第五章基金的估值、费用、收益分配、税收与会计核算

• 第三十六条 基金利润分配应当采用现金方式。 • 开放式基金的基金份额持有人可以事先选择将所获分配的现金利润，按照 基金合同有关基金份额申购的约定转为基金份额；基金份额持有人事先未 做出选择的，基金管理人应当支付现金。 • 货币基金利润分配：在基金合同中约定红利再投资。 2012年9月28日（周五）申购，基金利润从哪日起计算？
第五章 证券投资基金的估值、费用、 税收、利润分配 与会计核算
1 2 3 4 5 第一节 基金资产估值 第二节 基金费用
第三节 基金会计核算
第四节 基金税收
第五节 基金利润与利润分配
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第一节 基金资产估值
一、基金资产估值 二、目的——客观准确反映基金资产价值 衡量基金是否保值增值 三、估值对象 四、需考虑因素 五、估值原则——一定的价格 六、估值时间 七、估值程序
利息收入：债券利息收入、存款利息收入、资产支持证券利息收入、买入返售金融
资产收入
投资收益：股票投资收益、债券投资收益、资产支持证券投资收益、基金投资收益、
衍生工具收益、股利收益 其他收入：赎回费扣除基本手续费后的余额、手续费返还、etf替代损益、为弥补基 金财产损失支付基金的赔偿款项
• 费用： 管理人报酬、托管费、销售服务费、交易费用、利息 支出、其他费用 • 公允价值变动损益：基金资产估值引起的资产价值变动
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第五章 证券投资基金的估值、费用、 税收、利润分配 与会计核算
1 2 3 4 5 第一节 基金资产估值 第二节 基金费用
第三节 基金会计核算
第四节 基金税收
第五节 基金利润与利润分配
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第三节 基金会计核算
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一、概念 二、基金的会计政策要求 三、基金会计的特殊性 四、基金会计核算的内容 五、基金财务会计报告分析
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五、估值原则
关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见 • 1．存在活跃市场的投资品种
（1）估值日在证券交易所挂牌的：市价(平均价或收盘价)估值 （2）估值日无交易的：以最近交易日的市价估值
• 2．不存在活跃市场的投资品种
采用市场参与者普遍认同且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的 估值技术确定公允价值，反映估值日在公平条件下进行正常商业交易所 采用的交易价格。
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七、估值程序
• • • • 1、各国估值方式及责任承担 2、我国估值程序 基管——基托复核——基管 出现错误处理方式：0.25%报告监管机构 0.5%公告并报监管机构备案 • 3、暂停估值
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第五章 证券投资基金的估值、费用、 税收、利润分配 与会计核算
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分红对持有人及基金公司的意义（2）对于开放式基金
对企业投资者其根本价值在于可以避税。 “对投资者从证券投资基金分配中取得的收入，暂不征收企业所得税”。 差价收入要征收企业所得税。 “分拆意味着红利被拆没了，企业投资者要想实现收益，只能通过赎回 兑现长期收益，从而被迫缴纳巨额的所得税。” 对个人投资者：减少费用 个人基金投资不管是红利所得还是差价所得，都不需缴纳所得税 分红意义：如果是通过赎回来实现收益，个人投资者需要缴纳赎回费用， 赎回费用一般是0.5%，但是如果通过分红获得收益，则并不需要缴纳任何 费用，即使是想要红利再投资，也不需要额外支付申购费用。 基金公司做法： 在牛市中，基金公司对于开放式基金的高分红曾经乐此不彼。其普遍的操 作手法是，将开放式基金的“净值归一”作为持续营销手段，吸引更多基 民买入，从而做大基金规模。 在熊市中，跌破净值的基金满地都是，高分红根本吸引不到新基民的 加盟，因此，从利益角度考虑，基金公司宁愿少分红。
（一）营业税（no） （二）印花税（卖出股票时1‰证券交易印花税） （三）所得税（买卖股票差价收入,no；分配收入，代扣代缴）
• 二、基金管理人和基金托管人的税收
营业税、企业所得税
• 三、基金投资者的税收
• 机构法人：营业税（金融机构？非金融机构？）、印花税（暂免征） 所得税(差价收入,yes；分配收入，暂免征) • 个人投资者：印花税（暂免征），所得税（暂免征or代扣代缴）
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五、基金财务会计报告分析(1)

基金持仓结构分析
股票投资占基金资产净值比例 债券投资占基金资产净值比例 银行存款等现金类资产占基金资产净值比例 某行业投资占股票投资的比例

基金盈利能力和分红能力分析 基金收入情况分析 基金费用分析 基金份额变动分析 基金投资风格分析
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一、概念
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1 、定义：基金的会计核算是指收集、整理、加工有关基 金投资运作的会计信息，准确记录基金资产变化情况，及 时向相关各方提供财务数据以及会计报表的过程。 2、执行机构 3、会计核算依据
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二、基金的会计政策要求
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1、会计年度 2、记账本位币与记账单位 3、收付实现制与权责发生制 4、会计制度 5、独立原则 6、资产估值
• （三）国外利润分配：比例、频率、方式
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分红对持有人及基金公司的意义（1）对于封闭式基金
对投资者意义重大——因为封闭式基金存在高折价，因此基 金持有人希望通过高分红而引导封闭式基金回归净值。 机构投资者买卖基金所获差价收入——缴所得税，分红？ 基金公司分红动力不足——基金管理资产规模跟基金公司的 管理费收入息息相关
• 3. 如有确凿证据表明按上述方法进行估值不能客观反映其公 允价值，基金管理公司应根据具体情况与基金托管人商定后， 按最能反映公允价值的价格估值。 • 4．如有新增事项，按国家最新规定估值
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被瘦肉精事件卷入漩涡而紧急停牌后，2011年3月22日，南方、嘉实、易 方达等13家基金公司发布公告，对双汇发展进行特殊的公允价值估值调整， 加上3月19日发布公告的 5家基金公司，目前已经有 18家基金公司对旗下重 仓持有双汇发展的基金进行重新估值。 其中，兴业基金发布公告称，经与托管行协商一致，决定自3月18日起， 对旗下基金所持双汇发展按照 70.15元的价格进行估值；待双汇发展复牌后， 自该股票复牌之日起恢复按收盘价估值。也就是说，调整旗下基金估值时， 兴业基金在双汇发展停牌价前一交易日收盘价的基础上下调10%。 一直以来，双汇发展都是基金们的“心头好”，根据2010年基金年报披 露，共有56只基金持有双汇发展1.46亿股，占该股流通盘的24%。去年12月 初，该股长期停牌后复牌交易，连续飙升，股价一度摸高至百元。
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与基金利润有关的几个财务指标
• 本期利润：包括计入当期损益的公允价值变动损益 • 本期已实现收益=本期利润-本期公允价值变动损益 • 期末可供分配利润：未分配利润与未分配利润中已实现部分 的孰低值 • 未分配利润：利润分配后的剩余额
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二、基金利润分配
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基金分红六大障眼法
•障眼法一：分红前申购是“白捡便宜”？ *拆解：只是“左口袋到右口袋” *现状：基民普遍误解分红含义 •障眼法二：大比例分红是利好？ *拆解：是老基金分红次数受合同限制 一次分完也许不比几次更赚 *现状：基金屡创分红纪录 易基50一次派现15.5元/10份 •障眼法三：不断分红可保持净值归一？ *拆解：你要多次归一还是要股票增长？ *现状：修改基金合同增加分红次数 中海分红从每年4次增到12次 •障眼法四：大比例分红后更吸引投资者？ *拆解：规模暴胀导致净值横盘 *现状：分红后，指数基金变“债券基金” •障眼法五：“断臂”抛股为分红？ *拆解：“基金经理在犯‘低抛高吸’的股市大忌” *现状：以分红为由，在大盘低谷抛股 •障眼法六：高净值基金风险高 *拆解：投资者误解带坏分红规矩 *现状：不分红，高净值里外不讨好
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三、基金会计的特殊性
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1、 会计主体是证券投资基金 会计主体与责任主体 2、 会计分期细化到日 3、 公允价值计量 4、 对未实现利得进行确认
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四、基金会计核算的内容
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1、证券和衍生工具交易及其清算的核算 2、持有证券的上市公司行为的核算 3、各类资产的利息核算 4、基金费用的核算 5、开放式基金份额变化的核算 6、基金资产估值的核算 7、本期利润及利润分配的核算 8、基金财务会计报告 9、基金会计核算的复核——托管人
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一、基金资产估值
• 通过对基金所拥有的全部资产及所有负债按一定的原则和方 法进行估算，进而确定基金资产公允价值的过程。 • 基金资产净值=基金资产总值-基金负债 • 基金份额净值=基金资产净值/基金总份额
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基金资产需公允估值
• • • • • 对于基金来说，基金的申购赎回价格关系到三方面的利益： 一是打算持有基金的投资者 二是拟赎回基金的投资者 三是拟申购基金的投资者。 因申购赎回价格的基础是基金份额净值，如基金资产估值偏 高，则有利于赎回的投资者，如基金资产估值偏低，则有利 于申购的投资者。无论是估值偏高或是偏低，申购赎回的最 终结果都将会对基金现有持有人的利益起到“稀释”或“浓 缩”的作用。因此，对基金资产估值必须是公允的，同时兼 顾到三方的利益。
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三、估值对象
• 基金资产 • 证券类资产：股票，债券及配股权证等 • 现金类资产：银行存款、清算备付金等 • 其他类资产：应收利息等应收项目 • 投资估值增值 • 基金负债
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四、需考虑因素
• • • • 估值频率 交易价格 价格操纵及滥估问题 估值方法的一致性及公开性
• （一）利润分配频率与比例
• 第三十五条 封闭式基金的利润分配，每年不得少于一次，封闭式基金年 度利润分配比例不得低于基金年度已实现利润的百分之九十。 • 开放式基金的基金合同应当约定每年基金利润分配的最多次数和基金利润 分配的最低比例。利润分配比例一般以期末可供分配利润为基准计算。
• （二）利润分配方式：现金分红、分红再投资
持仓集中度分析、持仓股本规模分析、持仓成长性分析
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第五章 证券投资基金的估值、费用、 税收、利润分配 与会计核算
1 2 3 4 5 第一节 基金资产估值 第二节 基金费用
第三节 基金会计核算
第四节 基金税收
第五节 基金利润与利润分配
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第四节 基金税收
• 一、基金的税收
具体投资品种的估值P165
• 1．交易所上市交易品种的估值 （1）上市股票与权证：收盘价估值 （2）上市债券：收盘净价估值 （3）上市交易的股指期货合约：当日结算价估值 （4）交易所以大宗交易方式转让的资产支持证券、不存在活跃市场证券：采用估值技术确定 公允价值，否则按成本估值 • 2．交易所发行未上市品种的估值 （1）送股、转增股、配股和增发新股等发行未上市股票：按估值日在证券交易所挂牌的同一 股票的市价估值 （2）首次发行未上市的的股票、债券和权证：采用估值技术确定公允价值，否则按成本估值 （3）首次公开发行有锁定期的股票：同一股票上市交易后，按同一股票市价估值 （4）非公开发行有明确锁定期的股票： 市价<成本：按市价；市价>成本，公式计算 • 3．交易所停止交易等非流通品种的估值：因持有股票而享有的配股权以及停止交易、但未 行权的权证：采用估值技术确定公允价值 • 4.全国银行间债券市场交易的债券、资产支持证券等固定收益品种：采用估值技术确定公允 价值 • 5．同一证券同时在两个或两个以上市场交易的：按证券所在市场分别进行估值
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第五章 证券投资基金的估值、费用、 税收、利润分配 与会计核算
1 2 3 4 5 第一节 基金资产估值 第二节 基金费用
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第三节 基金会计核算
第四节 基金税收
第五节 基金利润与利润分配
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一、基金利润来源
• 利润=各项收入—各项费用+直接计入当期利润的利得和损失 • 收入：利息收入、投资收益、其他收入
1 2 3 4 5 第一节 基金资产估值 第二节 基金费用
第三节 基金会计核算
第四节 基金税收
第五节 基金利润与利润分配
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第二节 基金费用
一、基金管理费
管理人收入 《关于证券投资基金业绩报酬有关问题的通知》 计提标准——费率：规模、风险程度、国家、基金类型 计提与支付 H=E*R/365
二、基金托管费
费率确定——基管、基托协商确定 计提标准——费率：规模、基金类型、国家 计提与支付
三、基金销售服务费 约0.25% 四、基金交易费——计入证券投资成本中
概念 内容：印花税、过户费、股票经手费、证管费
五、基金运作费用
概念：审计费、律师费、上市初费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会 费、开户费、银行汇划手续费…… 处理方式：十万分之一