第五章 公司股票发行制度与上市的基本程序
公司股票发行制度与上市基本程序
n 实行核准制后，证券监管部门以强制信息披露 作为监管重点，发行公司要按照投资者的要求， 充分、准确、完整、及时地进行信息披露，做 到公开、公平、公正。中小投资者与上市公司 之间的信息不对称局面得到改善。
n 3.强化证监会的监管职能。核准制下，证监会 的主要职责是：市场具体法规建设，对违规行 为查处，公司信息披露的日常监督和检查。
公司股票发行制度与上 市基本程序
2020/11/6
公司股票发行制度与上市基本程序
一.我国股票发行制度的演变
n 我国股票发行制度主要经历了从“审批制”到 “核准制”的演变过程：
n (一).审批制（即额度制） n 自从上个世纪80代初期股份制改造开始，到建立
沪深证券交易所之后，长达十几年近二十年时间 (2001年3月16日以前)，我国公开股票发行制度 一直采用“审批制”。 n 审批制是与计划经济管理体制相适应的发行制度， 它的主要特点是： n 1.政府及监管部门，对每一年股票市场发行的规 模、数量实行采取“双重额度控制”（额度制）。
公司股票发行制度与上市基本程序
n (二).核准制
n 核准制，也称“准则主义”，“实质审核主 义”、“实质管理原则”或者“优劣管理制”， 是指证券的发行不仅以发行人对真实状况的公 开为满足条件，还要求必须合乎一定的实质条 件。
n 也就是说，国家通过公司法或证券法授权证券 主管机关就证券的发行作出实质性的规定，发 行证券必须符合这些要求，证券主管机关不仅 要审查发行人所申报的信息资料的全面性、真 实性和准确性，而且还要审查所发行证券的投 资价值是否符合有关要求。
n 核准制适合处于初级发展阶段的证券市场。
公司股票发行制度与上市基本程序
n 我国的具体情况：
公司上市的条件及流程
公司上市的条件及流程在当今的商业世界中，公司上市是许多企业发展的重要目标之一。
上市不仅能够为公司筹集大量资金，提升知名度和声誉，还能为股东提供更便捷的退出渠道。
但公司上市并非一蹴而就，需要满足一系列严格的条件，并经历复杂的流程。
接下来，让我们详细了解一下公司上市的条件及流程。
一、公司上市的条件1、主体资格发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司。
发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在 3 年以上，但经国务院批准的除外。
有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。
2、财务与会计发行人最近 3 个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币 3000 万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。
最近 3 个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000 万元；或者最近 3 个会计年度营业收入累计超过人民币 3 亿元。
发行前股本总额不少于人民币 3000 万元。
最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于 20％。
最近一期末不存在未弥补亏损。
3、公司治理发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机构和人员能够依法履行职责。
发行人的董事、监事和高级管理人员已经了解与股票发行上市有关的法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任。
发行人的内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果。
4、独立性发行人应当具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。
发行人的资产完整。
生产型企业应当具备与生产经营有关的生产系统、辅助生产系统和配套设施，合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设备以及商标、专利、非专利技术的所有权或者使用权，具有独立的原料采购和产品销售系统；非生产型企业应当具备与经营有关的业务体系及相关资产。
上市公司非公开发行股票实施细则(2011年修订)
上市公司非公开发行股票实施细则(2011年修订) 文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会•【公布日期】2011.08.01•【文号】中国证券监督管理委员会令第73号•【施行日期】2007.09.17•【效力等级】部门规章•【时效性】已被修改•【主题分类】证券正文上市公司非公开发行股票实施细则（2007年9月17日由中国证券监督管理委员会发布，根据2011年8月1日中国证券监督管理委员会《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》修订以中国证券监督管理委员会令第73号发布）第一章总则第一条为规范上市公司非公开发行股票行为，根据《上市公司证券发行管理办法》（证监会令第30号，以下简称《管理办法》）的有关规定，制定本细则。
第二条上市公司非公开发行股票，应当有利于减少关联交易、避免同业竞争、增强独立性；应当有利于提高资产质量、改善财务状况、增强持续盈利能力。
第三条上市公司董事、监事、高级管理人员、保荐人和承销商、为本次发行出具专项文件的专业人员及其所在机构，以及上市公司控股股东、实际控制人及其知情人员，应当遵守有关法律法规和规章，勤勉尽责，不得利用上市公司非公开发行股票谋取不正当利益，禁止泄露内幕信息和利用内幕信息进行证券交易或者操纵证券交易价格。
第四条上市公司的控股股东、实际控制人和本次发行对象，应当按照有关规定及时向上市公司提供信息，配合上市公司真实、准确、完整地履行信息披露义务。
第五条保荐人、上市公司选择非公开发行股票的发行对象和确定发行价格，应当遵循公平、公正原则，体现上市公司和全体股东的最大利益。
第六条发行方案涉及中国证监会规定的重大资产重组的，其配套融资按照现行相关规定办理。
第二章发行对象与认购条件第七条《管理办法》所称“定价基准日”，是指计算发行底价的基准日。
定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日，也可以为发行期的首日。
上市公司应按不低于该发行底价的价格发行股票。
公司首次上市发行股票条件及流程
公司首次上市发行股票条件及流程在当今的商业世界中，公司上市发行股票是一项具有重大意义的决策和行动。
它不仅为公司提供了广泛的融资渠道，增强了公司的资金实力和市场影响力，还为股东创造了更多的流动性和价值实现机会。
然而，要实现公司的首次上市发行股票并非易事，需要满足一系列严格的条件，并遵循特定的流程。
一、公司首次上市发行股票的条件1、主体资格公司应当是依法设立且合法存续的股份有限公司，自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在 3 年以上。
如果有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。
2、财务要求（1）公司最近 3 个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000 万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。
（2）最近 3 个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币 5000 万元；或者最近 3 个会计年度营业收入累计超过人民币 3 亿元。
（3）发行前股本总额不少于人民币 3000 万元。
（4）最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于 20%。
（5）最近一期末不存在未弥补亏损。
3、独立性公司应当具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，在资产、人员、财务、机构和业务方面与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业相互独立。
4、规范运作（1）公司已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机构和人员能够依法履行职责。
（2）公司的董事、监事和高级管理人员已经了解与股票发行上市有关的法律法规，知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任。
（3）公司内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果。
5、募集资金运用公司募集资金应当有明确的使用方向，原则上应当用于主营业务。
募集资金数额和投资项目应当与公司现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应。
中国证券监督管理委员会令第161号——关于修改《非上市公众公司监督管理办法》的决定
中国证券监督管理委员会令第161号——关于修改《非上市公众公司监督管理办法》的决定文章属性•【制定机关】中国证券监督管理委员会•【公布日期】2019.12.20•【文号】•【施行日期】2019.12.20•【效力等级】部门规章•【时效性】现行有效•【主题分类】证券,公司正文中国证券监督管理委员会令第161号《关于修改〈非上市公众公司监督管理办法〉的决定》已经2019年12月18日中国证券监督管理委员会2019年第5次委务会议审议通过，现予公布，自公布之日起施行。
中国证券监督管理委员会主席：易会满2019年12月20日关于修改《非上市公众公司监督管理办法》的决定一、第四条修改为：“公众公司公开转让股票应当在全国中小企业股份转让系统（以下简称全国股转系统）进行，公开转让的公众公司股票应当在中国证券登记结算公司集中登记存管。
”二、第五条第二款修改为：“公众公司发行优先股、可转换公司债券等证券品种，应当遵守法律、行政法规和中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）的相关规定。
”三、第十条第二款修改为：“股东大会的提案审议应当符合规定程序，保障股东的知情权、参与权、质询权和表决权；董事会应当在职权范围和股东大会授权范围内对审议事项作出决议，不得代替股东大会对超出董事会职权范围和授权范围的事项进行决议。
”四、第十三条增加一款，作为第二款：“关联交易不得损害公众公司利益。
”五、第十四条增加两款，分别作为第二款、第三款。
第二款为：“公众公司股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员不得实施侵占公司资产、利益输送等损害公众公司利益的行为。
”第三款为：“未经董事会或股东大会批准或授权，公众公司不得对外提供担保。
”六、增加一条，作为第二十条：“股票公开转让的科技创新公司存在特别表决权股份的，应当在公司章程中规定以下事项：（一）特别表决权股份的持有人资格；（二）特别表决权股份拥有的表决权数量与普通股份拥有的表决权数量的比例安排；（三）持有人所持特别表决权股份能够参与表决的股东大会事项范围;（四）特别表决权股份锁定安排及转让限制；（五）特别表决权股份与普通股份的转换情形；（六）其他事项。
证券行业中的股票发行与上市流程
证券行业中的股票发行与上市流程在证券交易市场中，公司通过股票发行筹集资金，并将其上市交易。
股票发行与上市流程是一项复杂而严谨的程序，涉及到许多法律、金融和市场机制。
本文将介绍证券行业中股票发行与上市的流程，以及相关的要点和程序。
一、筹备阶段1. 公司准备：公司决定进行股票发行和上市，需要提前做好准备工作。
这包括进行内部的组织架构调整、财务报告的整理和审计、市场调研等。
同时，公司还需决定是否由承销商协助发行，以及选择发行的市场和方式等。
2. 发行准备：公司需提交相关文件和申请，如招股意向书、发行公告、招股文件、法律承诺书等。
同时，还需要进行必要的审查和核查，确保所有信息的准确性和合规性。
此外，还需与证监会、交易所等监管机构进行沟通和配合，并履行相关的法定程序。
二、发行阶段1. 承销商选择：公司可选择雇佣承销商来协助发行，承销商将在发行过程中发挥重要作用。
选择承销商时，公司需考虑其声誉、经验和实力等因素，并与承销商签订相关的合同和协议。
2. 申报上会：公司提交申请材料后，需要进入证监会审批程序。
证监会将对公司的资金状况、经营情况、发行计划等进行审查，并进行合法合规性的评估。
如果通过审查，公司将获准在交易所上市。
3. 发行公告：公司需发布发行公告，向公众披露相关信息以吸引投资者。
发行公告中会包括公司的基本情况、发行项目的主要内容、风险提示和法律声明等。
4. 分配发行对象：公司将根据发行计划和筹资需求，确定发行对象和发行数量。
发行对象可以是机构投资者、个人投资者或二者兼有。
公司与承销商合作，通过路演、网络宣传、营销活动等方式来吸引投资者。
5. 发行定价：公司和承销商将根据市场情况和投资者的需求，确定股票的发行价格。
发行价格应是公平合理的，并符合市场规定的定价规则。
6. 发行配售：在发行过程中，公司可以将股票配售给不同类型的投资者，如机构投资者、浮动认购人和战略投资者等。
发行配售的方式可以有定价配售、竞价配售和网上发行等。
上市公司证券发行流程怎么走
上市公司证券发行流程怎么走上市公司证券发行流程是指企业将自己的股权或债权证券公开发行，并在证券市场上进行交易的一系列程序和步骤。
本文将介绍上市公司证券发行的详细流程，包括准备工作、申报材料准备、审核和发行等环节。
上市公司证券发行流程一般包括以下几个主要步骤：第一步：准备工作首先，上市公司需要做好准备工作，包括确定发行的证券种类和数量、确定发行价格、编制发行计划和营销方案以及选择承销商等。
公司应根据自身情况和市场需求，确定发行证券的种类，比如股票、债券、可转债等。
同时，公司需要确定发行的证券数量，以满足资金需求和市场需求之间的平衡。
其次，公司需要确定发行价格，即每股发行价或债券面值。
这需要综合考虑公司的价值、市场状况、市场需求等因素来确定。
然后，公司需要编制发行计划和营销方案。
发行计划包括发行时间、发行地点、发行方式等内容，而营销方案包括发行人的经营状况、发行的目的和前景以及股权结构等信息。
最后，公司需要选择承销商。
承销商是帮助上市公司完成证券发行的中介机构，包括证券公司、投资银行等。
公司需要根据承销商的经验和信誉来选择适合的合作方。
第二步：申报材料准备上市公司需要准备相应的申报材料，以向相关监管部门递交申请。
申报材料包括发行申请书、招股说明书、上市保荐书、审计报告、财务报表、股东结构等材料。
这些材料需要真实、完整、准确地反映公司的情况，以便监管部门对其进行审查和许可。
第三步：审核监管部门将对公司提交的申报材料进行审核。
审核的过程包括资质审查、信息披露审核和发行定价审核等。
监管部门将对公司的经营状况、财务状况、内部控制、公司治理等方面进行全面审查，以确保公司具备上市的条件和资格。
同时，监管部门还会对公司的招股说明书和财务报表等信息进行披露审核，以确保投资者获得真实、准确、全面的信息。
最后，监管部门还将对发行价格进行审核，以确保公司的发行价格公平合理。
第四步：发行经监管部门审核通过后，公司可以正式进行证券发行。
证券市场的股票发行与公司上市流程
证券市场的股票发行与公司上市流程股票发行与公司上市是一个复杂而重要的过程，它涉及到许多流程和步骤。
本文将详细介绍证券市场中股票的发行和公司的上市流程。
一、股票发行股票发行是指公司将股份出售给公众。
以下是股票发行的基本步骤：1. 制定发行计划：公司首先需要确定发行的股票数量、发行价格和发行方式。
发行计划要经过审批并公告于众。
2. 发起发行：公司通过向投资者进行推介和宣传来吸引投资者购买公司的股票。
这可以通过各种渠道完成，包括路演、投资者会议等。
3. 资格审核：投资者购买公司股票之前需要满足一定的资格条件，例如满足投资者适当性要求和相关法律法规的规定。
4. 发行登记：投资者购买公司股票后，需要进行发行登记。
发行登记将投资者的个人信息与购买的股票进行匹配，并存入股票发行的中央登记机构。
5. 缴款和配售：投资者在发行股票之后需要按照约定的时间和金额进行缴款。
如果存在超额认购的情况，公司需要按照一定的比例来进行配售。
二、公司上市流程公司上市是指公司股票在证券交易所上市交易。
以下是公司上市的基本流程：1. 提交材料：公司需要向相关的证券监管机构提交上市申请，包括上市申请书、招股说明书、财务报表等。
这些材料将被用于评估公司是否符合上市条件。
2. 审核和反馈：证券监管机构将对公司的申请进行审核，并提出相应的反馈意见。
公司需要根据反馈意见进行补充和修改材料。
3. 股东大会审批：公司需要在股东大会上获得股东的批准，确定是否上市以及上市计划的具体内容。
4. 发行股票：公司需要将已发行的股票登记在中央登记机构，确保股东的股票信息准确无误。
5. 上市交易：公司股票发行完成后，公司股票将在证券交易所上市交易。
投资者可以通过证券交易所进行买卖股票。
需要指出的是，股票发行与公司上市是高度受监管的活动，公司需要遵守相关法律法规，并接受证券监管机构的监管和审核。
同时，投资者也需要在购买股票前进行充分的尽职调查，并了解股票的风险和公司的基本情况。
公司上市的基本流程(经典)
公司上市的基本流程(经典)公司上市的基本流程（经典）引言在当今快速发展的商业环境中，许多公司追求通过上市来获得更多的资本支持和发展机会。
公司上市不仅是一种重要的资本运作方式，还是公司向公众开放、提高知名度的一种重要途径。
本文将介绍公司上市的基本流程，以帮助读者了解上市的过程和要点。
第一步：决策和准备公司上市前，管理团队和股东需要进行全面的决策和准备工作。
这包括对市场前景的评估、上市的战略目标制定以及内部运营和财务状况的审查。
在这个阶段，公司可能需要咨询律师、会计师和投行等专业顾问的意见，以确保整个上市过程的顺利进行。
第二步：预备申请在决策和准备工作完成后，公司需要向证券监管机构递交预备申请文件。
根据不同国家和地区的规定，这些预备申请文件可能包括公司的公开信息披露、财务报表、运营状况介绍等。
提交这些文件的目的是为了向监管机构证明公司具备上市条件，并且有责任和能力履行信息披露义务。
第三步：招股和发行一旦预备申请获得批准，公司就可以进行招股和发行的过程。
公司会邀请投行作为主承销商，负责协助公司进行招股程序。
招股程序包括编制招股说明书、确定发行价格、发行股票数量等。
投行会与公司合作，通过市场营销手段吸引投资者参与，并最终发行股票。
第四步：询价和定价招股过程完成后，公司将进行询价和定价的程序。
这个阶段的关键是根据市场需求来决定发行股票的价格。
投行会与公司合作，收集投资者的意向和需求，并根据市场反馈来确定发行价格。
定价完成后，公司将公布确定的发行价格，并准备正式发行股票。
第五步：发行和上市发行和上市是公司上市过程中的关键步骤。
在这个阶段，公司会在交易所挂牌上市，并正式向公众发行股票。
公司需要遵守交易所的规定，并满足相关法规的要求。
同时，公司还需要配合投行和交易所的安排，进行发行和上市的宣传和推广工作。
第六步：后续工作公司上市后，需要进行一系列的后续工作。
这包括持续履行信息披露义务、接受监管机构的监管、及时披露相关经营和财务信息等。
中 国大陆公司上市的要求及流程
中国大陆公司上市的要求及流程在当今的商业世界中，公司上市是企业发展的一个重要里程碑。
通过上市，公司能够获得更多的资金支持，提升知名度和信誉度，为进一步的发展壮大创造有利条件。
然而，要在中国大陆实现公司上市并非易事，需要满足一系列严格的要求，并遵循特定的流程。
一、中国大陆公司上市的要求1、主体资格拟上市的公司应当是依法设立且合法存续的股份有限公司。
自公司成立后，持续经营时间应当在 3 年以上，但经国务院批准的除外。
有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。
2、财务状况（1）盈利能力：公司最近 3 个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币 3000 万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。
（2）现金流量：最近 3 个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币 5000 万元；或者最近 3 个会计年度营业收入累计超过人民币 3 亿元。
（3）财务规范：公司的财务会计报告无虚假记载，且在最近三年内无重大违法行为。
3、股权结构（1）股权清晰：发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。
（2）股本要求：发行前股本总额不少于人民币 3000 万元。
4、公司治理（1）内部控制：公司具有完善的内部控制制度，能够有效保证公司运行的效率、合法合规性和财务报告的可靠性。
（2）董监高：公司的董事、监事和高级管理人员具备任职资格，不存在违法违规行为，且最近 3 年内未受到中国证监会的行政处罚。
5、独立性（1）业务独立：公司的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。
（2）资产独立：公司应当拥有独立完整的资产，资产权属清晰，不存在被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业占用的情况。
（3）人员独立：公司的人员应当独立，高级管理人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务，不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业领薪。
股票发行上市的流程
《股票发行上市流程》一、改制与设立股份公司1. 拟定改制重组方案，聘请保荐机构（证券公司）和会计师事务所、资产评估机构、律师事务所等中介机构对改制重组方案进行可行性论证。
2. 对拟改制的资产进行审计、评估，签署发起人协议和公司章程草案。
3. 设立股份有限公司，召开创立大会，选举董事会和监事会成员，办理工商登记手续。
二、尽职调查与辅导1. 保荐机构和其他中介机构对公司进行尽职调查、问题诊断、专业培训和业务指导。
2. 对照发行上市条件对存在的问题进行整改，准备首次公开发行申请文件。
3. 当地证监局对辅导情况进行验收。
三、申请文件的制作与申报1. 保荐机构完成内核程序，按照中国证监会的有关规定制作申请文件。
2. 由保荐机构向中国证监会推荐并申报申请文件。
四、申请文件的审核1. 中国证监会收到申请文件后，在5 个工作日内作出是否受理的决定。
2. 中国证监会对申请文件进行初审，如发现申请文件存在不符合要求的情形，将要求保荐机构和发行人补充、修改。
3. 发行审核委员会审核申请文件，提出审核意见。
五、发行与上市1. 中国证监会根据发行审核委员会的审核意见，对发行人的发行申请作出核准或不予核准的决定。
2. 发行人在获得中国证监会核准后，在股票发行前，公告招股说明书和发行公告。
3. 证券交易所安排股票上市交易。
六、具体流程详解（一）改制与设立股份公司1. 改制重组的目的-建立产权清晰、权责明确、管理科学的现代企业制度。
-优化股权结构，引入多元化的股东，提高公司治理水平。
-满足股票发行上市的主体资格要求。
2. 改制重组的主要工作-资产评估：对公司的各类资产进行评估，确定其价值。
-财务审计：对公司的财务状况进行审计，提供真实、准确的财务数据。
-股权设置：根据公司的发展战略和股东意愿，合理设置股权结构。
-制定公司章程：明确公司的组织架构、治理规则、股东权利义务等。
（二）尽职调查与辅导1. 尽职调查的内容-公司的历史沿革、股权结构、治理结构。
公司上市的要求及流程
公司上市的要求及流程对于许多公司来说，上市是一个重要的发展里程碑，不仅能够为公司筹集大量资金，还能提升公司的知名度和声誉。
但要实现上市并非易事，需要满足一系列的要求，并经历复杂的流程。
一、公司上市的要求1、主体资格公司应当是依法设立且合法存续的股份有限公司。
自公司成立后，持续经营时间应当在 3 年以上。
如果有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。
2、财务状况公司需要具备良好且稳定的盈利能力。
例如，最近 3 个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币 3000 万元；最近 3 个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币 5000 万元，或者最近 3 个会计年度营业收入累计超过人民币 3 亿元。
同时，公司的财务报表应当无虚假记载。
3、独立性公司应当在人员、财务、机构、业务等方面保持独立。
比如，公司的高级管理人员不能在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务，不能在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业领薪；公司的财务核算体系应当独立，不能与控股股东、实际控制人共用银行账户等。
4、规范运作公司要建立健全的股东大会、董事会、监事会等治理结构，并依照相关法律法规和公司章程规范运作。
公司及其控股股东、实际控制人最近 3 年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。
5、股本及股权分布公司发行前的股本总额不少于人民币 3000 万元。
发行后的股本总额不少于人民币 5000 万元。
公开发行的股份达到公司股份总数的 25%以上；公司股本总额超过人民币4 亿元的，公开发行股份的比例为10%以上。
二、公司上市的流程1、改制与设立股份公司公司要确定上市计划，制定改制方案，聘请中介机构进行审计、评估、验资等工作，将有限责任公司改制为股份有限公司，并召开创立大会，办理工商登记。
2、尽职调查与辅导保荐机构和其他中介机构对公司进行尽职调查，了解公司的业务、财务、法律等情况，并对公司的董监高和持股5%以上的股东进行辅导，使其熟悉证券市场的法律法规和上市公司的规范运作要求。
证券法中的证券发行登记与交易所上市程序
证券法中的证券发行登记与交易所上市程序随着金融市场的不断深化和发展，证券市场作为重要的融资渠道和投资工具，扮演着不可忽视的角色。
证券的发行登记和交易所上市程序是证券市场中的重要环节，它们的规范与落实直接关系到证券市场的运行和投资者的权益保护。
本文将对证券法中的证券发行登记与交易所上市程序进行探讨，旨在加深对这一领域的理解。
一、证券发行登记程序证券发行登记是指证券发行人向相关主管部门提交申请，经审核合规后将证券信息进行登记备案的程序。
证券发行登记程序的主要步骤包括发行人申请、审核、公示和备案。
1. 发行人申请发行人在准备实施发行计划之前，需要向相关主管部门提交发行登记申请。
申请材料通常包括发行计划、发行公告、招股书等信息，以供主管部门审核审查。
2. 审核主管部门对发行申请材料进行审核，以确认是否符合法律法规的规定。
审核内容包括发行计划的合理性、信息披露的完整性和准确性等方面。
如发现问题，主管部门可要求发行人进行补充材料或修改计划。
3. 公示审核通过后，主管部门会将发行的相关信息公示，以提醒投资者参与或了解该证券的发行情况。
公示内容包括发行公告、招股书等，旨在保护投资者的知情权和参与权。
4. 备案公示期结束后，主管部门对发行申请进行最终的备案登记，即确认该证券的发行程序合规，可以正式发行在证券市场上进行交易。
二、交易所上市程序证券交易所是证券市场的核心机构，上市是证券发行登记后的重要一环，同时也是一家公司进入资本市场融资的重要途径。
1. 上市申请已完成发行登记的证券可以向证券交易所提交上市申请。
上市申请包括提交相关材料和满足交易所的上市条件，如净资产、股本结构等方面的要求。
2. 审核交易所对上市申请材料进行审核，确认是否符合上市规定。
审核内容主要包括公司治理结构、财务状况、信息披露等方面。
同时，证券交易所还会对公司是否具备良好的经营状态和盈利能力进行评估。
3. 发行定价交易所审核通过后，上市公司与承销商需确定发行价格，这通常是根据市场需求和公司价值等因素综合考量的结果。
上市公司证券发行流程怎么走
上市公司证券发行流程怎么走对于上市公司来说，证券发行是一项重要的融资手段，能够为企业的发展筹集所需的资金。
那么，上市公司证券发行的流程究竟是怎样的呢？下面我们就来详细了解一下。
一、董事会决议首先，上市公司需要召开董事会会议，对证券发行的相关事项进行审议和决策。
这包括确定发行证券的种类（如股票、债券等）、发行规模、募集资金的用途等。
董事会成员会根据公司的财务状况、发展战略以及市场情况等因素，进行充分的讨论和分析，以做出明智的决策。
在董事会决议通过后，公司需要形成正式的决议文件，并在规定的时间内进行公告，向广大投资者和公众披露相关信息。
二、股东大会批准董事会决议只是第一步，接下来还需要经过股东大会的批准。
股东大会是公司的最高权力机构，其对涉及公司重大事项的决策具有最终的决定权。
在股东大会上，公司管理层会向股东详细介绍证券发行的方案，包括发行的目的、对公司未来发展的影响、可能存在的风险等。
股东们则根据自己的判断和利益考量，对发行方案进行投票表决。
只有在获得股东大会的批准后，证券发行才能继续推进。
三、聘请中介机构在确定了证券发行的计划后，上市公司通常会聘请一系列的中介机构来协助完成发行工作。
这些中介机构包括保荐机构（证券公司）、律师事务所、会计师事务所等。
保荐机构在整个发行过程中起着关键的作用，其负责对上市公司进行尽职调查，协助公司制定发行方案，撰写招股说明书等申报文件，并向证券监管部门进行推荐和申报。
律师事务所则主要负责对公司的法律事务进行审查和规范，确保发行过程符合法律法规的要求，起草和审核相关的法律文件。
会计师事务所负责对公司的财务状况进行审计，出具审计报告，以保证公司财务信息的真实、准确和完整。
四、准备申报材料在中介机构的协助下，上市公司需要准备详细的申报材料。
这些材料通常包括招股说明书、募集资金运用可行性研究报告、财务审计报告、法律意见书等。
招股说明书是最为重要的申报文件之一，它详细介绍了公司的基本情况、业务发展、财务状况、募集资金用途、风险因素等内容，是投资者了解公司和做出投资决策的重要依据。
第五章 公司股票发行制度与上市的基本程序
（3）、我国新股发行定价方式的演变
• 第二阶段(2019年末~2019年3月)。对新股 发行市盈率的限制开始放开, 不再规定市盈 率的上限。新股定价方式开始走向市场化。
• 2019年底湖南高速发行市盈率提高到18倍, 突破了12~15倍的市盈率限制。
（3）、我国新股发行定价方式的演变
• 第三阶段是核准制下的定价方式。采用“机构 投资者询价配售和公开发售”的方式。
不作实质条件的限制，其核心是审核发行 人是否全面、准确、真实地将投资人判断 投资价值所必需的重要信息材料加以公开。
• 实质性审核即监管部门不仅要对申报材料 进行形式审核，还要用一些实质条件对发 行人进行价值判断。
3、信息披露制度
• 信息披露制度是通过对信息披露的时间、 格式和内容进行明确规定，对信息披露行 为予以规范。
5、适用范围
• 注册制是完全按市场化要求来操作，让 市场说了算，因此注册制适用于市场化程 度比较高的国家。注册制的代表国家是英 国和法国.
（二）、核准制
• 1、核准制的含义 • 2、核准制的核心 • 3、适用范围
1、核准制的含义
• 股票发行核准制，也称“准则主义”，“实质审 核主义”，或“实质管理原则”，是指监管部门 不仅要对申报材料进行形式审核，还要就一些实 质条件对发行人进行价值判断。也就是说，国家 通过公司法或证券法授权证券主管机关就证券的 发行作出实质性的要求，发行证券必须符合这些 要求，证券主管机关不仅要审查发行人所申报的 信息资料的全面性、真实性和准确性，而且还要 审查所发行证券的投资价值是否符合有关要求。 此外，证券发行人只有在收到证券主管机关的核 准函之后方可发行证券。
公司股票发行制度与上市基本程序资料
从95年底到97年2月底，每股税后利润=发行 公司前一年及预测年度平均每股税后利润，这 种方法虽然考虑了公司现在和未来的盈利能力， 但容易出现调节财务报表的现象。
从97年3月到98年2月，每股税后利润=发行公 司过去3年平均每股税后利润，这种方法可以 在一定程度上减少公司发行过度包装、夸大盈 利预测的现象，但忽略了公司的未来发展前景， 容易造成高成长公司的定价低估和业绩急速滑 坡公司的定价高估。
(3)审核的预期效果与实际效果的矛盾
设立发审委的前提是假定发审委有足够 的能力辨别公司好坏，帮助投资者把好 最后一关。但事实上，发审委很难仅从 材料上对公司质量优劣进行判断。“以 投资者利益为重”在层出不穷的IPO上市 公司违规行为面前成了一句空泛的口号。
原因分析：
其一，发审委委员专业知识的局限
第五讲 公司股票发行制度 与上市的基本程序
主要内容包括以下两个问题： 1.我国股票发行制度 2.股票首次公开发行上市(IPO)的程序 学习目的： 了解我国目前公司股票发行制度与上市的基本程序
一.我国股票发行制度的演变
我国股票发行制度主要经历了从“审批制”到 “核准制”的演变过程：
(一).审批制（即额度制） 自从上个世纪80代初期股份制改造开始，到建立
也就是说，国家通过公司法或证券法授权证券 主管机关就证券的发行作出实质性的规定，发 行证券必须符合这些要求，证券主管机关不仅 要审查发行人所申报的信息资料的全面性、真 实性和准确性，而且还要审查所发行证券的投 资价值是否符合有关要求。
核准制的核心在于证券主管机关不仅要审核发 行人申报材料的合法性、真实性，还要审核发 行人的业绩状况，即不仅要进行发行的形式审 查，还要进行发行的实质审查,即对准备发行证 券的性质、价值进行准确的判断，以确定这只 证券是否可以发行。
股票发行与上市课件
详细描述
某公司是一家知名企业，通过股票发行与上市，成功融 资并扩大了业务规模。在前期准备阶段，公司进行了财 务审计、法律审查等准备工作，确保符合上市条件。路 演过程中，公司向潜在投资者展示了业务模式、财务状 况和发展前景，吸引了大量投资者的关注。定价和分配 环节，公司根据市场情况和投资者需求，合理定价并分 配股票。该案例还分析了公司成功上市的关键因素，如 良好的商业模式、市场前景和团队能力等。
股票发行与上市的目的
01
02
03
04
筹集资金
企业通过发行股票筹集资金， 用于扩大经营、研发新产品、
偿还债务等。
提高知名度
上市有助于提高企业的知名度 和品牌价值，吸引更多投资者
关注。
规范管理
上市过程中，企业需要按照证 券法规要求规范管理，提高透
明度。
实现股东财富增值
通过上市，企业价值得到提升 ，股东财富也随之增加。
公司本身可能存在管理不善、决策失误等 问题，导致业绩下滑，影响股价。
信息披露风险
法律风险
信息披露不充分或不及时，可能导致投资 者对公司的了解不足，从而影响投资决策 。
公司或相关人员可能涉及法律诉讼或违规 行为，导致股价波动。
股票发行与上市的机遇
融资渠道
通过股票发行与上市，公司可以获得更多的 融资渠道，支持业务发展。
品牌推广
上市可以帮助公司提高知名度，吸引更多客 户和投资者。
股东基础扩大
上市可以吸引更多投资者，扩大股东基础， 为公司提供更多的资本支持。
规范管理
为了满足上市要求，公司需要规范管理、完 善治理结构，提高企业竞争力。
如何规避股票发行与上市的风险
充分的市场调研
在发行与上市前，应对市场进行充分调研，了解投资者需求和偏好。Βιβλιοθήκη THANKS感谢观看
公司股票发行流程
公司股票发行流程一、准备工作在公司股票发行之前，公司需要进行一系列的准备工作。
首先是制定发行计划，包括确定发行规模、发行价格、发行对象等。
其次是编制招股说明书，该说明书需要包括公司的基本情况、核心业务、财务状况、风险因素等内容。
同时，还需要进行相关的法律、财务、审计等方面的尽职调查，确保公司的信息真实准确。
二、发行方式公司股票的发行方式有多种，常见的包括公开发行和非公开发行。
公开发行是指公司向公众投资者公开发行股票，包括网下申购和网上申购两种方式。
非公开发行是指公司向特定的投资者进行发行，例如向战略投资者或者机构投资者发行。
三、申购认购在发行股票之前，投资者需要进行申购认购的过程。
对于公开发行的股票，投资者可以通过券商或者银行的网上申购系统进行申购。
对于非公开发行的股票，投资者需要符合公司的要求，例如满足一定的投资门槛或者符合特定的投资者资质要求。
四、发行结果发行股票之后，公司需要根据申购认购的结果来确定最终的发行结果。
对于公开发行的股票，公司按照投资者的申购数量来分配股票。
对于非公开发行的股票，公司根据与投资者之间的协议来确定发行结果。
五、上市流程如果公司计划将股票在证券交易所上市交易，那么在发行之后，还需要进行上市流程。
上市流程包括在证券交易所提交上市申请、经过审核、发行股票、缴纳上市费用等环节。
最终，公司的股票会在证券交易所上市交易，投资者可以通过证券账户进行买卖交易。
总结：公司股票发行是一个复杂的过程，需要公司进行充分的准备工作，选择合适的发行方式，吸引投资者进行申购认购，最终确定发行结果，并进行上市流程。
通过股票发行，公司可以筹集资金，扩大股东权益，为公司的发展提供支持。
同时，投资者也可以通过购买股票来分享公司的成长和收益。
因此，公司股票发行是企业和投资者之间的重要环节，对于公司和投资者都具有重要意义。
证券上市流程
证券上市流程证券上市是指公司首次公开发行股票并在证券交易所挂牌交易的过程。
这是公司融资的一种重要方式，也是公司发展壮大的重要途径。
证券上市的流程通常包括筹备阶段、申请阶段、审核阶段和挂牌阶段。
首先，公司进行证券上市的筹备工作。
这一阶段，公司需要制定上市计划、确定上市时间表、完善公司治理结构和内部管理制度，做好财务报表的审计工作，确保公司具备上市的基本条件。
同时，公司还需要选择合适的承销商和律师团队，制定上市方案，进行公司价值评估和资产评估，为上市做好充分准备。
其次，公司进行证券上市的申请工作。
在筹备阶段完成后，公司需要向证监会递交上市申请材料，包括公司章程、财务报表、资产评估报告、承销协议等相关文件。
公司还需要进行信息披露，向投资者公开公司的财务状况、经营情况、风险状况等信息，确保投资者了解公司的真实情况。
同时，公司还需要向证券交易所递交上市申请文件，包括上市申请书、招股说明书等。
接下来是证券上市的审核阶段。
在递交上市申请文件后，证监会和证券交易所将对公司的申请进行审核。
证监会将对公司的财务状况、内部管理、信息披露等方面进行审核，确保公司符合上市条件。
证券交易所将对公司的上市申请文件进行审核，包括招股说明书的合规性、真实性和完整性等方面。
审核阶段是整个上市流程中最为严格和复杂的环节，公司需要配合审查机构的工作，积极回应审查机构的问题和意见，确保审核工作顺利进行。
最后是证券上市的挂牌阶段。
经过审核通过后，公司将进行股票发行和挂牌交易。
公司将通过发行股票募集资金，扩大公司规模，实现公司发展的战略目标。
同时，公司股票将在证券交易所挂牌交易，投资者可以通过证券交易所进行买卖交易，实现股票的流通和价值变现。
公司还需要做好上市后的信息披露和投资者关系管理工作，确保公司上市后的稳定运营和健康发展。
总之，证券上市是公司发展壮大的重要途径，上市流程包括筹备阶段、申请阶段、审核阶段和挂牌阶段。
公司需要做好充分的准备工作，配合审查机构的审核工作，确保上市工作顺利进行。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
5、适用范围
• 注册制是完全按市场化要求来操作，让 市场说了算，因此注册制适用于市场化程 度比较高的国家。注册制的代表国家是英 国和法国.
（二）、核准制
• 1、核准制的含义 • 2、核准制的核心 • 3、适用范围
1、核准制的含义
• 股票发行核准制，也称“准则主义”，“实质审 核主义”，或“实质管理原则”，是指监管部门 不仅要对申报材料进行形式审核，还要就一些实 质条件对发行人进行价值判断。也就是说，国家 通过公司法或证券法授权证券主管机关就证券的 发行作出实质性的要求，发行证券必须符合这些 要求，证券主管机关不仅要审查发行人所申报的 信息资料的全面性、真实性和准确性，而且还要 审查所发行证券的投资价值是否符合有关要求。 此外，证券发行人只有在收到证券主管机关的核 准函之后方可发行证券。
第五章 公司股票发行制度 与上市的基本程序
• 第一节 股票发行制度 • 第二节 核准制下我国股票首次公开发行上
市的程序
第一节 股票发行制度
• 一、股票发行制度概述 • 二、股票发行制度的类型 • 三、我国股票发行制度的演进
一、股票发行制度概述
• （一）、股票的发行 • （二）、股票发行制度
（一）、股票的发行
第二，审核内容简单，易于实现公平
• 股票发行注册制主要以审核公开说明书的内容为前提和 核心。其审核对象主要包括证券发行人的经营状况、财 务报告、董事及主要管理人员的履历、资信、发行所得 款项的使用、发行价格的核定、发行数额分配计划等， 并且要求申请者将上述材料完全公开，如实反映，对所 提供信息的真实性、可靠性承担法律责任。这种规定将 所有发行申请者置于同等的条件下，发行者只要保证所 公开的信息准确无误即可获得发行，排除了由于发行者 规模大小或盈利不等等原因而造成的不良影响，为发行 者筹资目的的实现创造了公平的条件。
②生效阶段
• 注册批准与否采取自动生效形式，即在 一定期限内主管机构不提出异议，则期满自 动生效，即可进入市场发行。如果证券监管 部门在审核中发现有与事实不符、漏报、缺 报、含糊等不符合公开发行条件的情况，则 在自动生效期以前通知申请公司，要求其补 充、修正或澄清有关问题，并延长注册生效 期。如经修改后仍不符合要求，证券监管部 门有权取消申请公司的注册资格。
（3）、我国新股发行定价方式的演变
• 第二阶段(2019年末~2019年3月)。对新股 发行市盈率的限制开始放开, 不再规定市盈 率的上限。新股定价方式开始走向市场化。
• 2019年底湖南高速发行市盈率提高到18倍, 突破了12~15倍的市盈率限制。
（3）、我国新股发行定价方式的演变
• 第三阶段是核准制下的定价方式。采用“机构 投资者询价配售和公开发售”的方式。
三、我国股票发行制度的演进
• 第一阶段：审批制 • 第二阶段：核准制
第一阶段：审批制
• 、时间 • 2、作法 • 3、特点
第一阶段：审批制
• 1、时间 • 在我国股票市场建立之初到2019
年3月份以前,一直采用审批制。
第一阶段：审批制
• 2、作法 • 审批制主要是采用行政和计划的手
段,由地方政府或部门根据发行额 度推荐发行上市,证券监管部门行 使审批职能。
（3）、我国新股发行定价方式的演变
• 第一阶段(1990年初~2019年底) • 第二阶段(2019年末~2019年3月) • 第三阶段是核准制下的定价方式。
（3）、我国新股发行定价方式的演变
• 第一阶段(1990年初~2019年底)。此阶段 • 新股发行价格基本上是根据发行企业的每
股收益和一个相对固定的市盈率水平来确 定的,即 • 新股发行价格=每股税后利润×市盈率。 • 市盈率在12~15倍之间
• （4）、要求公司在上市之前必须接受保荐机构的辅导。 • （5）、股票发行定价方式发生变化，采用询价制。通
3、注册制的特点
• 注册制强调公开原则，即发行人必须真实、客观、 全面地反映公司的一切资料，并向社会公开，以 供投资者了解、判断、选择。其法理依据是，证 券监管制度中的信息披露制度是保护投资者利益 的最为有效的手段之一，监管机构只能对其是否 符合信息披露制度的要求作出判断，而对于发行 人的证券是否具有投资价值等实质性问题，应由 投资者自行判断。因此在对发行申请材料的审查 上，证券监管机构无须加以过多的介入。
• （接上页）有关当事人主要包括:证券发行 人、承销并分销证券的投资银行、参与申 报书起草和审定并在其上签章属实的会计 师、审计师和其它专家。因申报书虚假导 致认购者的经济损失的，上述各方面必须 承担经济赔偿责任。这是相对于证券发行 核准制的一条非常重要的规定。
②持续披露制度
• 即公开发行的证券发行后要定期报告，包 括年报和季报，并公开其经营管理状况和 财务状况。
第一阶段：审批制
• 3、特点: • (1)、额度管理
• (2)、两级审批 • (3)、价格限制
3、特点:
• (1)、额度管理
• 由证监会会同国家计委制定年度或 跨年度全国股票发行总额度,然后 把总额度按条块分配给各地方政府 和中央部委。额度是以股票面值计 算的,在溢价发行条件下,实际筹资 额远大于计划额度。
第二阶段：核准制
• 1、时间 • 2、作法 • 3、特点
第二阶段：核准制
• 1、时间
• 核准制的实际操作从2019年4月份开始。
第二阶段：核准制
• 2、作法
• 拟发行股票的公司进行申报,发行审核委员 会按照规定进行审查,符合条件的由证监会 核准发行,不符合条件的不许发行,没有计划 和额度的限制。
不作实质条件的限制，其核心是审核发行 人是否全面、准确、真实地将投资人判断 投资价值所必需的重要信息材料加以公开。
• 实质性审核即监管部门不仅要对申报材料 进行形式审核，还要用一些实质条件对发 行人进行价值判断。
3、信息披露制度
• 信息披露制度是通过对信息披露的时间、 格式和内容进行明确规定，对信息披露行 为予以规范。
4、注册制的优点
• 第一，审核程序简化，审核过程公开 • 第二，审核内容简单，易于实现公平 • 第三，审核标准透明，更能体现公正 • 第四，审核成本低廉，效率较高
第一，审核程序简化，审核过程公开
• 注册批准与否采取自动生效形式，即在一 定期限主管机构不提出异议，则视为准予 证券发行。美国证券法还规定了注册豁免 制度，即符合一定条件的证券可不予注册 而直接发行。由此可知，注册制下的程序 规定重在保证发行信息的公开，而剔除了 有关更为繁琐的程序，更为简便易行。
2、发行审核制度
• （1）、涵义 • （2）、 发行审核制度的分类
2、发行审核制度
• （1）、涵义 • 发行审核制度即上市公司遴选制度，是各
国对证券发行实行监督管理的最重要内容 之一，其目的在于防止不良证券进入市场。
2、发行审核制度
• （2）、发行审核制度的分类 • 合规性审核是指证券监管机构对证券发行
第二阶段：核准制
• 3、特点
• （1）、取消额度限制，股票发行量由市况好坏决定； • （2）、实施保荐人制度，由券商取代地方政府、行业
主管部门作为公司上市的推荐人，增加中介机构权力 和责任，减少地方政府行政干预。
• （3）、强制性信息披露，要求将一切可能对投资者产 生影响的信息都披露出来。信息披露的要求由重形式 向重实质转化。
2、注册制下股票公开发行的基 本程序与要求
• （1）、证券发行注册的程序 • （2）、要求
（1）、证券发行注册的程序
• ①证券发行公司向证券监管部门提交“证 券注册申报书”。这份“申报书”主要包 括发行说明书和财务资料两部分内容。这 部分内容由证券监管部门留存备案，任何 公司和个人随时都可以查询。
• 核准制的代表性国家有美国和日本。
2、核准制的特点
• 法律法规规定股票发行人的发行资格及股票发行的实 质条件。通过确定股票发行人资格及发行条件，以排 斥劣质股票的发行。
• 证券主管机关对股票发行享有独立审查权。证券主管 机关的职责是保证法律规则的贯彻与实施，于审核期 间，若发现发行人资格、条件与法律规定不相符合者， 即可禁止其公开发行。
第四，审核成本低廉，效率较高
• 在注册制下，证券管理机构只对申请文件作 形式审查，不涉及发行申请者及发行证券的 实质条件，不对证券及其发行行为作任何价 值判断，因而大大地降低了发行审核工作量， 节约了人力、物力和财力资源，尤其对发行 申请者而言，大幅度地降低了申请费用。申 报材料提交后，经过法定期间，申请即可生 效，从而免除了繁琐的授权程序，因此在实 施中容易取得较优功效。
• 证券主管机关在核准股票发行中请后，如发现存在其 他违法情形时，有权撤销已作出的核准与批准，且证 券主管机关撤销已作出核准的，无须承担责任。
3、适用范围
• 核准制可以避免经营业绩过差、风险过大 的公司进入市场发行股票，具有较强的安 全性。
• 核准制是一种比较严格的实质审核制度， 它适合处于初级发展阶段的证券市场。
• 股票发行制度主要有注册制和核准制。 • （一）、注册制 • （二）、核准制
（一）、注册制
• 1、注册制的含义 • 2、注册制下股票公开发行的基本程序与要求 • 3、注册制的特点 • 4、注册制的优点 • 5、适用范围
1、注册制的含义
• 股票发行注册制是与股票发行核准制相并列的 另一种股票发行审核制度。根据这一制度，证券 主管机关对证券发行人发行有价证券不作实质条 件的限制，发行人在发行证券时只需全面、准确 地将投资人为判断证券性质、投资价值所必需的 重要信息和材料作出充分地公开，经证券主管机 关确认公开的信息全面、真实、准确即可允许其 发行。也就是说，某种证券只要按照发行注册的 一切手续，提供了所有情况和统计资料，经证券 主管机关对实施形式要件审查并合格后予以注册， 即可公开发行。
3、特点:
• (2)两级审批。