耐克公司资本成本估算

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耐克公司案例中文版

耐克公司：资本成本2001年7月5日，KIMI FORD，NORTHPOINT 集团（实际是一家基金管理公司）的portforlio经理，仔细思考着分析人员关于耐克公司的积极评论。

耐克的股票价格从年初开始显著下跌。

FORD正在考虑为她管理的NORTHPOINT 大资本基金公司购买一些股份，这家基金公司主要投资财富杂志世界500强企业，其重点是价值投资。

它持有最多的股份包括埃克森公司、通用公司、麦当劳、3M及其它大企业，通常是经济历史悠久的股票。

虽然股票市场在过去18个月下跌，NORTHPOINT大资本基金公司却表现极好。

2000年，这家基金回报率20.7%，而S&P500甚至下跌了10.1%。

到2001年6月底，这家基金的YEAR-TO-DATE回报率为6.4%，而S&P500为7.3%。

一个星期前的2001年6月28日，耐克公司组织了分析人员会议，发布2001财政年度业绩（耐克的财务年度结束于每年5月份）。

不过，这次会议还有另外一个目的：耐克公司管理层希望沟通重振公司的战略。

1997年以来，耐克公司的总收入上升并稳定于90亿美元左右，而净收入从8亿美元左右下跌到5.8亿美元左右（见表一）。

耐克在美国运动鞋市场的市场份额从1997年的48%下降到2000年的42%。

此外，最近的供应链问题及美元升值的负面影响对收产生的负面影响。

会上，管理层公布了致力于既首先要关注增长，同时也注重经营成效的计划。

为了提高收入，公司将在中等价位产品类别内（这一类别的运动鞋每双售价为70-90美元）开发更多的运动鞋产品，而耐克公司近年来忽视了这一类别。

耐克公司也计划推动它的服装产品部门，这一部门在服装行业老将MINDY CROSSMAN （MINDY CROSSMAN在2000年9月加入耐克公司，她是JONES 服装集团的POLO牛崽裤部门的前任董事长及首席执行官）的领导下表现极佳。

在成本方面，耐克公司将在费用控制上作出更大努力。

耐克公司的品牌故事和财务报表分析

耐克公司的品牌故事和财务报表分析一、耐克公司品牌故事的介绍与发展历程耐克公司作为全球最著名的运动品牌之一，其品牌故事是值得探究和研究的。

该部分将从品牌的起源开始介绍，随后详细说明其最具代表性的广告、品牌策略和营销手段，最后探讨耐克公司未来的发展方向。

耐克公司的品牌起源可以追溯到1964年，当时菲尔·奈特和比尔·鲍尔曼两位大学生联合开办了名为“蓝色丝带体育用品公司”的小公司。

1966年該公司更名為 Nike。

在当时，该公司只是小范围的贩卖旅游鞋。

然而，随着耐克一系列与活力和勇气相关的广告形象的推出，以及运动明星和名人的代言，耐克的市场地位得到了空前的提升。

此后，耐克一直注重创新和五花八门的品牌策略，在运动鞋的领域拥有自己的独特之处。

最具代表性的广告无疑是“Just do it”，这款广告说迅速风靡全球。

1988年，“Just do it”广告首次在电视上播出，将耐克的品牌形象完美地融入其中。

在广告中，由曼尼·佩卡姆(Manny Pacquiao)代言连拿三个拳击世界冠军的成就，真实地表现出了耐克"勇敢"品牌形象。

耐克运用“Just do it”的口号，力求激励更多人逐梦体育，打破自己的限制。

这种鼓励自我和创造力的精神是耐克品牌的核心理念。

此外，耐克的品牌策略也是其成功的重要因素。

耐克公司通过合理的定价策略满足消费者的需求。

耐克通过广泛的研究，能够提供各类特殊需求的运动鞋产品，满足消费者的特定需求。

在推广方面，耐克采用丰富多彩、深入人心的推广手法，将精彩的运动活动和耐克品牌紧密结合起来，一直是消费者的青睐之选。

此外，耐克公司还懂得如何运营社交媒体，通过社交媒体平台让消费者与品牌产生共鸣，提高品牌的认知度和忠实度。

随着市场的竞争越来越激烈，耐克的未来发展面临的机遇和挑战都非常严峻。

未来，耐克公司需要加强创新和不断超越自己的品牌理念，才能在日益激烈的市场竞争中立于不败之地。

资本成本分析评估企业资本成本

资本成本分析评估企业资本成本一、背景介绍企业在进行投资决策时，需要评估资本成本以确定投资项目的可行性和收益率。

资本成本是企业筹集资金所需的成本，是企业对投资者支付的回报。

本文旨在介绍资本成本的概念、评估方法以及其在企业投资决策中的重要性。

二、资本成本的概念资本成本是指企业筹集资金所需的成本。

它包括债务资本成本和股权资本成本两个方面。

债务资本成本是指企业通过借贷所支付的利息成本，股权资本成本是指企业通过股权融资所支付的收益率。

三、资本成本的计算资本成本的计算需要考虑债务资本成本和股权资本成本两个方面。

1. 债务资本成本的计算债务资本成本的计算通常采用加权平均成本法。

首先，需要确定债务的总额和利率。

然后，根据债务在总资本结构中所占比例进行权重调整，并计算出加权平均利率。

最后，将加权平均利率作为债务资本成本。

2. 股权资本成本的计算股权资本成本的计算通常采用资本资产定价模型（CAPM）。

该模型基于风险和预期回报之间的关系，通过考虑市场风险溢价、无风险利率和个股的系统风险来计算股权资本成本。

具体计算公式如下：股权资本成本 = 无风险利率 + β *（市场风险溢价）四、资本成本在企业投资决策中的重要性资本成本在企业投资决策中具有重要的指导作用。

首先，它可以帮助企业评估投资项目的可行性。

通过比较项目的回报率与资本成本，企业可以判断项目是否值得投资。

其次，资本成本还能够帮助企业确定融资的方式。

通过计算债务和股权的成本，企业可以选择最合适的融资方式来降低资金成本。

最后，资本成本还能够帮助企业制定合理的业绩评价体系。

企业可以将资本成本作为绩效指标之一，用于评估业务单位的绩效和效率。

五、资本成本分析中的关键问题在进行资本成本分析时，还需考虑以下关键问题：1. 风险溢价的确定风险溢价是指个股预期回报率与无风险利率之间的差额。

在实际计算过程中，需要根据不同行业和企业的特点来确定适当的风险溢价，以反映投资的风险水平。

2. 资本结构的权重确定资本结构的权重是指债务和股权在总资本中所占比例。

资本成本计算方法概述

资本成本计算方法概述前言对于企业来说，资本成本是一项至关重要的指标，它反映了企业筹措资本的成本水平。

准确计算资本成本对于企业在投资决策、资本结构优化以及绩效评估等方面都具有重要意义。

因此，本文将概述资本成本的计算方法，以及它们在企业决策中的应用。

一、加权平均资本成本（WACC）法加权平均资本成本法是目前应用最广泛的资本成本计算方法之一。

它基于企业的资本结构，通过加权平均计算出企业所需的资本成本。

其计算公式如下：WACC = (E/V) * Re + (D/V) * Rd * (1 - Tc)其中，E表示企业的股权价值，V表示企业的总价值，D表示企业的债务价值，Re表示股权的预期收益率，Rd表示债务的预期收益率，Tc表示企业所得税税率。

二、股东权益成本法股东权益成本法是根据股东的预期回报率来计算资本成本的一种方法。

它假设股东对企业的投资预期回报率等于企业的股权成本。

此方法适用于计算企业股权融资的成本。

其计算公式如下：股东权益成本 = (现金股利/股价) + 预期增值率其中，现金股利是企业每股的现金分红，股价是从市场上买入该股需要支付的价格，预期增值率是指股票的年均增长率。

三、债务成本法债务成本法是根据企业债务的利率来计算资本成本的一种方法。

它适用于计算企业债务融资的成本。

其计算公式如下：债务成本 = 债券利率 * (1 - 税率)其中，债券利率是企业债务发行的利率，税率是企业所得税的税率。

四、风险溢价法风险溢价法是根据企业面临的风险水平来计算资本成本的一种方法。

它通过将无风险利率与风险溢价相加，得出企业的资本成本。

其计算公式如下：资本成本 = 无风险利率 + 风险溢价其中，无风险利率是指投资者购买无风险资产的预期收益率，风险溢价是指投资者要求的额外收益率，以应对资本市场的波动和风险。

五、特殊项目的资本成本计算方法除了以上几种常用的资本成本计算方法外，针对特殊项目，还可以采用其他的计算方法。

例如，在计算新项目的资本成本时，可以使用调整过的现金流量模型（Adjusted Present Value，APV）法。

资本成本的计算与分析

资本成本的计算与分析资本成本是指企业为了进行投资活动而支付的成本，它是企业决策的重要参考指标。

计算和分析资本成本对企业的发展和经营决策具有重要意义。

本文将从资本成本的定义、计算方法以及分析角度等方面进行论述。

一、资本成本的定义资本成本是指企业为了筹集资金而支付的成本，包括债务成本和股权成本。

债务成本是指企业通过借款来筹集资金所支付的利息成本，股权成本是指企业通过发行股票来筹集资金所支付的股息成本。

二、资本成本的计算方法1. 债务成本的计算债务成本的计算可以使用债务成本率来衡量，债务成本率是企业支付的利息费用与债务总额的比率。

例如，企业借款100万元，支付的利息费用为10万元，则债务成本率为10%。

2. 股权成本的计算股权成本的计算可以使用股权成本率来衡量，股权成本率是企业支付的股息费用与股权总额的比率。

例如，企业发行股票筹集资金100万元，支付的股息费用为10万元，则股权成本率为10%。

3. 资本成本的计算资本成本的计算可以使用加权平均资本成本率来衡量，加权平均资本成本率是债务成本率和股权成本率的加权平均值。

例如，债务成本率为10%，股权成本率为15%，债务和股权的权重分别为60%和40%，则资本成本率为(10% ×60%)+(15% × 40%)=11.5%。

三、资本成本的分析角度1. 风险角度资本成本的计算和分析可以帮助企业评估投资项目的风险水平。

如果一个项目的资本成本率高于企业的平均资本成本率，说明该项目的风险较高，可能不值得投资。

反之，如果一个项目的资本成本率低于企业的平均资本成本率，说明该项目的风险较低，值得投资。

2. 投资回报角度资本成本的计算和分析可以帮助企业评估投资项目的预期回报率。

如果一个项目的预期回报率高于资本成本率，说明该项目的投资回报较高，值得投资。

反之，如果一个项目的预期回报率低于资本成本率，说明该项目的投资回报较低，可能不值得投资。

3. 资本结构角度资本成本的计算和分析可以帮助企业评估不同资本结构对资本成本的影响。

耐克公司资本成本估算

投资组合案例1耐克公司资本成本估算陈润城（韦昭亦陈明）2014-10-28目录一、前言 (1)二、资本成本的计算 (2)2.1 计算权益资本成本 (2)2.2 计算债务资本成本 (2)三：资本结构中负债和权益占的比重计算 (3)3.1债务占的资本资产的比重 (3)3.2. 权益占资本资产的比重 (3)四：计算加权平均资本成本 (3)五：结论 (4)附录案例目标我们小组在本投资组合案例中先运用CAPM模型计算出权益资本成本，再加上计算得来的债务资本成本，从而估算出2001年耐克公司的资本成本WACC、八、亠一、刖言NIKE是全球著名的体育运动品牌，英文原意指希腊胜利女神，中文译为耐克。

公司总部位于美国俄勒冈州。

公司生产的体育用品包罗万象，例如服装，鞋类，运动器材等。

耐克商标图案是个小钩子。

耐克一直将激励全世界的每一位运动员并为其献上最好的产品视为光荣的任务。

耐克首创的气垫技术给体育界带来了一场革命。

运用这项技术制造出的运动鞋可以很好地保护运动员的膝盖，在其在作剧烈运动落地时减小对膝盖的影响。

耐克公司的销售收入从1997年开始一直在90亿美元左右徘徊，而净利润已经从8亿美元下降到5.8亿美元左右（见表1-3 ）。

耐克在美国运动鞋市场的份额由1997年的48%F降到2000年的42%耐克公司于2001年6月28日召开了分析员会议，发布其2001年会计年度业绩（耐克公司的会计年度截止于每年5月份）。

耐克公司在这次会议的另外一个目的：耐克公司管理层希望在会上介绍公司重振雄风的战略。

在会议上，管理层披露了公司的最高产量增长计划和经营业绩预测。

为了增加销售收入，公司将在中档价位板块开发更多的运动鞋产品，还计划进一步开拓服装业务。

在成本方面，耐克公司将加强成本控制。

最后，公司高管重申了他们的长期销售收入增长目标是8%至10%利润增长目标在15鸠上。

当时，一份雷曼兄弟公司的报告建议福特“强力买入”，而瑞银华宝及瑞士信贷第一波士顿的分析员则表达了对公司的担忧，并建议她“按兵不动”，于是福特就决定自己进行计算预测来得出更加清晰的结论。

资本成本的计算公式

资本成本的计算公式资本成本是指企业为筹集资金所需要支付的成本，也是企业进行投资决策的重要参考指标。

在投资项目的评估中，计算资本成本的公式是至关重要的。

下面将介绍资本成本的计算公式及其相关内容。

一、背景介绍在企业决策中，资本成本是衡量投资项目是否具有经济可行性的重要指标。

资本成本的计算可以帮助企业评估投资项目的风险和收益，为企业提供决策依据。

二、资本成本的定义资本成本是企业筹集资本所需要支付的成本，它包括债务成本和股权成本两部分。

债务成本是指企业通过发行债券等方式筹集资本所支付的利息成本，股权成本是指企业通过发行股票等方式筹集资本所支付的股息成本。

资本成本的计算公式可以通过加权平均成本法来确定。

具体公式如下：资本成本 = (债务成本× 债务权重) + (股权成本× 股权权重)其中，债务权重是企业债务占总资本的比重，股权权重是企业股权占总资本的比重。

四、债务成本的计算债务成本是企业通过发行债券筹集资本所需要支付的利息成本。

债务成本可以通过债券的票面利率与税后利率乘积来计算，具体公式如下：债务成本 = 票面利率× (1 - 税率)其中，票面利率是指债券的年利率，税率是企业所在地税务部门规定的税率。

五、股权成本的计算股权成本是企业通过发行股票筹集资本所需要支付的股息成本。

股权成本可以通过股票的股息率来计算，具体公式如下：股权成本 = 股息率股息率是指企业每年支付的股息金额与股票市场价格的比率。

六、权重的计算权重是指债务或股权在企业总资本中所占的比重。

权重可以通过债务或股权的市值与总资本的市值之比来计算，具体公式如下：权重 = 市值 / 总资本市值其中，市值是指债务或股权的市场价格，总资本市值是指企业债务和股权的市场价格之和。

七、资本成本的应用资本成本的计算结果可以应用于企业的投资决策中。

当企业面临多个投资项目时，可以通过比较不同项目的资本成本来选择最具经济可行性的项目。

资本成本还可以作为企业制定资本结构和融资策略的参考依据。

耐克案例分析

耐克公司：资本成本案例分析一案例背景1997年以来，耐克公司的总收入上升并稳定于90亿美元左右，而净收入从8亿美元左右下跌到5.8亿美元左右（见表一）。

耐克在美国运动鞋市场的市场份额从1997年的48%下降到2000年的42%。

2001年6月28日，耐克公司发布2001财政年度业绩（耐克的财务年度结束于每年5月份）。

借此次会议，公司管理层希望沟通重振公司的战略。

会上，管理层公布了致力于既首先要关注增长，同时也注重经营成效的计划。

为了提高收入，公司将在中等价位产品类别内（这一类别的运动鞋每双售价为70-90美元）开发更多的运动鞋产品，同时计划推动它的服装产品部门。

在成本方面，耐克公司将在费用控制上作出更大努力。

最后，公司总裁重申了他们的收入增长8-10%，利润增长15%以上的长远目标。

KIMI FORD，NORTHPOINT 集团（实际是一家基金管理公司）的portforlio 经理，正在考虑为她管理的NORTHPOINT 大资本基金公司购买一些耐克公司的股份。

而不同的分析人员所提供的报告，给了她完全相反的建议。

一份LEHMAN BROTHERS的分析报告建议“强力买入”，而UBS WARBURG及CSFB的分析人员则表达了对耐克公司的忧虑并建议“观望”。

于是，FORD请她的新助理，JOANNA，COHEN，帮助估计耐克公司的资本成本。

COHEN立即收集了她认为可能需要的所有资料（表1.2.3.4）并开始分析工作，并得出了耐克公司的资本成本为8.3%的结论。

二案例分析我们组经过数次认真的讨论，对JOANNA 用以估计耐克公司资本成本的每一步骤进行了论证，一致不同意她关于耐克资本成本的计算方法及结果。

下面简要分述我组的分析结果。

1资本成本是单重或多重：在这个问题上我们同意JOANNA的分析结果。

耐克公司虽然有多个业务划分，占销售收入62%的鞋类，30%的服装类以及3.6%的运动设备，由此可见95.6%的产品都是与运动相关的业务，他们都是通过同样的市场和分销渠道来销售，而至于Cole-Haan服装及休闲服以及BAUER商标下的其它产品等非耐克商标仅占销售收入的4.5%，不足以因此影响整个公司的资本成本，所以我组也认为耐克公司应该以一个资本成本进行计算2计算资本成本方法：WACC和大部分的公司一样，耐克公司的资本主要来源于：债务资本和权益资本。

耐克公司生产成本核算设计

1 耐克公司简介总部位于美国俄勒冈州Beaverton的耐克公司是全球著名的体育用品制造商。

该公司生产的体育用品包罗万象：服装，鞋类，运动器材等。

耐克在发展历程中正所谓“长江后浪推前浪”。

耐克在战胜昔日对手的同时也不得不面对新涌现出来的体育用品公司的挑战。

在过去的10年间，新平衡公司的市场份额一直在稳步增长。

当运动鞋制造商都去抢占年轻人的市场时，新平衡却把市场定位在中老年消费者身上。

新平衡非常了解自己的顾客群。

从创立之初，这家公司就从未偏离人口统计数据。

同时，新平衡不是上市公司，所以不必承受来自华尔街股票市场的压力。

它能获得快速的发展也就不足为奇。

2 耐克（中国）公司生产成本核算流程（1）审核各项要素费用。

即审核费用是否应该开支；应开支的费用是否应计入生产成本的费用。

（2）按照“权责发生制”的要求，将应由本月负担的待摊费用和预提费用计入生产成本和经营管理费用。

（3）将计入本月的生产成本费用在各部门的各种产品之间进行分配，并按成本项目反映在各产品成本计算单中。

（4）对于既有完工产品又有在产品的产品，将月初在产品生产费用与本月生产费用之和，在本月完工产品和月末在产品（但要计算约当产量）之间进行分配，计算出完工产品和在产品（约当产量）的成本。

3 公司生产成本核算的账户设置3.1“基本生产成本”账户用来核算基本生产所发生的各种生产费用。

基本生产所发生的各项费用计入账户的借方，完工入库的产品成本计入账户的贷方，该账户的余额为基本生产在产品的成本。

3.2 “辅助生产成本”账户用来核算辅助生产所发生的各种生产费用。

辅助生产所发生的各项费用计入账户的借方，完工入库的成本或分配转出的劳务费用计入账户的贷方，该账户的余额为辅助生产在产品的成本。

3.3 “制造费用”账户制造费用账户用来核算以下内容：机物料消耗、工资及福利费、折旧费、修理费、租赁（不包括融资租赁）费、保险费、低值易耗品摊销、水电费、取暖费、运输费、劳动保护费、设计制图费、实验检验费、差旅费、办公费、在产品盘亏、毁损和报废（减盘盈），以及季节性及修理期间提供损失等。

耐克公司：资本成本

耐克公司：资本成本耐克公司:资本成本2001年7月5日，KIMI FORD，NORTHPOINT 集团(实际是一家基金管理公司)的portforlio经理，仔细思考着分析人员关于耐克公司的积极评论。

耐克的股票价格从年初开始显著下跌。

FORD正在考虑为她管理的NORTHPOINT 大资本基金公司购买一些股份，这家基金公司主要投资财富杂志世界500强企业，其重点是价值投资。

它持有最多的股份包括埃克森公司、通用公司、麦当劳、3M及其它大企业，通常是经济历史悠久的股票。

虽然股票市场在过去18个月下跌，NORTHPOINT大资本基金公司却表现极好。

2000年，这家基金回报率20.7%，而S&P500甚至下跌了10.1%。

到2001年6月底，这家基金的YEAR-TO-DATE回报率为6.4%，而S&P500为7.3%。

一个星期前的2001年6月28日，耐克公司组织了分析人员会议，发布2001财政年度业绩(耐克的财务年度结束于每年5月份)。

不过，这次会议还有另外一个目的:耐克公司管理层希望沟通重振公司的战略。

1997年以来，耐克公司的总收入上升并稳定于90亿美元左右，而净收入从8亿美元左右下跌到5.8亿美元左右(见表一)。

耐克在美国运动鞋市场的市场份额从1997年的48%下降到2000年的42%。

此外，最近的供应链问题及美元升值的负面影响对收产生的负面影响。

会上，管理层公布了致力于既首先要关注增长，同时也注重经营成效的计划。

为了提高收入，公司将在中等价位产品类别内(这一类别的运动鞋每双售价为70-90美元)开发更多的运动鞋产品，而耐克公司近年来忽视了这一类别。

耐克公司也计划推动它的服装产品部门，这一部门在服装行业老将MINDY CROSSMAN(MINDY CROSSMAN在2000年9月加入耐克公司，她是JONES 服装集团的POLO牛崽裤部门的前任董事长及首席执行官)的领导下表现极佳。

在成本方面，耐克公司将在费用控制上作出更大努力。

NIKE 主要资产项目分析

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(四)固定资产
根据该公司资产负债表和财务报表附注的相关资料，对耐克公司固定资产净值变动情况分析如下：该公司本年固定资产为2279百万美元，上一年为 2115百万美元，增长了164百万美元，增长率为 7.75%，而本年的累计折旧为-2965百万美元，比上一年减少了174百万美元，固定资产的增长有可能是累计折旧减少而导致的。
(二)应收款项
1.应收账款根据耐克公司提供的会计报表及会计报表附注可知，该公司本年应收账款余额为3280百万美元，上年应收账款余额 3138百万美元，本年应收账款增加了142百万美元，增长率为4.53% 。这说明公司的信用政策和收账政策比较稳定，应收账款的变化幅度比较小。从本年营业收入增长4.89%来看，应收账款的增长要略略低于营业收入的增长。 2.其他应收款根据耐克公司提供的会计报表及附注可知，该公司本年其他应收款余额为0。
(三)存货
该公司本年存货为3350百万美元，上一年为2715 百万美元，本年增长了635百万美元，增长的比率为23.39%，增长比率还是较大的，原因有可能一企业规模扩大，导致对存货的需求量增加；二企业销量不好，存货积压。从财产/工厂/设备总资产可以看出，本年增长了448百万美元，所以有可能是工厂规模的增大所导致的。这表明存货资产实物量的绝对增加。
NIKE 主要资产项目分析
(一)货币资金
根据耐克公司的资产负债表的水平分析和垂直分析，可以对耐克公司的货币资金存量规模，比重及变动情况作如下分析评价：（1）从存量规模及变动情况看，本年该公司货币资金比上年增加了 362百万美元，增长了18.52%，其原因之一是营业收入增长 4.89%，是货币资金相应增加；二是应付票据和应付账款增长了 119百万美元，是现金支付减少；三是经营活动现金流的改善，本年经营活动现金流量净额比上年增长87百万美元。（2）从比重及变动情况看，该公司期末货币资金比重为20.09%，期初比重为17.31%，货币资金比重上升了2.78%（可以说，货币资金的比重还是较高的），而且有增长的趋势，公司应注意控制其存量规模及比重。

Nike--Cost-of-Capital-资本成本分析案例

1. What is the WACC and why is it important to estimate a firm’s cost of capital? Do you agree with Joanna Cohen’s WACC calculation? Why or why not?1.1 The definition of WACCWeighted average cost of capital(WACC), is a weighted-computational method of analyzing the cost of capital based on the whole capital structure of a firm. The result of WACC is the rate a firm use to monitor the application of the current assets because it represents the return the firm MUST get. For example this rate could be used as the discount rate of evaluating an investment, and maintaining the price of firm’s stock.1.2 Analysis of Johanna Cohen’s calculationWe analyzed the process of Johanna Cohen’s calculation, and found some flaws we believe caused computational mistakes.i. When using the WACC method, the book value of bond is available as themarket value since bonds are not quite active in the market, but the book value of equity isn’t. Instead of Johanna’s using equity’s book value, we should multiply the current price of Nike’s stock price by the numbers of shares outstanding.ii. When calculating the YTM of the firm’s bond, Johanna only used the interest expense of the year divided by the average debt balance, which fully ignored the discounted cash flow of the cost of debt.2. If you do not agree with Cohen’s analysis, calculate your own WACC for Nike and be prepared to justify your assumptions. Combining the analysis above, we now give our own WACC calculation as following: 2.1 The value of debt(based on EXIHIBIT 3).Since the book value of debt may represent the market value, we merely need to sum up the values of Long-term debt, Notes payable, and the Current portion of long-term debt:435.9+855.3+5.4=$1,296.6 m2.2 The cost of debt (based on EXIHIBIT 4):PV: -95.6FV: 100n: 40Pmt: 6.75/2= 3.375 (as it pays semiannually)So, we get the YTM is i*2=3.58*2=7.16%2.3 The value of equity (based on EXIHIBIT 1&4):Price of stock * numbers of shares outstanding= 42.09*273.3=$11,503.2m2.4 The cost of equity (based on EXIHIBIT 4):E(R i) = R f +【E(R m) - R f】* βiBecause the government bond yield is 5.74%, Geometrical historical risk premium is 5.90%, and the average historical βof Nike is 0.80, then we get:E(R i)= 5.74%+5.90%* 0.8=10.46%2.5 Weights of each security (based on 2.1&2.3)Weight of debt=1,296.6/(1,296.6+11,503.2)=10.13%Weight of equity=11427.44/(1,296.6+11,503.2)=89.87%2.6 Cost of capital by WACC method (based above):Cost of capital = Weight of debt * Cost of debt * (1 – Tax rate) + Weight of equity * Cost of equity = 10.13% * 7.16%* (1-0.38) + 89.87% * 10.46% = 9.85%3. Calculate the costs of equity using CAPM, the dividend discount model, and the earnings capitalization ratio. What are the advantages and disadvantages of each method?3.1 Calculating the costs of equity by CAPM, and its advantages & disadvantagesi. Calculation:According to 2.4, we have already got the result of CAPM, which is 10.46%.ii. AdvantagesFirst, because CAPM is a theory based on the whole market, it obviously includes the effects between the market as the integrity and each individual stock. Second, with the counterbalance among each stock in the entire market, CAPM only needs the consideration of systematic risk, which much simplifies the calculation. Third, CAPM also bypasses the specific values of future cash flow because the equation is actually the relation between systematic risk and return rate, which is also another simplification of calculating. Fourth, merely depending on the systematic risk, CAPM could offer the investors a reliable discounting rate to assess the value of a certain investment.iii. Disadvantages:First, involving the counterbalance among the entire market, CAPM acquiesces an effective, active and healthy market environment. Second, comparing the consideration of market risk, CAPM may omit the subtle risk differences among each single firm. Third, the crucial systematic risk, the beta coefficient, is obviously hard to calculate.3.2 Calculating the costs of equity by DDM, and its advantages & disadvantagesi. Calculation (based on EXIHIBIT 4)::Based on the dividend discount model, P0 = D0 * (1+g) / (k – g), then we get the return rate (the cost of equity) k = D0 * (1+g) / P0 + g = 0.48 * (1 + 0.055) /42.09 + 0.055 = 6.7%ii. AdvantagesFirst, DDM fully considers the time value of consistent cash flow of an investment. Second, it is pretty easy to get the necessary historical data. Third DDM is flexible enough for the adjustment of any future situation. Fourth, once the growth pattern is confirmed, it is very straightforward to get the discount rate of assessing an investment.iii. DisadvantagesFirst, without enough consideration of risk cost, DDM may underestimate theequity cost. Second, all of the data is based on historical record, so the resultis not reliable considering of the future situations. Third, with thepredetermined growth rate, it is obviously practical for the stock investors toestimate the possible profit, but may mislead the stock issuing firm from abetter budgeting decision to a comparatively unsubstantial investment.3.3 Calculating the costs of equity by the earnings capitalization ratio, and itsadvantages & disadvantagesi. Calculation (based on EXIHIBIT 1&4)According to the earnings capitalization model, we have cost of equity = E1 / P0 = 2.16 / 42.09 = 5.13%ii. AdvantagesFirst, it’s very e asy to calculate and understand. Second, it’s easy to get the necessary accounting dataiii. DisadvantagesWithout any consideration of the risk and the growth of the firm, it doesn’t reflect the true value of an investment or the cost of the budgeting at all.4. What should Kimi Ford recommend regarding an investment inNike?According to EXIHIBIT 2, the market’s forecasting sensitivity of equi ty value of Nike is 11.17%. But based on our own analysis by WACC, we believe the discount rate of Nike is around 9.85%. That means the market underestimated the value of Nike. So we recommend the Northpoint to purchase the stock of Nike.。

耐克企业价值评估报告

耐克企业价值评估报告1. 背景介绍耐克（Nike, Inc.）是全球著名的运动鞋和运动服装制造商，总部位于美国俄勒冈州。

成立于1964年的耐克，通过设计、开发、生产和全球销售运动鞋、服装、配件及相关产品，为运动员提供高品质的运动装备。

耐克的标志性「Swoosh」商标广为人知，其产品在全球范围内享有盛誉。

本报告将对耐克企业的价值进行评估，通过分析其财务状况、品牌价值和市场竞争力等方面，来评判耐克的实际价值。

2. 公司财务状况评估2.1 资产负债表分析对耐克的资产负债表进行分析，可以看出公司拥有庞大的资产规模，并且负债相对较低。

公司的流动资产充足，净营运资本正常，这显示了耐克公司的良好运营能力和财务状况。

2.2 利润表分析通过对耐克的利润表进行分析，可以看出公司在过去几年的销售收入和净利润呈现稳定增长的趋势。

这表明耐克公司的销售策略和市场表现良好，能够持续增长。

2.3 现金流量表分析耐克的现金流量表显示，公司的经营活动现金流量为正值，表明公司的现金流动能力较好。

同时，公司还有充足的投资活动和筹资活动现金流。

综合上述分析，耐克公司的财务状况良好，具备稳定的盈利能力和现金流动能力，有能力持续发展和投资。

3. 品牌价值评估耐克作为全球知名品牌，其品牌价值对于公司的发展至关重要。

3.1 品牌知名度耐克作为全球顶级运动品牌，享有极高的品牌知名度。

其标志性「Swoosh」商标已成为全球运动界的象征之一，为公司赋予了巨大的市场竞争优势。

耐克的广告宣传和赞助活动也进一步提升了品牌知名度。

3.2 品牌忠诚度耐克以其优质的产品和卓越的品牌形象赢得了广大消费者的忠诚度。

许多运动明星和顶级运动队都成为耐克的品牌代言人和合作伙伴，使耐克的品牌影响力得到进一步拓展。

3.3 品牌市场份额耐克位居全球运动鞋和运动装备市场的领导者，具有较高的市场份额。

公司通过持续创新和不断推出新产品，满足消费者的需求，并在全球范围内建立了广泛而稳定的销售渠道。

nike 成本管理方法

nike 成本管理方法标题：探究Nike的成本管理策略成本管理是企业经营中的重要环节，对于提升企业盈利能力和市场竞争力具有重要意义。

作为全球知名的运动品牌，Nike在成本管理方面有着独特的方法和策略。

本文将详细探究Nike的成本管理方法，以期为我国企业提供一些借鉴和启示。

一、Nike成本管理概述ike成立于1964年，经过五十多年的发展，已成为全球最大的运动鞋和运动服装供应商。

在其发展过程中，Nike始终重视成本管理，通过优化供应链、提高生产效率、降低生产成本等手段，实现了企业的可持续发展。

二、Nike成本管理方法1.供应链优化ike在全球范围内建立了庞大的供应链体系，通过与世界各地的优质供应商建立长期合作关系，实现了原材料和产品的快速采购与运输。

此外，Nike还采用了先进的供应链管理系统，实时监控库存和销售数据，确保产品能够及时满足市场需求，降低库存成本。

2.生产效率提升ike注重提高生产效率，通过引入自动化设备和精益生产技术，缩短了生产周期，降低了生产成本。

同时，Nike还与供应商共同研发新型材料和生产工艺，进一步降低产品成本。

3.外包策略ike采用外包生产模式，将生产环节委托给具有成本优势的发展中国家。

这一策略有助于降低劳动力成本，提高生产效率。

同时，Nike通过与外包供应商建立紧密的合作关系，确保产品质量和交货时间得到保障。

4.采购成本控制ike在采购环节实行严格的成本控制，通过与供应商进行价格谈判、批量采购和长期合作协议等方式，降低原材料和产品采购成本。

此外，Nike还通过共享供应商资源，与其他企业共同采购，进一步降低采购成本。

5.信息化管理ike高度重视信息化建设，通过建立全球范围内的信息系统，实现供应链、生产、销售等环节的实时监控和数据分析。

这有助于提高决策效率，降低运营成本。

三、总结ike的成本管理方法体现了其在全球范围内的资源配置和生产组织能力。

通过供应链优化、生产效率提升、外包策略、采购成本控制和信息化管理等一系列措施，Nike成功降低了生产成本，提高了市场竞争力。

资本成本计算技巧

资本成本计算技巧在企业财务管理中，计算资本成本是至关重要的一步。

资本成本是指企业融资所需的成本，它对企业的投资决策和资本结构具有重要影响。

本文将介绍一些计算资本成本的技巧，以帮助企业正确评估其资本结构和投资项目的可行性。

一、加权平均成本资本(WACC)的计算方法加权平均成本资本是企业从各种来源融资所需的平均成本。

它的计算公式如下：WACC = (E/V) * Re + (D/V) * Rd * (1 - Tc)其中，E代表企业的股权价值，V代表企业的市值（即股权价值加债权价值），Re代表股权的预期回报率；D代表企业的债券价值，Rd 代表债券的预期回报率，Tc代表企业所得税率。

在计算WACC时，可以通过以下几个步骤来进行：1. 计算企业的权益价值和债务价值。

企业的权益价值可以通过股票市值乘以股票价格得出，债务价值可以通过债券市值和债券价格得出。

2. 计算权益的预期回报率Re。

权益的预期回报率可以通过资本资产定价模型（CAPM）来计算。

CAPM的计算公式是：Re = Rf + β * (Rm - Rf)其中，Rf代表无风险利率，β代表股票的β系数（衡量股票对市场波动的敏感性），Rm代表市场的预期回报率。

3. 计算债务的预期回报率Rd。

债务的预期回报率可以通过债券的利率来计算。

通常，债券的预期回报率会比权益的预期回报率低，因为债权人的风险相对较小。

4. 计算WACC。

将步骤1、步骤2和步骤3中得出的值代入WACC的计算公式，即可得出企业的加权平均成本资本。

二、资本成本的风险调整在计算资本成本时，需要进行风险调整，以反映企业所面临的不同风险水平。

一种常用的方法是基于β系数来进行风险调整。

β系数代表股票对市场波动的敏感性，它可以反映出企业的风险暴露程度。

如果企业的β系数高，意味着企业的风险相对较大；反之，如果β系数低，意味着企业的风险相对较小。

在计算WACC时，可以根据不同的业务部门或项目给予不同的β系数，并将其代入相应的计算公式中。

Nike, Cost of Capital 资本成本分析案例 PPT

=6724.17+10352.01=17076.18 （百万美元）股东权益=内在价值-负债价值=17076.18-1296.6=15799.6（百万美元）股票内在价值=15766.6 / 271.5 = 58.12（美元）
该内在价值高于股票现价42.09美元，因此，股票价格被低估。可以进行投资。
案例问题
3
• Joanna计算的WACC有哪些错误？ • 正确的计算方法是什么？ • 计算正确的WACC • 计算每股的内在价值
什么是WACC
4
加权平均资本成本：英文Weighted Average Cost of Capital的缩写。WACC代表公司整体平均资金成本，
Joanna的错误有哪些？
正确的WACC算法
7
其中，T取38%，则可计算得： RWACC=90%*7.661%+10%*7.167%*(1-38%)=7.333%
每股内在价值
8
每股的内在价值需要先计算出公司的内在价值，扣除负债得到股东权益价值，再通过股东权益价值除去流通股数量。本案例报告使用现金流量法来估算NIKE公司的内在价值。
1 Nike,inc:cost of cApital
案例背景
2
NorthPoint集团是美国一家基金公司，主要投资于财富杂志评出的世界500强企业。Kimi Rord是 NorthPoint集团的一名证券投资部经理, 正在考虑是否投资Nike公司的股份。Joanna Cohen, 作为Kimi的助理，向Kimi提交了她的资本成本评估报告。
Nike 1964年由Philip H. Knight在奥勒冈州（Beaverton,Oregon.）创立，是一家美国体育用品生产商，主要生产运动鞋、运动服装、体育用品，以自己的品牌销售，分销商遍布全球。 Nike成立以来发展迅速，已成为全球体育用品的代表性品牌。但1997年-2001年以来，公司经营业绩较差，因此部分投资者持观望态度。

耐克品牌资产

耐克的“轻资产运营”模式所谓“轻资产运营”模式，就是将产品制造和零售分销业务外包，自身则集中于设计开发和市场推广等业务；市场推广主要采用产品明星代言和广告的方式。

“轻资产运营”模式可以降低公司资本投入，特别是生产领域内大量固定资产投入，以此提高资本回报率。

耐克公司在20世纪80年代初开始实施“轻资产运营”模式，当时正值全球制造业向发展中国家转移的高峰时期。

在美国市场，体育产品开始从专业运动员转向大众市场。

耐克公司抓住了市场变革节奏，依靠“轻资产运营”模式改变了美国运动鞋市场传统商业模式。

从产业链的角度看，耐克公司依靠“轻资产运营”模式，较好地整合了产业链两端，其核心内容包括：第一，产品研发耐克公司在1980年成立了研发实验室，带头人汤姆·麦格沃克(TomMcGuirk)甚至曾参与过计划修补北极海床沉淀物工程的“核心系统”。

耐克公司研发实验室由生化及生理学研究专家组成，麦格沃克曾指出，“我们的工作就是用生化和生理学来解释人类的活动。

”从1995年开始，耐克公司每年拿出5000万美元作为技术研发与产品开发费用，从生物力学、工程技术、工业设计、化学、生理学等多个角度对产品进行研究。

公司还设置了研究委员会和顾客委员会，聘请教练员、运动员、设备经营人、足病医生和整型医等，共同审核各种设计方案、材料，以求根据人体工程学改进运动鞋的设计。

耐克公司也通过并购策略获得一些新技术，如美国的泰特拉公司(Tetra)，该公司专业制造气囊用材料，那些运用该技术的减振系列运动鞋为耐克公司在上个世纪80年代创造辉煌至关重要。

在产品设计过程中，大量的详尽监测数据可以帮助耐克公司提高产品性能。

比如，耐克公司实验室的资料清楚的记载着篮球明星乔丹与巴克利两人因弹跳能力及落地的方式等因素差异，对各自落地时足部必须承受的压力的差异。

耐克公司同样十分重视对消费者信息的反馈，一方面这有助于了解消费者偏好，把握市场变化；另一方面也有助于公司研发人员改进产品性能。

资本成本计算

资本成本计算在企业的财务管理中，资本成本是一个重要的概念。

它代表了企业使用资金的成本，影响着企业投资决策和资本结构的构建。

正确计算资本成本对企业的经营和发展具有重要的意义。

本文将介绍资本成本的概念、计算方法以及在实际应用中的局限性。

一、概念资本成本是指企业筹集资金的成本。

企业在进行投资项目时，需要筹集各种资金，包括债务资本和权益资本。

这些资金都是有成本的，资本成本就是衡量这些成本的尺度。

资本成本可以从两个角度进行衡量：一是从债务资本的角度，即债务资本的成本是企业应付利息的金额；二是从权益资本的角度，即权益资本的成本是投资者要求的回报率。

二、计算方法在实际中，资本成本的计算方法多种多样，其中主要包括加权平均成本资本（WACC）法、机会成本法和边际成本法。

1. 加权平均成本资本法（WACC法）WACC法是最常用的计算资本成本的方法。

它根据企业的资本结构，将债务资本和权益资本的成本按比例加权求和，得出企业的总的资本成本。

具体计算公式如下：WACC = (E/V) * Re + (D/V) * Rd * (1 - Tc)其中，E代表权益资本的金额，V代表总资本的金额，Re代表权益资本的成本，D代表债务资本的金额，Rd代表债务资本的成本，Tc代表企业所得税率。

2. 机会成本法机会成本法是一种以机会成本为依据的资本成本计算方法。

它认为，企业选择投资项目的机会成本即为其资本成本。

计算机会成本时，需要考虑企业的机会收益率和风险，即权益资本的回报率和风险。

当企业有多个投资项目可供选择时，选择具有较高机会收益率和适合企业风险承受能力的项目。

3. 边际成本法边际成本法是一种以边际成本为依据的资本成本计算方法。

它认为，企业的资本成本应该是最后一笔资金的成本。

边际成本法的计算思路是，假设企业已经完成了前面所有投资项目，现在只需要再增加一笔新的投资，那么这笔新的投资的成本即为企业的资本成本。

三、局限性在实际应用中，资本成本的计算存在一定的局限性。

资本成本计算方法

资本成本计算方法资本成本是指企业为筹集资金而需要支付的成本，也被称为资本成本率或资本积累率。

它是企业决策和投资评估的重要指标，能够帮助企业评估投资项目的可行性，并确定投资回报率是否高于资本成本，从而决定是否进行投资。

在计算资本成本时，常用的方法有加权平均资本成本法和边际成本法。

加权平均资本成本法（WACC）是一个常用的方法，它考虑了企业所有权益和债务资本的权重，并根据其在总资本中的比例来计算资本成本。

该方法的基本公式为：WACC = (E/V) * Ke + (D/V) * Kd * (1 - Tc)其中，E表示企业的所有权益资本，V表示总资本，Ke表示所有权益资本的成本，D表示企业的债务资本，Kd表示债务资本的成本，Tc表示企业所得税率。

加权平均资本成本法的核心思想是根据企业的资本结构计算出资本的加权平均成本，以此作为企业投资项目的基准。

当投资回报率高于WACC时，该项目被认为是可行的。

另一种常用的方法是边际成本法（MC），它是指新增投资对资本成本的影响，用于评估单个投资项目的可行性。

边际成本法的核心思想是基于边际投资对应的资本成本来评估项目的可行性，在决策过程中会将边际成本与预期的现金流进行比较。

在使用边际成本法计算资本成本时，可以根据投资项目的规模和风险水平来确定适当的资本成本率。

这种方法适用于需要进行可行性分析的单个投资项目。

除了加权平均资本成本法和边际成本法，还有其他一些计算资本成本的方法，如目标资本成本法、实际成本法和市场成本法。

不同的方法适用于不同的情况和目的，企业可以根据自身的需求选择最合适的方法进行资本成本的计算。

总之，准确计算资本成本是企业决策和投资评估的关键步骤。

通过使用加权平均资本成本法和边际成本法等不同的计算方法，企业可以更好地评估投资项目的可行性，并做出明智的决策。

在实际操作中，企业还需要考虑不同投资项目的特点和需求，灵活运用不同的计算方法来满足自身的需求。

只有准确计算资本成本，企业才能有效管理资金，提高投资回报率，实现持续的发展。