财务管理学讲义(2)
财务管理学讲义2
债基金系数是年金终值系数的倒数，可以通过查
“一元年金终值表”求倒数直接获得，所以计算公
式也可以写为：
▪ 【例题2-1-7】假设某企业有一笔４年后到期的借款， 到期值为1000万元。若存款利率为10％，则为偿还 这笔借款应建立的偿债基金为多少？
▪ 解析：
▪ Ⅳ 普通年金应用二——资本回收额
▪ 资本回收额：指在给定的年限内等额回收或 清偿所欠债务（或初始投入资本）。年资本 回收额的计算是年金现值的逆运算，其计算 公式为：
▪
▪ 式中：
或
称作“资本回收系
数”，记作 。资本回收系数是年金现值系数
的倒数，可以通过查阅“一元年金现值系数 表”， 利用年金现值系数的倒数求得。 所以 计算公式也可以写为：
▪ 【例题2-1-8】某企业现在借得1000万元的 贷款， 在10年内以利率12％偿还，则每年应 付的金额为多少？
▪ 解析：
➢ 风险管理的目的是正确地估计和计量风险， 在对各种可能结果进行分析的基础上，趋利 防弊，以求以最小的风险谋求最大的收益。
（一）风险价值的概念
▪ １． 基本内涵：风险价值原理揭示了风险同 收益之间的关系，它同资金时间价值原理一 样，是财务决策的基本依据，常用两种方法 表示：风险收益额和风险收益率。投资者由 于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间 价值的额外收益，称为风险收益额；风险收 益额对于投资额的比率则称为风险收益率。
加权平均数，它并不反映风险程度的大小。
３．计算标准离差
▪ 标准离差是反映各随机变量偏离期望收益值 程度的指标之一，以绝对额反映风险程度的 大小。其计算公式如下：
▪ 根据以上公式，代入【例题2-2-1】数据求得： ▪
▪ 从标准离差来看，乙方案风险比甲方案大。 ▪ ４．计算标准离差率 ▪ 标准离差率是反映各随机变量偏离期望收益值
财务管理学教学课件 (2)
例： 某公司预计全年现金需要量150000，现金与有价 证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为15% 。则公司的最佳现金余额：
酬率和获利指数进行直接比较，为了具备可比性要使其 在相同的寿命期内进行比较。 可采用最小公倍寿命法和年均净现值法。
最小公倍寿命法：又称为项目复制法，是将两个方案使 用寿命的最小公倍数作为比较期间，并假设两个方案在 这个比较区间内进行多次重复投资，将各自多次投资的 净现值进行比较的分析方法。
接上例：新设备使用寿命期为10年。 因为旧设备寿命期为5年，为了使两个设备使用期具
Δ初始现金流量：-40+7.5=-32.5 旧设备折旧（7.5-0.75）/5=1.35 新设备折旧（40-0.75）/5=7.85 Δ折旧=7.85-1.35=6.5
ΔNCF：【（165-150）-（115-110）】*（1-33%） +6.5*33% =8.845
ΔNPV=8.845*PVIFA10%,5-32.5=1.031 因为1.031大于零，故设备应更新。 (二)新旧设备使用寿命不同的情况 对于寿命不同的项目，不能对它们的净现值，内部报
现金管理的动机和内容
现金管 理内容
编制现 金计划
企业现金 收支数量
进行现金 日常控制
确定现金最 佳余额
当现金短缺 时采用短期 融资策略
当现金多余时还 款或投资策略
现金预算的编制方法
收支预算法（直接法） 收支预算法的步骤
1）计算预算期内现金收入，主要包括营业收入和其他 收入两部分。
注意：合理的估算应收营业收入中未收的部分，应予 以扣除。
NPV≥0
资本限额 能够满足
完成决 策
资本限额 不能满足
财务管理第二章讲义
第二章预算管理【考情分析】本章为次重点章，主要介绍全面预算的有关知识，主客观题型均可能出现，并可能与其他章节合并出综合题，如销售预测、销售定价管理、成本费用管理等，平均分值在8～10分左右。
本章近三年题型、分值分布情况如下：【主要考点】1.全面预算体系的内容及工作组织2.各种预算方法的原理及其优缺点3.日常业务预算、财务预算的编制程序及相关指标的推算4.预算的执行与考核【考点讲解】知识点1：财务管理概述第一节预算管理概述一、预算的特征与作用1.预算的含义：企业在预测、决策的基础上，以数量和金额的形式反映的企业未来一定时期内经营、投资、财务等活动的具体计划，是为实现企业目标而对各种资源和企业活动的详细安排。
2.预算的特征1）预算必须与企业的战略或目标保持一致；2）数量化和可执行性是预算最主要的特征。
3.预算的作用1）奋斗目标：通过引导和控制经济活动、使企业经营达到预期目标2）协调工具：实现企业内部各个部门之间的协调3）考核标准：作为业绩考核的标准二、预算的分类与预算体系（一）.预算的分类1.预算内容1）业务预算（经营预算）：与企业日常经营活动（供、产、销）直接相关的经营业务的各种预算。
2）专门决策预算：企业不经常发生的、一次性的重要决策预算。
3）财务预算：企业在计划期内反映有关预计现金收支、财务状况和经营成果的预算。
i.内容：现金预算和预计财务报表（预计资产负债表、预计利润表）；ii.财务预算亦称“总预算”，其他预算（业务预算、专门决策预算）称为“辅助预算”或“分预算”；iii.“总预算”意为“汇总”的预算，不是“总体（全面）”的预算，它只是全面预算体系中最后起到总结作用的环节——以价值形式将各项业务预算和专门决策预算中的资料进行总结（汇总），形成“财务预算”。
【例题1】判断题（2011年）：财务预算能够综合反映各项业务预算和各项专门决策预算，因此称为总预算。
（）答案：√解析：财务预算以价值形式将各项业务预算和专门决策预算中的资料进行总结，称为“总预算”。
财务管理学讲义(完整版)(DOC52页)
财务管理学讲义(完整版)（DOC52页）完整版财务管理学第一章财务管理总论第一节企业财务管理的概念企业财务就是企业再生产过程中的资金运动企业财务管理则是对企业财务的管理，即对资金运动的管理一、企业资金运动存在的客观必然性1、企业的再生产过程具有两重性再生产过程中物资价值的货币表现就是资金，资金的实质就是再生产过程中运动着的价值。
2、企业拥有一定数额的资金，是进行生产经营过程的必要条件由一种形态转化为另一种形态，周而复始，不断循环，形成了资金的运动3、企业的生产经营过程，一方面表现为物资运动（从实物形态来看），另一方面表现为资金运动（从价值形态来看。
）社会主义企业资金运动存在客观基础，是社会主义的商品经济。
二、企业资金运动的过程。
从货币资金开始，经过若干阶段，又回到货币资金的形态的运动过程，叫做资金的循环。
企业资金周而复始不断重复的循环，叫资金的周转。
资金运动包括资金的筹集、投放、耗费、收入和分配五个方面的经济内容。
1、资金筹集筹集资金，是使资金运动的起点。
企业的自有资金，是通过吸收拨款、发行股票等方式从投资者那里取得的。
企业还可通过向银行借款、发行债券、应付款项等方式吸收借入资金，构成企业的负债。
筹集的资金，可以是货币资金形态，也可以是实物、无形资产形态。
2、资金投放一方面是固定资产投资，另一方面使用货币资金购进原材料、燃料等，通常货币资金就转化为固定资产和流动资产。
企业还可以以现金、实物或无形资产采取一定的方式向其他单位投资，形成短期投资和长期投资。
企业资金的投放包括在经营资产上的投放和对其他单位的投放，其目的都是为了取得一定的收益。
3、资金耗费资金的耗费过程又是资金的积累过程4、资金收入企业取得销售收入，实现产品的价值，不仅可以补偿产品成本，而且可以实现企业的利润，企业自有资金的数额随之增大，此外，企业还可以取得投资收益和其他收入。
5、资金分配企业取得的产品销售收入，要用以弥补生产耗费，按规定缴纳流转税，其余部分为企业的营业利润。
财务管理学讲义
财务管理学讲义
利润＝收入－成本费用2.优点：讲求经济核算、加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。
有利于企业资源的合理配置，提高整体经济效益。
3.缺点：没有考虑利润实现时间和资金时间价值。
没有考虑风险问题。
没有反映创造的利润
与投入资本之间的关系。
可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。
二、股东财富最大化1.观点：以实现股东财富最大为目标。
股东财富＝股票数量股票价格2.优点：考虑了风险因素；在一定程度上避免企业短期行为；
对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
3.缺点：通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用；股价受众多因素影响，股价不能完
全准确反映企业财务管理状况；强调更多的是股东利益，对其他相关者利益重视不够。
[单选题]1、以企业价值最大化作为财务管理目标，存在的问题是（）。
A、企业价值过于理论化，不易操作
B、不能避免企业的短期行为
C、用价值代替价格，克服
了过多受外界市场因素的干扰D、没有考虑资金的时间价值[单选题]2、作为财务管理目标，企业价值最大化与股东财富最大化相比，其优点是（）。
A、体现了前瞻性和现实性的统一
B、考虑了风险因素
C、可以适用于非上市公司
D、避免了过多外界市场因素的干扰【[判断题]1、利润最大化、企业价值最大化以及相关者
利益最大化等各种财务管理目标，都是以企业价值最大化为基础。
（）对错
快乐分享知识无限！。
强化刷题-财务管理学2(含答案解析及笔记)
强化刷题-财务管理学2（讲义）第三章预算管理【习题演练】1.（多选）下列各项预算中，属于业务预算的有（）。
A.直接材料预算B.直接人工预算C.销售费用预算D.产品成本预算2.（单选）企业预算分为业务预算、专门决策预算和财务预算的依据是（）。
A.根据内容不同B.按其出发点的特征不同C.按预算指标覆盖的时间长短不同D.按其业务量基础的数量特征不同3.（多选）下列关于财务预算的表述中，正确的有（）。
A.财务预算属于辅助预算B.财务预算又被称作总预算C.财务预算是与企业日常经营活动直接相关的预算D.财务预算主要包括现金预算和预计财务报表4.（单选）下列各项中，属于总预算的是（）。
A.资本支出预算B.现金预算C.管理费用预算D.销售预算5.（多选）现金预算的内容不包括（）。
A.经营现金收入B.预计实现的利润C.经营现金支出D.现金余缺6.（单选）随着预算执行不断补充预算，但始终保持一个固定预算期长度的预算编制方法是（）。
A.滚动预算法B.弹性预算法C.零基预算法D.定期预算法7.（单选）在编制费用预算时，不受现有费用项目和数额限制，并能够克服增量预算方法缺点的预算方法是（）。
A.弹性预算方法B.固定预算方法C.零基预算方法D.滚动预算方法8.（多选）与零基预算相比，增量预算编制方法的缺陷是（）。
A.预算编制耗费时间较长B.预算编制工作量大C.不利于促使各基层单位降低成本D.可能导致无效费用开支项目无法得到有效控制第四章筹资管理【习题演练】1.（单选）下列筹资方式中属于股权筹资方式的是（）。
A.银行借款B.发行可转换债券C.吸收直接投资D.融资租赁2.（多选）下列筹资方式中，一般属于间接筹资方式的有（）。
A.优先股筹资B.融资租赁C.银行借款筹资D.债券筹资3.（多选）按资金的来源范围不同，属于外部筹资方式的是（）。
A.吸收直接筹资B.融资租赁C.利用留存收益D.利用商业信用4.（多选）下列各项中，既属于直接筹资又属于长期筹资的是（）。
财务管理学课件(第二章)
（2）先付年金的终值和现值
A、终值
比普通年金终值计算加一期，减A
B、现值
比普通年金终值计算减一期，加A
（3）递延年金的终值和现值 A、终值 与普通年金计算一样 递延年金的现值与 普通年金一样吗？
B、现值
递延年金的现值
0 1 2
m A m＋1 m＋2 m＋n－1 m＋n
A
A
A
A
P=A· (P/A,i· n)
相比，将多得多少钱？
例题解答
30年后的终值FVA=500×FVIFA(5%，30)
=500×66.4388=33219.42
利息=33219.42－15000=18219.42
例题
某项目在营运后各年的现金流量如下（单 位：万元），贴现率为10%。
1 2 3 4 5 6 7 8
100 100 100 200 200 150 150 150 •根据你的理解，此项目的总回报是多少？
甲
500 乙 -1000
400
300
200
100
选择甲还是乙？
二、时间价值的计算
单利（Simple interest):在规定的时间内，对 本金计算利息 复利(Compound interest)在规定的时间内， 对本金和产生的利息计算利息 例:100元，按10%的单利存2年： 本利和=P+SI=P+P*i*n=100+100*10%*2=120 按10%的复利存2年： 本利和 =(P+P*i)(1+i)=100(1+10%)(1+10%)=121 时间价值的计算一般采用复利的概念
财务管理学讲义
= F+F ( 1+i ) 1 +F ( 1+i ) 2 +…+F ( 1+i ) n-1
(1+i )n－1
=F————— i
下式的值称之为年金（复利）终值系数
(1+i ) n－1
—————
，记为 ( F/A，i，n )
i
（普通）年金现值的计算
年金现值指一定时期内每期期末收付的等额款项的复利现
§3. 比率分析法
➢ 一、流动性比率 ❖ 1. 流动比率：
流动比率＝ 流动资产总额 流动负债总额
作用：分析企业的短期偿债能力。一般：2:1 较合适
❖
2. 速动比率：
➢
速动比率＝ 速动资产总额
流动负债总额
流动资产－存货 流动负债总额
❖ 速动资产之现金、银行存款及其他变现性很强的资产 ❖ 一般，要求到达 1:1 以上
例：比较资产负债表、比较损益表： P71， P74
二、纵向分析
纵向分析（结构分析）：将同一报表内部各项目之间进行比较 ❖ 方法：以某一关键项目的金额为100％，而将其余项目与 之相比，以揭示各个项目的相对地位，分析各项 目的比重是否合理 ❖ 共同比财务报表（百分率财务报表）
❖ 纵向比较资产负债表、损益表 例 ：P77 － 79
标准差D 的公式：
D (Vi E)2 Pi i
A项目的标准差： DA=346.87（万元 )
B项目的标准差： DB=487.26（万元 )
∵ EA ＝ EB
且：
DA＜ DB ，
∴ A 项目风险小于B 项目的风险
财务管理学讲义(PPT 88张)
10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 50.00
0.00 1.00 2.10 3.31 4.64 11.05
10.00 11.00 12.10 13.31 14.64 61.05
110.00 121.00 133.10 146.41 161.05
Ibbotson and Sinquefield算出了股票市场 的在1926年到2008年的整体回报。他们发现 在1926年年初投入股市1美元，在2008年年末 将变为2049.45美元，相当于9.62%的年利率 复利计算了83年,及（1+0.0962）83=2049.45 美元
的增值额
西方学者和马克思 对本质的认识
如果资金所有者把钱埋 入地下保存是否能得到 收益呢？
即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦 大于1年以后1元钱的价值。股东投资1元钱，就失去了当时使用 或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或 投资收益，就叫做时间价值。
2019/2/23
其中， PV是第0期的价值
Ｉ是利率
ｎ是投资时间
1元人民币的终值
时
间（年）
复利的终值
案例1
• 假设年利率为12%，今天投入5,000元
– 6年后你将获得多少钱？ – 用单利计算是怎样的？ 用复利计算是怎样的？
用复利计算是： 5000 (1 +ｉ )ｎ= 5000 (1+12%)6= 9869.11元 用单利计算是： 5000 (1+ ｎ ｉ)= 5000 (1+612% )= 8600元 复利和单利计算之间的差异即为：9869.11 - 8600 = 1269.11元
T FV PV ( 1 r )
财务管理基础知识讲义
3
1.0303 1.1576
4
1.0406 1.2155
5
1.0510 1.2763
6
1.0615 1.3401
7
1.0721 1.4071
8
1.0829 1.4775
10%
1.1000 1.2100 1.3310 1.4641 1.6105 1.7716 1.9487 2.1436
知道了1元本金在不同利率、不 同期时的终值，也就会知道本金 为其他金额时不同利率和不同期时 的终值。因此我们称 (1为i)n1元本金在利率为i时，n 期的终值利息因子（或系数），我们用FVIF（i，n) 来表示。为了方便起见，一般把(1+i) 按照不同的 期数，再按不同的利率编成一张表，我们称其为复 利终值表。这个表请看教材P406。
FV5=PV× FVIF（4%，5）=10000 ×1.2167
=12167（元）
复利现值
是指按复利计算时未来某款项的现在价
值，或者说是为了取得将来一定本利和现 在所需要的本金。
现值可用终值倒求本金的方法计算，用终值来 求现值，称为贴现；贴现时所用的利息率称为贴 现率。
3、复利现值（Present Value) 现值可用终值倒求本金的来方法计算，用终值来 求现值，称为贴现；贴现时所用的利息率称为贴现 率。
1
2
3
4
5 年初
3000 3000 3000 3000 3000 这是期限为5年每年支付为3000元的预付年金的现金流
三、年金的终值和现值计算（A）
年金包括普通年金和预付年金（或叫先付年金） 普通年金，是指收付款项发生在每期期末的年金。 预付年金，是指收付款项发生在每期期初的年金。
注：如果年金的收付是无限地延续下去的，则称为永续年金。
财务管理讲义
财务管理讲义第一章：财务管理简介财务管理作为企业管理的重要组成部分，旨在有效地管理和控制资金流动和资源利用，以实现企业的财务目标。
本章将介绍财务管理的定义、目标及其在企业管理中的重要性。
第二章：财务分析与决策财务分析是财务管理的核心，通过对企业财务数据的收集、整理和分析，帮助决策者了解企业的财务状况和经营情况。
本章将介绍常用的财务分析方法和工具，并探讨如何基于财务分析结果做出合理的决策。
第三章：资本预算与投资决策资本预算是企业在投资决策中的重要环节，涉及到对项目的评估、选择和监控。
本章将介绍资本预算的基本概念和方法，并详细说明如何进行投资决策，以最大化企业价值。
第四章：资金成本与资本结构资金成本是财务管理中的关键概念，涉及到企业融资和资本结构的优化。
本章将介绍资金成本的计算方法和影响因素，并讨论如何确定企业的最佳资本结构，以降低资金成本并提高企业价值。
第五章：现金管理与流动性风险现金管理是企业保持良好的流动性和应对流动性风险的重要手段。
本章将介绍现金管理的原则和方法，并探讨如何有效地管理流动性风险，以保证企业的正常运营。
第六章：财务规划与预算控制财务规划和预算控制是企业实现财务目标和控制预算执行的关键环节。
本章将介绍财务规划的步骤和方法，并详细说明预算控制的原则和实施过程，以实现企业财务的可持续发展。
第七章：财务风险管理财务风险管理是企业在面临市场风险、信用风险和操作风险时所采取的一系列措施和策略。
本章将介绍常见的财务风险类型和管理方法，并强调风险管理的重要性和必要性。
第八章：财务估值与绩效评价财务估值和绩效评价是企业财务管理的衡量和监督工具，帮助决策者了解企业价值和经营绩效。
本章将介绍财务估值的方法和绩效评价的指标，并强调其对企业管理的重要性。
总结：财务管理作为企业管理不可或缺的组成部分，对企业的发展和经营决策具有重要意义。
通过对财务数据的分析和决策的科学性，可以为企业创造价值、优化资本结构，并有效地管理和控制财务风险。
财务管理讲义第1、2、3、4章
同理 26
25 26 01
48 月
T48=？
48 月 23 T48=？
10.01 231
T4813.617 0.01
=3386.07（元）
第二节 风险报酬
一、风险报酬的概念 （一）确定性决策 （二）风险性决策 （三）不确定性决策
二、单项资产的风险报酬 1.确定概率分布 2.计算期望报酬率 3.计算标准离差 4.计算标准离差率V（变异系数） 5.计算风险报酬率 RR=bV b—风险报酬系数
0 70 108 120 121 50
F
240 月
i月
6%0.5% 12
F50 10.00 7 1 5110.00 50 5
0.005
=5452.6790
10.0015 200.005 A54.6 57 29100.0015 2 01
=60.54（元）<100 故这笔存款不够支付10年房租。
五.某人借了5000元，打算在48个 月中以等额按月每月末偿还，在归还 25次之后，他想以一次支付的方式偿 还余额，若年利率为12%，按月计息， 那麽，（1）若他在第26个月末还清， 至少要还多少？
F60100.02405118822
0.045
四.假设你从9年前开始，每月月 初存入银行50元，年利率为6%，按 月复利计息，你连续存入71次后停止， 但把本息仍存在银行。你计划从现在
起一年后，租一套房子，每月月末付 100元租金，为期10年。试问：你的 存款够支付未来10年房租吗？
解：
P 100
一、系统原则 筹集—投资—运用—分配
二、平衡原则
要求使资金的收支在数量上和时 间上达到动态的协调平衡。
三、弹性原则
第二讲 财务管理讲义
---------------------------------------------------------------最新资料推荐------------------------------------------------------第二讲财务管理讲义第一章资金的时间价值一、内容简介本章主要讲述了资金的时间价值及其计算、分离定理、股票与债券价值的确定。
二、学习目标 1、掌握时间价值的含义 2、掌握现值、终值、年金的相互转化 3、了解分离定理 4、掌握股票与债券价值的确定三、要点提示 1、单利 2、复利 3、现值 4、终值 5、年金 6、整付复本利系数 7、整付现值系数 8、年金复本利系数 9、基金年存系数 10、年金现值系数 11、投资回收系数四、阅读指导阅读：《财务管理学》第一章，第六章中的第三节的一和第四节的一阅读笔记课程重点___________________________________________________________ _________________________________________________________________ _________________________________________________________________ ______ 课程难点___________________________________________________________ _________________________________________________________________ ______1 / 11___________________________________________________________ ______ 疑难问题: ___________________________________________________________ _________________________________________________________________ _________________________________________________________________ _________________________________________________________________ ______ 体会: ___________________________________________________________ _________________________________________________________________ ______ 五、课堂学习财务管理第二讲第一节_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 一、利率二、时间价值系数：---------------------------------------------------------------最新资料推荐------------------------------------------------------ P、 F、 A三、分离定理四、股票、债券的定价第一章资金的时间价值___________________________________ __________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ (一) 为什么货币具有时间价值最有名的学说，是庞巴维克的时差利息率。
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普通年金终值为： 等式两边同乘 得： 上述两式相减得： 化简得：
【例题2-1-5】王红每年年末存入银行2000元， 年 利率7％，5年后本利和应为多少？ 解析： ５年后本利和为：
Ⅱ 普通年金现值（已知年金A 年金现值PV ）。
，求
年金现值是指一定时期内每期期末收付款 项的复利现值之和，整存零取求最初应存入 的资金额就是典型的求年金现值的例子。 普通年金现值的计算公式：
解析： Ⅳ 普通年金应用二——资本回收额 资本回收额：指在给定的年限内等额回收或 清偿所欠债务（或初始投入资本）。年资本 回收额的计算是年金现值的逆运算，其计算 公式为：
式中： 或 称作“资本回收系 数”，记作 。资本回收系数是年金现值系数 的倒数，可以通过查阅“一元年金现值系数 表”， 利用年金现值系数的倒数求得。 所以 计算公式也可以写为： 【例题2-1-8】某企业现在借得1000万元的 贷款， 在10年内以利率12％偿还，则每年应 付的金额为多少？
解析：
１年后的终值： ２年后的终值： ３年后的终值： ｎ年后的终值：
因此，复利终值的计算公式： （2）复利现值计算公式（已知终值 ，求 现值 ）： 式中： 称为复利现值系数，可以用 表示，可以通过查阅复利现值系数表直接获 得。复利现值系数 与复利终值系数 互为倒数。
【本讲重点与难点】
1 理解及灵活应用资金时间价值； 2 理解风险价值的衡量。
一 资金时间价值
（一）资金时间价值的概念 1.基本内涵 指货币经历一定时间的投资和再投资所增加 的价值，也称为货币时间价值。 2.实质 资金时间价值的实质是资金周转使用后的增 值额，是资金所有者让渡资金使用权而参与 社会财富分配的一种形式
１． 基本内涵：风险价值原理揭示了风险同 收益之间的关系，它同资金时间价值原理一 样，是财务决策的基本依据，常用两种方法 表示：风险收益额和风险收益率。投资者由 于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间 价值的额外收益，称为风险收益额；风险收 益额对于投资额的比率则称为风险收益率。
2.财务决策的基本类型
分析： 方法一：按终值比较 方案一的终值： 方案二的终值： 所以应选择方案二。 方法二：按现值比较 方案一的现值：
方案二的现值： 仍是方案二较好 4. 年金终值与现值的计算 年金是在一定时期内每次等额的收付款项，一般用 符号Ａ表示 。 按其收付发生的时点不同， 可分为普通年金、 即 付年金、递延年金、永续年金等几种。 利息、 租金、险费、等额分期收款、等额分期付款 以及零存整取或整存零取等一般都表现为年金的形 式。
解析：对此首先应换算 和 ，然后计算终值。 期利率： 计息期数： 终值： 【例题2-1-15】某基金会准备在第5年底获得 2000元， 年利率为12％，每季计息一次。现 在应存入多少款项?
解析： 期利率： 计息期数： 现值：
（2）实际利率与名义利率的换算公式 如果规定的是1年计算一次的年利率，而计息期短 于1年，则规定的年利率将小于分期计算的年利率。
根据对未来情况的掌握程度，财务决策可分为三 种类型： （1）确定性决策 ：指未来情况能够确定或已知， 没有风险和不确定性问题的决策。如购买政府发行 的国库券 （2）风险性决策 ：指未来情况不能完全确定，但 各种情况发生的可能性即概率为已知的决策。 （3）不确定性决策 ：指未来情况不仅不能完全确 定，而且各种情况发生的可能性也不清楚的决策。
（二）资金时间价值的计算
1 一次性收付款项终值与现值的计算 （1）一次性收付款项：指在生产经营过程中收付 款项各一次的经济活动。比如定期存款。 （2）终值：又称未来值，指现在的一定量现金在 未来某一时点上的价值，俗称本利 。 （3）现值：又称本金，是指未来时点上的一定量 现金折合到现在的价值。 （4）计算方法：一次性收付款项资金时间价值的 计算可以用单利法计算和复利法计算。
【例题2-1-4】假定李林在2年后需要1000元， 那么在利息率是7％的条件下，李林现在需要 向银行存入多少钱? 解析： 【思考题】王红拟购房，开发商提出两种方 案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5 年后付100万元， 若目前的银行贷款利率是7 ％，应如何付款？
பைடு நூலகம்
二 风险价值
从财务管理的角度分析， 风险是指由于各 种难以预料或难以控制因素的作用，使企业 的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受 经济损失的可能性。 风险管理的目的是正确地估计和计量风险， 在对各种可能结果进行分析的基础上，趋利 防弊，以求以最小的风险谋求最大的收益。
（一）风险价值的概念
式中： 称为年金现值系数，可用 表示，可以通过查阅年金现值系数表直接获 得。
公式推导：
普通年金现值为： 等式两边同乘 得： 上述两式相减得： 化简得： 【例题2-1-6】现在存入一笔钱， 准备在以后 5年中每年末得到100元，如果利息率为10％， 现在应存入多少钱？
解析： Ⅲ 普通年金应用一——偿债基金 偿债基金：指为了在约定的未来时点清偿某 笔债务或积蓄一定数量的资金而必须分次等 额形成的存款准备金。 由于每次提取的等额准备金类似年金存款， 因而同样可以获得按复利计算的利息， 因此 债务实际上等于年金终值。
式中： r——期利率； i——年利率； m——每年的计息期数； n——年数； t——为换算后的计息期数
计息期换算后，复利终值和现值的计算按下 列公式进行:
【例题2-1-14】北方公司向银行借款1000元， 年利率为16％。按季复利计算，两年后应向 银行偿付本利多少?
【例题2-1-2】某人存入一笔钱，希望5年后 得到20万元，若银行存款利率为5％，问现在 应存入多少？（若采用单利计息） 解析：
3．复利终值与现值的计算
（1）复利终值计算公式：（已知现值 ，求 终值 ） 式中： 称为复利终值系数，可以用 表示，可通过查阅复利终值系数表获得。 【例题2-1-3】张云将100元钱存入银行，年 利率为6％， 则各年年末的终值计算如下：
（二）单项资产风险价值的计算
１．确定概率分布 （1）随机事件：指某一事件在完全相同的条件下 可能发生也可能不发生，既可能出现这种结果又可 能出现那种结果的事件。 （2）概率：指用百分数或小数来表示随机事件发 生可能性及出现某种结果可能性大小的数值。 用 X表示随机事件， 表示随机事件的第i 种结果， 为出现该种结果的相应概率。若 出现，则 。若 不出现，则 ，同时，所有可能结果出现的概率之 和必定为1。因此，概率必须符合下列两个要求：
解析： （2）先付年金的计算 先付年金是指一定时期内每期期初等额的系列收付 款项，又称预付年金或即付年金。先付年金与后付 年金的差别仅在于收付款的时间不同。由于年金终 值系数表和年金现值系数表是按常见的后付年金编 制的，在利用后付年金系数表计算先付年金的终值 和现值时，可在计算后付年金的基础上加以适当调 整。
财务管理学讲义（2）
主讲教师 西北民族大学 经济管理学院 邓小军
第二讲 财务管理的价值观念
【学习内容】 一 资金时间价值 二 风险价值 【学习目标】
本讲阐述财务管理过程中必须建立的两大价值 观念，这些价值观念对现代财务管理产生了重要影 响。 通过本讲学习， 要求理解资金时间价值的概 念和意义，熟练掌握和灵活运用各类时间价值的计 算；了解风险及风险价值的含义，掌握单项资产风 险价值的计算和组合投资风险的衡量。
2．单利终值与现值的计算
利息的计算公式为： 终值的计算公式为: 现值的计算公式为: 式中： I——利息 i——利率（折现率） PV——现值 FV——终值 n——计算利息的期数。
【例题2-1-1】某人存入银行15万元， 若银行 存款利率为5％，5年后的本利和？（若采用 单利计息） 解析：
3 表示方法 可以用绝对数表示，也可以用相对数表示， 即以利息额或利息率表示，实际工作中通常 以利息率进行计量。 4 注意点 （1）时间价值产生于生产领域和流通领域， 消费领域不产生时间价值 。
（2）时间价值产生于资金运动中 。 （3）大小取决于资金周转速度的快慢， 并 资金周转速度成正比。 （4）资金时间价值通常被认为是在没有风险 和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 ， 是利润平均化规律作用的结果。
（3）递延年金的计算
递延年金，又叫延期年金，是指在最初若 干期没有收付款项的情况下，随后若干期等 额的系列收付款项。 期以后的 期递延年金可 用下图表示。
（４）永续年金的计算
永续年金是指无限期等额收付的年金， 可视为普通年金的特殊形式，即期限趋 于无穷的普通年金。存本取息可视为永 续年金的例子。此外，也可将利率较高、 持续期限较长的年金视同永续年金。
３．计算标准离差
计算公式为： 式中： 或 称作“偿债基金系数”。偿 债基金系数是年金终值系数的倒数，可以通过查 “一元年金终值表”求倒数直接获得，所以计算公 式也可以写为： 【例题2-1-7】假设某企业有一笔４年后到期的借款， 到期值为1000万元。若存款利率为10％，则为偿还 这笔借款应建立的偿债基金为多少？
解析：
２．计息期短于1年时间价值的计算（年内计息的 问题 计息期就是每次计算利息的期限。 在复利计算中，计息期越短，1年中按复利计息的 次数就越多，利息额就会越大。
（1）计息期短于1年时复利终值和现 值的计算。
当计息期短于1年， 而使用的利率又是年利率时， 计息期数和期利率的换算公式如下: 期利率： 计息期数：
（三）时间价值基本公式的灵活运用
１．混合现金流 基本内涵：指各年收付不相等的现金流 量。对混合现金流终值（或现值）的计算， 可先计算出每次收付款的复利终值（或现 值），然后加总。 【例题2-1-13】某人准备第一年末存入 银行1万元，第二年末存入银行3万元，第三 年至第五年末存入银行4万元，存款利率10％。 问5年存款的现值合计是多少？