上市公司关联交易及其监管
论上市公司的关联交易及监管
宏观上讲 ， 建立起有效的关联交易披露和价格 监管机 制 ， 关联交 易将会 得到很 大改 一） 在对上市公 司关 联交 易监 管过 程 中， 管 的针 监
对性是关联交 易本 身是否 合规 ， 与此 相关 的信 息 而
只要符合其中一个标 准， 就应按相应规定予以披
露。
２ 对关联交 易披露 时 间的限定 ．
险 向监管机构 提 出了严峻 的挑战 ， 如何实现 有效监 管是 一个重要 的课题 。
我 国 目前对 上市公 司 的监管 ， 取 的是 事后披 采 露 原则 。其结果 是交易 已经发 生 ， 中小 投资 者的利 益受 损既成 事实 。该原 则显然 与披露关 联方交 易 、 保护投 资者合 法权 益 的初 衷背道 而驰 。 对 此 ， 以制 定监 管 条 例 ， 求 上 市公 司 的 重 可 要
果 的影 响 ， 可划分 为“ 星交 易 ” “ 零 、非重 大交 易 ” 和
“ 大交易 ” 重 三个披露 等级 。
收 稿 日期 ：０ ０— ６— ２ ２ １ ０ ０
作者简介 ： 帅 ， 孙 河南郑州人， 硕士生 ， 研究方 向为市场规制法 。
・
１８・ ０
孙
帅 ：论上市公 司的关联交易及监管
缕 的联 系， 因此就 不可避 免地 引发 了大量 的 关联 交 易。所 以 ， 现 并 解决 关联 交易 中 发
存在的问题 ， 把握好关联交易行为， 抑制不公平关联交易的发生， 是亟待解决的问题。 关键词 ： 关联 交 易 ； 上市公 司 ； 范监 管 ； 度建设 规 制
中图分 类号 ： ２ ４ Ｆ ２ 文献标 识码 ： Ａ 文章编 号 ：０ ９—１５ （０ ０）４— １ ８— ３ １０ ７ ０ ２ １ ０ ０ ０ ０ 但各 等级之 间 的划分 标 准缺乏量 化指标 ， 显得
上市公司关联交易管理办法
上市公司关联交易管理办法嘿，咱来聊聊上市公司关联交易管理办法这事儿。
先说说啥是关联交易吧。
比如说，一家上市公司的老板他老婆开的公司，跟这家上市公司做买卖，这就是关联交易。
这就好比你家开了个小卖部，你姑姑家也开了个超市，然后你们互相进货卖货，这中间的交易就得好好管管，不然容易出乱子。
这管理办法为啥重要呢？就拿我之前碰到的一个事儿来说。
有一家上市公司，本来业绩看着不错，可后来被发现和几个关联公司的交易有猫腻。
他们把一些不值钱的东西高价卖给上市公司，钱就这么不明不白地流出去了，最后公司股价大跌，股民们那叫一个惨呐！所以啊，得有个靠谱的管理办法来把关。
那这管理办法具体都管些啥呢？首先得把关联方给搞清楚。
谁跟上市公司有关系，关系有多近，都得明明白白列出来。
然后呢，关联交易得有个合理的定价机制。
不能说你想定多少就定多少，得参考市场价格，公平公正。
而且每一笔关联交易都得清清楚楚地披露，让大家都知道这钱是怎么花的，东西是怎么卖的。
还有啊，上市公司得有专门的委员会或者部门来管这事儿。
不能稀里糊涂的，得有人负责审核、监督这些关联交易。
比如说，有个公司要和关联方签个大合同，那得先经过这个专门的部门审查，看看合不合理，有没有坑。
再说说违规的后果。
要是哪家上市公司敢在关联交易上动手脚，那可就惨了。
监管部门会找上门，罚款、警告那都是轻的，严重的还可能让公司暂停上市，甚至直接退市。
这可不是闹着玩的，老板们可得掂量掂量。
总之啊，这上市公司关联交易管理办法就像是给上市公司戴上了一个紧箍咒，让他们不敢乱来。
这样才能保护投资者的利益，让股市更健康、更公平。
希望每一家上市公司都能老老实实遵守这个办法，别总想着钻空子，不然最后倒霉的还是自己。
好了，关于上市公司关联交易管理办法就跟您聊到这儿，希望您对这事儿有了更清楚的认识。
规范上市公司关联方的关联交易的法律法规
规范上市公司关联方的关联交易的法律法规为了规范上市公司关联方的关联交易，维护市场的公平、公正和透明，我国制定了一系列法律法规。
本文将介绍并解析这些法律法规的主要内容，以及对上市公司关联方关联交易进行监管的目的和意义。
一、公司法和证券法的规定在我国法律框架中，公司法和证券法是上市公司关联方关联交易监管的基础。
根据公司法，上市公司必须按照规定公开、公平、公正地进行关联交易，并且要保护中小股东的合法权益。
证券法则明确规定上市公司应当及时、准确、完整地披露关联交易的相关信息，以便投资者进行知情决策。
这些法律的制定旨在保护投资者利益，维护市场秩序。
二、《上市公司关联交易管理办法》《上市公司关联交易管理办法》是我国对上市公司关联交易进行具体规定的重要法规。
该办法明确了什么样的交易构成关联交易，关联交易的申报、审批和公告程序，以及关联交易的法律责任等。
其中，特别强调了关联交易应当公开、公平、合理、有利于上市公司和全体股东的原则，并规定了关联交易的审查、监督和追究机制。
该办法的颁布有助于规范上市公司关联方的行为，促进市场的稳定发展。
三、《公司治理准则》《公司治理准则》是我国推行公司治理改革的重要指导文件，也对上市公司关联方的关联交易进行了规范。
准则明确了上市公司关联交易的程序和要求，要求上市公司关联方应当建立健全的关联交易管理制度，并通过独立董事和审计委员会的审查和监督来保证交易的公平性和合理性。
该准则的实施有助于提升上市公司的透明度和规范性，增加投资者的信心和保护他们的合法权益。
四、上交所和深交所的规定作为我国两大证券交易所，上交所和深交所也对上市公司关联方的关联交易进行了一系列规定。
例如，上交所要求上市公司披露关联交易情况，并且对涉及重大关联交易的上市公司进行细化审查。
深交所则要求上市公司制定并执行关联交易规范管理办法，并定期向股东大会和监管部门报告关联交易的情况。
这些规定的出台有助于进一步规范上市公司关联方的行为，增强市场监管的有效性。
上市公司关联交易及其监管
上市公司关联交易及其监管上市公司关联交易及其监管内容全文上市公司关联交易是指上市公司与其关联方之间相互转移资源或义务的一种商业交易行为。
由于其普遍存在并具有与一般商业交易不同的特殊性，因而成为证券市场监管工作的一个重点和难点。
我国上市公司的关联交易现象极为普遍，根据深圳证券交易所上市公司年度报告统计结果，20xx年上市公司关联交易总金额达2544.92亿元，在510家上市公司中，有412家公司发生关联交易，占上市公司总数的80.78%，关联交易金额占主营业务收入的比例为44.36%.一、关联交易的必然性：体制因素透视理性地看，当今我国资本市场中关联交易的存在既有经济因素的影响，更有体制因素的制约和驱使。
其中，经济因素是导致上市公司存在关联交易的普遍原因，诸如规避税负，转移利润或支付;取得控制权，形成市场垄断;分散或承担投资风险等。
但就体制因素而言，我国上市公司的关联交易则有其存在的特殊性和必然性。
首先，我国绝大部分上市公司都是由国有企业改制而来，即在既有的国有企业集团中“改制”出子公司上市，其结果表现为绝大多数上市公司都有一个投资关系明确的母公司，并且兄弟姐妹公司众因而先天就带有关联性。
其次，由于受上市额度的限制和《公司法》对公司股票上市财务标准的严格要求，公司上市之前均需要进行一系列的资产剥离、重组和包装，最后将核心企业或核心资产拿来上市，更有甚者将一个车间或某套装置拿来上市。
这样的上市公司，原材料采购和产品销售两头在外，不能独立面对市场，就像一个不能独立于父母的孩子一样，衣食生活完全依赖于父母。
这种公司与其母公司及兄弟姐妹公司之间存在着不可分割的联系，关联交易因而也就不可避免。
再次，我国的上市公司规模普遍较小，在激烈的市场竞争中，尤其是要应对加入WTO后的巨大冲击，公司必然要通过投资、收购和兼并来实现规模扩张，向集团公司和跨国公司的方向发展，以期增强市场竞争的能力，而关联性的并购重组则是我国资本市场上实现低成本扩张的一条捷径。
我国上市公司关联交易的动因及监管
我国上市公司关联交易的动因及监管关联交易是指由于利益关系或者控制关系而发生在关联方之间的商业交易，涉及到上市公司的关联交易则是指上市公司与其控股股东、实际控制人、关联企业之间的交易。
上市公司关联交易的动因主要包括经济利益最大化、资源配置优化以及公司治理结构等方面的考虑。
本文将探讨我国上市公司关联交易的动因，并介绍现阶段我国对于关联交易的监管措施。
一、上市公司关联交易的动因1. 经济利益最大化经济利益最大化是上市公司经营活动的首要目标，而关联交易可以提供更多的业务机会和经济利益。
例如，上市公司与其关联方之间的交易可以减少交易成本、提高效率，并且能够迅速有效地获取所需的资源和技术支持。
2. 资源配置优化上市公司往往需要从多方面获取资源，包括资金、技术、市场渠道等。
与关联方进行交易可以更方便地获取这些资源，提高自身的竞争力。
同时，关联交易还可以实现资源配置的优化，通过与关联方合作，实现资源共享和互补。
3. 公司治理结构考虑关联交易在一定程度上可以影响公司治理结构，进而影响公司的经营管理和利益分配。
例如，控股股东通过与上市公司进行交易，可以增强自身的控制力，实现资源的调配和利益的协调。
同时，关联交易还能够减少公司经营决策的不确定性，增加市场对公司的信任度。
二、我国上市公司关联交易的监管为了规范上市公司关联交易，保护投资者的合法权益，我国采取了一系列的监管措施。
1. 信息披露要求上市公司必须按照相关规定对关联交易进行披露，向投资者公开交易内容、交易对方、交易价格等关键信息。
这种信息披露要求可以增强市场透明度，使投资者更好地了解和评估关联交易对公司的影响。
2. 独立董事审议上市公司在进行关联交易时，需要由独立董事进行审议，并出具独立意见。
独立董事的参与可以提高关联交易的决策独立性和审慎性，有效避免利益冲突和不当交易的发生。
3. 控制性交易限制针对上市公司与控股股东之间的关联交易，我国规定了一定的限制措施。
例如，上市公司与控股股东之间的非经营性关联交易不得超过取得资产净值的30%，同时要求上市公司报告会计师对其合规性进行审查核实。
上市公司关联交易监管制度问题及完善对策
上市公司关联交易监管制度问题及完善对策随着中国资本市场的不断发展，上市公司关联交易监管制度问题日益凸显。
关联交易是指上市公司及其关联方之间进行的交易活动，包括关联方之间的股权、资产以及合同等交易。
关联交易作为上市公司治理的一个重要环节，直接关系着上市公司内部治理结构、市场公平竞争和投资者利益保护等方面。
目前，我国上市公司关联交易监管制度存在着一些问题。
首先是制度设计上存在漏洞，监管不够完善。
目前的《上市公司募集资金管理办法》、《上市公司股东大会决议规范》等法规虽然对关联交易进行了一定的监管，但在具体实施中还存在不足，容易被一些不法分子利用漏洞进行违规交易。
其次是监管部门的执法力度不足，难以有效监管关联交易行为。
上市公司内部治理机制不够健全，导致关联交易中存在操控价格、损害上市公司和中小投资者利益的情况。
面对上述问题，完善对策需要从法律法规、监管部门和上市公司自身三个方面入手，加强关联交易监管制度建设，保护投资者利益，维护资本市场公平竞争秩序。
需要加强关联交易的法律法规建设，弥补制度漏洞，提高监管的有效性。
建立健全的法律框架，规范上市公司的关联交易行为，加强对操纵市场、损害投资者利益的违规行为的处罚力度。
需要加强对上市公司的信息披露要求，提高信息披露的透明度和及时性，让投资者能够充分了解相关交易活动的情况，做出明智的投资决策。
监管部门要加强对关联交易的监管力度，建立严格的监管机制。
加大对违规行为的查处力度，加强对上市公司的抽查和监督管理，及时发现和处理不法行为，维护市场秩序。
监管部门应当加强对上市公司关联交易的审查和审核力度，防止关联交易损害上市公司和中小投资者的利益。
上市公司自身也需要完善内部治理机制，规范关联交易行为。
加强对关联交易的内部管理和控制，建立完善的关联交易管理制度和规范，制定明确的关联交易操作规程，规范相关交易活动，保护上市公司及投资者的利益。
要完善上市公司关联交易监管制度问题及完善对策，需要各方共同努力。
上市公司关联交易监管及对策
浅论上市公司关联交易监管及对策中国石油天然气股份有限公司冀东油田分公司中图分类号：f270 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2013）03-000-01摘要众所周知，我国上市公司改制过程非常特殊，上市公司中的大多数是由国有企业改制而来。
因而，上市公司从一出世就与集团公司存在着千丝万缕的联系，因此就不可避免地引发了大量的关联交易。
本文重点探讨对关联交易的监督及应对。
关键词上市公司关联交易监管对策一、关联交易涵义及特点（一）关联交易的涵义目前，世界上大多数国家的会计准则在关联人的认定标准问题上，均遵循了国际会计准则的指导思想，都以“控制”和“影响”作为判断是否存在关联关系的标准。
（二）关联交易的特点关联交易是现实存在的一种经济现象，它之所以引起广泛关注，是因为其对经济生活的影响具有两面性。
1.关联交易的积极作用。
通过关联交易，可以降低交易成本，提高企业的运营效益和盈利能力，扩大经营规模，提高企业的市场竞争能力；更重要的是，通过企业集团内部适当的交易安排，有利于实现企业集团利润的最大化，提高其整体的市场竞争能力，从而有助于企业集团整体战略目标的实现。
2.关联交易的消极影响。
大量的关联交易会使上市公司的经营丧失市场独立性而过分倚重关联企业的扶持，不利于公司的长远发展；关联交易可能侵害债权人的利益；关联交易还可能造成国有资产的流失；此外，关联企业利用转让定价等形式进行关联避税，关联交易还可能造成某种程度的市场垄断等等。
可见，关联交易是一把“双刃剑”。
所以，无论是公司法、证券法、税法、会计准则都对关联交易出台了一系列的监管措施，以遏制其“恶”的一面。
二、上市公司关联交易监管上市公司关联交易产生的各种问题及潜在风险向监管机构提出了严峻的挑战，如何实现有效监管是一个重要的课题。
国外关联交易监管的基本原则有三方面内容，一是深石原则。
二是揭开面纱原则。
三是控股股东的诚信义务。
（一）关联交易监管的具体措施1.重大交易股东大会批准制度。
我国上市公司隐形关联交易及其监管
企 业 、不 同 地 区税 率 及 免 税 条 件 的 差 异 ，将 利 润 转 移 到 税 率 低 或 可 以免 税 的关 联 企 业 ；另一 方 面是 将盈 利
企 业 的利 润 转 移 到 亏 损 企 业 ，从 而实 现 整个 集 团 的税
Байду номын сангаас
隐形 关 联 交 易形 成 的外 部 原 因 可 以说 是 导致 其 形
成 的 直 接 原 因 。这 些 外 部原 因 如下 ：
１ 、我 国不 断 加 强 对 上 市 公 司关 联 交 易 的 监 管 力 度 ，日渐 完 善 约 束 上 市 公 司关 联 交 易 规 范 的 法律 法 规 。
关联方 。 ３、假 意解 除关 联 方 关 系 ，形 成 表 面非 关 联 交 易 。 即 上 市 公 司通 过 出售 股 权 、中 止 受 让 相 关 股 权 或 由上 市 公 司 的大 股 东 转 让 股 权 等 方 式 ，使 两 者 达 不 到关 联 方 认 定 的标 准 ，从 名 义 上 解 除关 联 方 关 系 ，从 而 隐 瞒 了 两 者 的关 联 关 系 ，将 关 联 交 易 变成 非 关 联 交 易 ，此
（ ）外 部 原 因 。 二
者 仍 有 瓜 葛 ，在 以后 一 段 时 间 内仍 能 对 相 互 间 的交 易
发 挥 影 响 ，需 要 时 双 方 可 能 再 次 恢 复 关 联 方 关 系 。交
易 双 方 通 过 选 择 在 “ 确 的 时 间 ”解 除股 权 关 系 ，成 正 功 地 隐 瞒 两 者 的关 联 关 系 ，将 关 联 交 易 变 成 非 关 联 交 易 ，使 销 售 毛 利 超 过 ２ ％ 的 部 分 不 必 计 人 资本 公 积 ， ０
浅析关联交易对上市公司的影响及规范建议
浅析关联交易对上市公司的影响及规范建议关联交易是指在关联方之间进行的交易活动，在上市公司中是一个比较常见的现象。
关联交易对上市公司有着重要的影响，不仅可以促进公司发展，还可能存在一定的风险和不当操作。
规范关联交易活动对上市公司的健康发展至关重要。
本文将从关联交易对上市公司的影响和规范建议两个方面进行浅析，并提出相应的规范建议。
一、关联交易对上市公司的影响1.促进公司发展关联交易在一定程度上可以促进上市公司的发展。
通过与关联方进行交易，上市公司可以获得更多的资源和机会，推动业务拓展和发展。
尤其是对于一些跨国公司或集团公司来说，关联交易可以实现资源共享，优化资金运作方式，提高整体利润水平。
2.提高运营效率在进行关联交易时，上市公司可以更加灵活地调动资源和资金，改进生产和经营方式，提高效益和经营绩效。
比如通过与关联方的合作，上市公司可以获得更有竞争力的产品和服务，提高市场占有率，获取更多的利润。
3.存在的风险和不当操作关联交易也存在一定的风险和不当操作。
如果关联交易不规范，可能会导致上市公司利益被侵害，甚至损害股东的利益。
一些利益输送、圈钱和内幕交易等不当操作也可能会在关联交易中出现。
二、规范建议1.加强信息披露对于上市公司的关联交易，应当加强信息披露，让投资者和监管部门能够及时了解关联交易的情况。
上市公司应当在定期报告、年度报告等披露信息中详细披露关联交易的类型、对象、金额、条件等内容，以及与关联交易相关的风险和控制措施等。
2.建立健全的内部控制机制上市公司应当建立健全的内部控制机制，明确关联交易的流程和程序，规范关联交易的审核、决策和监督，避免出现利益输送和不当操作等情况。
可以通过完善内部审计制度、设立独立审计委员会等方式加强监督和管理。
3.加强监管和审计监管部门应当加强对关联交易的监管，加大对上市公司关联交易的审计力度，及时查处不当操作和违规行为。
可以建立相关的评估指标和警示机制，对涉及关联交易的企业进行风险评估和预警，提高监管的有效性。
浅析关联交易对上市公司的影响及规范建议
浅析关联交易对上市公司的影响及规范建议1. 引言1.1 背景介绍随着经济全球化的深入发展，上市公司与各种利益相关方之间的关联交易愈发频繁。
关联交易涉及上市公司与其控股股东、实际控制人、关联方等之间在资金、商品、服务等方面的交易。
这种交易往往具有一定的风险和利益输送的可能，因此引起了监管部门和投资者的关注。
关联交易对上市公司的影响是一个备受关注的话题。
一方面，关联交易可能会给公司带来更多的融资渠道和资源支持，推动公司的发展壮大；关联交易也存在着潜在的利益输送、危机传播等风险，可能损害上市公司及其股东的利益。
对关联交易规范和监管显得尤为重要。
本文将从关联交易的定义与特点入手，探讨关联交易对上市公司的影响，并提出相应的规范建议。
结合法律法规规范要求和监管措施，分析关联交易监管的现状和不足，以及未来发展趋势，对关联交易在上市公司经营中的作用进行深入分析和探讨。
1.2 研究目的本文旨在探讨关联交易对上市公司经营活动和治理结构的影响，分析目前存在的问题并提出相应的规范建议。
具体研究目的包括以下几点：1. 分析关联交易的定义与特点，明确其在上市公司中的具体表现和影响；2. 探讨关联交易对上市公司的经营绩效、财务状况和股东利益的影响，以及可能带来的风险；3. 提出关于关联交易规范化管理的建议，包括法律法规规范要求和监管措施的完善；4. 总结关联交易对上市公司的影响及规范建议，展望未来发展趋势，为相关研究提供参考和启示。
2. 正文2.1 关联交易的定义与特点关联交易是指上市公司与其控股股东、实际控制人、关联方或其他共同实施一项或多项交易、协议或安排的行为。
关联交易的特点主要包括以下几点：关联交易涉及到关联方之间的利益关系。
通常情况下，上市公司与其关联方之间存在着直接或间接的利益关系，这就可能导致相关交易存在利益输送、虚假交易等问题。
关联交易具有交易关联性。
这意味着关联方之间的交易往往会相互影响，可能会造成一方受益而另一方受损，影响到公司的整体利益。
浅析关联交易对上市公司的影响及规范建议
浅析关联交易对上市公司的影响及规范建议关联交易是指上市公司及其控股股东、关联方之间进行的交易活动。
这种交易的存在对上市公司的经营和治理有着重要的影响，也往往受到投资者和监管部门的关注。
本文将从影响和规范两个方面对关联交易进行分析和探讨，并提出相关建议。
一、关联交易对上市公司的影响1.经营影响关联交易往往会对上市公司的经营活动产生直接的影响。
一方面，存在关联交易可能使公司在采购、销售等方面的成本出现变化，从而影响公司整体盈利状况；关联交易还可能对公司的资金流动、资产配置等方面产生影响，也可能导致公司资源的浪费和不当使用。
2.治理影响关联交易往往也会对公司的治理结构产生影响。
在关联交易中，控股股东、关联方往往会通过其在公司中的地位或者信息优势获得不公平的利益，从而损害其他股东的利益。
这种情况可能导致公司治理结构的失效，也可能造成公司内部关系的紧张和不稳定。
3.市场影响关联交易对上市公司的市场形象和投资者信心也会产生一定的影响。
关联交易一旦被认为不公平或者有潜在的利益冲突，往往会引发投资者的质疑和不信任，从而影响公司的股价和市值。
长期以来，大量的关联交易案例对市场产生了一定的负面影响，严重影响了上市公司的发展和长期投资者的利益。
二、规范建议1.加强信息披露关联交易受到重视的首要问题是信息的透明度和披露准确性。
应当建立健全的信息披露制度，要求上市公司对关联交易的实施情况、对公司财务状况和经营成果的影响都进行详细披露，使投资者和监管部门都能够获得真实、全面的信息。
2.强化独立审议在关联交易的审批过程中应当增强独立审议的力度。
上市公司应当设立独立审议机构或委员会，对关联交易进行审批和监督，保障其公平公正，避免利益冲突和利益输送。
3.加强制度建设在国家级相关监管法规方面，应加强关联交易的监管与规范，完善上市公司治理结构。
建立健全的规章制度，对于违反相关规定的行为进行相应的惩罚和监管，提高违规成本。
4.加大监管力度加强对关联交易的监管力度，对于存在恶性关联交易的公司和个人进行严厉的处罚。
上市公司关联交易动机及其监管
提高交易效率， 这属于市场经济环境中的一种 越“ 也缺乏上市公司 公平”试图假借“ ， 交易” 使控制方受益。造 交易价格既缺乏客观参照物，
正常行 为。但是， 由于关联交易发生在特定 的 成这种情形的原因来 自我国上市公司治理结 独立董 事和 中介机 构 的专 业判 断； 其次 ， 生 发 主体之 间， 关联方与上市公司之 间凭借 内幕信 构与外界的差异性 在场外 的关联 交易在价格 上没有 市场 真实价
一
、
上市公司与控股公司大规模关联交易的 险的集聚 。 动机包括 以下几种： １ 、非公平关联交易的风险源头在控股股
三、 完善关联 交易监督措施
要规范关联交易， 必须建立有外部人参与
１提高公司价值。通常来说， 、 关联方与上 东和有重要影响的股东 及其关联人。 非公平关 监督的决策程序， 需要在制度上进一步强化独 市公司之间存在着某种利益关联， 从成本角度 联交易的本质是利益输送， 根据利益输送的方 立董事对此类业务的实质介入， 并通过提高流 上 讲， 遵循 商业规则 ， 上市 公司与母 公司的公 向， 将非公平关联交易分为索取型和付出型两 通股股 东表决权等 方式对 侵害流 通股股 东和 平交易有助于促进公司规模经营、 减少交易的 种。 索取型关联交易是指上市公司的大股东或 债权人利益的非公平关联交易进行否决 不确定性、 降低交易成本， 最终提高公司价值。 其他关联方利用其控制地位或重大影响， 通过 １ 入追责机制， 、 ｌ 规范控股股东行为。大 ２ 以财务ｉ 为目的的关联交易。 、 生 报 这种情 关联交易占有上市公司资源或直接将上市公 量非公平关联交易的产生是由于控股股东对 况分两种情形： 一种是为达到证监会规定的再 司利润转移到控股公司或其关联公司。 典型的 上市公司中小股东和债权人的侵害， 因此对控
论上市公司的关联交易及其监管
快速提升公司的市场占有率和市场竞 会出于本人的利益而偏袒他本人而不 交易行为是买卖双方的一种自愿的市 争 力，使公 司朝着更有利 的方向发 是Ａ 公司，因为在Ａ 公司的收益中，他 场行为 不论交易主体之间是否具有
展，依靠大股东实力，与其实施大规 只占６％ ０ 的份额 这样，对Ａ 公司来 关联关系．只要交易的主 体具有法定
就像一个不
中国特色的一大景观 成为影响我国 外，不能独立面对市
日后的还债或以资产抵债，包括用商 标、品牌等无形资产抵债 从而导致
证券市场发展的一个重要因素，必须 能独立于父母的孩子一样Ｉ衣食生活 予以严格规范和监管 完全依赖父母 这种公 司与其父母兄 弟姐妹公司存在不可分割的联系 必
模的资产重组和关联性资本运作；（ 讲，这是一笔不利的交易，少数股权 资格，交易的标的符合法律的规定， ３ ） 为了避免与母公司及兄弟公司开展同 股东和债权人将受到损失 另一个例 交易过程符合法定的程序 就应该享 业竞争，而与母公司及兄弟公司进行 子是Ａ Ｊ公司的行政总裁，该公司由 ｇＢ 的关联资产重组 １（ 】 ｃ名分别持有１ ） ％股份的人拥有，由 受法律的保护 正当的关联交易行为必须具备下 列几个要素：（） １ 关联交易必须是 自愿 的，只 有 自愿才能有公 平交易 的基 础。（） ２交易的价格必须是市场价格或 比照市场价格为基础制定 的价格。（） ３ 交易的条件必须公平合理，不仅参与
免摘牌下市，而与上市公司实施大规 欢教授关于关联交易的一个很有代表 哪个国家的现行法律规定不允许进行
模的关联性资产重组；（ 上市公司为 ２ ） 性的例子：如Ａ 控ＮＡ 股份有限公司 关联交易 纽约股票交易所在２世纪 Ｏ
了保持在行业的龙头地位，或为了迅 速调整公司的产业结构和资本结构， ６％ｆ股份，Ａ 公司之间的交易应 ５年代曾采取了禁止一切关联交易的 ０ ￣ 与Ａ Ｏ 属于关联交易 在这种交易中，Ａ 可能 做法 但最终只有放弃并重新修订。
上市公司关联交易的规制
上市公司关联交易的规制上市公司关联交易的规制简介关联交易是指上市公司及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员与其关联方之间发生的交易行为。
关联交易在一定程度上扰乱市场秩序，可能导致股东利益受损，因此，监管部门对上市公司关联交易进行了一系列的规制。
1.法律法规的规制在我国，上市公司关联交易的规制主要依据《中华人民共和国公司法》，《证券法》等法律法规进行。
根据《中华人民共和国公司法》的相关规定，上市公司应当公平、公正地与其关联方进行交易，确保交易的独立性、真实性和公正性。
此外，公司法还要求上市公司应当制定并按照相关规定公开披露关联交易的内部控制制度，作为上市公司治理的重要组成部分。
《证券法》则对上市公司的关联交易行为进行了详细的规范。
根据《证券法》，上市公司的关联交易必须符合公平、公正、互利的原则，同时要经过相关程序的审查和批准。
如果涉及重大关联交易，上市公司还需要向证券监管部门进行报备，并接受监管部门的审查。
2.监管部门的规制为了规范上市公司关联交易，保护股东利益，我国证券监管部门也制定了一系列的规章制度。
主要包括以下几方面：（1）关联交易备案制度证监会颁布了《上市公司关联交易备案管理办法》，要求上市公司在发生关联交易时必须向证监会进行备案。
同时，备案材料也要求上市公司提供相关交易的公允价格、交易标的的评估报告、风险提示等信息。
（2）关联交易认定标准证监会对关联交易的认定标准也进行了明确规定，主要包括：共同控制、重大共同利益、一致行动、关联关系和表决权等因素。
（3）关联交易信息披露要求为了增加关联交易的透明度，证监会规定上市公司在年度报告和半年度报告中必须对关联交易进行披露，包括交易的基本情况、金额、出资形式、风险控制等。
（4）关联交易审查制度根据《证券法》及其他相关规定，证监会对上市公司的重大关联交易进行审查。
审查过程主要包括对交易的必要性、利益冲突、公平性等方面的评估。
3.对违规关联交易的处罚一旦发现上市公司存在违规关联交易行为，相关监管部门将依法予以处罚。
上市公司关联交易限制
上市公司关联交易限制简介上市公司关联交易是指上市公司与其关联方之间的商业交易，包括股权转让、资金调拨、商品交易等。
这些交易可能涉及利益输送、资源流失等问题，对上市公司和投资者利益构成潜在风险。
为了保护上市公司的独立性、维护投资者利益，相关法规规定了针对上市公司关联交易的限制。
一、关联交易监管的背景与意义上市公司关联交易的限制源于对关联交易可能带来的不利影响的认识。
关联交易可能存在信息不对称、利益输送、资源流失等风险，对公司治理和股东权益构成潜在威胁。
因此，对上市公司关联交易进行限制和监管具有重要意义。
二、我国上市公司关联交易的限制原则1. 公平原则上市公司关联交易应遵循公平原则，即交易价格要公平合理，交易条件要公开透明，避免关联方利用市场信息不对称获取不当利益。
2. 独立利益原则上市公司应根据自身利益作出关联交易决策，关联交易不能损害公司和其他股东的利益。
公司董事应履行职责，维护上市公司整体利益，在决策过程中应保持独立性。
3. 交易审议原则上市公司应建立完善的关联交易审议机制，对关联交易进行严格审议。
审议环节应包括独立董事审查、股东大会审议等，确保关联交易符合法律法规和公司治理要求。
三、我国上市公司关联交易的限制措施1. 独立董事制度上市公司应设立独立董事，独立董事应对关联交易进行审查、监督，保障交易的公平性和合理性。
独立董事的参与能够提高关联交易的透明度和决策的独立性。
2. 关键程序要求上市公司应制定关联交易管理细则，明确交易的审批程序和决策权限。
关联交易的决策应经过相应的程序，确保交易合法合规、公平公正。
3. 关联交易披露上市公司在年度报告、半年度报告和定期报告中应披露关联交易的情况，包括交易内容、交易对方、交易金额等信息，以提高投资者对关联交易的知情度和决策参考。
4. 关联交易比例和限额上市公司关联交易的比例和限额应按照相关法规制定，确保关联交易的规模和数量在合理范围内。
这既能减少关联交易对公司利益的损害，又能降低关联交易操纵市场的风险。
浅析上市公司的关联交易
浅析上市公司的关联交易浅析上市公司的关联交易引言关联交易是指在上市公司与其控股股东、实际控制人、子公司之间进行的交易活动。
由于关联交易涉及到上市公司的内部经营活动，往往具有一定的特殊性和敏感性。
本文将对上市公司关联交易进行浅析，探讨其影响因素、风险特征以及监管机制等方面内容。
影响因素控股股东与实际控制人关联交易往往与控股股东和实际控制人之间的关系密切相关。
控股股东是指持有上市公司表决权股份比例较高的股东，实际控制人是指对上市公司影响最大的人。
控股股东和实际控制人的私人利益往往会影响其与上市公司之间的交易行为，可能存在利益输送、操纵股价等风险。
子公司上市公司往往拥有多个子公司，并且与子公司之间存在一定的关联关系。
关联交易往往会在上市公司与子公司之间产生，如委托加工、转让资产等。
由于关联交易具有隐蔽性较强的特点，可能存在少数股东损益、利益输送等问题。
风险特征由于关联交易往往涉及到上市公司和关联方之间的利益关系，信息披露不对称是关联交易面临的重要风险。
上市公司可能对关联交易的信息进行选择性公开，从而导致其他投资者无法准确判断交易的公允性，从而影响市场的有效运行。
利益输送利益输送是指上市公司通过关联交易将利益转移给关联方的行为。
由于关联方通常与上市公司存在特殊的关系，可能会利用关联交易获得不公平的收益，损害上市公司的利益。
这种利益输送往往会导致上市公司的经营状况受损，从而影响股东利益。
操纵股价关联交易还存在操纵股价的风险。
上市公司可能通过关联交易来影响市场对公司价值的认知，从而操纵股价。
这种操纵行为往往会导致市场价格不准确，投资者无法根据市场价格做出正确的投资决策。
监管机制为了规范上市公司关联交易行为，维护市场秩序，监管机构采取了一系列的措施。
信息披露要求监管机构要求上市公司对关联交易进行详细的信息披露，包括交易对象、交易内容、交易金额等。
这样可以提高信息的透明度，使投资者能够及时了解关联交易的情况，从而减少信息不对称的风险。
上市公司关联交易监管制度问题及完善对策
上市公司关联交易监管制度问题及完善对策1. 引言1.1 背景介绍上市公司关联交易监管制度问题及完善对策引言随着中国经济的快速发展和资本市场的不断完善，上市公司关联交易监管制度的重要性日益凸显。
关联交易是指上市公司与其关联方之间进行的各种交易活动，涉及资源配置、资金流动等重要方面。
由于关联交易具有一定的隐性性质，存在较大的信息不对称和利益冲突，容易引发道德风险和公司治理问题。
目前我国上市公司关联交易监管制度仍存在一些问题，如监管不严格、信息披露不透明、监督机制不健全等。
这些问题给上市公司经营和投资者利益保护带来了一定的隐患，亟待完善相关监管措施。
本文旨在通过对上市公司关联交易监管制度问题的深入探讨，分析存在问题的原因并提出完善对策，以期加强监管制度的有效性，提高上市公司的透明度和合规性，推动资本市场健康持续发展。
1.2 问题意识上市公司关联交易监管制度问题在我国证券市场中已经存在已久，这一问题引起了广泛的关注和讨论。
关联交易是指上市公司与其控股股东、实际控制人、关联方之间进行的投资、资源配置和商业交易等行为。
而监管上市公司关联交易的制度存在不完善和不严格的情况，导致了一系列问题的产生。
在上市公司关联交易中存在着信息不对称的问题，内部人员可以通过关联交易获取私利，而普通投资者往往无法获取到相关信息，导致市场不公平。
部分上市公司通过关联交易操纵财务数据，虚增利润，误导投资者，损害了投资者的利益。
监管部门在对上市公司关联交易的监管方面存在着监管措施不够严格和执行不到位的问题，监管通道不畅，监管手段不够多样化，导致了监管效果不佳。
应当加强对上市公司关联交易的监管，建立更加严格和有效的监管制度，保护投资者利益，维护市场公平和透明。
【问题意识】需要引起我们的重视和行动，积极探讨解决方案，完善监管制度，促进市场稳定和健康发展。
1.3 研究目的研究目的是对目前上市公司关联交易监管制度存在的问题进行深入分析，探讨存在问题的根源，并提出完善监管制度的对策。
浅析关联交易对上市公司的影响及规范建议
浅析关联交易对上市公司的影响及规范建议1. 引言1.1 什么是关联交易关联交易是指存在一定关系的两个交易方之间进行的交易活动。
这种关系可以是直接的所有权关系，也可以是间接的控制关系或利益关系。
关联交易的特点是交易双方之间存在特殊关系，导致交易可能存在偏离市场价格的可能性。
关联交易在商业活动中并不少见，但由于其潜在风险较大，容易引发公司治理和财务状况方面的问题，因此引起了监管部门和投资者的广泛关注。
关联交易通常包括股东与其关联方之间的交易、控股公司与其下属公司之间的交易、控制人与公司之间的交易等。
这些交易往往涉及资金、商品、务等方面，因此可能对公司的财务状况和运营活动产生重要影响。
关联交易往往存在信息不对称、利益冲突、价格操纵等问题，容易导致公司治理结构不完善、财务报告不真实等风险。
了解和规范关联交易对上市公司来说至关重要。
只有建立透明、公正的关联交易制度，加强监管力度，确保公司能够合规经营，才能有效降低关联交易所带来的潜在风险，维护上市公司的长期稳健发展。
1.2 关联交易对上市公司的影响关联交易是指上市公司以与其关系密切的关联方进行的交易，这种交易往往会对上市公司的经营活动产生重要影响。
关联交易可能会导致上市公司的管理层利益冲突，造成公司治理结构不健全。
管理层的私利可能会优先于公司利益，导致公司决策偏向于关联方的利益而非股东利益。
关联交易还可能对上市公司的财务状况造成负面影响。
由于关联交易往往缺乏市场竞争，导致交易价格不公允，进而影响公司财务报表的真实性和可靠性。
关联交易还可能使公司资金被转移，影响公司的盈利能力和财务稳健性。
关联交易对上市公司的影响不容忽视。
建立透明、公正的关联交易制度，加强监管力度，对关联交易进行规范管理，将有助于提升上市公司治理水平，保护投资者权益，促进市场稳定发展。
2. 正文2.1 关联交易的潜在风险关联交易可能导致利益输送和资源挥霍。
由于关联交易的一方通常与公司内部关键人员有着亲属关系或财务利益关系，这种交易可能存在利益输送的嫌疑。
上市公司关联交易问题及对策研究
上市公司关联交易问题及对策研究引言：上市公司作为市场经济中的重要参与者，其经营活动往往涉及到多方面的关联交易。
关联交易是指上市公司与其控股股东、实际控制人、关联方之间进行的交易活动。
关联交易可能对公司治理、股东利益保护以及市场公平性产生影响，因此需要引起关注。
本文旨在分析上市公司关联交易问题，并提出相应的对策。
一、上市公司关联交易存在的问题1.1 利益输送某些关联交易可能会导致上市公司向关联方输送利益，而对公司自身或少数股东不利。
这种情况下，控股股东或实际控制人将公司的资源用于自己的私人利益，损害了其他股东的利益，严重影响了公司的可持续发展。
1.2 治理结构不完善一些关联交易涉及的公司往往存在控制权高度集中、治理结构不完善等问题。
这种情况下，关联方可以通过操纵交易条件和价格，获得不合理的利益，从而削弱了市场竞争力。
1.3 缺乏信息透明度关联交易的信息披露往往存在不完善或不准确的情况。
上市公司对关联交易的披露不规范，使得投资者难以准确了解交易的性质、对公司财务状况的影响以及风险程度。
二、解决上市公司关联交易问题的对策2.1 完善法律法规相关部门应该进一步完善上市公司关联交易的法律法规，在规范关联交易的同时，加强对违法行为的制裁力度。
此外，对于重大关联交易应该实行事前审批制度，确保交易的合理性和公平性。
2.2 强化公司治理上市公司应当建立健全的公司治理结构，防止少数利益集团将公司资源转移给关联方。
独立董事的角色应当得到加强，他们应当能够独立、客观地评估交易的合理性和公平性，保护少数股东的利益。
2.3 提升信息披露透明度上市公司应该加强对关联交易的信息披露，确保披露的内容准确、全面，以便投资者充分了解交易的性质和影响。
相关监管部门应该加强监管，对信息披露不规范的公司予以处罚，增强市场的透明度。
2.4 加强投资者保护提高投资者的知情权和参与度，培养投资者对关联交易的敏感度和分析能力，使他们能够更好地判断关联交易的合理性。
上市公司关联交易管理制度
上市公司关联交易管理制度一、引言上市公司关联交易是指上市公司及其控股子公司与关联方之间发生的转移资源、劳务或义务的行为。
为了规范上市公司关联交易，保护公司及股东的合法权益，提高公司治理水平，特制定本管理制度。
二、关联方的定义及范围（一）关联方的定义关联方是指在财务和经营决策中，如果一方有能力直接或间接控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及两方或多方同受一方控制、共同控制或重大影响的，构成关联方。
（二）关联方的范围1、公司的控股股东、实际控制人及其控制的企业。
2、公司的董事、监事、高级管理人员及其关系密切的家庭成员。
3、公司的子公司、合营企业、联营企业。
4、受同一控股股东、实际控制人控制的其他企业。
5、根据实质重于形式原则认定的其他与公司有特殊关系，可能导致公司利益对其倾斜的法人或自然人。
三、关联交易的类型（一）购买或销售商品包括原材料、燃料、动力、设备、产品等。
（二）购买或销售资产包括固定资产、无形资产、股权等。
（三）提供或接受劳务包括运输、仓储、咨询、设计等。
（四）担保和抵押包括为关联方提供担保、接受关联方担保，以及以资产为关联方提供抵押等。
（五）租赁包括房屋、设备等资产的租赁。
（六）资金融通包括借款、贷款、委托贷款、资金拆借等。
（七）代理包括代理销售、代理采购等。
（八）研究与开发项目的转移包括技术转让、合作开发等。
（九）许可协议包括商标、专利、技术许可等。
（十）赠与或受赠资产（十一）债务重组（十二）关联双方共同投资（十三）其他通过约定可能造成资源或义务转移的事项四、关联交易的定价原则（一）公平、公正、公开原则关联交易的价格应遵循市场定价原则，不得损害公司及非关联股东的利益。
（二）可比非受控价格法参照非关联方之间在相同或类似条件下进行的类似交易的价格确定。
（三）再销售价格法以关联方购进商品再销售给非关联方的价格减去可比非关联交易毛利后的金额作为关联方购进商品的公平成交价格。
（四）成本加成法以关联交易发生的合理成本加上可比非关联交易毛利作为关联交易的公平成交价格。
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上市公司关联交易及其监管上市公司关联交易是指上市公司与其关联方之间相互转移资源或义务的一种商业交易行为由于其普遍存在并具有与一般商业交易不同的特殊性因而成为证券市场监管工作的一个重点和难点我国上市公司的关联交易现象极为普遍根据深圳证券交易所上市公司年度报告统计结果2002年上市公司关联交易总金额达2544.92亿元在510家上市公司中有412家公司发生关联交易占上市公司总数的80.78%关联交易金额占主营业务收入的比例为44.36%. 一、关联交易的必然性体制因素透视理性地看当今我国资本市场中关联交易的存在既有经济因素的影响更有体制因素的制约和驱使其中经济因素是导致上市公司存在关联交易的普遍原因诸如规避税负转移利润或支付；取得控制权形成市场垄断；分散或承担投资风险等但就体制因素而言我国上市公司的关联交易则有其存在的特殊性和必然性首先我国绝大部分上市公司都是由国有企业改制而来即在既有的国有企业集团中“改制”出子公司上市其结果表现为绝大多数上市公司都有一个投资关系明确的母公司并且兄弟姐妹公司众因而先天就带有关联性其次由于受上市额度的限制和《公司法》对公司股票上市财务标准的严格要求公司上市之前均需要进行一系列的资产剥离、重组和包装最后将核心企业或核心资产拿来上市更有甚者将一个车间或某套装置拿来上市这样的上市公司原材料采购和产品销售两头在外不能独立面对市场就像一个不能独立于父母的孩子一样衣食生活完全依赖于父母这种公司与其母公司及兄弟姐妹公司之间存在着不可分割的联系关联交易因而也就不可避免再次我国的上市公司规模普遍较小在激烈的市场竞争中尤其是要应对加入WTO后的巨大冲击公司必然要通过投资、收购和兼并来实现规模扩张向集团公司和跨国公司的方向发展以期增强市场竞争的能力而关联性的并购重组则是我国资本市场上实现低成本扩张的一条捷径此外公司股票上市实行审批制也是导致我国上市公司关联交易频繁的另一体制方面的原因从我国证券市场发展的历史看我国上市公司关联交易行为大部分是由体制方面的因素引起的具体表现为三种较为典型和突出的情况第一资金往来型关联交易公司上市后一方面募股资金被大股东非法占用另一方面大股东向上市公司支付一定数额的资金占用费以及日后的还债或以资产抵债（包括用商标、品牌等无形资产抵债）从而导致大股东与上市公司之间产生大量的多重的关联交易如“三九医药”、“ST猴王”等均属此类据深圳证券交易所统计结果显示2002年有118家上市公司控股股东发生占用上市公司资金行为占上市公司总数的1／4；占用资金共计103.5亿元占这些上市公司净资产总额的11.12%（费加航2003）大股东占用上市公司资金的方式多种多样包括无偿占用、往来款拖欠、从上市公司借款、上市公司为大股东的借款提供担保等并且方式还在不断创新第二资产重组型关联交易上市公司关联资产重组又进一步表现为三种类型（1）公司上市后经营出现困难经济效益持续滑坡大股东为了保住上市公司股票不被ST或者PT避免摘牌下市而与上市公司实施大规模的关联性资产重组（2）上市公司为了保持在行业的龙头地位或为了迅速调整公司的产业结构和资本结构快速提升公司的市场占有率和市场竞争力使公司朝着更有利的方向发展往往依靠大股东的实力与其实施大规模的资产重组和关联性资本运作（3）为了避免与母公司及兄弟公司开展同业竞争而与母公司及兄弟公司进行关联性资产重组第三母子依赖型关联交易子公司上市后与母公司存在原材料采购、产品销售、生活福利设施的享用等方面的持续性关联交易；或者子公司上市后为了尽快实现与母公司在人员、资产和财务方面的“三分开”进而实施的收购大股东的原材料生产和采购系统、产品销售系统以及办公、福利设施等关联性交易二、关联交易的利弊分析弊大于利关联交易是一种有别于一般市场交易的交易行为其特殊性在于交易主体之间存在某种程度的甚至是相当复杂的特殊关系也就是关联方关系正是上述关联方之间的交易由于有可能存在某种特殊的利益关系而使得交易失去公允性进而与建立在公允基础上的一般的市场交易行为区别开来诚然关联交易本身具有两面性有其规范性和合法性的一面也有其不规范和危害性的一面但是正是这种两面性使得关联交易往往为企业占用资金、规避税负、转移利润或支付、取得公司控制权、形成市场垄断、分散或承担投资风险等提供了在市场外衣掩护首先关联交易有可能损害非关联股东和债权人的利益举例来看若甲企业控制乙股份有限公司5土%的股份则甲企业与乙公司之间的交易属于关联交易而当两者之间发生交易时作为大股东的甲企业很可能会从其自身的利益出发而使得交易失去公允性因为在乙公司的收益中甲企业只占51%的份额这样对乙公司来讲这是一笔不利的交易少数股权股东和债权人将因此而受到损失另一个典型的例子是若丙为丁公司的行政总裁而丁公司是由100名分别持有1%股份的人拥有由于股权分散股东不屑于公司的控制权丁公司实际上由丙控制即通常所说的内部人控制这时尽管丙并不拥有丁公司的股份但是丙与丁公司之间的交易仍然属于关联交易因为在这种情况下丙与丁公司做的任何交易都会令丁公司的股东和债权人处于更大的危险之中原因是丙在丁公司中即使有利益也只会占极小的份额其次关联交易也可能会进一步对证券市场构成严重危害在证券市场中由于关联交易的存在从而大大增加了内幕交易的机会和市场操纵的手段；关联交易还可能会粉饰公司的财务报表掩盖投资风险进而影响投资者对公司前景的判断和投资决策我们知道证券市场的投资者是证券市场的基础但是如果证券市场成为少数人利用关联交易攫取利润、套取资金的游戏场所那么投资者将会对市场丧失信心最终会远离市场当然尽管证券市场中的关联交易存在诸多弊端和危害性但是规范的关联交易还是应受到法律的保护没有哪个国家的现行法律规定不允许进行关联交易纽约股票交易所在20世纪50年代曾采取了禁止一切关联交易的做法但最终还是放弃了这一禁令并重新修订了交易规则交易是买卖双方一种自愿的市场行为不论交易主体之间是否具有关联关系只要交易主体具有法定的资格交易标的符合法律的规定交易过程遵循法定的程序交易就应该受到法律的保护正当、合法的关联交易通常应具备下列几个要素（1）交易必须是自愿的只有自愿才能有公平交易的基础；（2）交易的价格必须是市场价格或比照市场价格为基础制定的；（3）交易的条件必须公平合理不仅参与交易的双方愿意接受而且应该给予其他市场参与者同样的交易机会；（4）交易的动机非出于不良目的如操纵市场、转移价格或财产、粉饰报表、逃避税收、骗取信用等；（5）交易的后果不能损害公司及非关联方的利益三、关联交易的监管以立法和政府管制为主导（一）实施严格的实质性限制所谓实质性限制就是通过制定法律法规明确规定禁止上市公司与其关联方（包括关联公司和关联人士）进行的某些类型的交易或有条件地从事某些类型的交易实质性限制主要包括两方面的内容一是禁止某些关联交易业务的发生或有条件地从事某些关联交易业务即对业务本身作出限制；二是规定董事、监事和高级管理人员的诚信义务即公司董事、监事和高级管理人员作为受托人应遵守的对公司的忠诚义务和注意义务从而达到限制其进行某些有损公司利益和公司其他参与者利益的交易行为的目的目前我国对上市公司关联交易的实质性限制是从法律、法规、规则等不同层次上予以规范的其中《公司法》第60条、《上市公司章程指引》第21条、深圳证券交易所《股票上市规则》第7条等均从不同的层面对上市公司关联交易作出了限制性的规定应当看到实质性限制在我国上市公司监管中确实起到了对已经明确了的关联交易进行合法性程序确认和限制的作用并在一定程度上保护了关联交易中非关联各方的正当利益但是关联方关系的发展和变化、有关法规规定的模糊性以及证券市场中个人信用的缺乏等都给我国上市公司关联交易监管的立法工作带来了严峻的挑战（二）税法调整和特别会计处理在关联交易中交易价格的确定是关键要素它是衡量关联交易是否公平合理的主要判别标准一般认为如果关联交易的交易价格与市场同类同种商品或服务的交易价格存在偏差则该种交易即可被认定为非常规交易（non-arm‘slengthtransaction）对于公司的非常规交易很多国家都通过税收立法来予以调整如美国的事前订价协议（advancepricingagreementsAPAS）和美国国内税法第482条的规定即是如此所谓事前订价协议是美国税务局与纳税人对关联交易的价格事先通过协议加以确定通常由纳税义务人提供有关资料设定一个交易价格并为税务当局所接受以此作为其认可的常规交易的价格标准关联交易的价格超过其认可价格的部分则要进行纳税调整美国国内税法第482条规定对于关联企业间的交易财政部长或其授权人（税务局）为防止其逃税或反映其正确所得可就其有关的收入和费用进行调整我国税法对关联企业之间的交易亦有特别的规定《中华人民共和国税收征收管理法》第36条规定企业或者外国企业在中国境内设立的从事生产经营的机构、场所与其关联企业之间的业务往来应当按照独立企业之间的业务往来收取或者支付价款、费用；不按照独立企业之间的业务往来收取或者支付价款、费用而减少其应纳税的收入或者所得额的税务机关有权进行合理调整税法调整的主要目的是防止关联企业在进行关联交易时逃避税收损害国家的利益同时税法调整还有利于保护上市公司及其非关联方的利益目前我国对上市公司关联交易的监管法规有相当一部分都来源于税法条款如关联方关系的界定、交易价格的认定等监管当局和投资者可以通过税法的有关规定来了解上市公司关联交易的信息并对其作出是否公平合理的判断对非常规交易的另一种监管思路是实行特别会计处理所谓特别会计处理是指上市公司和关联方之间的交易如果没有确凿证据表明交易价格是公允的那么对显失公允的交易价格部分一律不得确认为当期的利润而应作为资本公积处理以杜绝上市公司利用关联交易虚增利润的情况其中需要特别处理的关联交易除正常的商品交易外还包括其他商品和资产的出售、应收债权的转移以及关联方之间承担债务和费用、委托经营和资金占用等方面的内容很显然如果说税法调整是站在国家的立场以防止上市公司利用关联交易少计利润、逃避税收为目标的监管那么特别会计处理则是站在投资者的立场以防止上市公司利用关联交易多计利润、粉饰盈余为目标的监管（三）充分和严格的信息披露关联交易的披露一直是证券市场信息披露制度建设的重点内容在实行强制性信息披露制度的模式下法律法规对关联方关系及交易的披露应该作出详细的规定目前我国已经颁布的涉及关联交易信息披露的法规有《企业会计准则——关联方关系及其交易的披露》、《公开发行证券公司信息披露内容与格式准则》、《股票上市规则》、《公司章程指引》等这些规范对如何界定关联方关系、关联交易的披露内容、格式和方式等都作了明确的规定但是从我国证券市场现实情况看上市公司关联交易披露还存在严重的问题深圳证券交易所在2002年上市公司年度报告事后审查中发现不少公司在关联方关系、交易形式、定价原则等方面常常出现不披露、少披露、披露不完整问题；对关联交易的必要性、关联交易对公司的影口向等问题几乎难见分析；只披露与大股东的交易遗漏与大股东的子公司的交易；只披露销售、采购事项不披露资金占用、合作投资、资产租赁事项；掩盖上市公司采购与销售两头严重依赖集团、全体股东公共资产被大股东无偿占用的经济实质；等等值得注意的是随着信息技术的飞速发展上市公司信息包括关联交易信息的网上披露已成为趋势根据有关规定上市公司定期报告的全文、重大关联性资产重组的公告及有关财务顾问报告、法律意见书及资产评估报告等必须在指定的国际互联网站公布上市公司网上信息披露打破了指定报刊信息披露的版面限制和出版时间的限制使披露的信息更加详细、全面、充分和快速将有助于投资者及时迅速地掌握公司的相关信息包括重大的关联交易信息以便作出正确的投资判断（四）重视独立董事的意见独立董事起源于20世纪40年代美国的外部董事（outsidedirector）或非执行董事（non-executivedirector）当时的主要目的是防止内部董事与经理人员相勾结形成“内部人控制”而损害其他股东权益主要职责是增强董事会决策的独立性保证公司与关联方的交易能按照独立企业之间的公平交易进行真正的独立董事制度是在20世纪60年代后逐渐形成的并于80年代以后在美英等国盛行开来20世纪80年代国际上几家知名大型公司相继倒闭的事例说明尽管增加了外部董事的数量和强化了公司外部董事的职责其公司治理结构仍然存在明显缺陷股东主义至上的公司治理理念与公司治理结构与股东所承担的实际风险并不相符；股东的自利思想和负有限责任的公司制度使股东及其股东主导的公司董事会有可能漠视公司其他参与者的利益科学和完善的公司治理结构应有非股东的代表出任公司董事会董事这样既能保护广大中小股东利益又能保护公司其他投资者利益确保公司股东和经理人员能履行相应的社会责任制止董事和经理人员的不正当关联交易行为至此真正意义上的独立董事才应运而生我国上市公司大多数是由国有企业改制而来由于管理体制等各方面的原因历来存在着非常严重的企业“内部人控制”现象“内部人控制”的结果导致管理层独揽大权董事会形同虚设公司的权力结构严重失衡关联交易盛行侵犯中小股东和其他投资者利益的行为时有发生因此在我国上市公司的董事会中引入独立董事制度就关联交易行为发表其独立意见对打破董事会由“内部人”控制的局面防范不正当的关联交易是十分必要和具有现实意义的中国证监会发布的《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》第5条规定独立董事除应当具有公司法和其他相关法律、法规赋予董事的职权外上市公司还应当赋予其以下特别职权重大关联交易应由独立董事认可后提交董事会讨论；独立董事作出判断前可以聘请中介机构出具独立财务顾问报告作为其判断的依据沪深交易所的《股票上市规则》也规定上市公司拟与其关联人达成的关联交易总额超过3000万元或高于上市公司最近经审计净资产5%以上的上市公司董事会应当聘请独立财务顾问就该关联交易对全体股东是否公平、合理发表意见并说明理由、主要假设及考虑因素无疑上述规定的出台对加强上市公司关联交易的监管起到了积极的推动作用但也应该看到我国上市公司实行独立董事制度还刚起步充分发挥独立董事作用的社会、经济、法律环境还不够成熟主要表现在人力资本市场尚没有完全建立人力资源的价值难以充分体现使得独立董事制度缺乏激励的基础；个人信用制度也没有完全建立起来独立董事所作出的决策很容易失去信用保证；上市公司股权结构中三分之二的股份不流通并且股权过于集中使占绝对控股的大股东与中小股东并没有处在同一个利益平台上独特的股权结构制约了独立董事发言的机会和权力；专家学者型的独立董事一方面事务缠身另一方面缺乏现代公司经营管理的实际经验“独立”意见的权威性受到质疑；等等（五）建立股东派生诉讼制度当大股东或董事、高级管理人员利用关联交易侵犯了公司和其他非关联股东的利益时一种有效地维护其权益的办法就是提起股东派生诉讼所谓股东派生诉讼制度是指当公司利益受到损害并进而损害到公司股东和其他参与者利益而应该代表公司行使诉权的公司机关拒绝或怠于行使诉讼权利时公司股东可以代表公司向法院提起诉讼的法律制度它起源于英美国家开始只针对公司董事会的不当行为后来适用范围逐渐扩大到所有对公司施加了损害的主体包括高级管理人员、监事会和公司外部的人员与机构等只要公司不愿或怠于向这些施害者提起诉讼股东都有代表公司进行诉讼的权利股东派生诉讼制度的目的是建立一种机制为公司股东尤其是为中小股东主持正义禁止公司董事、高级管理人员、大股东及其关联人员滥用公司权利其中最为重要的是禁止董事、监事和高级管理人员利用关联交易损害公司及非关联投资者的利益同时也是监督上述各方履行诚信义务的一种有效手段目前我国的法律制度中只有直接诉讼的规定还没有股东派生诉讼的规定这就意味着当大股东、董事或高级管理人员利用关联交易侵占公司财产等侵权事件发生时现有的法律和诉讼制度对中小股东或非关联投资者的保护是明显滞后的在目前我国的法律环境下关联交易在多数情况下是不会明显违反法律的但对非关联投资者显失公正的交易即使能成功立案往往也会因为没有适用的条款而使得非关联方难以获得胜诉鉴于以上情况我们认为当前我国迫切需要建立起适合我国国情的股东派生诉讼制度并以此作为加强关联交易监管的又一重要手段在构建我国股东派生诉讼法律制度时应充分结合我国上市公司的特殊情况例如应充分考虑我国上市公司股权结构的特点和证券市场投资者的特点如机构投资者相对较少、散户居多、机构投资者大多持有非流通股等为确保诉讼的代表性法律可规定原告股东的持股比例应不低于一个特定的比例（如不低于1%）；应考虑将控股股东、董事、监事、经理及其他高级管理人员一同列人被告行列以最大限度地维护公司、少数股东和其他投资者的利益参考文献1财政部企业会计准则一关联方关系及其交易的披露Z.1997.2费加航2002年深市上市公司关联交易状况分析J.证券市场导报2003（7）3国际会计准则委员会国际会计准则2002M.北京中国财政经济出版社2003.4胡果威美国公司法M.北京法律出版社1999.5深沪证券交易所股票上市规则Z.2002.6施天涛关联企业法律问题研究M.北京法律出版社1998.7徐经长证券市场会计监管研究M.北京中国人民大学出版社2002.。