蒙代尔弗莱明模型不可能三角和永恒三角型
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参考文献： 1. Kurgman P..What happened to Asian[EB/OL].http://web.mit.edu/Krugman/www,1998. 2.保罗.克鲁格曼.萧条经济学的回归[M].中国人民大学出版社,1999
三元悖论(二)：图解
图中被分为区域Ⅰ、区域Ⅱ、区域Ⅲ、区 域Ⅳ 四个小三角形 •区域Ⅰ：严格的资本管制+严格固定汇 率制度+货币政策完全独立 •区域Ⅱ：严格的固定汇率制度+放弃货 币政策独立性+资本完全流动 •区域Ⅲ：货币政策完全独立+资本完全 流动+汇率自由浮动 •区域Ⅳ：严格固定汇率制度+资本完全 流动+货币政策完全独立性 在区域Ⅳ中，三个角点只能三选二，而在 区域Ⅰ，Ⅱ，Ⅲ中，是相互兼容的，即三 个角点可以同时并存
区域 I II III IV
经济失衡状态 通货膨胀＋国际收支顺差
失业＋国际收支顺差 失业＋国际收支逆差 通货膨胀＋国际收支逆差
最佳政策搭配方式 紧缩性财政政策＋扩张性货币政策 扩张性财政政策＋扩张性货币政策 扩张性财政政策＋紧缩性货币政策 紧缩性财政政策＋紧缩性货币政策
每种政策工具应当用于最具影响力的政策目标之上，以 财政政策实现内部均衡、货币政策实现外部均衡的搭配， 符合有效市场分类原则。
蒙代尔弗莱明模型不可能三角和永恒三角型
2020/11/26
1
相关理论与文献回顾
关于内外均衡冲突与政策搭配的理论与文献综述
内外均衡冲突与政策搭配理论综述
• 米德冲突 • 丁伯根法则 • 斯旺图形 • 蒙代尔政策搭配理论和 Mundell-Fleming Model • 克鲁格曼三元悖论（Trilemma)和永恒的三角形（THE ETERNAL TRIANGLE）
三元悖论(三)： 三难选择下的可能政策组合
货币政策
汇率政策
资本市场
货币政策独立性
无效 有效 有效
固定 固定 浮动
开放 管制 开放
汇率wenku.baidu.com定
资本自由流动
永恒的三角形(THE ETERNAL TRIANGLE)
永恒的三角形也是由Kurgman提出,用于解释国际金融的困境 国际货币政策的选择问题可以归结为:
• 调节性(adjustment):代表政府干预经济的能力 • 置信度(confidence):代表维护汇率稳定和承受冲击能力 • 流动性(liquidity):代表政府对短期资本流动控制能力 永恒的三角形描述了政府在三种能力之间的选择和放弃原则 永恒的三角形与三元悖论既有区别又有联系
参考文献: Kurgman P.. THE ETERNAL TRIANGLE [EB/OL]. http://web.mit.edu/Krugman/www,1998.
政策工具,就会出现冲突
斯旺图形
澳大利亚经济学家Swan(1955)进一步研究了内外均衡冲突，并提出了用支出增减政策和支出转换 政策解决内外均衡冲突的思想，这一思想被称为“斯旺模型”
斯旺图形是在假定经济体不存在国际资本流动的前提下研究内外均衡冲突并提出政策搭配建议的 以国内总支出和汇率水平构造了内外均衡研究的二维分析框架
米德冲突
英国经济学家詹姆斯.E.米德(James E.Meade,1907-1995) 1951年《国际收支》中最早提出了固定汇率下内外均衡冲突问题 开放经济条件下，一国要想同时实现内外均衡，必须运用政策搭配方法。 固定汇率制下，政府无法运用汇率政策，而在依靠单一的支出调整政策来寻求内外均衡同时实现的
– 如果资本完全自由流动,固定汇率制下货币政策只能改变外汇储备,对收入和就业不产生影响,即货币政策失 效,而浮动汇率制度下货币政策对收入和就业有明显影响,即货币政策独立有效
– 在资本完全自由流动且实行固定汇率制度情况下,对冲操作毫无意义,最终只会导致固定汇率制度崩溃 • 理论归结:资本自由流动、固定汇率制度和货币政策独立性三者不能同时实现，为后来三元悖论提出奠定了重要
永恒的三角形(THE ETERNAL TRIANGLE)
国际货币政策的三个选择可以用A(调 节性)、C（置信度）、流动性（L）三 个角来表示，每两个角所夹的边代表 可以选择的汇率制度，形成一种组合， 即： 1.A、C和布雷顿森林制度 2.A、L和浮动汇率制度 3.C、L和金本位制、货币局和货币联 盟制度
斯旺曲线
eY E
Ⅰ：顺差/
贬
通货膨胀
值
Ⅱ:顺差/ G 失业
Ⅳ：逆差/ 通货膨胀
Ⅲ ：逆差/
升
E’
失业
值
O
• EE’曲线为外部平衡曲线
• YY’曲线为内部平衡曲线
• Ⅰ区存在顺差和通货膨胀
• Ⅱ区存在顺差和失业
• Ⅲ区存在逆差和失业
• Ⅳ区存在逆差和通货膨胀
• -内部和外部总体平衡状态：EE‘和
Y’
三元悖论(一)
亚洲金融危机后， Kurgman首次明确提出了“三元悖论”的原则（Kurgman：What happened to Asian？见http: // web.mit.edu /Krugman /www,1998 ）。后又在所著《萧条经济学的回归》 中对该原则进行论述。
“三元悖论”原则指出一国不可能同时实现三大金融目标： – 货币政策独立性 – 汇率稳定 – 资本自由流动
YY’曲线相交的G点
A
斯旺图形
政策搭配措施：
当YY’相对于EE’曲线更加陡峭
• 汇率政策对外部均衡的影响力相对更大
• 应该以汇率政策追求外部均衡目标
e
• 以支出调整政策追求内部均衡目标
当YY’相对于EE’曲线更加平坦
• 支出调整政策对外部均衡的影响力相对更大
• 应该以汇率政策追求内部均衡目标
过程中，会出现内部均衡目标与外部均衡目标的冲突，被称为“米德冲突”
参考文献：Meade, J. E. The Theory of International Economic Policy, volⅠ: The Balance of Payment. London: Oxford University Press,1951
谢谢观赏！
2020/11/26
20
理论基础
参考文献：Mundell R A.. Capital Mobility and Stabilization Policy under Fixed and Flexible Exchange Rate [J]. Canadian Journal of Economics and Political Science, XXIX(4), November, 1963.
蒙代尔市场分类模型
i I
IV
O
II E
III IB
EB BS
财政政策对外＋货币政策对内
i
－MP
+FP
+MP +FP
I
II
E
－MP
IV
III
EB －FP
－FP
+MP IB
O
BS
财政政策对内＋货币政策对外
i
－FP
+MP
+FP
I
II
E
+MP
IV －MP
－FP
III IB
EB －MP +FP
O
BS
经济失衡下的最佳政策配合
丁伯根法则
荷兰经济学家丁伯根（J. Tinbergen) 提出著名的丁伯根法则 一国政府要实现一个经济政策目标,至少要使用一种有效的政策工具 这意味着,要实现n个独立的经济政策目标,至少要使用n种独立并且有效的政策工具 米德冲突是丁伯根法则的一个特例,政府想要达到内外均衡两个政策目标,而只有支出调政策这一个
• 以支出调整政策追求外部均衡目标
I Y
E
G
E´ O
Y´ A
蒙代尔政策搭配理论和 Mundell-Fleming Model
美国经济学家罗伯特.蒙代尔(Robert A. Mundell)提出财政货币政策搭配政策 后经弗莱明（Fleming)修正，于60年代中期形成蒙代尔一弗莱明模型 1963年蒙代尔对开放经济中的小国在资本完全自由流动条件下的货币政策有效性进行了研究 两个重要结论:
三元悖论(二)：图解
图中被分为区域Ⅰ、区域Ⅱ、区域Ⅲ、区 域Ⅳ 四个小三角形 •区域Ⅰ：严格的资本管制+严格固定汇 率制度+货币政策完全独立 •区域Ⅱ：严格的固定汇率制度+放弃货 币政策独立性+资本完全流动 •区域Ⅲ：货币政策完全独立+资本完全 流动+汇率自由浮动 •区域Ⅳ：严格固定汇率制度+资本完全 流动+货币政策完全独立性 在区域Ⅳ中，三个角点只能三选二，而在 区域Ⅰ，Ⅱ，Ⅲ中，是相互兼容的，即三 个角点可以同时并存
区域 I II III IV
经济失衡状态 通货膨胀＋国际收支顺差
失业＋国际收支顺差 失业＋国际收支逆差 通货膨胀＋国际收支逆差
最佳政策搭配方式 紧缩性财政政策＋扩张性货币政策 扩张性财政政策＋扩张性货币政策 扩张性财政政策＋紧缩性货币政策 紧缩性财政政策＋紧缩性货币政策
每种政策工具应当用于最具影响力的政策目标之上，以 财政政策实现内部均衡、货币政策实现外部均衡的搭配， 符合有效市场分类原则。
蒙代尔弗莱明模型不可能三角和永恒三角型
2020/11/26
1
相关理论与文献回顾
关于内外均衡冲突与政策搭配的理论与文献综述
内外均衡冲突与政策搭配理论综述
• 米德冲突 • 丁伯根法则 • 斯旺图形 • 蒙代尔政策搭配理论和 Mundell-Fleming Model • 克鲁格曼三元悖论（Trilemma)和永恒的三角形（THE ETERNAL TRIANGLE）
三元悖论(三)： 三难选择下的可能政策组合
货币政策
汇率政策
资本市场
货币政策独立性
无效 有效 有效
固定 固定 浮动
开放 管制 开放
汇率wenku.baidu.com定
资本自由流动
永恒的三角形(THE ETERNAL TRIANGLE)
永恒的三角形也是由Kurgman提出,用于解释国际金融的困境 国际货币政策的选择问题可以归结为:
• 调节性(adjustment):代表政府干预经济的能力 • 置信度(confidence):代表维护汇率稳定和承受冲击能力 • 流动性(liquidity):代表政府对短期资本流动控制能力 永恒的三角形描述了政府在三种能力之间的选择和放弃原则 永恒的三角形与三元悖论既有区别又有联系
参考文献: Kurgman P.. THE ETERNAL TRIANGLE [EB/OL]. http://web.mit.edu/Krugman/www,1998.
政策工具,就会出现冲突
斯旺图形
澳大利亚经济学家Swan(1955)进一步研究了内外均衡冲突，并提出了用支出增减政策和支出转换 政策解决内外均衡冲突的思想，这一思想被称为“斯旺模型”
斯旺图形是在假定经济体不存在国际资本流动的前提下研究内外均衡冲突并提出政策搭配建议的 以国内总支出和汇率水平构造了内外均衡研究的二维分析框架
米德冲突
英国经济学家詹姆斯.E.米德(James E.Meade,1907-1995) 1951年《国际收支》中最早提出了固定汇率下内外均衡冲突问题 开放经济条件下，一国要想同时实现内外均衡，必须运用政策搭配方法。 固定汇率制下，政府无法运用汇率政策，而在依靠单一的支出调整政策来寻求内外均衡同时实现的
– 如果资本完全自由流动,固定汇率制下货币政策只能改变外汇储备,对收入和就业不产生影响,即货币政策失 效,而浮动汇率制度下货币政策对收入和就业有明显影响,即货币政策独立有效
– 在资本完全自由流动且实行固定汇率制度情况下,对冲操作毫无意义,最终只会导致固定汇率制度崩溃 • 理论归结:资本自由流动、固定汇率制度和货币政策独立性三者不能同时实现，为后来三元悖论提出奠定了重要
永恒的三角形(THE ETERNAL TRIANGLE)
国际货币政策的三个选择可以用A(调 节性)、C（置信度）、流动性（L）三 个角来表示，每两个角所夹的边代表 可以选择的汇率制度，形成一种组合， 即： 1.A、C和布雷顿森林制度 2.A、L和浮动汇率制度 3.C、L和金本位制、货币局和货币联 盟制度
斯旺曲线
eY E
Ⅰ：顺差/
贬
通货膨胀
值
Ⅱ:顺差/ G 失业
Ⅳ：逆差/ 通货膨胀
Ⅲ ：逆差/
升
E’
失业
值
O
• EE’曲线为外部平衡曲线
• YY’曲线为内部平衡曲线
• Ⅰ区存在顺差和通货膨胀
• Ⅱ区存在顺差和失业
• Ⅲ区存在逆差和失业
• Ⅳ区存在逆差和通货膨胀
• -内部和外部总体平衡状态：EE‘和
Y’
三元悖论(一)
亚洲金融危机后， Kurgman首次明确提出了“三元悖论”的原则（Kurgman：What happened to Asian？见http: // web.mit.edu /Krugman /www,1998 ）。后又在所著《萧条经济学的回归》 中对该原则进行论述。
“三元悖论”原则指出一国不可能同时实现三大金融目标： – 货币政策独立性 – 汇率稳定 – 资本自由流动
YY’曲线相交的G点
A
斯旺图形
政策搭配措施：
当YY’相对于EE’曲线更加陡峭
• 汇率政策对外部均衡的影响力相对更大
• 应该以汇率政策追求外部均衡目标
e
• 以支出调整政策追求内部均衡目标
当YY’相对于EE’曲线更加平坦
• 支出调整政策对外部均衡的影响力相对更大
• 应该以汇率政策追求内部均衡目标
过程中，会出现内部均衡目标与外部均衡目标的冲突，被称为“米德冲突”
参考文献：Meade, J. E. The Theory of International Economic Policy, volⅠ: The Balance of Payment. London: Oxford University Press,1951
谢谢观赏！
2020/11/26
20
理论基础
参考文献：Mundell R A.. Capital Mobility and Stabilization Policy under Fixed and Flexible Exchange Rate [J]. Canadian Journal of Economics and Political Science, XXIX(4), November, 1963.
蒙代尔市场分类模型
i I
IV
O
II E
III IB
EB BS
财政政策对外＋货币政策对内
i
－MP
+FP
+MP +FP
I
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E
－MP
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EB －FP
－FP
+MP IB
O
BS
财政政策对内＋货币政策对外
i
－FP
+MP
+FP
I
II
E
+MP
IV －MP
－FP
III IB
EB －MP +FP
O
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经济失衡下的最佳政策配合
丁伯根法则
荷兰经济学家丁伯根（J. Tinbergen) 提出著名的丁伯根法则 一国政府要实现一个经济政策目标,至少要使用一种有效的政策工具 这意味着,要实现n个独立的经济政策目标,至少要使用n种独立并且有效的政策工具 米德冲突是丁伯根法则的一个特例,政府想要达到内外均衡两个政策目标,而只有支出调政策这一个
• 以支出调整政策追求外部均衡目标
I Y
E
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E´ O
Y´ A
蒙代尔政策搭配理论和 Mundell-Fleming Model
美国经济学家罗伯特.蒙代尔(Robert A. Mundell)提出财政货币政策搭配政策 后经弗莱明（Fleming)修正，于60年代中期形成蒙代尔一弗莱明模型 1963年蒙代尔对开放经济中的小国在资本完全自由流动条件下的货币政策有效性进行了研究 两个重要结论: