中铁铁龙集装箱物流股份有限公司

上市公司：铁龙物流（沪市代码600125）
股东背景：中铁集装箱运输有限责任公司
中铁铁龙集装箱物流股份有限公司成立于1993年2月，前身为大连铁龙实业股份有限公司。

1998年5月，公司在上海证券交易所挂牌上市，股票简称“铁龙股份”，股票代码“600125”，是中国铁路系统第一家A股上市公司。

2004年，公司大股东变更为中铁集装箱运输有限责任公司，公司也因此更名为“中铁铁龙集装箱物流股份有限公司”，股票简称变更为“铁龙物流”。

成立以来，公司凭借得天独厚的资源优势，秉承“创新、务实”的优良文化传统，不断在治理结构、管理体制和经营机制上进行变革和深化，将资本市场和铁路产业进行有效结合，使自身也迅速发展壮大。

如今，公司已经形成了“以铁路特种集装箱物流业务、铁路货运及临港物流业务、铁路客运业务为主，以房地产开发、商品混凝土生产与销售等业务为补充”的主辅多元化经营格局，发展成为资产质量优良、主营业务突出、盈利能力强、管理现代化的全国性企业集团。

独家拥有中国铁路特种集装箱业务的经营权和全路最大的特种集装箱保有量。

未来，公司将立足于铁路运输主业，最大限度依托铁路运输优势，整合各类资源，建立并运营大物流网络，为客户提供系统的全程物流服务，不断探索和发展公司主营业务板块中的新产品、新市场、新业务，把公司
概念内容
(1)项目投资：2010年8月31日，公司以自有资金收购北京新德元盛投资有限公司持有的山西开城房地产开发有限公司100%股权。

山西开城目前注册资本2.9亿元，拥有位于太原市枣园地区C-07-1地块的国有土地使用权，该地块规划用地面积、建筑面积分别为15.63万平方米、18.76万平方米。

转让价格以山西开城账面净资产为基础，经协商约定为3亿元。

(2)集装箱物流业：公司拥有中国铁路特种集装箱业务的独家经营权，各类特种集装箱2.4万个，为中国铁路最大的特种集装箱保有量，业务范围覆盖全国。

公司利用增发资金15505万元购置5000只干散货箱，27648万元购置框架式罐式集装箱、散装水泥罐式集装箱等市场急缺箱型并根据市场需求确定购置的箱型及数量，截止09年6月末，已陆续购置822只框架式罐式集装箱和1030只水泥罐式集装箱并已陆续上线运营，另有已招标生产的178只框架式罐式集装箱、480只水泥罐式集装箱和300
只化工罐式集装箱将在09年下半年陆续上线运营。

09年上半年，铁路特种集装箱业务完成特箱发送量16.76万TEU，较上年同期同比减少23.5%。

(3)临港物流：公司收购沙鲅铁路支线，成为独立铁路承运人，并将进行扩能改造提升运力，预计2010年铁路运量将达到6000万吨。

该线是营口港与外界联系的唯一铁路通道，承担了营口港40-50%的疏港货物运量。

沙鲅线扩能已经完工，运能从2400万吨扩能到4600万吨。

09年上半年，完成到发量2418.8万吨，较上年同期同比增长31.7%，开创历史最好水平。

(4)实力大股东：大股东中铁集装箱公司是铁路集装箱唯一具有承运人资格的企业，目前在全国范围内设有十八个分公司和6个直属集装箱办理站，负责集装箱铁路运输的日常管理工作，具有独立于十八个铁路局的调度系统。

存在大股东资产的注入预期。

另外，作为公司的实际控制人，铁道部有动力提高特种集装箱的收费价格。

(5)垄断优势：公司是一家全国性的铁路物流类上市公司，具行业垄断优势，经营一条通往营口港的货运专线。

公司的最大优势是铁路特种集装箱业务。

从各项业务的毛利占比来看，铁路客货运占60%左右，30%来自特种铁路集装箱业务。

大事年表
1. 1993年2月16日，大连铁龙实业股份有限公司正式成立。

2. 1998年4月16日，公司在上海证券交易所上网定价发行。

5月11日，在上交所正式挂牌交易，股票代码：600125，股票简称：铁龙股份，成为中国铁路系统第一家A股上市公司。

3. 2001年4月18日，公司第一大股东由大连经济技术发展总公司转换为沈阳铁路局经济发展总公司。

4. 2003年7月，公司圆满完成2002年度配股工作。

5. 2004年11月，公司第一大股东由沈阳铁路局经济发展总公司转换为中铁集装箱运输有限责任公司，公司更名为“中铁铁龙集装箱物流股份有限公司”，股票简称变更为“铁龙物流”。

6. 2005年9月30日，公司完成对沙鲅铁路支线的收购，成为沙鲅铁路支线独立承运人，进入铁路货物运输领域。

10月1日，沙鲅铁路分公司正式成立。

7. 2005年12月，公司完成对铁路特种集装箱资产和业务的收购，进入特种集装箱物流领域，在北京成立特种集装箱运输分公司。

8. 2006年3月17日，公司股权分置改革方案通过股东大会审议，非流通股股东向于方案实施股权登记日登记在册的全体流通股股东按每10股支付2.5股公司股票，非流通股股东向流通股股东支付的股票总数为61364576股。

9. 2006年7月，沙鲅铁路扩能改造项目全面启动。

10. 2006年12月15日，公司发行短期融资券获人民银行审核批准。

11. 2007年10月26日沙鲅铁路扩能改造工程在营口鲅鱼圈区大沙河桥畔举行开工仪式。

12. 2008年6月26日，由证券时报社和南方基金管理有限公司联合主办的2007年度中国上市公司主板价值百强评选在北京揭晓，铁龙公司入选2007年度上市公司
主板价值百强。

13. 2008年10月16日，沙鲅铁路扩能改造完成，交付使用，投入运营。

经营范围
铁、公、水路运输服务；仓储；客房；旅游；餐饮；货物装卸；售车船票；农副水产、粮油、饲料、煤炭、钢材建材木材、食品、副食。

经营情况
铁龙物流在经营中出现的问题及解决方案受金融危机宏观环境影响，报告期公司特种箱业务发送量下滑，对此公司采取多项措施，努力提高发送量。

一是根据客户需求和市场情况，及时调整了营销策略，采取差异化价格政策，在稳定老客户，巩固既有市场份额的前提下，开发新的适箱货源，增加运量，扩大市场份额。

二是制订完善修箱标准，压缩修箱时间，提高箱周转率，降低修箱成本。

三是设立特箱研发中心加快了市场调研和产品开发，目前冷藏箱开发取得巨大进展并将于 3 季度试运行，形成规模后将为公司带来巨大的市场机会。

同样受宏观环境影响，报告期房地产业务的房屋销售速度也有明显下降。

对此公司一是做好项目收尾工作，从环境、绿化、售后服务等各个方面全方位提升品牌形象，抓住回暖时机加快销售，特别是商业房源的销售。

同时，公司认真分析形势，深入市场调研，并将根据调研结果适时启动拿地计划，实施新项目开发。

报告期内公司经营情况回顾
报告期内整体经营情况的讨论与分析：今年上半年，面对复杂多变的外部环境和严峻的市场挑战，公司在董事会的领导下，按照“稳局面、保增长、控风险”的思路，坚定信心，务实工作，积极应对。

针对危机中的市场变化，采取多种行之有效的措施，提升核心业务的运营质量；根据公司发展战略，加快市场开发和产品研发，蓄积发展后劲。

经过不懈努力，较好地完成了各项重点工作及主要经营指标，实现营业收入65,346.02 万元，较上年同期同比增长27.98%；实现营业利润24,168.76 万元，较上年同期同比增长40.93%；实现净利润18,158.97 万元，较上年同期同比增长
估值区间
研究员给的最高估值为：8.40 最低估值为：7.55。

行业评级
有41机构对铁龙物流所属铁路行业发出研报，其中给予行业领先大市评级的有8家。

盈利预测
铁龙物流当前分析师一致预计其2009年、2010年、2011年EPS分别为0.31元、0.35元及0.39元，当期一致预期较前1个月下调-1.54%；
投资评级
铁龙物流共有研究报告27篇，其中给予买入评级的为1篇，增持评级为5篇，中性评级为21篇，减持评级为0篇，卖出评级为0篇；分析师动态综合评级为增持(2.32)评级，当前分析师信心指数为-4,分析师对铁龙物流投资信心有所下降。

PE分布图
铁龙物流历史的市盈率在10倍到60倍之间，当前市盈率为27，目前价值趋于合理。

2008年公司PE处于所有上市公司PE从低到高排序前22.1%，处于合理的位置，2009年一致预期PE在所有有盈利预测的上市公司的PE从低到高排序前46.5%，处于合理的位置。

收入趋势(最新发布于2009-09-30)铁龙物流2009年第三季度实现主营收入11.61亿元，比上年同期增长36.13%。

盈利趋势(最新发布于2009-09-30)铁龙物流2009年实现净利润2.96亿元(基本每股收益0.2940元)，比上年同期增长52.43%。

财务分析
铁龙物流规模增长指标铁龙物流过去三年平均销售增长率为50.57%,在所有上市公司排名（199/1710），在其所在的铁路行业排名为2/4，外延式增长合理。

EPS成长性
铁龙物流过去EPS增长率为7.22%，在所有上市公司排名（880/1710），在其所在的铁路行业排名为3/4，公司成长性较差。

盈利能力指标
铁龙物流过去三年平均盈利能力增长率为40.27%，在所有上市公司排名（596/1710），在所在的铁路行业排名为（1/4）。

盈利能力合理。

EPS稳定性
铁龙物流过去EPS稳定性在所有上市公司排名（315/1710），在其所在的铁路行业排名为3/4 。

公司经营稳定较差。

持仓结构
铁龙物流在过去的一年中，股东户数呈增加趋势，机构持仓比例减少。

最新季度情况表明，该股人均持股减少。

最新机构持仓为10.58%，部分机构对该股看法有所下调，仓位下调-9.54％。

投资亮点
1. 公司是一家全国性的铁路物流类上市公司,铁路特种集装箱的品种已经发展到
7个,特种箱保有量已近20000只,为中国铁路特种集装箱行业的垄断经营者。

2. 3月12日,公司与中石化中原油田普光公司在大连正式签订了普光气田硫磺运输合作协议。

普光气田开发项目是国家“十一·五”重点工程——川气东送建设工程的重要组成部分。

3. 公司2009年前三季度主要财务指标:每股收益0.2940(元),每股净资产2.6750(元),净资产收益率10.9920%,营业收入1161157917.3200(元),同比增减36.1310%;归属上市公司股东的净利润295234315.18(元),同比增减52.7757%。

4. 公司2008年度利润分配方案为:每10股派0.60元(含税)。

股权登记日:2009年5月8日,除息日: 2009年5月11日,现金红利发放日:2009年5月15日。