公司战略与风险管理·单元测试·第7章

一、单项选择题1.下列各项中，属于处于起步阶段的企业可以选择的财务战略是（）。

A.采用高股利政策以吸引投资者B.通过债务筹资筹集企业发展所需要的资金C.采用权益融资筹集企业发展所需要的资金D.通过不断进行债务重组增加资金安排的灵活性2.（）是指只有在没有现金净流量为正的项目的时候才会支付股利。

A.零股利政策B.剩余股利政策C.固定股利支付率政策D.固定股利政策3.一个成熟的公用企业，如果大量使用借款筹资，则该搭配的特征为( )。

A.低经营风险与高财务风险B.低经营风险与低财务风险C.高经营风险与低财务风险D.高经营风险与高财务风险4.A企业处于行业成熟期，则其投资需求( )。

A.很大B.较大C.较小D.不投资5.如果企业处于增值型现金短缺阶段，则下列有关选择财务战略的说法正确的是（）。

A.首选的战略是提高投资资本回报率B.首选的战略是利用剩余现金加速增长C.如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的，则应该选择的财务战略是“尽快出售”以减少损失D.如果高速增长是暂时的，则应通过借款来筹集所需资金6.如果企业处于“增值型现金剩余”阶段，下列有关财务战略的说法正确的是( )。

A.首先应该判明高速增长是否能够持续B.首选的战略是利用剩余现金加速增长C.如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的，则应该选择的财务战略是“尽快出售”以减少损失D.首选的战略是提高投资资本回报率7.根据波士顿矩阵分析法，某经营领域的需求增长率高，相对市场占有率低，说明该经营领域处于（）。

A.明星区B.现金牛区C.瘦狗区D.幼童（问号）区8. ( )的财务战略的战略重点是提高效率、保持市场份额。

A.起步阶段B.成长阶段C.成熟阶段D.衰退阶段9.财务战略矩阵第二象限表示的含义是( )。

A.创造价值、资金短缺B.创造价值、资金充裕C.减损价值、资金短缺D.减损价值、资金充裕10.当利率较高时，企业更倾向于（）。

A.举借长期贷款而非短期贷款B.在企业的能力范围内，还清利率较高的贷款C.权益融资比例增加D.获得更多的借款11.现金流入较多，但是现金流出也较多的产品是( )。

A.明星产品B.金牛产品C.问号产品D.瘦狗产品12.与剩余股利政策相比，固定股利政策的优点是（）。

A.为投资者提供可预测的现金流B.能改善公司资本结构C.避免公司出现负现金流的项目D.常为企业保持充足资金13.下列关于成熟阶段的财务战略表述不正确的是( )。

A.应当扩大负债筹资的比例B.应尽量使用权益筹资，避免使用负债C.提高股利支付率D.用多余的现金回购股票14.如果企业处于成熟阶段，应该采取的财务战略是( )。

A.寻找风险投资者B.扩大权益融资规模C.采用低股利政策D.用多余现金回购股票15.某企业市场增加值6000万元，公司资本成本要求达到8％，如果公司每年的增加值都可以达到300万元，则公司固定增长率为( )。

A.2％B.4％C.3％D.1％二、多项选择题1.对于减损型现金剩余财务战略，可以采取的有效对策包括（）。

A.提高销售利润率B.提高资产周转率C.降低资本成本D.出售业务单元2.处于成熟阶段的财务战略要点有（）。

A.扩大负债筹资的比例B.借债并回购股票C.提高股利支付率D.首次公开发行股票（IPO）3.将生命周期理论与波士顿矩阵结合，下列说法正确的有（）。

A.引入期的产品属于问号产品B.成长期的产品属于金牛产品C.成熟期的产品属于明星产品D.衰退期的产品属于瘦狗产品4.对于增值型现金短缺财务战略，可以采取的有效对策包括（）。

A.降低营运资金B.剥离部分资产C.兼并“现金牛”企业D.增发股份5.如果某企业处于价值创造/增长率矩阵的第一象限，则关于该企业的下列说法中正确的有（）。

A.该企业在为股东创造价值B.该企业没有为股东创造价值C.该企业销售增长率大于可持续增长率D.该企业销售增长率低于可持续增长率6.下列说法不正确的有( )。

A.内部融资是最稳健和成本最低的融资方式B.固定股利支付率政策能使投资者稳定预测现金流C.股权融资的缺点之处在于容易引发控制权变更，优点是融资成本较低D.剩余股利政策对于成熟期企业经常采用7.某企业的销售增长率为10%，可持续增长率为8%，投资资本回报率为12%，资本成本为10%，则该企业应采取的措施有( )。

A.增发股份B.增加股利支付C.提高可持续增长率D.加速资金周转和提高利用率8.将生命周期理论与波士顿矩阵结合，下列说法不正确的有( )。

A.引入期的产品属于瘦狗产品B.成长期的产品属于金牛产品C.成熟期的产品属于金牛产品D.衰退期的产品属于的瘦狗产品9.下列符合正确的提高可持续增长率的财务策略的是( )。

A.停止支付股利B.提高价格C.剥离资产D.增加借款10.价值创造是财务战略的目标，现代财务实践认为经济增加值是判断经济活动是否带来价值创造的一个重要指标。

影响经济增加值的直接因素包括( )。

A.资本成本B.净资产收益率C.投资资本D.税后营业利润11.以下（）均属于提高经营效率的方法。

A.降低成本B.降低营运资金C.剥离部分资产D.增加借款的比例12..A公司生产的营养品，市场销售额下降严重，市场占有率低，利润和销售额都在下降，气息奄奄。

下列说法正确的有( )。

A.追加投资，扩大业务B.如果业务能够经营并维持，则应缩小经营范围规模C.如果亏损，则应采取果断措施，进行整合或退出经营D.寻找风险投资家最重要13.减损型现金短缺采取的正确应对方法有( )。

A.兼并成熟企业B.进行重组C.增加销售D.出售业务14.增值型现金短缺需要企业( )。

A.增发股份B.增加股利支付C.提高可持续增长率D.加速资金周转和提高利用率三、简答题1.简述制定财务战略时，限制股东价值最大化的因素。

2.简述波士顿矩阵四种产品的特点以及应采取的相应策略。

3.一白酒生产企业，经过分析后，决定采用产品开发战略。

针对本国现有的女性饮酒人群推出一款新型白酒。

为使产品打进市场，在对市场进行深入分析调查后，决定以白领女性顾客群体作为其市场目标。

产品最初推向市场的时候，为使自己的产品获得稳定的销路，给消费者留下美好的印象，公司着力培养自己产品的特色，取得了较好的效果。

但不曾想到的是，随后的几年中，由于越来越多的女性消费者认识到酗酒的危害，开始戒酒，造成公司的产品销售开始下滑。

针对这一情况，该公司决定改变策略，决定将其女士白酒产品推向饮酒者数量很多的邻国。

经过努力，该公司在邻国市场上取得良好的业绩，销售增长率、相对市场占有率均较高。

要求：根据以上资料及有关理论，回答下列问题：(1)判断该公司在本国市场上最初的战略失效的类型；(2)根据波士顿矩阵法，该公司产品在邻国市场上属于什么类型的产品。

4.某糖果企业(以下简称A企业)，产品主要有鲜奶糖、喜糖、喉糖、咖啡糖、水果糖、软糖，产品的年销售情况为：产品销售额相当市场份额同比增长率鲜奶糖1500万 1.3 20%喜糖800万0.3 1%喉糖500万0.5 15%咖啡糖1000万 1.2 8%水果糖2500万 1.5 5%软糖4000万 2 12%假设相对市场份额和增长率的标准为100%和10%。

要求：(1)试用波士顿矩阵分析A企业的各种产品分别处于哪个阶段；(2)分析A企业的产品结构是否合理；如果不合理，A企业应该采取何种产品规划。

5.A公司是一家大型上市公司，在世界许多地方开展多种业务。

A公司的财务目标是使股东财富每年增长10%。

目前，其净资产总额为300亿人民币，杠杆比率为40%，这一数字在本行业中是比较普遍的。

目前该公司正在考虑为一项收购业务筹集大量资金。

要求：根据以上资料及有关理论，回答下列问题：（1）分析A公司应该采取何种股利分配政策；（2）分析A公司可以采用的融资政策。

四、综合题上海和达汽车零部件有限公司是由某国内上市公司与外商合资经营的生产汽车零部件的企业。

公司于1996年正式投产，配套厂家有上海大众、一汽大众、上海通用、东风柳汽、吉利、湖南长风、武汉神龙等。

和达公司的主要产品分成五类，一是挤塑和复合挤塑类（密封条、侧嵌条、车顶饰条等）；二是滚压折弯类（车门导槽、滑轨、车架管梁等）；三是普通金属焊接类（汽车仪表板横梁模块）；四是激光焊接类（铝镁合金横梁模块）；五是排档杆类（手动排档总成系列）。

滚压折弯类产品是一些投机性产品，利润率很高，但占有的市场份额很小。

而且，该类产品技术含量不高，进入门槛低。

排档杆类、激光焊接类产品处于快速增长的市场中并且占有支配地位的市场份额。

但是，目前并不一定能够带来正的现金流。

铝横梁的真空电子束焊接系统是国内第一家，具有技术上的领先优势。

排档杆类产品，国内在这个领域的竞争程度还不太激烈。

普通金属焊接类产品能够产生大量的现金，但市场已经成熟，未来的增长前景是有限的；作为市场中的领导者，该业务享有规模经济和高边际利润的优势，因而给企业带来大量现金流。

挤塑和复合挤塑类产品既不能产生大量的现金，也不需要投入大量现金，这些产品没有希望改进其绩效。

该类产品的设备陈旧，在国内已落后于主要竞争对手。

要求：试用波士顿矩阵分析和达公司各类产品分别处于哪个阶段，并说明各个阶段应该采取何种措施。

参考答案：一、单项选择题1.【答案】C【解析】起步阶段采用权益融资筹集企业发展所资金，一般不支付股利。

2.【答案】B【解析】剩余股利政策是指只有在没有现金净流量为正的项目的时候才会支付股利。

3.【答案】A【解析】公用企业经营风险不高，但由于大量增加借款，使得资产负债率很高，此时财务风险会加大，但总体看属于中等的总体风险。

4.【答案】C【解析】成熟期意味着市场竞争激烈且产品的利润开始将逐步下降，此时应适当减少投资。

5.【答案】D【解析】选项A是针对“减损型现金剩余”而言的，选项B是针对“增值型现金剩余”而言的，选项C是针对“减损型现金短缺”而言的。

6.【答案】B【解析】选项A对应的是第一象限的解决方案；选项C对应的是第四象限的解决方案；选项D对应的是第三象限的解决方案。

7.【答案】D【解析】幼童（问号）产品是指市场增长率较高而相对市场占有率较低的产品。

8.【答案】C【解析】成熟阶段的财务战略的战略重点转移到提高效率、保持市场份额上。

9.【答案】B【解析】财务战略矩阵四个象限，第一象限是增值型现金短缺；第二象限是增值型现金剩余；第三象限是减损型现金剩余；第四象限是减损型现金短缺。

第二象限表示创造价值、资金充裕。

10.【答案】A【解析】股权融资不需像债权融资一样支付定期的利息和本金，但成本较高，需要向资本市场披露相关信息，选项D是内部融资的优点。

11.【答案】A【解析】明星产品代表在高增长的市场中占有高份额。

短期需要资本投入超过产生的现金，以便保持它们的市场地位，但是未来会带来高额的回报。