【精品报告】2019-2020年资本市场形势-和君资本
北京君正2020年一季度财务分析结论报告
北京君正2020年一季度财务分析综合报告北京君正2020年一季度财务分析综合报告一、实现利润分析2020年一季度实现利润为1,354.06万元，与2019年一季度的268.84万元相比成倍增长，增长4.04倍。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。
二、成本费用分析2020年一季度营业成本为3,508.43万元，与2019年一季度的2,861.57万元相比有较大增长，增长22.6%。
2020年一季度销售费用为97.07万元，与2019年一季度的144.01万元相比有较大幅度下降，下降32.6%。
2020年一季度在销售费用下降的情况下营业收入却获得了较大幅度的增长，企业采取了非常成功的销售战略，营销效率显著提高。
2020年一季度管理费用为670.81万元，与2019年一季度的818.18万元相比有较大幅度下降，下降18.01%。
2020年一季度管理费用占营业收入的比例为11.77%，与2019年一季度的16.7%相比有较大幅度的降低，降低4.93个百分点。
管理费用支出得到了有效控制，营业利润明显上升，管理费用支出的效率显著提高。
本期财务费用为-10.6万元。
三、资产结构分析与2019年一季度相比，2020年一季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。
预付货款占收入的比例下降。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2019年一季度相比，资产结构趋于改善。
四、偿债能力分析从支付能力来看，北京君正2020年一季度是有现金支付能力的。
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。
五、盈利能力分析内部资料，妥善保管第1 页共3 页。
致青春、奋斗者：和君2020年度国庆培训精彩摘编(上)
致青春、奋斗者：和君2020年度国庆培训精彩摘编（上）引言：和君每年一度的国庆培训《致青春》准时登场，内容紧扣时代热点，探讨当下企业发展的核心命题，分享如何做好咨询的经验等，纯内部学习和分享，小编摘取部分干货，分享给大家，一起感知时代的脉动、感受年轻人的奋斗吧。
如果没想过真的去实现他，说任何梦想都是自取其辱；如果真的想实现他，为任何梦想死在路上也是英雄。
——和君集团董事长王明夫先生语《抓住高成长企业，持续陪伴客户成长》演讲人：陈志强和君餐饮食品事业部主任回首15年咨询路，我总结了成事三要素：志向、见识与恒心。
如下曾国藩的一句话对我启发很大，摘录如下分享大家。
凡人才高下，时其志趣。
做好人，做好官，做名将，俱要好师，好友，好榜样。
君子欲有所树立，必自不妄求人知始。
人才由磨炼而成，总须志气胜，乃有长进。
兵事以人才为根本，人才以志气为根本；兵可挫而志不可挫，气可偶挫而志不可挫。
方今天下之乱，不再强敌，而在人心。
士人第一要有志，第二要有识，第三要有恒。
有志则不甘为下流；有识则知学问无尽，不敢以一得自足；有恒则断无不成之事。
三者缺一不可。
接下来说说我们团队的志向、见识与恒心。
我们的志向：陪跑产业领袖、咨询壮我中华我们的见识：1、从ECIRM模型到鄱阳湖-长江-太平洋模型2、原创千亿市值PMI模型3、原创餐饮食品千亿市值模型我们的恒心：1、围绕“万店盈利，餐饮连锁如何赚大钱”，推出随食学年课；2、海豚计划：每日一文、每周一课、每周一写（3000字以上，聚焦每人年度主题）、每季一课（主题涵盖：大势观澜、科技创新、数字化转型、十四五规划、国资智库建设、餐饮指数增长、餐饮组织管理与创新）、每年一书；3、我的国庆3000公里自驾游路线：北京-张家口-乌兰察布-呼和浩特-包头-鄂尔多斯-榆林-延安-壶口-洪洞-平遥-武乡-太原-西柏坡-石家庄-雄安-北京。
内容除了饱览自然风光、寻访文化古迹，还有走访革命圣地寻根革命精神，同时，探访大地商业——蜜雪冰城、绝味鸭脖、正新鸡排、华莱士、德克士、晨光文具……《一个民营科技公司的创业与成长（中国的SpaceX——蓝箭航天案例分享）》演讲人：张晨蓝箭航天创始合伙人兼CFO、和君商学院五届毕业生张晨女士，和君商学院五届学子，毕业于美国罗彻斯特大学并获得硕士学位。
和君商学院讲义2公司战略立意与选择0701
集团 XXX上市公司
……
国 际 贸 易
葡 萄 酒
肉 联
房 地 产
农 场
客户需求：组织管控、人力资源、企业文化 针对客户需求，咨询师如何打动客户？
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四、战略制定：立意与选择
沟通与诊断： 1、现有的业务结构合理吗？ 2、哪块业务最有前途，可望成为战略生长要点？ 3、诊断结论：业务结构不合理，没前途。 4、企业的真实需求：是事业战略问题，而非运营管理问题；是业务和资产
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二、怎样思考公司战略：科班模型和ECIRM模型
有史以来经济学家的理解：企业家应该具备哪些资质和能力？ 预见力、创新力、洞察力、判断力、说服力、感染力、统驭力、魄力、 体力、雄心、野心、胆识、谋略、决断力、冒险精神
我的理解： 雄心壮志—胆识—决断力—统驭力—体力
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二、怎样思考公司战略：科班模型和ECIRM模型 ECIRM要素之二： Capital（资本）
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二、怎样思考公司战略：科班模型和ECIRM模型
怎样思考公司战略：ECIRM
企业成长的“五要素、四法则”：
ECIRM战略模型显示，一个企业有多大成长前途，取决于： 1、ECIRM战略版图里每个要素的量级和品质； 2、五个要素之间的适配性； 3、五个要素在各自改进和发展过程中的彼此协同性。 4、五个要素构成的企业整体，作为一个系统，对外部经济环境演变的
务目标
制定、评 价和选择
战略
战略 实施
预算决策 实践奖励
创建支 持战略 的文化， 行使战 略领导
权利
评价业绩 监测环境 采取调整
措施
战略制定
和君咨询ECIRM模型
02 资 本 型 公 司 成 长 壮 大 和 持 续 经 营 所
面临的真正瓶颈与核心风险在于资 源要素。从长期来看，决定资本型 公司未来乃至生死的是所拥有的资 源质量和所存在的资源风险。
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不同类型公司的核心风险分析
01 产 业 型 公 司 成 长 壮 大 和 持 续 经 营 所
面临的真正瓶颈与核心风险在于管 理要素。管理不过关，产业型公司 难有未来。企业如欲着眼长远造就 产业巨头，需要构建体制基础和系 统发育组织和管理能力。
03 资 源 型 公 司 成 长 壮 大 和 持 续 经 营 所
管理型公司呈现“管理-资源-产业-资本”的战略逻辑和成长路径：管理型公司应该由管 理出发，基于独特的商业模式创新和组织管理能力首先致力获取和形成自己的资源优势 （包括显性资源和隐性资源），继而在占有和掌握资源的基础上强化产业地位、凸显产 业价值，最终凭借产业优势嫁接资本市场、放大资本功能、创造合理市值、实现管理归 位。
制定实施战略和发育组织功能，以通过资本
运作创造价值作为核心逻辑。
R
M
4
ECIRM模型下四类公司
三是资源型公司。资源型公司以资源为立足
C
I
点，基于资源的获取、占有和运营而获得成
长，以形成特定的资源优势作为核心逻辑。
绝大多数企业都属于资源型公司，依托某个
或某些方面的资源优势而获得一时成长，但
基于特定资源的不可持续性而在后期发展上
E
C
I
R
M
C E
R
1、五项要素共同耦合成为一个以企业家精神和
和君商学课程：中国社经大势和商业大未来(下)
和君商学课程：中国社经大势和商业大未来（下）?三、宏观着眼、微观着手：大势、方向感与企业选择做事业的人，应该宏观着眼、微观着手，学会“眼高手低”，眼光要高远、眼界要开阔，而着手干事，则要从低处去行动、从小处去落实，发力在实处，所谓“天下大事皆作于细”。
上面我从宏观着眼，给同学们展开了我所看到的中国社经大势：未来十年中国的三大趋势，世界形势与全球格局的西落东升。
这个宏观大势，如何转化为微观上的商机判断和企业选择呢？接下来，我以教育产业为例，给同学们分析，改革、创新、社会重建、东升西落这四个大势，如何决定着中国商学教育的趋势演变和未来商机。
1、改革与商学教育我们首先来看看“改革”这个大势将对高等教育行业（高教产业）带来什么样的影响和商机。
一是行业准入方面，有关教育改革的政策，允许私人兴办盈利性大学。
二是资本市场准入方面，已经允许教育企业上市。
今年开春以来，股市上最火爆的板块之一就是教育板块，教育概念股成为沪深股市和新三板的大热门。
行业准入和资本市场准入，这两条改革措施，简单明了，却将开启中国高教产业的全新格局和商机：大量的私人资本和社会资源，将通过市场化的机制，涌入高教行业，形成中国高教行业的二个新兴趋势：第一，诞生一批公益性的私立大学，它们中的佼佼者将成长成为中国的哈佛和斯坦福，是中国NGO（非政府组织）和NPO（非盈利组织）的翘楚。
可以预见，一批富商巨贾捐资私立大学，将成为未来中国慈善事业的一道靓丽风景。
第二，诞生一批盈利性的民营大学，它们中的佼佼者将成长成为500强规模的教育产业集团。
寻找未来十年的黄金产业机会，教育产业必居其一。
这两股力量的兴起，将历史性地改写中国高教行业的总体格局，形成三分天下的局面：政府主办的、行政化管理的公立大学；公益基金会主办的、NPO化管理的私立大学；市场力量主办的、企业化管理的赢利性大学。
中国30几年的改革历史证明，各个产业领域，只要启动改革，允许市场机制进入，那么体制内的单位就缺乏竞争力。
东北财经大学-和君商学精英实验班
“东北财经大学-和君商学精英实验班”
教学安排
和君商学院，目前为学制为一年一届。
围绕“国势”、“产业”、“管理”、“资本”等四个维度进行实战类商科教学，必修课学时为40 学时，选修课学时为96 学时。
其中，必修课每月一讲，共十讲，选修课每月四讲，共四十八讲，上课时间均为每月某个周日下午。
未来，和君商学院将演变成多种学制、多种形式。
一、和君商学院知识结构设计
底蕴的厚度决定事业的高度，合理的知识结构才能支撑起企业经营和管理、投资和投行的职业高手。
和君商学院设计的知识结构如下：
1.核心知识体系：国势＋产业＋管理＋资本。
2.辅助知识体系：职业技能和技巧＋法律＋文史哲儒释道＋科技知识＋健康和养生。
3.建设“丁”字型的复合式知识结构：在知识面和视野上要足够宽广，在自己的目标专业领域要足够纵深。
4.《建设你的知识结构：和君推荐阅读书目单》由王明夫博士设计，可在 下载。
二、和君商学院培养职业高手的课程组合逻辑
1.必修课程，建立求真务实的认识体系和复合式的知识结构；
2.24 节气知识应用和案例实操系列讲座，讲析知识、
工具和方法的应用，以案说法、以案证理；
3.四季职业发展系列讲座，帮助学员明确职业方向、指导职业规划、培养职业素质、促进职业发展；
4.学院组织的专题讲座、主题沙龙、企业游学等。
这个知识结构设计和课程体系拥有完整的逻辑闭环，是中国商学界和企业培训界最切中我国企业发展需要和年轻职场精英阶层学习与成长需求的培训体系之一。
三、和君商学院必修课课表（V2017 年）。
和君商学院
和君商学院和君商学院和君商学院于2007年1月成立，教学内容聚焦于企业管理和投资、投行领域，由“管理+产业+资本+国势”四个知识板块构成，特色是把知识学习与实战应用、商学研修与职业生涯紧密地结合起来，讲究知识学习的系统性和实战应用的有效性。
凭借和君十三年风雨历程、三千余个实操案例的积累，举和君集团千人队伍的知识和智慧，成为培养“杰出的企业领袖、造就卓越中国企业”的黑马训练营，培养和输送高等级管理和金融人才，为企业员工培训提供系统解决方案等!基本信息“和君商学培训计划”，被学生们简称为“和君商学院”。
和君商学院是和君咨询发起的商学院，于2007年1月成立，为学员提供下列培训和服务：商学研修、实战训练、咨询见习、就业和职业生涯指导、管理才能训练、职业境界修炼等。
教学内容聚焦于企业管理和投资投行领域，由“管理+产业+资本+国势”四个知识板块构成，特色是把知识学习与实战应用紧密地结合起来。
同时，和君咨询把长期积累的知识、经验、案例、心得和境界倾囊相授。
1、为和君选拔、培训和孵化高级咨询及投行人才2、为和君客户物色、培训和输送管理干部和投融资人才3、为和君客户设计和实施经理集训和员工培训和君商学院公开课程累积90余场，内部课程每年150场以上，毕业学员将近1000人，这些人遍布在中国顶尖投资银行、管理咨询公司、跨国世界500强公司、大型国企名企以及政府单位等。
经典课程1、公司战略：立意、选择与规划2、并购重组：理解、应用、道行3、股票投资分析与实战：理论、实战、悟识4、组织理论与设计：成长进阶之路5、营销理论与实战：科班功底、案例分享、营销高手、组织发育6、人力资源管理：知识框架、案例、企业家常见的18种有待提升的心性和境界7、中国新一代投资银行家的使命与道德：资本市场与企业成长、华尔街危机的演变路线、中国资本市场等。
8、行业研究和公司调研：分别从宏观视角、买方观点、卖方观点展开，理论与实践高度融合9、市值管理10、企业文化与企业长青：北大博士解浩然老师与王明夫董事长共同主讲，经典呈现集团简介和君咨询于2000年春在北京成立，曾荣获北京管理咨询公司综合实力排名第一、中国咨询业第一品牌等称号。
【和君集团企业管理团队】投资自己3年5倍5年10倍
【和君集团企业管理团队】投资自己，3年5倍，5年10倍
3年5倍，5年10倍，你来不来
资本市场火爆，财富故事不断上演，人们都在痴狂的寻找3年5倍，5年10倍的大牛股，这依稀让我回到了06、07年刚刚步入职场之时所看到的，我们一群手中只有万把块钱的
大学生，吵吵着梦想成为百万富翁的情景。
直到今天，虽然经常被调侃为民间的“投资高手”，即使在漫
长熊市中，也基本保持30%的年回报率，但我始终也没从资本市场中赚到几个子，归根结底，这毕竟是极度检验个人心
力的。
专业的，零和博弈的市场，最终赚钱的，永远都是少
数人。
诸如此类，一切“短平快”的，让人按耐不住冲动的，
看似美好但又虚无飘渺的，最终结果都大体如此。
而正是这些诱惑，这些速成，乱了心性，迷失了你的方向，
忘了自己。
这就像想追着幸福的小猫，猫妈妈告诉它，实际
上幸福就是它自己的尾巴，它在你的身上，你只要向前奔跑，它一直都在。
庆幸的是，我及早明白了这点，从一开始，就明确了“成功与幸福要向内求”的道理，在最初的三年，我读了超过100本的专业书籍，长期在企业一线，执行了10余个各类咨询项目，行万里路，阅人无数，很快的成为了一名年轻的项目经
理；一晃又过了5年，我已经带领一个团队，仅在2014年，。
中国资本市场现状及企业发展战略的转型
中国资本市场现状与企业发展战略的转型李肃先生和君创业研究咨询公司执行董事长资深并购重组专家、著名管理咨询顾问目录第一章：中国资本市场的现状第一节：国外资本市场的情况第二节：中国资本市场的基本现状第二章：中国资本运营的5大要素结构第一节：资本市场与产业整合相结合第二节：资本市场资源能力的结合第三节：资本市场与管理能力的结合第四节：资本市场与国际市场的关系第五节：资本市场与融资技术的关系第三章：中国资本市场的三大投资机遇第一节：中国上市公司的股权具有重大的投资价值第二节：如何寻求有组合要素能力的人，对这些人和公司进行投资第三节：如何利用国际一体化对中国的投资机会进行把握第一章：中国资本市场的现状第一节：国外资本市场的情况我们最近和中远做一个项目，要将修船产业整合后到新加坡做。
新加坡的修船产业目前在世界属于领先地位。
欧美修船业在下滑，日、韩以造船为主的业务也在下滑。
我们和中远的代表团跑到新加坡现代化的市场，在那儿和金融律师，把投资银行如汇丰，新加坡发展银行，以及交易所，政管部门全部拜访了一遍。
我们对此有一个特别深的体会，知道了规范的资本市场在干什么，在竞争什么。
即资本流向在资本市场上的流动规律是什么。
我们看完新加坡市场觉得非常清晰，给我印象最深的是汇丰银行的分析师，他做了一个海事分析，我听完后就知道了中国落差在哪。
大牌产业分析师是十年不断研究相关产业，并预测产业高峰、低谷，预测海事哪家公司该好，是否应投资，以十年不败为基准，反映出了他们顶尖的素质。
海事的评论在新加坡有两个人最棒，这两个人在争大牌机构投资者，让机构投资者关注其结论，按其结论投资。
而整个新加坡的散户是跟着所有这些大的机构投资者的投资来走。
中远的上市公司半死不活是因为没有产业分析师关注他们。
没有产业分析师分析的企业是一定要死掉的企业。
整个资本不往这儿流，因为别人不知道你是好或坏，所有大的投资者一般都是看产业分析师的分析。
中小型的企业可能是二、三流的产业分析师分析，他们的股市只是在二、三流市场，只有局部资金流入。
和君咨询
和君咨询参与的区域经济规划业务不是就区域谈区域，而是基于大区域概念、产业联动及区域产业集群等方 面研究，从而全面提升区域竞争力。和君的区域规划模型从8个维度、32个子维度全面诊断区域经济发展现状与 所处位势，通过对区域资源禀赋、政策导向、区域特征、人文环境、交通状况、地理位势等方面进行全面规划， 并辅以实施建议，同时通过区域内不同平台的搭建为政府提供全面、系统的区域规划解决方案。
拟上市企业咨询事业部（以下简称上市咨询事业部）是和君咨询集团资本业务链条的重要组成环节。致力于 为由创业板市场开启后引导的一批有潜力，有实力，有价值的企业服务。服务内容以为募投项目可行性研究报告 （以下简称募投报告）及细分行业市场研究报告（以下简称细分报告）为主。主要服务对象为：有上市意向的细 分行业优秀企业、证券公司、投资机构等。拟上市咨询事业部致力于促进投资人、证券公司、拟上市企业及其他 中介机构间良好的合作关系，提高第三方数据的公正性，准确性，从而最大化上市咨询事业部及和君咨询集团行 业研究报告的参考价值。以和君咨询集团专业全面的投行业务一体化服务，为企业的资本运作贡献宝贵的经验与 解决方案。
和君咨询
股权激励咨询机构之一
目录
01 公司概况
03 创始人简介
02 发展历程 04 使命与愿景
05 公司文化
07 业务范围
目录
06 和君团队
和君咨询于2000年春在北京成立，迄今经历了二十多年风雨，现已经发展成为中国本土规模最大的综合性咨 询公司之一，和君集团注册资本1亿元，集团先后在北京、上海、深圳成立总部，在赣南森林深处建立和君小镇。
北京和君咨询有限公司
和君咨询拥有中国股权激励领域最权威的研究报告及数据库。
和君咨询集团是中国本土规模最大的综合性咨询公司之一，长期深入企业的中国本土实践，深刻感受到企业 成长过程中产品经营和资本经营良性互动的重要性，致力于为企业提供“管理咨询+投资银行”的双重专业服务， 所服务的客户包括特大型企业、大型企业、中小型企业和跨国公司累计数百家，覆盖几十个行业，积累了相当深 厚的专业信誉、客户资源和行业经验。
关于和君市值管理业务的实践与构想
关于和君市值管理业务的实践与构想文/宋思勤2011年8月15日一、业务回顾自2010年国庆培训向大家介绍“沙漠之花”案例以来，我们一直在努力开拓市值管理业务。
今年以来，我们成功地签署了六个新项目，其中IPO市值管理两单，上市公司市值管理四单。
今年的市值管理业务呈现如下几个新特点：1、IPO市值管理业务面临新的发展机遇沃森生物案例（详细介绍请参见和君视野第一期文章《成长与突破：沃森生物案例》）的巨大成功，为我们的IPO市值管理业务塑造了较大的“市场影响力”，众多拟上市公司都对我们的服务内容很感兴趣。
报告期内，我们成功签约了聚光科技和星星科技两个公司创业板上市的IPO市值管理顾问业务。
其中，聚光科技4月15日在创业板成功挂牌上市，代码300142，发行市盈率为2010年60倍，为当日同业最高市盈率。
（详细案例介绍请参见和君视野第二期文章《聚光科技IPO市值管理案例介绍》）聚光科技发行之后，A股市场形势急转直下，上证指数从4月中旬的3000点跌到6月下旬的2600点，其间出现大量新股首日破发，新股市场赚钱效应不再，加上大盘下跌，基金参与新股申购热情迅速下降。
之后新股发行市盈率急速下降，从创业板2010年平均60倍的市盈率降到30倍市盈率，桐昆股份12.22倍发行后市盈率创2009年以来新低。
在此期间，八菱科技成为A股历史上第一支通过发审会但发行失败的公司，这意味着“过会就意味着成功上市”的观念被淘汰，二级市场基金开始倒逼新股定价机制的改革，A股新股发行市场进入到新的发展阶段。
众多拟上市公司和已过会公司开始重视自身的投资价值挖掘及与二级市场基金的沟通互动，而国内大多数券商并未建立起功能强大的资本市场部门，这为我们的IPO市值管理业务提供了前所未有的发展机遇。
星星科技项目就是在这一背景下成功签约，星星科技发行时，A股市场由于下半年货币政策放松的预期及前期跌幅较大的修复，正经历小幅的反弹。
在此背景下，通过综合判断，我们认为7月底可能是今年10月份之前最好的发行窗口，强烈建议公司尽快发行，最后取得了较为理想的发行结果。
公司市值被低估,如何让市值翻倍
28 ITA〇大道®方法从金融大势看企业市值管理Q公司市值被低估，如何让市值翻倍?■文/南春雨，和君资本副总经理■■资本市场h,有一些公n'j长期被忽略，分析师不关心它，基金、保险等机构投资者不买卖它，人气和资金不流向它，所有主流和热点都跟它无关，它们像是生活在人迹罕至的沙漠深处，自生自灭，听天由命，这是一个被市场边缘化的寂寞公司群体事实h,在这个寂寞公司群体里，往往隐藏着资产质地优良、变革前景广阔的好公F fJ或潜在好公司它一旦被发掘出来，就会像花朵-样美丽绽放因此，本文将讲述一朵“沙漠之花”是如何通过市值管理实现市值翻番的？“市值管理”不是歪门邪道一家丨•.交所上市的公司（下称A公司），历经了十几年的发展，最初主营建筑材料业务，后来做房地产,之后又有了制药业务，最终形成了三块业务混杂的多元业务结构值得一提的是，在纽约、伦敦、香港等成熟的国际资本市场I-.,业务多元化的公司估值通常比较低：导致这种现象的原因之一是，资本市场I-.商界评论IBusiness Review I Z,J A公司的主营业务利润结构分析医药医药50%建材25%地产25%总资产结构主营业务利润结构〇〇医药70%建材24%地产6%的分析师，通常是按行业来分工的.对非相关多元化的公司，通常是看不懂.无法估值（无可 比公司）。
当然，这类公司估值不高，还有更深 层次的原因，比如业务庞杂、主业不明，给市场 传递出战略不清晰、资源配置分散、缺乏核心 竞争力、老板投机性抓机会等印象，使得人们 不看好此类公fjj的前景。
这种冷落和遗忘的直接后果是，A公司在 资本市场上的知名度很低，股票流动性差，估 值水平低于沪深股市平均水平，市值较小。
就算 上市十几年时间，市值可能依然在十几亿元至 小几十亿元之间波动。
继发后果是，股价低迷，股东财富缩水，融资和并购的空间被压缩，公司品牌没有影响 力。
这些情况，反过来成为了公司经营和产业 拓展的制约。
券商行业专题报告：再论投行资本化,头部券商新盛宴精选版
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前言：为什么要再谈投行资本化？随着注册制不断推进、科创板跟投浮盈不断积厚，投行资本化已成为各大券商争相布局的核心业务。
我们统计发现，2019年科创板上市券商跟投浮盈达71.27亿元，平均一个投行IPO项目创造浮盈0.95亿元，远高于承销保荐业务收入；其中中信澜起科技跟投及直投贡献40.62亿元。
2020年1-6月科创板跟投浮盈达91.16亿元，平均一个投行IPO项目创造浮盈0.72亿元，其中中信的澜起科技跟投及直投浮盈为18.82亿元。
2020年7月16 日上市的中芯国际，截至2020年8月21日已给贡献浮盈14.97亿元。
当下，创业板注册制已经落地，全面推进注册制已然可期，投行资本化的高光时刻已经来临。
本篇报告，我们再次聚焦投行资本化业务，主要基于以下几点：一是投行业务是公司业务的起点，至关重要。
公司实质是经营与有价有关的交易、融资等业务的金融机构，而有价的上市挂牌交易，即业务的源头即为企业发行股票、债券的投行业务。
从业务逻辑来看，经纪、自营、资管等业务均位于投行业务下游。
二是投行业务是直接融资体系发展的关键，享有强劲的政策红利。
过去我国金融体系是以商业银行为主的间接融资体系，银行作为低风险偏好中介匹配资金需求，不仅存在资金配置效率不足、中小企业融资难融资贵等问题，也容易导致社会杠杆率上升、积压信用风险的可能。
2019年以来党中央国务院强调大力发展直接融资体系，实质上是让市场参与者对资产进行定价，实现风险与收益的相对匹配。
在此背景下，科创板、创业板、新三板、再融资等业务利好政策不断，极大地扩宽了投行业务的范畴。
三是金融开放进程下，投行现代化发展有助于扩大国家金融市场话语权。
大国崛起离不开金融崛起，金融崛起离不开现代化投资银行的崛起。
当前，资本市场对外开放已经进入到全面深化阶段，外资控股金融机构纷纷设立，本土机构与外资机构的竞争进入短兵交接状态。
如何打造一批现代化投资银行以及资本市场的航空母舰，还得从投行业务入手，并带动机构业务的全面升级。