3 外汇汇率

二、汇率的分类
买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率
基础汇率与套算汇率
实际操作汇率 汇率种类
电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 即期汇率与远期汇率 固定汇率和浮动汇率 单一汇率和复汇率
（1）买入汇率和卖出汇率
买入价和卖出价是从报价银行的角度出发 的。买卖价差即是银行收益，一般为 1‰~5‰。 在外汇市场上，买卖差价通常以“点”来 表示，每一点为0.0001。 外汇市场上的外汇牌价通常采用双档报价， 即同时报出买入价和卖出价。所报价格前小 后大。直接标价法下前买后卖；间接标价法 下前卖后买。
汇 率 的 标 价 方 法 直接标价
间接标价
标价方法
（1）直接标价法（Direct Quotation）：
是指以一定单位的外国货币作为标 准，折成若干单位本国货币来表示的 汇率。
（2）间接标价法（Indirect Quotation）
与直接标价法相反，即以本国货币为标准， 折成外国货币来表示。汇率变动方向与币 值方向一致。 英镑最早成为国际结算主要货币，故一直 采用IQ。 美国曾长期采用DQ,但战后美元取得统治地 位，为了与国际汇市对美元的标价一致， 美国从1978年9月1日改为IQ，但对英镑、 爱尔兰镑、欧元则使用DQ。
二、汇率变动对经济的影响
三方面分析： 1、国际收支 2、国内经济 3、国际经济
汇率变动幅度的度量
直接标价下： 本币汇率变动幅度=（旧汇率-新汇率） /新汇率 外币汇率变动幅度=（新汇率-旧汇率） /旧汇率
间接标价下： 本币汇率变动幅度=（新汇率-旧汇率） /旧汇率 外币汇率变动幅度=（旧汇率-新汇率） /新汇率
套算汇率（Cross
Rate）,又称交叉汇率， 指两种货币通过基本汇率换算出来的汇率。
目前世界各主要外汇市场只按美元标价法公布 各种汇率，要想直接算出除美元外的其他两种货币 的比价，就得套算。
例2：
2003年4月15日，美元对人民币的汇率为 $100＝RMB826.50，美元对港元的汇率 为$1＝KH$7.7964，则在这两个基础汇 率的基础上可以套算出港元对人民币的 汇率为：KH$100＝RMB106.01 计算过程： RMB826.50＝KH$779.64 KH$100＝RMB826.50/779.64×100 ＝RMB106.01
直升加：在直接标价法下，远期汇率等于即期 汇率＋升水或者即期汇率－贴水。 间升减：在间接标价法下，远期汇率等于即期 汇率－升水或者即期汇率＋贴水。
对远期汇率的报价有两种方式：
其一是直接报价，即直接将各种不同交 割期限的期汇的买入价和卖出价表示 出来，这与现汇报价相同。 其二是用远期差价或掉期率报价，即报 出期汇汇率偏离即期汇率的值或点数。
复汇率：一国货币对一种外币同时存在
两种以上的汇率，如： 贸易汇率：用于进出口贸易 金融汇率：用于非贸易项目
（8）按外汇买卖对象
同业汇率（银行间汇率）是银行同业 之间买卖外汇时所采用的汇率。 商业汇率：则是银行与客户之间买 卖外汇时采用的汇率。
第三节:影响汇率的因素和汇率对 经济的影响
一、影响汇率变化的主要因素 二、汇率变动对经济的影响 三、制约汇率影响的因素
（1）根据外汇的来源或用途，可分 为贸易外汇和非贸易外汇。 （2）根据对货币兑换是否施加限制， 分为自由外汇和记账外汇。 （3）根据外汇交易的交割期限，可 分为即期外汇和远期外汇
第二节 汇率的标示与种类
主要问题： 一、汇率的概念及其标价方法 二、汇率的分类
一、汇率及其标价方法
（一） 汇率 是指一种货币用另一种货币表示出来的 价格，即两国货币的汇兑比率。
第三章 外汇与汇率
第一节 外汇
第二节 汇率的标示与种类
第三节 影响汇率的因素和汇率对经济的影响 第四节 汇率的决定理论
第一节 外汇
1.外汇的含义
动态：国际汇兑（ foreign exchange ），是指人们将一种货币兑换成另一
种货币，以清偿国际间债权债务关系 的行为。在这一意义上，外汇的概念 等同于国际结算。
中间汇率和现钞汇率
中间汇率=（买入十卖出汇率）÷2
现钞汇率：现钞买入价通常比现汇买入 价低2-3%左右，而卖出价相同，均 使用现汇卖出价。
（2）基本汇率和套算汇率
基本汇率（Basic Rate），是一国货币对
某一关键货币的汇率。
各国一般都把美元当作制定汇率的关键货币， 本币与美元的汇率被视为基本汇率 。
dB <1，那么 dE ＜
０，国际收支因本币贬值而恶化。 条件:
x m 1
(3-6)
称为马歇尔—勒纳条件。如果该条件能够实现，经常项 目收支状况会因本币贬值得到改善。
（3）自由兑换性
必须能够自由地兑换成其他国家的货币 或购买其他信用工 具以进行多边支付。
动态意义 上的外汇
国际汇兑 广义上说
外 汇
静态意义 上的外汇 狭义上说
外国货币 存款凭证 定期存款 股票 政府公债 国库券 公司债券和息票 国外银行的外币存 款，以及包括银行 汇票、支票等在内 的外币票据
3 .外汇的分类
有：美元、欧元、英镑、日元、澳大利亚元、 加拿大元、港元、瑞士法郎、丹麦克朗、挪威 克朗、瑞典克朗、新加坡元、泰国铢、菲律宾 比索、澳门元、新西兰元和韩元。
2 . 外汇的三个基本特征
（1）普遍接受性
在国际经济往来中被各国普遍接受和 使用。
（2）可偿付性
外国政府或货币当局发行并可以保证得 到偿付 。
（3）按外汇交易中的支付方式
电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate，简称
T/T Rate）,是以电汇方式买卖外汇时所使用的 汇率。工具：加押电报、电传或通过SWIFT
信汇汇率（Mail Transfer Rate，简称M/T
Rate）,是以信汇方式买卖外汇时所使用的汇率。
工具：信汇委托书或支付委托书
例3：在瑞士外汇市场上，美元即期 汇率为 USD1=CHF2.1000， 三个月美元升水500点，六月期美 元贴水450点。 则在直接标价法下，三月期美元汇率？ 六月期美元汇率？
例4，在伦敦外汇市场上，美元即期 汇率为 GBP1=USD1.5500， 一月期美元升水300点，二月期美 元贴水400点。 则在间接标价法下，一月期美元汇 率？二月期美元汇率？
票汇汇率（Demand Draft rate，D／D rate）,
是以票汇方式买卖外汇时所使用的汇率。
工具：银行即期汇票
(4)按外汇交易中的交割时间
交割（Delivery），是指买卖双方履行交易
契约，进行钱货两清的授受行为。同其他 交易一样，交割日期不同，则买卖价格也 不同。
即期汇率（Spot Exchange Rate），又称现
(3-1)
对外汇汇率E求导，得：
dB 1 1 dX dM 2 X dE E E dE dE
经过简单的代数变形，有：
(3-2)
dB X dX 2 1 X dE E
设
dE ME dM dE E X M E
(和进口商品需
指以外币表示的，可直接用于国际之间结算的支 付手段。包括：以外币表示的银行汇票、支票、 本票、银行存款等，银行存款是狭义外汇概念 的主体。
第一节 外汇
所有的外币都是外汇吗？ 自由可兑换性是检验货币是否是外汇的
试金石。世界上已有50多个国家和地区的货 币被认为是自由可兑换货币，即外汇。
在我国国内银行可直接兑换成人民币的外汇
求价格弹性的绝对值，则(3-3)式可表为：
dB X 2 dE E
ME 1 x X m
(3-4)
dB 本币贬值是否能改善一国贸易收支状况，取决于 dE dB ME m 1 时，本币 的符号。显然，当 >０，即 x X dE 贬值能改善其贸易收支状况。特殊地，假设一国贸易收支
在贬值前的汇率水平上处于均衡状态，即ME＝X，则问题 可简化为判断：
dB X 2 1 x m dE E
(3-5)
结论：
dB 0 ，国际收支因本币 于是： ① 如 ＋ m >1，那么 dE dB 贬值而改善；② 如 ＋ m ＝1，那么 dE ＝０，国
际收支状况保持不变；③ 如 ＋ m
一、影响汇率变化的主要因素
利率差异
短期因素
政府干预 外汇市场的投机活动
影响汇率 变动因素 国际收支 长期因素 通货膨胀差异 经济增长差异
长期影响因素：
1、国际收支差额 逆差 外汇需求增加、供给减少 币升值、本币贬值； 顺差 外汇需求减少、供给增加 币贬值、本币升值；
外 外
长期影响因素
2、通货膨胀差异 （1）通胀率高 本币购买力下降 本币对内贬值 本币贬值 外币升值 （2）通胀率高 本国商品、劳务价格 上涨 进口需求增加 贸易逆差 外币升值、本币贬值 （影响市场信心和投资者预期）
在实际外汇交易中，也要报出远期外汇的 买入价和卖出价。这样，远期差价的升水 值或贴水值也都有一大一小两个数字。
（5）按汇率管制程度
官方汇率（Official Rate），也称法 定汇率，指一国货币当局对本币规 定并公开发布的汇率。 市场汇率（Market Rate）是在外汇 市场上买卖外汇的实际汇率，由外 汇的供求关系而形成。
国际收支弹性论
（一）弹性论的假定条件
1.假定贸易商品的供给价格弹性几乎为无穷大； 2.假定没有资本流动，国际收支等于贸易收支； 3. 假定其他条件（如收入、偏好等）不变，只探讨 汇率变化对贸易收支的影响。
（二）马歇尔——勒纳条件
令E表示外汇汇率，X表示以本币表示的出口额，M 表示以外币表示的进口额，B表示以外币表示的 经常帐户差额，则有：
举例1：
2003年4月15日，纽约外汇市场报出的英 镑对美元的汇率为￡1=$1.5705/1.5735 直接标价法 买入价 卖出价