合和公路基建成功发行香港首批人民币企业债券
大华会计师事务所 专项债券案例
大华会计师事务所专项债券案例摘要：一、引言二、大华会计师事务所简介三、专项债券案例背景四、专项债券案例分析1.案例一：某地方政府专项债券审计2.案例二：某企业专项债券发行审计3.案例三：某金融机构专项债券投资审计五、大华会计师事务所在专项债券领域的优势六、我国专项债券市场的发展趋势及挑战七、结论正文：一、引言随着我国债券市场的快速发展，专项债券在基础设施建设、民生工程等领域发挥着日益重要的作用。
大华会计师事务所以其专业的服务，积极参与到专项债券的发行、投资、审计等各个环节，为我国债券市场的健康发展贡献力量。
二、大华会计师事务所简介大华会计师事务所成立于1985 年，是我国最早的一批会计师事务所之一。
经过30 多年的发展，大华会计师事务所在审计、咨询、税务等多个领域积累了丰富的经验，业务范围覆盖全国，客户包括各级政府、企事业单位、金融机构等。
三、专项债券案例背景专项债券是指为特定项目筹集资金而发行的债券，通常具有明确的还款来源和用途。
近年来，我国专项债券市场规模不断扩大，已成为基础设施建设、民生工程等领域的重要资金来源。
四、专项债券案例分析1.案例一：某地方政府专项债券审计某地方政府为筹集资金建设城市轨道交通项目，发行了100 亿元专项债券。
大华会计师事务所在此项目中担任审计师，通过对政府的财务状况、债券发行过程、资金使用情况等方面进行全面审计，确保债券发行的合规性和资金使用的有效性。
2.案例二：某企业专项债券发行审计某企业为扩大生产规模，筹集资金建设新生产线，发行了5 亿元专项债券。
大华会计师事务所在此项目中担任审计师，对企业的财务状况、债券发行过程、资金使用计划等方面进行审计，为企业提供专业意见，确保债券发行的顺利进行。
3.案例三：某金融机构专项债券投资审计某金融机构为优化投资组合，计划投资10 亿元专项债券。
大华会计师事务所在此项目中担任审计师，对债券发行人的财务状况、债券的信用风险、市场风险等方面进行全面评估，为金融机构的投资决策提供参考。
中国税务年鉴2015数据：中国2014年税收收入分税种分企业类型情况统计
内资企业 小计
977824917 313052933 211442802 6421937 85248646 158368119 200149378 51775911 9681680 321 29285127 14161965 13673571 17272135 32511252 4402982 4292230 1410533 18607976 23930030 128
4241457 1738081 975980 1224634 2463974 68204 36249
95998 324617
个体经营
68380298 7848138 1257444 6526739 38969 8728468
6604295 466439
819479 1160802 241392 439694 986850 927286 24494990
国有企业
159250302 79287878 26763609 950485 24191041 13743357 14700564 5527547 967515
4803393 1768726 4096567 1809786 1773124 295038 798596 1369151 2042571 2075365 83
1123068 14500428
摘编自《中国税务年鉴2015》
私营企业
125454770 53241120 49019947 2274895 431874 21958471 20850481 7990406 929198
4057993 2224012 1187035 2933671 5237941 93184 727599
975927 2615858
中国2014年税 摘编自
香港回归日的金融市场与投资环境分析
香港回归日的金融市场与投资环境分析自1997年7月1日起，香港回归中国，成为中国的特别行政区。
这一历史性的事件对香港的金融市场和投资环境产生了深远的影响。
本文将对香港回归日之后的金融市场和投资环境进行分析，并探讨其对全球投资者的意义。
一、金融市场的发展1.1 保持国际金融中心地位香港作为国际金融中心，在回归后继续保持了其重要地位。
香港拥有健全的金融基础设施和先进的金融技术，吸引了大量国际金融机构的入驻。
其自由化的金融政策和法治环境也为企业提供了更广阔的发展空间。
1.2 港币的稳定与连续联系制度回归后，香港继续实行港币与美元的连续联系制度，并采取了一系列措施保持港币的稳定。
这为投资者提供了可靠的交易环境，吸引了大量资本涌入香港，并推动了金融市场的繁荣发展。
1.3 金融业务的多元化香港回归日后，金融业务得到了进一步的多元化发展。
除传统的银行业务外，香港也发展了证券、期货、保险等多种金融业务。
这为投资者提供了更多的选择，丰富了金融市场的产品和服务。
二、投资环境的优势2.1 法治环境和知识产权保护香港作为中国的特别行政区，在回归后继续保持了独立的法治体系。
其完善的法律环境和严格的法律执行，保障了投资者的权益。
此外，香港还高度重视知识产权保护，为知识产权持有者提供了可靠的保护机制。
2.2 开放的市场和低税率香港回归日后，仍然秉持开放的市场原则，鼓励自由贸易和投资。
香港的税率较低，对于企业而言具有较低的税负。
这些优势为企业提供了良好的投资环境，吸引了大量外资的流入。
2.3 人才资源和地理位置优势香港回归日后，继续发挥其作为国际金融中心的优势，吸引了大量的金融和商务人才。
香港地处亚洲，连接东西方，成为东西方文化和商业交流的桥梁，这为投资者提供了更广阔的发展机遇。
三、对全球投资者的意义3.1 亚洲金融集聚地香港作为亚洲金融集聚地，吸引了许多跨国公司、投资机构及专业服务机构在此设立总部或区域办事处。
其发达的金融市场和投资环境，为全球投资者提供了一个便利的平台，使他们能够更好地参与亚洲市场的竞争和合作。
“点心债”变大餐的三个关隘
第52期蔡晓铭E-mail ：**************财富视野Financial ·Wealth84●钟林“点心债”变大餐的三个关隘“点心债券（dim sum bonds ）”是香港债券市场上的一个特有俗称，专指在香港（离岸人民币债券市场）发行、以人民币计价的债券。
点心是香港茶馆里供应的可以一口吃掉的美食小吃：味道美、好吃，但体量小而少，不能当大餐，吃不饱肚子。
借用点心的特有意念，在香港发行的人民币债券，大都具有如下特点：1、发行规模相对较少；2、票面利率低；3、几乎所有“点心债”都没有评级。
发行人的信用评级和债券息率，与海外市场类似的债券相比，并无明显优势和特别吸引之处。
尽管这样，却丝毫不影响机构对点心债的追捧。
在香港这个著名国际金融中心打滚的国际大投资银行，个个都是胃口大得惊人，点心债的那么区区一点发行规模，当然都是任何一家大投行一口就可以吞下。
据说，“点心债”的概念最早是在去年10月上旬，由港媒引述渣打银行的一份报告被提起，因其形容精准、形象，而迅速得到投资界的广泛认同。
从此，它便与熊猫债、武士债、洋基债一样，成为香港金融俗语。
点心债在香港的发行，最早是在2007年6月国家开发银行首次在港发行50亿元人民币债券，获得超额认购，很快就被抢购一空。
其后点心债在香港市场无一例外受到机构投资者的追捧，主要还是源于市场对人民币升值的强烈预期。
在人民币国际化的大趋势下，内地相关部门频频推出包括人民币跨境贸易试点范围逐步扩大等措施。
因为政策的推动，境外尤其是香港的人民币存款在最近几年内呈现爆炸性的增长态势。
2004年2月时，香港的人民币存款仅有8.9亿元；到去年底已飙升至3149.38亿元。
至今年10月底，香港的人民币存款总计6185亿元，相当于去年同期的三倍。
一方面，境外人民币产品供应极度不足、供求失衡严重，与飙升迅速的海外人民币存款形成了强烈的反差，境外人民币资产的相对短缺决定了人民币债券市场具有足够的吸引力；二方面，由于香港及内地资本账户间资金流动受到严格监管，香港市场上人民币存款利率大幅低于在岸市场。
物流专业术语
物流专业术语范围本标准确定了物流活动中的基本概念术语、物流作业术语、物流技术装备与设施术语、物流管理术语及其定义.本标准适用于物流及相关领域的信息处理和信息交换,亦适用于相关的法规、文件;引用标准下列标准所包含的条文,通过在本标准中引用而构成为本标准的条文;本标准出版时,所示版本均为有效;所有标准都会被修订,使用本标准的各方应探讨使用下列标准最新版本的可能性;GB/T 1992--1985 集装箱名词术语neq ISO 830：1981GB/T 4122;1--1996 包装术语基础CB/T 17271--1998 集装箱运输术语中文索引AABC分类管理....................................6.9安全库存.......................................4.16B班轮运输.......................................5.34搬运...........................................4.22包装...........................................4.25保管...........................................4.12保税仓库.......................................5.5报关...........................................5.40报关行.........................................5.41C仓库...........................................5.1仓库布局.......................................6.4.仓库管理.......................................6.3叉车...........................................5.19储存...........................................4.11船务代理.......................................5.36D大陆桥运输.....................................5.33单元装卸.......................................4.24第三元物流.....................................3.25电子订货系统...................................6.10电子数据交换...................................3.31定量订货方式...................................6.7定牌包装.......................................4.27定期订货方式...................................6.8定制物流.......................................3.26堆码...........................................4.21F发货区.........................................5.14废弃物物流.....................................3.19分拣...........................................4.37G公路集装箱中转站...............................5.28 供应链.........................................3.29供应链管理.....................................6.21供应商库存.....................................6.26供应物流.......................................3.15共同配送.......................................4.35国际多式联运...................................5.32国际货物运输保险...............................5.39 国际货运代理...................................5.37国际铁路联运...................................5.31国际物流.......................................3.24H海关监管货物...................................5.7换算箱.........................................5.24回收物流.......................................3.18货场...........................................5.16货垛...........................................4.20货架...........................................5.17J集货...........................................4.39集装化.........................................4.31集装箱.........................................5.23集装箱货运站...................................5.29.集装箱码头.....................................5.30集装箱运输.....................................4.7集装运输.......................................4.6计算局付诸订货系统.............................6.25 监管仓库.......................................5.6拣选...........................................4.38检验...........................................4.43进出口商品检验.................................5.42 经常库存.......................................4.15经济订货批量...................................6.6K控湿储存区.....................................5.11.库存...........................................4.14库存控制.......................................6.5库存周期.......................................4.17.库房...........................................5.8快速反应.......................................6.22L冷藏区.........................................5.9冷冻区.........................................5.10冷链...........................................4.42理货...........................................5.38立体仓库.......................................5.3联合运输.......................................4.2连续库存补充计划...............................6.24 料棚...........................................5.15零库存技术.....................................6.13.流通加工.......................................4.41绿色物流.......................................3.20M门到门.........................................4.8P配送...........................................4.34配送需要计划...................................6.17 配送中心.......................................4.36配送资源计划...................................6.18 拼箱货.........................................4.10Q企业物流.......................................3.21企业资源计划...................................6.20 前置期或提前期.............................4.18全集装箱船.....................................5.26S散装化.........................................5.32社会物流.......................................3.22生产物流.......................................3.16收货区.........................................5.13输送区.........................................5.20甩挂运输.......................................4.5T特种货物集装箱.................................5.25铁路集装箱.....................................5.27. 托盘...........................................5.18托盘包装.......................................4.30 W温度可控区.....................................5.12 无形损耗.......................................3.33 物料需要计划...................................6.15 物流...........................................3.2物流成本.......................................3.7.物流成本管理...................................6.14. 物流单证.......................................3.13 物流管理.......................................3.8物流活动.......................................3.3物流技术.......................................3.6物流联盟.......................................3.14 物流模数.......................................3.5物流企业.......................................3.12 物流网络.......................................3.10 物流信息.......................................3.11 物流战略.......................................6.1物流战略管理...................................6.2. 物流中心.......................................3.9物流资源计划...................................6.19. 物流作业.......................................3.4物品...........................................3.1物品储备.......................................4.13. X箱式车.........................................5.22销售包装.......................................4.26 销售物流.......................................3.17 虚拟仓库.......................................5.4虚拟物流.......................................3.27Y业务外包.......................................6.27 有效客户反应...................................6.23 有形损耗.......................................3.32 运输...........................................4.1运输包装.......................................4.29. Z增值物流服务...................................3.28 整箱货.........................................4.9直达运输.......................................4.3直接换装.......................................4.33制造资源计划...................................6.16中性包装.......................................4.28中转运输.......................................4.4装卸...........................................4.23准时制.........................................6.11准时制物流.....................................6.12自动导引车.....................................5.21自动化仓库.....................................5.2租船运输.......................................5.35组配...........................................4.40英文索引AABC classification......................................6.9 Article.................................................3.1Article reserves........................................4.13 Assembly................................................4.40 Automatic guided vehicle AGV .........................5.21 Automatic warehouse.....................................5.3.BBar code................................................3.30Boned warehouse.........................................5.6Box car.................................................5.22CCargo under custom's supervision........................5.8 Chill space.............................................5.9Cold chain..............................................4.42 Combined transport......................................4.2 Commodity inspection....................................5.42 Computer assisted ordering CAO .......................6.25 Container...............................................5.23 Container freight station CFS ........................5.29 Container terminal......................................5.30 Container transport.....................................4.7 Containerization........................................4.31 Containerized transport.................................4.6 Continuous replenishment program CRP .................6.24 Conveyor................................................5.20Cross docking...........................................4.33 Customized logistics....................................3.26 Customs broker..........................................5.41 Customs declaration.....................................5.40Cycle stock.............................................4.15D Distribution............................................4.34 Distribution center.....................................4.36 Distribution logistics..................................3.17 Distribution processing.................................4.41 Distribution requirements planning DRP ...............6.17 Distribution resource planning DRP II ................6.18 Door-to-door............................................4.8Drop and pull transport.................................4.5EEconomic order quantity EOQ ..........................6.6 Efficient customer response ECR ......................6.23 Electronic data interchange EDI ......................3.31 Electronic order system EOS ..........................6.10 Enterprise resource planning ERP .....................6.20 Environmental logistics.................................3.20 Export supervised warehouse.............................5.7 External logistics......................................3.22FFixed-interval system FIS ............................6.8Fixed-quantity system FQS ............................6.7Fork lift truck.........................................5.19Freeze space............................................5.10Full container load FCL ..............................4.9Full container ship.....................................5.26 G Goods collection........................................4.39Goods shed..............................................5.15Goods shelf.............................................5.17Goods stack.............................................4.20Goods yard..............................................5.16HHanding/carrying........................................4.22 Humidity controlled space...............................5.11IIn bulk.................................................4.32Inland container depot..................................5.28 Inspection..............................................4.43 Intangible loss.........................................3.33Internal logistics......................................3.21 International freight forwarding agent..................5.37 International logistics.................................3.24 International multimodal transport......................5.32 International through railway transport.................5.31 International transportation cargo insurance............5.39Inventory...............................................4.14 Inventory control.......................................6.5 Inventory cycle time....................................4.17JJoint distribution......................................4.35Just in time JIT .....................................6.11Just-in-time logistics..................................6.12 LLand bridge transport...................................5.33Lead-time ..............................................4.18Less than container load LCL .........................4.10 Liner transport.........................................5.34 Loading and unloading ..................................4.23 Logistics...............................................3.2Logistics activity......................................3.3Logistics alliance......................................3.14 Logistics center........................................3.9 Logistics cost..........................................3.7Logistics cost control..................................6.14 Logistics documents.....................................3.13 Logistics enterprise....................................3.12 Logistics information...................................3.11 Logistics management....................................3.8 Logistics modulus.......................................3.5 Logistics network.......................................3.10 Logistics operation.....................................3.4 Logistics resource planning LRP ......................6.19 Logistics strategy......................................6.1 Logistics strategy management...........................6.2 Logistics technology....................................3.6MManufacturing resource planning MRP II ...............6.16 Material requirements planning MRP ...................6.15 Military logistics......................................3.23NNeutral packing.........................................4.28OOrder cycle time........................................4.19Order picking...........................................4.38 Outsourcing.............................................6.27PPackage/packaging.......................................4.25 Packing of nominated brand..............................4.27 Pallet..................................................5.18 Palletizing.............................................4.30QQuick response QR ....................................6.22RRailway container yard..................................5.27 Receiving space.........................................5.13 Returned logistics......................................3.18SSafety stock............................................4.16Sales package...........................................4.26 Shipping agency.........................................5.36 Shipping by chartering..................................5.35 Shipping space..........................................5.14 Sorting.................................................4.37Specific cargo container................................5.25 Stacking................................................4.21 Stereoscopic warehouse..................................5.4 Storage.................................................4.12 Storehouse..............................................5.2 Storing.................................................4.11Supply chain............................................3.29 Supply chain management SCM ..........................6.21 Supply logistics........................................3.15T Tally...................................................5.38Tangible loss...........................................3.32 Temperature controlled space............................5.12 Third-part logistics TPL .............................3.25 Through transport.......................................4.3 Transfer transport......................................4.4 Transport package.......................................4.29 Transportation..........................................4.1 Twenty-feet equivalent unit TEU ......................5.24 UUnit loading and unloading..............................4.24VValue-added logistics service...........................3.28 Vendor managed inventory VMI .........................6.26 Virtual logistics.......................................3.27Virtual warehouse.......................................5.5W Warehouse...............................................5.1 Warehouse layout........................................6.4 Warehouse management....................................6.3ZZero-inventory technology...............................6.133．基本概念术语3．1 物品article经济活动中涉及到实体流动的物质资料3．2 物流logistics物品从供应地向接收地的实体流动过程;根据实际需要,将运输、储存、装卸、搬运、包装、流通加工、配送、信息处理等基本功能实施有机结合;3．3 物流活动logistics activity物流诸功能的实施与管理过程;3．4 物流作业logistics operation实现物流功能时所进行的具体操作活动;3．5 物流模数logistics modulus物流设施与设备的尺寸基准;3．6 物流技术logistics technology物流活动中所采用的自然科学与社会科学方面的理论、方法,以及设施、设备、装置与工艺的总称;3．7 物流成本logistics cost物流活动中所消耗的物化劳动和活劳动的货币表现;3．8 物流管理logistics management为了以最低的物流成本达到用户所满意的服务水平,对物流活动进行的计划、组织、协调与控制;3．9 物流中心logistics center从事物流活动的场所或组织,应基本符合以下要求：a 主要面向社会服务；b物流功能健全；c完善的信息网络；d辐射范围大；e少品种、大批量；f存储\吞吐能力强；g物流业务统一经营、管理;3．10 物流网络logistics network物流过程中相互联系的组织与设施的集合;3．11 物流信息logistics information反映物流各种活动内容的知识、资料、图像、数据、文件的总称;3．12 物流企业logistics enterprise从事物流活动的经济组织;3．13 物流单证logistics documents物流过程中使用的所有单据、票据、凭证的总称;3．14 物流联盟logistics alliance两个或两个以上的经济组织为实现特定的物流目标而采取的长期联合与合作;3．15 供应物流supply logistics为生产企业提供原材料、零部件或其他物品时,物品在提供者与需求者之间的实体流动; 3．16 生产物流production logistics生产过程中,原材料、在制品、半成品、产成品等,在企业内部的实体流动;3．17销售物流distribution logistics生产企业、流通企业出售商品时,物品在供与需方之间的实体流动;3．18 回收物流returned logistics不合格物品的返修、退货以及周转使用的包装容器从需方返回到供方所形成的物品实体流动;3．19 废弃物物流waste material logistics将经济活动中失去原有使用价值的物品,根据实际需要进行收集、分类、加工、包装、搬运、储存等,并分送到专门处理场所时形成的物品实体流动;3．20 绿色物流environmental logistics在物流过程中抑制物流对环境造成危害的同时,实现对物流环境的净化,使物流资料得到最充分利用;3．21 企业物流internal logistics企业内部的物品实体流动;3．22 社会物流external logistics企业外部的物流活动的总称;3．23 军事物流military logistics用于满足军队平时与战时需要的物流活动;3．24 国际物流international logistics不同国家地区之间的物流;3．25 第三方物流third-part logistics TPL由供方与需方以外的物流企业提供物流服务的业务模式;3．26 定制物流customized logistics根据用户的特定要求而为其专门设计的物流服务模式;3．27 虚拟物流virtual logistics以计算机网络技术进行物流运作与管理,实现企业间物流资源共享和优化配置的物流方式; 3．28 增值物流服务value-added logistics service在完成物流基本功能基础上,根据客户需要提供的各种延伸业务活动;3．29 供应链supply chain生产及流通过程中,涉及将产品或服务提供给最终用户活动的上游与下游企业,所形成的网链结构;3．30 条码bar code由一组规则排列的条、空及字符组成的,用以表示一定信息的代码;同义词：条码符号bar code symbolGB/T 4122.1-1996中4.173．31 电子数据交换electronic data interchange EDI通过电子方式,采用标准化的格式,利用计算机网络进行结构数据的传输和交换;3．32 有形消耗tangible loss可见或可测量出来的物理性损失、消耗;3．33 无形消耗intangible loss由于科学技术进步而引起的物品贬值;物流作业术语4．1 运输transportation用设备和工具,将物品从一地点向另一地点运送的物流活动;其中包括集货、分配、搬运、中转、装入、卸下、分散等一系列操作; GB/T 4122.1-1996中4.174．2 联合运输combined transport一次委托,由两家以上运输企业或用两种以上运输方式共同将某一批物品运送到目的的运输方式;4．3 直达运输through transport物品由发运地到接收地,中途不需要换装和在储存场所停滞的一种运输方式;4．4中转运输transfer transport物品由生产地运达最终使用地,中途经过一次以上落地并换装的一种运输方式;4．5 甩挂运输drop and pull transport用牵引车拖带挂车至目的地,将挂车甩下后,换上新的挂车运往另一个目的地的运输方式; 4．6 集装运输containerized transport使用集装器具或利用捆扎方法,把裸装物品、散粒物品、体积较小的成件物品,组合成为一定规格的集装单元进行的运输;4．7 集装箱运输container transport以集装箱为单元进行货物运输的一种货运方式; GB/T17271-1998中3.2.14．8 门到门door-to-door承运人在托运人的工厂或仓库整箱接货,负责运抵收货人的工厂或仓库整箱交货;GB/T 17271-1998中3.2.14．9 整箱货full container load FCL一个集装箱装满一个托运人同时也是一个收货人的工厂或仓库整箱交货;GB/T 17271-1998中3.2.4.24．10 拼箱货less than container load LCL一个集装箱装入多个托运人或多个收货人的货物;GB/T 17271-1998中3.2.4.34．11 储存storing保护、管理、贮藏物品; GB/T 4122.1-1996中4.24．12 保管storage对物品进行保存及对其数量、质量进行管理控制活动;4．13 物品储存article reserves储存起来以备急需的物品;有当年储存、长期储存、战略储备之分;4．14 库存inventory处于储存状态的物品;广义的库存还包括处于制造加工状态和运输状态的物品;4．15 经常库存cycle stock在正常的经营环境下,企业为满足日常需要而建立的库存;4．16 安全库存safety stick为了防止由于不确定性因素如大量突发性订货、交货期突然延期等而准备的缓冲库存; 4．17 库存周期inventory cycle time在一定范围内,库存物品从入库到出库的平均时间;4．18 前置期或提前期lead time从发出订货单到货物的时间间隔;4．19 订货处理周期order cycle time从收到订货单到将所订货物发运出去的时间间隔;4．20 货垛goods stack为了便于保管和装卸、运输,按一定要求分门别类堆放在一起的一批物品;4．21 堆码stacking将物品整齐、规则地摆放成货垛的作业;4．22 搬运handing/carrying在同一场所内,对物品进行水平移动为主的物流作业;4．23 装卸loading and unloading物品在指定地点以人力或机械装入运输设备或卸下; GB/T 4122.1-1996中4.54．24 单元装卸unit loading and unloading用托盘、容器或包装物见小件或散装物品集成一定质量或体积的组合件,以便利用机械进行作业的装卸方式;4．25 包装package/packaging为在流通过程中保护产品、方便储运、促进销售,按一定技术方面而采用的容器、材料及辅助物等的总体名称;也指为了达到上述目的而采用容器、材料和辅助物的过程中施加一定技术方法等的操作活动; GB/T 4122.1-1996中2.14．26 销售包装sales package又称内包装,是直接接触商品进入零售网点和消费者或用户直接见面的包装;4．27 定牌包装packing of nominated brand买方要求卖方在出口商品/包装上使用买方指定的牌名或商标的做法;4．28 中性包装neutral packing在出口商品及其内外包装上都不注明生产国别的包装;4．29 运输包装transport package以满足运输贮存要求为主要目的的包装;它具有保障产品的安全,方便储运装卸,加速交接、点验等作用; GB/T 4122.1-1996中2.54．30 托盘包装palletizing以托盘为承载物,将包装件或产品堆码在托盘上,通过捆扎、裹包或胶粘等方法加以固定,形成一个搬运单元,以便用机械设备搬运; GB/T 4122.1-1996中2.174．31 集装化containerization用集装器具或采用捆扎方法,把物品组成标准规格的单元货件,以加快装卸、搬运、储存、运输等物流活动;4．32 散装化containerization用专门机械、器具进行运输、装卸的散装物品在某个物流范围内,不用任何包装,长期固定采用吸扬、抓斗等机械、器具进行装卸、运输、储存的作业方式;4．33 直接换装cross docking物品在物流环节中,不经过中间仓库或站点,直接从一个运输工具换载到另一个运输工具的物流衔接方式;4．34 配送distribution在经济合理区域范围内,根据用户要求,对物品进行拣选、加工、包装、分割、组配等作业,并按时送达指定地点的物流活动;4．35 共同配送joint distribution由多个企业联合组织实施的配送活动;4．36 配送中心distribution center从事配送业务的物流场所或组织,应基本符合下列要求：a 主要为特定的用户服务；b 配送功能健全；c 完善的信息网络；d 辐射范围小；e 多品种、小批量；f 以配送为主,储存为辅;4．37 分拣sorting将物品按品种、出入库先后顺序进行分门别类推放的作业;4．38 拣选order picking按订单或出库单的要求,从储存场所选出物品,并放置指定地点的作业;4．39 集货goods collection将分散的或小批量的物品集中起来,以便进行运输、配送的作业;4．40 组配assembly配送前,根据物品的流量、流向及运输工具的载质量和容积,组织安排物品装载的作业; 4．41 流通加工distribution processing物品在从生产地到使用地的过程中,根据需要施加包装、分割、计量、分拣、刷标志、拴标签、组装等简单作业的总称;4．42 冷链cold chain为保持新鲜食品及冷冻食品等的品质,使其在从生产到消费的过程中,始终处于低温状态的配有专门设备的物流网络;4．43 检验inspection根据合同或标准,对标的物品的品质、数量、包装等进行检查、验收的总称;物流技术装备与设施术语5．1 仓库warehouse保管、储存物品的建筑物和场所的总称;5．2 库房storehouse有屋顶和围护结构,供储存各种物品的封闭式建筑物;5．3 自动化仓库automatic warehouse由电子计算机进行管理和的控制,不需人工搬运作业,而实现收发作业的仓库;5．4立体仓库stereoscopic warehouse采用高层货架配以货箱或托盘储存货物,用巷道队垛起重机及其他机械进行作业的仓库; 5．5 虚拟仓库virtual warehouse建立在计算机和网络通讯技术基础上,进行物品储存、保管和远程控制的物流设施;可实现不同状态、空间、时间、货主的有效调度和统一管理; 5．6保税仓库boned warehouse经海关批准,在海关监管下,专供存放未办理关税手续而入境或过境货物的场所;5．7 出口监管仓库export supervised warehouse经海关批准,在海关监管下,存放已按规定领取了出口货物许可证或批件,已对外买断结汇并向海关办完全部出口海关手续的货物的专用仓库;5．8 海关监管货物cargo under custom's supervision在海关批准范围内接受海关查验的进出口、过境、转运、通关货物,以及保税货物和其他尚未办结海关手续的进出境货物;5．9 冷藏区chill space仓库的一个区域,其温度保持在0'C~10.C范围内;5．10 冷冻区freeze space仓库的一个区域,其温度保持在0'C以下;5．11 控湿储存区humidity controlled space仓库内配有湿度调制设备,使内部湿度可调的库房区域;5．12 温度可控区temperature controlled space温度可根据需要调整在一定范围内的库房区域;5．13 收货区receiving space到库物品入库前核对检查及进库准备的地区;5．14 发货区shipping space物品集中待运地区;5．15 料棚goods shed供储存某些物品的简易建筑物,一般没有或只有部分围壁;5．16 货场goods yard用于存放某些物品的露天场地;5．17 货架goods shelf用支架、隔板或托架组成的立体储存货物的设施;5．18 托盘pallet用于集装、堆放、搬运和运输的放置作为单元负荷的货物和制品的水平平台装置;GB/T 4122.1-1996中4.275．19 叉车fork lift truck具有各种叉具,能够对货物进行升降和移动以及装卸作业的搬运车辆;5．20 输送机conveyor对物品进行连续运送的机械;5．21 自动导引车automatic guided vehicle AGV能够自动行驶到指定地点的无轨搬运车辆;5．22 箱式车box car除具备普通车的一切机械性能外,还必须具备全封闭的箱式车身和便于装卸作业的车门; 5．23 集装箱container是一种运输设备,应满足下列要求：a 具有足够的强度,可长期反复使用；b 适于一种或多种运输方式运送,途中转运时,箱内货物不需换装；c 具有快速装卸和搬运的装置,特别便于从一种运输方式转移到另一种运输方式；d 便于货物装满和卸空；e 具有1立方米及以上的容积;集装箱这一术语不包括车辆和一般包装; GB/T 1992-1985中1.15．24 换算箱twenty-feet equivalent unit TEU又称标准箱;Twenty-feet equivalent unit TEU以20英尺集装箱作为换算单位;GB/T 17271-1998中3.2.4.85．25 特种货物集装箱specific cargo container用以装运特种物品用的集装箱; GB/T 4122.1-1996中1.15．26 全集装箱船full container ship舱内设有固定式或活动式的格栅结构,舱盖上和甲板上设置固定集装箱的系紧装置, 便于集装箱左翼及定位的船舶;GB/T GB/T17271-1998中3.1.1.15．27 铁路集装箱场railway container yard进行集装箱承运、交付、装卸、堆存、装拆箱、门到门作业,组织集装箱专列等作业的场所;GB/T GB/T17271-1998中3.1.3.65．28 公路集装箱中转站inland container depot具有集装箱中转运输与门到门运输和集装箱货物的拆箱、装箱、仓储和接取、送达、装卸、堆存的场所;GB/T GB/T17271-1998中3.1.3.95．29 集装箱货运站container freight station CFS拼箱货物拆箱、装箱、办理交接的场所;5．30 集装箱码头container terminal专供停靠集装箱船、装卸集装箱用的码头;GB/T GB/T 17271-1998中3.1.2.25．31 国际铁路联运international through railway transport使用一份统一的国际铁路联运票据,由跨国铁路承运人办理两国或两国以上铁路的全程运输,并承担运输责任的一种连贯运输方式;5．32 国际多式联运international multimodal transport按照多式联运合同,以至少两种不同的运输方式,由多式联运经营人将货物从一国境内的接管地点运至另一国境内指定交付地点的货物运输;5．33 大陆桥运输land bridge transport用横贯大陆的铁路或公路作为中间桥梁,将大陆两端的海洋运输连接起来的连贯运输方式; 5．34 班轮运输liner transport在固定的航线上,以既定的港口顺序,按照事先公布的船期表航行的水上运输方式;5．35 租船运输shipping by chartering根据协议,租船人向船舶所有人租凭船舶用于货物运输,并按商定运价,向船舶所有人支付运费或租金的运输方式;5．36 船务代理shipping agency根据承运人的委托,代办与船舶进出有关的业务活动;5．37 国际货运代理international freight forwarding agent接受进出口货物收货人、发货人的委托,以委托人或自己的名义,为委托人办理国际货物运输及相关业务,并收取劳务报酬的经济组织;5．38 理货tally货物装卸中,对照货物运输票据进行的理点数、计量、检查残缺、指导装舱积载、核对标记、检查包装、分票、分标志和现场签证等工作;5．39 国际货物运输保险international transportation cargo insurance在国际贸易中,以国际运输中的货物为保险标的的保险,以对自然灾害和意外事故所造成的财产损失获得补偿;5．40 报关customs declaration由进出口货物的收发货人或其代理人向海关办理进出境手续的全过程;5．41 报关行customs broker专门代办进出境保管业务的企业;5．42 进出口商品检验commodity inspection确定进出口商品的品质、规格、重量、数量、包装、安全性能、卫生方面的指标及装运技术和装运条件等项目实施检验和鉴定,以确定其是否与贸易合同、有关标准规定一致,是否符合进出口国有关法律和行政法规的规定;简称"商检";物流管理术语6．1 物流战略logistics strategy为寻求物流的可持续发展,就物流发展目标以及达成目标的途径与手段而制定的长远性、全局性的规划与谋略;6．2 物流战略管理logistics strategy management物流组织根据已制定的物流战略,付诸实施和控制的过程;6．3 仓库管理warehouse management对库存物品和仓库设施及其布局等进行规划、控制的活动;6．4仓库布局warehouse layout在一定区域或库区内,对仓库的数量、规模、地理位置和仓库设施、道路等各要素进行科学规划和总体设计;6．5 库存控制inventory control在保障供应的前提下,使库存物品的数量最少进行的有效管理的技术经济措施;6．6 经济订货批量economic order quantity EOQ通过平衡采购进货成本和保管仓储成本核算,以实现总库存成本最低的最佳订货量;6．7定量订货方式fixed-quantity system FQS当库存量下降到预定的最低的库存数量订货点时,按规定数量一般以经济订货批量为标准进行订货补充的一种库存管理方式;6．8 定期订货方式fixed-quantity system FIS按预先确定的订货间隔期间进行订货补充的一种库存管理方式;6．9 ABC分类管理ABC classification将库存物品按品种和占用资金的多少分为特别重要的库存A类、一般重要的库存B类和不重要的库存C类三个等级,然后针对不同等级分别进行管理与控制;6．10 电子订货系统Electronic order system EOS不同组织间利用通讯网络和终端设备以在线联结方式进行订货作业与订货信息交换的体系; 6．11 准时制just in time JIT在精确测定生产各工艺环节作业效率的前提下按订单准确的计划,消除一切无效作业与浪费为目标的一种管理模式;6．12 准时制物流just-in-time logistics一种建立在JIT管理理念基础上的现代物流方式;6．13 零库存技术zero-inventory logistics在生产与流通领域按照JIT组织物资供应,使整个过程库存最小化的技术的总称;6．14 物流成本管理logistics cost control对物流相关费用进行的计划、协调与控制;6．15 物料需要计划material requirements planning MRP一种工业制造企业内的物资计划管理模式;根据产品结构各层次物品的从属和数量关系,以每个物品为计划对象,以完工日期为时间基准倒排计划,按提前期长短区别各个物品下达计划时间的先后顺序;6．16 制造资源计划manufacturing resource planning MRP II从整体最优的角度出发,运用科学的方法,对企业的各种制造资源和企业生产经营各环节实行合理有效地计划、组织、控制和协调,达到既能连续均衡生产,又能最大限度地降低各种物品的库存量,进而提高企业经济效益的管理方法;6．17 配送需要计划distribution requirements planning DRP一种既保证有效地满足市场需要,又使得物流资源配置费用最省的计划方法,是MRP原理与方法在物品配送中的运用;6．18 配送资源计划distribution resource planning DRP II一种企业内物品配送计划系统管理模式;是在DRP的基础上提高各环节的物流能力,达到系统优化运行的目的;6．19 物流资源计划logistics resource planning LRP以物流为基础手段,打破生产与流通界限,集成制造资源计划、分销需要计划以及功能计划而形成的物资资源优化配置方法;6．20 企业资源计划enterprise resource planning ERP在MRP II 的基础上,通过反馈的物流和反馈的信息流、资金流,把客户需要和企业内部的生产经营活动以及供应商的资源整合在一起,体现完全按用户需要进行经营管理的一种全新的管理方法;6．21 供应链管理supply chain management SCM利用计算机网络技术全面规划供应链中的商流、物流、信息流、资金流等,并进行计划、组织、协调与控制;6．22 快速反映Quick response QR物流企业面对多品种、小批量的买方市场,不是储备了"产品",而是准备了各种"要素",在用户提出要求时,能以最快速度抽取"要素",及时"组装",提供所需服务或产品;6．23 有效客户反映efficient customer responseECR以满足顾客要求和最大限度降低物流过程费用为原则,能及时做出准确反应,使提供的物品供应或服务流程最佳化的一种供应链管理战略;6．24 连续库存补充计划continuous replenishment program CRP利用及时准确的销售时点信息确定已销售的商品数量,根据零售商或批发商的库存信息和预先规定的库存补充程序确定发货补充数量和配送时间的计划方法;6．25 计算机付诸订货系统computer assisted ordering CAO基于库存和客户需要信息,利用计算机进行自动订货管理的系统;6．26 供应商管理库存vendor managed inventory VMI供应商等上游企业基于其下游客户的生产经营、库存信息,对下游客户的库存进行管理与控制;6．27 业务外包outsourcing企业为了获得不单纯利用不、内部资源更多的竞争优势,将其非核心业务交由合作企业完成; 资料来源：http://vip.6to23/our56/study/html/tjzl/wlbz/wlglsy.htm。
专项债券项目配套融资案例
专项债券项目配套融资案例近年来，随着我国经济的快速发展和城市化进程的加速推进，各地基础设施建设的需求也越来越迫切。
然而，基础设施建设需要大量的投资，对地方政府的财政压力也越来越大。
为了解决这一问题，我国开始推行专项债券项目，通过配套融资来筹集基础设施建设的资金。
2019年，广东省佛山市高新区展开了一项配套融资的专项债券项目，旨在为该地区的基础设施建设提供资金支持。
该项目的规模达到了20亿元人民币，用于改扩建佛山高新区的道路、桥梁、公园等基础设施建设。
首先，该项目由佛山市政府发行债券，作为专项债券发行的实体，并在广东省证券交易所挂牌上市。
债券的发行期限为10年，将在2029年到期。
这样的债券发行方式，一方面可以增加市场化的运作，增强债券的流动性和市场认可度；另一方面，可以通过市场的竞价发行方式，实现债券价格的形成和定价过程，提高融资的效率和公平性。
接下来，投资者可以通过申购债券的方式参与到该项目的融资过程中。
该项目的债券可以面向广大投资者发售，包括金融机构、企事业单位、个人投资者等。
投资者可以按照自身的需求和风险承受能力进行申购，从而参与到佛山高新区的基础设施建设中来。
债券的发行方式灵活多样，可以通过网上申购、银行柜台购买、代销商代销等方式进行。
此外，该项目在配套融资的过程中还充分利用了金融工具，例如银行贷款和资本市场融资等。
佛山市政府可以通过抵押债券等方式来获取银行贷款，进一步扩大基础设施建设的资金规模。
同时，可以将配套融资项目与上市公司债、企业债等债务融资工具相结合，通过债务资本市场的发行来融资。
最后，佛山市政府还积极引入社会资本，通过与企业合作的方式来推动基础设施建设。
在道路和桥梁建设中，佛山市政府与建设公司签署合作协议，由建设公司进行建设投资，投资额可实现分期付款。
佛山市政府则通过回租方式进行还款，使得项目资金的安排更加灵活。
通过以上的配套融资方式，佛山高新区的基础设施建设得到了资金的有力保障。
在港发行人民币债券监管环境解析
在港发行人民币债券监管环境解析2010年6月27日，合和公路基建有限公司（00737.HK）宣布在香港发行人民币债券，如成功发行，将成为首家在香港发行人民币债券的非金融企业。
2月11日，香港金融管理局发布了《香港人民币业务的监管原则及操作安排的诠释》（下称《诠释》）。
《诠释》首次从香港监管机构角度对在香港发行人民币债券的相关事宜做出了解释。
而在此之前，境内监管机构已就境内金融机构在香港发行人民币债券出台了相关法规和政策，并且已有多家境内金融机构在香港发行了人民币债券。
本文拟根据在香港发行人民币债券的相关法规和政策，就在香港发行人民币债券的监管环境做一简要介绍，并就存在的相关监管和法律问题进行简要的分析和探讨。
法规框架2007年1月14日，中国人民银行发布了《中国人民银行公告[2007]第3号》（下称《3号公告》），首次规定境内金融机构经批准可在香港发行人民币债券。
随后，中国人民银行与国家发展和改革委员会（下称国家发改委或发改委）于2007年6月8日联合发布了《境内金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券管理暂行办法》（下称《暂行办法》）。
《暂行办法》从发行主体、发行条件、监管部门以及募集资金调回等方面对境内金融机构在香港发行人民币债券做出了具体规定。
此后多家境内金融机构相继在香港发行人民币债券。
2008年12月8日，国务院办公厅发布了《关于当前金融促进经济发展的若干意见》（下称《金融三十条》），明确指出允许在内地有较多业务的香港企业或金融机构在香港发行人民币债券。
虽然在香港发行人民币债券涉及香港监管机构的监管，但在《诠释》出台之前，香港监管机构却一直未曾就在香港发行人民币债券问题发布过明确的政策或规定。
而《诠释》则分别从监管原则和具体操作安排两个层面，就在香港发行人民币债券的监管政策进行了澄清和解释。
首先，就监管原则而言，《诠释》明确人民币资金进出内地的跨境流动须符合内地有关法规和要求，香港参加行按香港业务规则进行操作；人民币流进香港以后，只要不涉及资金回流内地，香港参加行可以按照本地的法规、监管要求及市场因素发展人民币业务。
中国证券20年 股市重大事件
中国证券20年来股市重大事件1.首家股份公司1984年7月20日,第一家股份有限公司---北京天桥百货股份有限公司成立,揭开了企业股份制改造的序幕.1993年5月，“天桥”在上海证券交易所上市。
2.证券交易所开业上海证券交易所，1990年11月26日由中国人民银行总行批准成立，同年12月19日正式开业。
1990年11月26日在上海华南宾馆举行上海证券交易所成立大会暨第一次会员大会。
这是新中国建立以来中国大陆建立的第一家证券交易所。
深圳证券交易所，1990年12月1日由中国人民银行总行批准成立，1991年7月3日深圳证券交易所正式开业.上海证券交易所，深交所的开业,实现了股票的集中交易,标志着中国证券市场正式形成.3.股票价格变动指数1991年7月15日,上海证券交易所开始向社会公布上海股市8种股票的价格变动指数,以准确反映上海证券交易所开业以后上海股市价格的总体走势.4.首只可转换债券发行1991年8月1日,海南新能源股份有限公司发行首只可转换企业债券,可转换债券开始在中国出现.琼能源在上市后按计划实现了转股.5.深圳8.10风波1992年8月10日,深圳发售1992年新股认购抽签表，出现百万人争购抽签表的场面,发生了震惊全国的"8.10风波"."8.10"之后3天,上海股市受影响第一次狂泻,上证指数三天内暴跌400余点.6.集合竞价开始1993年8月6日,上海证券交易所所有上市A股均采用集合竞价的方式,以使买卖双方按供求关系矫正股价.集合竞价是大盘一天走势的预演.7.上海八.一七事件1993年8月17日,部份地区沪市行情传输中断一个小时,而未中断地区照常营业.这就是引起股市轩然大波的"八.一七"事件.8.第一只上市基金1993年8月20日,淄博基金成立,成为第一只上市投资基金,淄博基金的设立揭开了中国投资基金业发展的序幕,并在当年引发了短暂的中国投资基金发展热潮.9."救市"行动1994年7月29日,中国证监会宣布三项"救市"措施.上证指数从当日收盘的333.92点,涨至1994年9月13日的1052.94点.."救市"政策结束了当时的股灾,启动了新一轮牛市.10.金融风暴1997年7月2日,泰国宣布实行浮动汇率制,引发了一场长达两年,遍及东南亚的金融风暴.在1997年7月1日至12月31日的半年时间里,香港,韩国,印尼,泰国股市市值的损失高达2010亿美元.而亚洲金融风暴对中国股市的影响并不大.11.证监会监管1997年8月15日,国务院作出决定,沪深证交所划归中国证监会直接管理,促进了证券市场的规范化发展.12.5.19行情1999年5月19日，在网络股的带领下，沪深股市一扫多年来的低迷，走出大幅攀升行情，30个交易日内股指上涨65%，行情由1047点起步到200年5月2245点结束。
香港回归日香港的交通与基础设施建设
香港回归日香港的交通与基础设施建设1997年7月1日，香港回归中国，成为特别行政区。
这一重要的历史时刻不仅标志着香港恢复了中国的主权，也为香港的交通与基础设施建设带来了新的发展机遇。
回归后的香港积极推进交通和基础设施的改善与扩展，以适应城市发展和人民生活的需求。
1. 香港的交通网络发展香港回归后，政府积极推进交通网络的发展，以提高人民的出行效率和舒适度。
香港拥有先进的地铁系统——港铁，覆盖全市各个主要区域。
港铁采用了现代化的设备和技术，不仅提供了高效的交通服务，还致力于安全和环保方面的创新。
此外，香港还拥有发达的公交系统，各类巴士和小巴井然有序地穿梭在城市的各个角落，满足了市民的出行需求。
2. 香港国际机场的建设香港国际机场是香港重要的交通枢纽之一，也是世界上最繁忙的机场之一。
回归后，为了适应不断增长的航空需求，香港政府投入了大量的资源进行机场的扩建和改造。
新的机场拥有现代化的设施和设备，能够提供更高效、安全、舒适的服务。
此外，香港国际机场还与城市的交通网络相连接，通过高速铁路等交通方式，为旅客提供便捷的出行体验。
3. 基础设施建设的推进香港回归后，政府高度重视基础设施建设，积极推动各项重大工程的实施。
例如，香港西部海底隧道的建设，极大地改善了港岛与新界之间的交通状况；港珠澳大桥的建成，将香港与珠海、澳门等地紧密相连，促进了区域经济的发展；此外，政府还加大了对水、电、气等公共设施的投资和改善，提高了市民的生活质量。
4. 交通运输的创新与改善为了应对城市化带来的交通压力，香港积极探索新的交通运输方式，并引入了一系列创新和改善措施。
例如，政府推广了电动车和自行车交通，鼓励市民绿色出行；引入了公共自行车系统，方便市民短距离出行；此外，政府还倡导智能交通系统的建设，通过信息技术和互联网的应用，提供更智能、高效的交通管理和服务。
总结：香港回归日对香港交通与基础设施建设带来了新的机遇和挑战。
香港政府积极投资和改善交通网络，不断提升交通服务质量和城市形象。
资产证券化成功的事例3个
资产证券化成功的事例3个资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。
以下是店铺为大家整理的关于资产证券化成功的事例，欢迎阅读!资产证券化介绍：资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。
传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。
在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券就称为证券化产品。
资产证券化(asset-backed securitization)是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。
资产指的是任何公司、机构和个人拥有的任何具有商业或交换价值的东西。
资产的分类很多，如流动资产、固定资产、有形资产、无形资产、不动产等。
[3]广义定义资产证券化广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括以下四类：1、实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。
2、信贷资产证券化：就是将一组流动性较差信贷资产，如银行的贷款、企业的应收账款，经过重组形成资产池，使这组资产所产生的现金流收益比较稳定并且预计今后仍将稳定，在配以相应的信用担保，在此基础上把这组资产所产生的未来现金流的收益权转变为可以在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券进行发行的过程。
3、证券资产证券化：即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。
4、现金资产证券化：是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。
狭义定义狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。
按照被证券化资产种类的不同，信贷资产证券化可分为住房抵押贷款支持的证券化(Mortgage-Backed Securitization,MBS )和资产支持的证券化(Asset-Backed Securitization, ABS )。
《2024年高铁开通与上市公司债务融资成本》范文
《高铁开通与上市公司债务融资成本》篇一一、引言近年来，中国的高铁网络建设取得了举世瞩目的成就。
高铁的开通不仅提升了人们的出行效率，也促进了区域经济的协同发展。
与此同时，上市公司作为经济活动的重要主体，其债务融资成本一直是金融市场关注的焦点。
本文旨在探讨高铁开通与上市公司债务融资成本之间的关系，从宏观经济的角度出发，分析高铁建设对上市公司融资成本的影响。
二、高铁开通的宏观影响高铁作为现代交通的代表，其开通对区域经济的影响是深远的。
首先，高铁网络的建设加强了城市间的联系，促进了资源的合理配置和产业结构的优化升级。
其次，高铁开通带来的交通便利，有利于提升区域的对外开放程度和吸引力，进一步推动了经济的发展。
再者，高铁网络的形成也为地方政府和各类企业提供了更为广阔的市场和机遇。
三、上市公司债务融资成本的微观视角上市公司的债务融资成本，作为衡量企业资金成本的重要指标，受多种因素影响，包括企业自身状况、市场环境、宏观经济政策等。
在市场经济条件下，债务融资成本的高低直接关系到企业的经营效率和竞争力。
四、高铁开通与上市公司债务融资成本的关系高铁的开通与上市公司债务融资成本之间存在一定的关系。
首先，高铁的开通促进了区域经济的发展，提升了企业的经营环境。
这为上市公司提供了更为广阔的市场和更多的发展机遇，从而降低了企业的经营风险和债务融资成本。
其次，高铁网络的建设改善了区域交通状况，降低了企业的物流成本和运营成本，间接地降低了企业的债务融资成本。
此外，高铁的开通也提升了地方政府的形象和吸引力，为上市公司提供了更多的政策支持和资源倾斜。
五、实证分析为了进一步验证高铁开通与上市公司债务融资成本之间的关系，本文选取了若干个具有代表性的城市和其上市公司作为样本，进行了实证分析。
通过对比分析这些城市的高铁开通前后上市公司的债务融资成本变化，发现高铁的开通确实有助于降低上市公司的债务融资成本。
这表明，高铁的建设和运营对上市公司的融资活动产生了积极的影响。
全球华商名人堂——胡应湘
胡应湘在中国内地修建第一条高速公路——广深高速时，一位忠厚的老工程师告诉他，我们这里不比香港，连自行车都买不起，你还是别修什么高速路了。
他说，我了解，但我们得知道，香港也是这样发展过来的。
应湘胡·胡应湘名人堂全球华商1远见、实干、勇敢的中国人——香港合和实业集团主席胡应湘素称“日本战略之父”的大前研一常常提醒那些不想被社会淘汰的企业家，应该多思考未来，并以5年为期，去思考未来5年的世界，但也不要为更长远的未来打算，因为那样往往得不偿失。
而胡应湘却是一个喜欢为更长远的未来打算的人，这让他常常感到孤单，并饱受争议。
广深高速在10年后才得到广东省政府领导的结论：“我们之间的争论，是先进与落后之争，你代表先进。
”而他早在1983年就提出的港珠澳大桥构想，更在20多年后才得到共识。
因此，他说自己：“我不是商人。
”创造亚洲之巅毕业于美国普林斯顿大学土木工程系的胡应湘对自己最准确的定位是工程师，最大的爱好就是绘图并把图纸变成现实。
胡应湘1935年生于香港，祖籍广东花县（现广州花都区）。
父亲胡忠在他出生时，已享有“的士大王”的美誉。
1941年香港沦陷，家族产业被没收后，胡忠老先生自己留在香港，让家人陆续回到内地，祖国的多灾多难也因此在胡应湘幼小的心里烙下了印记。
胡应湘说：“从小，数学就是我的强项。
我对成为一名律师或者是作家等等都不感兴趣，因为这些职业都要写很多字，说很多话。
而数学就简单多了，答案只有‘正确’或者‘错误’。
”这个强项为他日后学习工程带来极大的便利。
但只有“正确”或者“错误”的思维，则常常让他在关系复杂的商界显得有些格格不入，甚至得罪很多人。
“原则上，我从来不会妥协。
”他说：“工程师最重要的是以最简单的办法解决最复杂的问题。
”因此，他说话办事，从来都是直来直去。
念完高中以后，胡应湘曾经有过不再上大学的想法。
是母亲改变了他。
“她说，你们年轻一代一定要读书，一定要读大学，我们家不管有钱还是没钱，但是要念书的话，多少钱都拿得起。
以实物方式分派合和公基建有限公司股份
香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公佈的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公佈全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。
以實物方式分派合和公路基建有限公司股份謹此提述中期業績公佈，當中提及董事會宣派特別中期股息，向於登記基準日營業時間結束時名列公司股東名冊之股東，按每持有完整10股股份可獲1股合和公路基建股份的比例以實物方式分派合和公路基建股份。
合和公路基建股份之零碎部份將不予分派，惟零碎配額將集合出售，利益撥歸公司所有。
根據分派事項，不合資格股東將不會收到合和公路基建股份。
然而，公司將另行作出安排，將原應分派予不合資格股東之合和公路基建股份於市場上出售。
扣除出售成本後之出售所得款項淨額，將以港幣支付予該等不合資格股東（惟不足港幣100元之金額將予保留，利益撥歸公司所有）。
假設公司及合和公路基建之已發行股本自本公佈日期至登記基準日期間並無變動，則根據分派事項將有最多88,027,402股合和公路基建股份被分派；而於分派事項後，集團持有之合和公路基建股份數目將由2,169,101,500股合和公路基建股份減少至2,081,074,098股合和公路基建股份，而集團持有之合和公路基建已發行股本百分比將由約73.24%減少至約70.27%。
合和公路基建將繼續為公司之附屬公司。
股東將無權享有就分派股份應支付之合和公路基建中期股息。
分派事項謹此提述中期業績公佈。
於二零零九年二月二十六日，董事會宣派特別中期股息，向於登記基準日營業時間結束時名列公司股東名冊之股東，按每持有完整10股股份可獲1股合和公路基建股份的比例以實物方式分派合和公路基建股份。
每位股東每持有10股股份，將有權收取1股合和公路基建股份。
合和公路基建股份之零碎部份將不予分派，惟零碎配額將集合出售，利益撥歸公司所有。
於本公佈日期，公司已發行股份為880,274,021股，而公司擁有合共2,169,101,500股合和公路基建股份，約佔合和公路基建已發行股本73.24%。
离岸人民币债券市场发展影响因素分析及政策建议
离岸人民币债券市场发展影响因素分析离岸人民币债券市场发展影响因素分析及政策建议王杏平王大贤摘要：2011年以来，离岸人民币债券市场发展迅速，成为离岸人民币市场发展的一大亮点。
本文首先介绍了离岸人民币债券市场发展的现状，对推动其发展的主要因素以及当前面临的问题进行了剖析，最后在此基础上提出了未来促进离岸人民币债券市场发展的相关建议。
关键词：离岸人民币债券市场“点心债”影响因素对于离岸发行的人民币债券，金融市场统称为“点心债”。
2007年6月，国家开发银行在香港发行首笔离岸人民币债券，离岸人民币债券由此诞生。
2011年以来，伴随着跨境人民币结算的不断推进，离岸人民币债券市场发展开始加速，成为离岸人民币市场发展的一大亮点。
随着离岸人民币债券市场发展步入新阶段，也遇到了一些新的问题和障碍。
本文主要对离岸人民币债券市场发展的现状及影响因素进行分析，并提出相关建议。
离岸人民币债券市场发展现状离岸人民币市场主要包括人民币存款和存款证、人民币债券、人民币贸易结算、人民币国际付款等四项业务。
目前，中国香港已成为全球离岸人民币业务的枢纽，是境外最主要的离岸人民币市场和离岸人民币债券市场。
其发行人民币债券的主体已由最初的境内金融机构扩展至非金融企业。
2011年10月，宝钢集团成为第一家在港发行人民币债券的非金融企业。
2012年1月，香港金管局与英国财政部宣布成立伦敦金融城离岸人民币市场推进工作小组，具体落实伦敦离岸人民币中心建设的各项事宜。
2012年3月，香港金管局、马来西亚国家银行及欧洲清算银行联合推出跨境债券投资及交收试行平台，以增加跨境债券交易效率，提升发债能力。
2012年5月，发改委下发了《关于境内非金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券有关事项的通知》，以丰富香港债券市场发债主体，促进香港人民币债券市场发展。
2012年11月，中国建设银行(601939,股吧)（伦敦）有限公司在伦敦成功发行离岸人民币债券。
这是中资金融机构在伦敦市场上发行的首只离岸人民币债券。
香港试水人民币公司债
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２ ６ 短漕 裁德 ３ ７ １ ８期
外谕摘编
首簟 人民 俗
合和 公路 基建 注册 地 冈曼 群 岛 ， 香港 交 易所上 市 ， 在 骸 公 司 不懂 是 首 家 在海 外 髅 行 人 民 债 券 的非 金 融 公 司 ； 也 是 首 家 餮行 人 民 帑 债 券 的９ 圜寅 髓 。 利 建 律 鲕 事旃 所 １ 、 年
外 摘 焉
Ｆ ｅｉ ｅ ｓ Ｄｉ ｓ ｏｒ ｇｎ Ｐｒ ｓ ｇｅ ｔ
澹 增 畏放 缓 中圜 倩 好 了嗝？
香港进入人民币离岸中心快车道
当 中 国 经 济 持 续 高 速 增 长 时 ，海 外
投 资 者 会 不 断 购 人 人 民 币 资 产 ，为 避 免
香 港 占人 民 币 跨 境 贸 易 ３４ ／
人 民 币 升 值 ，人 行 必 须 不 断 在 市 场 上 卖 出人 民 币 ， 买 进 外 币 ，从 而 导 致 外 资 间
算 币种 ， 人 民 币 国 际 化 速 度 之 快 ，超 过 真 正 的 国 际 化 还 很 远 ，但 国 际结 算 业 务 广 东 ， 东 盟 与 广 西 、 云 南 ” 之 间 展 开 ，
先前 最 大 胆 的 乐观 估 计 。 是 非常 关键 的一 步 ，就 目前 的情 况 来说 ， 这 在 一 定程 度 上 ，给 中央 的 金 融 监 管 提 ２０ ０ ９年 ３月 ２ ９日 ， 中 国 人 民 银 行 先 稳 固 推 进 人 民 币 作 为 贸易 结 算 货 币 是 供 了 风 险缓 冲 和政 策调 试 的 余地 。 和 阿 根 廷 中央 银 行 ，签 署 了 ７ ０亿 元 等 首 要 的 ，也 是 较 易 实 现 的 。 ０ ”
值 人 民 币 的双 边 货 币 互 换 框 架 协 议 。 当 时 这 个 框 架 协 议 ，是 从 香 港 地 区 、韩 国 、 马 来 西 亚 等 周 边 地 带 ，扩 展 至 拉 美 国家 。 至 此 ，通 过 货 币 互 换 “ 出去 ” 的 人 民 走 胡 晓 炼 在 签 署 仪 式 上 透 露 ，从 今 年
香 港 Байду номын сангаас 度
香 港 进 入 人 民 币
离 岸 中 心 快 车 道
文 ｆ 曲谐
７月 ｌ ９日 ，中 国 人 民银 行 副 行 长 胡 和 清 算 。 中 国 银 行 由 此 成 为 首 家 完 成 与
离岸人民币地方政府债券
发行机制完善
中国政府逐步完善离岸人民币地方政府债 券的发行机制，包括明确发行规则、加强 监管以及提供政策支持。这些措施有效提
升了市场的透明度和稳定性。
市场规模扩大
随着政策的支持和市场参与者的增加，离 岸人民币地方政府债市场规模迅速扩大。 2023年，广东省和深圳市分别在香港和 澳门成功发行多只债券，进一步推动了市 场的繁荣。
绿色债券专项用途
01
绿色债券定义
绿色债券是指专门用于支持绿 色产业和项目的债务融资工具 。它们通过筹集资金，促进环 保、可持续的社会和经济发展 ，减少对环境的负面影响。
02
专项用途
离岸人民币地方政府通过发行 绿色债券，将募集资金专项用 于可再生能源、节能减排、绿 色建筑等绿色产业项目，推动 经济向绿色低碳转型，实现可 持续发展目标。
03
市场影响
绿色债券的发行不仅有助于提 升地方政府的信用评级，还能 吸引更多国际投资者关注和参 与，进一步拓宽融资渠道，增 强金融市场的多样性和稳定性 。
国际投资人兴趣
国际投资人构成
欧洲投资者参与
欧洲投资者在离岸人民币地方政府债券市 场扮演重要角色，主要来自英国、德国和 法国等经济强国。这些国家通过多元化资 产配置，积极投资于高信用评级的离岸人 民币债券，以分散风险并获取稳定收益。
多边贸易体系
离岸人民币债券在全球市场的普及有助于 推动多边贸易体系的完善。随着人民币在 国际贸易中的使用逐渐增多，将进一步增 强中国在全球经济治理中的地位和影响力 。
发行机制与流程
离岸人民币债券发行主体
政策性银行
政策性银行是离岸人民币债券的主要发 行主体之一。这些银行通过在香港等离 岸市场发行债券，以筹集资金支持其特 定的经济政策和项目，如基础设施建设 和扶贫工作。
香港回归日打造亚洲金融中心的成功之路
香港回归日打造亚洲金融中心的成功之路1997年7月1日，香港回归祖国怀抱，标志着香港成为中国的特别行政区。
此后的二十余年间，香港经历了风雨飘摇、曲折演进的历程，最终从亚洲金融中心稳固地崛起。
香港回归日的到来，打造了亚洲金融中心的成功之路。
首先，香港回归日为香港创造了政治、经济和社会稳定的环境。
回归后，中国政府本着“一国两制”原则，坚定地支持香港的高度自治，并确保香港自由贸易和资本主义体系的延续。
这为香港提供了一个可靠的政治框架，吸引了国内外投资者的信心和资金流入。
政治稳定也为香港的金融机构提供了一个可靠的法律和监管环境，从而使得香港能够成为亚洲金融中心的核心。
其次，香港回归日为香港带来了更广阔的市场和发展机遇。
作为一个特别行政区，香港在回归后继续保持了自由贸易的地位。
与此同时，香港作为世界金融和贸易中心，为国际投资者提供了一个便捷的国际金融网点。
香港回归后，逐渐发展成为中国内地与世界其他地区之间的枢纽，促进了经济和贸易的繁荣发展。
香港的国际化程度也进一步提升，吸引了大量外国资本和人才的涌入，为香港的金融中心地位奠定了坚实基础。
再次，香港回归日推动了香港金融体系的创新和发展。
回归后，香港深入推进智能、绿色、可持续发展，加强金融科技和创新能力的培育。
香港成立了科技创新特区，鼓励金融科技和创新企业在香港发展。
香港还积极发展绿色金融，推动可持续发展的金融创新。
这些举措使得香港金融中心不仅具备传统金融业的强大实力，还融入了新兴技术和新兴产业，进一步提升了香港的竞争力和吸引力。
最后，香港回归日也使得香港成为国际间交流与合作的窗口。
回归后，香港积极参与国际社会的各项活动，如世界贸易组织、亚太经合组织等。
香港还与多个国际金融中心建立了广泛的合作机制，推动了国际金融市场的互联互通。
香港通过与其他国家和地区的交流与合作，吸取外部经验和资源，不断提升自己的综合实力。
这为香港打造亚洲金融中心的成功之路提供了强大支持。
总而言之，香港回归日为香港的发展和成长带来了机遇和挑战。
离岸人民币债券
离岸人民币债券的发行方式和种类也十分多样化。根据发行地点的不同，可以分为香港、新加坡、 伦敦等地的离岸人民币债券；根据发行主体的不同，可以分为金融机构债券、企业债券、政府债 券等。这些不同种类和发行方式的债券为投资者提供了更加多样化的选择。
总的来说，离岸人民币债券是中国大陆对外开放的重要组成部分，也是境外投资者投资人民币资 产的主要途径之一。随着中国大陆经济的不断发展和对外开放的进一步深化，离岸人民币债券的 市场前景将会更加广阔。
01 发展
目录
02 香港的模式
发展
由于融资成本较低,发行离岸人民币债券成为国内大型企业的拓展融资渠道的焦点。
离岸人民币债券是在2007年，我国离岸人民币债券市场开始在香港建立，国家开发银行发售了首 批离岸人民币债券．该债券因为初期规模较小而被称为“点心债券”。
2009年以来，在跨境贸易人民币结算的推动下，香港人民币存款量及贸易结算金额实现了快速扩 大，赋予了离岸人民币债券的低成本融资能力。
债券期限仍以中短期为主。离岸人民币债券的久期远远短于境内发行的同类债券。2007年和 2008年，香港人民币债券的期限均为2年期和3年期，占发行总数的80%以上。离岸人民币逐渐推 出更长期限的债券。2009年，出现了5年期债券；2010年，发行了10年期债券；2012年，15年期 和20年期的长期债券相继发行；2013年离岸市场首次发行了30年国债。但是，离岸人民币债券 的加权平均期限并没有增长，2012年一级市场发行债券的加权平均期限是3.53年，2013年加权 平均期限更是缩短至3.34年。
络联请
合和公路基建合和公路基建宣布宣布宣布西綫西綫II 期通車(2010年6月25日，香港訊) 合和公路基建有限公司 (「合和公路基建」；股份編號: 737)今天宣布，珠江三角洲西岸幹道第II 期(「西綫II 期」)已經通車。
合和公路基建是一家具領導地位的收費公路基建公司。
西綫II 期全長約46公里，為雙向共六車道的封閉式高速公路，北端連接順德的珠江三角洲西岸幹道第 I 期(「西綫 I 期」)，向南伸延至中山的沙溪。
西綫 I 期及西綫 II 期合計總長約 61公里，是現時連接廣州與中山中心城區的主要高速公路，預計可以將往來廣州市及中山的行車時間由現時經地方路所需的逾一小時減至約 30 分鐘。
隨著內地的建材價格由2008年中開始從高位回落，內地銀行由2008年9月起調低貸款利率，加上合和公路基建採取了有效措施以控制工程成本，西綫II 期的最終建設成本約為人民幣70億元，低於2008年9月2日公布的人民幣72億元預算。
廣州-深圳高速公路(「廣深高速公路」)及西綫 I 期開通後首個完整年度的路費收入分別為每公里人民幣430萬元及560萬元，而截至2009年12月底的6個月，廣深高速公路及西綫 I 期折合全年路費收入分別增至每公里人民幣2,800萬元及1,120萬元。
根據這些經驗，合和公路基建的經營目標為在西綫II 期開通後首個完整年度達致現金流平衡。
經初步測算，若西綫II 期開通後首個完整年度的路費收入折合每公里人民幣650萬元(或每日路費收入約人民幣80萬元)，將可達致現金流平衡；若折合超過每公里人民幣950萬元(或每日路費收入約人民幣120萬元)，將可產生利潤。
中國在2009年已取代美國成為全球本地汽車銷量最高的國家，汽車銷量逾1,360萬輛。
這個上升趨勢延續至2010年；今年首五個月，內地的汽車銷量上升54%至約760萬輛。
由於中國繼續鼓勵消費，中國未來的汽車銷量預期將持續强勁。
道路使用者數目的增長將對合和公路基建的道路網絡有利。
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新聞稿
合和公路基建合和公路基建成功成功成功發行發行發行香港首批香港首批香港首批人民幣人民幣人民幣企業債券企業債券企業債券
發行金額13.8億元人民幣億元人民幣
2020110年7月7日, 香港訊 – 合和公路基建有限公司（「合和公路基建」；股份編號：737）今天宣布，已在7月7日成功向機構投資者發行13.8億元人民幣於2012年7月到期的企業債券，成為首家在港發行人民幣債券的香港企業。
市場對這次發債反應熱烈，共有13家機構投資者投標，總申購金額達21.9億元人民幣，接近計劃發行額10億元人民幣的2.19倍。
為滿足投資者需求，發行人決定將發行金額增加至13.8億元人民幣。
合和公路基建是一家具領導地位的收費公路基建公司。
這批債券的票面息率為2.98厘，每半年付息一次。
債券發行日為2010年7月13日，利息支付日為由2011年1月13日起的每年1月13日及7月13日。
是次發債集資所得將用於發展和開拓其業務，以及作一般融資用途。
這次發債的獨家簿記管理行及牽頭行為中國銀行（香港）有限公司（「中銀香港」）。
合和公路基建董事總經理胡文新先生說：「我們很高興合和公路基建成為首家香港企業在香港發行人民幣債券。
這次債券成功發行，除顯示投資者對我們的業務發展充滿信心，亦為我們開拓融資渠道及鞏固我們的財務實力。
這次發債獲得內地和香港各監管機構的鼎力支持，對此，我們表示衷心感謝。
」
中銀香港副董事長兼總裁和廣北先生說：「合和公路基建成功地在香港發行首筆人民幣債券，不但為香港人民幣債券市場增加了一個新類別的發債體，而且為投資內地的香港企業開闢了一個新的融資渠道，有助優化企業人民幣收入與借貸的財務結構。
機構投資者對這次發債反應良好，顯示市場對人民幣企業債券需求殷切，我們期待今後有更多的香港企業發行人民幣債券。
」
- 完 - 如有垂詢，請聯絡：
安可顧問有限公司
游淑儀
電話︰2826 9309
手提：9030 7204
電郵：syau@ 中國銀行（香港）市場營銷及企業傳訊 葉麗麗 電話：2826 6159
編輯垂注
合和公路基建有限公司
合和公路基建有限公司爲合和實業有限公司的附屬公司，爲一家於珠江三角洲地區具領導地位的基建公司；主要業務包括倡議、推動、發展及經營收費高速公路基建項目。
現在合和公路基建參與的雙向三車道收費公路項目包括：(1)一條貫通廣州、東莞、深圳及香港的主要高速公路 – 廣州-深圳高速公路； (2)接連廣州和順德的珠江三角洲西岸幹道第I期；以及(3)連接西綫I期終端的順德和中山的珠江三角洲西岸幹道第II期。
珠江三角洲西岸幹道第III期已經於二零零九年十二月動工建造，日後將連接西綫II期的終端中山和珠海。
由中國銀行(香港)有限公司代表合和公路基建有限公司發放
本公告包含的資訊並不構成在美國，中華人民共和國、香港或其他地方要約出售或銷售債券。
債券不得在美國要約出售或銷售，除非該債券已根據適用法律登記或被豁免登記，債券沒有也不會根據美國1933年證券法登記。
債券沒有也不會在香港或其他地方公開發售。
本公告沒有也不應分發或向美國或中華人民共和國發送；其他司法管轄區的法律也可能限制或禁止分發本公告。
本公告不招攬任何認購，任何回應本公告的資訊送達的認購將被拒絕。