投资银行课件第十一章
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第十一章金融体系结构
(11)29
从货币角度看银行的存在（略）
6. 如果肯定货币是以债权债务为载体，那么货币的 支付不过是债权债务的转移与对冲。在这种情况 下，服务于货币支付系统的任一环节均不能不成 为集中支付准备和相应的共计支付准备的融资中 介。这就是说，从货币支付系统的角度来看，间 接融资的功能，也即银行的功能，有其继续存在 的根据。
银行所以冒从事衍生品的交易风险，是由于传 统业务收入明显下降。应该说，在市场经济中的 经济行为主体，是不会株守传统的领域而不为自 己开拓新的盈利途径的。
(11)34
服务于资本市场的中介机构向传统银行业务 领域的扩张
(11)35
银行与市场的渗透发展——银行业务的证券 化发展
1. 证券化对经济生活所覆盖的范围日益扩大，既是 事实，也是必然的发展走向。
(11)30
Diamond-Dybvig模型**
Diamond-Dybvig模型，可简称DD模型。在 这里提及这一模型，是提醒，对于银行存在的理 由，有标准的规范模型可以用来论证。
关于Diamond-Dybvig模型的精确设定、数理推导和 全面内容，以及模型提出之后的发展，可以在专门的银行 理论书籍中找到。如［美］哈维尔·弗雷克斯、让·夏尔·罗 歇：《微观银行学》，西南财经大学出版社，2着眼于 金融市场。
(11)4
金融功能
4. 金融的核心功能，归纳为六： ⑴在时间和空间上转移资源； ⑵提供分散、转移和管理风险的途径； ⑶提供清算和结算的途径以完结商品、服务和
各种资产的交易； ⑷提供集中资本和股份分割的机制； ⑸提供价格信息； ⑹提供解决“激励”问题的方法。
1、定义：影子银行是指游离于银行监管体系之外、 可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中 介体系（包括各类相关机构和业务活动）。
从货币角度看银行的存在（略）
6. 如果肯定货币是以债权债务为载体，那么货币的 支付不过是债权债务的转移与对冲。在这种情况 下，服务于货币支付系统的任一环节均不能不成 为集中支付准备和相应的共计支付准备的融资中 介。这就是说，从货币支付系统的角度来看，间 接融资的功能，也即银行的功能，有其继续存在 的根据。
银行所以冒从事衍生品的交易风险，是由于传 统业务收入明显下降。应该说，在市场经济中的 经济行为主体，是不会株守传统的领域而不为自 己开拓新的盈利途径的。
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服务于资本市场的中介机构向传统银行业务 领域的扩张
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银行与市场的渗透发展——银行业务的证券 化发展
1. 证券化对经济生活所覆盖的范围日益扩大，既是 事实，也是必然的发展走向。
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Diamond-Dybvig模型**
Diamond-Dybvig模型，可简称DD模型。在 这里提及这一模型，是提醒，对于银行存在的理 由，有标准的规范模型可以用来论证。
关于Diamond-Dybvig模型的精确设定、数理推导和 全面内容，以及模型提出之后的发展，可以在专门的银行 理论书籍中找到。如［美］哈维尔·弗雷克斯、让·夏尔·罗 歇：《微观银行学》，西南财经大学出版社，2着眼于 金融市场。
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金融功能
4. 金融的核心功能，归纳为六： ⑴在时间和空间上转移资源； ⑵提供分散、转移和管理风险的途径； ⑶提供清算和结算的途径以完结商品、服务和
各种资产的交易； ⑷提供集中资本和股份分割的机制； ⑸提供价格信息； ⑹提供解决“激励”问题的方法。
1、定义：影子银行是指游离于银行监管体系之外、 可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中 介体系（包括各类相关机构和业务活动）。
投资银行教学课件
重组：通过调整公司内部结构、 资产和负债，提高公司的运营效 率和盈利能力。
兼并收购与重组的目的：提高公 司的竞争力，实现规模经济和协 同效应，提高股东价值。
兼并收购与重组的方式：包括现 金收购、股权置换、资产置换、 债务重组等。
债券、基金与资产管理
01
02
03
04
债券业务：投资 银行承销、发行 和交易各类债券， 如国债、企业债、 金融债等
基金业务：投资 银行提供基金设 立、管理、销售 等服务，包括公 募基金、私募基 金等
资产管理：投资 银行为客户提供 资产管理服务， 包括投资组合管 理、风险管理、 税务规划等
投资银行在债券、 基金与资产管理 业务中发挥重要 作用，为客户提 供全面的金融服 务。
投资银行的市场地位 与监管
投资银行的市场地位
投资银行的主要职能 包括：帮助企业融资、 提供并购和收购服务、 进行证券交易和资产 管理等。
投资银行在金融市场 中扮演着重要的角色， 为企业和投资者提供 专业的金融服务。
投资银行通常分为两 类：独立的投资银行 和商业银行旗下的投 资银行部门。
投资银行的历史和发展
01
02
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04
05
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投资银行的功能和业务范围
投资银行是专门 从事证券发行、 承销、交易、企 业并购、资产重 组、私募股权投 资等业务的金融 机构。
投资银行的主要 功能是为企业提 供融资服务，包 括股权融资、债 权融资、资产证 券化等。
投资银行的业务 范围包括证券承 销、并购顾问、 资产重组、私募 股权投资、风险 投资等。
投资银行还提供 投资研究、资产 管理、财富管理 等金融服务。
投资银行业务类型
证券发行：投资银行帮助企 业发行股票、债券等证券， 筹集资金
十一投资银行学PPT课件
二者在股权方面的相互渗透，金融控股公司成为了融合投资银行 和商业银行的主要方式。
1999年《金融服务现代化法案》，为金融控股公司的发展扫清了 障碍。
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
9
我国在混业经营方面的发展：
2003年《商业银行法》修订，为商业银行业务拓展开辟了空间；
之后，在经监管部门许可之后，商业银行开始涉足银行间市场的 证券承销业务（包括国债、金融债、短期融资券、中期票据等）；
投资银行学
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
1
专题一 投资银行概论 专题二 投资银行的演进与发展趋势 专题三 承销业务 专题四 交易业务 专题五 兼并与收购 专题六 共同基金 专题七 风险投资 专题八 衍生产品与资产证券化
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
2
专题一 投资银行概论
世界各国对投资银行的称呼各不相同，英国叫“商人银行”、日 本称之为“证券公司”、美国叫“投资银行”，等等。
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
4
2、投资银行的基本类型
取决于不同国家的监管框架 分业监管框架：独立专业性投资银行 混业经营框架：附属于商业银行集团
我国投资银行的主要类型 综合类与经纪类
此外，监管部门也开始允许商业银行与投资银行在股权 上相互渗透，允许成立金融控股公司来实现混业发展。
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
11
七、现代投资银行的职级
Analyst 分析员 Associate 经理 Senior Associate 高级经理 VP(Vice President) 副总裁(项目的客户经理） ED(Executive Director) 执行董事 MD(Managing Director) 董事总经理 Committee Member
1999年《金融服务现代化法案》，为金融控股公司的发展扫清了 障碍。
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我国在混业经营方面的发展：
2003年《商业银行法》修订，为商业银行业务拓展开辟了空间；
之后，在经监管部门许可之后，商业银行开始涉足银行间市场的 证券承销业务（包括国债、金融债、短期融资券、中期票据等）；
投资银行学
2020/9/29
中国社会科学院金融研究所
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专题一 投资银行概论 专题二 投资银行的演进与发展趋势 专题三 承销业务 专题四 交易业务 专题五 兼并与收购 专题六 共同基金 专题七 风险投资 专题八 衍生产品与资产证券化
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专题一 投资银行概论
世界各国对投资银行的称呼各不相同，英国叫“商人银行”、日 本称之为“证券公司”、美国叫“投资银行”，等等。
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中国社会科学院金融研究所
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2、投资银行的基本类型
取决于不同国家的监管框架 分业监管框架：独立专业性投资银行 混业经营框架：附属于商业银行集团
我国投资银行的主要类型 综合类与经纪类
此外，监管部门也开始允许商业银行与投资银行在股权 上相互渗透，允许成立金融控股公司来实现混业发展。
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七、现代投资银行的职级
Analyst 分析员 Associate 经理 Senior Associate 高级经理 VP(Vice President) 副总裁(项目的客户经理） ED(Executive Director) 执行董事 MD(Managing Director) 董事总经理 Committee Member
第十一章 投资银行的人力资源管理 《投资银行学》PPT课件
第11章 投资银行的人力资源管理
• 11.1 投资银ຫໍສະໝຸດ 人力资源概述• 11.1.1 人力资源与投资银行的生存、发 展
1)投资银行产品的特点 (1)投资银行产品是智力产品 (2)投资银行产品的专业技术性强 (3)投资银行产品具有个性化 2)投资银行人力资源的作用
人力资源是投资银行的主要资本投入。 人力资源是投资银行高盈利的源泉。 人力资源是投资银行核心竞争力所在。
• 11.2.3 投资银行的人才储备
1)人力资源规划 2)人力资源储备的方法
(1)人才培训策略 ①实行全员培训。 ②实行分层次的培训。 ③对重点人才进行分类强化培训。 ④提倡终身继续教育。
(2)人才吸引策略
• 11.1.2 金融国际化背景下的人才竞争
在金融国际化背景下，投资银行不仅要面临 来自国内同行的竞争，而且要面对来自世界各 国同行的竞争，而竞争的焦点则是人 才的竞争，竞争方式是全方位、多层 次的。
• 11.1.3 投资银行人员的素质
1)投资银行人员的职业道德
2)投资银行人员的职业技能
• 11.2 投资银行人力资源的开发 与管理
• 11.2.1 投资银行人力资源配置的任务
1)人力资源配置的任务 2)人力资源配置的原则 (1)因事择人的原则 (2)量才而用的原则 (3)动态调整的原则 3)人力资源配置的程序
• 11.2.2 投资银行人员的激励
1)精神激励 (1)目标激励 (2)参与决策激励 (3)员工发展机会激励 (4)关怀激励 (5)育才激励 2)物质激励 (1)员工持股计划（ESOP） (2)认股权证（认股证） (3)高息公司债或可转换公司债券
• 11.1 投资银ຫໍສະໝຸດ 人力资源概述• 11.1.1 人力资源与投资银行的生存、发 展
1)投资银行产品的特点 (1)投资银行产品是智力产品 (2)投资银行产品的专业技术性强 (3)投资银行产品具有个性化 2)投资银行人力资源的作用
人力资源是投资银行的主要资本投入。 人力资源是投资银行高盈利的源泉。 人力资源是投资银行核心竞争力所在。
• 11.2.3 投资银行的人才储备
1)人力资源规划 2)人力资源储备的方法
(1)人才培训策略 ①实行全员培训。 ②实行分层次的培训。 ③对重点人才进行分类强化培训。 ④提倡终身继续教育。
(2)人才吸引策略
• 11.1.2 金融国际化背景下的人才竞争
在金融国际化背景下，投资银行不仅要面临 来自国内同行的竞争，而且要面对来自世界各 国同行的竞争，而竞争的焦点则是人 才的竞争，竞争方式是全方位、多层 次的。
• 11.1.3 投资银行人员的素质
1)投资银行人员的职业道德
2)投资银行人员的职业技能
• 11.2 投资银行人力资源的开发 与管理
• 11.2.1 投资银行人力资源配置的任务
1)人力资源配置的任务 2)人力资源配置的原则 (1)因事择人的原则 (2)量才而用的原则 (3)动态调整的原则 3)人力资源配置的程序
• 11.2.2 投资银行人员的激励
1)精神激励 (1)目标激励 (2)参与决策激励 (3)员工发展机会激励 (4)关怀激励 (5)育才激励 2)物质激励 (1)员工持股计划（ESOP） (2)认股权证（认股证） (3)高息公司债或可转换公司债券
第十一章国际金融组织
• 组织机构
– 由世行相关人员兼任；设有自己的办事部门和工作人员
• 资金来源：
– 成员国认缴的股本；
– 向世界银行和其他国家借款； – 经营利润 – 转让投资股本
国际金融公司贷款条件
• 主要业务活动是向成员国的私人企业提供贷款或 直接投资
• 贷款对象：较贫穷的发展中国家的中小私营企业， 不需要政府担保，但要向国际金融公司提供抵押 担保。
率6.25%的固定使用费，每笔收费率0.5%的手续费
• 贷款额度：与借款国缴纳份额大小成正比 • 贷款形式：以本币购买或提款形式出现 • 有附加使用条件
贷款种类
• 普通贷款：125%Q
– 储备部分贷款
• 即会员国申请不高于本国份额25%的贷款，亦称黄金份额贷款定。会员 国提取这部分贷款是无条件的，自由的，无需批准，也不付利息。
•
•
2015年人民币11月30日国际货币基金组织(IMF)执董会投票决定,批准人民币加 入特别提款权(SDR)货币篮子，IMF将篮子货币的权重调整为:美元占41.73%,欧 元占30.93%,人民币占10.92%,日元占8.33%,英镑占8.09%。
（四）业务活动
• 政策建议和全球监督
– 国别监督
性项目的中长期贷款，协助会员国进行复兴经
济和开发建设，提高生产能力，促进会员国的
国际贸易平衡发展和国际收支平衡，并协助发 展中国家的经济发展与资源开发。
2、组织结构
• 理事会
• 执行董事会
• 行长
3、资金来源
• 成员国缴纳的股金
• 向国际金融市场借款
– 发行债券，从外国贷款
• 债权转让 • 利润收入
• 7、我国牵头成立亚洲基础设施投资银行（简称亚投行， AIIB）， 2015年12月25日正式成立。1月16日正式开业。
投资银行概述PPT课件
重组等方式参与企业并购过程。
2021年8月18日
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1.1.3 投资银行的主要业务
资产证券化业务
• 基本认识 • 资产证券化是近30年来国际金融市场领域中最重要的金融创新之一。它 是将资产原始权益人或发起人（卖方）不流通的存量资产或可预见的未 来现金流量，构造和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过程。
• 第二个阶段是投资管理阶段，在私募股权投资中，投资银行帮助 寻找项目、选择项目和管理项目，而在私募证券投资中，投资银 行提供投资标的以及投资参考意见，出具投资研究报告等；
• 第三个阶段是推动所投资企业上市或者并购，投资银行往往会利 用其在证券发行和公司并购方面的优势，帮助私募基金所投资企 业上市或者寻找收购方，通过上市或者收购实现投资退出。
➢ 投资承销
• 投资银行通过参加投标承购证券，再将其销售 给投资者
2021年8月18日
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1.1.3 投资银行的主要业务
• 二级市场业务
➢ 二级市场业务，又称证券交易业务 ➢ 投资银行最本源，最基础的业务活动
➢ 投资银行的三重角色
➢ 作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，按照客户 提出的价格代理进行交易
在风控下，稳健与开拓并重
追求安全性、盈利性和流动性的 统一，坚持稳健原则
2021年8月18日
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1.1.2 投资银行与商业银行
• 投资银行和商业银行的关系
➢ 早期——自然分业阶段
• 如英国的商人银行。再如美国最大的投资银行美林 公司，在19世纪20年代创建之初，就是一家专门经 销证券和企业票据贴现的商号。
8000 6000 4000 2000
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1.1.3 投资银行的主要业务
资产证券化业务
• 基本认识 • 资产证券化是近30年来国际金融市场领域中最重要的金融创新之一。它 是将资产原始权益人或发起人（卖方）不流通的存量资产或可预见的未 来现金流量，构造和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过程。
• 第二个阶段是投资管理阶段，在私募股权投资中，投资银行帮助 寻找项目、选择项目和管理项目，而在私募证券投资中，投资银 行提供投资标的以及投资参考意见，出具投资研究报告等；
• 第三个阶段是推动所投资企业上市或者并购，投资银行往往会利 用其在证券发行和公司并购方面的优势，帮助私募基金所投资企 业上市或者寻找收购方，通过上市或者收购实现投资退出。
➢ 投资承销
• 投资银行通过参加投标承购证券，再将其销售 给投资者
2021年8月18日
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1.1.3 投资银行的主要业务
• 二级市场业务
➢ 二级市场业务，又称证券交易业务 ➢ 投资银行最本源，最基础的业务活动
➢ 投资银行的三重角色
➢ 作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，按照客户 提出的价格代理进行交易
在风控下，稳健与开拓并重
追求安全性、盈利性和流动性的 统一，坚持稳健原则
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1.1.2 投资银行与商业银行
• 投资银行和商业银行的关系
➢ 早期——自然分业阶段
• 如英国的商人银行。再如美国最大的投资银行美林 公司，在19世纪20年代创建之初，就是一家专门经 销证券和企业票据贴现的商号。
8000 6000 4000 2000
第十一章 证券经纪业务、做市商业务和融资融券业务
（三） 竞价成交 集合竞价 对在规定的一段时间内接受的买 卖申报，按照一定的原则，进行一次性集 中撮合的竞价方式，集合竞价的所有交易 以同一价格成交。
（三） 竞价成交
我国证交所集合竞价确定成交价的原则 可实现最大成交量 高于该价格的买入申报、低于该价格的卖出申报 全部成交 与该价格相同的买方和卖方至少有一方全部成交 注意事项 深交所采取与前收盘价最近的价格作为成交价 上交所采取使未成交量最小的申报价格为成交价， 若仍有两个以上申报价格，取其中间价为成交价格
四、证券经纪业务的操作流程
（一）开设账户 证券账户 证券交易结算资金账户 “客户交易结算资金第三方存管”制度
投资者、投资银行和存管银行共同签署
《客户交易结算资金银行存管协议书》
“客户交易结算资金第三方存管”制度 存管银行为投资者开立两个帐户 一般存款账户：供投资者进行资金存 取 交易结算账户：记录证券交易结算资 金的变动情况 投资银行为投资者设立一个帐户 客户证券资金台帐：供投资银行对投 资者的证券买卖交易进行前端控制
集合竞价
例：ABC股票2012年12月22日在集合竞价时买卖申报价格和 数量如表10-1所示。该股票上一交易日的收盘价为8.38元。
买入数量(手) —— —— 价 格 (元 ) 8.80 8.70 卖出数量(手) 100 300
100 100
200 300 400 500 600
8.60 8.50
限价成交速度较慢 有利于投资者控制成交价格，保证收益
四、证券经纪业务的操作流程
（二）委托买卖 止损委托：投资者要求证券经纪商在目标 证券的市场价格达到一定水平时，立即以 市价或以限价按指定的数量买进或卖出目 标证券。
（三） 竞价成交
我国证交所集合竞价确定成交价的原则 可实现最大成交量 高于该价格的买入申报、低于该价格的卖出申报 全部成交 与该价格相同的买方和卖方至少有一方全部成交 注意事项 深交所采取与前收盘价最近的价格作为成交价 上交所采取使未成交量最小的申报价格为成交价， 若仍有两个以上申报价格，取其中间价为成交价格
四、证券经纪业务的操作流程
（一）开设账户 证券账户 证券交易结算资金账户 “客户交易结算资金第三方存管”制度
投资者、投资银行和存管银行共同签署
《客户交易结算资金银行存管协议书》
“客户交易结算资金第三方存管”制度 存管银行为投资者开立两个帐户 一般存款账户：供投资者进行资金存 取 交易结算账户：记录证券交易结算资 金的变动情况 投资银行为投资者设立一个帐户 客户证券资金台帐：供投资银行对投 资者的证券买卖交易进行前端控制
集合竞价
例：ABC股票2012年12月22日在集合竞价时买卖申报价格和 数量如表10-1所示。该股票上一交易日的收盘价为8.38元。
买入数量(手) —— —— 价 格 (元 ) 8.80 8.70 卖出数量(手) 100 300
100 100
200 300 400 500 600
8.60 8.50
限价成交速度较慢 有利于投资者控制成交价格，保证收益
四、证券经纪业务的操作流程
（二）委托买卖 止损委托：投资者要求证券经纪商在目标 证券的市场价格达到一定水平时，立即以 市价或以限价按指定的数量买进或卖出目 标证券。
国际投资学(第2版)第十一章——国际间接投资的风险与监管
三、风险的防范
风险防范内容 证券公司的业务主要有证券经纪、证券承销业务、自营业务、
证券资产管理、为客户买卖证券提供融资融券服务等。 证券经纪业务的风险是指证券公司在办理代理买卖证券业务时，
对自身利益带来损失的可能性，包括操作风险、经营管理风险、 信用风险、产品开发风险、欺诈风险及其他风险等。 证券承销风险指证券公司因不能在规定的时间内按事先约定的 条件完成承销发行任务而造成损失的可能性，有竞争风险、违 约风险、道德风险等。 证券公司司以自有资金或以自己名义从事股票、债券、基金、 认股权的自营业务是指证券公证以及其他权益类证券的买卖交 易等的投资活动或行为，主要有市场风险、利率风险、流动性 风险、决策风险及其他风险等。 资产管理业务一般是指证券经营机构受资产委托人的委托，按 照资产委托人的意愿进行有价证券的组合投资，以实现资产收 益最大化的行为，风险有市场风险、信用风险和道德风险。
其次，计算A、B证券的标准差。
n
2
(ra ) ri E(r) pi (40% 20%)2 0.2 (20% 20%)2 0.6 (0% 20%)2 0.2
i 1
12.65%
n
2
(rb ) ri E(r) pi (70% 22%)2 0.2 (20% 22%)2 0.6 (22% 20%)2 0.2
对于不同期望收益率的证券投资的风险水平则须要采用标准差系数，即：
Vp
(r)
E(r)
一般来说，标准差系数越小，说明该证券投资风险程度相对较低；反之，相反。
例： A、B证券投资的预期收益及相应的概率
证券A和证券B都可能遭遇到经济繁荣、一般和经济衰 退3种情景，相应的各自预期收益率及出现的概率下表。 试分析投资证券A、B时的期望收益率和投资风险水平。
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第三节
投资银行的监管内容
（3）加强协调合作 （4）重视对电子信息系统的安全性管理，要在技术上加强 安全，以避免重大损失 （七）投资咨询业务的监管 （1）实行业务许可制 （2）对咨询机构和咨询人员有相应的条件和资格要求 （3）在业务管理上，投资银行从事咨询业务时，不得代理 从事证券、期货的买卖，不得向投资人承诺投资收益， 不得与他人合谋操纵市场或进行内幕交易。 （4）向投资人提供的投资分析、预测和建议所应用的有关 信息资料，应当是真实、合法的，且完整、客观和准确。 （5）向投资人就同一问题提供的投资分析、预测和建议应 当一致，不得对客户区别对待。
最后，投资银行市场退出也是警示社会公众的金融风险 意识，形成一种健康的金融运行氛围的必要条件。
第四节
二、投资银行的退出方式
投资银行的退出机制
从国际实践看，投资银行市场退出的方式可分为主动式退 出和被动式退出。 主动式退出主要有两种情形： 1．解散 （1）公司章程规定的营业期限届满或者公司章程规定的其他 解散事由出现时 （2）股东会议决定解散 （3）因公司合并或者分立需要解散 2．收购兼并 收购更多的是指实力雄厚的投资银行购买陷入困境的投资 银行的全部或大部分股权，从而取得控制权。兼并一般指由经 营稳健的投资银行与陷入困境的投资银行将它们的全部资产与 负债合并在一起，被兼并的投资银行因失去原有的独立法人资 格而退出市场。
第四节
投资银行的退出机制
被动式退出主要有以下几种方式： 1．接管 2．破产清算 3．行政关闭 三、投资银行退出机制的国际经验 国际上投资银行退出机制的特点主要有以下几个方面： （一）制定完善的法规和设计合理的退出程序 第一，投资银行退出的各个环节上都有完整的立法。 第二，各国政府在投资银行退出的处理方式上也不尽相 同，即使是在文化背景和政府管理方式相近的亚洲。 第三，各国政府在投资银行的的退出程序中大力加强市场 化处理力度 。
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保护投资者的合法权益合法原则
• 投资银行业的服务对象是投资者，投资银行业赖以生存和 发展的前提是投资者的信心。在证券市场上，由于存在着 信息不对称，投资者往往处于信息弱势地位，可能遭到信 息优势者(如投资银行)的欺诈，因此，各国非常重视对投 资者的保护，如美国《1970年证券投资者保护法》规定 ，所有注册的经纪人、交易商及全国证券交易所的会员都 必须加入投资者保护公司，并支付其经营总收入的1%作 为费用，用于补偿破产的客户。在我国，虽然有关法规和 有关部门一直在强调保护投资者利益，但实践中，投资者 尤其是中小投资者的利益往往得不到保护，严重影响了投 资者的信心，从而对投资银行业的长远发展非常不利
第二节
投资银行业的监管体制
二、中国投资银行业的监管体制 （一）中国投资银行业监管体制的演变 中国的投资银行业监管体制，随着我国投资银行业的 发展，经历了由分散、多头监管到集中统一监管的过 程。
（二）我国投资银行监管体制存在的问题 （1）监管部门不具有完全的独立性。 （2）监管缺乏长期的制度性建设。 （3）自律性组织的自律性较弱，带有很浓的行政色彩。
第十一章
投资银行业的监管
第一节 投资银行业监管的目标和原则
第二节 投资银行业的监管体制 第三节 投资银行的监管内容
第四节 投资银行的退出机制
第一节
投资银行业监管的目标和原则
一、投资银行业监管的目标 二、投资银行业监管的原则
第一节
投资银行业监管的目标和原则
一、投资银行业监管的目标 第一，保护投资者的合法权益 第二，维护投资银行业及整个金融体系的安全稳定 第三，保障投资银行业的公平竞争，提高金融服务效率 二、投资银行业监管的原则 1．合法原则 2．协调性原则。 3．透明度原则 4．效率原则
第二节
投资银行业的监管体制
（三）中间型监管体制
中间型监管体制是集中统一型监管体制与自律型监管体制两者相互渗 透、相互结合的产物。它既设有专门性的立法和政府监管机构来进行
集中监管，也强调自律组织的自律监管。这种监管体制又称为分级监
管体制，包括二级管理和三级管理两种模式。二级管理指的是政府监 管机构与自律性组织互相结合的管理；三级管理指的是中央政府、地 方政府和自律性组织三者相结合的管理。实行综合型监管模式的国家 主要有德国、意大利等。
（3）监管者的超脱地位往往被投资者以严厉的执法者或救助者面目出 现，容易引发道德风险和逆向选择，增加监管者的间接成本。
第二节
投资银行业的监管体制
（二）自律型监管体制 自律型监管体制是指国家除了某些必要的立法之外，较少 干预投资银行业，主要是通过投资银行业自律组织和投资银行 自身进行自我监管。实行这种监管体制的国家或地区如英国、 荷兰、爱尔兰、香港特别行政区等。 特点：
第三节
投资银行的监管内容
（五）证券自营业务的监管 （1）限制投资银行所承担的风险 （2）禁止投资银行“买空卖空”的活动 （3）禁止投资银行操纵证券的价格 （4）规定投资银行的自营业务与经纪业务要严格分开 （5）规定投资银行必须实名经营 （六）金融衍生产品业务的监管 （1）增加市场的透明度 （2）证券（期货）交易所、票据交易所必须强化交易、清 算以及交割的管理，将交易日到交割日的期限标准化， 扩大 使用交易当天便交割的制度，以增加市场的流动性。
践。
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第四节
投资银行的退出机制
一、建立投资银行退出机制的必要性 二、投资银行的退出方式 三、投资银行退出机制的国际经验 四、中国投资银行退出机制的构建
第四节
投资银行的退出机制
一、建立投资银行退出机制的必要性 首先，投资银行市场退出是切实提高投资银行业整体运 行效率，实现金融可持续发展的需要。 其次，投资银行市场退出是维护金融体系安定，有效化 解金融风险的基本要求。 再次，投资银行市场退出是完善金融监管、提高金融监 管水平的不可或缺的一种手段。
（3）监管者的地位超脱，有足够的权威来维护证券市场的正常运行， 有利于保护投资者的利益。
缺点： （1）监管者超脱于市场，可能使监管脱离于实际，缺乏效率；由于其 监管者的超脱地位，可能产生对证券市场的过多干预。 （2）监管者与自律机构相比与市场相对较远，掌握的信息相对有限， 对证券市场发生的意外行为反应较慢，可能处理不及时。
第二节
投资银行业的监管体制
优点: （1）在保护投资者利益的同时，能发挥市场的创新和竞争意识，有利于 活跃市场。 （2）由于投资银行更贴近市场，在信息资源方面具有更大的优势，因此 允许投资银行参与制定证券市场监管规则，能使监管更符合实际，也 使制定的监管规则（条例）具有更大的灵活性和更高的效率。 （3）自律组织直接置身于市场之中，能对市场发生的违规行为作出迅速 而有效地反应，对突发事件可以更妥善地解决。 缺点： （1）监管的重点通常放在保证市场的有效运转和保护自律性组织成员的 利益上，对投资者的利益往往难以提供充分的保障。 （2）由于缺乏专门的监管立法，对违法行为的约束缺乏强有力的法律效 力。影响了监管的权威性，监管手段较弱，监管力度不够。 （3）没有统一的监管机构，难以实现全国证券市场的协调发展，而监管 者的非超脱性难以保证监管的公正。
第三节
投资银行的监管内容
（二）特许制 在特许制条件下，投资银行在设立之前必须向有关监管机构 提出申请，经监管机构核准之后才能设立；同时，监管机构还将 根据市场竞争情况、证券业发展目标、该投资银行的实力等考虑 批准经营何种业务。 实行特许制的典型的代表国家是日本（日本在1999年以前实 行的是特许制，1998年12月1日，通过新的《证券交易法》，改 特许制为注册制）。在日本，根据证券法规定，任何从事证券业 的投资银行在经营证券业之前，必须向大藏省提出申请，大藏省 在考察其资本金、业务水平、未来的盈利性以及市场竞争状况和 证券业发展目标等因素之后，根据不同的业务种类来发放不同的 许可证。如对经营证券经纪、自营、承销等业务者授予综合类业 务的许可证，对从事证券经纪业务者授予证券经纪业务的许可证 等。 与注册制相比，特许制对投资银行的市场准入要求更为严格， 行政色彩较为浓厚。
（1）通常没有制定专门规范投资银行业和证券市场管理的法律、 法规，而是通过一些间接的法律法规来调整和制约证券市场的 活动。
（2）没有设立专门的全国性的证券监管机构，而是依靠证券市 场的参与者，如证券商协会、证券交易所等自律性组织进行英国的金融体系庞大而又复杂，对这一体系进行监管的职责名义上 属于财政部，但实际操作则由英格兰银行和证券与投资委员会等其 他监管机构来履行。 • 在财政部之下，证券与投资委员会负责对投资银行业进行监管。在 它之下又有其下属的自律组织，有其认可的投资交易所、专业机构 和清算所按各自的职责进行监管。证券与投资委员会下属的自律组 织有三个:一是证券与期货组织，它负责监管其成员的股票、外汇 和期货交易;二是投资管理组织，它负责监管其成员的投资管理活 动，投资基金便由其监管;三是个人投资组织，它负责监管与公众 个人有关的投资业务。 • 认可的投资交易所主要有伦敦证券交易所、伦敦国际期货与期权交 易所、伦敦金属交易所、伦敦证券与衍生产品交易所等，投资交易 所主要对交易市场的交易活动进行监管。认可的专业机构包括精算 师协会、法律协会、注册会计师协会等，认可的清算所主要是伦敦 清算所，它们在各自的职责范围内履行监管职责。
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杭萧钢构事件引起的连续10个涨停板
第二节
投资银行业的监管体制
一、投资银行业的监管体制类型
二、三种监管体制的比较
三、中国投资银行业的监管体制
第二节
投资银行业的监管体制
一、投资银行业的监管体制类型 （一）国家集中统一监管体制 国家集中统一监管体制（简称集中型监管体制）是指 国家通过制定专门的法律，设立隶属于政府或直接隶属于 立法机关的全国性证券监管机构对投资银行业进行集中统 一监管，而各种自律性组织，如证券业协会、证券交易所 等只起协助性作用。这种监管体制以美国、日本、韩国等 国为代表。中国目前投资银行业的监管体制也属于这种类 型。 特点： 1. 集中立法，有一套投资银行业监管的专门性法律。 2. 有权力高度集中统一的全国性的专门监管机构，其中 以独立监管机构为主体。