伟星新材(002372)二期股权激励计划草拟、公司转型提速-朝阳永续【机构专享】2016.03-03

伟星新材(002372)二期股权激励计划草拟、公司转型提速
朝阳永续【机构专享】2016/03/03
【摘要】2015年公司经营策略由“零售为先”调整为“工程与零售并举”，公司PE管销售收入增速明显提升。

公司下半年家装PPR管销售继续稳定增长且增速有所提升，预计全年PPR管销售收入在20%左右。

第一期股权激励计划顺利执行之后，公司再次发布第二期股权激励计划（草案），股权激励有利于进一步调动内部积极性从而为中长期稳健成长奠定良好基础。

【关键词】伟星新材、房地产、股权激励
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伟星新材(002372)个股分析
一、股价驱动因素分析
公司近期卖方预测覆盖度充足，业绩预期曲线参考性较高，整体而言，公司的股价变动可能受估值驱动。

二、业绩的调整趋势分析
卖方机构覆盖度充足，整体而言，公司股价表现受估值驱动，后期需持续关注公司的业
绩情况以及新催化剂出现所带来的投资机会。

指标说明：
1. 一致预期EPS（净利润）：近90日内，机构影响力和发布时间影响力双重加权计算；
2. 一致预期PE：统计日收盘价/ 一致预期EPS；
3. 一致预期PB：统计日收盘价/ 每股净资产；
三、故事简述
产业故事
广东省供给侧结构性改革总体方案印发，到2018年底基本实现“僵尸企业”市场出清，其中，到2016年底，全省国有关停企业全部出清；2017年底，全省国有特困企业基本脱困。

重庆市推进供给侧结构性改革工作方案出台，2-3年时间鼓励企业主动进行市场出清，去除一批过剩产能、一批房地产库存、一批僵尸企业和空壳公司。

此次广东、重庆供给侧改革方案的出台，打破完全依靠市场倒逼落后产能退出的缓慢步伐。

由于政策落地时点叠加了降准需求刺激，政策实施效果在短期内会打一定折扣。

目前，水泥需求正常复苏，价格短期仍受高库存影响但部分地区启动涨价，在此背景下供给侧改革步伐“先慢后快”的可能性较大
公司故事
2015年公司经营策略由“零售为先”调整为“工程与零售并举”，在人员等资源配置及激励政策等方面向工程渠道倾斜，加之下半年浙江五水共治等工程集中结转下，公司PE 管销售收入增速明显提升。

公司下半年家装PPR管销售继续稳定增长且增速有所提升，预计全年PPR管销售收入在20%左右。

第一期股权激励计划顺利执行之后，公司再次发布第二期股权激励计划（草案），股权激励有利于进一步调动内部积极性从而为中长期稳健成长奠定良好基础。

公司是浙江民企伟星集团下属公司，兄弟公司伟星股份已经试水转型，公司未来转型升级空间较大，后续或围绕同渠道多产品、智慧管网、智慧家居等方向积极进行布局。

公司风险
●原料价格大幅上升
●房地产市场持续低迷
●异地扩张低于预期
●市政资金紧张
四、个股总结
公司核心投资逻辑为：（1）4Q15公司PPR销量增速超预期，成本下行促毛利率高位续升（2）2H15公司PE销量呈加速态势（3）公司第二期股权激励出炉，激励再加码（4）
兄弟公司伟星股份率先试水转型，公司转型升级之路有望提速。