可以委托会计师进 行查账。 • 阻止越权的权利：阻止管理当局（经营者）的越权行为。
• 2、按照票面是否记名：记名股票、无记名股票。
• 3、按照股票发行对象和上市地区可分为：A股、B股、H 股、N股、S股
第三章企业筹资管理
3.2.4发行普通股---股票上市
•股票上市：指股份有限公司公开发行的股票经批准在证券交易 所进行挂牌交易。
•股票上市的有利影响主要有： •（1）有助于改善财务状况； •（2）利用股票收购其他公司； •（3）利用股票市场客观评价企业； •（4）利用股票可激励职员； •（5）提高公司知名度，吸引更多顾客。
• （1）预计销售增长额
• （2）确定变动性项目（随销售收入变动而呈同比率变动的项目）和非变动
性项目及变动性项目所占销售收入比例
•
资产类：货币资金、应收账款、存货 （资金占用）
•变动性项目
•
负债类：应付账款、应付票据
（资金来源）
•
资产类：固定资产、对外投资、无形资产
• •非变动性项目 负债类：短期借款、长期负债、公司债券、短期融资券
• 1、按照股票的权利和义务分类：普通股、优先股。 • 普通股：是股份公司依法发行的具有管理权、股利不 固定的股票。是股份公司资本的最基本部分。 • 优先股：是股份公司依法发行的具有一定优先权的股 票。 • 优先股的管理权受限制，比如没有投票权；优先股的 股利是固定的，并且优先股股利的发放优先于普通股，并且 优先分配剩余财产。
•
权益类：实收资本、留存收益
•
注：在考试时要先判断哪些项目属于变动性项目，那些属于非变动项
目。
• 变动性项目占销售百分率=基期变动性资产或（负债）/基期销售收入
• （3）确定需要增加的资金
• 需增加的资金=销售增长额×（资金占用比例-资金来源比例）
•
=增加的资产－增加的负债
• （4）计算需追加的外部筹资额
第三节 权益性筹资
•一、吸收直接投资 •二、发行普通股 •三、留存收益筹资
第三章企业筹资管理
3.1.1吸收直接投资—概念
•指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、 共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入 资金的一种筹资方式
第三章企业筹资管理
3.1.2吸收直接投资—种类