第2章金融体系概览
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第二讲 金融体系概览
第一节 金融体系的构成与功 能
（二）金融体系的功能 1、资金流动的功能 2、支付结算的功能 3、聚集资源的功能 4、管理风险的功能 5、解决激励问题的功能 6、提供信息的功能
第一节 金融体系的构成与功 能
（二）金融体系的功能 1、资金流动的功能 资金流动是金融体系的最基本的功 能，资金从盈余部门通过金融体系流入 到赤字部门。
第一节 金融体系的构成与功 能
(2)关于资金流动的途径 资金从盈余部门向赤字部门流动有 两条途径，一条途径是金融市场，又称 直接融资；另一条途径是金融中介机构， 又称间接融资。
直接融资与间接融资
（一）资金融通的意义和渠道 意义： 1、分配资源，保证社会再生产顺利进 行 2、扩大投资规模 3、调节国民经济 4、提高消费总效用 渠道： 1、直接融资 2、间接融资
2、两种融资渠道的比例问题 二者之间的最优比例关系，目前从理论到实践均未形成 定论； 二者之间的最优比例，首先应该考虑它们对经济的弹性 关系； 二者之间的比例关系，还取决于多种因素：金融管理体 制、国家政策、融资成本、融资技术、融资意识等； 一般认为：直接融资效率更高，但有些盲目与分散；间 接融资则有利于宏观调控，可用多种经济手段进行 调节。
（二）信用的产生 信用最初产生于商品交换之中，社会分 工和私有制的出现，是借贷关系存在的前提 条件。随着商品交换关系的发展，以及社会 分工和私有财产的出现，信用随之产生。 现代信用关系是在商品货币关系的基础 上产生的，并随着商品货币关系的发展而发 展。
（三）信用的三要素
1.债权和债务关系。 2.时间的间隔。
3.聚集资源的功能 以大额可转让存单为例，100万美元 的面值超出了许多家庭的投资能力。但 个人可以通过购买基金，再由基金公司 来购买存单，基金的这种转 让存单的目标。
金融体系概览
保险公司除了补偿损失外，还将其所吸收的资金用于投资。 三、信托投资公司 1. 概念 信托投资公司是办理各种信托业务的信用机构。通常主要有办理信托存款、信托
放款和投资、代理发行企业股票和国家债券、代理买卖和出租房地产、代管财产、 办理遗产转让和代保管业务等。 2. 信托投资公司的资金来源 (1)客户委托存款、委托贷款、委托投资所集聚的资金。 (2)经济联合体投资。
产业、主导产业以及环境、国民福利等金融机构。
四)专业银行
所谓专业银行，是那些专门经营指定范围内的业务和提供专门性金融服务 的银行。其与商业银行的差异：
(1)在业务范围方面，专业银行与商业银行不同，它并不经营一切零售和 批发银行业务，也不提供所有形式的金融服务。
(2)在资金来源方面，除吸收各种存款外，很多是依靠发行债券来筹集营 运资金。
动都离不开各种类型的专门从事金融服务的金融机构， 这些金融机构相互协作，相互联系，构成具有整体功 能的金融机构体系。 所谓金融机构体系，是指在一定的历史时期和社会经 济条件下，各种不同的银行和金融机构形成不同层次 的系统及其相互关系。一国的金融体系，如果着重从 金融机构角度来分析，便是金融机构体系。它实际上 是金融体系的基础。
(6)其他一些专业银行。
五、 非银行金融机构
一、证券机构 证券金融机构是与证券交易有关的金融机构，主要包括证券交易
所、证券公司、证券经纪人和证券商。 证券交易所是买卖股票、公债、公司债券等有价证券的组织，它
有固定的交易场所。 证券公司是专门从事有关证券经营及相关业务的金融企业。 证券经纪人是在证券市场交易中充当双方的中介、收取佣金的商
Байду номын сангаас
总体而言，在现代金融机构体系中，中央银行 是这个体系的核心，商业银行是主体和基础， 银行与非银行多种金融机构并存，相互协调， 共同发展
放款和投资、代理发行企业股票和国家债券、代理买卖和出租房地产、代管财产、 办理遗产转让和代保管业务等。 2. 信托投资公司的资金来源 (1)客户委托存款、委托贷款、委托投资所集聚的资金。 (2)经济联合体投资。
产业、主导产业以及环境、国民福利等金融机构。
四)专业银行
所谓专业银行，是那些专门经营指定范围内的业务和提供专门性金融服务 的银行。其与商业银行的差异：
(1)在业务范围方面，专业银行与商业银行不同，它并不经营一切零售和 批发银行业务，也不提供所有形式的金融服务。
(2)在资金来源方面，除吸收各种存款外，很多是依靠发行债券来筹集营 运资金。
动都离不开各种类型的专门从事金融服务的金融机构， 这些金融机构相互协作，相互联系，构成具有整体功 能的金融机构体系。 所谓金融机构体系，是指在一定的历史时期和社会经 济条件下，各种不同的银行和金融机构形成不同层次 的系统及其相互关系。一国的金融体系，如果着重从 金融机构角度来分析，便是金融机构体系。它实际上 是金融体系的基础。
(6)其他一些专业银行。
五、 非银行金融机构
一、证券机构 证券金融机构是与证券交易有关的金融机构，主要包括证券交易
所、证券公司、证券经纪人和证券商。 证券交易所是买卖股票、公债、公司债券等有价证券的组织，它
有固定的交易场所。 证券公司是专门从事有关证券经营及相关业务的金融企业。 证券经纪人是在证券市场交易中充当双方的中介、收取佣金的商
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总体而言，在现代金融机构体系中，中央银行 是这个体系的核心，商业银行是主体和基础， 银行与非银行多种金融机构并存，相互协调， 共同发展
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(金融体系概览)【圣才出品】
第2章金融体系概览2.1 复习笔记1．金融市场的功能金融市场履行的基本经济功能，是将资金从那些由于支出少于收入而积蓄有多余资金的人手中转移到由于支出大于收入而短缺资金的人手中。
图2-1演示了这一功能。
图2-1 金融体系中的资金流动图2-1左边是拥有储蓄并贷出资金的人，即贷款-储蓄者；右边是为支出筹资因而必须借入资金的人，即借款-支出者。
主要的贷款-储蓄者是居民，但工商企业、政府、外国人及其政府有时候也有资金剩余，因而也要贷放出去。
最主要的借款-支出者是工商企业和政府，但居民和外国人也会为购买汽车、家具和住宅而借入资金。
图中的箭头表示：资金沿着两条路线从贷款-储蓄者手中流入借款-支出者手中。
在直接融资中（图2-1底部所示的路线），借款人通过在金融市场上向贷款人出售有价证券，直接向贷款人借入资金，所发行的有价证券构成对借款人未来收入或者资产的索取权。
有价证券对于购买者来说是资产，但对于发行者（个人和企业）来说是负债。
如图2-1所示，资金从贷款人向借款人流动的第二条途径就是间接融资，之所以称之为间接融资，其原因是在贷款-储蓄者和借款-支出者之间还有一个金融中介机构，它帮助资金从一方流向另一方。
金融中介机构向贷款-储蓄者借入资金，并向借款-支出者发放贷款，从而完成资金的转移。
金融市场的功能有：（1）金融市场使资金从没有生产性投资机会的人手中流向有这种投资机会的人手中。
这样，金融市场有助于资本的合理配置，为经济社会更高的产出与效率作出了贡献。
（2）运转良好的金融市场使得消费者能够合理地选择购买时机，直接提高了他们的福利。
2．金融市场的结构（1）债务和股权市场①债务工具：是一种契约协定，借款人以契约的方式，承诺向债务工具的持有人定期支付固定的金额（利息与本金支付），直至一个确定的日期（到期日）支付最后一笔金额。
债务工具的期限就是到该工具最终偿还日的时间（期限）。
按照偿还期的不同，债务工具可以分为短期（1年以下）、中期（1～10年之间）、长期（10年或10年以上）。
货币金融学 第2章 金融体系概览
债务市场 一级市场 股权市场 二级市场
交易所
场外交易 市场
货币市场 资本市场
2-7
2.3 金融市场工具
2.3.1货币市场工具
表2-1 主要货币市场工具
工具类型
1980
美国国库券
216
可转让银行定期存单
317
（大额）
商业票据
122
联邦基金和证券回购协议 64
未偿付余额（10亿美元，年末）
1990 2000
6. 政府对金融市场和金融中介机构实施监管的原因包含两个方面： 帮助投资者获得更多的信息并确保金融体系稳定运行。
2-22
• 欧洲债券：以发行国以外的货币计价的债券。 • 欧洲货币：存放在货币发行国境外银行之中的外汇存款。
-欧洲美元：存放在美国境外的外国银行或美国银行境外分支 机构里的美元。
• 世界股票市场
2-12
2.5 金融中介机构的功能：间接融资
如图2-1所示，资金可以沿上方的路线从贷款者流向借款者， 这一过程被称为间接融资。——金融中介化 • 降低交易成本，实现规模经济 • 风险分担
• 州和地方政府债券：也被称为市政债券，是由州和地方政府发行的， 为建设学校、公路以及其他大型工程融资的长期债务工具。（财政部 《地方政府一般债券发行管理暂行办法》）
2-11
2.4 金融市场的国际化
• 国际债券市场
• 外国债券：在境外发行并以发行国的货币计价的债券。 如：熊猫债券、武士债券、扬基债券……
3703
1653 2184
3621
4Байду номын сангаас5
1616
870
1192
818
1091
813
02 金融体系概览
Exchange
证券交易所是有组织地进行证券交易的固定 公司制：以股份制公司形式成立的以盈利 场所。 为目的的证券交易所。 组织形式 会员制：以会员协会成立的不以盈利为
目的的证券交易所。
审批方式
交易方式：竞价交易
注册制：经有关管理部门注册批准经营 特许制：经有关政府部门特许后经复查批准 经营（日、中） 认可制：政府对既成事实的认可
my mortgage
I am the issuer (liability) the bank is the buyer/holder (asset) the bank has a claim on my house
2.3.1 Money Market Instruments
国库券(treasury bills) 可转让存单(negotiable bank certificates of deposit) 商业票据(commercial paper) 银行承兑票据(banker’s acceptances) 回购协议(repurchase agreements) 联邦基金(Federal funds)
指在出售一笔证券的同时签订协议，在 次日或约定日期，以出售价格加若干利 息，购回该笔证券。 中国的国债回购市场：1991年开始试运 行
深沪交易所市场 银行间国债回购市场
同业拆借市场(inter-bank lending)
金融机构之间进行短期的临时性资金拆出借入 的市场。
1年以内的市场。 我国在1996年以前，各地设立融资中心;1996年始 建立全国统一的银行间同业拆借网络。 同业拆借利率：LIBOR和CHIBOR（China Interbank Offerred Rate）
Why have them? Transactions costs
第2章金融体系概览
3.短期融资券市场
短期融资券管理办法.doc
招商银行票据贴现业务
4.中央银行票据市场
中央银行票据是中央银行为调节商业银 行超额准备金而向商业银行发行的短期债 务凭证，其实质是中央银行债券，之所以 叫“中央银行票据”，是为了突出其短期 性特点（从已发行的央行票据来看，期限 最短的3个月，最长的也只有3年）。
• (3)一级市场和二级市场的关系
• 企业只有在一级市场上发行证券时才能获得新资金， 并不能够从二级市场的股价上涨中获得资金。
• 二级市场的重要性体现在两个方面。首先，二级市 场的存在增加了金融工具的流动性，使金融工具变 现更加容易，从而在一级市场上发行时也更加容易； 其次，二级市场的价格决定了证券在一级市场上发 行证券的价格上限，从而决定了证券发行企业所融 入资金的数量。
主要由政府和商业银行发行，信誉 好，具有很高的安全性； 期限短、变现快，比较容易转移经 济和政治因素带来的风险。
货币市场
短期信贷市场 同业拆借市场
票据市场
大额可转让定期存单市场
短期政府证券市场 回购市场
(一) 同业拆借市场
起源及目的
►起源
US
存款准备 金制度
票据交换 和清算
联邦基金 市场
UK
银行同业 拆借
现货市场：成交后，立即办理交割 期货市场：成交后，按照契约规定在远期进行交割
按金融市场交易的程序
初级市场：发行新的金融工具融通资金 次级市场：再次进行转手买卖的市场
按交易地点和场所
交易所 场外市场
按金融标的物的性质划分
外汇市场 黄金市场 保险市场 票据市场 股票市场 债券市场
按交易的地域划分
国内金融市场 国际金融市场
通性最强
短期融资券管理办法.doc
招商银行票据贴现业务
4.中央银行票据市场
中央银行票据是中央银行为调节商业银 行超额准备金而向商业银行发行的短期债 务凭证，其实质是中央银行债券，之所以 叫“中央银行票据”，是为了突出其短期 性特点（从已发行的央行票据来看，期限 最短的3个月，最长的也只有3年）。
• (3)一级市场和二级市场的关系
• 企业只有在一级市场上发行证券时才能获得新资金， 并不能够从二级市场的股价上涨中获得资金。
• 二级市场的重要性体现在两个方面。首先，二级市 场的存在增加了金融工具的流动性，使金融工具变 现更加容易，从而在一级市场上发行时也更加容易； 其次，二级市场的价格决定了证券在一级市场上发 行证券的价格上限，从而决定了证券发行企业所融 入资金的数量。
主要由政府和商业银行发行，信誉 好，具有很高的安全性； 期限短、变现快，比较容易转移经 济和政治因素带来的风险。
货币市场
短期信贷市场 同业拆借市场
票据市场
大额可转让定期存单市场
短期政府证券市场 回购市场
(一) 同业拆借市场
起源及目的
►起源
US
存款准备 金制度
票据交换 和清算
联邦基金 市场
UK
银行同业 拆借
现货市场：成交后，立即办理交割 期货市场：成交后，按照契约规定在远期进行交割
按金融市场交易的程序
初级市场：发行新的金融工具融通资金 次级市场：再次进行转手买卖的市场
按交易地点和场所
交易所 场外市场
按金融标的物的性质划分
外汇市场 黄金市场 保险市场 票据市场 股票市场 债券市场
按交易的地域划分
国内金融市场 国际金融市场
通性最强
米什金《货币金融学-英文第12版》PPT-第二章-金融体系概览(上)
FinanceLecture 2An Overview of the Financial System I•Function of Financial Markets •Structure of Financial Markets •Financial Market Instruments •Internationalization of Financial MarketsLearning ObjectivesCompare direct and indirect finance.Identify the structure and components of financial markets. Describe different types of financial market instruments.Recognize the international dimensions of financial markets.Part 1Function of Financial Markets1.1 Financial MarketsFinancial Markets (P2)：Markets in which funds are transferred from people who have an excess of available funds to people who have a shortage.金融市场：资金从那些可用资金过剩的人转移到资金短缺的人的市场。
1.2 Direct FinanceIn direct finance (P23), borrowers borrow funds directly from lenders in financial markets by selling the lenders securities (also called financial instruments).在直接融资中，借款人通过在金融市场出售证券（也称为金融工具），直接从贷款人手中借入资金。
431货币金融学整理
米什金-货币金融学第一章为什么研究货币、银行与金融市场GDP平减指数，通货膨胀率计算第二章金融体系概览1. 名词解释逆向选择：在信息不对称的情况下，差的商品总是将好的商品逐出市场；或者说拥有信息优势的一方总是趋向于做出有利于自生而不利于别人的选择。
金融恐慌：由于资金提供者对金融中介机构的稳定性产生怀疑，因而将资金从稳定和不稳定的机构中抽回，导致大量金融机构倒闭。
2. 金融市场的基本经济功能：将资金从那些由于支出小于收入而积蓄多余资金的人手中转移至由于支出大于收入而缺乏资金的人手中。
（直接，间接融资）3. 金融市场的结构：债权股权市场；一级二级市场；交易所、场外市场OTC；货币市场：小于一年，短期国库券，可转让存单，商业票据，银行承兑汇票，回购协议，联邦基金等。
资本市场：大于一年，股票，公司债券，抵押贷款，美国政府证券，商业贷款等。
4. 金融市场国际化：外国债券：在外国市场上发行，并以发行国货币计价的债券。
欧洲债券：在外国市场上发行，但并非以发行国货币来计价的债券。
欧洲货币：存放在本国之外的银行的外国货币。
最重要的是欧洲美元。
欧洲美元：存放在美国以外的外国银行或美国银行国外分支机构的美元。
5. 金融中介功能（间接融资）：1）降低交易成本，为客户提供流动性服务。
2）分担风险，减少投资者风险。
3）缓解由信息不对称而产生的逆向选择和道德风险问题。
6. 金融中介类型：1）存款机构：银行，信用社。
2）契约性储蓄机构：保险，养、退休基金。
3）投资中介机构：财务公司，共同基金，货币市场共同基金，投行。
6. 金融体系的监管帮助投资者获取更多信息，确保金融体系的健全性。
1986《Q》废除。
（Q：美联储有权利设置银行存款利率上限）第三章什么是货币1. 货币的功能交易媒介，记账单位，价值贮藏（流动性：资产转化为交易媒介的成本和速度）2. 货币计量M1 = 通货+ 旅行者支票+ 活期存款+ 其他支票存款M2 = M1 + 小额定期存款+ 储蓄存款与货币市场存款账户+ 货币市场共同基金份额第四章理解利率1. 四种信用市场工具1）普通贷款：到期支付本金与利息，如商业贷款。
金融系统概览
保险公司的种类： 财产保险公司 人身保险公司 再保险公司
（2）证券公司 定义：证券公司是主要从事各种有价证券经营及
相关业务的金融机构，它受托办理股票、债券的 发行业务，受托代理单位及个人的证券买卖，也 可以自己从事有价证券的买卖活动。
主要职能：1）充当证券市场的中介人； 2）充当证券市场重要的投资者； 3）提高证券市场运行效率。
主要业务：1）承销证券业务； 2）代理证券买卖业务； 3）自营买卖业务； 4）投资咨询业务。
（3）信托公司 信托公司是以资金或其他财产为信托标的，
根据委托人的意愿，以受托人的身份管理及运用 信托财产的金融机构。 信托公司的业务种类：
★个人信托
是指信托机构承办为个人管理和监护财产、执行 遗嘱、管理遗产及代理账户等信托业务。
（2）商业银行
商业银行（commercial bank）：指从事各种存 款、放款和汇兑结算等业务的银行。其特点是可开支 票的活期存款在所吸收的各种存款中占相当高的比重， 商业银行存放款业务可以派生出活期存款，影响货币 供应量，也被称为“存款货币银行”。
（3）政策性银行
所谓政策性银行( policy bank / noncommercial bank )系指那些多由政府创立、参股 或保证的，不以营利为目的，专门为贯彻、配合 政府社会经济政策或意图，在特定的业务领域内， 直接或间接地从事政策性融资活动，充当政府发 展经济、促进社会进步、进行宏观经济管理工具 的金融机构。
资金来源：吸收存款
资金运用：发放贷款，办理结算、汇兑等
种类：中央银行、商业银行（主要包括国有 大型股份制商业银行、全国性股份制商业银 行、城市商业银行）、政策性银行、信用合 作机构
（1）中央银行
（2）证券公司 定义：证券公司是主要从事各种有价证券经营及
相关业务的金融机构，它受托办理股票、债券的 发行业务，受托代理单位及个人的证券买卖，也 可以自己从事有价证券的买卖活动。
主要职能：1）充当证券市场的中介人； 2）充当证券市场重要的投资者； 3）提高证券市场运行效率。
主要业务：1）承销证券业务； 2）代理证券买卖业务； 3）自营买卖业务； 4）投资咨询业务。
（3）信托公司 信托公司是以资金或其他财产为信托标的，
根据委托人的意愿，以受托人的身份管理及运用 信托财产的金融机构。 信托公司的业务种类：
★个人信托
是指信托机构承办为个人管理和监护财产、执行 遗嘱、管理遗产及代理账户等信托业务。
（2）商业银行
商业银行（commercial bank）：指从事各种存 款、放款和汇兑结算等业务的银行。其特点是可开支 票的活期存款在所吸收的各种存款中占相当高的比重， 商业银行存放款业务可以派生出活期存款，影响货币 供应量，也被称为“存款货币银行”。
（3）政策性银行
所谓政策性银行( policy bank / noncommercial bank )系指那些多由政府创立、参股 或保证的，不以营利为目的，专门为贯彻、配合 政府社会经济政策或意图，在特定的业务领域内， 直接或间接地从事政策性融资活动，充当政府发 展经济、促进社会进步、进行宏观经济管理工具 的金融机构。
资金来源：吸收存款
资金运用：发放贷款，办理结算、汇兑等
种类：中央银行、商业银行（主要包括国有 大型股份制商业银行、全国性股份制商业银 行、城市商业银行）、政策性银行、信用合 作机构
（1）中央银行
米什金 货币金融学 第2章 金融体系概览
• 2.3 金融市场工具 • 2.3.1货币市场工具
表2-1 主要货币市场工具
工具类型 未偿付余额（10亿美元，年末）
1980
美国国库券 可转让银行定期存单 （大额） 商业票据 216 317 122
1990
527 543 557
2000
647 1053 1619
2008
1060 2385 1732
第4章
金 融 体 系
优点：
由于直接融资避开了银行等中介机构环节， 由资金供求双方直接进行交易（当然，它也要借 助投资银行、证券交易所等金融机构的服务）， 所以资金短缺单位可以节约一定的融资成本，资
金盈余单位则可能获得较高的资金报酬。
12
2-12
第4章
金 融 体 系
不足： 第一，它要求盈余单位具有一定的专业知识和技能。
第二，它要求盈余单位承担较高的风险。
第三，对于短缺单位来说，直接融资市场的门槛是
比较高的。
13
2-13
第4章
金 融 体 系
（2）间接融资 资金的盈余单位和短缺单位并不发生直接的关系，
而是分别同金融中介机构发生一笔独立的交易，
金融中介机构发挥着吸收资金和分配资金的功能。 盈余单位对中介机构的要求权和金融中介机构对 短缺单位的要求权是两种独立的权利。金融中介 机构是融资风险的直接承担者。
金融市场把吸收到的储蓄融通给个人与企业——它们 需要用于支付的资金超过了其当前收入所提供的资金。 在许多国家，金融市场是金融体系的中心，它吸引、 分配储蓄，并确定利率与证券的价格。
作为储蓄而存放的大部分资金通过金融市场流动，以 支持政府、企业与居民的投资。
金融市场在储蓄向投资转化过程中的作用对于经济的 健康发展并保持活力是非常必要的。
金融体系概述
负责对金融机构和市场进行监管 ，维护金融稳定和公平交易。
金融体系的重要性
01
02
03
04
促进经济发展
金融体系通过提供资金支持和 服务，促进经济增长和发展。
风险管理
金融体系提供了各种风险管理 工具和服务，帮助企业和个人 管理风险。
提高资金配置效率
金融体系通过市场机制，将资 金从盈余方转移到需求方，提 高资金配置效率。
提供长期贷款和赠款，用于减少全球贫困 和支持发展中国家的经济发展。
亚洲基础设施投资银行（AIIB）
金融稳定理事会（FSB）
多边开发银行，旨在提供资金支持亚洲和 其他地区的基础设施建设。
监测和评估全球金融体系的风险，促进金 融稳定。
国际金融市场的特点与风险
全球化
国际金融市场相互关联，资本流动快速且规 模巨大。
信息传递
金融市场传递经济信息，反映国家经济状况和政 策动向，为投资者提供决策依据。
04
金融监管与政策
金融监管的目标与原则
维护金融稳定
确保金融体系正常运行，防范 和化解金融风险，保障金融市 场公平、透明和有序。
保护消费者权益
确保金融消费者得到公平、公 正和透明的服务，防止欺诈和 滥用行为。
促进金融创新与发展
02 证券公司通过为客户提供投资咨询和服务，帮助 客户实现资产增值和风险管理。
03 证券公司的风险管理涉及市场风险、信用风险和 操作风险等多个方面。
其他金融机构
其他金融机构包括政策性银行、信托公司、基金公 司等，这些机构在金融体系中也有着各自的作用和 特点。
政策性银行主要服务于国家重点建设项目的融资和 投资，信托公司则主要从事信托投资和财富管理等 业务，基金公司则通过发行基金来聚集资金进行投 资。
金融体系的重要性
01
02
03
04
促进经济发展
金融体系通过提供资金支持和 服务，促进经济增长和发展。
风险管理
金融体系提供了各种风险管理 工具和服务，帮助企业和个人 管理风险。
提高资金配置效率
金融体系通过市场机制，将资 金从盈余方转移到需求方，提 高资金配置效率。
提供长期贷款和赠款，用于减少全球贫困 和支持发展中国家的经济发展。
亚洲基础设施投资银行（AIIB）
金融稳定理事会（FSB）
多边开发银行，旨在提供资金支持亚洲和 其他地区的基础设施建设。
监测和评估全球金融体系的风险，促进金 融稳定。
国际金融市场的特点与风险
全球化
国际金融市场相互关联，资本流动快速且规 模巨大。
信息传递
金融市场传递经济信息，反映国家经济状况和政 策动向，为投资者提供决策依据。
04
金融监管与政策
金融监管的目标与原则
维护金融稳定
确保金融体系正常运行，防范 和化解金融风险，保障金融市 场公平、透明和有序。
保护消费者权益
确保金融消费者得到公平、公 正和透明的服务，防止欺诈和 滥用行为。
促进金融创新与发展
02 证券公司通过为客户提供投资咨询和服务，帮助 客户实现资产增值和风险管理。
03 证券公司的风险管理涉及市场风险、信用风险和 操作风险等多个方面。
其他金融机构
其他金融机构包括政策性银行、信托公司、基金公 司等，这些机构在金融体系中也有着各自的作用和 特点。
政策性银行主要服务于国家重点建设项目的融资和 投资，信托公司则主要从事信托投资和财富管理等 业务，基金公司则通过发行基金来聚集资金进行投 资。
第2章 金融体系概述
市场交易的一方如果能够利用多于另一方的信息使自己受益而对方受损 时，信息劣势的一方便难以顺利地做出买卖决策，于是价格便随之扭曲， 并失去了平衡供求、促成交易的作用，进而导致市场效率的降低。
委托-代理(Principal-agent )
委托人和代理人之间存在利益冲突，代理人并不做出和委托人本该做出 的决策相同的决策。
通过在货币市场上发行商业票据，在资本市场发行股票、债 券等方式筹集资金。汇聚的资金主要用于贷方给购买耐用消 费品。
抵押银行（mortgage bank）
西方国家专门经营以土地、房屋及其他不动产为抵押的长期 贷款专业银行，资金来源不是靠吸收存款，而是靠发行不动 产抵押证券来筹集。如房利美（Federal National Mortgage
2.2 金融机构概述
非存款类金融机构
金融担保公司 (Financial Guarantee Companies) ：
是专业从事信用担保的金融中介组织,为受信者提供信用保 证。
小额贷款公司 为“三农”经济发展服务和小微企业提供信贷服务。主要 特点：只贷不存；利率放开；特定服务对象；不能跨区域； 个人出资
功能5：提供信息
利率； 汇率； 股市行情；
2.1 金融体系及金融功能
功能6：设法解决激励问题
道德风险(Moral Hazard)
从事经济活动的人在最大限度的增签约一方不完全承担风险后果时所采取的使自身效用最大 化的自私行为。
逆向选择(Adverse Selection)
2.1 金融体系及金融功能
功能4：提供了集中资本和细分的机制
集中资本
证券市场和银行能够集中小额资金、短期资金以开办规模巨大且无法分 拆的企业。
股份分割
委托-代理(Principal-agent )
委托人和代理人之间存在利益冲突，代理人并不做出和委托人本该做出 的决策相同的决策。
通过在货币市场上发行商业票据，在资本市场发行股票、债 券等方式筹集资金。汇聚的资金主要用于贷方给购买耐用消 费品。
抵押银行（mortgage bank）
西方国家专门经营以土地、房屋及其他不动产为抵押的长期 贷款专业银行，资金来源不是靠吸收存款，而是靠发行不动 产抵押证券来筹集。如房利美（Federal National Mortgage
2.2 金融机构概述
非存款类金融机构
金融担保公司 (Financial Guarantee Companies) ：
是专业从事信用担保的金融中介组织,为受信者提供信用保 证。
小额贷款公司 为“三农”经济发展服务和小微企业提供信贷服务。主要 特点：只贷不存；利率放开；特定服务对象；不能跨区域； 个人出资
功能5：提供信息
利率； 汇率； 股市行情；
2.1 金融体系及金融功能
功能6：设法解决激励问题
道德风险(Moral Hazard)
从事经济活动的人在最大限度的增签约一方不完全承担风险后果时所采取的使自身效用最大 化的自私行为。
逆向选择(Adverse Selection)
2.1 金融体系及金融功能
功能4：提供了集中资本和细分的机制
集中资本
证券市场和银行能够集中小额资金、短期资金以开办规模巨大且无法分 拆的企业。
股份分割
2金融体系概览
为什么要有间接融资？ •交易成本 •信息成本（信息不对称） •逆向选择 •道德风险
（2）两种融资渠道的比较 ①两种融资渠道的效率比较
融资效率是融资成本与融资效率比较的结果。一种融 资渠道 是否有效，主要看其是否能以最低的成本为筹资 者提供资金，并将稀缺的资金提供给最能为其带来效率 的使用者。
间接融资和直接融资都有利于资金向高效率的部门移 动。但是，它们正常发挥各自的融资效率是有条件的， 而且，直接融资所要求的条件更高一些。
以大额可转让存单为例，100万美元的面值超出了许多家 庭的投资能力。但个人可以通过购买基金，再由基金公司 来购买存单，基金的这种资金聚集功能就帮助了个人间接 实现了参与大额可转让存单的目标。
4.管理风险的功能
金融体系能提供多种管理风险的方法。
以保险机制为例：
客户付出保费转移风险，保险公司应用大数法则， 通过经营风险获取收益。保险公司如果发行股票，就 把自身的风险进一步分散化，所付出的代价是收益也 稀释了。
• 金融中介机构发行的次级证券种类很多，以适应不同的投资者的需要。
• 次级证券(Secondary Securities)由金融中介机构发行的索取权凭证 ，主要包括次级债券、存款、保险单据等。它是指在分红和公司 破产清算时的剩余资产求偿方面的权利次于其他证券的证券。
• 特点是具有较小的违约风险，因而得到广大的中小投资者，特别 是个人投资者的欢迎。
同样，期股期权制使得管理 者的报酬依赖于股票价格的表 现，从而让管理者和股东的利 益变得一致，也是解决上市公 司委托代理人机制所造成的激 励问题的一种手段。
6.提供信息的功能
金融体系提供的价格信息，通过大众媒体传送给 各个居民和企业，有助于居民和企业作出正确的投资、 消费甚至就业选择的决策。
第02章 金融体系
15
金融体系的构成：金融市场
金融市场的作用
➢ 风险管理 • 风险定价—标准化金融工具，可以运用各种定价方法对其
进行合理、科学的风险定价，如CAPM等 • 风险分散—金融市场的流动性好、变现能力强，可以构造
风险最小的最优风险组合，并根据市场及时调整，以有效 降低风险，发挥风险分散职能。风险分散功能促进资本积 累和资本的有效配置，而且也影响技术进步 ➢ 信息公开 • 金融市场具有良好的信息生产功能—存在信息驱动交易者， 他们相信自己拥有关于某种证券的尚未被他人知悉或理解 的信息，因此该证券被错误定价，他们可以通过买入或卖 出该证券来获利。出于这一动机，信息驱动交易者会通过 各种途径，采用各种方法去了解有关公司的一切信息。
9
金融体系的构成：金融工具
➢ 金融工具的特征
• 风险性： 违约风险—即使以一特定的债务人而言，其所发行的证券 也有不同的风险之分，因为不同的证券对同一债权人索偿 权有先后之分 市场风险—即由于利率上升而是证券市场价格降低的风险。 证券的市场价格是其收入的资本化，和证券所带来的收入 成正比，和市场利率成反比 购买力风险—指由于通货膨胀的原因物价上涨，使单位货 币只能购买比以前少的东西
• 按发行者的性质划分： --直接金融工具：商业票据、债券和股票等 --间接金融工具：各类存款、银行票据、金融债券、人寿 保险单、银行保险单、银行承兑汇票等
• 按交易偿还期限划分： --短期金融工具（货币市场工具）：本票、汇票、支票、 大额定期存单、银行承兑汇票、短期政府公债等 --长期金融工具（资本市场）：中长期政府公债、股票 8
狭义金融市场 ➢ 通过金融工具的交易实现资金融通的场所或机制
12
金融体系的构成：金融市场
金融市场的分类 ➢ 按交易层次划分：发行市场、流通市场 ➢ 按交易对象划分：银行同业拆借市场、票据贴现
金融体系的构成：金融市场
金融市场的作用
➢ 风险管理 • 风险定价—标准化金融工具，可以运用各种定价方法对其
进行合理、科学的风险定价，如CAPM等 • 风险分散—金融市场的流动性好、变现能力强，可以构造
风险最小的最优风险组合，并根据市场及时调整，以有效 降低风险，发挥风险分散职能。风险分散功能促进资本积 累和资本的有效配置，而且也影响技术进步 ➢ 信息公开 • 金融市场具有良好的信息生产功能—存在信息驱动交易者， 他们相信自己拥有关于某种证券的尚未被他人知悉或理解 的信息，因此该证券被错误定价，他们可以通过买入或卖 出该证券来获利。出于这一动机，信息驱动交易者会通过 各种途径，采用各种方法去了解有关公司的一切信息。
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金融体系的构成：金融工具
➢ 金融工具的特征
• 风险性： 违约风险—即使以一特定的债务人而言，其所发行的证券 也有不同的风险之分，因为不同的证券对同一债权人索偿 权有先后之分 市场风险—即由于利率上升而是证券市场价格降低的风险。 证券的市场价格是其收入的资本化，和证券所带来的收入 成正比，和市场利率成反比 购买力风险—指由于通货膨胀的原因物价上涨，使单位货 币只能购买比以前少的东西
• 按发行者的性质划分： --直接金融工具：商业票据、债券和股票等 --间接金融工具：各类存款、银行票据、金融债券、人寿 保险单、银行保险单、银行承兑汇票等
• 按交易偿还期限划分： --短期金融工具（货币市场工具）：本票、汇票、支票、 大额定期存单、银行承兑汇票、短期政府公债等 --长期金融工具（资本市场）：中长期政府公债、股票 8
狭义金融市场 ➢ 通过金融工具的交易实现资金融通的场所或机制
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金融体系的构成：金融市场
金融市场的分类 ➢ 按交易层次划分：发行市场、流通市场 ➢ 按交易对象划分：银行同业拆借市场、票据贴现
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为资金充裕者的闲置资金提供盈利机会。 3，是央行调控货币流通量的重要场所。
是典型的以机构投资者为主体的市场。 。
货币市场主体情况
需求者
目的
供给者
流动性、便利
获得现实的支付手段， 不是为了进行投资
将暂时闲置的资金投向市 场，在不影响资产流动性 要求的前提下，谋求一定 的资产增殖
部分中长期资金
因利率波动或规模积累不够 暂时投向货币市场 为长期资本投资做准备
在岸金融市场 离岸金融市场
• 债务与股权市场
• 企业和个人可以通过两种途径在金融市场上融 入资金：出售债务工具和发行股票。
• (1)发行债务工具。债务工具本质上是一种契约 协定，借款人承诺按期向债务工具持有人支付 固定的金额(即利息支付)，直至一个确定的日期 (到期日)支付最后一笔金额。
• 债务工具的期限就是到该债务工具最终偿还日 的时间。偿还期在一年以内的为短期债务工具， 1－10年为中期债务工具，10年以上长期债务工 具。
• (3)一级市场和二级市场的关系
• 企业只有在一级市场上发行证券时才能获得新资金， 并不能够从二级市场的股价上涨中获得资金。
• 二级市场的重要性体现在两个方面。首先，二级市 场的存在增加了金融工具的流动性，使金融工具变 现更加容易，从而在一级市场上发行时也更加容易； 其次，二级市场的价格决定了证券在一级市场上发 行证券的价格上限，从而决定了证券发行企业所融 入资金的数量。
现货市场：成交后，立即办理交割 期货市场：成交后，按照契约规定在远期进行交割
按金融市场交易的程序
初级市场：发行新的金融工具融通资金 次级市场：再次进行转手买卖的市场
按交易地点和场所
交易所 场外市场
按金融标的物的性质划分
外汇市场 黄金市场 保险市场 票据市场 股票市场 债券市场
按交易的地域划分
国内金融市场 国际金融市场
• (2)二级市场：交易过去已经发行的有价证券的金 融市场，相当于一个二手货交易市场。
• 二级市场的例子：纽约股票交易所、美国股票交 易所、纳斯达克(NASDAQ)、东京股票交易所、 上海股票交易所、深圳股票交易所等等。
• 证券经纪人和交易商对于二级市场的良好运行十 分重要：前者是投资者的代理人，他们使证券的 买者和卖者相匹配；后者按照市场价格买卖有价 证券，从而使买卖双方联系起来。
一、信用工具
信用工具是指载明借贷双方权利和义务的具有一定格式的书面凭证.
二、货币市场及工具
货币市场money market，又称短期金融市场。 定义：是指期限在一年以内、以短期金融工具为媒介进行资金融通和借贷的市场，
是一年期以内的短期融资工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。
主要功能： 1，其活动的主要目的是保持资金的流动性： 2，一方面满足资金需求者的短期资金需要；
• 二级市场的状况与发行证券的公司的关系最为密切， 因此我们通常将注意力放在二级市场上。
• 交易所和场外市场
• 二级市场有交易所和场外市场两种组织形式。
• (1)交易所：证券的买者和卖者(或者是他们的代理 人或经纪人)在某个集中的地点进行交易。
• (2)场外市场(OTC)：处于不同地区的拥有证券存 货的交易商们通过电话、电报、电传、电脑终端 等通讯设施随时向与它们联系并愿意接受它们价 格的任何人在交易所外买卖有价证券。
• (2)发行股票。股票本质上是分享企业净 收入(扣除税收和费用)和资产权益的凭 证。
• 持有股票通常可以得到公司派发的红利 (股利)；股票没有到期日，可以看作是 长期证券；持有股票意味着拥有公司一 部分所有权，因而拥有公司重大事务和 选择管理者的投票权。
• 与持有债务凭证相比，持有一家公司股权 的最大弊端在于：股权持有人是最后的权 益要求人，公司必须先向其他全部债务持 有人支付之后，才会向股权持有人支付；
价格机制。
构成要素:
主体 客体
交易 价格
组织 形式
市场管 理机构
二、金融市场的功能
宏观层面
资源 配置
宏观 调控
储蓄— 投资
功能
提供流动 性
减少 成本
价格 发现ຫໍສະໝຸດ 微观层面三、金融市场的结构
按融资期限长短划分
货币市场 资本市场
思考：货币市场与资本市场主要
包括哪些子市场，特征是什么？
按金融交易的交割方式
• 货币市场证券的交易更广泛，具有更大的流动性。
第二节 金融市场及工具
• 金融市场通过金融工具的交易实现资金从贷款 －储蓄者向借款－投资者的转移。
• 金融工具根据有价证券的期限长短划分为货币 市场工具和资本市场工具。
• 货币市场工具:期限在一年以下的债务工具，价 格波动小，投资风险小。
• 资本市场工具：期限在一年以上的债务工具和 股权工具，价格波动幅度较大，投资风险大。
第2章 金融体系概览
• 金融市场的功能 • 金融市场及工具 • 金融中介机构的功能和类型 • 金融结构的经济学分析
第一节 金融市场的功能
一、定义和构成 是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制
的总和。其内涵包括： 1，它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所； 2，它反映了金融资产供求者之间所形成的供求关系； 3，它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，特别是
• 持有一家公司股权的有利之处在于：股权 持有人能够直接从公司的盈利和资产价值 的任何增长中获益，债权持有人则不享有 这一利益，因为对他们支付的金额是固定 的。
• 一级市场和二级市场
• (1)一级市场：借入资金的公司或政府机构向最初 购买者出售新发行的债券和股票等有价证券的金 融市场。
• 由于向最初的购买者发行有价证券通常采取私募 的方式，因此一级市场往往并不被公众所了解。 投资银行是一级市场上协助发行有价证券的最重 要的金融机构，证券承销是投资银行的核心业务， 将公司证券以一个担保的价格向公众发售。
• 美国政府债券市场、可转让定期存单、联邦基金、 银行承兑票据以及外汇交易市场都是场外市场。
• 货币市场和资本市场
• 根据市场中所交易证券期限的长短可以将金融市 场划分为货币市场和资本市场。
• (1)货币市场：交易短期债务工具(1年以下)的金融 市场；
• (2)资本市场：交易长期债务工具(1年以上)和股权 工具的金融市场。
货币市场为中央实施宏观货币政策操作提供基础。
是典型的以机构投资者为主体的市场。 。
货币市场主体情况
需求者
目的
供给者
流动性、便利
获得现实的支付手段， 不是为了进行投资
将暂时闲置的资金投向市 场，在不影响资产流动性 要求的前提下，谋求一定 的资产增殖
部分中长期资金
因利率波动或规模积累不够 暂时投向货币市场 为长期资本投资做准备
在岸金融市场 离岸金融市场
• 债务与股权市场
• 企业和个人可以通过两种途径在金融市场上融 入资金：出售债务工具和发行股票。
• (1)发行债务工具。债务工具本质上是一种契约 协定，借款人承诺按期向债务工具持有人支付 固定的金额(即利息支付)，直至一个确定的日期 (到期日)支付最后一笔金额。
• 债务工具的期限就是到该债务工具最终偿还日 的时间。偿还期在一年以内的为短期债务工具， 1－10年为中期债务工具，10年以上长期债务工 具。
• (3)一级市场和二级市场的关系
• 企业只有在一级市场上发行证券时才能获得新资金， 并不能够从二级市场的股价上涨中获得资金。
• 二级市场的重要性体现在两个方面。首先，二级市 场的存在增加了金融工具的流动性，使金融工具变 现更加容易，从而在一级市场上发行时也更加容易； 其次，二级市场的价格决定了证券在一级市场上发 行证券的价格上限，从而决定了证券发行企业所融 入资金的数量。
现货市场：成交后，立即办理交割 期货市场：成交后，按照契约规定在远期进行交割
按金融市场交易的程序
初级市场：发行新的金融工具融通资金 次级市场：再次进行转手买卖的市场
按交易地点和场所
交易所 场外市场
按金融标的物的性质划分
外汇市场 黄金市场 保险市场 票据市场 股票市场 债券市场
按交易的地域划分
国内金融市场 国际金融市场
• (2)二级市场：交易过去已经发行的有价证券的金 融市场，相当于一个二手货交易市场。
• 二级市场的例子：纽约股票交易所、美国股票交 易所、纳斯达克(NASDAQ)、东京股票交易所、 上海股票交易所、深圳股票交易所等等。
• 证券经纪人和交易商对于二级市场的良好运行十 分重要：前者是投资者的代理人，他们使证券的 买者和卖者相匹配；后者按照市场价格买卖有价 证券，从而使买卖双方联系起来。
一、信用工具
信用工具是指载明借贷双方权利和义务的具有一定格式的书面凭证.
二、货币市场及工具
货币市场money market，又称短期金融市场。 定义：是指期限在一年以内、以短期金融工具为媒介进行资金融通和借贷的市场，
是一年期以内的短期融资工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。
主要功能： 1，其活动的主要目的是保持资金的流动性： 2，一方面满足资金需求者的短期资金需要；
• 二级市场的状况与发行证券的公司的关系最为密切， 因此我们通常将注意力放在二级市场上。
• 交易所和场外市场
• 二级市场有交易所和场外市场两种组织形式。
• (1)交易所：证券的买者和卖者(或者是他们的代理 人或经纪人)在某个集中的地点进行交易。
• (2)场外市场(OTC)：处于不同地区的拥有证券存 货的交易商们通过电话、电报、电传、电脑终端 等通讯设施随时向与它们联系并愿意接受它们价 格的任何人在交易所外买卖有价证券。
• (2)发行股票。股票本质上是分享企业净 收入(扣除税收和费用)和资产权益的凭 证。
• 持有股票通常可以得到公司派发的红利 (股利)；股票没有到期日，可以看作是 长期证券；持有股票意味着拥有公司一 部分所有权，因而拥有公司重大事务和 选择管理者的投票权。
• 与持有债务凭证相比，持有一家公司股权 的最大弊端在于：股权持有人是最后的权 益要求人，公司必须先向其他全部债务持 有人支付之后，才会向股权持有人支付；
价格机制。
构成要素:
主体 客体
交易 价格
组织 形式
市场管 理机构
二、金融市场的功能
宏观层面
资源 配置
宏观 调控
储蓄— 投资
功能
提供流动 性
减少 成本
价格 发现ຫໍສະໝຸດ 微观层面三、金融市场的结构
按融资期限长短划分
货币市场 资本市场
思考：货币市场与资本市场主要
包括哪些子市场，特征是什么？
按金融交易的交割方式
• 货币市场证券的交易更广泛，具有更大的流动性。
第二节 金融市场及工具
• 金融市场通过金融工具的交易实现资金从贷款 －储蓄者向借款－投资者的转移。
• 金融工具根据有价证券的期限长短划分为货币 市场工具和资本市场工具。
• 货币市场工具:期限在一年以下的债务工具，价 格波动小，投资风险小。
• 资本市场工具：期限在一年以上的债务工具和 股权工具，价格波动幅度较大，投资风险大。
第2章 金融体系概览
• 金融市场的功能 • 金融市场及工具 • 金融中介机构的功能和类型 • 金融结构的经济学分析
第一节 金融市场的功能
一、定义和构成 是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制
的总和。其内涵包括： 1，它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所； 2，它反映了金融资产供求者之间所形成的供求关系； 3，它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，特别是
• 持有一家公司股权的有利之处在于：股权 持有人能够直接从公司的盈利和资产价值 的任何增长中获益，债权持有人则不享有 这一利益，因为对他们支付的金额是固定 的。
• 一级市场和二级市场
• (1)一级市场：借入资金的公司或政府机构向最初 购买者出售新发行的债券和股票等有价证券的金 融市场。
• 由于向最初的购买者发行有价证券通常采取私募 的方式，因此一级市场往往并不被公众所了解。 投资银行是一级市场上协助发行有价证券的最重 要的金融机构，证券承销是投资银行的核心业务， 将公司证券以一个担保的价格向公众发售。
• 美国政府债券市场、可转让定期存单、联邦基金、 银行承兑票据以及外汇交易市场都是场外市场。
• 货币市场和资本市场
• 根据市场中所交易证券期限的长短可以将金融市 场划分为货币市场和资本市场。
• (1)货币市场：交易短期债务工具(1年以下)的金融 市场；
• (2)资本市场：交易长期债务工具(1年以上)和股权 工具的金融市场。
货币市场为中央实施宏观货币政策操作提供基础。