网上证券与股票

标准二： （1）股东权益达3000万美元； （2）110万股公众持股； （3）公众持股的市场价值达1800万美元； （4）/（5）/（6）/ （8）同标准一 （7）两年的营运历史；
标准三： （1）市场总值为7500万美元；或者，资产总额达及收益总额达 分别达7500万美元； （2）110万的公众持股量； （3）公众持股的市场价值至少达到2000万美元； （4）每股买价至少为5美元； （5）至少有400个持100股以上的股东； （6）4个做市商； （7）须满足公司治理要求。
(3)、促进证券行业的管理模式的变化
证券营业部经营的一贯使用总部、营业部和客户经理的 三级管理模式。随着证券市场竞争模式和方向的转变， 建立更为扁平化的组织结构；建立一个完善的经纪人体 制，经纪人和营业部或者营销部门建立有机的联系，才 能在市场的竞争中形成一个强有力的团队，才能在客户 拓展和服务上不断进步；总之，按照网上证券带来新变 化，进行业务流程再造是必由之路。
户也可以方便地进行信 息检索，享受功能强大 的信息咨询服务，查阅 丰富的金融信息，掌握 全面的背景资料，享受 到过去只有大户才能享 受的服务
四、网络证券给传统证券带来的挑战
使传统的投资者、证券公司、交易所之间的委托代理 受到削弱，委托代理地位受到威胁 将改变证券公司经营格局，促进证券公司的规模集中， 使得证券公司之间的差异更多的体现在技术支持和提 供的服务上面 对证券监管提出了全新的要求
2、网络证券发展中的缺陷 网上证券优势显而易见，又没有电子商务最为
头痛的支付和物流问题，但是其发展并没有人们 预想的那么快。我国的网上证券交易占总交易的 比例直到2002年7月才突破10%，增长率仍然很 低。原因多种多样，主要有以下方面：
投资者文化水平的限制 安全问题成为一个重要的因素 网络技术有待发展 法制有待完善 发展不平衡，和传统证券业重叠。 产品同质化程度高
3 面向对象为普通大众
网上证券业务
面向全体互联网用户。竞 争是全国、世界性的
通过更多的投资指导、提 高服务质量取胜
面向对象是平均年龄小、 平均文化水平高的网民
图表4-2 传统证券业务与网上证券业务之比较
(2).促进传统证券的现代化
网上证券对信息化的要求更高，可以整体上提升行信息 技术，通讯技术在证券行业的使用水平。
模仅次于NYSE纽约证交所，纳斯达克始建于1971年， 是一个完全采用电子交易、为新兴产业提供竞争舞台、
自我监管、面向全球的股票市场。它在55个国家和地区 设有26万多个计算机销售终端。它一直是改革的最前沿 阵地，应用电子技术带来了百万个投资者和众多世界一
流公司。信息和服务业的兴起催生了纳斯达克。
1998年12月17日，Nasdaq－Amex（全美 证券交易商协会自动报价系统和美国证交所） 和HKSE（香港股票交易所）在网上发布信息， 双方联合为投资者建立网站，通过网站实现 网上投资。
据此获得收益的所有权和债权的证书；资本证券从 大类别来说，可以分为股票、债券、期货等。
提货单
证券筹资工具有以下几种：
股票：是股份证书的简称，是股份公司为筹集资金而发行 给股东作为持股凭 证并借以取得股息和红利的一种有价证 券。每股股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有 权。股票是股份公司资本的构成部分，可以转让、买卖或 作价抵押，是资金市场的主要长期信用工具。
二 什么是网上证券？
网上证券，是指证券市场的组成主体、发行 主体、中介机构和投资主体及其他相关主体以 互联网为手段进行的与证券交易相关的活动。 这些活动通常包括证券的网上发行，证券信息 发布和查询，网上理财经纪服务和网上委托交 易等。
网上证券的功能很多，我们采用一个列表形 式来分析。参见下页表5-1。
2004年，全球网上证券用户为7135万
2007年，全球网上证券用户超过1.6亿
Nasdaq （National Association of Securities Dealers Automated Quotation 纳斯达克——美国全国证券交易商 协会自动行情指数)是世界上第一家电子证券市场，其规
以轻松获得自己关心的股票行情、企业基本情况、盘 面走势等诸多实用、实时信息，进而以最快的方式参 与交易。
(2).全天候交易 网上证券24小时全天候的服务是传统证券不能提
供的，投资者可以24小时进行交易。在国际证券交易 中，还可以克服由时差带来的交易障碍。
(3).没有地域限制 网上证券突破了地域限制，农村小镇的居
4．促销和Leabharlann Baidu演
注册登记之后，公司便可以在投资银行的协助下进行促销，其中包括巡 回路演。路演是指证券发行公司通过一系列的对潜在投资人、分析师或 资金管理人所作的报告会，激发投资兴趣，通常持续一至二个星期。
六、我国网络证券市场的现状
1、特点
高新技术在证券业被广泛使用 网上交易绝大部分券商已经涉足 银行与券商联合
七、网上证券的监管
1、监管的目标
在美国，尽管计算机和互联网络的发展给证 券市场带来了一些变化，美国证券交易委员 会（SEC）认为，这基本上还是传统证券交易 方式在新信息交流下的延伸和发展，现在还 不需要颁布一个专门为在线投资订制的全新 的、根本的监管法规，重要的是要坚持现有 监管体系的根本原则。长期以来建立的法律 原则，如最佳成交、适当性和监督等惯例同 样适用于新的在线环境。
4、网上证券对相关行业的影响
(1).网上证券和银行业务的影响 银证通业务提高了资金使用效率、省除了
资金调拨的手续，最大限度地满足了投资者的 集中理财要求。
银行和证券业的密切合作，实际上让银行 掌握了证券业的资金流，并和证券公司共享客 户，作为证券业的潜在竞争者，在政策允许的 时候银行可以方便的直接进入证券市场。
纳斯达克股票市场包含两个独立的市场：
纳斯达克全国市场 作为纳斯达克最大而且交易最活跃的股票市场，纳斯达克
全国市场有近4400只股票挂牌。要想在纳斯达克全国市场 折算，这家公司必须满足严格的财务、资本额和共同管理等 指标。在纳斯达克全国市场中有一些世界上最大和最知名的 公司。 纳斯达克小额资本市场
纳斯达克专为成长期的公司提供的市场，纳斯达克小资本 额市场有1700多只股票挂牌。作为小型资本额等级的纳斯 达克上市标准中，财务指标要求没有全国市场上市标准那样 严格，但他们共同管理的标准是一样的。当小资本额公司发 展稳定后，他们通常会提升至纳斯达克全国市场。
第4章 网络证券
4.1 网络证券市场概述 4.2 网络证券市场的运作 4.3 网络证券的投资
4.1 网络证券市场概述
一 证券市场工具
1、什么是证券？
证券，一般是指有价证券，是载有一定金额、代表 财产所有权或债权的一种凭证。
一般分为商品证券、货币证券和资本证券。
商品证券常见的有提货单、运货单等； 货币证券：代表货币所有权的支票、汇票等； 资本证券:是证明证券持有者已投资的数额，并有权
民也可以通过网络进行交易，和大城市的投资 者同步了解各种信息、传闻。
普通股票投资者在全球任何一个国家只要能上 网，就可以参与股市的交易。
(4).低成本 网上委托所要支付
的通讯费用相对传统的 电话查询、委托，可以 节省大量交易成本。特 别对对远离营业厅的农 村城镇的股民来说，更 是如此。
(5).得到更好的服务 网上证券使得普通散
纳斯达克的上市标准
标准一：
（1）股东权益达1500万美元； （2）最近一个财政年度或者
最近3年中的两年中 拥有100万美元的税前收入； （3）110万的公众持股量；
（4）公众持股的价值达800万美 元；
（5）每股买价至少为5美元； （6）至少有400个持100股以上的
股东； （7）3个做市商； （8）须满足公司治理要求。
3、网上证券对证券行业的影响
网上证券的出现，给证券业带来了新的理念，促进了 证券业在营销，组织管理等方面的重大变革：
(1).促进营销观念和模式的变化 营销对象的不同必然导致营销模式的变化。我们参看下表 ：
传统证券业务
1 以营业部为中心的地域 经营，竞争是区域性的
2 通过增设营业部来扩大 市场占有份额
债券：由符合发行条件的政府组织、金融机构或企业部门， 以借入资金为目的，依照法定程序向投资者出售的债券债 务凭证。
基金：由符合条件的基金管理公司以筹集受托资金进行投 资管理为目的，依照法定程序向社会公众投资者发售的投 资基金受益凭证。
2、证券的发行和交易主体
发行人 ： 政府、股份公司、金融机构、企业 投资者：个人投资者、企业、金融机构 中介机构：证券商、专业服务机构 监管机构：中国证券监督管理委员会、证券交易所、
上市的程序
1．组建上市顾问团队
公司须组成一个包括投资银行、法律顾问、会计师在内的上市顾问团
队。其中，投资银行将牵头领导整个交易和承销的过程。
2．尽职调查
公司将在上市顾问团队的协助下进行公司的管理运营、财务和法务方
面的全方位、深入的尽职调查。
3．注册和审批
美国证券法要求，证券在公开发行之前必须向美国证监会注册登记， 并且向大众投资人提供一份详尽的招股书。承销商及其法律顾问将对初 稿进行认真地审查，并作出评论。当注册说明书准备好后，将递送到美 国证监会。对第一次的注册人来说，从第一次递送到宣布生效，需花4到 8个星期的时间。
企业想在小资本市场上市，只要符合下页的三个条件及一 个原则，就可以向美国的NASDR申请挂牌。
先决条件 经营生化、生技、医药、科技〈硬件、软件、半导体、网络及通讯 设备〉、加盟、制造及零售连锁服务等公司，经济活跃期满一年以上， 且具有高成长性、高发展潜力者。 消极条件 有形资产净值在美金五百万元以上，或最近一年税前净利在美金七 十五万元以上，或最近三年其中两年税前收入在美金七十五万元以上， 或公司资本市值(Market Capitalization) 在美金五千万元以上。 积极条件 SEC以及NASDR审查通过后，需有300人以上的公众持股(NONIPO）得在国外设立控股公司，原始股东并须超过300人)才能挂牌，所 谓的公众持股依美国证管会手册(SEC Manual)指出，公众持股人之持有 股数需要在整股以上，而美国的整股即为基本流通单位100股。
(2).网上证券业务带动了相关产业的发展
网上证券业务间接地扩大了网络软硬件的市 场需求，更增加了电信部门的收入
美国的GDP中，证券金融业占据三成。电信 受其连带作用，对GDP的贡献率高达11.5%
(3).对上市公司的影响
企业股价波动的风险进一步加大。在股市中， 信息是不完全、不充分的，甚至是虚假的。而 股市又容易受信息的影响。网上股市的发展使 得信息的制造、传播更加容易和不可控制。只 要某公司或个人利用互联网发布消息，就有可 能使公司的股票暴涨或暴跌
证券业协会
3.证券发行和交易
我国目前对证券的发行实行的是核准制监管 制度。
证券的上市须由证券公司作为推荐人向证券 交易所和证监会提出申请和推荐，经审核批准 后方能上市交易。
证券的交易要根据各类交易市场的不同交易 规则，由投资人委托证券公司代理或自行提出 证券买卖申报，由交易市场按照交易规则确定 成交。
五、 国外网上证券投资市场
美国网上证券投资市场
居全球领先地位，93年起全美就有330万个网 上金融交易帐户，并在后来的年份里以近60％ 的速的增长，2000年达到1.4万亿个。此外有数 据表示，截至2003年12月，美国证券交易总额 达到近9000万亿元，其中网上证券交易额占据 30.8％。（数据来源：www.whitehouse.org）
(2).有助于券商削减成本。
网上证券由于不需要修建昂贵的营业厅， 可以降低固定资产的投资；网上证券把部 分业务转移到网上进行，也可以减轻营业 部的工作负荷，从而减少营业部的人力投 资。
2 网上证券更重要的是对投资者也有显 著的好处，这些优势表现在 ：
(1).信息灵通 互联网提供了最有效的信息传播途径，投资者可
注释：表4-1 网上证券功能
三、网上证券的优势比较
网上证券得以发展，根本原因是因为网上证券能 够给券商和投资人双方带来显著的利益。
1 对证券商的好处：
(1).有助于证券商扩张市场，突破现有的地域限制。 在互联网上，传统地地理上的边界与距离地概念基本消
失，给券商带来了突破地域、时空限制扩张市场、拓展经 纪业务的最佳手段；通过网上证券，券商可以进入其他券 商占有的市场进行竞争；通过网上证券，券商可以把市场 拓展到证券业务发展程度低市场，如农村城镇等。