吉百利09年业绩强劲增长 卡夫收购前景未测
错过巧克力市场发展良机 带吉百利重回中国的亿滋分羹难
企业面面观 THE ENTERPRISE FACES错过巧克力市场发展良机冬藝带吉百利重中国的亿滋分羹雅■文丨李娠兴n月6日，亿滋国际宣布旗下吉百利重回 中国市场。
值得关注的是，这是吉百利在时隔九年后，重新回到中国市场。
业内人士 认为，重新回归中国市场是因为吉百利的品牌 优势依然存在，但目前国内巧克力市场已有德 芙等品牌雄踞龙头，吉百利想要分得一杯羹， 尚需在多方面下功夫。
亿滋携吉百利9年后重回中国市场n 月6日，拥有奥利奥、炫迈、妙卡品牌的亿滋国际宣布，将吉百利重新带回中国市 场，并在其刚刚开设不久的亿滋国际天猫跨境 电商平台上进行销售。
记者登录亿滋国际天猫跨境电商平台看到，亿滋国际推出的吉百利巧克力包括脆心牛奶、浓郁牛奶、提子果仁朱古力和花生焦糖四个口味，“双11”狂欢价为69 元/包，原价为109元/包。
据悉，吉百利创立于1824年，是英国历史最悠久的巧克力品牌之一，也是英国最大的巧 克力生产商，主要生产吉百利巧克力、怡口莲太妃糖等。
上世纪90年代，吉百利进入中国， 曾经在中国大陆建有两家工厂，并购了无锡利 夫糖果有限公司，产品行销全国200多个城市。
2010年，卡夫食品完成对吉百利的收购，吉百利在中国的业务也逐渐淡出消费者的视野。
“卡夫食品在收购吉百利之后，对其进行了重组，自此吉百利也慢慢退出中国市场。
” 一位接近亿滋国际的人士表示。
至于吉百利为何会退出中国市场，据中国食品产业分析师朱丹蓬称：“吉百利退出中国 市场，主要原因是吉百利在中国市场的表现并不理想。
”数据显示，吉百利旗下有2500多款产品。
在2010年前后，吉百利每年在英国的营 业额超过16.3亿美元，在中国的营业额却只有约5亿元。
而同期，糖果品牌徐福记在中国的销售额达37亿元。
“当时中国的高端巧克力市场被 德芙占据，吉百利从产品的露出和投入方面均难以和德芙抗衡；低端市场又被徐福记、雅客 等品牌占据，吉百利处在一个尴尬的位置，所以业绩并不理想。
卡夫成功之道
奥利奥经典广告
奥利奥在中国市场的成功推广
• 卡夫食品公司亚太区总裁Pradeep Pant：首先从公司 层面上卡夫意识到不一定要在全球推广统一的配方， 这是奥利奥进入中国市场战略的基础，其次卡夫中国 消费者的习惯进行了创新，比如说中国人不太习惯太 甜的饼干，因为甜品的中式菜肴中并没有很多，所以 卡夫意识到中国人还是喜欢淡一点的奥利奥的饼干， 于是就进行了改造。 • 对中国消费的口味进行了深入研究， 使得卡夫奥利奥 在口味上首先是站对了路子。但是，卡夫并没有停止 对奥利奥推广策略的创新。在改变口味的基础上，卡 夫还针对特别针对中国市场，推出了奥利奥饼干的 “变型款”。
卡夫的“孩子们”
The Ways to Succeed of Kraft
——卡夫经典决策分析
卡夫“求婚”吉百利
• 2009年9月，卡夫宣布欲斥资167亿美元收购吉百 利，遭到吉百利的严词拒绝。在之后4个月的时间 内，卡夫频频示好，但屡遭拒绝。其间向吉百利 送上“橄榄枝”的企业不在少数，雀巢、好时、 费列罗都曾是“绯闻”竞购者。在一番追捧之下， 吉百利身价一路攀升，最后报价高达195亿美元。
• 尽管报价涨了15%，但这起交易对 于卡夫来说还是值得的。吉百利公 司是全球第二大糖果公司，也是惟 一一家同时拥有巧克力、糖果及口 香糖产品的公司。在25个国家拥有 生产厂，其巧克力和糖果产品广销 近200个国家。 • 2008年玛氏收购箭牌之后，以接近 15%的市场占有率成为世界糖果业 老大，而卡夫的糖果业务只占了 4.5%的份额。在全球口香糖领域， 吉百利市场份额接近30%，仅次于 玛氏名列第二，而卡夫的口香糖市 场份额几乎可以忽略不计。所以， 与吉百利的结合从战略的高度看会 是双赢的
• Pradeep Pant：对于奥利奥饼干在中 国的推广卡夫采取的第二步是设计了 奥利奥多种款式的产品，比如卡夫威 化饼干，这是为中国市场独家特别定 制的，后来又从中国市场推广到了全 球其他市场。 • 现在 ，卡夫在中国的饼干市场，已 经占据了很大的一块市场份额，大约 为20%。特别是卡夫旗下的奥利奥饼 干，很受中国消费者欢迎。对此，中 国烘焙业公会专家委员会专家刘科元 认为：卡夫奥利奥的成功，很大程度 上来说 ，是一种营销战略的成功。
卡夫对09年中国市场充满信心访卡夫食品中国区及亚太区原料采购总监徐萍
ADVERTISING广告主／行业聚焦作为全球第二大食品企业，卡夫的发展正受到全世界的瞩目。
２００８年，卡夫顺利完成对达能全球饼干业务的并购，达能饼干在中国的业务也正式成为卡夫中国的一部分，这进一步加强了卡夫中国在中国饼干市场的领导地位。
２００８年９月２２日，卡夫食品公司（代号ＫＦＴ）成为道琼斯３０种工业平均指数成分股。
卡夫股票也成为近期巴菲特重仓持有并继续增持的股票之一。
记者：您认为当前经济形势下，企业的市场环境面临怎样的变化？徐萍：到目前为止，相比其他行业，食品企业受到经济危机的影响并不大。
卡夫作为一个全球性的食品企业，目前依然保持着良好的经营业绩，２００８年营业额超过４００亿美元。
中国市场是卡夫国际１０大必赢市场之一，我们一直致力于在中国的长期发展。
２００８年卡夫在中国市场的营业额增长了１２％，２００９年，卡夫在中国的目标仍是保持两位数的营业收入增长。
记者：为什么卡夫如此看好２００９年的中国市场？徐萍：２００９年市场目标的制定首先来自于我们对中国市场始终不变的信心，卡夫现在在中国主要从事的两个品类：饼干和咖啡。
在中国，人均饼干的年消费不到０．５公斤，但是看欧洲，比如在英国人均饼干年消费是１３公斤，这个差距是巨大的。
在咖啡领域，欧洲的人均消费是中国人均消费的３５倍。
显然，从基本的消费情况来看，整个中国市场已经有很大的增长潜力了。
其次，消费者对食品的选择向品牌产品升级，特别是全球和国家对食品安全的要求的提高，消费者对食品的品牌愈加重视，在购买时更倾向于选择大公司的产品。
卡夫中国今年将在产品、品牌及推广上不断创新，这将给我们带来更多的市场机会。
在整合了达能饼干在中国的业务后，我们的产品线更加丰富、进一步拓展了销售覆盖渠道、生产及管理进一步优化。
这都将进一步促进卡夫中国在２００９年的发展。
卡夫对０９年中国市场充满信心访卡夫食品中国区及亚太区原料采购总监徐萍■ 亦寒记者：２００９年卡夫的广告策略是否也随之做出了重大调整？徐萍：基于我们在２００９年的经营以及市场推广战略，今年我们在市场推广上的投入不但不会减少，反而将增加，当然也包括广告。
卡夫逼近世界最大糖果商
世界报/2010年/1月/27日/第018版经济观象卡夫逼近世界最大糖果商英国《经济学人》本报编译高言尽管英国政府大臣在卡夫收购吉百利的并购中谈及了英国人对于他们最为钟爱的巧克力生产商的感情，但是这些干涉并未起到作用。
近日，美国食品巨头卡夫公司提出了更加优厚和难以拒绝的提案，最终被吉百利公司董事会所接受。
卡夫将支付194亿美元的现金和股权，这一价格大约比去年9月份开始竞价前公司的市值高出50%。
但是英国商务大臣曼德尔森勋爵曾警告那些英国的机构投资者们，不要因为短视而通过并购获取资金。
占百利公司在英国已有186年的历史。
在英国这样一个对外国投资者在商业领域开放和欢迎的国度里，政府如此“带有明显反对的威胁是非常反常的论调。
在英国的收购法案规定的时间之前，卡夫公司通过大幅度提高竞价中现金的比例，同时把完成交易的股份由3.7亿股降低到2.65亿股，提高了对于吉百利的竞价。
卡夫CEO艾伦・罗森菲尔德女士很快承承诺卡夫公司“对吉百利公司的品牌、传统以及品工非常尊重”，或许这可以减轻曼德尔森勋爵的忧虑。
吉百和公司工会反对这项并购，并担心这会导致裁品，但是公司董事表明这个井购价格能够帮助两家公司整合成为世界上最大的糖果生产商。
早前董事会曾坚称会将吉百利独立，而现在根据罗森菲尔德女士的展望，吉百利将成为“全球制造”计划的一部分。
这两家企业在不同的市场占有强势地位。
卡夫在英国的粮果业偶有表现，但吉百利是霸主；吉百利在欧洲大陆仅有很少的市场，但是卡夫却有着蓬勃的商业市场吉百利公司拥有在口香胶糖领域的快速发展的业务，尤其是在欧洲和拉丁美州地区，而这对于卡夫而言是一个陌生的领域。
其他的潜在竞争并购者依然有机会提供一个更有吸引力的并购方案，但是美国好时——卡夫的竞争者将会保持沉默。
这家比吉百利规模还小的公司好像很难有能力筹集资金来推翻卡夫的收购提案。
而雀巢在今年1月上句以37亿美元收购了卡夫的美国比萨业务后就退出了竞购吉百利的竞争。
卡夫“逼婚”吉百利谁胜出
卡夫“逼婚”吉百利谁胜出文/林岳如果卡夫食品（Kraft Foods ）能够成功收购吉百利（Cadbury ），将造就全球最大的糖果公司，这起并购无疑是史上最“甜蜜”的牵手，其引发的行业震荡和变革是巨大的，所以美国的好时（Hershey ）、意大利的费列罗（Ferrero ）以及瑞士的雀巢（Nestlé）都加入了“抢婚”的阵营，真心实意也好，充当搅局者也罢，吉百利的“婚事”至此已变得扑朔迷离。
2009年12月5日，卡夫食品向吉百利发出收购文件，声称正式进吉百利与卡夫，谁是谁的幸福？吉百利又是谁的黄粱美梦？Corporation公司│战略入并购程序，并重申2009年11月份提出的167.3亿美元的收购条款，但卡夫并没有像坊间普遍猜测的会提高收购价格。
另一方面，好时则传出可能与雀巢联手竞购吉百利的消息，而在此之前费列罗一直被认为是它的合作伙伴。
由于卡夫一直不愿意提高报价，这引起吉百利公司从上到下的强烈不满，甚至连英国商务大臣曼德尔森也出面向卡夫发出警告，如试图低价收购吉百利，卡夫将会遭到强烈抵制。
合并的战略意义规模仅为卡夫四分之一的吉百利（Cadbury PLC ）总部位于英国的伯明翰，创立于1824年，年销售额超过10亿英镑，目前位列玛氏之后为全球第二大糖果公司，也是唯一一家同时拥有巧克力、糖果和口香糖的企业。
吉百利在2003年收购了在拉美拥有很大市场的口香糖公司亚当斯（Adams ），得到了令卡夫艳羡的新兴市场——其拉美和非洲业绩正以两位数的比例在增长；在印度，吉百利是最受欢迎的巧克力品牌；荷氏（Halls ）在泰国非常畅销；而在中国，吉百利则并购了无锡的利夫糖果，占领了魄力口香糖在亚洲的市场份额。
除此之外，吉百利在中国大陆还有两家工厂，主要生产吉百利巧克力、怡口莲太妃糖、嘉绿仙、荷氏等系列糖果。
在2008年的销售额中，发展中的新兴市场为吉百利贡献了60%以上的销量，可以说，吉百利正掌握着最有发展潜力的“金砖四国”市场。
卡夫并购吉百利事件观察2009
背景资料
卡夫食品
1903年,创办人占士卡夫(James Kraft) 1903年,创办人占士卡夫(James L. Kraft) 在美国芝加哥开展干酪批发事业,经历第一 次世界大战后生意渐上轨道. 自1924年起上市,期间不时收购其他公司, 1924年起上市,期间不时收购其他公司, 并扩展至非食品业务. 1988年Altria集团的前身菲利浦莫里斯收购卡 1988年Altria集团的前身菲利浦莫里斯收购卡 夫食品. 1989年菲利浦莫里斯将旗下的通用食品 1989年菲利浦莫里斯将旗下的通用食品 (General Foods)与卡夫合并为Kraft Foods)与卡夫合并为Kraft General Foods. Foods. 2000年菲利浦莫里斯收购纳贝斯克后再拼入 2000年菲利浦莫里斯收购纳贝斯克后再拼入 卡夫食品. 2007年 月卡夫食品脱离Altria集团独立. 2007年1月卡夫食品脱离Altria集团独立. 2007年 月以53亿欧元收购竞争对手达能 2007年7月以53亿欧元收购竞争对手达能 (Danone)的饼干业务.现任CEO艾 Danone)的饼干业务.现任CEO艾 琳罗森费尔德(Irene B. Rosenfeld)女士. 罗森费尔德(Irene Rosenfeld)女士.
卡夫卡夫-Top 10 机构投资者
Holder BERKSHIRE HATHAWAY, INC Barclays Global Investors UK Holdings Ltd STATE STREET CORPORATION Capital World Investors VANGUARD GROUP, INC. (THE) Capital Research Global Investors Bank of New York Mellon Corporation MORGAN STANLEY NORTHERN TRUST CORPORATION AXA Shares 138,272,500 72,994,113 70,263,145 56,998,821 50,758,323 32,758,596 21,997,904 21,962,818 18,859,786 15,286,875 % Out 9.36 4.94 4.76 3.86 3.44 2.22 1.49 1.49 1.28 1.03 Value* $3,632,418,575 $1,917,555,348 $1,845,812,819 $1,497,359,027 $1,333,421,145 $860,568,316 $577,884,938 $576,963,228 $495,446,578 $401,586,206 Reported 30-Sep-09 30-Sep-09 30-Sep-09 30-Sep-09 30-Sep-09 30-Sep-09 30-Sep-09 30-Sep-09 30-Sep-09 30-Sep-09
巴菲特搅局卡夫并购吉百利陷窘境
经理日报/2010年/1月/8日/第A03版董事长巴菲特搅局卡夫并购吉百利陷窘境王宙洁巧克力世界的并购乱战再掀高潮，卡夫大股东巴菲特出人意料地介入了该公司对吉百利的并购案。
继1月5日宣布出售部分匹萨业务给雀巢公司作为并购融资后，卡夫公司又计划增发最多3.7亿股新股来充实自身的收购实力。
但此举却意外遭到了卡夫食品大股东巴菲特的反对，这令此桩巧克力并购案陷入窘境。
卡夫“割肉”换筹码卡夫食品5日宣布，以37亿美元的价格将该公司在美国和加拿大的冷冻匹萨业务出售给雀巢公司，并将获得的资金用于提高对吉百利的收购报价，增加手中的筹码。
此前，食品巨头好时公司已出价170亿美元发出竞购吉百利的信号。
卡夫食品称，将把收购吉百利的报价中现金部分提高到每股3.60英镑，但该公司并未说明其现金加股票收购报价中的股票部分会减少多少。
该方案当天立刻遭到吉百利拒绝。
吉百利发言人称，卡夫食品仍未抓住要点，这样的改动并未使出价发生实质性改变。
此前，该公司对吉百利的每股报价为3英镑现金加0.2589股新股。
去年12月4日，卡夫食品曾向吉百利发出正式通告，该公司当时对吉百利出价的估值约为102亿英镑，合每股7.45英镑，但此后卡夫股价下跌以及美元走软导致收购价缩水。
根据周一收盘价计算，其出价约为101亿英镑，合每股7.38英镑。
大股东巴菲特强烈反对在卡夫食品拟调整收购要约中现金与股票出价比例的消息传出后，又有消息称，该公司准备增发最多3.7亿股新股为这桩收购融资。
但卡夫食品的大股东巴菲特却对此表示强烈反对。
巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦集团6日表示，股票发行计划相当于给卡夫食品开出一张空白支票。
该集团还称，公司对此感到十分担忧。
伯克希尔哈撒韦集团是卡夫的最大股东，持有卡夫9.4%的股份。
不过，伯克希尔哈撒韦集团指出，目前距离卡夫食品宣布对吉百利的最终报价还有两周时间，如果最终报价无损卡夫股东的利益，那么高层就会对股票发行计划投出赞成票。
卡夫食品当天则在一份声明中表示，该公司会认真考虑巴菲特的意见。
第9章案例-吉百利
吉百利争夺战2009年09月10日自19世纪30年代初约翰•吉百利(John Cadbury)在伯明翰创建吉百利起，这家糖果集团就一直在销售可可和巧克力,年营业额达84亿英镑(约1260亿元人民币)。
吉百利(CSG)面对美国食品集团卡夫102亿英镑（约合167.3亿美元）的聘礼，这家英国最知名的巧克力和糖果集团当即表示拒绝。
卡夫食品2009年9月7日公布了以现金加股票方式,出价是每股7.45英镑，包括3英镑的现金外加0.2589股卡夫食品新股收购吉百利的方案，但吉百利称，吉百利称，鉴于其品牌在世界各地的号召力，这一要约“从根本上低估了”它的价值。
一位熟悉吉百利的人士表示：“它是一块宝石。
它的全球影响力令人艳羡。
”卡夫表示，吉百利旗下的品牌，将帮助自己成为“全球零食和糖果巨擘”，并扩大该公司在全球的业务触角，占据近15%的市场份额。
遭遇拒绝给卡夫食品带来提高出价的压力。
分析师认为，为了把吉百利拉回到谈判桌前，卡夫将不得不提高出价，至每股8-9英镑，并提高其中现金支付的比例，目前的出价中约有60%是以股票支付。
卡夫首席执行官罗森菲尔德称，卡夫希望与吉百利进行友好协商，但不排除进行敌意收购。
市场分析人士预计，竞购大战可能一触即发，很快就会有竞购者出现，最明显的竞购者是好时食品和雀巢公司，它们可能联合起来竞购吉百利，或是单独收购。
另一个被市场认为的潜在竞购者是百事可乐，分析师称，该公司正在寻求通过糖果和口香糖业务扩大休闲食品和饮料市场。
吉百利宣布，上半财年的净盈利增至8亿1900万英镑(约合15亿3700万美元)。
由于受到卡夫公司的青睐，吉百利的股票周一飙升37.9%至7.83英镑，创下自2007年以来的新高。
吉百利的一声“No”并没有打消卡夫继续追求的决心。
美国时间9月7日，世界第二大食品企业卡夫对外公开表示，其将致力于促成一份更优的报价并维持双方的建设性对话。
此前，卡夫向吉百利提出了102亿英镑，即167亿美元现金加股票的收购建议，但在7日招致吉百利的拒绝，认为其报价低估了吉百利的价值和发展前景。
欧美掀巧克力大战——好时与费列罗合伙火拼卡夫争购吉百利
欧美掀巧克力大战——好时与费列罗合伙火拼卡夫争购吉百利作者：程乃珊来源：《食品与生活》 2010年第2期全球三大巧克力巨头巧克力，从来是情人节指定的礼物，意为甜蜜浪漫。
巧克力甜中带苦颇像我们的人生，那甜蜜中泛起的几丝苦意，正是巧克力招人喜爱的特性。
巧克力极具可塑性，因此特别浪．漫，一直被制成各种玩具造型。
自小挨着凯司令西点房住，见惯了它们橱窗里陈列的用黑白巧克力还有粉红色的杏仁巧克力做的洋娃娃、小猪猪、复活节小兔及彩蛋，还有以白金汉宫戴熊皮帽的御林军为造型的巧克力兵，令人忆起安徒生笔下的洋铁兵。
巧克力那样可爱，即使做成小兵，样子也是稚拙天真。
你会想到巧克力也会掀起一场激烈战争吗？不是在安徒生童话里，而是当今现实。
但凡巧克力拥趸，都数得出当今全球三大巧克力巨头：吉百利、好时和费列罗（金莎巧克力制造商），其中，吉百利是资格最老的大哥大。
吉百利建于1824年英国伯明翰，初以销售可可、咖啡和茶叶为主，渐渐地，随着大英帝国的东印度和非洲殖民地疆土日益拓展，获取大量可可种植园，开始鼓励发展巧克力业。
于1897年首推奶油巧克力，即在巧克力内调入牛奶，一改巧克力过于苦涩浓醇的不足，一时成儿童最喜爱的糖果。
1915年，吉百利率先推出巧克力排，即将巧克力分割成等量的方形或矩形，包以锡纸及纸箍的系列巧克力，分纯巧克力、果仁巧克力、奶油夹心巧克力等，从而至今一直固守全球最大糖果制造商之一的地位。
在第一次世界大战期间，吉百利作为作战士兵的军需给养，伴军队一起出征，为英军补充体能增加卡路里诸方面立下不朽功勋。
吉百利，曾经是大不列颠的骄傲，十几代英国乃至欧洲孩子童年的好伙伴。
中国古语，天下无不散的筵席，凡事都有萌芽、发展、辉煌及衰落过程。
快要200周岁的吉百利是巧克力行的大哥大，谁都想争得这个金字品牌。
卡夫自恃是全球第二大食品巨头，其实巧克力不是其主打，强项是芝士及各种调料。
1903年，在美国伊利诺伊州，L．J．卡夫开始推着小车沿街推销奶酪。
卡夫收购吉百利案例分析
09金融班王树程20091222030卡夫收购吉百利案例分析2004年年末，卡夫公司以14.8亿美元现金将自家糖果业务出售给玛氏-箭牌，如今糖果市场的快速发展，每年以5%左右的速度增长，而且利润可观，其中巧克力的利润更是达到200%。
巨大的利润诱惑着卡夫想再次进入糖果市场。
吉百利公司是全球第二大糖果公司，也是惟一一家同时拥有巧克力、糖果及口香糖产品的公司，如果两家公司合并，其规模将超过眼下排名全球第一的玛氏-箭牌公司。
2009年9月，卡夫正式向吉百利发出现金加股票的收购要约，开价为102亿英镑，约合每股7.45英镑。
该要约的具体操作为，3英镑现金加0.2589股卡夫新股换购吉百利一股股票。
当时，吉百利似乎“想都没有想”就断然回绝。
不甘心失败的卡夫于11月9日对吉百利发起了恶意收购，这一次的收购要约与上一次没有什么变化，但由于卡夫的股价有所下跌，因此收购总价反而降至98亿英镑，吉百利又一次拒绝这样的收购要约。
按捺不住的卡夫不得不在2010年1月5日修改了收购条件，卡夫将其美国和加拿大的匹萨饼业务出售给雀巢,成功套现了37亿美元,打算提高对吉百利收购报价中的现金部分。
即把对吉百利每股收购价中的现金部分从原来的3英镑提高0.6英镑至3.6英镑，但维持总收购价不变。
然而，此举遭到卡夫最大股东沃伦·巴菲特（9.4%）出乎意外的反对，巴菲特公开表示反对卡夫通过增发大量股票来筹措并购资金。
并发出警告说，卡夫的股东们将不会批准该提议。
尽管如此，吉百利还是坚决认为，这种修改等于没有修改，因为这意味着股票部分会相应减少。
由于金融危机的爆发，如果双方收购与被收购的“拉锯战”再持续下去，吉百利可能会渐渐处于不利地位，而失去被收购的最佳时机。
2010年1月7日，吉百利这只蓝筹股在伦敦股市差点以低于卡夫的收购价收盘。
当天，吉百利的股价曾跌至每股7.66英镑，低于卡夫对吉百利的现金加股票约为每股7.71英镑的收购价。
企业兼并—卡夫收购吉百利
学年论文企业兼并案例分析——卡夫收购吉百利内容概要：今年一月，英国吉百利食品有限公司董事会终于同意接受全球第二大食品公司卡夫递上的收购要约，全球第二大食品公司卡夫终于如愿和英国糖果业巨头吉百利走到了一起。
这起高达190亿美元的交易已经获得了吉百利董事会的首肯,结束了双方4个多月来的讨价还价。
联姻后的新公司将在全球范围内拥有40多个糖果品牌,这样的规模足以和玛氏-箭牌分庭抗礼,新的糖果帝国即将诞生。
而这两家食品企业的强强联合将改变全球糖果市场的格局,。
2009年9月，卡夫宣布欲斥资167亿美元收购吉百利，遭到吉百利的严词拒绝。
在之后4个月的时间内，卡夫频频示好，但屡遭拒绝。
今年一月，长达4个月的并购拉锯战画上句号。
其间向吉百利送上“橄榄枝”的企业不在少数，雀巢、好时、费列罗都曾是“绯闻”竞购者。
在一番追捧之下，吉百利身价一路攀升，最后报价高达195亿美元。
关键字：企业兼并，卡夫，吉百利1、背景介绍1.1卡夫介绍卡夫食品有限公司（简称卡夫）主要生产咖啡、糖果、奶类制品等。
目前是全球第二大食品公司，2007年7月收购竞争对手达能的饼干业务。
卡夫在超过70个国家开展业务，其产品全球150个国家有售。
卡夫北美及卡夫国际分别管理美国及加拿大市场，以及欧洲及发展中国家市场。
2008年，卡夫在《财富》杂志财富500强中排行第63位，在世界500强中排行第195位。
卡夫于1982年及1984年分别进入台湾和中国大陆市场，目前中国大陆地区总部设在上海市。
旗下拥有众多知名食品品牌，包括太平、奥利奥、趣多多、乐之、鬼脸嘟嘟、菓珍、麦斯威尔、Singles、菲力、Toberone、Planters、可口、卡夫奇妙酱、和欧斯麦。
1.2吉百利介绍吉百利史威士股份有限公司是一家国际性公司，集团公司总部位于英国伦敦，主要生产、推广及分销糖果(巧克力、糖制糖果、口香糖等)及饮料产品。
集团公司总部设在英国伦敦，目前全球雇员有55000名，产品遍布全球200多个国家。
卡夫并购案例分析
《兼并重组与公司控制》课程案例分析案例题目：卡夫并购吉百利专业：学号：姓名：论文总成绩：分其中：背景分析：（分）分析问题：（分）观点结论：（分）论文规范：（分）二○一二年六月并购案例分析报告报告目录1.案例简介 (1)2. 并购行业背景 (1)3. 并购企业介绍 (5)3.1 并购方 (5)3.2 被并购方 (8)4. 并购动因 (11)5. 并购过程 (13)6. 并购整合 (19)7. 并购结果 (21)7.1 股东变化情况 (22)7.2 市场表现 (23)7.3 主要财务指标分析 (25)7.4 最新发展现状 (28)8. 案例启示 (30)参考文献 (32)1.案例简介2009年9月7日，卡夫提议167亿美元收购吉百利，吉百利董事会拒绝了该项竞购提议，但卡夫表示将继续推进该项收购。
2009年11月18日，美国巧克力生产商好时食品和意大利巧克力生产商费列罗高层证实，考虑联合竞购吉百利。
2009年11月23日，传出雀巢有意收购英国朱古力巨头吉百利，并正在与银行对竞标价格进行商讨。
2009年12月3日，卡夫食品(Kraft Foods Inc., KFT)可能声称，其对吉百利食品有限公司(Cadbury PLC, CBY)的现金加股票收购报价的潜在价值为约每股800便士。
2010年1月14日，美国巧克力厂商好时仍在制订收购吉百利的报价方案，其出价将超过卡夫170亿美元的敌意收购报价。
2010年1月16日，有国外媒体称好时食品和费列罗公司就联手竞购英国糖果生产商吉百利食品有限公司展开的谈判即将终止。
2010年1月19日，吉百利的董事会已经同意以120亿英镑的价格将其出售给卡夫公司，这场两家食品巨头之间的斗争也终于得以落幕。
此次收购整合了全球食品业。
卡夫声明表示, 该项收购将成就一个横跨零食、糖果和快餐等领域的全球食品业巨头, 公司年收入将达500亿美元, 产品销往160多个国家。
并购后的卡夫食品将维持全球第二大食品公司的位置, 但却成为新的全球糖果业的老大, 吉百利将成为卡夫食品的一部分。
卡夫营销案例研究完结版
跨国过企业经营学课内专题报告[卡夫的营销与发展]简介首先用几个数字来介绍一下卡夫：72个国家拥有159家工厂和9万多名员工。
卡夫食品有限公司是全球第二大的食品公司。
卡夫公司的三大核心产品系列为咖啡、糖果、乳制品及饮料。
它的著名的产品有：麦斯威尔、太平梳打、奥利奥，达能，果真。
卡夫是道琼斯工业平均指数中唯一的食品制造公司。
美国总公司历史创办人占士·卡夫（James L. Kraft）于1903年在美国芝加哥开展干酪批发事业，经历第一次世界大战后生意渐上轨道，自1924年起上市，期间不时收购其他公司，并扩展至非食品业务。
1988年Altria集团的前身菲利浦莫里斯收购卡夫食品，1989年菲利浦莫里斯将旗下的通用食品（General Foods）与卡夫合拼为Kraft General Foods。
2000年菲利浦莫里斯收购纳贝斯克后再拼入卡夫食品[6]。
2007年1月卡夫食品脱离Altria集团独立。
2007年7月收购竞争对手达能（Danone）的饼干业务。
卡夫食品由艾琳·罗森费尔德（Irene B. Rosenfeld）女士执掌，她在卡夫服务超过20年，曾专责卡夫和纳贝斯克 (Nabisco) 的合并，2001年更协助卡夫食品成功上市[8]。
2003年集团母公司Altria（其前身为菲利浦莫里斯）宣布提升两名主管贝斯·豪顿（Betsy D Holden）和戴洛梅迪（Roger K Deromedi）担任联合首席执行长（Co-CEO）之后，她过档百事旗下的薯片生产分部Frito-Lay。
自2006年6月起回朝任行政总裁，2007年3月兼任公司主席。
她在2008年福布斯全球100位权力女性排行榜中名列第6[9]。
在2011年福布斯全球100位权力女性排行榜中名列全球第1.卡夫在中华区的历史1982 -- 通用食品（后并入卡夫）和统一在台湾成立合资公司。
1984 -- 卡夫在中国大陆成立了两个合资公司生产固体速溶饮料和咖啡；纳贝斯克与北京义利食品公司成立合资企业。
美国卡夫公司分析报告20090907
美国卡夫公司分析报告20090907不衰。
来到大中华区后，以其“扭一扭，舔一舔，泡一泡”的趣味吃法，迅速成为中国销量最高的奶油夹心饼干品牌之一。
卡夫不断追求产品创新，将奥利奥的新产品从美国迅速引入中国。
如今，奥利奥品牌家族又添巧克力夹心和美味双心两名新成员。
此外，于2005年底上市的新产品奥利奥威化也迅速赢得了中国消费者的青睐。
乐之——深受数代美国人的青睐。
为了满足本地市场的需求，卡夫在原味、麦麸、芝士三种口味的薄片饼干基础上，特别开发了乐之咔嚓脆和甜咸口味的三明治新品种，它包括酸奶、草莓、芝士和比萨口味。
趣多多——集酥松的奶油曲奇和香醇的巧克力于一身，形成绝佳的美味组合，迅速受到消费者的喜爱。
原味趣多多在中国上市后，卡夫又推出了果仁奶油和香醇咖啡口味。
鬼脸嘟嘟——以其独特、有趣的鬼脸造型很快得到中国消费者地青睐，品牌知名度迅速攀升。
鬼脸嘟嘟有一系列不同口味，包括巧克力口味、草莓口味、奶油花生口味和双层奶油夹心口味。
果珍——固体速溶饮料自1986年在中国推出，很快发展成为中国消费者所信赖的品牌。
除其最具特色的甜橙口味外，菓珍在中国还有7种其它口味，包括柠檬、菠萝、苹果、桃子、葡萄和芒果。
为适应消费者的不同消费习惯，卡夫又推出果茶和奶拌两种新口味的产品。
在世界各地，菓珍以富含维生素C著称。
由于近年来中国消费者对营养和健康的意识不断增强，卡夫还特别在中国销售的菓珍中加入了铁、维生素B和钙等。
新研发的即饮型菓珍饮料也于2006年与中国消费者见面。
麦斯威尔——有着100多年的辉煌历史。
八十年代中，咖啡对中国来讲是一种新饮品，为逐步引导消费，卡夫推出了将咖啡、奶末和糖混合在一起的3合1速溶咖啡。
在过去的几年里，卡夫的咖啡业务在大中华区迅速得到发展。
近年来，由于消费者对咖啡口味需求日趋多样化，卡夫在原有口味（原味、摩卡、香草和橙意）的基础上，针对季节变化和咖啡的成熟消费者需求，分别开发了冰咖啡和特浓咖啡。
此外，卡夫还推出了一系列“新时代”口味咖啡，包括奶特和卡布奇诺。
卡夫或吞吉百利“毒丸”？
卡夫或吞吉百利“毒丸”？
佚名
【期刊名称】《董事会》
【年(卷),期】2009(000)012
【摘要】经济回暖促使很多资金充裕的公司加快了并购步伐，但一些目标企业警惕虚报低价，坚持不愿出售：11月9日，美国包装商品制造商卡夫食品（Kraft Foods）再次出价163亿美元申购吉百利（Cadbury）股份，这是卡夫公司继今年9月遭吉百利董事会拒绝后的又一次出击。
【总页数】1页(P19)
【正文语种】中文
【中图分类】F471.268
【相关文献】
1.吞入的糖衣藏的是炮弹还是毒丸 [J], 木乔
2.卡夫VS吉百利:漫长的"求婚" [J], 郭灵洁;张露
3.卡夫“逼婚”吉百利谁胜出 [J], 林岳
4.卡夫119亿收购吉百利 [J],
5.卡夫牵手吉百利 [J], 袁野
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吉百利09年业绩强劲增长卡夫收购前景未测
不能赢得芳心，希望能得到身体。
这是卡夫对吉百利的目标。
1月12日，全球第一大糖果公司英国吉百利一如既往地拒绝了卡夫食品“没有吸引力”的敌意收购。
拒绝理由是：吉百利2009年业绩获得强劲增长，并预计2010年将更上一层楼。
吉百利称，卡夫正预备以“低得可笑”的出价“偷走”一家具备“诱人前景”的公司。
2009年9月，世界第一大饼干制造商美国卡夫公司第一次向吉百利发出收
购要约，当时吉百利“想都没想”便断然回绝。
此后尽管卡夫不断更新收购条件，但仍旧屡遭拒绝。
眼下，距离2月2日，即吉百利股东接受收购邀约的截止日期已经越来越近了。
这场巧克力世界的并购大战如何收尾，外界屏息以待。
巴菲特：我反对
吉百利在1月12日正式发布了2009年业绩说明。
数据显示，吉百利销售额2009年增长了5%，运营利润率提高155个基点至13.5%。
吉百利认为，公司2009年的表现好于预期，在2010年也具有强劲的增长动力。
吉百利的董事长罗杰卡尔(Roger Carr)在随后的一份声明中表示，卡夫的收购要约仍是“嘲弄式的”。
他强烈呼吁股东阻止卡夫以“低得可笑”的报价偷走这家公司。
此前，吉百利就一直在努力抵御卡夫于2009年9月提出的现金加股票收购要约。
按照卡夫最初102亿英镑的开价，即相当于每股吉百利股票762便士，而吉百利股价近日收于781便士。
吉百利希望能够在价格上获得更多的谈判空间。
甚至还在此前伸开双臂热情邀请雀巢、好时等食品巨头共同进行竞价。
但是，情况似乎变得越来越不乐观。
逆转发生在1月5日。
当天，按捺不住的卡夫主动修改了收购条件，即把对吉百利每股收购价中的现金部分从原来的3英镑提高至3.6英镑。
此外，卡夫还提出将出售北美的匹萨业务部门，外界普遍认为这是为了抬高给吉百利的“聘金”。
但是，几个小时后，此举很快遭到卡夫最大股东——“股神”沃伦巴菲特的反对。
他称：“卡夫拼命追逐吉百利根本就是一个错误，因为那潜在的收购对象已经超过了他们的消化能力。
”
巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦集团是卡夫的最大股东，持有卡夫9.4%的股份。
根据计划，卡夫公司将于1月19日提交其最终报价。
如果卡夫如外界所预期的将收购报价提高至每股800便士~每股820便士（这正是吉百利方面所期许的），那么卡夫必须得到其所有股东的支持，而这其中当然要包括最大的股东巴菲特。
僵持还在继续。
卡夫：不惜一切代价
卡夫食品是目前仅次于瑞士雀巢食品公司的世界第二大食品生产企业，总部位于美国伊利诺伊州。
而吉百利是世界第二大糖果和巧克力生产商，创始于1824年，其在世界糖果市场和全球口香糖市场的份额分别为10.3%和29%。
中投顾问食品行业首席研究员陈晨认为，从并购的正常逻辑来看，双方“结婚”的意愿是非常强烈的，因为这次并购对双方而言战略意义很重要。
对卡夫而言，一旦收购吉百利成功，它的全球地位将超越雀巢，一举成为全球第一大食品公司，总营收会超过500亿美元。
此外，这一并购还将成功弥补卡夫一直以来在糖果市场的缺失。
按照之前卡夫董事长兼CEO 罗森菲尔德的设想，该交易将扩大卡夫在全球产品线的覆盖面。
而吉百利是全球第二大糖果公司，也是唯一一家同时拥有巧克力、糖果和口香糖的企业。
和卡夫合并，将可以有效借助卡夫更为全面完善的营销渠道，达到协同效应。
总之，这是一笔双赢的买卖。
陈晨对《中国经营报》记者分析，从目前情况来看，双方并不否认这次并购本身给双方带来的好处，唯一最大分歧在价格上。
他认为，从卡夫方面来看，它收购的迫切性可能更强一点。
从金融危机发生之后，卡夫的销售和经营情况有一定幅度的回落，在食品市场上位居第二位。
此外，在一些新兴市场上，卡夫的表现一直不好。
要知道，新兴市场对食品产业而言是一个有很大诱惑力的新增长点。
卡夫说，“要不惜一切代价收购吉百利。
”
“卡夫的态度体现了这种战略意义，吉百利对它的诱惑非常大，”华尔街分析师据此认为，2月2日之前卡夫仍然有很大的可能来完成收购。
博盖咨询合伙人高剑锋对此持有同样观点。
他认为尽管巴菲特在反对中也同样提出了卡夫可能会因此面临并购后期整合难题，但是其反对的根本原因还是由于价格。
“如果是出于产业方面的考虑老早就提出了，不可能到现在。
”他认为，巴菲特希望能够借助自己的影响力来影响最后的成交价格。
欧盟：收购有条件
对于卡夫来说，曙光正一点点艰难呈现。
几天前，欧盟委员会表示，允许卡夫收购吉百利，但前提条件是卡夫必须剥离吉百利在波兰和罗马尼亚的巧克力业务部门，以避免卡夫和吉百利在这些国家的总市场份额过高。
尽管此举可能使得卡夫最初“野心”不能立马完全实现，但高剑锋认为，欧盟有条件放行已经是一个信号，它表明了跨国资本背后对于此事的基本判断和看法。
“不出意外的话，并购必然成功，只是在等待最后的价格和时机。
”他说。
“股神”巴菲特此次鲜明反对态度将可能会产生不容忽视的巨大影响。
“巴菲特压低了对吉百利的报价，这很可能帮了卡夫管理层一个忙。
”一位美国机构基金经理称：“如果巴菲特投票反对，其他股东会深受影响。
他说不的时候，他绝对说到做到。
”
外界认为，巴菲特此次出面的时机选择可谓完美。
眼下，卡夫已经提升了对吉百利的收购报价，而巴菲特在这个时候站出来，就使得吉百利显然无法继续拖延下去。
此外，之前一度掺和进来的其他竞争对手已相继退场。
雀巢已经明确表示，自己无意参加这场竞价大战，而其他潜在的关键性竞争者，如好时和意大利的费列罗，也一直都不曾正式站出来。
换言之，吉百利如果彻底拒绝了卡夫，便可能会发现，身边并无一个买家。
有分析师认为，如果双方收购与被收购的“拉锯战”再持续下去，吉百利可能会渐渐处于不利地位，而失去被收购的最佳时机。
在1月19日之前，卡夫还有机会给出最后的收购价，而2月2日之前吉百利将就是否接受卡夫的收购要约做出最终决定。
分析师预测，一旦卡夫的报价最终遭拒，那么吉百利的股价很可能下跌至每股600便士~每股700便士左右。