金融危机背景下我国企业跨国并购动因分析
金融危机我国跨国并购的机遇
金融危机我国跨国并购的机遇摘要：随着中国企业实力的增强，跨国并购已经成为中国企业进入或扩大海外市场，扩大国际化经营战略的一种必然选择。
特别是在金融危机爆发后，给我国企业跨国并购带来了一些机遇，上市公司的资金似乎越来越充裕，资本已经不是发展的瓶颈，这也激发了中国企业走出去的动机。
近年来，中国企业的跨国并购越来越活跃，本文将结合案例具体分析危机后中国企业跨国并购的机遇。
一、案例分析以下通过三一重工并购德国普茨迈斯特为例，对金融危机给中国企业带来的机遇加以分析。
2012年1月30日，三一重工发布公告宣布控股子公司三一德国联合中信产业投资基金（香港）顾问有限公司于1月20日与德国普茨迈斯特公司的股东签署了《转让及购买协议》，三一德国和中信基金共同出资3.6亿欧元收购普茨迈斯特100%股权，其中三一德国出资3.24亿欧元收购90%股权。
2012年4月17日，此次收购正式交易完成。
1.交易各方基本情况。
三一重工创建于1994年，是中国最大全球第六的工程机械制造商。
其主要产品混凝土机械、挖掘机、履带起重机、旋挖转机已成为国内第一品牌。
国际业务覆盖160个国家和地区，建有印度、美国、德国、巴西、印尼、五大海外研发制造基地。
普茨迈斯特成立于1958年，是全球最知名的工程机械制造商之一，全球混凝土机械第一品牌。
其一直创造并保持着液压柱塞泵领域的众多世界纪录，在中国之外的国际市场上已成为混凝土技术的全球领导者，主要从事开发、生产、和销售各类混凝土输送泵、布料杆和不见、高密度固体泵送设备、适用于地下工程的混凝土布料和废土运送设备、专业用高压喷水设备和特殊应用产品等。
2.并购的背景及动因。
2.1行业：收购具备“天时地利人和”条件。
2008年之前，没有人可以想象中国工程机械企业可以收购全球工程机械龙头企业，随着中国工程机械行业的发展壮大，跨国并购为中国工程机械企业国际化提供了良好的机遇。
金融危机后，中国工程机械企业正面临天时、地利、人和的优势。
金融危机对企业并购活动的影响研究
金融危机对企业并购活动的影响研究近年来，全球的金融危机不断发生，给各行业带来了巨大的冲击，企业并购活动也不可避免地受到了影响。
本文旨在探讨金融危机对企业并购活动的影响，并对其原因进行分析和研究。
一、金融危机对企业并购活动的影响金融危机的出现，往往意味着经济衰退、市场不稳定以及企业风险的增加。
在这样的背景下，企业对于并购活动的意愿和能力都会受到一定的局限。
具体影响体现在以下几个方面：1. 资金压力加大：金融危机导致银行信贷收缩，企业融资渠道受限，资金筹措难度增加。
这使得企业在并购活动中遇到障碍，无法顺利完成交易。
2. 投资风险增加：金融危机使市场供需关系紊乱，企业经营环境不确定性增加。
在这样的情况下，企业对于并购交易的评估和预期变得更加困难，投资风险也相应增加。
3. 并购信心下降：金融危机引发经济下行压力，企业普遍保守态度增加，缺乏足够的信心和动力进行大规模的并购活动。
这使得并购市场活跃度低，交易数量减少。
4. 并购条件苛刻：金融危机导致企业估值普遍下降，同时财务状况衰退，这使得企业在进行并购交易时，往往需要付出更高的价格或提供更多的交易条件，增加了交易的难度。
二、金融危机对企业并购活动影响的原因金融危机对企业并购活动的影响是多方面的，其中涉及到以下几个主要原因：1. 资金流动性下降：金融危机导致银行信贷收缩，资金供给减少，企业在并购活动中面临着资金压力和流动性不足的困扰，这限制了企业的并购能力。
2. 经济环境不稳定：金融危机引发经济的不稳定，市场需求下降，企业普遍陷入盈利压力。
在这样的环境下，企业更关注经营稳定性而非扩张性的并购活动。
3. 风险厌恶情绪蔓延：金融危机的冲击使得企业普遍对未来的不确定性感到担忧，风险厌恶情绪蔓延。
这导致企业对于并购活动的态度保守，不愿承担更大的风险。
4. 鉴于以上原因，企业在金融危机时期往往更倾向于稳健经营，缩减成本，减少风险，而不是追求大规模并购。
三、如何应对金融危机对企业并购活动的影响尽管金融危机对企业并购活动带来了一系列的困难，但企业可以通过以下方法来应对：1. 调整并购战略：企业可以对并购战略进行调整，寻找更具市场潜力的目标，减少投资风险。
金融危机背景下我国企业跨国并购动因分析
１主要以协议收购为主。目前 ，我国跨国并购 ．
案 例 中协议 收购 的 比重最 大 ， 占５ ％，这说 明在并 ０
购发生前 ，主并购企业都是先发 出收购意 向，然后 再和被并购公司签订并购协议， 最终完成跨国并购。 ２ 上 市公 司 之 间 的跨 国并 购 居 于 并 购 的 主 导 ． 地位 。我 国跨国并 购案 例中主并 购企业和被并购 企业都是 上市公 司的 比重有６ ． ７ ％，而 主并 购企 ５ 业 和 被 并 购 企 业 均 不 是 上 市 公 司 的 比 重 仅 有
４ 我 国健康 的金 融体 系 和充 足 的流 动性 为我 国 ．
企业跨 国并购的融资活动提供 了巨大支持。 目 前我
国的银 行业 运行状 况 良好 ，截 止２ ０年 １月 ，我 国 ０９ ２ 商业银行 的平均不 良贷款率仅为２ ％，贷存 比仅 ． ５
（ ） 国企业跨 国并购 的宏 观动 因 一 我 １ 近年 来 我 国经 济 飞 速 发展 ，随 着工 业 化 和 ．
２ １年 ４月 ００
经 济 论 坛
Ｅｃ ． ｍｉ Ｆ ｒ ｍ ｏ ｏ ｔ ｏｕ
Ａｐ ２ １ Ｌ ００ Ｇｅ ． ７ Ｎｏ０ ｎ４ ６ ．４
总第 ４ ６ ７ 期 第 ｏ 期 ４
金融 机 景下 企 跨国 购动因 析 危 背 我国 业 并 分
文廑 庆辉
【 摘 要 】 企业跨 国并购的动机是 多种 多样的 ，全球金融危机 背景 下我 国企业进 行的跨 国并购既对我 国经
近几 年来 ，我 国的跨 国并 购 活动 多发 生在 高科技 企 业之 间 ，所 占 比重 达 到 了７％ ，这 主要 是 因为 目前 ０ 我 国的一些 高科 技企 业 技术 薄弱 ，并购 可 以取得 技 术方 面 的优 势 。
我国企业跨国并购的动因分析
我国企业跨国并购的动因分析作者：焦绘君焦敬芬来源：《中国经贸导刊》2012年第07期摘要：跨国并购是目前企业打入国际市场、规避贸易壁垒的较有效的手段之一，也是我国进行国外市场开拓的重要方式。
文章以企业的角度，从主动的和被动的两个方面对跨国并购动因进行了分析，并且用一些案例进行了例证。
关键词：跨国并购并购动因贸易壁垒随着经济国际化的发展，跨国公司迅速发展。
基于多种因素的考虑，跨国公司进入外国的市场一定要借助一定的平台，于是跨国并购狂潮兴起。
企业并购在西方国家已经发展了一个多世纪，迄今为止，世界范围内共出现过六次大的企业并购浪潮。
跨国并购始于二战以后，在上世纪60、70年代迅速发展。
我国的企业跨国并购活动始于上世纪80年代，有将近30年的历史。
加入WTO以后，我国的跨国并购活动迅速发展，由于金融风暴的影响，世界又进入了一次并购浪潮。
这些并购中较典型的有1988年首都钢铁公司兼并了美国麦斯设计公司，2005年12月8日中国PC巨头联想集团收购IBM全球PC业务，温州民企中国飞雕电器集团收购意大利墙壁开关老牌企业ELIOS，广东德豪润达电器股份有限公司收购北美电器ACA名牌在亚太地区的所有权等。
近期，最有影响的是我国吉利集团对沃尔沃的收购案。
虽然，这些并购行动中既有成功也有失败，但他们行动的动因是多种多样的。
一、跨国并购动机研究回顾随着跨国并购案的增多，学者们对跨国并购的动因进行了较多的研究，并且逐渐形成了一系列的理论。
我国学者方丽君认为企业进行跨国并购有发挥比较优势、产生规模效应、拓展发展空间、抢占世界市场、政府的鼓励政策等几点动因①。
孙静静在其硕士论文中提出从三个方面寻求所有权优势、寻求内部化优势、利用东道国的区位优势分析跨国并购的动因②。
吴从宇从经济全球化和区域经济一体化的推动、国家政策鼓励、企业自身成长的需要三个角度分析了我国企业跨国并购的动因③。
董庆辉则从宏观和微观的角度分析了这种动因④。
西方学者对跨国理论的研究形成了各种各样的理论有Meckling（1976）的代理成本理论跨国并购是解决代理成本问题的一种方式；Stigler认为公司间的并购可以增加对市场的控制力（梁岚雨，2002），这是市场理论的应用研究；国际上著名的目标企业价值低估理论是跨国并购动因的基础之一；效率动因理论则认为企业并购活动能够给社会收益带来一个潜在的增量，而且对交易的参与者来说能够提高各自的效率。
中国企业跨国并购的动因浅析.
中国企业跨国并购的动因浅析陈玲摘要：近年来，中国企业走出国门，参与跨国并购的案例日益增多，并购金额也有所增大。
在全球经济不景气的2002年，中国企业并购海外资产的规模庞大。
针对这一新情况，本文从国际投资阶段理论入手，基于对中国企业跨国并购的内部动因和外部动因的分析，认为中国企业会展开一次新的跨国并购浪潮。
近两年来，中国企业的跨国经营战略提升到了一个新的高度，由原来在海外投资建厂，逐渐转向通过海外并购，取得主动权，参与国际竞争。
在全球经济陷入紧缩泥潭的2002年，全球跨国并购总额比上年同期下降超过40%。
与此同时，据《亚洲并购》杂志的统计，2002年前11个月中涉及中国企业的商业化并购交易总规模超过1700亿元人民币，其中最大的10起并购交易的单项规模都超过10亿元，在这最大的10起并购案中，中国企业收购海外资产的项目占了一半。
2002年被称为“中国并购元年”。
单就上海企业而言，就先后用上亿美元成功吞并6家海外知名企业。
例如，2002年10月，上汽集团出资5970美元收购韩国通用大宇汽车科技公司10%的股份；上海电气与美国晨星共同出资900万美元，收购日本秋山印刷机械公司的所有技术和设备；上海制皂集团也成功收购了2家美国企业。
笔者认为，基于来自中国企业内部动因和外部环境的影响，其跨国并购的数量将增多，资金规模也将增大，中国企业会展开一次新的跨国并购浪潮。
一、中国企业跨国并购的理论依据在80年代初期，J. H. Dunning 提出了国际投资阶段理论，从动态角度解释了一国的经济发展水平与其国际直接投资地位的关系。
按人均国民生产总值（GNP ）计算的四个不同发展阶段是：第一阶段，人均GNP 不超过400美元。
处于这一阶段的国家，经济落后，技术力量薄弱，较少接受外国直接投资，也没有对外投资，净对外投资额为零或负数。
第二阶段，人均GNP 在400~2000美元之间。
处于这一阶段的国家，由于经济发展水平的提高，国内市场有所扩大，投资环境得到较大改善，吸收外资增加，但对外直接投资水平仍然很低，不足以抵消吸收外国直接投资的增长，净对外投资额为负数，并且随着GNP 的提高日益扩大。
金融危机后中国企业的跨国并购机遇
金融危机后中国企业的跨国并购机遇【摘要】金融危机给世界经济造成了巨大的冲击，同时，也给有实力的企业带来了跨国并购的良机。
近年来，我国企业的跨国并购越来越活跃，本文通过对金融危机后我国国内宏观经济的分析及航运业的行业分析结合海航集团收购通用海洋的案例分析，进一步阐述金融危机对我国企业进行跨国并购带来的机遇。
【关键词】金融危机跨国并购机遇任何一个企业在全球化时代，都必须具备全球化的视野，诺贝尔经济学奖得主乔治·施蒂格勒曾经说过：“所有美国的大企业都是通过某种程度、某种方式的并购成长起来的，几乎没有一家大企业主要是靠内部扩张成长起来的。
”当前的全球金融危机，为我国企业实施跨国并购提供了机遇，由于人民币升值及我国企业受经济危机影响相对较轻等因素，我国企业的跨国并购也随之活跃。
2011年前11个月，中国并购市场共完成并购案例1040起；披露金额的880起案例并购总额达565.13亿美元，平均并购金额为6421.89万美元。
与2010年全年并购交易案例数622起和并购交易总额348.03亿美元相比，均呈现大幅增长。
跨国并购指一国跨国性企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业的一定份额的股权直至整个资产收买下来，可以通过直接向目标企业投资，或通过目标国所在地的子公司进行并购。
在我国通常把企业兼并和收购统称为企业并购。
一、危机后从宏观环境变化分析中国企业跨国并购的机遇经过二十多年的持续快速经济发展中国已经逐步具备了“走出去”进行企业外向并购的一些条件。
各国企业现在都面临着重组和生产要素的流动来调整现在发达国家的经济结构，并购成为了重要的途径和方式。
（1）各国政府出台各种救市政策为企业带来政策上的优惠和便利。
美国政府出台政策放低国外资本注入本国经济的门槛，大量引进国外资本以扶持本国企业和经济的复苏。
我国政府也出台了各种政策和措施推进和引导我国企业进入并购重组阶段。
（2）金融危机促使国外资产贬值，并购成本下降。
金融危机下中国企业跨国并购的分析
金融危机下中国企业跨国并购的分析摘要：金融危机给世界经济造成了巨大的冲击，同时，也给有实力的企业带来了跨国并购的良机。
近年来，我国企业的跨国并购越来越活跃，本文通过结合全球跨国并购的形势来说明我国企业进行跨国并购的必然性，同时也揭示出我国企业跨国并购存在的问题及解决对策。
关键字：中国企业；金融危机；跨国并购；现状；对策；引言：任何一个企业在全球化时代，都必须具备全球化的视野，诺贝尔经济学奖得主乔治·施蒂格勒曾经说过：“所有美国的大企业都是通过某种程度、某种方式的并购成长起来的，几乎没有一家大企业主要是靠内部扩张成长起来的。
”当前的全球金融危机，为我国企业实施跨国并购提供了机遇，由于人民币升值及我国企业受经济危机影响相对较轻等因素，我国企业的跨国并购也随之活跃。
仅2008年，我国对外直接投资就达到521.5亿美元，同比增长96.7%，其中非金融类直接投资406.5亿美元，同比增长63.6%。
2003-2008年，我国非金融类对外直接投资年均增长速度高达70.2%。
据渣打银行估计，2009年我国的对外直接投资额有望首次超过引进外国直接投资额。
然而，国外研究机构的大量研究也表明，仅仅十分之三的大规模企业并购真正创造了价值，依照不同的成功并购标准，企业并购的失败率在50%到70%之间。
这就是说，并购既是企业成长壮大必须采取的方式，又是复杂程度最高、风险最大的战略行为，尤其是跨国并购。
前不久，我国最大的海外投资因力拓毁约宣告失败。
四川民企腾中重工收购通用悍马，则遭到了不少质疑。
一个想收购海外优质资产，却被无情拒绝，另一个则可能拿来不良资产，想买的，对方不卖了，不良的，买了不放心。
这似乎表明，我国企业眼下进行的跨国并购并不顺利。
近年来，我国企业跨国并购成功和失败的案例都大量涌现，这使我们不得不更理性的思考我国企业的跨国并购行为。
一、全球跨国并购的形势1.跨国并购跨国并购属于直接投资（FDI,Foreign Direct In-vestment）的一种，是一国企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，把另一国企业的整个资产足以行使经营控制权的股份收买下来。
金融危机下中国企业海外并购的分析
金融危机下中国企业海外并购的分析
近年来，随着国际金融危机的影响持续扩大，许多中国企业开
始采取海外并购战略，以扩大业务规模，降低成本，增加盈利等。
但是，在金融危机的背景下，中国企业海外并购也面临着一系列挑战。
1. 国际金融环境的不确定性：金融危机使得国际金融环境动荡
不安，外部环境对中国企业并购的影响变得更加难以预测和掌控。
2. 融资成本的上升：在金融危机的背景下，金融市场的不稳定
和信用风险的上升，使得外资和国际金融机构对中国企业的融资需
求提高了要求，融资成本上升也成为了一大难题。
3. 目标公司估值的下降：由于国际金融危机的影响，许多境外
企业的业绩受到了严重冲击，其估值也受到了很大的影响。
因此，
中国企业在进行海外并购时可能会面临来自目标公司方面的估值下
降和重新评估的风险。
4. 政策风险：随着保护主义的抬头和外国政府对中国企业并购
的审查和限制不断加强，中国企业海外并购的政策风险也大幅增加。
一些政策调整可能会导致并购项目失败或者面临巨大的风险。
综上所述，在金融危机的背景下，中国企业海外并购面临着一
系列复杂的挑战和不确定性。
然而，随着中国企业实力不断增强和“走出去”战略的加强，中国企业仍然在海外并购中保持着积极的
态势。
金融危机下我国企业海外并购的特征、问题及对策
金融危机下我国企业海外并购的特征、问题及对策金融危机是指由于金融系统出现问题或者整体经济形势恶化而导致的一系列财务困扰和经济衰退现象。
在金融危机的背景下，我国企业海外并购活动也受到了一定程度的影响。
本文将探讨金融危机下我国企业海外并购的特征、问题以及对策。
一、金融危机下我国企业海外并购的特征1.1 国际资本流动减少：在金融危机期间，全球范围内的资本流动受到抑制，大量的资金回流本国市场，导致我国企业面临海外投资资本的减少。
1.2 低估值资产涌入市场：由于金融危机的冲击，一些企业面临倒闭或陷入困境，导致其资产估值大幅下降，这为我国企业在海外并购中获得低估值资产提供了机会。
1.3 出口市场下滑：金融危机导致全球经济大幅度下滑，包括我国的出口市场，这对我国企业的经营和利润造成了不小的压力，海外并购可以寻求新的市场和机会。
二、金融危机下我国企业海外并购面临的问题2.1 资金融通困难：由于金融危机，国际融资环境变得异常紧张，企业海外并购需要大量投资，但融资难度加大，特别是对中小企业来说更为明显。
2.2 风险和不确定性增加：金融危机的不确定性导致全球经济环境风险加大，企业在进行海外并购时面临更高的风险，包括政治风险、市场风险、汇率风险等。
2.3 少数企业出现资产负债不匹配问题：在海外并购中，有些企业可能过度依赖债务融资，经营盈余不足以支撑其负债，导致资产负债不匹配问题，加剧企业的风险。
三、金融危机下我国企业海外并购的对策3.1 多样化融资渠道：企业应积极寻求多样化的融资渠道，如银行融资、债券融资、私募股权融资等，以缓解海外并购所需资金的压力。
3.2 加强风险管理：企业在海外并购时应加强风险管理能力，详细评估目标企业的风险状况，制定科学的风险防范措施，并建立相应的风险应对机制。
3.3 加强并购整合能力：企业在进行海外并购前，应充分评估目标企业的产业匹配度、管理水平、文化适应性等，并制定合理的并购整合方案，以提高并购的成功率。
浅析中国企业跨国并购的动因、问题及对策
Sweeping over the Management | 管理纵横MODERN BUSINESS现代商业120权和决策权等，这样才能在确保总部对境外经营机构的相对集中管控的前提下，实现对境外机构管理层的约束，进而有效降低境外资产的运营风险。
(二)提高境外资产管理的风险识别和评估能力明确企业的经营战略是有效预测、规避风险和采取措施积极应对风险的前提，而风险防范和应对的最终目的在于防止境外国有资产的流失，所以在实践中国有企业应当从把握好境外投资的战略决策环节入手来提升其风险识别和评估能力：首先要明确进行境外经营的战略意义，例如获取战略性资源、开拓境外市场等，这些战略目标和动机必须细化；其次是要明确境外项目投资的选择标准，例如从东道国国别选择和入驻方式等；最后是要对境外机构的战略角色进行定位。
只有这样才能在进行境外资产管理时的目的性较强，合理控制境外资产的风险。
(三)优化境外资产管理的控制活动要优化境外资产管理的控制活动，可从三个方面加以思考：一是必须明确财务管理不能替代业务控制活动，必须根据境外资产的运营特点设计针对性和适应性强的业务控制活动；二是要建立规范科学的财务报告和管理制度，从而来防范境外国有资产的流失；三是要有效利用内部控制的牵制机制，即从构建境外机构管理层的权利制衡机制入手来防止个人权利过大，进而损害境外国有资产的问题。
结束语：随着国有企业在境外资产规模的逐年扩大，其境外资产管控成为一个难点，同时也是一个亟待解决的问题。
本文在分析国有企业在境外资产管理过程中存在的难点和困境的基础上，结合国有企业实际提出了一些具有针对性的对策，以期能够帮助国有企业突破其境外资产管理的困境和难点，确保国有资产的完整性和安全性。
参考文献：[1]汤媛媛,杨春.中央企业境外资产监管与风险防范[J].当代经济研究,2017.03[2]卢享光.浅议如何对国有企业境外资产进行有效监督管理[J].现代商业,2014.11[3]卢永真,姜华欣,胡迟.加强境外国有资产监管的有效途径[J].中国国情国力,2017.02[4]周煊.中国国有企业境外资产监管问题研究—基于内部控制整体框架的视角[J].中国工业经济,2012.01浅析中国企业跨国并购的动因、问题及对策梁圆皓 上海大学经济学院 上海 201900摘要:随着经济全球化趋势的不断推进，以实现各种资源全球最佳配置为目标的企业在境外的直接投资活动发展迅猛。
我国企业跨国并购的动因及战略选择分析
我国企业跨国并购的动因及战略选择分析作者：吴玉文卫来源：《中国经贸导刊》2010年第07期一、我国企业跨国并购的动因分析(一)国际动因跨国并购是国内企业并购的延伸,是两个或两个以上国家的企业的兼并和收购。
在世界经济发展史中,企业并购已在西方市场经济国家发展了一个多世纪,作为直接投资的一种普遍方式,跨国并购却是起始于二战以后,在上世纪60—70年代迅速发展,并且在80年代,在西方发达国家的第四次企业并购浪潮中,掀起了第一个高潮,在从1994年开始掀起的第五次企业并购浪潮中,跨国并购已经成为令人瞩目的主要角色。
从起源及发展史看,跨国并购的国际动因如下:1、市场经济的发展是根本原因从本质上说,企业并购是一种商品经济活动,它最初产生的动因首先是对利润的追求和竞争的需要。
在市场经济中,一个企业的经济活动必是一个追逐利润的过程,也是其生产的目的,因为追求利润最大化是西方企业家从事生产经营活动的根本宗旨。
同样,作为企业并购发展的延伸,跨国并购的根本动机就是企业在激烈的市场竞争中打败对手,取得利润最大化。
因为跨国并购首先是市场竞争的产物,跨国公司进行并购是出于它们全球竞争的需要,或者基于扩大市场规模、降低成本、优化全球资源配置,加强行业竞争地位的动机,而绝不是到东道国搞慈善事业。
2、经济全球化经济全球化是当前世界经济发展的一大趋势。
经济全球化是通过商品、服务及生产要素的跨国流动和国际分工,在世界市场范围内提高资源配置的效率,从而导致各国经济相互依赖程度加深的趋势。
经济全球化发展的一个重要现象就是跨国并购,跨国公司正是经济全球化的载体。
各种统计资料都表明,跨国并购是经济全球化进程加快的产物。
3、跨国公司自身发展的原因目前关于跨国并购的理论中,最令人信服的就是“速度理论”。
企业在国外扩张时,并购通常是取得市场支配地位、进入新技术领域、组建规模经济等预期目标的最迅速有效的途径。
(二)国内动因我国的跨国并购起步较晚,这与我国经济发展的环境有关,跨国并购在我国的发展动因如下:1、我国市场经济制度的建立和加入WTO并购是一种市场行为和资本交易活动。
金融危机下中国企业的海外并购之路
一、 中国企业海外并购的动因分析（一） 我国宏观经济的发展英国经济学家邓宁在２０世纪８０年代初提出投资发展周期理论，该理论的中心命题是“发展中国家对外直接投资的倾向取决于：经济发展阶段和该国所拥有的所有权优势、内部化优势和区域优势”。
该理论认为，一国对外直接投资净额是该国经济发展阶段的函数，而人均国内生产总值是反映经济发展阶段最重要的参数。
一国的投资可分成以下四个阶段。
第一阶段，人均ＧＮＰ在４００美元以下，较少吸收外资，也没有对外投资，净对外直接投资为０或负数。
这时，企业没有所有权和内部化优势，该国也不具有区域优势。
第二阶段，人均ＧＮＰ４００￣２０００美元之间，吸收外资增加，但对外直接投资仍然为零或很少，净对外投资额为负数，并且随ＧＮＰ的提高而日益扩大。
第三阶段，人均ＧＮＰ在２０００￣４７５０美元之间，资本流出逐渐快于资本流入，净对外直接投资额仍为负数，但数额日渐缩小。
在此阶段，本国企业的所有权优势和内部化优势日益上升，竞争力大为增强，而外国子公司的所有权优势下降。
第四阶段，人均ＧＮＰ在５０００美元以上，资本流出超过资本流入，该国已成为净对外投资国，净对外直接投资大于零且不断扩大。
按照购买力平价折算，我国的对外投资已达到了第三个阶段。
尽管实际情况表现出我国企业缺乏所有权优势和区位化优势，但总体来讲，我国资本的流出随着ＧＮＰ的不断提高而日益扩大。
而海外并购作为对外投资的一种重要方式，日益受到中国企业的青睐。
（二） 西方国家对中国企业海外并购的监管和审查力度的放松。
在过去数年，中国企业的海外并购计划很多以失败告终，其中一个重要原因在于中国企业的“国有”背景。
由于缺乏对中国国有企业的充分了解，这一具有政治色彩的“国有”背景让海外企业家和政治家担忧不已，以至于在并购时有所阻挠，无形中提高了中国企业特别是国有企业海外并购的成本。
不过，金融危机的到来，使得欧美经济遭遇重挫，企业和相关政府部门为筹集资金而疲于奔命。
我国企业跨国并购的动因及效应分析
我国企业跨国并购的动因及效应分析（作者:___________单位: ___________邮编: ___________）摘要 20世纪90年代以来，跨国并购进入一个新的发展阶段，成为国际直接投资的主要方式，并呈现出了更多新的特点和规律。
介绍我国企业跨国并购的现状和跨国并购的特点，通过阐述跨国并购动因，分析跨国并购给企业带来的效应，并且以此借鉴跨国公司先进经验，提高我国企业跨国经营的总体水平。
关键词国际直接投资跨国并购横向并购1 我国企业跨国并购的态势迄今为止,世界范围内共出现过五次大的企业并购浪潮。
在1995年掀起的第五次企业并购浪潮中,中国企业也走出国门，海外并购日趋活跃。
据中国商务部统计，截至2003年底，中国已累计将330亿美元投资在了160多个国家和地区的7 470家公司中。
联合国贸易发展会议数据显示，从1988～2003年，中国企业累计跨国并购总金额为81.39亿美元，其中绝大部分发生在1997年之后，2003年更是高达16.47亿美元。
并购所涉及的资产交易额就最近几年发生的几起中国企业跨国并购个案判断，中国企业进行的几起较大的跨国并购，单个交易额就在1～3亿美元之间。
据统计，2004年度中国企业的跨国并购交易额约为24.54亿美元。
虽然直到近几年，从中国大陆流出的并购总金额也只有十几亿美元，但它向世界表明了，中国企业走向国际舞台、利用国内外两种资源占领国内国外两个市场的坚定决心。
2 我国企业跨国并购的特点与动因2.1 我国企业跨国并购的特点（1）强强联合提升企业国际竞争力。
强强联合是跨国并购最普遍的表现形式，相对于企业自身以固定投资来实现扩大再生产而言，与其他企业强强联合的方式要便捷得多。
它可以在一定程度上提升企业的知名度；缩短建设周期，迅速扩大企业规模，获取规模效应；可以迅速获得熟悉该领域的经营管理和技术人才；可以扩大市场占有率和保持并加强企业的国际竞争力。
2002年9月，TCL集团以820万欧元收购号称“德国三大民族品牌之一”的施耐得。
我国企业跨国并购的动因及其发展趋势
迎来一个跨国并购热情高涨的时期。 二 、跨 国 并 购 的 动 因 分 析 １、国 内 经 济 环 境 为 中 国 企 业 进 行
海外投资提供了便利 中国国内持续的经济增长为企业
进行大规模并购活动提供了较为充裕 的资金。许多中国的大公司通过发行 股票和自身产生的现金流积累了大量 现金储备， 他们急于为这些资金找到 出路。一些企业需要通过投资获得海 外的原材料， 另一些企业则追求获得 进一步的发展。中国企业海外收购金 额 由 前 年 的 ３８ 亿 美 元 上 升 到 去 年 的 ９１８ 亿美元。据中国商务部预测， 未来 ５ 年中国对外的投资将至少以每年 ２２％的速 度 增 长 ， 到 ２０１０ 年 的 累 计 金 额将高达 ６００ 亿美元。
另外， 中国国内经济结构的调整， 产业的整合为企业跨国并购提供了良 好的契机。国企改革不断深化， 其中结 构调整在许多时候会涉及企业并购。 同时， 中国产业整合， 越来越多的企业 通过资本运作手段， 有效整合市场资 源， 增强核心竞争力， 获得了规模发
展， 公司治理结构取得了显著的改进， 这些无疑为我国企业海外并购打下了 坚实的基础。
Ｈ ＯＬＤＩＮＧＳ ７２． ６％的股权， 但没能成 技术、品牌等短板。
功。在澳大利亚昆士兰州一个铝矿开
此外， 中国企业的并购案例中还
采权的竞购中， 由于其他国际买家出 有一些不是以获取技术和品牌等资源
于对矿藏质量等问 题 的 担 忧 退 出 交 为目的的， 而是获取海外上市公司的
易， 中国铝业股份有限公司作为唯一 “壳资源”， 通过收购比如在美国上市
演愈烈， 企业利润下降， 还出现了 仍 是
量库存积压的现象， 因此企业必须寻 我国企业跨国并购的主题
找新的市场和出路。而另一方面， 加
我国企业跨国并购的动因及影响因素-投资学论文-经济学论文
我国企业跨国并购的动因及影响因素-投资学论文-经济学论文——文章均为WORD文档，下载后可直接编辑使用亦可打印——一、引言按照贸易与发展会议对跨国并购的定义，跨国并购包括跨国并购和跨国收购，其中跨国并购是指在当地企业和外国企业的资产和业务合并后建立一家新的实体或合并成为一家现有的企业；跨国收购是指收购一家现有的当地企业或外国子公司的控股股份，即10%以上的股权。
从这个定义可以看出，跨国并购与一般并购的根本区别在于并购方和目标企业位于不同的国家/地区。
由于跨国并购还是一种对外直接投资的方式，无法简单的将跨国并购看作国内并购在地理上的扩展，从而直接把基于国内并购发展出来的并购理论直接用来解释跨国并购。
特别是考虑到跨国并购需要面对更高的风险，完全有必要分析并购企业选择跨国并购而不是国内并购的原因。
现有的研究主要集中在运用行业和企业层面的因素来解释跨国并购的动因，但既然跨国并购同时被视为对外直接投资的一种模式，那么显然不能简单地将宏观因素作为外部变量。
Rossi Volpin(2004)在研究跨国并购的决定因素时就侧重于国家之间在法律和执法上的差异。
他们通过实证研究发现，对投资者保障越好的国家发起跨国并购的交易数量越多。
这一结果表明，跨国并购通常是从投资者保护较好的国家到收购投资者保护较差的国家的并购，起到了对世界各地企业管制制度衔接的作用。
在分析了拉美地区1998-2004 年868 例并购活动的基础上，Pablo(2009)发现国家宏观经济政策和对投资者的保障条件会影响企业发起跨国并购交易的可能性。
这项研究认为，目标企业所在的国家有更好的经济和营商环境或资金成本比较高，会加大跨国并购的可能性；收购企业国家产权保护水平较低则会对跨国并购的可能性产生负面影响。
Hyun Kim(2010)则针对经济合作与发展组织的发达国家对非经济合作与发展组织的发展中国家的跨国并购交易进行研究，发现资本市场规模、贸易额、共同的语言和距离是跨国并购的显着动因。
金融危机下中国企业的跨国并购分析
金融危机下中国企业的跨国并购分析摘要：在全球金融危机的影响下，世界并购市场受到重创，相比之下中国并购活动明显活跃，中国企业跨国并购的机遇和风险并存。
就近两年的中国企业跨国并购事件进行分析。
总结了中国企业跨国并购的驱动因素，对企业进行有效的跨国并购提出了相应的建议。
关键词：金融危机；跨国并购；驱动因素；建议1 中国企业跨国并购的三种驱动因素从中国企业参与跨国并购的20多年的历史中，我们可以发现。
企业无非是在获得资源、开拓市场、获取技术、品牌建设等动机的驱使下，通过跨国并购来实现自己的国际化战略。
金融危机下，结合中国企业近两年的跨国并购事件，我们可以将其分为三种驱动因素类型：1.1 资源获取驱动型中国企业海外并购主要集中在自然资源领域。
不论是在澳大利亚、非洲还是在拉丁美洲皆是如此。
一方面国内经济快速发展，我国部分能源矿产的对外依存度较高。
为了保障资源和能源的供给，能源、资源领域已成为我国对外直接投资的重点领域，通过兼并收购国外企业的方式则成为很多企业的选择。
另一方面，这次金融危机导致以石油、铁矿石等为代表的能源资源产品价格的大幅下降。
国外部分企业面临经营压力，这有助于我国企业降低并购成本，改善交易条件，增强并购的主动性。
再者，中国的大型能源企业都是国有企业，资本实力雄厚，已经积累了一定的海外投资经验，具备了开展大规模跨国并购的条件。
事实上，一些企业已经有所行动。
2008年7月，中国最大的粮油食品公司中粮集团有限公司购得美国SmithfieldFoodslnc，公司5％的股权。
2008年11月，中海油田服务股份有限公司收购挪威海上钻井公司ASA股权项目全部实施完毕。
2009年4月，澳大利亚政府同意了中国五矿以12.06亿美元的总价收购澳大利亚OZ矿业公司大部分资产。
海外资源收购的新模式，为我国换取了能源资源的休养生息和可持续生产能力，极大地缓解中国长期浪费所造成的资源紧缺状况，增加中国战略资源储备，提升我们在国际资源领域的影响力。
金融危机背景下中国企业海外并购探析
金融危机背景下中国企业海外并购探析中国企业的并购浪潮日趋壮大视野和战略已经开始由全国移向全球。
面对国外经济的不景气,不少中资企业跃跃欲试,希望以相对低廉的价格,获得国外知名企业的品牌、营销网络以及核心技术,从而改善国际贸易中的弱势地位。
据商务部统计资料显示,我国海外并购势头发展迅猛,并购主要集中在能源、矿产、制造业、商贸、服务等领域。
但在2008年,我国企业海外并购的损失也达2000亿元人民币左右。
海外并购涉及到文化、政治、法律等多方面的矛盾和冲突,许多并购在其交易过程中充满了陷阱。
我国的大部分企业缺乏国际化标准,专业人才,治理经验,以及文化沟通,不熟悉国际市场的运行机制。
只有科学认识海外并购,把握进行海外并购的机遇,规避可能存在的风险,才能达到从海外并购中获益的目的。
一、战略风险企业应当区分“战略性并购”与“投机性并购”。
“投机性并购”是简单的财务抄底,战略准备不充分,风险很大;而“战略性并购”,因为同企业自身发展战略和产业结构相结合,所以能获得合适的市场拓展空间。
面对海外并购,尤其是并购出于下滑期的美国实体企业,中国企业首先应当具备科学的战略眼光诸方面统筹分析,不能为了一味追求规模的扩大,盲目开拓市场而使企业正常的经营管理陷入困境。
同时应该看到,众多欧美企业的经营业绩下滑,并不仅仅是受到金融危机的外部冲击。
更为重要的内部因素是企业经营管理方面沉积的风险,例如,金融危机下通用汽车运营困难,其内部原因有近年来一直存在劳动力成本过高、研发投入不足、体制僵化等问题。
单纯的依靠注资是不能挽救通用的。
制定科学的战略是并购成功的先决条件。
二、财务风险全球金融风暴引起的蝴蝶效应使得我国大量进出口企业陷入危机,并且已经出现了危机传导趋势。
不利影响继续恶化会给企业和银行的现金流带来不利影响。
当前,欧美国家纷纷修改会计计量准则,降低本国企业被国外低价并购的风险。
中国企业在进行海外收购前,首先应当对自身有充分的认知,考虑在金融危机尚未过去的条件下,是否有能力拯救被收购的公司,避免跟风而上,得不偿失。
我国企业跨国并购的动因分析
在经济全球化条件下 ，跨 国并 购逐渐成为 中国企业 国际化的 战略选择 。企业通过跨 国并购实现 资产的优化重组 、扩大生产规 模、 发挥 区位优势 、 开拓 国外市场 。目前全球 化趋势 日趋 明显 ， 世界 各 国都 已成为全球经济 的一个组成部分 ， 国的生产 、 各 贸易与 消费 逐步纳入一体化之 中， 各种生产要素得 以在全球范 围内配置 ， 使得 各 国内部市场与外部市场 的界限 日趋模 糊。为 了整合全球资 源和 更快地 获取优势 ， 跨 国公 司纷纷采取措 施 ， 各 通过兼 并、 收购等强 强联合不 同方式实现企业 资产 的战略性重组 ，以扩大企业 的生产 经营规模和既有 的市场份额 。本文 简单 从几个方面分析 中国企业 海 外 跨 国并 购 的动 因 。 经济全球化和 区域经济一体化的推动 目前 ， 经济正在朝着如下趋势发展 ： 全球 首先 ，随着高新技术产业在经济发展 中的贡献越来越重要 ， 与 之相配套的资源必然会在全球重新调整分 配 ， 高新技术产业调整将 是全球产业结 构调整 的主要发展方向。 伴随而来 的是技术密集型和 知识密集型产业将得到蓬勃发展 ， 劳动密集型产业所 占比重会趋 于 下降 ， 信息 、 生物和纳米 的高新技术将会 成为影响未来经济发展 与 产业升级的核 心。 其次 ， 知识型服务业 ， 包括金融 、 息、 信 咨询服务等在 国民经济 中的 比重将会增加 ， 这主要是因为信息技术带 来的结果 ， 全球服务 行业在经济全球化 的发展 中发挥着越 来越重要的作用 ， 服务性 行业 的力量在经济全球化过程中不可忽视 。 再次 ， 高新技术产品 出现 ， 必然会改造传统产业 ， 传统产业将赢 得新的发展空 间。 高新技术的发展使趋 于衰退 的传统产业如农 业与 制造业发生逆 向回归 ， 新的农产品和更加精确 的制造技术为经济的 发展产生出新 的机会 ， 传统产业同样也会 在新 的条件下演变 出新 的 产业 出 来 。 同时 ， 区域经济一体化的发展为跨 国并购提供了契机。区域经 合组织的产生使得各参加国之问的政治 、 经济 合作不 断加深 ， 经济 上的合 作为 区域 内国家的企业的战略性调整创造了有利的条件： 政 治上 的合作为企业问的跨国并 购提供 了政策上的支持。同时， 区域 外的企业面对 区域内企业的竞争能力 的加强 ， 就增加了企业采取并 购方式进入新市场的动饥和紧迫性 。 部分北美企业跨国并 购欧洲企 业以及欧洲 、 日本企业跨国并购北美企业 的案例都与此相关联 。 二 、 家政 策 鼓 励 国 十五大后 ， 巾央到各省市 ， 从 一场国有经济 的战略性调整和重 组的巨大工程 已经展开 ， 各级都在采取各种措施实现大企业集 团战 略， 国有资本将从 小企业 向大企业转 移和集 中、 从劣势企 业向优势 企业转移和集 中。 资源得到了更好 的优化配置。 这为组建跨 国经营 的大企业集团创造了条件。 与此同时 ， 国家鼓励有 能力 的企业 向海外 特别是发展 中国家投 资， 逐步使 中国经济向利用国内外两种资源 、 市场的方 向转变。 两个 例如 ， 上海 已拟订专 门的优 惠政策 ， 励企业在非洲 和东南亚 国家 鼓 开设新厂或收购兼并 当地企业 ， 并积极利用中国援外贷款参与非洲 的资源开发。除南部非洲和东南亚外 ， 上海还鼓励企业开拓中南美
中国企业跨国并购的动因分析.
随着中国经济的不断发展,跨国并购已经成为中国企业对外投资的主要方式。
在国家经济环境与全球经济环境发生巨大变化的背景下, 本文将中国企业跨国并购的发起、实施看成一个系统工程,综合运用比较研究法、系统分析法、案例分析法以及数学建模法研究课题。
文章从中国企业跨国并购的现状入手, 逐层渐进地分析了我国企业跨国并购的区位和行业分布,结合价值链这个企业构建竞争优势的基础,深入分析我国企业跨国并购的内外动因、主体和对象、模式,综合考察和研究我国企业跨国并购的现状及未来发展趋势,为我国正在或准备实施跨国并购的企业提供操作的建议和问题的预览。
中国企业跨国并购动因及效应分析摘要：随着经济全球化的发展和世界范围内并购浪潮的持续，越来越多的中国企业选择“走出去”，通过跨国并购参与到国际贸易合作与竞争中去。
近年来，我国企业跨国并购案例逐年攀升，其并购总额在世界跨国并购总额中举足轻重。
通过对我国企业跨国并购的发展现状进行总结，深入探讨其实施跨国并购的动因，在此基础上从正负两方面分析中国企业跨国并购的效应。
1 中国企业跨国并购的发展现状我国企业跨国并购起步较晚，始于19世纪80年代，迄今大致经历了探索期、培育期、发展期三个阶段。
在现阶段，中国企业跨国并购大致呈现出以下特点：（1）跨国并购总额不断扩大。
据商务部最新统计，2010年我国境内投资者共对全球129个国家和地区的312 5家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类对外直接投资590亿美元，同比增长36.3 %。
联合国贸发会议公布的《世界投资报告》显示，2002年到2009年间，中国企业跨国并购总额从10.47亿美元增长到335亿美元，跨国并购的年增长率高达64%。
（2）跨国并购方式以横向并购为主。
通过对近八年来中国企业跨国并购案例研究发现，几乎所有并购的收购方与被收购方所从事行业都是一致或高度相关的，纵向并购和混合并购较少。
（3）跨国并购主体呈现多元化发展趋势。
目前，我国实施跨国并购的企业仍集中在大型国有企业，但一些具有实力的国有企业也积极加入到跨国并购浪潮中来，无论是数量还是金额上均有所突破。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
一、我国企业跨国并购的现状及特点1.主要以协议收购为主。
目前，我国跨国并购案例中协议收购的比重最大，占50%，这说明在并购发生前，主并购企业都是先发出收购意向，然后再和被并购公司签订并购协议,最终完成跨国并购。
2.上市公司之间的跨国并购居于并购的主导地位。
我国跨国并购案例中主并购企业和被并购企业都是上市公司的比重有67.5%，而主并购企业和被并购企业均不是上市公司的比重仅有5.0%。
由此可见，目前我国的跨国并购主要是上市公司与上市公司之间的并购，这可能是因为上市公司的股权转让比较容易，上市公司财务信息比较透明。
3.并购金额较大。
目前我国企业跨国并购的金额越来越大，平均并购金额达到了18亿美元。
最大的一笔并购活动是中海油收购优尼科，并购金额达到了185亿美元，这与我国目前的能源政策有关。
尽管如此，与国际上动辄几百亿美元的企业并购活动比起来，我国目前发生的并购还是有一定差距。
4.主并购企业和被并购企业多为高科技企业。
近几年来，我国的跨国并购活动多发生在高科技企业之间，所占比重达到了70%，这主要是因为目前我国的一些高科技企业技术薄弱，并购可以取得技术方面的优势。
二、我国企业跨国并购动因分析（一）我国企业跨国并购的宏观动因
1．近年来我国经济飞速发展，随着工业化和
城市化进程的不断推进，人们的消费能力不断增加，对各类资源的需求也在不断增加。
多年来，我国经济实现了持续快速发展，1995~2008年的平均GDP 达到了年同比增长9.7%，特别是自2003年以来，GDP 增长率均保持在10%以上，2007年更是达到了年同比13.0%的历史较高水平。
尽管2008年经济增长速度有所放缓，但是依然保持在9.0%，远远高于发达国家的经济增长率。
经济的快速增长增强了我国的消费能力，然而，我国本身资源有限，需要靠大量进口，这些需求促使有能力的企业不断去寻求跨国并购机会。
2.我国企业具备跨国并购的实力。
很多有实力的企业财务状况良好，虽然自2009年以来受经济环境的影响，利润增长率下挫，但依然实现了盈利。
这些企业近年来所积累的良好的财务状况和盈利能力为其进行海外并购提供了有利条件。
3.我国政府对国内企业跨国并购的政策支持。
为进一步落实“走出去”战略，我国政府出台多项措施支持我国企业进行海外并购。
例如，2009年3月16日，商务部发布《境外投资管理办法》，将境外投资审批权进一步下放到地方政府。
另外，截止2008年底，我国政府积累了1.9万亿美元的外汇储备，这一水平远远高于其他国家，在必要时可以为中国企业的海外并购提供支撑。
4.我国健康的金融体系和充足的流动性为我国企业跨国并购的融资活动提供了巨大支持。
目前我国的银行业运行状况良好，截止2009年12月，我国商业银行的平均不良贷款率仅为2.5%，贷存比仅
金融危机背景下我国企业跨国并购动因分析
文/董庆辉
【摘要】企业跨国并购的动机是多种多样的，全球金融危机背景下我国企业进行的跨国并购既对我国经
济发展具有战略意义，又是我国企业把握机遇寻求国际化发展的必然结果。
本文从不同层面分析我国企业跨国并购的动因。
【关键词】金融危机；跨国并购；动因【作者简介】董庆辉，河北大学助理工程师。
经济论坛Economic Forum
Apr.2010Gen.476No.04
2010年4月总第476期第04期
·165
·
为65.1%。
这使得我国的银行业能够在许多国家的银行被迫杠杆化之时，不但无需降低杠杆率，还能扩大杠杆率，为我国企业的跨国并购提供融资支持。
5．国际金融危机导致部分国外企业经营困难，部分经营不善的企业资产价值大幅缩水，资产严重贬值。
为缓解流动性短缺，迫不得已大量出售资产，导致资产价格下跌，折现能力严重下降，现在这种价格是购买的绝好机会。
此时进行跨国并购不但可以解决被并购企业的燃眉之急，也可以大大节省我国企业的收购成本。
6．跨国并购的监管和审查放松。
过去几年，我国企业的跨国并购计划多以失败告终，除了企业自身原因外，主要原因还在于我国企业的“国有”背景让海外企业家担忧不已。
不过，金融危机的到来，使得为筹集资金而疲于奔命的欧美企业和政府相关部门放松了对我国国有企业的审查，减少了跨国并购的政治障碍和隐性成本。
（二）我国企业跨国并购的微观动因
1．资源驱动型——
—通过跨国并购获得市场上不易得到的生产资源。
我国企业跨国并购主要集中在自然资源领域。
不论是在澳大利亚、非洲，还是在拉丁美洲皆是如此。
一方面我国经济快速发展，部分能源矿产的对外依存度较高。
为了保障资源和能源的供给，能源、资源领域已成为我国对外直接投资的重点领域，通过兼并收购国外企业则成为很多企业的选择。
另一方面，这次金融危机导致以石油、铁矿石为代表的能源资源产品价格大幅下降，国外部分企业面临经营压力，这有助于我国企业降低并购成本，改善交易条件，增强并购的主动性。
中国的大型能源企业都是国有企业，资本实力雄厚，已经积累了一定的跨国并购投资经验，具备了开展大规模跨国并购的条件。
例如，2008年7月，中国最大的粮油食品公司中粮集团有限公司购得美国SmithfieldFoodslnc公司5％的股权；2008年11月，中海油田服务股份有限公司收购挪威海上钻井公司ASA股权项目；2009年4月，澳大利亚政府同意中国五矿以12.06亿美元的总价收购澳大利亚OZ矿业公司大部分资产。
2．技术品牌驱动型——
—通过跨国并购获得企业品牌、技术方面的优势。
金融危机之中的美国企业，资产严重贬值，资产价格下降。
陷入困境的美国金融机构，为了寻求出路，纷纷以较低的价格被整体收购。
同时，为及早走出金融困境，美国适当放宽了资本进入金融领域的限制，以求广揽资金，全力“救市”。
如美国联邦储备委员会放宽了长期限制资本运营和私人投资大量入股银行的规定，投资者可以持有最多33％的银行股权，而不会被视为控股股东。
这些都为我国企业进行跨国并购提供了便利。
而我国金融机构缺乏国际化经营经验，金融掌控能力相对较弱，通过参股方式，可以获得海外金融企业品牌、人才、技术等方面的投资价值，以促进我国金融机构的长期发展。
2007年末，中国主权财富基金中国投资有限责任公司以50亿美元购入摩根士丹利股权；国家开发银行以30亿美元购买巴克莱银行的股权。
金融机构并购活动，有利于国内金融机构学习国外先进的管理经验和技术，挖掘具有高级管理技术的人才。
另外，金融危机引发的实体经济衰退为国内制造业通过海外并购获取相关资源和能力，实现转型和升级提供了有利时机。
我国企业手里有资金，通过参股或购买世界一流企业，我国企业可以分享其技术、品牌和市场带来的利益，学习管理经验，从中获取品牌资源和技术，提高技术能力，增强我国企业的创新能力。
3．市场驱动型——
—通过跨国并购进入国外市场，有效避免贸易摩擦和关税壁垒。
金融危机导致世界经济衰退，大多数国家消费能力减弱，市场风险增大，资产价格走低。
如果收购目标企业的长期收益大于我国优势企业的并购成本，目标企业符合并购企业的长期发展战略，并购风险能够控制在较好的程度，我国有实力的优势企业就可以通过跨国并购，快速进入目标市场，扩大国际市场份额，把握盈利机会，促进企业长期发展。
2008年9月。
机械企业中联重科携手投资公司收购了世界三大混凝土机械制造商之一的意大利CIFA100％股权。
完成收购以后，中联重科一跃成为世界混凝土机械的行业龙头。
CIFA的产品在欧美、中亚、中东、俄罗斯等地区的市场占有率较高，建立了较为完善的销售和服务网路。
通过本次交易，公司不仅在短时间内找到了进入东欧、俄罗斯、印度等具有发展潜力的新兴市场的捷径，还节约了开拓欧洲市场的高昂费用。
通过品牌互动，可以迅速提高中联品牌在国际市场的知名度与美誉度。
（责任编辑：华明）
·166·。