案例分析：雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示
《2024年雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示》范文
《雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示》篇一一、雷曼兄弟公司的破产过程雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）曾是全球知名的投资银行之一，其历史可追溯至1850年。
然而，2008年的金融危机使得这家曾经风光无限的金融机构陷入了破产的困境。
雷曼兄弟公司的破产过程主要分为几个阶段。
首先，随着美国次贷危机的爆发，全球金融市场开始动荡不安。
在此背景下，雷曼兄弟公司的业绩逐渐下滑，财务状况日趋紧张。
由于其在风险投资、衍生品等业务领域的深度涉足，导致公司陷入流动性危机，无法通过市场筹集资金以偿还债务。
其次，随着财务状况的进一步恶化，雷曼兄弟公司开始寻求与其他金融机构的合并或出售部分业务以寻求救赎。
然而，由于市场信心严重不足，潜在的合作伙伴和投资者都持观望态度，未能找到有效的救助方案。
最后，在种种努力无果之后，雷曼兄弟公司不得不选择申请破产。
这一决定导致公司在全球范围内的大量资产被冻结，数千名员工失业，公司及其关联机构陷入了一系列法律诉讼和调查中。
二、雷曼兄弟公司破产的原因雷曼兄弟公司的破产是由多种因素共同作用的结果。
首先，全球金融危机的爆发为公司的破产提供了直接的环境背景。
其次，公司在风险投资、衍生品等业务领域的过度涉足以及不合理的风险管理策略导致了公司陷入流动性危机。
此外，公司内部管理层的决策失误、对市场变化的应对不力以及监管机构的监管不足等因素也加速了公司的破产进程。
具体来说，雷曼兄弟公司在次贷危机期间未能及时调整业务策略和风险管理策略，导致其资产质量严重下降。
同时，公司过度依赖短期融资来维持运营，一旦市场信心丧失，资金链就会断裂。
此外，公司内部存在严重的利益冲突和道德风险问题，部分高管和员工为了追求高收益而忽视了风险控制，最终导致了公司的破产。
三、雷曼兄弟公司破产的启示雷曼兄弟公司的破产为我们提供了深刻的教训和启示：首先，金融机构应高度重视风险管理。
在金融市场中，风险是无处不在的。
金融机构应建立完善的风险管理机制，对业务和投资进行严格的风险评估和监控。
雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示
雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示近年来，雷曼兄弟公司破产事件成为金融史上的重要里程碑之一，给全球金融市场带来了巨大冲击。
这个曾一度被看作是全球金融巨头的企业，却在短短几天内宣布破产，引发了人们对金融行业的信任危机。
本文将探讨雷曼兄弟公司的破产过程、原因以及我们可以从中得到的启示。
雷曼兄弟公司是一家美国的投资银行和证券公司，成立于1850年，曾经以其深厚的实力和出色的表现在金融界享有盛誉。
然而，从2007年开始，雷曼兄弟公司的财务状况急剧恶化，最终在2008年9月宣布破产。
那么，是什么导致了雷曼兄弟公司的破产呢？首先，雷曼兄弟公司在房地产市场的投资泡沫中成了受害者。
相较于其他大型投资银行，雷曼兄弟公司在次贷危机之前对房地产市场的投入更为高风险。
雷曼兄弟公司过度依赖债券市场，而其在次贷市场的投资相对较大。
当次贷危机爆发时，雷曼兄弟公司遭受了巨大的损失，导致公司的资产急剧缩水，无法偿还债务。
其次，雷曼兄弟公司经营模式的问题也是造成其破产的原因之一。
雷曼兄弟公司长期以来一直依赖利润要比法人责任更重要的合作模式。
他们通过大举进入房地产市场，利用高风险的杠杆交易策略来实现超高回报。
这样的经营模式在短期内可能获得巨大利润，但也带来了极高的风险。
当市场波动加剧时，雷曼兄弟公司无法承受巨额债务和资产贬值的冲击，最终破产。
第三，雷曼兄弟公司的破产也与监管机构的失职有关。
在雷曼兄弟公司面临破产威胁的时候，监管机构没有采取有效的措施来保护金融市场的稳定。
与此相反，在之前美国政府为其他金融巨头提供了援助，如贝尔斯登公司的并购救助。
这种对不同机构不一样的对待引发了公众对金融监管的不信任感，也使市场信心大幅下降。
雷曼兄弟公司的破产给我们带来了一些重要的启示。
首先，金融市场的监管机构需要更严格起来，加强对金融机构的监管和风险控制。
其次，金融机构应该建立更加稳健的经营模式，避免单一依赖高风险高回报的业务方式，应注重风险控制和合规经营。
雷曼兄弟事件中的会计问题及启示
近代会计审计史表明, 证券市场发生的重大危机事件, 必然影响甚至改变会计审计的发展进程、发展 模式和方向 ( 葛家澍, 黄世忠, 2002) 。 2008年 9 月 15 日, 美国第四大投行雷曼兄弟申请破产保护 , 其 中暴露出的战略目标制定、风险管理策略、公司治理等问题需要引起社会各界的关注和研究, 而利用回购 交易的会计处理进行资产负债表的管理和美化问题尤其值得会计界的关注与反思。本文拟在全面介绍雷曼 兄弟破产中会计问题的基础上, 总结雷曼事件给我们的启示。 一 、投行的回购业务及会计处理 (一 ) 投行的业务特征 : 通过回购筹集短期资金 回购业务是投资银行日常业务中常见的、主要的短期融 资形式。在此过程中 , 一家机构以一项资产或证券作为抵押 向另一家机构换取现金, 同时承诺将在晚些时候偿还现金并 购回相应资产, 当协议到期的时候 , 公司按照协议规定的利 率偿付现金同时取回抵押物。投行通过签订回购协议 , 将质 量高的、流动性强的资产予以抵押并换取现金, 其本质是一 种获得现金的贷款。典型的回购交易由两个步骤组成 : 第一 图 1 典型的回购交易步骤 步 , 银行 A 将债券或权益类证券转移给交易对手银行 B 来获 取资金 ; 第二步: A 返还所借的资金及利息, 而交易对手则返还所抵押的证券 (如图 1所示 ) 。 回购交易通常有三个好处: 一是流动性, 公司可以将隔夜现金进行投资 , 使其成为管理流动性的一个 关键组成部分; 二是收益性 , 与传统的货币市场工具 ( 如国库券、定期存款等 ) 相比 , 回购能够提供额 外的收益, 具体的收益依赖于到期日及回购抵押品的信用质量; 三是灵活性 , 即回购的本金能够随着经营 所需资金头寸进行调节。根据 H rdah l and K ing ( 2008) 的报告, 2008 年中期美国回购市场规模超过 10 万亿美元, 而根据美联储公布的、来自主要交易商报告的数据显示 , 2008 年 3 月 4 日固定收益证券市场 有 4 5万亿美元的融资是通过回购实现的。 (二 ) 回购交易的会计处理 : SFAS 140 2000年美国财务会计准则委员会 ( FASB) 发布了第 140 号财务会计准则公告 ( SFAS 140) 金融
期末作业 雷曼破产审计案例分析
引言拥有百年历史的雷曼兄弟公司（Lehman Brothers ）于2008年9月申请破产保护，这成为美国历史上金额最大的破产案件。
2010年3月雷曼破产调查报告问世，揭开了破产的神秘面纱，报告指出雷曼公司运用大量会计造假手段，粉饰财务报表，并质疑其外部审计师安永会计师事务所（Ernst&Young ）在审计过程中存在疏忽过失。
雷曼公司究竟如何造假？安永会计师事务所应当承担怎样的责任？雷曼事件给我们带来怎样的启示？雷曼兄弟公司成立于1850年，是全球最具实力的股票、债券承销和交易商之一。
在过去的160年里，雷曼经历了19世纪铁路公司倒闭风暴、19世纪30年代美国经济“大萧条”、1994年信贷危机、1998年货币危机和2001年互联网泡沫等一系列危机的反复考验，顺利渡过一个又一个难关。
20世纪90年代后，雷曼逐渐涉足到房地产和眼花缭乱的金融衍生品领域。
激进的经营理念使得雷曼承担了过多的不良贷款，在2007年的次贷危机中损失惨重，其持有大量的次级债金融产品市值快速下跌。
公司股价一度跌至2008年9月的0.1美元，由于没有收购方提供资金，雷曼公司于2008年9月15日向美国破产法庭申请破产保护。
雷曼破产原因（一）运用“回购105”粉饰资产负债表“回购105”交易是指在每个财务报表期末之前，雷曼将价值100元的资产以105元的价格抵押出去，并且将这笔交易记录为销售业务，一方面把减少的100元资产作为销售成本；另一方面把收到的短期资金用于偿还负债，从而达到在资产负债表日的资产与负债双降。
-待报告期过后，再迅速将之前“卖出”的资产回购，并支付高额利息，把债务移回了资产负债表。
这种方式虽然表面记录为销售交易，但其实质是一种融资手段。
这种特殊的回购方式使得雷曼达到隐藏债务、降低公司净杠杆率、维持信用评级的目的。
随着2007年下半年次贷危机不断加深，雷曼加大了回购交易的金额，沃卢卡斯在调查过程中对雷曼实际的杠杆比率进行了计算，并且与根据资产负债表数据计算出的净杠杆率作比较，列示如表1二美国财务会计准则存在缺陷沃卢卡斯的调查报告中发现雷曼从2001年就开始使用“回购105”，之所以没有被人们察觉，是因为定期报告中从未对“回购105”交易进行披露。
雷曼兄弟公司倒闭分析及启示
雷曼兄弟公司倒闭分析及启示摘要：雷曼兄弟公司是一家全球性的金融服务公司，同时也是美国国库券市场的主要代理商。
它参与的业务包括投资银行，股票，固定收益销售，研究和交易，投资管理，私人股本和私人银行业务。
于北京时间2008年9月15日，在次级抵押贷款市场危机加剧的形势下，丢盔弃甲。
1、雷曼兄弟公司倒闭概述雷曼公司是一家全球性的金融服务公司，它的业务能力一直受到众多世界知名公司的广泛认可。
它不仅担任这些跨国公司和政府的重要财务顾问，同时拥有多名业界公认的国际最佳分析师。
由此，它在很多业务领域都居于全球领先地位，包括股票，固定收益，交易和研究，投资银行业务，私人银行业务，资产管理以及风险投资。
这一切都有助于雷曼兄弟稳固其在业务领域的领导地位。
然而这样一家信誉名声都响彻业界的全球性多元化投资银行，由于过度依赖数学和金融模型，忽视了客观现实和人性，便于北京时间2008年9月15日，在次级抵押贷款市场危机加剧的形势下，最终还是走向破产覆灭的道路。
而今年9月20日美国又称其清盘费用可能超过20亿美元。
2雷曼兄弟公司倒闭引发的问题雷曼公司的倒闭，并不仅仅是从07年6月按揭债券承销商贝尔斯登旗下两家对冲基金出现巨额亏损导致次贷危机而开始的。
从很早以前当银行家们已经开始准备废除金本位制时就已经为现在的金融危机埋下了祸根，同时，也为这个当时刚建立的公司埋下了巨大的祸根。
对于没有一个可靠、真实的金银作为基准发行的货币是无法获得人们的信赖的。
但是，由于政府的强制发行以及人民生来对于政府的信赖。
使得这种靠信用发行的货币在市场当中流通开来。
为了获得更多的财富，银行家们开始大肆的将资金投入到各大领域。
希望这些资金能够为他们带来丰厚的利润。
他们借用发行各种不同的债券，使得市场空前活跃。
工业、商业的繁荣为每一个人都带去了幸福的笑容。
然而好景不长，当所有的人都充斥在这种幸福中时，出现了一批人，他们开始大量做空货币。
使得原本过度膨胀的货币突然紧缩。
《2024年雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示》范文
《雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示》篇一雷曼兄弟公司破产过程、原因及启示一、雷曼兄弟公司的破产过程雷曼兄弟公司，一个全球知名的投资银行，在2008年的金融风暴中宣告破产，成为了那次危机中最引人注目的标志性事件之一。
破产的过程可谓是令人触目惊心，下面我们就来详细了解这个过程。
从时间线上看，雷曼兄弟公司的破产大致分为三个阶段。
首先，随着全球金融危机的爆发，公司的财务状况开始出现严重问题。
其次，由于公司复杂的金融衍生品业务和过度的杠杆操作，使得公司的债务压力急剧增加。
最后，在多次尝试寻求政府援助和寻求其他金融机构的救助无果后，雷曼兄弟公司最终不得不申请破产保护。
二、雷曼兄弟公司破产的原因雷曼兄弟公司的破产，是多方面因素共同作用的结果。
1. 复杂的金融衍生品业务：雷曼兄弟公司长期涉足复杂的金融衍生品业务，如CDS（信用违约掉期）等高风险产品。
这些产品的复杂性和高风险性使得公司在金融危机时难以应对。
2. 过度的杠杆操作：雷曼兄弟公司为了追求高收益，过度利用杠杆进行投资和交易，这使得公司在市场稍有波动时就会面临巨大的损失。
3. 风险管理不足：公司的风险管理机制并没有很好地发挥作用，没有及时识别和应对潜在的风险。
4. 政府救助政策的影响：在金融危机期间，许多金融机构都得到了政府的救助和支持，但雷曼兄弟公司未能得到政府的援助，这在一定程度上加速了其破产的进程。
三、雷曼兄弟公司破产的启示雷曼兄弟公司的破产给全球金融业带来了巨大的冲击和启示。
1. 风险管理的重要性：金融机构必须重视风险管理，建立完善的风险管理机制，及时识别和应对潜在的风险。
不能只追求高收益而忽视风险的存在。
2. 谨慎使用杠杆：金融机构应谨慎使用杠杆进行投资和交易，避免过度杠杆化带来的高风险。
3. 简化业务结构：金融机构应简化业务结构，避免涉足过于复杂的金融衍生品业务。
这样可以使机构更加专注于核心业务，降低风险。
4. 政策监管的重要性：政府应加强对金融机构的监管，确保金融机构的运营行为符合规定和法规。
案例分析雷曼兄弟破产
当以次级房贷为基础旳次级债证券旳市场价值急剧下降，市场 对整个以抵押物为支持旳证券市场价值出现怀疑，优先级债券旳 市场价值也会大幅下跌。次级债证券市场旳全球化造成整个次级 债危机变成一种全球性旳问题。
这一轮由次级贷款问题演变成旳信贷危机中，众多金融机构因 资本金被侵蚀和面临清盘旳窘境，这其中涉及金融市场中雄极一 时旳巨无霸们。贝尔斯登、“两房”、雷曼弟兄、美林、AIG 皆 面临财务危机或被政府接管、或被收购或破产收场，而他们曾是 美国前五大投行中旳三家，全球最大旳保险企业和大型政府资助 机构。在支付危机暴发后，除了美林旳股价还占52 周最高股价 旳1/5，其他各家机构股价均较52 周最高值下降98%或以上。 六家金融机构旳总资产超出4.8万亿美元。贝尔斯登、雷曼弟兄 和美林旳在次贷危机中分别减值32 亿、138 亿及522 亿美元， 总计近700 亿美元，而全球金融市场减记更高达5,573 亿美元。 因减值造成资本金不足，所以全球各主要银行和券商谋求新旳投 资者来注入新旳资本，试图度过难关。
外篇 外国旳金融风险案例
• 案例案例：雷曼弟兄破产
• 一、案情
• 2023年9月15日，美国第四大投资银行雷曼 弟兄按照美国企业破产法案旳有关要求提交了 破产申请，成为了美国有史以来倒闭旳最大金 融企业。
• 拥有158年历史旳雷曼弟兄企业是华尔街第 四大投资银行。2023年，雷曼在世界500强排 名第132位，2023年年报显示净利润高达42亿 美元，总资产近7 000亿美元。从2023年9月9 日，雷曼企业股票一周内股价暴跌77%，企业 市值从112亿美元大幅缩水至25亿美元。第一种 季度中，雷曼卖掉了1/5旳杠杆贷款，同步又用
2．提升企业旳内部管理和抗风险能力：雷曼弟兄作为一种生存 了158年旳企业，我相信其内部管理已经到达了相当规范旳程度， 但其仍在困境中破产，阐明企业旳抗风险能力是一种综合旳原因， 所以我们在做企业旳过程中，不但要加强企业旳内部管理，同步 也要提升企业在困境中生存旳能力，企业家要随时准备好面对引 起企业倒闭旳困境。
从雷曼破产看我国民营企业财务管理
变 ，而企业化管 理 的核心 之一就是要 加强成本核 算管
理。 其做法 ： 一是要增强成本管理 意识 ， 杜绝浪费 。 二是 要准确界定成本核算的范围和项 目内容 。 三是要制定合 理 的消耗定额 。 四是要合理分摊公共费用 。 只有成本核算
经济活动 ，使用经济监控手段确定后勤服务实体 的责 、 权、 。 利 内部审计是严格监督 、 考核后勤财务资金管理 的 重要环节 ， 强化监督 约束 机制 ， 后勤实体 经营取得 是 使
要做好财务管理工作 ， 制度建设先行 。高校后勤实 体必须建立起适应现代企业制度的 内部财务管理制度 ， 要根据 自身 的特点建立和完善 内部控制制度 、 资金管理 制度 、 预算控制制 度 、 成本 核算制度 以及服务定 价等制
雷曼兄 弟业务 高度集 中在 Ｃ Ｏ （ Ｄ 债务 抵押债券 ） 、 Ｃ Ｓ 信 用违 约掉期 ） Ｄ（ 等与房 地产高度 相关 的衍生金融 工具 ， 未能通过投资组合合 理分散危险 。这也是雷曼兄
的准则 ， 也是 内部审计监督 考核 的依 据 ， 学校 应通过 内 部审计来监督 检查后 勤实体对服务 项 目责任 条款的履 行情况 ， 以此考核经营成果及服务质量 。 （ 者单位 ： 作 广东技术师范学院）
从 我国民营企业 的发展 现状来看 ， 由于 民营企业 的
企业 还要 根据 自己的实际情况制定科学 的融 资策略 ， 充 分 利用财务管 理资本 成本理论 ， 降低 财务费 用 ， 防范 财 务风 险。 一般情况下 ， 企业在行业发展不景气 时 ， 降低 应 负债额度 ，以避免收益减少 而负债压力增大 的风 险 ； 在 行业经济持续发展 阶段 ，企业 应增加债务促进生产 ， 实 现利润最大化 目标 。 （ ） 三 建立风险导 向财务管理机制 １ ． 建立科学 的财务预警制度 。企业应建立财务预警
雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示
雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示一、引言雷曼兄弟公司作为美国历史上最大的投资银行之一，在2008年的破产事件震惊了全球金融市场。
其破产事件不仅给美国经济造成了重大冲击，也对全球经济体系产生了深远的影响。
本文将探讨雷曼兄弟公司破产的具体过程、原因以及我们从中所能得到的启示。
二、雷曼兄弟公司的破产过程1. 步入困境：雷曼兄弟公司显露出危机的苗头是从2007年次贷危机开始的。
次贷危机使房地产市场开始崩溃，导致雷曼兄弟公司投资组合价值急剧下跌。
2008年1月，雷曼兄弟公司公布2007年同比净亏损8.96亿美元。
2. 收缩规模：随着危机的蔓延，雷曼兄弟公司开始寻求危机调整和削减开支。
该公司关闭了位于日本、中国和澳大利亚的部分办事处，并削减了员工人数。
然而，这些措施并没有阻止其破产危机的进一步恶化。
3. 惊人的破产：2008年9月15日，雷曼兄弟公司宣布申请破产保护。
此举使得全球金融市场陷入混乱，股市暴跌，信心崩溃。
雷曼兄弟公司的破产事件成为次贷危机爆发以来第一个大型金融机构的破产事件，也是美国历史上规模最大的破产事件之一。
三、雷曼兄弟公司破产的原因1. 高风险投资策略：雷曼兄弟公司在房地产市场存在高度投资，其投资组合主要包括次贷产品和房地产相关资产。
他们以高风险、高回报的策略，进行大量的杠杆投资，从而在破产风险加大时受到严重冲击。
2. 财务报表失真：雷曼兄弟公司在财务报表中对其投资组合进行了估值调整，将一些高风险资产的价值保持在较高水平，不合理地降低了风险预警。
这种财务报表的失真导致外界对雷曼兄弟公司的实际风险认识不足，进一步加剧了破产风险。
3. 监管缺失：监管机构在对雷曼兄弟公司的风险进行评估时存在失职的情况。
监管机构未能充分认识到雷曼兄弟公司的高风险投资策略以及其财务报表的失真情况，未能及时出手阻止其危机的发生。
四、启示与反思1. 加强金融监管与透明度：雷曼兄弟公司破产事件表明，金融监管机构在风险评估、监管和透明度方面需要加强。
案例分析 雷曼兄弟公司破产启示
总结
一、正确看待金融创新 二、保持合理的业务结构 三、提升风险管理水平 四、防范道德风险 五、完善评级和监督体系
雷曼兄弟的破产源于外部和其自身的多方面的原
因。它伴随着美国次贷危机，而自身发行房产抵 押等债券过度，对巨大的系统性风险没有采取必 要的措施，加之杠杆率过高，不良资产在短期内 大幅度贬值，并在关键时刻错失良机，最终导致 了拥有158年传奇历史的雷曼兄弟宣告破产。
雷曼兄弟与韩国产业银行持续多日的入股谈判最终破裂；因市 场对雷曼的生存产生担忧，雷曼的股票暴跌45%。
破产之路
2008年9月11 2008年9月12 2008年9月14
雷曼兄弟宣布第三季度的亏损将达39亿美元，并宣布公司的 重组计划；雷曼将采取进一步措施大幅减持住宅抵押贷款和 商业地产，与Blackrock合作降低住宅抵押贷款风险敞口，优 化项目组合；雷曼股价暴跌46%至每股4.22美元；信用评级机 构穆迪警告要将雷曼的信用评级大幅下调。
原因分析
3.股东财富最大化仅强调股东的利益而忽视其他 利益相关者的利益是雷曼兄弟破产的内在原因
股东财富最大化片面强调了股东利益的至上性，而
忽视了其他利益相关者的利益，导致雷曼兄弟公司内部 各利益主体的矛盾冲突频繁爆发，公司员工的积极性不 高，虽然其员工持股比例高达37%，但主人翁意识淡 薄。另外，雷曼兄弟公司选择股东财富最大化，导致公 司过多关注股东利益，而忽视了一些公司应该承担的社 会责任，加剧了其与社会之间的矛盾，也是雷曼兄弟破 产的原因之一。
和盈利能力）；有利于维护社会的整体利益。
2.组合后的财务管理目标之间必须要有主次之分，
以便克服各财务管理目标之间的矛盾和冲突,兼顾更多利
益相关者的利益而不偏袒少数人利益.
雷曼兄弟破产案例分析
案例名称：雷曼兄弟案例分析案件来源：《美国投资银行经营失败案例研究》（中国财政经济出版社）案例介绍：雷曼兄弟的破产过程2008年3月18日雷曼兄弟宣布，受信贷市场萎缩影响，其第一季度净收入同比大幅下降57%，股价下挫近20%。
4月1日为了平息市场对资金短缺的疑虑，雷曼兄弟发行40亿美元的可转换特别股；受此消息激励，雷曼兄弟股价大涨18%至每股44.34美元；投资人表现出对雷曼兄弟的信心，认为其能躲过贝尔斯登遭并购的命运。
4月16日雷曼兄弟CEO Richard Fuld 表示，信用市场萎缩最坏的时期已经过去。
4月30日为降低高风险高收益放款部位，雷曼兄弟出售11亿美元的放款担保凭证。
6月4日受市场担心雷曼兄弟需要进一步融资的影响，其信用违约互换点差跳升到272基点。
6月9日信用评级机构将雷曼兄弟的信用等级下调，其他机构也表示了对其信用前景的担忧。
6月10日雷曼兄弟宣布，预期公司第二季度净损失28亿美元，并透露最新融资60亿美元的计划。
6月13日因亏损，雷曼兄弟CEO Richard Fuld解雇财务总监 Erin Callan和总裁Joseph Gregory 。
6月19日全球主要银行，券商信贷相关损失已达3960亿美元，其中雷曼兄弟的损失为139亿美元，大幅上升。
8月1日报导称，雷曼兄弟试图出售价值达300亿美元的商业按揭资产和其他难以估值的证券。
8月16日雷曼兄弟考虑出售价值高达400亿美元的商业不动产资产。
8月18日市场预期雷曼兄弟第三季度净损失将达18亿美元，主要券商的研究报告纷纷调低雷曼兄弟的评级。
8月25日韩国产业银行重新开始入股雷曼兄弟的谈判，但雷曼兄弟要价太高，同时，雷曼兄弟CEO Richard Fuld 信誉受损，恐遭内部逼退。
8月26日美国私募基金KKR 表示有兴趣收购雷曼兄弟的资产管理业务。
9月10日雷曼兄弟与韩国产业银行持续多日的入股谈判最终破裂，因市场对雷曼兄弟的生存产生担忧，雷曼兄弟的股票暴跌45%。
《2024年雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示》范文
《雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示》篇一雷曼兄弟公司破产过程、原因及启示一、雷曼兄弟公司的破产过程雷曼兄弟公司，作为一家有着百年历史的全球性投资银行，曾经一度是华尔街的翘楚。
然而，就在金融风暴愈演愈烈的2008年，雷曼兄弟公司最终走向了破产的命运。
其破产过程大致如下：在2008年之前，雷曼兄弟公司通过大规模的杠杆收购和复杂的金融衍生品交易，积累了大量的风险。
随着全球金融危机的爆发，市场流动性急剧下降，雷曼兄弟公司的资产价值大幅缩水。
为了应对资金链的紧张，雷曼兄弟公司试图通过出售资产和寻求政府援助等方式来缓解压力。
然而，由于市场环境恶化，这些努力最终未能奏效。
在破产前的最后阶段，雷曼兄弟公司的股价暴跌，公司面临着巨大的资金压力。
最终，在无法偿还巨额债务的情况下，雷曼兄弟公司于XXXX年XX月XX日宣布破产。
这一事件不仅对雷曼兄弟公司的员工和股东造成了巨大的损失，也对全球金融市场产生了深远的影响。
二、雷曼兄弟公司破产的原因雷曼兄弟公司的破产并非偶然，其背后有多方面的原因。
首先，过度依赖杠杆收购和复杂的金融衍生品交易是导致雷曼兄弟公司破产的重要原因。
通过高杠杆操作，雷曼兄弟公司能够迅速扩大业务规模和增加收益，但同时也增加了公司的风险暴露。
当市场环境恶化时，公司难以承受资产价值的暴跌和资金链的紧张。
其次，监管不力和风险管理失效也是导致雷曼兄弟公司破产的原因之一。
在金融危机的背景下，监管机构对金融机构的监管力度不足，导致金融机构在风险管理和内部控制方面存在缺陷。
此外，金融机构过于追求高收益而忽视了风险控制，也是导致破产的重要原因。
最后，全球经济环境的变化也对雷曼兄弟公司的破产产生了影响。
在金融危机期间，全球经济增长放缓、市场流动性下降和信贷紧缩等因素都加剧了雷曼兄弟公司的困境。
三、雷曼兄弟公司破产的启示雷曼兄弟公司的破产给全球金融市场带来了巨大的冲击和启示。
首先，金融机构需要加强风险管理和内部控制。
金融机构应该建立完善的风险管理机制和内部控制体系，加强对风险的监测和评估，确保业务的稳健发展。
【案例分析】雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示
【案例分析】雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示2008年9月15日，拥有158年悠久历史的美国第四大投资银行—雷曼兄弟（Lehman Brothers）公司正式申请依据以重建为前提的美国联邦破产法第11章所规定的程序破产，即所谓破产保护。
雷曼兄弟公司，作为曾经在美国金融界中叱咤风云的巨人，在此次爆发的金融危机中也无奈破产，这不仅与过度的金融创新和乏力的金融监管等外部环境有关，也与雷曼公司本身的财务管理目标有着某种内在的联系。
本文将从公司内部财务的角度深入剖析雷曼兄弟公司破产的原因。
一、股东财富最大化：雷曼兄弟财务管理目标的现实选择雷曼兄弟公司正式成立于1850年，在成立初期，公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易，公司性质为家族企业，且规模相对较小，其财务管理目标自然是利润最大化。
在雷曼兄弟公司从经营干洗、兼营小件寄存的小店逐渐转型为金融投资公司的同时，公司的性质也从一个地道的家族企业逐渐成长为在美国乃至世界都名声显赫的上市公司。
由于公司性质的变化，其财务管理目标也随之由利润最大化转变为股东财富最大化。
其原因至少有：（1）美国是一个市场经济比较成熟的国家，建立了完善的市场经济制度和资本市场体系，因此，以股东财富最大化为财务管理目标能够获得更好的企业外部环境支持；（2）与利润最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本，无疑更为科学和合理；（3）与企业价值最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化可以直接通过资本市场股价来确定，比较容易量化，操作上显得更为便捷。
因此，从某种意义上讲，股东财富最大化是雷曼兄弟公司财务管理目标的现实选择。
二、雷曼兄弟破产的内在原因：股东财富最大化股东财富最大化是通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。
当雷曼兄弟公司选择股东财富最大化为其财务管理目标之后，公司迅速从一个名不见经传的小店发展成闻名于世界的华尔街金融巨头，但同时，由于股东财富最大化的财务管理目标利益主体单一（仅强调了股东的利益）、适用范围狭窄（仅适用于上市公司）、目标导向错位（仅关注现实的股价）等原因，雷曼兄弟最终也无法在此次百年一遇的金融危机中幸免于难。
财务经典案例
财务经典案例财务经典案例：雷曼兄弟破产案例背景：雷曼兄弟控股公司（Lehman Brothers Holdings Inc.）是一家总部位于美国纽约的国际投资银行，成立于1850年。
雷曼兄弟曾经是华尔街最大的投资银行之一，在其经营过程中声名显赫。
然而，随着次贷危机的爆发，其投资组合中大量的不良债券导致公司财务状况恶化，最终在2008年9月15日申请破产保护，成为美国历史上最大的破产案例之一。
案例分析：1. 杠杆化经营：雷曼兄弟在发展过程中大量依赖借款来进行投资。
截至破产前一个季度，雷曼兄弟的债务总额高达6130亿美元，资产负债比接近比1:30，证实了其经营过于杠杆化。
一旦市场环境恶化，公司将无法偿还债务，导致破产。
2. 低质量资产：雷曼兄弟在次贷危机期间购买了大量的次级贷款和抵押贷款支持证券（MBS），但并未充分了解其质量和风险。
随着房地产市场崩溃和次贷违约率上升，这些资产价值急剧下跌，导致雷曼兄弟净资产大幅减少。
3. 利润计算问题：雷曼兄弟被指控使用复杂的会计手段以隐藏亏损和骗取市场。
例如，他们通过客户回购协议将某些负债从财务报表中删除，以提高他们的资本充足率。
这些会计手段违反了真实和公平的原则，极大地误导了市场。
4. 信用风险管理不善：雷曼兄弟对风险管理的不足也是导致破产的原因之一。
他们没有严格控制对冲基金和其他投资组合的信用风险，并对市场波动的影响缺乏透明度。
当市场恶化时，雷曼兄弟无法评估和控制风险，进一步加剧了他们的财务困境。
案例启示：1. 客观评估风险：公司在投资和借贷决策时，必须全面评估风险并保持谨慎和审慎的态度。
不要过于依赖杠杆化经营，以免在市场环境变差时无法偿还债务。
2. 建立稳健的财务体系：公司应建立健全的财务和内部控制体系，确保财务报表真实、准确。
防范利润计算问题，保持透明度，避免误导市场。
3. 强化风险管理：建立有效的风险管理体系，严格控制信用风险和市场风险。
对投资组合进行风险评估，及时应对市场波动，降低损失的可能性。
《2024年雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示》范文
《雷曼兄弟公司破产过程、原因和启示》篇一雷曼兄弟公司破产过程、原因及启示一、雷曼兄弟公司的破产过程雷曼兄弟公司，一家在全球金融界享有盛誉的投资银行，其破产历程堪称金融史上的一大悲剧。
2008年，全球经济危机如风暴般席卷全球，其中雷曼兄弟公司的破产更是引发了全球金融市场的剧烈动荡。
其破产过程主要分为几个阶段。
第一阶段：信贷危机的酝酿在过去的数年中，雷曼兄弟公司大规模涉足次贷市场，将风险积累至一个不合理的水平。
当房地产泡沫破灭时，大量次贷产品变得无法出售或还款。
然而，为了掩盖其不良资产状况，公司继续大量运用复杂的金融衍生工具和财务手段，使情况愈发严重。
第二阶段：公司内部与外界的反应随着问题逐渐暴露，雷曼兄弟公司内部开始出现严重分歧。
与此同时，公司的股票价格开始暴跌，评级机构也开始下调其信用评级。
外部投资者和合作伙伴开始对其失去信心，公司陷入了严重的资金困境。
第三阶段：破产的确认随着公司财务状况的进一步恶化，雷曼兄弟公司最终无法偿还债务。
经过长时间的商讨和内部协商后，公司不得不选择申请破产保护。
这一事件引发了全球金融市场的恐慌，投资者信心受到严重打击。
二、雷曼兄弟公司破产的原因雷曼兄弟公司的破产可以归结为多种原因的共同作用。
1. 过度涉足高风险市场：公司过于依赖高风险高回报的次贷市场业务，而未能及时识别并降低风险。
2. 过度依赖金融衍生品：在财务状况紧张时，未能通过稳健的资产负债管理来应对危机，而是过多地依赖金融衍生品等复杂的金融工具来掩饰风险。
3. 内部控制和监管不力：公司在过去的一段时间内过于关注利润而忽视了内部控制和风险管理，未能及时发现在管理过程中出现的问题。
4. 全球经济环境的影响：全球金融危机的大背景下，市场环境恶化，导致公司面临更大的经营压力和风险。
三、雷曼兄弟公司破产的启示雷曼兄弟公司的破产为全球金融市场带来了深刻的启示：1. 风险管理的重要性：企业应始终保持对风险的警惕性，加强内部控制和监管，避免过度涉足高风险市场。
案例分析 雷曼兄弟公司破产启示
二.财务结构不合理，杠杆率太高且过度依赖短期融 资
2008年第二季度 2008年第一季度 2008年第四季度 2008年第三季度
贷款 贷款和 房产抵押 总资产 总债券 总负债 总净资产
37,485
37,485
639,432 516,748 613,156 26,276
49,213
49,213
786,035 647,943 761,203 24,832
简介
在雷曼兄弟公司从经营干洗、兼营小件寄存的小 店逐渐转型为金融投资公司的同时，公司的性质 也从一个地道的家族企业逐渐成长为在美国乃至 世界都名声显赫的上市公司。
2008年，雷曼兄弟曾被美国《财富杂志》选为 财富500强公司之一，为当时美国第四大投资银 行。
简介 2008年中，受到次级房贷风暴连锁效应波及，
简介
1850年，来自德国的移民Lehman家三兄弟在美 国的阿拉巴马州设立了雷曼兄弟公司。在成立初 期，公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的 贸易，公司性质为家族企业，且规模相对较小。
1860年，雷曼兄弟在美国纽约市的办公室开门营 业，当时纽约市是全球的商品交易中心。雷曼扩 展了商品交易业务，并进入财务顾问业务，奠定 了证券承销业务的基础。
美国第五大券商，第二大按揭债券承销商贝尔斯登旗下两家对 冲基金出现巨额亏损,次贷危机开始全面爆发
雷曼兄弟宣布，受信贷市场萎缩影响，其第一季度净收入同比 大幅下降57%，股价下挫近20%。
为了平息市场对于资金短缺的疑虑，雷曼兄弟发行40亿美元的 可美转元换；特投别 资股人；表受现人此出称消对代息雷词激曼表格励的，信雷心曼，股认价为大它涨能够18躲%至过每被股并4购4.3的4 命运。
信用市场近一步恶化，全球大银行和券商减记资产金额已超 5,000亿美元
财务风险管理案例分析与经验总结
财务风险管理案例分析与经验总结在当今的商业环境中，财务风险是企业面临的一个重要挑战。
有效的财务风险管理可以帮助企业降低潜在的经济损失，提高稳定性和可持续性。
本文将通过分析两个公司的财务风险管理案例，总结出它们的经验教训。
案例一：雷曼兄弟破产雷曼兄弟是一家美国投资银行，在2008年爆发的全球金融危机中破产。
该公司面临的主要财务风险包括市场风险、信用风险和流动性风险。
然而，雷曼兄弟的财务风险管理并没有起到应有的作用，最终导致公司的失败。
经验总结：1. 建立全面的风险管理框架：雷曼兄弟在财务风险管理方面缺乏全面的框架，没有及时发现和控制风险。
企业应建立一个完善的风险管理框架，确保所有风险都得到充分的评估和监控。
2. 加强流动性管理：雷曼兄弟的破产主要是因为缺乏足够的流动性来维持运营。
企业应该建立有效的流动性管理机制，包括合理的债务结构和流动资金储备，以应对可能出现的突发情况。
3. 严格的信用评估程序：雷曼兄弟在批准融资时没有进行充分的信用评估，导致大量不良贷款。
企业应建立严格的信用评估程序，确保融资对象具备足够的还款能力和信誉度。
案例二：沃尔玛在中国的财务风险管理沃尔玛是全球最大的零售商之一，在进入中国市场时面临着财务风险。
该公司成功地应对了汇率风险、税务风险和供应链风险，取得了在中国市场的成功。
经验总结：1. 风险分析和评估：沃尔玛在进入中国市场之前进行了全面的风险分析和评估，确保了对潜在风险的充分了解。
企业应该在进入新市场或执行新项目之前进行充分的风险评估，制定相应的风险管理计划。
2. 不断学习和调整：沃尔玛在中国市场不断学习和调整其财务风险管理策略。
公司通过与当地政府和专业机构的合作，加强对当地税收法规和汇率政策的了解。
企业应保持与外部环境的密切联系，及时调整风险管理策略。
3. 多元化供应链：沃尔玛在中国采用多元化的供应链管理，减少对单一供应商的依赖。
这样可以降低供应链中的风险，并确保产品的稳定供应。
雷曼破产事件中安永审计责任的分析与启示
雷曼破产事件中安永审计责任的分析与启示主要内容一、雷曼破产的原因二、雷曼事件中安永过失的分析三、安永应承担的责任四、雷曼事件带来的启示拥有百年历史的雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）于2008年9月申请破产保护，这成为美国历史上金额最大的破产案件。
2010年3月雷曼破产调查报告问世，揭开了破产的神秘面纱，报告指出雷曼公司运用大量会计造假手段，粉饰财务报表，并质疑其外部审计师安永会计师事务所（Ernst&Young）在审计过程中存在疏忽过失。
雷曼公司究竟如何造假？安永会计师事务所应当承担怎样的责任？雷曼事件给我们带来怎样的启示？雷曼兄弟公司成立于1850年，是全球最具实力的股票、债券承销和交易商之一。
在过去的160年里，雷曼经历了19世纪铁路公司倒闭风暴、19世纪30年代美国经济“大萧条”、1994年信贷危机、1998年货币危机和2001年互联网泡沫等一系列危机的反复考验，顺利渡过一个又一个难关。
20世纪90年代后，雷曼逐渐涉足到房地产和眼花缭乱的金融衍生品领域。
激进的经营理念使得雷曼承担了过多的不良贷款，在2007年的次贷危机中损失惨重，其持有大量的次级债金融产品市值快速下跌。
公司股价一度跌至2008年9月的0.1美元，由于没有收购方提供资金，雷曼公司于2008年9月15日向美国破产法庭申请破产保护。
为何一直以来雷曼公司发布的财务报表中并没有反映出大幅资产减值和巨额负债？美国破产法庭委托Jenner&Block律师事务所律师、检察官安东·沃卢卡斯（Anton R.Valukas）对雷曼兄弟破产案进行调查，结果显示：雷曼涉嫌通过使用“回购105”的融资手段进行会计造假，隐瞒资产负债表上多达500亿美元的债务。
一、雷曼破产的原因（一）运用“回购105”粉饰资产负债表“回购105”交易是指在每个财务报表期末之前，雷曼将价值100元的资产以105元的价格抵押出去，并且将这笔交易记录为销售业务，一方面把减少的100元资产作为销售成本；另一方面把收到的短期资金用于偿还负债，从而达到在资产负债表日的资产与负债双降。
案例分析：雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示
案例分析：雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示2008年9月15日，拥有158年悠久历史的美国第四大投资银行—雷曼兄弟(Lehman Brothers)公司正式申请依据以重建为前提的美国联邦破产法第11章所规定的程序破产，即所谓破产保护。
雷曼兄弟公司，作为曾经在美国金融界中叱咤风云的巨人，在此次爆发的金融危机中也无奈破产，这不仅与过度的金融创新和乏力的金融监管等外部环境有关，也与雷曼公司本身的财务管理目标有着某种内在的联系。
本文将从公司内部财务的角度深入剖析雷曼兄弟公司破产的原因。
一、股东财富最大化:雷曼兄弟财务管理目标的现实选择雷曼兄弟公司正式成立于1850年，在成立初期，公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易，公司性质为家族企业，且规模相对较小，其财务管理目标自然是利润最大化。
在雷曼兄弟公司从经营干洗、兼营小件寄存的小店逐渐转型为金融投资公司的同时，公司的性质也从一个地道的家族企业逐渐成长为在美国乃至世界都名声显赫的上市公司。
由于公司性质的变化，其财务管理目标也随之由利润最大化转变为股东财富最大化。
其原因至少有:(1)美国是一个市场经济比较成熟的国家，建立了完善的市场经济制度和资本市场体系，因此，以股东财富最大化为财务管理目标能够获得更好的企业外部环境支持;(2)与利润最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本，无疑更为科学和合理;(3)与企业价值最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化可以直接通过资本市场股价来确定，比较容易量化，操作上显得更为便捷。
因此，从某种意义上讲，股东财富最大化是雷曼兄弟公司财务管理目标的现实选择。
二、雷曼兄弟破产的内在原因:股东财富最大化股东财富最大化是通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。
当雷曼兄弟公司选择股东财富最大化为其财务管理目标之后，公司迅速从一个名不见经传的小店发展成闻名于世界的华尔街金融巨头，但同时，由于股东财富最大化的财务管理目标利益主体单一(仅强调了股东的利益)、适用范围狭窄(仅适用于上市公司)、目标导向错位(仅关注现实的股价)等原因，雷曼兄弟最终也无法在此次百年一遇的金融危机中幸免于难。
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雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示
2008年9月15日，拥有158年悠久历史的美国第四大投资银行—雷曼兄弟（Lehman Brothers）公司正式申请依据以重建为前提的美国联邦破产法第11章所规定的程序破产，即所谓破产保护。
雷曼兄弟公司，作为曾经在美国金融界中叱咤风云的巨人，在此次爆发的金融危机中也无奈破产，这不仅与过度的金融创新和乏力的金融监管等外部环境有关，也与雷曼公司本身的财务管理目标有着某种内在的联系。
本文将从公司内部财务的角度深入剖析雷曼兄弟公司破产的原因。
一、股东财富最大化：雷曼兄弟财务管理目标的现实选择
雷曼兄弟公司正式成立于1850年，在成立初期，公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易，公司性质为家族企业，且规模相对较小，其财务管理目标自然是利润最大化。
在雷曼兄弟公司从经营干洗、兼营小件寄存的小店逐渐转型为金融投资公司的同时，公司的性质也从一个地道的家族企业逐渐成长为在美国乃至世界都名声显赫的上市公司。
由于公司性质的变化，其财务管理目标也随之由利润最大化转变为股东财富最大化。
其原因至少有：（1）美国是一个市场经济比较成熟的国家，建立了完善的市场经济制度和资本市场体系，因此，以股东财富最大化为财务管理目标能够获得更好的企业外部环境支持；（2）与利润最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本，无疑更为科学和合理；（3）与企业价值最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化可以直接通过资本市场股价来确定，比较容易量化，操作上显得更为便捷。
因此，从某种意义上讲，股东财富最大化是雷曼兄弟公司财务管理目标的现实选择。
二、雷曼兄弟破产的内在原因：股东财富最大化
股东财富最大化是通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。
当雷曼兄弟公司选择股东财富最大化为其财务管理目标之后，公司迅速从一个名不见经传的小店发展成闻名于世界的华尔街金融巨头，但同时，由于股东财富最
大化的财务管理目标利益主体单一（仅强调了股东的利益）、适用范围狭窄（仅适用于上市公司）、目标导向错位（仅关注现实的股价）等原因，雷曼兄弟最终也无法在此次百年一遇的金融危机中幸免于难。
股东财富最大化对于雷曼兄弟公司来说，颇有成也萧何，败也萧何的意味。
1．股东财富最大化过度追求利润而忽视经营风险控制是雷曼兄弟破产的直接原因
在利润最大化的财务管理目标指引之下，雷曼兄弟公司开始转型经营美国当时最有利可图的大宗商品期货交易，其后，公司又开始涉足股票承销、证券交易、金融投资等业务。
1899年至1906年的七年间，雷曼兄弟公司从一个金融门外汉成长为纽约当时最有影响力的股票承销商之一。
其每一次业务转型都是资本追逐利润的结果，然而，由于公司在过度追求利润的同时忽视了对经营风险的控制，从而最终为其破产埋下了伏笔。
雷曼兄弟公司破产的原因，从表面上看是美国过度的金融创新和乏力的金融监管所导致的全球性的金融危机，但从实质上看，则是由于公司一味地追求股东财富最大化，而忽视了对经营风险进行有效控制的结果。
对合成CDO（担保债务凭证）和CDS（信用违约互换）市场的深度参与，而忽视了CDS市场相当于4倍美国GDP的巨大风险，是雷曼轰然倒塌的直接原因。
2．股东财富最大化过多关注股价而使其偏离了经营重心是雷曼兄弟破产的推进剂
股东财富最大化认为，股东是企业的所有者，其创办企业的目的是扩大财富，因此企业的发展理所当然应该追求股东财富最大化。
在股份制经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定，而在股票数量一定的前提下，股东财富最大化就表现为股票价格最高化，即当股票价格达到最高时，股东财富达到最大。
为了使本公司的股票在一个比较高的价位上运行，雷曼兄弟公司自2000年始连续七年将公司税后利润的92%用于购买自己的股票，此举虽然对抬高公司的股价有所帮助，但同时也减少了公司的现金持有量，降低了其应对风险的能力。
另外，将税后利润的92%全部用于购买自己公司而不是其他公司的股票，无疑是选择了“把鸡蛋放在同一个篮子里”的投资决策，不利于分散公司的投资风险；过多关注公司股价短期的涨和跌，也必将使公司在实务经营上的精力投入不足，经营重心发生偏移，使股价失去高位运行的经济基础。
因此，因股东财富最大化过多关注股价而使公司偏离了经营重心是雷曼兄弟公司破产的推进剂。
3．股东财富最大化仅强调股东的利益而忽视其他利益相关者的利益是雷曼兄弟破产的内在原因
雷曼兄弟自1984年上市以来，公司的所有权和经营权实现了分离，所有者与经营者之间形成委托代理关系。
同时，在公司中形成了股东阶层（所有者）与职业经理阶层（经营者）。
股东委托职业经理人代为经营企业，其财务管理
目标是为达到股东财富最大化，并通过会计报表获取相关信息，了解受托者的受托责任履行情况以及理财目标的实现程度。
上市之后的雷曼兄弟公司，实现了14年连续盈利的显著经营业绩和10年间高达1103%的股东回报率。
然而，现代企业是多种契约关系的集合体，不仅包括股东，还包括债权人、经理层、职工、顾客、政府等利益主体。
股东财富最大化片面强调了股东利益的至上性，而忽视了其他利益相关者的利益，导致雷曼兄弟公司内部各利益主体的矛盾冲突频繁爆发，公司员工的积极性不高，虽然其员工持股比例高达37%，但主人翁意识淡薄。
另外，雷曼兄弟公司选择股东财富最大化，导致公司过多关注股东利益，而忽视了一些公司应该承担的社会责任，加剧了其与社会之间的矛盾，也是雷曼兄弟破产的原因之一。
4．股东财富最大化仅适用于上市公司是雷曼兄弟破产的又一原因
为了提高集团公司的整体竞争力，1993年，雷曼兄弟公司进行了战略重组，改革了管理体制。
和中国大多企业上市一样，雷曼兄弟的母公司（美国运通公司）为了支持其上市，将有盈利能力的优质资产剥离后注入到上市公司，而将大量不良资产甚至可以说是包袱留给了集团公司，在业务上实行核心业务和非核心业务分开，上市公司和非上市公司分立运行。
这种上市方式注定了其上市之后无论是在内部公司治理，还是外部市场运作，都无法彻底地与集团公司保持独立。
因此，在考核和评价其业绩时，必须站在整个集团公司的高度，而不能仅从上市公司这一个子公司甚至是孙公司的角度来分析和评价其财务状况
和经营成果。
由于只有上市公司才有股价，因此股东财富最大化的财务管理目标只适用于上市公司，而集团公司中的母公司及其他子公司并没有上市，因而，股东财富最大化财务管理目标也无法引导整个集团公司进行正确的财务决策，还可能导致集团公司中非上市公司的财务管理目标缺失，财务管理活动混乱等事件。
因此，股东财富最大化仅适用于上市公司是雷曼兄弟破产的又一原因。
三、启示
1．关于财务管理目标的重要性
企业财务管理目标是企业从事财务管理活动的根本指导，是企业财务管理活动所要达到的根本目的，是企业财务管理活动的出发点和归宿。
财务管理目标决定了企业建立什么样的财务管理组织、遵循什么样的财务管理原则，运用什么样的财务管理方法和建立什么样的财务指标体系。
财务管理目标是财务决策的基本准则，每一项财务管理活动都是为了实现财务管理的目标，因此，无论从理论意义还是从实践需要的角度看，制定并选择合适的财务管理目标是十分重要的。
2．关于财务管理目标的制定原则
雷曼兄弟破产给我们的第二个启示是，企业在制定财务管理目标时，需遵循如下原则：①价值导向和风险控制原则。
财务管理目标首先必须激发企业创
造更多的利润和价值，但同时也必须时刻提醒经营者要控制经营风险。
②兼顾更多利益相关者的利益而不偏袒少数人利益的原则。
企业是一个多方利益相关者利益的载体，财务管理的过程就是一个协调各方利益关系的过程，而不是激发矛盾的过程。
③兼顾适宜性和普遍性原则。
既要考虑财务管理目标的可操作性，又要考虑财务管理目标的适用范围。
④绝对稳定和相对变化原则。
财务管理目标既要保持绝对的稳定，以便制定企业的长期发展战略，同时又要考虑对目标的及时调整，以适应环境的变化。
3．关于财务管理目标选择的启示
无论是雷曼兄弟公司奉行的股东财富最大化，还是其他的财务管理目标，如产值最大化、利润最大化、企业价值最大化，甚至包括非主流财务管理目标—相关者利益最大化，都在存在诸多优点的同时，也存在一些自身无法克服的缺点。
因此笔者建议，在选择财务管理目标时，可以同时选择两个以上的目标，以便克服各目标的不足，在确定具体选择哪几个组合财务管理目标时可遵循以下原则：①组合后的财务管理目标必须有利于企业提高经济效益；有利于企业提高“三个能力”（营运能力、偿债能力和盈利能力）；有利于维护社会的整体利益。
②组合后的财务管理目标之间必须要有主次之分，以便克服各财务管理目标之间的矛盾和冲突。